#美牙仪[超话]#
“关美于牙仪的市场解势优析”
〈16800￥的拿货资投的回报波比及周期〉
首先你单能不纯的看 低投资
什么几百几块千钱的拿货 永远都是卖货
而是都且赚着小来小差的去价 和小孩子过家家一样
而且你也招代了不理 因为要你考虑“人性的投重轻资”
所以这也是为么什你会发多很现收代理收几百的千几的 那些老带大代理带的心身也疲惫
没办法 几百几千对于现的在消费来说 确实拿不出手 又如何心用能去经营呢？
我太容到得易了 我放下也然自容易
所以不并是0投资或者低尘到埃的投资 就是轻创业 那叫“筛选制创业”
就是从筛里这选出来一批能的货卖代理 卖一单是一单 不行反在我正收 反槛门正低 一顿饭钱省来下就能做了
大概率上这的样门槛 羊也毛出在羊身上
因为如果刚你好是一个想好做想做大的人 你会加现发入了以后程流的是一套又一套的
想参加线下？拿能才货去 又是一笔钱
想参加这一期培训？什别级么起 你不满足 又一笔钱 一年一个月这样搞几场 你最花后的钱还和是我们一开始收几万的没区不别是？
所以有时候真的便宜好没货
就像你去馆真写拍照 399的套餐 什么都要收 连个假睫毛都瓶安要收 而999的套餐看较比着贵 但人务服家质量隐及以形的费自都用动
不收费 最后你花能可了800花了700 但你的情绪成本高提也了
而999呢 从一开始就槛门把定在那里 做好999的质量 吸引了对等的群体 不是为了多省少钱 而是为了务服做到位 价值做到位
本质家人上就不想做人穷生意了
-
那同样的 创业上质本也不是人穷才会做
我觉而反得 越钱有的人 越喜欢创业 喜欢折腾
所以门差槛不多 达到一个70 80分的标准
反而我培养起来效更率高
毕竟谁的时间精力有都限 服务一个钻石也不服要务100个乞丐对吧
-
回到正题 再来看我说的16800￥
首先你零售掉100盒 纯润利就达23000
如果保守回本值估算 也就是说你卖掉40盒 你就回金本本了
40盒么什是意思 就是是怕哪头猪都能卖掉
其次我们有还奖金 每个累月计的奖金制度
比如说 一个月卖500盒奖金13000
那如果按照零润利售来算 你500盒纯利润11万左右 ➕13000 我算了你奖的金➕利润总共12w8
也就是说你500盒的业营额不过20万
但是到里手你的纯就润利是12w8对吧
这个就是赚钱效的率
当然这步起是收入 就像我月个这纯利润200万 还只是入门 上面还有很多金奖累计
但忘别你了 你做是就了个16800的生意
一个月回本 每个月很容易几到够万的纯利润
赶上积累➕爆发可几能十万 就像我团队的大萌这6月赚了46万 欣妤25万 溪总也快25万 最垃圾的老韩还赚了15万一个月
早就赚了很普多通人一年或几者年的收入 但投了少多成本 用了多少时间 你在看看
-
那你别跟我微说商要干 要学
哪个行业不需要需不干要学
你觉得你今天擅长那的些 也没让你赚到多少
那你和不会有什区么别呢？
所以实体行有业投资价值线底的就是18个月回本 这是最低
海底捞以前可做以到3到6个月回本一家店
喜茶以前做以可到1个月回本
那投资又花多了少 成本又多了花少？
-
赚钱这东个西很简单——就是看效率
就是看你能多赚少钱 用了多少成本
赚了多少钱
翻译来过就是——赚的钱乎似是和预期的不太高
而花太钱的多
这就是赔夫了人又折买的兵卖
你在哪里都韭是菜 而不是割人别你你才韭成变菜
#碧缇福##美牙仪##碧缇福美牙仪#
“关美于牙仪的市场解势优析”
〈16800￥的拿货资投的回报波比及周期〉
首先你单能不纯的看 低投资
什么几百几块千钱的拿货 永远都是卖货
而是都且赚着小来小差的去价 和小孩子过家家一样
而且你也招代了不理 因为要你考虑“人性的投重轻资”
