看待市场:从市场暴君手下解脱

有没有一杯“忘情水”,一杯下肚,从此忘记俗世的恩怨情仇?没有。

有没有一杯“忘市场水”,一杯下肚,从此忘记股票的贪婪恐惧?没有。

在一切关于人性的议题上,从来没有简单的解决方案。

因而,我们不可能在读完《聪明的投资者》后即刻对市场波动免疫,我们唯一能期待的就是,如果我们沿着格雷厄姆留下的路标小心前行,或许可以在投资的道路上少一些弯路、错误和惊惧。

如果一切顺利,我们将有机会从市场暴君手下解脱。

01、诚实地对待自己

当格雷厄姆告诉读者你可以无视市场波动,不用担心未来的时候,他其实隐含了两个先决条件:1、你知道你是什么人;2、你知道你正在干什么。

这两个原则在《聪》一书中实质是要求你:1、大部分人应该当一个防御型投资者;2、永远不要投机。我相信,如果一个投资者能坚守这两个原则,那么他面临的投资难题至少已减少一半。

实质上,格雷厄姆是在鼓励读者做一个诚实的人,尤其是对自己的诚实。“所谓诚其意者,毋自欺也”

02、承认吧,市场就是会波动

有谁曾100%准确预测未来的股市吗?有,那就J.P.摩根的著名预言:“它将会波动”。

与之相似,格雷厄姆1974年在《股票的未来》中写到,“我可以有把握地预测,和过去一样,未来几年普通股票会涨得太高,也会跌得太低。投资者和投机者一样,机构和个人一样,他们都会迎来对股票的迷恋和失望时期。”

所以,这是一个坚硬无比的事实,不管你是否喜欢它——股市就是会不断地波动。不论你如何选股、构建分散化组合,有时候它就是让价格低于你的成本——在短期内,这是没有任何办法避免的,你只能接受它。

我们要做的不是祈祷“股市不会跌”,而是做好迎接波动的准备。就如霍华德马克斯说的,未来无法预测,但我们可以准备。

你唯一能期待的就是,在经历足够的时间后,你的组合会价值回归,整体上提供一个令你满意的结果。

“无论如何,投资者不妨事先接受其大部分持股在未来5年很可能(不仅仅只是可能)出现大幅波动的事实——比如说,从不同时期的低点上涨50%或更多,或从高点下跌三分之一的情况。”

03、什么是风险?

如果股价跌了,是不是就意味着危险?格雷厄姆说NO。

格雷厄姆说,“人们往往把风险的概念进行扩展,只要证券价格可能出现下跌,即使这种下跌只是周期性或暂时的,况且持有者无需在此时卖出,这种情况还是会被视为一种风险。……但从实际意义来看,我们认为这并非真正的风险。”

这个解释非常合理,因为市场总是会波动的,即便什么都没发生,股价也会有时高于你的成本,有时低于你的成本,如果你可以不被迫卖出股票,这中间的波动就不会对你造成实质的伤害。

即便价格下跌,你的投资组合也可能是安全的:“真正的投资并不会只因为持股价格下跌就导致亏损;价格虽然可能出现下跌,但这并不表示他就面临实际亏损的风险。如果一组精心挑选的股票投资组合,经过若干年后能为我们提供满意的整体报酬,那么这一组和实际上就可以说是“安全”的。”

“在此期间,其市场价值肯定会波动,甚至有可能低于买进成本。如果我们非要把这种情况视为该投资的”风险“,那么该投资就会是同时具有风险却又是安全的。”

“为了避免这种混淆的状况,因此我们把风险的概念,仅局限于价值的损失(例如因为公司状况严重恶化,或因为一开始就以远超证券内含价值的价格买进,造成之后卖出时的亏损)。”——这就是格雷厄姆对风险的看法。

04、不要身处“被迫卖出”的境地

投资的关键原则是:在你想卖股票时卖出,而不是你不得不卖时卖出。

格雷厄姆说,“请注意这个重要的事实:真正的投资者是不会被迫卖出股票的,而且任何时候他都无须理会股价的涨跌。他只有在适合卖出的合理价格出现时,才会去关注股价。”

事实上,任何一个会被迫出售股票来“买单”(如强平、还债、支付账单)的人,是永远没有资格说他可以无视股价波动的——这不是自欺欺人,又是什么呢?

