(以下内容从开源证券《储能深度系列(二):产业链龙头乘风起航》研报附件原文摘录)
储能行业东风已至,产业链龙头蓄势待发
从地位角度看:新型储能是清洁能源,社会进步的支柱,政策驱动国内外储能行业高速发展。从发展阶段看:国内储能是从0-1的发展阶段,电网/发电侧在商业模式层面有一定提升空间。储能产业链日渐成熟,建议从价值量、业绩增速、储能收入占比、行业壁垒及集中度等角度考虑:(1)从价值量角度看,电池和储能变流器环节成本占比较高,阳光电源等公司受益;(2)从业绩增速看,短期重视海外家储,中长期关注电力储能打开储能增长的二次曲线;(3)从储能收入占比来看,储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源、派能科技,变流器领域的德业股份,系统集成领域海博思创;(4)从行业壁垒角度,储能电池对循环寿命要求高,目前宁德时代等龙头的磷酸铁锂电芯具备性价比优势;(5)从行业集中度角度考虑,储能电池领域集中度高,宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等企业规模优势显著。
储能电池:短期差异化竞争发挥各自优势,中长期持续考验技术和成本储能电池从规模量级上,是从0-1发展的阶段,量小所以其毛利率相对较高,宁德时代的储能电芯毛利率高于动力电芯。中长期看,规模化降本后成本将是重要竞争要素。头部电池厂一体化布局完善,后期成本优势相对显著,有助于在需求量增速高、成本控制要求高的电力储能领域占据核心位置。户用储能、便携式储能等虽整体规模较小但利润率高,派能科技、鹏辉能源等专注于这一领域,在对产品的设计、理解以及渠道方面有一定先发优势。钠电池随着产业链逐渐成熟,有望凭借其低成本优势在大储能领域逐步应用。
储能变流器:品质要求高,影响电池寿命
国内变流器厂商在全球市场份额高、竞争力较强。大储能领域,阳光电源的核心优势体现在:(1)全产业链自主研发布局,(2)渠道优势,光伏客户与储能客户有一定重叠性。家庭/便携储能领域,固德威布局最早,目前规模在国内领先,德业股份发展迅速,华宝新能在便携式储能领域有一定先发优势。
储能系统集成&产业链延伸:参与方多元,需兼顾渠道与技术
系统集成:国内装机规模排名靠前的系统集成商中,除阳光电源和海博思创外,主要是来自电力行业的企业,他们的优势是更加了解电网运行特点,在下游招投标渠道方面有一定优势;林洋能源选择与头部电池企业合作探索储能电站。产业链延伸:宝光股份旗下宝光智中专注于电网储能辅助调频业务等,在电力市场项目经验丰富;青鸟消防布局储能消防市场,优势在于拥有自研芯片,强化感温、感烟、气体探测等方面技术;英维克提供优质温控,公司深耕温控行业多年,推动行业从风冷到液冷的技术升级,在同类产品中市占率领先;星云股份与宁德时代等电池龙头创办时代星云深度合作,业务覆盖储能各个细分市场。
储能产业链日渐成熟,建议从价值量、业绩增速、储能收入占比、行业壁垒及集中度等角度考虑。(1)从价值量角度看,电池和储能变流器环节成本占比较高;(2)从业绩增速看,短期海外家储快速放量,业绩增速快,中长期电力储能商业模式完善、盈利性提升后,有望打开储能增长的二次曲线;(3)从储能收入占比来看,各领域巨头公司储能收入占比相对较小,储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源、派能科技,变流器领域的德业股份,系统集成领域海博思创(上市前融资过程中);(4)从行业壁垒角度,储能电池对循环寿命要求高,目前宁德时代的磷酸铁锂电芯可做到8000-10000次,高于竞争对手,具备技术优势;(5)从行业集中度角度考虑,储能电池领域集中度高,宁德时代规模优势显著。
储能行业东风已至,产业链龙头蓄势待发