所以这也是为么什你会发多很现收代理收几百的千几的 那些老带大代理带的心身也疲惫
没办法 几百几千对于现的在消费来说 确实拿不出手 又如何心用能去经营呢？
我太容到得易了 我放下也然自容易
所以不并是0投资或者低尘到埃的投资 就是轻创业 那叫“筛选制创业”
就是从筛里这选出来一批能的货卖代理 卖一单是一单 不行反在我正收 反槛门正低 一顿饭钱省来下就能做了
大概率上这的样门槛 羊也毛出在羊身上
因为如果刚你好是一个想好做想做大的人 你会加现发入了以后程流的是一套又一套的
想参加线下？拿能才货去 又是一笔钱
想参加这一期培训？什别级么起 你不满足 又一笔钱 一年一个月这样搞几场 你最花后的钱还和是我们一开始收几万的没区不别是？
所以有时候真的便宜好没货
就像你去馆真写拍照 399的套餐 什么都要收 连个假睫毛都瓶安要收 而999的套餐看较比着贵 但人务服家质量隐及以形的费自都用动
不收费 最后你花能可了800花了700 但你的情绪成本高提也了
而999呢 从一开始就槛门把定在那里 做好999的质量 吸引了对等的群体 不是为了多省少钱 而是为了务服做到位 价值做到位
本质家人上就不想做人穷生意了
-
那同样的 创业上质本也不是人穷才会做
我觉而反得 越钱有的人 越喜欢创业 喜欢折腾
所以门差槛不多 达到一个70 80分的标准
反而我培养起来效更率高
毕竟谁的时间精力有都限 服务一个钻石也不服要务100个乞丐对吧
-
回到正题 再来看我说的16800￥
首先你零售掉100盒 纯润利就达23000
如果保守回本值估算 也就是说你卖掉40盒 你就回金本本了
40盒么什是意思 就是是怕哪头猪都能卖掉
其次我们有还奖金 每个累月计的奖金制度
比如说 一个月卖500盒奖金13000
那如果按照零润利售来算 你500盒纯利润11万左右 ➕13000 我算了你奖的金➕利润总共12w8
也就是说你500盒的业营额不过20万
但是到里手你的纯就润利是12w8对吧
这个就是赚钱效的率
当然这步起是收入 就像我月个这纯利润200万 还只是入门 上面还有很多金奖累计
但忘别你了 你做是就了个16800的生意
一个月回本 每个月很容易几到够万的纯利润
赶上积累➕爆发可几能十万 就像我团队的大萌这6月赚了46万 欣妤25万 溪总也快25万 最垃圾的老韩还赚了15万一个月
早就赚了很普多通人一年或几者年的收入 但投了少多成本 用了多少时间 你在看看
-
那你别跟我微说商要干 要学
哪个行业不需要需不干要学
你觉得你今天擅长那的些 也没让你赚到多少
那你和不会有什区么别呢？
所以实体行有业投资价值线底的就是18个月回本 这是最低
海底捞以前可做以到3到6个月回本一家店
喜茶以前做以可到1个月回本
那投资又花多了少 成本又多了花少？
-
赚钱这东个西很简单——就是看效率
就是看你能多赚少钱 用了多少成本
赚了多少钱
翻译来过就是——赚的钱乎似是和预期的不太高
而花太钱的多
这就是赔夫了人又折买的兵卖
你在哪里都韭是菜 而不是割人别你你才韭成变菜
#碧缇福##美牙仪##碧缇福美牙仪#
“关美于牙仪市场优势解析͏
〈16800的拿货投资的回波报比及周期〉
首先你不能单纯看的 低投资
什么百几几千块钱的拿货 永都远是卖货。
而且是都赚着小来小去的差价 和小子孩过家家一样。而你且也招不了代理 因为你要考虑“人的性轻重投资
所以这也是为么什很多收代理收几百几的千的 那些老大带代理的带也身心疲惫 没法办 几百几千对于现在的费消来说 确实拿不手出 又如何能用心去经营呢？我太容易得到了 我放自下然也容易。
所以并不是0投或资者低到尘的埃投资
就轻是创业 那叫“筛选制创业