05、股价的意义

如果你将股票理解为代码,那股价就是股票的本质属性;如果你将股票理解为公司,那股价不过是人们对某公司的一种群体评价。

在格雷厄姆的世界里,投资者有权超然于这种评价体系——你可以选择接受他们的看法,也可以选择拒绝他们的看法。股价,不过是他们的一种看法罢了,关键不是他们有什么看法,而是你有什么看法。

正如格雷厄姆所说,“一个有报价的市场给了投资者一定的选择权,反之则不能。但是,证券市场并不能迫使投资者必须接受当前的报价,投资者可能宁愿利用某些其他的来源,自己进行评价。”

“因此,如果投资者因为担心市场非理性下跌而自乱阵脚卖出股票,那么他就是把自己的基本优势转变成了基本劣势。对这种人而言,如果股票没有市场报价可能会更好,因为这样他就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。”

看,有时候股价下跌,不是因为你做错了什么,而是处于“他人的错误”罢了——为什么要因为他人的错误而折磨自己呢?

“他应该永远铭记在心的是,市场报价只是为了交易上的方便,而他可以利用市场波动进行操作,也可以选择忽略他们。千万不要因为某一股票已经上涨就买进,或是因为某一股票已经下跌就抛出。”

“基本上,价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:当价格大跌时,提供了明智的买进机会;当价格大涨时,提供了明智的卖出机会,而其他时候,如果他可以忘记股市的一切,而把注意力放在股息收益与企业的运营绩效上,他将会做得更好。”#股票##价值投资日志[超话]#

#湖人战胜马刺##微博新知博主##nba吐槽大会#
湖人赢球了。
赢球不是什么不寻常的事,不寻常的是,湖人主教练沃格尔终于开窍了——在对阵马刺的这场比赛中,之前被诟病许久“不知变通”的沃格尔,终于把阵容来了个大变。
闲话不多说,直接来和小叔看看,沃格尔是如何变阵的。

1、弃用小乔丹,浓眉上5号位

本场比赛,小乔丹一分钟上场时间都没捞到。

这已经是第二场比赛,小乔丹被彻底弃用了,在此之前,球迷们都戏称“小乔丹给沃格尔挡过子弹”,因为无论小乔丹表现多差,他都是铁打不动的首发,而在他上场时,湖人的内线都是对手的提款机,无论多差的内线球员,都能在小乔丹面前逞威风。

这并不是印象流,而是有数据支撑的,小乔丹的进攻效率全队倒数第二,防守效率排在第八,他在场时,湖人百回合只能得到97.9分,百回合丢106.1分,净效率-8.3,也就是说,只要小乔丹上场,湖人铁定输分。

而换到浓眉打5号位后,一切都不一样了。

虽然浓眉喜欢打4号位,但是5号位的他才是大杀器,特别是今天,因为马刺这边博尔特尔休战,所以马刺内线只有尤班克斯和赛迪斯杨两名球员,这让浓眉打的十分轻松,彻底统治了三秒区,比赛开始后就屡屡在内线完成得分,还弄了个自抛自扣,首节就10投8中砍下19分,半场比赛过后,浓眉砍下了27分。

下半场,马刺明显开始针对浓眉了,多次使用双人夹击,不过浓眉不是头铁怪,在感受到对手放置了大量防守资源在自己身上后,浓眉立刻开启了传球模式,在比赛的最后1分钟,当浓眉被对手夹击时,他第一时间找到了外线的安东尼,而下回合小塔克传球给浓眉太高,浓眉在失去身体平衡的情况下,空中分球给到威少,威少轻松上篮得手。