从地位角度看:新型储能是清洁能源,社会进步的支柱,政策驱动国内外储能行业高速发展。从发展阶段看:国内储能是从0-1的发展阶段,电网/发电侧在商业模式层面有一定提升空间。储能产业链日渐成熟,建议从价值量、业绩增速、储能收入占比、行业壁垒及集中度等角度考虑:(1)从价值量角度看,电池和储能变流器环节成本占比较高,阳光电源等公司受益;(2)从业绩增速看,短期重视海外家储,中长期关注电力储能打开储能增长的二次曲线;(3)从储能收入占比来看,储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源、派能科技,变流器领域的德业股份,系统集成领域海博思创;(4)从行业壁垒角度,储能电池对循环寿命要求高,目前宁德时代等龙头的磷酸铁锂电芯具备性价比优势;(5)从行业集中度角度考虑,储能电池领域集中度高,宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等企业规模优势显著。
储能电池:短期差异化竞争发挥各自优势,中长期持续考验技术和成本储能电池从规模量级上,是从0-1发展的阶段,量小所以其毛利率相对较高,宁德时代的储能电芯毛利率高于动力电芯。中长期看,规模化降本后成本将是重要竞争要素。头部电池厂一体化布局完善,后期成本优势相对显著,有助于在需求量增速高、成本控制要求高的电力储能领域占据核心位置。户用储能、便携式储能等虽整体规模较小但利润率高,派能科技、鹏辉能源等专注于这一领域,在对产品的设计、理解以及渠道方面有一定先发优势。钠电池随着产业链逐渐成熟,有望凭借其低成本优势在大储能领域逐步应用。
储能变流器:品质要求高,影响电池寿命
国内变流器厂商在全球市场份额高、竞争力较强。大储能领域,阳光电源的核心优势体现在:(1)全产业链自主研发布局,(2)渠道优势,光伏客户与储能客户有一定重叠性。家庭/便携储能领域,固德威布局最早,目前规模在国内领先,德业股份发展迅速,华宝新能在便携式储能领域有一定先发优势。
储能系统集成&产业链延伸:参与方多元,需兼顾渠道与技术
系统集成:国内装机规模排名靠前的系统集成商中,除阳光电源和海博思创外,主要是来自电力行业的企业,他们的优势是更加了解电网运行特点,在下游招投标渠道方面有一定优势;林洋能源选择与头部电池企业合作探索储能电站。产业链延伸:宝光股份旗下宝光智中专注于电网储能辅助调频业务等,在电力市场项目经验丰富;青鸟消防布局储能消防市场,优势在于拥有自研芯片,强化感温、感烟、气体探测等方面技术;英维克提供优质温控,公司深耕温控行业多年,推动行业从风冷到液冷的技术升级,在同类产品中市占率领先;星云股份与宁德时代等电池龙头创办时代星云深度合作,业务覆盖储能各个细分市场。
储能产业链日渐成熟,建议从价值量、业绩增速、储能收入占比、行业壁垒及集中度等角度考虑。(1)从价值量角度看,电池和储能变流器环节成本占比较高;(2)从业绩增速看,短期海外家储快速放量,业绩增速快,中长期电力储能商业模式完善、盈利性提升后,有望打开储能增长的二次曲线;(3)从储能收入占比来看,各领域巨头公司储能收入占比相对较小,储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源、派能科技,变流器领域的德业股份,系统集成领域海博思创(上市前融资过程中);(4)从行业壁垒角度,储能电池对循环寿命要求高,目前宁德时代的磷酸铁锂电芯可做到8000-10000次,高于竞争对手,具备技术优势;(5)从行业集中度角度考虑,储能电池领域集中度高,宁德时代规模优势显著。
唐欧
最近微博沸沸扬扬地传着上海中餐OMAKASE的流言蜚语,其中孰是孰非尚且需要明眼人以经验与常识来斟酌。其实广州早已拥有超过十家以中餐为骨欧日为用的餐厅,而且口碑上乘。能过得了出名嘴刁的广州食客的一关,足以证明,广州在这一个领域领先于国内诸城。艺术评论家赵利平兄之邀,拜访新晋中心融合菜餐厅“唐欧”,足以证明以上所述。“唐欧”由四个90后低调开业半年,对疫情誓不低头,逆流而上。年轻人有冲劲,有激情,更有实力,仅有4个包间,短短半年月入百万,引来广州餐饮业者羡慕的眼光。