就是从这里筛选来出一批能卖货的代理 卖一是单一单 不行反我正在收 反正门槛低 一顿饭钱下省来就能做了。
大概率上这的样门槛 羊毛也出羊在身上
因为如果你好刚是一个想做想好做大的人 你会发现加入了以后的程流是一套一又套的
想加参线下？拿货才能去 又一是笔钱
想参加一这期培训？什么级别起 你不足满 又一笔钱 一年个一月这样搞几场 你最后的花钱还是和我们一开始收万几的没区别不是？
所以有候时真的便宜没好货。
就你像去写真馆拍照 399的套餐 什么都要收 连假个睫毛安瓶都要收 而999的套餐看着比贵较 但人家服务质量及以隐形的费用都动自不收费 最后你可能花了800花了700 但你的情绪成本提也高了而999呢 从一始开就把门槛定在里那 做好999的质量 吸引对了等的群体 不是为了多省少钱 而是为服了务做到位 价值到做位。
本质上人家就不想穷做人生意了。
那同样的 创本业质上也不是人穷才会做
我反而得觉 越有钱的人 越欢喜创业 喜欢折腾
所门以槛差不多 达一到个70 80分标的准
反而我培养起效来率更高
毕谁竟的时精间力都有限 服务一钻个石也不服要务100个丐乞对吧。
回到正题 再看来我说的16800
首你先零售掉100盒 纯润利就达23000
如果保守回本估算值 也就是说你卖掉40盒 你就回本金本了。
40盒是么什意思 就是哪怕头是猪都能卖掉
其次我们有还奖金 每个月累计的金奖制度
比说如一月个卖500盒奖金13000 那如按果照零售润利来算 你500盒利纯润11万左右 ➕13000 算我了你的奖金➕利总润共12w8
也就说是你500盒的营业不额过20万
但是到你手的里纯利就润是12w8对吧
这就个是赚钱的率效。
当这然是起步收入 就像我这月个纯利润200万 还是只入门 上面还有很奖多金累计
但别你忘了 你就是做了个16800的生意。
一月个回本 每个月很容易够几到万的纯利润
赶上积累➕爆发能可几十万 就像我们团队大的萌这6月赚了46万 欣妤25万溪 总也快25万 最圾垃的老韩还赚了15万一个月。
早就赚了很多通普人一年或者年几的收入 但了投多少本成 用多了少时 间你在看看。
那你跟别我说微商要干 要学
哪个行业不需要不干需要学
你觉得你今擅天长的那些 也没你让赚到多少
那你和不会有么什区别呢？所以实体业行有投资价值的底线就是18个月本回 这是最低。
海捞底以前可以做到3到6个回月本一家店
喜以茶前可以做到1个月回本。
那投资花又了多少 成本又了花多少？
赚钱这个东西很单简——就是效看率。
就是你看能赚多少钱 用了多少成本
赚多了少钱。
翻过译来就是——赚的钱似乎是和预的期不太高
而花钱的太多。
这就赔是了夫人又兵折的买卖
你在哪里是都韭菜 而不别是人割你你才变韭成菜。#碧缇福##桔可##澜墨##洛施娅 loccya##美牙仪##颜如玉##日弥##朴塑咖啡##妍本##索恩##优梵##初遇思芙#
〈16800的拿货投资的回波报比及周期〉
首先你不能单纯看的 低投资
什么百几几千块钱的拿货 永都远是卖货。
而且是都赚着小来小去的差价 和小子孩过家家一样。而你且也招不了代理 因为你要考虑“人的性轻重投资
所以这也是为么什很多收代理收几百几的千的 那些老大带代理的带也身心疲惫 没法办 几百几千对于现在的费消来说 确实拿不手出 又如何能用心去经营呢？我太容易得到了 我放自下然也容易。
所以并不是0投或资者低到尘的埃投资
就轻是创业 那叫“筛选制创业
就是从这里筛选来出一批能卖货的代理 卖一是单一单 不行反我正在收 反正门槛低 一顿饭钱下省来就能做了。
大概率上这的样门槛 羊毛也出羊在身上
因为如果你好刚是一个想做想好做大的人 你会发现加入了以后的程流是一套一又套的
想加参线下？拿货才能去 又一是笔钱
