中建政研智库| 如何做好大型 城市更新项目投资策划

城市更新是一个城市或区域的城镇化进入到后期阶段时的一种城市开发建设发展模式。我们国家在“十四五”规划中明确提出实施城市更新行动,意味着我们国家重点城镇化发展区域已经进入了城镇化发展的后期阶段,城市发展的重心从规模扩张转为解决结构性和功能性的矛盾。

城市更新行动对参与其中的投资企业的能力提出了新的要求:在一定程度上协助政府完成资源整合能力,统筹开展城市规划、基础设施和公共服务设施建设、房地产开发运营、产业导入等工作。门槛更高了,竞争更激烈了。投资人想在新的这种竞争态势中获得主动,必须转变思路,紧紧把握资源统筹、能力整合的这一个主线,深刻认识当前城市更新工作中的若干特点,调整投资策略。

一、城市更新和“防止大拆大建”的内在联系

很多人对“城市更新”概念的第一个反应是 “防止大拆大建”(《住房和城乡建设部关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知》)。“防止大拆大建”和“城市更新”具有怎样的内在联系呢?

住建部关于城市更新的政策指出:“实施城市更新行动……以内涵集约、绿色低碳发展为路径,转变城市开发建设方式,坚持‘留改拆’并举、以保留利用提升为主”,鼓励发挥现有设施的效益,在此基础上升级城市功能。那么对于城市更新片区中现有的旧厂区、旧城区、旧村庄,什么情况下应该拆除,而又不算是“大拆大建”呢?我们认为应该从两个层面去分析。第一个层面是社会层面,即考察该设施在存续城市记忆,发挥社会功能方面是否具有保留价值。第二个层面是财务经济层面,即保留、改造和拆建,哪种方式能够获得更高的经济效益。决策者应综合分析两个层面的因素确定开发方式。

以往,社会投资人主导的开发项目往往着重考虑经济层面因素而忽视社会层面影响,造成了“过度房地产化”和“房地产金融化”。住建部文件则是指导地方政府在开展城市更新工作时,重视社会层面影响,注重综合评估,强化社会因素在评估体系中的比重,确定开发模式和开发方案。而具体的“留改拆”的比例和开发强度,应由地方政府根据项目区域的现状和目标、两个层面综合分析的结果确定。

二、城市更新和片区综合开发的区别

城市更新概念成为热点后,一些参与过片区开发项目实施的朋友经常问起:城市更新项目和传统片区综合开发项目有什么区别?首先,我们要强调一个区别。“城市更新”是从城市开发的目标和客体特征角度去定义,而“片区综合开发”是从项目的组织形式去定义。二者并非是同一个层面的概念。

传统的片区综合开发项目是城镇规模扩张的产物,主要目标是城市新区的开发建设(也有一部分是旧城区的再开发);而城市更新工作主要目标是城市建成区的提升。在项目内容上,城市新区需要新建各类基础设施和公共服务设施配套,以“新建”为主(一些片区开发项目也引入了城市运营、产业导入等任务);城市更新片区以补足公共服务短板,加强城市活力为主要内容,以“改建”为主,城市经营和管理也占据了重要的分量。

在城市更新项目策划时,一些城市更新单元面积广大,更新内容多样,适合以“片区综合开发”模式进行项目组织。这样的项目,可称为“片区级城市更新项目”。在研究这类项目时,要把项目包含的各项子工作的功能属性和具体实施路径设计清楚。

三、投资者眼里,城市更新分为哪几类

在投资策划过程工作中,我们为了抓住项目的本质,常会采用两分法,把城市更新包含的各类子项目分为两类:经营性项目和非经营性项目(公益性项目)。经营性项目指的是通过开发获得的收益能够覆盖投资成本的项目(这里的收益是广义概念,包括市场化经营收益和土地出让金、税收等财政收益)。非经营性项目(公益项目)指以公共产品为主要产出,具有积极社会效益(例如生产生活环境改善、社会满意度提高、生态效益、节能减排等)的项目。这一类项目经济收益较少,不能够覆盖前期投入。

第一类项目,我们称之为“财务自平衡”项目,可以通过设计合理的投资模式,实现项目的自持经营和利益的分配。

第二类项目中,缺乏将社会效益转化为财务收益的路径,社会投资人无法从中获得足够的回报,也就决定了,无论它的项目模式是怎样的,最终必须要由财政资金作为最终的支付来源。