不仅仅是进攻端,在防守端浓眉也完成了统治,坐镇内线的他,只让对手的两大内线加起来得到了19分14篮板,而他自己则全场轰下34分15篮板6助攻2抢断的全面数据,一个人虐暴了马刺内线。

可能浓眉打4号位也能拿到这么豪华的数据,但是对于比赛的影响肯定不如打5号位来的好,浓眉打5,湖人用的就是小阵容,浓眉相比于其他内线最大的优点就是可以打出来,从三分线到内线,都是他的进攻范围,而浓眉一旦可以拉出来,打控卫的威少就很舒服了,而同样的,内线没有蹲坑中锋,浓眉的进攻选择也可以更加多,这相当于同时释放了两名主力球员。

那为什么不能让浓眉一直打5呢?这是因为浓眉的伤病问题,浓眉一直都是一名自带玻璃属性的球员,而打5会有大量的内线肉搏和碰撞,这很容易让浓眉消耗过大,从而导致伤病来临,所以一般只有关键战役湖人才会拿出这个法宝。

不过这段时间也是没有办法了,詹姆斯受伤,威少不靠谱,只能浓眉来又当爹又当妈的扛着球队前进,过去4战,湖人3胜1负,浓眉场均可以拿到28分12篮板4助攻2.5封盖2.3抢断,而且没有缺席任何比赛,哪怕身上有伤病(拇指受伤+胃部不适)也没有选择休战,可以说硬的不行了。

不过浓眉也不用太过担心,最新消息是詹姆斯马上就要回归了,到时候浓眉就可以喘息一下了。

2、弃用贝兹莫尔,提上小塔克

除了小乔丹外,贝兹莫尔也被弃用了。

贝兹莫尔上赛季在勇士表现的十分给力,在有限的上场时间内,场均能投中1.1记三分,投篮命中率为44.9%、三分球命中率为40.8%。

但是他似乎把使用说明书落在勇士了,本赛季在湖人,场场坐稳首发,但是三分球命中率从40.8%下降到30.8%,投篮命中率也下降到了33.3%,过去5场比赛更是一记三分球都没投进,现在对手已经开始放他在外线投篮了。

而且,贝兹莫尔的防守也不太好,在投不进三分球的情况下,在场上就是一个弱点,负作用非常明显。

而伤愈复出的小塔克就不一样了,虽然一直在养伤,但是小塔克在上赛季就证明了自己是一名攻防一体的球员,这场比赛复出后,瞬间进入状态,出战27分钟,14投7中,得到了17分4篮板1助攻1抢断1盖帽的全面数据,正负值为全队最高的+14。

小塔克比贝兹莫尔好的地方在于,小塔克就算三分球不投,但是在攻击篮筐的威力上远远超过贝兹莫尔,这让湖人能在最后时刻有一个稳定的攻筐得分者,不用再寄希望于威少一个人了。

3、让浓眉和隆多同时在场,错开威少隆多的上场时间

这点想必也不用多说了,之前沃格尔经常让威少和隆多同时上场,这下对手直接全部缩在内线,威少和隆多一左一右三分线外没人管,这种尴尬的场景比比皆是。

而这场比赛,沃格尔终于不再试验那个根本不可能有正效能的“龙威”内卷阵容,错开了两人的上场时间。

同时,沃格尔更多的让浓眉和隆多的上场时间配对,毕竟隆多手里是有有着浓眉的使用说明书的,无论是鹈鹕时期还是湖人时期都是如此,浓眉本场表现出色的原因也少不了隆多的功劳。

4、最后时刻不让威少持球

第四点,也就是最重要的一点,就是最后不要让威少持球。

已经记不得多少场了,都是威少最后时刻的失误葬送比赛,本场比赛也是如此,全场比赛,湖人一共出现了14次失误,威少一人7次,占了全队的一半。

具体到比赛里去,这些失误都是致命的。

比如第二节比赛,湖人领先10分,威少上场之后,两次打铁两次失误,直接助攻马刺打出一波9比0。

比赛最后4分钟,湖人手握两位数的领先优势,威少上场,一顿操作,湖人的领先优势瞬间只剩下2分,幸好沃格尔叫了个暂停,把球权给了小塔克,最后才能拿下胜利,如果当时还是威少控球,想一想打雷霆,湖人球迷就不寒而栗。