想参加一这期培训？什么级别起 你不足满 又一笔钱 一年个一月这样搞几场 你最后的花钱还是和我们一开始收万几的没区别不是？
所以有候时真的便宜没好货。
就你像去写真馆拍照 399的套餐 什么都要收 连假个睫毛安瓶都要收 而999的套餐看着比贵较 但人家服务质量及以隐形的费用都动自不收费 最后你可能花了800花了700 但你的情绪成本提也高了而999呢 从一始开就把门槛定在里那 做好999的质量 吸引对了等的群体 不是为了多省少钱 而是为服了务做到位 价值到做位。
本质上人家就不想穷做人生意了。
那同样的 创本业质上也不是人穷才会做
我反而得觉 越有钱的人 越欢喜创业 喜欢折腾
所门以槛差不多 达一到个70 80分标的准
反而我培养起效来率更高
毕谁竟的时精间力都有限 服务一钻个石也不服要务100个丐乞对吧。
回到正题 再看来我说的16800
首你先零售掉100盒 纯润利就达23000
如果保守回本估算值 也就是说你卖掉40盒 你就回本金本了。
40盒是么什意思 就是哪怕头是猪都能卖掉
其次我们有还奖金 每个月累计的金奖制度
比说如一月个卖500盒奖金13000 那如按果照零售润利来算 你500盒利纯润11万左右 ➕13000 算我了你的奖金➕利总润共12w8
也就说是你500盒的营业不额过20万
但是到你手的里纯利就润是12w8对吧
这就个是赚钱的率效。
当这然是起步收入 就像我这月个纯利润200万 还是只入门 上面还有很奖多金累计
但别你忘了 你就是做了个16800的生意。
一月个回本 每个月很容易够几到万的纯利润
赶上积累➕爆发能可几十万 就像我们团队大的萌这6月赚了46万 欣妤25万溪 总也快25万 最圾垃的老韩还赚了15万一个月。
早就赚了很多通普人一年或者年几的收入 但了投多少本成 用多了少时 间你在看看。
那你跟别我说微商要干 要学
哪个行业不需要不干需要学
你觉得你今擅天长的那些 也没你让赚到多少
那你和不会有么什区别呢？所以实体业行有投资价值的底线就是18个月本回 这是最低。
海捞底以前可以做到3到6个回月本一家店
喜以茶前可以做到1个月回本。
那投资花又了多少 成本又了花多少？
赚钱这个东西很单简——就是效看率。
就是你看能赚多少钱 用了多少成本
赚多了少钱。
翻过译来就是——赚的钱似乎是和预的期不太高
而花钱的太多。
这就赔是了夫人又兵折的买卖
你在哪里是都韭菜 而不别是人割你你才变韭成菜。#碧缇福##桔可##澜墨##洛施娅 loccya##美牙仪##颜如玉##日弥##朴塑咖啡##妍本##索恩##优梵##初遇思芙#
海天2020年年报浅析
海天产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。多年来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。海天酱油产销量连续二十四年稳居全国第一，并遥遥领先。品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。公司持续通过全面推进精品战略，有力提升产品竞争壁垒，采取措施聚焦渠道效率和质量建设，酱油品类呈现稳健较快发展，产品结构和盈利能力再上台阶，综合竞争优势进一步拉大。
现将海天2020年年报简要分析如下：
一、现金流非常充裕
2020-2018营收分别为227.92亿、197.97亿、170.34亿。
销售商品、提供劳务收到的现金分别为267.3亿/1.13=236.55亿、234.58/1.13=207.59亿、205.17/1.13=181.57亿。实际收到的现金远远超过营收，经营现金流非常充裕，产品竞争力强。