在片区级项目中,两类项目是混杂在一起而又相对独立的。社会投资人主要追求第一类项目,并愿意在收益允许的前提下负担第二类项目的投资。但城市更新投资市场中,第二类项目的规模更大,但地方财政能够覆盖的比例有限。因此,在投资策划工作中明确项目的性质有助于统筹策划、综合评估。而在项目实施阶段,不同类别的项目需要分类管理,独立核算。

四、地方政府眼里,什么样的社会投资人最受到欢迎

全国各地的城市更新工作中,“引入社会资本”都是一项重要的工作内容,而各类社会资本也在摩拳擦掌准备投入这一领域。什么样的社会投资人比较获得政府欢迎呢?我们分析有三个特征。第一个特征:具有多元化业务板块;第二个特征:具有稳健的经营业绩;第三个特征:具有低成本的资金来源。

一、多元化业务板块。城市更新工作中,政府方需要社会投资人提供的能力大致可分为三类:一是投资管理能力,二是建设施工能力,三是策划和经营能力。在目前的投资市场上,不乏分别具备这三项能力的社会投资人,但同时拥有这三类业务板块,能够完全依靠自身能力和业务经验满足城市更新各类业态建设运营要求的社会投资人仍然是稀缺的,也是最受到地方政府欢迎的。大部分社会投资人需要整合各类专业机构共同完成项目的建设运营任务。资源整合方案在前期投资策划阶段就应该着手研究,为各类专业性企业的进入预留条件,这是作为实施主体的地方平台和社会投资人都应当重视的工作。

二、稳健的经营业绩。城市更新项目不同于短平快的房地产开发项目,它开发周期长,社会影响大,与民生福祉息息相关。以往一些过度房地产化的城市更新项目由于经济形势和政策变化、企业资金链断裂等原因烂尾,带来了长久深刻的社会问题。因此,新一轮城市更新工作中,政府方特别注重社会投资人是否具有长期稳定的经营业绩,在大规模城市更新项目中,优先选择央企和地方国企以及财务状况良好的大型民营资本。

三、低成本的资金来源。城市更新项目投资规模大,项目周期长,资金成本在项目总成本中的占比较高。政府方希望社会投资人能够带来低成本、长周期的投资资金。城市更新被列为我国城镇发展的重大战略后,政策性、开发性金融机构全力支持优质的城市更新项目,提供了优惠的贷款条件,成为城市更新项目主要的融资来源。大型城市建设企业借助其良好的经营业绩和丰富的资金来源,也是低成本资金的重要来源。

五、什么样的城市更新项目适合策划大项目(片区级项目)

在城市更新项目策划中,无论是政府方还是社会投资人,都有“将项目包得大一些,能解决问题多一些”的想法。但实践中以下几方面的复杂因素影响着城市更新项目包扩大:

一是城市更新项目位于城市建成区内,项目的基础情况复杂,均一性差。城市更新单元中包含了多种性质、多种规划用途的土地,土地权属情况复杂。不同的类型的土地在城市更新中的供地方式不同,土地房屋所有权人意见和诉求多样化且难以统一。因此,项目范围越大,项目运作机制就越复杂,项目成立的难度就越大。

二是城市更新工作需求是多样化的,既包括建筑的拆除新建工作,也包括旧设备设施的更新、改造,还包括社会公共服务的提升。在较大的尺度范围内,不同类型的服务往往是混杂在一起的,以至于难以找到服务商同时提供所有的服务。

三是城市更新项目收益来源和回报机制复杂,难以在同一个项目下整合。如前所述,经营性项目和公益性项目的投资回报机制是完全不同的。当这两类项目同时出现在一个片区的时候,如何将其统一在同一套投资回报机制下就成为了项目的策划中的一个难题。

那么,什么样的项目能够策划大项目(片区级项目)呢?我们认为,均一性较好的片区适宜策划片区级城市更新项目。这里所说的均一性,包括土地现状用地性质的均一性,比如都是集体土地或国有土地。包括用地权属人的均一性,比如大厂区、旧农村等。包括社会城市更新服务需求的均一性。比如在以旧城区为主的片区内,主要的诉求可归结为完善公共服务设施、改善居住环境等。在历史文化街区之中,可以归结为集中连片的打造文化街区、展示城市历史风貌等等。达到了以上几个均一性条件,就具备了在投资回报机制上开展整合,策划片区级城市更新项目的条件。