广州人素来精明,此种精明并不是说广州人抠门,而是广州人追求物有所值,粤语谓之“抵”食材的选用,用餐的体验都是“抵”的内蕴。且看我们当晚吃了什么。和牛、海胆、勾翅、鲍鱼、龙虾、鹅肝、黄鱼、蟹粉、西班牙火腿、响螺。道道都是硬菜。喝茶也要喝冷萃的老班章。道道摆盘精美按位而上。看着配图的菜单对比有心者搜点评网销售的套餐价格。就算不能尽说物有所值,也要爆出一个字“抵”。
古代朝廷六部之中以礼部为尊,礼仪是中国重中之重,远在先秦孔子便以“克己复礼”为最高追求。礼仪礼仪,餐饮中,仪式感是除了口味以外另一端的高标准。“唐欧”的菜品仪式感满载,这也归功于老板的追求和厨师的天分。“唐欧”厨师长龙师傅的日料功底与中餐功底同样深厚。造就出的融合菜精致而富品味,美貌与智慧并存。这个形容一点也不夸张,同样适用于美女老板们。
图9就是当晚的菜单。 https://t.cn/A6MCVmnk
最近微博沸沸扬扬地传着上海中餐OMAKASE的流言蜚语,其中孰是孰非尚且需要明眼人以经验与常识来斟酌。其实广州早已拥有超过十家以中餐为骨欧日为用的餐厅,而且口碑上乘。能过得了出名嘴刁的广州食客的一关,足以证明,广州在这一个领域领先于国内诸城。艺术评论家赵利平兄之邀,拜访新晋中心融合菜餐厅“唐欧”,足以证明以上所述。“唐欧”由四个90后低调开业半年,对疫情誓不低头,逆流而上。年轻人有冲劲,有激情,更有实力,仅有4个包间,短短半年月入百万,引来广州餐饮业者羡慕的眼光。
广州人素来精明,此种精明并不是说广州人抠门,而是广州人追求物有所值,粤语谓之“抵”食材的选用,用餐的体验都是“抵”的内蕴。且看我们当晚吃了什么。和牛、海胆、勾翅、鲍鱼、龙虾、鹅肝、黄鱼、蟹粉、西班牙火腿、响螺。道道都是硬菜。喝茶也要喝冷萃的老班章。道道摆盘精美按位而上。看着配图的菜单对比有心者搜点评网销售的套餐价格。就算不能尽说物有所值,也要爆出一个字“抵”。
古代朝廷六部之中以礼部为尊,礼仪是中国重中之重,远在先秦孔子便以“克己复礼”为最高追求。礼仪礼仪,餐饮中,仪式感是除了口味以外另一端的高标准。“唐欧”的菜品仪式感满载,这也归功于老板的追求和厨师的天分。“唐欧”厨师长龙师傅的日料功底与中餐功底同样深厚。造就出的融合菜精致而富品味,美貌与智慧并存。这个形容一点也不夸张,同样适用于美女老板们。
图9就是当晚的菜单。 https://t.cn/A6MCVmnk
#全国找车[超话]##豪卖让购车简单#
V260L尊贵版 升级房车 #豪卖认证原漆二手车#正式上架
和其他升级房车不一样的是,这台车拥有独立的品名,傲旋汽车
内饰用料绝对是国内领先水平,换过这台车你才知道什么叫做房车升级。
【2021款 2.0T AUXUN傲旋】
【能否贷款】:能
【实车颜色】:黑外/棕内
【表显里程】:3.1万KM
【上牌时间】:2020/11
【过户次数】:0次
【排放标准】:国六
【出厂日期】:2020/06
【保险年月】:2022/11(交强险)
【车况描述】:
前机盖有隐形车衣,车辆金属件金属面漆膜仪器测量数值无异常,平均数值在100-120um左右;
机舱内部干净,前大灯生产日期相同,无更换、破损痕迹;
整车玻璃生产年份相同,无破损、更换痕迹;
整车安全带生产年份相同,无破损、更换痕迹;
轮胎均为:245/50R18,马牌CS5,生产日期均在20年07周附近
该车辆已上架检测,发动机、变速箱、减震均无渗漏点。 https://t.cn/RJPse79
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【保险年月】:2022/11(交强险)
【车况描述】:
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机舱内部干净,前大灯生产日期相同,无更换、破损痕迹;
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轮胎均为:245/50R18,马牌CS5,生产日期均在20年07周附近
该车辆已上架检测,发动机、变速箱、减震均无渗漏点。 https://t.cn/RJPse79
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