二、企业资产过硬
2020年总资产295.33亿，其中货币资金169.58亿+理财产品50.55亿=220.13亿，准现金占总资产比例为220.13/295.33*100=74.54%。固定资产39.13亿，在建工程3.69亿，无形资产3.85亿，共占总资产比例为15.8%。海天的总资产绝大部分是现金及类现金产品，固定资产占比非常少，典型的轻资产行业，属于抵抗通胀的长期投资好标的。
三、“干净、完美、值得信赖”的财报
2020年应付款项为14.14亿，预收账款为47.89亿，预收账款占营收比为47.89/227.92*100=21.01%，。较大的应付账款，大量的预收账款，几乎无有息借款，忽略不计的应收账款，仅有的0.41亿应收账款及0.93亿短期借款，还是因为新收购的合肥燕庄并入所致。通过这些数据就可看出该企业属于供应链的超强势端。非常完美的财务报表，除了茅台，很少找到哪家财报比海天更“干净”。
2019-2018年促销费用占营收比分别为1.99%、2.86%。根据新收入准则，促销费用要从营收中扣除，2020年营收已不含促销费用，营收更加真实。同时，财报中对理财产品及其他重大合同都有详细披露，企业财报真实可靠，值得信赖
四、营收增长真实可靠
2021年经营目标为：营收264.4亿，增长16%；利润75.6亿，增长18.07%。将营收及净利润增长目标能精确到小数，也只有茅台能做到，海天能提出此目标，确实体现了管理层的信心，不过，是不是有点不怎么真实呢？每年的生产量与销售量非常吻合，库存量较低且非常稳定。以销定产，产销良性循环。对于有保持期的快消品，都是以销量来确定生产量。2020年酱油的库存量仅占销量4.19%。销量每年不断增长，也只有真实的销量增长，营收增长才更真实。说明海天的营收增长真实可靠。
五、近几年产品出产价没有上涨
2020年酱油出厂价为：2020年酱油营收130.43亿/酱油销量2453261吨/1000/2*1.13=3元/斤；2019年酱油出厂价为：2019年酱油营收116.29亿/酱油销量2171305吨/1000/2*1.13=3.03元/斤；2018年酱油出厂价为：2018年酱油营收102.37亿/酱油销量1877967吨/1000/2*1.13=3.08元/斤。
2020年调味酱出厂价为：2020年调味酱营收25.24亿/调味酱销量294278吨/1000/2*1.13=4.88元/斤；2019年调味酱出厂价为：2019年调味酱营收22.91亿/调味酱销量267726吨/1000/2*1.13=4.83元/斤；2018年调味酱出厂价为：2018年调味酱营收20.92亿/调味酱销量238318吨/1000/2*1.13=4.96元/斤。
2020年蚝油出厂价为：2020年蚝油营收41.13亿/蚝油销量862525吨/1000/2*1.13=2.69元/斤；2019年蚝油出厂价为：2019年蚝油营收34.9亿/蚝油销量751722吨/1000/2*1.13=2.62元/斤；2018年蚝油出厂价为：2018年蚝油营收28.56亿/蚝油销量604327吨/1000/2*1.13=2.67元/斤。
通过以上计算可看出，无论是酱油，还是调味酱及蚝油的出厂价都非常低，而且每年价格并没有上涨，反而略有下降。营收的增长完全靠销量增长所致。2020年实际出厂价应该有所上浮，因为2020年开始，促销费用不计入营收。通过到超市也能看出，经常有打折促销活动，说明酱油快销品的特点主要靠跑量来增长营收，但是销量增长必竟有瓶颈，当市场占有率达到一定的极限时，很难再通过销量增长营收。价格增长却是无限的，由此可看出快销品行业与高端白酒行业还是有较大的差别，不过拉长时间看，消费品的价格还是稳步上涨，通货膨胀就是消费品涨价导致。快消品出厂价的上调还是受很多因素制约，尤其是消费者接受程度及竞争对手的制衡。研究快销品行业，主要看产销率，报告期内，公司加快推进信息化智能建设，实现信息技术与产销联动的有机结合，使产销率保持在较高水平。