六、片区级城市更新项目的展望

综合以上论述,社会投资人参与的片区级城市更新项目应该具备以下条件:一是具有较好的均一性;二是能够自平衡的经营性项目;三是投资企业具有满足项目相关投资运营能力;四是地方政府和国有平台公司对投资企业的投资、运营管理能力有需求。

有几类区域值得社会投资人进行重点关注。一是位于城市扩张方向上的城中村、城边村。这一类村庄的改造,属于广义的城市更新的概念。二是处于城市包围中的旧厂区,包括工业园区和大规模厂区。三是集中连片的旧城区、棚户区。这三类区域的共同特点是区域的均一性较好,基础设施条件极度匮乏,更新改造的意愿很高,通过更新改造能够实现土地的高溢价。

从投资模式看,各地方的政策比较普遍的提法和实践,都是将城市更新工作交由地方国有平台公司作为统筹实施主体。在理顺了项目边界、支持政策、投资平衡条件的前提下,引入一个或者多个投资合作伙伴,合作模式也多种多样,包含了PPP、特许经营、合作开发、FEPC+O,基金+EPC+O,二级开发+基础设施配建等等。

值得注意的是,在城市更新行动中,地方政府对社会投资人的要求也越来越高,除了完成传统的一级开发工作外,还需要投资人完成新产业的注入、重点地产开发项目的投资和运营等。社会投资人也应顺应这一趋势,积极做出调整,在城市建设投资市场中争取更大份额。

1997年6月,香港回归前夕,一支34艘英国军舰组成的舰队突然驶近中国领海。我海军军舰与英军舰对峙三天三夜,英军舰竟高速冲撞我舰!

一百多年,这是饱经风霜雪雨的一百多年。香港终于要回到祖国的怀抱中,世界上的每一个中国人无不欢欣鼓舞,这样的事情是国家之幸,更是人民之幸。

太久了,实在是太久了,中国为了这一天已经等了上百年了。“香港回归”这四个字是中国强大的标志,是民族的自豪,民族的骄傲。

香港回归,背后付出的力量是无法想象的,中国倾注了多少的心血。每当提起香港回归,大家首先想到的肯定是谈判桌上据理力争的"两秒之争”,亦或是香港回归那夜静默的五秒钟。但鲜少有人知道,除那之外,中英在回归之前,军舰曾在海面上惊心动魄地对峙了三天三夜。

那是1997年6月25日,当时驻守在三亚的海军护卫队正在接受香港回归保卫海面安全的教育,没想到突然接到上级通知:英国派遣出一支由34艘护卫舰和综合补给船组成的军队,对亚洲的一些国家进行访问。

其背后深意,妇孺皆知!

所有人都知道他们是来亮肌肉的,也难为英国为了香港的实权找到这样冠冕唐皇的借口来。强占他国领土,答应归还却又言行相诡,与百年前相比有过之而无不及!

这样明摆的“找事”,我国自然不会坐以待毙,当天解放军海军战士就立刻集结完毕,十分钟之后一艘巡逻舰便驶出港口。当舰船行驶到目标附近海域时,发现英国护卫军舰和补给船只。但对方打着访问的幌子,我方舰船只好远远监视,见机行事。

次日,正在训练的宜宾号军舰突然接到命令,让其从“潜巡区”立刻赶往另一地点。船员明白一定是出大事了,虽然不知道具体是出了什么问题,但想必一定和英国人脱不了干系。全员整装待发,火速赶往指定海域。

果不其然,英国军舰在蠢蠢欲动。不同于巡逻舰之前的监视,宜宾号态度强硬,立刻向英国军舰发起警告,“请立刻退出当前海城!再重复一遍!请立刻退出当前海域!”

没想到英国查汉姆号回复说这是公海,简直是胡言乱语。

态度一如继往地嚣张,甚至还加足马力冲向中国专属经济区,按照相关规定,经济专属区也属于一国领土。在没有得到领土国的允许,是不可以擅自闯入的。这是赤裸裸的挑衅!宜宾号立刻喊话:“这里是中国经济专属区!请立刻离开!”