接下来,湖人队的养伤球员们会纷纷回归,沃格尔手上能用的人也会越来越多,湖人应该会逐渐回到正轨上来,只要保持健康,他们应该能够回归到西部上半区。

至于威少的问题,暂时无解,只能靠他自己去改变了。

追上半人马天体“读取”太阳系形成演化历史信息

  相比于常见的木星族彗星,由于半人马天体长期在柯伊伯带,受到的太阳辐射较少,所以包含的物质更为原始,因此研究半人马天体可以帮助我们更好地研究太阳系的物质分布和演化。

  史建春 中国科学院紫金山天文台副研究员

  在木星轨道和海王星轨道之间,潜伏着数以万计由冰块和岩石组成的小天体。这些小天体偶尔会受到木星引力扰动的影响,被抛入太阳系内部,飞向太阳和地球。

  这类小天体被认为是许多木星族彗星和近地彗星的来源,由于其同时具有小行星和彗星的特征,因此被命名为半人马天体。

  近日,据国外媒体报道,美国芝加哥大学的科学家称这些邻近木星的半人马天体或能为揭晓太阳系奥秘提供重要线索。研究人员称,通过深入分析半人马天体,他们发现太阳系实际上是一个充满活力的行星系统,并且一直处于变化状态。

  半人马天体来自何处?它能告诉我们更多有关太阳系的秘密吗?

  又远又小造成观测困难

  太阳系的形成始于46亿年前的一片原始星云,后经吸积、聚合、演化,星云内的原始物质有的合并成了八大行星,有的仍然松散分布在太空的几个带状区域。

  这些带状区域内的小天体是太阳系早期演化遗留下的证据,太阳系中的绝大部分小行星,是原始太阳星云的星子,这些星云在太阳形成初期就存在了。

  位于海王星轨道之外的柯伊伯带便是这样一个区域,其中大约有10万个直径超过100千米的天体,柯伊伯带内的天体主要由冻结的低沸点混合物构成,主要成分是水、氨和甲烷。在火星与木星之间也存在一个小行星带,这里的天体主要是由岩石和金属构成。

  相较于这两个小行星带,木星和海王星之间的半人马天体群,人类了解的还不多。

  “半人马天体是指轨道半长轴和近日距都在木星轨道和海王星轨道之间的一类小天体。大部分半人马天体起源于柯伊伯带。近几百万年,它们的轨道发生了变化,成为如今的半人马天体。”中国科学院紫金山天文台副研究员史建春告诉科技日报记者,目前人类已经发现了452颗半人马天体,第一颗被发现的半人马天体名为“944 Hidalgo”,于1920年由德国科学家发现,目前最大的半人马天体“10199 Chariklo”直径约260千米,于1997年由美国科学家发现。

  约一个世纪的光阴,为何只有452颗半人马天体被人类“捕获”踪迹?史建春解释:“半人马天体距离地球比较远,近日点在木星轨道外,也就是说,距地球最近的时候也在木星轨道外,再加上体积一般比较小、亮度比较暗,所以比较难发现。”

  此外,半人马天体是柯伊伯带天体和木星族彗星之间的过渡天体,它的轨道区域在动力学上是不稳定的。“半人马天体的轨道容易受到巨行星如木星的引力扰动,轨道发生变化。”史建春说。

  半人马天体可提供“独特”线索

  史建春介绍,一些半人马天体会呈现出类似彗星一样的活动性,会有彗发和彗尾。

  彗星一般由彗核、彗发、彗尾3部分组成。彗核由冰物质构成,当彗星接近太阳时,彗星物质升华,在冰核周围会形成一团看起来毛茸茸的彗发和一条长长的彗尾。

  “因为半人马天体长期在木星之外,所以附着在天体上的挥发性成分较多,如一氧化碳冰和二氧化碳冰,当温度升高易挥发气体冰升华后,裹挟在天体表面的尘埃就会被释放出来,经太阳光反射,形成了我们看到的类似彗星的彗发和彗尾。”史建春介绍道。