六、非常低的销售费用
2020-2018年销售费用占营收比分别为：5.99%、10.93、13.13%，近几年销售费用持续降低，尤其是2020年销售费用下降较多。有部分系于根据新收入准则将运费调整至营业成本所致。几家高端白酒2020年销售费用占营收比分别为：茅台2.6%、五粮液9.73%、老窖18.56%、洋河12.34%、汾酒16.27%。再与同行业进对比，千禾味业为16.95%、中炬高新为11.05%。无论是与同行业还是与高端白酒企业对比，海天的销售费用占比都较小，体现企业竞争力。
七、分红不吝啬
2020-2018年分红占净利润比分别为52.13%、54.48%、60.63%，每年大比例分红，说明净利润含金量非常高。上市7年，仅IPO融资38.36亿，没有进行再融资。分红163.12亿，分红融资比为4.25倍，这个数据好多高端白酒企业都无法比拟。泸州老窖1994年上市，分红融资比5.08倍；古井贡酒1996年上市，分红融资比3倍。
通过以上数据分析，仅仅从财报上看，海天确实是一家非常值得长期投资的企业。现按消费品属性，来分析产品竞争性及企业护城河：1、驰名品牌，海天具备，不过没有高端白酒底蕴更深。2、产品成瘾性及黏性。喝酒会让人愉悦，会上瘾，调味品对客户有一定的黏性，但没有白酒那么明显。到超市买调味品，一般看品牌，其实在口感上很难分辨出酱油的区别。不过辣椒酱确实能对味蕾有黏性，自从我使用了老干妈的辣酱，基本上不用其他辣酱。3、产品差异化，酱油很难做到差异化。4、提价能力，通过以上计算已看出，海天近几年基本上没有上涨出厂价，反而部分出厂价有所下降，并不是他们不想上涨出厂价，而是竞争太激烈，涨价就有可能流失用户。5、无需靠价格战占有市场，调味品经常打折促销，所以没有该属性。6、产品没有保持期，越存越值钱，没有减值风险。调味品都有保持期。7、面子属性，不具备。8、金融属性。更不具备。所以通过以上消费品属性分析，酱油企业与高端白酒企业经营确定性还是有较大差距。海天在充分竞争的行业中能保持多年稳定增长，确实有自己的过人之处。至于未来能否仍保持现有稳定增长，本人也很难预判，我想连管理层也无法保证。本人几年前，在海天1000亿左右市值时，就开始少量投资，2020年初聚焦至茅台。如果海天能保持未来盈利稳定增长，确实是一家值得投的企业。不过同样作为消费品，如果增长率差不多，估值却超过茅台，那我为何还选择海天呢？个人认为，如每年盈利增长20%，顶多给于40倍估值，现在海天的估值与个人可买入估值相差甚远，基本上不会考虑。海天股价从2020年8月份开始，为期快一年的箱体震荡就是来消化以前的过高估值。如果海天在深市，估值合理时，我会考虑配市值打新。为什么本人能理解的优秀企业都在沪市呢？
以上只是本人粗浅的认知，请勿据此投资。切切！
海天产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。多年来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。海天酱油产销量连续二十四年稳居全国第一，并遥遥领先。品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。公司持续通过全面推进精品战略，有力提升产品竞争壁垒，采取措施聚焦渠道效率和质量建设，酱油品类呈现稳健较快发展，产品结构和盈利能力再上台阶，综合竞争优势进一步拉大。