对方依旧回答:“我们正在公海上航行!”

这样的行为让宜宾号十分愤怒,立刻加速跟到英舰后面。场面惊心动魄,两艘军舰一度贴近,十分危险!宜宾号甚至做好了近距离开火的准备。
自新中国成立之后,中国在水深火热之中一路走到了现在,过程相当不易,让香港回归,正是映证了那句话—卧榻之侧,岂容他人鼾睡。更何况我们身为主权国家,香港一日不回,中国就不完整。

所有的谈判下来,从表面上看,中英双方对香港问题的意见达成了统一,可英国却在背后做出了不少小动作— “居英权计划”,“人权法案”以及后来大量的资金流入中国,这一切不过是英国不想放弃香港的计谋!

看着宜宾号穷追不舍,英国军舰看计谋失败立刻心生一计,乘着夜色,英舰加速前往越南海域,想要挑起中越两国的争端。中方并没有掉入他的陷阱之中,当英舰靠向领海线便停下,目的只是将其驱逐出中国海域。掩于黑暗中,中方像一头狮子,紧紧盯住自己的猎物。

双市对峙僵持已经足足两天,中方不紧不慢的态度让英舰更加焦急,终于英舰再也按捺不了,一直处于下风的他们最终选择调转航向,直直的向宜宾号驶来。

向上级请示的宜宾号只得到一个回复—撞就撞。于是宜实号按照原规定的航向继续前进,与其相向而行。无论英舰是真撞还是假撞,都不能让,这下仅仅关乎到宜宾号,宜宾号的后面是香港的回归,更是关乎中国的领事权,中国的颜面!不能让多年的努力付诸东流!

雷达探测到有障碍的滴滴声不断响起如同密集的鼓点,而此刻的海上是没有硝烟的战场,交战双方是中英双方的军舰。一千米,五百米,三百米……舰长给全舰打下强心针,“绝不退让!”
中国泱泱千年,何曾怕过?还剩一百米了,所有人都已经做好相撞牺牲的准备。

英舰看着对方毫不退让,他们是来威慑挑衅的,不是陪着这群不要命的家伙葬身大海的,他们害怕了。在最后一百米,英舰急忙打了一个大方向舵角,堪堪从宜宾号右侧十多米的地方划过。

看着不断驶离的英舰,赢了……他们赢了!他们用沉着冷静和大无畏牺牲的精神赢得了这一场战役!为香港回归开了一个好头!宜宾号功不可没,回到基地后他们得到了表彰。

从国家对香港的态度到宜宾号对英舰的态度就是那一句“ 寸土不让,秒秒必争”地注释。二十多年前,我国海军寸步不让,让英国也让世界知道中国已经不是以前的中国了。如今再也没有国家敢轻易挑

衅我国,而我国海军正值空前强大!

#历史故事#

#缠论道悟[超话]##股票##今日看盘#
2022.03.18 周五早评
大盘连续反弹两天,今日还会持续吗?
关注一个点位:3223点。

从缠论技术分析角度,
上证指数处于1F线段回调,1F中枢震荡买点区域,3196点以上为强势。
创业指数处于1F线段回调,1F二三买重合买点区域,2615以上为强势。

上证指数:
对于最近5F中枢,以1F线段级别离开,又以线段级别返回,回到中枢就避免了5F三卖的风险。但因为还未突破3315点,所以1F走势类型未完美,依然存在再次向下的风险。另外1F中枢已经形成,当前1F回调可看作是要围绕中枢震荡,如不回3196点则继续向上,如回到中枢区间,关注中枢下沿3127的跌破。

创业指数:
对于最近5F中枢,以1F走势类型离开(次级别),以1F线段返回中枢并突破中枢上沿,接下来可能性有两种:1)围绕5F中枢继续震荡 2)以1F走势类型回调不回中枢出5F三买。(一定是次级别,1F线段级别不行)

缠论悟道,万物运行皆有规律。
股市,虽不可预测,但可观测。
清晰的交易体系,严格的操作执行。
不过低吸高抛,顺势而为罢了……
(开市日两更:午评+收评)

微博交流群(免费):缠论交流群
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微信公众号:缠论道悟


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