  据媒体报道,在此次研究中,美国芝加哥大学的博士后研究员、该论文的通讯作者塞利格曼说:“这些物质非常古老,包含着太阳系早期从未被融化过的冰。彗星之所以有趣,不仅是因为它们很漂亮,还因为它们可以为人类提供一种探测遥远太阳系物质化学成分的方法。”

  在史建春看来,与普通彗星不同的是,半人马天体的特质,为我们研究太阳系的演化,提供了“独特”的线索。

  “相比于常见的木星族彗星,由于半人马天体长期在柯伊伯带,受到的太阳辐射较少,所以包含的物质更为原始,因此研究半人马天体可以帮助我们更好地研究太阳系的物质分布和演化。”史建春说,此外由于半人马天体的近日距在木星轨道外,温度较低,其活动机制与木星族彗星不同。木星族彗星的活动机制是水冰升华驱动,而半人马天体的活动机制是由气体冰的升华驱动,不能用水冰的挥发驱动来解释。因此,通过研究半人马天体,科学家可以比较水冰升华驱动和气体冰升华驱动彗星活动性的异同。

  据媒体报道,在此次研究中,科学家研究了半人马天体的数量,以及这些天体偶尔会成为飞往太阳的彗星的机制。他们估计,大约一半的半人马彗星是通过与木星和土星的轨道相互作用而被推入太阳系内部的;另一半由于太靠近木星,被困在木星的轨道上,然后因木星引力扰动的影响被甩向太阳系的中心。

  后一种机制为更好地观察这些即将成为彗星的半人马天体,提供了一个完美的方法,正如这项研究所提出的,向木星发射一艘宇宙飞船,让它在木星轨道上运行,直到半人马天体穿越木星的轨道。然后宇宙飞船可以在半人马天体朝太阳飞去、变成彗星的过程中进行观测。

  实现“守株待星”并非难事

  这种“守株待星”的想法并非异想天开。“在木星轨道上等待半人马天体的方法确实可行。”史建春认为,人类目前的航天发射技术已经相当成熟,派遣飞船抵达木星并不困难。

  目前,人类已有多个航天器飞往外太阳系;美国国家航空航天局(NASA)的“朱诺”号航天器,只花了大约5年时间就到达木星,目前正在拍摄木星的照片。

  此外,即使在小天体移动时,人类也有可能访问它们。例如,美国“奥西里斯-雷克斯”探测器访问了2亿英里外的贝努小行星;日本的“隼鸟2号”探测器从另一颗小行星“龙宫”上带回了一些岩石样本。

  “不过这并不是唯一的彗星观测方案,根据具体科学目标可制定不同的观测方案,如对于著名的半人马彗星29P/Schwassmann-Wachmann,也可单独设计轨道进行绕飞观测。”史建春说。

  这将是一个富有想象力的画面:彗星中的冰由不同类型的分子和气体组成,它们在到达太阳的过程中在不同的点开始燃烧;航天器就飞行在彗星身边,它“看着”彗星的形成过程,并通过测量彗尾了解彗星是由什么组成的。

  塞利格曼表示,通过这种方法,科学家可以弄清楚典型的彗星冰层在什么时候开始燃烧以及彗星的详细内部结构,从地面望远镜中弄清楚这些的希望非常小。

  同时,彗星的表面也会随着温度的升高而发生喷发,形成陨石坑等。塞利格曼表示,了解这些现象,将帮助科学家更好的了解太阳系。这对理解太阳系中如何形成类地行星等事情很重要。

  史建春对此也有同样的看法,他认为:“通过跟踪、观测一颗半人马天体从小行星变成彗星、发育出彗发和彗尾的过程,有助于研究彗星的活动机制和早期太阳系中水和其他物质的成分分布,进而揭示太阳系的形成和演化历史。”

  来源:科技日报


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