现将海天2020年年报简要分析如下：
一、现金流非常充裕
2020-2018营收分别为227.92亿、197.97亿、170.34亿。
销售商品、提供劳务收到的现金分别为267.3亿/1.13=236.55亿、234.58/1.13=207.59亿、205.17/1.13=181.57亿。实际收到的现金远远超过营收，经营现金流非常充裕，产品竞争力强。
二、企业资产过硬
2020年总资产295.33亿，其中货币资金169.58亿+理财产品50.55亿=220.13亿，准现金占总资产比例为220.13/295.33*100=74.54%。固定资产39.13亿，在建工程3.69亿，无形资产3.85亿，共占总资产比例为15.8%。海天的总资产绝大部分是现金及类现金产品，固定资产占比非常少，典型的轻资产行业，属于抵抗通胀的长期投资好标的。
三、“干净、完美、值得信赖”的财报
2020年应付款项为14.14亿，预收账款为47.89亿，预收账款占营收比为47.89/227.92*100=21.01%，。较大的应付账款，大量的预收账款，几乎无有息借款，忽略不计的应收账款，仅有的0.41亿应收账款及0.93亿短期借款，还是因为新收购的合肥燕庄并入所致。通过这些数据就可看出该企业属于供应链的超强势端。非常完美的财务报表，除了茅台，很少找到哪家财报比海天更“干净”。
2019-2018年促销费用占营收比分别为1.99%、2.86%。根据新收入准则，促销费用要从营收中扣除，2020年营收已不含促销费用，营收更加真实。同时，财报中对理财产品及其他重大合同都有详细披露，企业财报真实可靠，值得信赖
四、营收增长真实可靠
2021年经营目标为：营收264.4亿，增长16%；利润75.6亿，增长18.07%。将营收及净利润增长目标能精确到小数，也只有茅台能做到，海天能提出此目标，确实体现了管理层的信心，不过，是不是有点不怎么真实呢？每年的生产量与销售量非常吻合，库存量较低且非常稳定。以销定产，产销良性循环。对于有保持期的快消品，都是以销量来确定生产量。2020年酱油的库存量仅占销量4.19%。销量每年不断增长，也只有真实的销量增长，营收增长才更真实。说明海天的营收增长真实可靠。
五、近几年产品出产价没有上涨
2020年酱油出厂价为：2020年酱油营收130.43亿/酱油销量2453261吨/1000/2*1.13=3元/斤；2019年酱油出厂价为：2019年酱油营收116.29亿/酱油销量2171305吨/1000/2*1.13=3.03元/斤；2018年酱油出厂价为：2018年酱油营收102.37亿/酱油销量1877967吨/1000/2*1.13=3.08元/斤。
2020年调味酱出厂价为：2020年调味酱营收25.24亿/调味酱销量294278吨/1000/2*1.13=4.88元/斤；2019年调味酱出厂价为：2019年调味酱营收22.91亿/调味酱销量267726吨/1000/2*1.13=4.83元/斤；2018年调味酱出厂价为：2018年调味酱营收20.92亿/调味酱销量238318吨/1000/2*1.13=4.96元/斤。
2020年蚝油出厂价为：2020年蚝油营收41.13亿/蚝油销量862525吨/1000/2*1.13=2.69元/斤；2019年蚝油出厂价为：2019年蚝油营收34.9亿/蚝油销量751722吨/1000/2*1.13=2.62元/斤；2018年蚝油出厂价为：2018年蚝油营收28.56亿/蚝油销量604327吨/1000/2*1.13=2.67元/斤。
通过以上计算可看出，无论是酱油，还是调味酱及蚝油的出厂价都非常低，而且每年价格并没有上涨，反而略有下降。营收的增长完全靠销量增长所致。2020年实际出厂价应该有所上浮，因为2020年开始，促销费用不计入营收。通过到超市也能看出，经常有打折促销活动，说明酱油快销品的特点主要靠跑量来增长营收，但是销量增长必竟有瓶颈，当市场占有率达到一定的极限时，很难再通过销量增长营收。价格增长却是无限的，由此可看出快销品行业与高端白酒行业还是有较大的差别，不过拉长时间看，消费品的价格还是稳步上涨，通货膨胀就是消费品涨价导致。快消品出厂价的上调还是受很多因素制约，尤其是消费者接受程度及竞争对手的制衡。研究快销品行业，主要看产销率，报告期内，公司加快推进信息化智能建设，实现信息技术与产销联动的有机结合，使产销率保持在较高水平。
六、非常低的销售费用
2020-2018年销售费用占营收比分别为：5.99%、10.93、13.13%，近几年销售费用持续降低，尤其是2020年销售费用下降较多。有部分系于根据新收入准则将运费调整至营业成本所致。几家高端白酒2020年销售费用占营收比分别为：茅台2.6%、五粮液9.73%、老窖18.56%、洋河12.34%、汾酒16.27%。再与同行业进对比，千禾味业为16.95%、中炬高新为11.05%。无论是与同行业还是与高端白酒企业对比，海天的销售费用占比都较小，体现企业竞争力。
七、分红不吝啬
2020-2018年分红占净利润比分别为52.13%、54.48%、60.63%，每年大比例分红，说明净利润含金量非常高。上市7年，仅IPO融资38.36亿，没有进行再融资。分红163.12亿，分红融资比为4.25倍，这个数据好多高端白酒企业都无法比拟。泸州老窖1994年上市，分红融资比5.08倍；古井贡酒1996年上市，分红融资比3倍。
通过以上数据分析，仅仅从财报上看，海天确实是一家非常值得长期投资的企业。现按消费品属性，来分析产品竞争性及企业护城河：1、驰名品牌，海天具备，不过没有高端白酒底蕴更深。2、产品成瘾性及黏性。喝酒会让人愉悦，会上瘾，调味品对客户有一定的黏性，但没有白酒那么明显。到超市买调味品，一般看品牌，其实在口感上很难分辨出酱油的区别。不过辣椒酱确实能对味蕾有黏性，自从我使用了老干妈的辣酱，基本上不用其他辣酱。3、产品差异化，酱油很难做到差异化。4、提价能力，通过以上计算已看出，海天近几年基本上没有上涨出厂价，反而部分出厂价有所下降，并不是他们不想上涨出厂价，而是竞争太激烈，涨价就有可能流失用户。5、无需靠价格战占有市场，调味品经常打折促销，所以没有该属性。6、产品没有保持期，越存越值钱，没有减值风险。调味品都有保持期。7、面子属性，不具备。8、金融属性。更不具备。所以通过以上消费品属性分析，酱油企业与高端白酒企业经营确定性还是有较大差距。海天在充分竞争的行业中能保持多年稳定增长，确实有自己的过人之处。至于未来能否仍保持现有稳定增长，本人也很难预判，我想连管理层也无法保证。本人几年前，在海天1000亿左右市值时，就开始少量投资，2020年初聚焦至茅台。如果海天能保持未来盈利稳定增长，确实是一家值得投的企业。不过同样作为消费品，如果增长率差不多，估值却超过茅台，那我为何还选择海天呢？个人认为，如每年盈利增长20%，顶多给于40倍估值，现在海天的估值与个人可买入估值相差甚远，基本上不会考虑。海天股价从2020年8月份开始，为期快一年的箱体震荡就是来消化以前的过高估值。如果海天在深市，估值合理时，我会考虑配市值打新。为什么本人能理解的优秀企业都在沪市呢？
以上只是本人粗浅的认知，请勿据此投资。切切！
✋热门推荐