飞天茅台五星茅台的市场定位就是高端啊,为什么那么多人说一个白酒卖那么贵谁买得起。 大家都买的起那就不叫高端市场了。 茅台的成本, 高粱和水,听起来确实挺简单的。想一想时间成本人工成本呢,一瓶茅台从无到生产出一瓶酒出厂得花五年的时间,工人早上三四点就上班长期在高温的环境中顺便说一句,那个酒糟味闻久了真的上头(并不是你认为的那种酒的香味)。为了品质茅台酒不能用全机械化量产,况且它也量产不出来,必须由每个工人辛勤的付出。还有品牌溢价,茅台这个名字在人们心中的地位不就是大家买他的其中一个原因吗,要是你觉得你送茅台跟送二锅头都是一样的,那你去买二锅头送人呗。因为品牌在人们心中的有价值大家才买的嘛,觉得有面子。各取所需,你觉得值那你就买,不值,那你就看看,难道中国有一个这种能在世界上比较出名的酒产品你不感到骄傲吗?茅台的系列酒也挺不错的,欢迎大家购买,什么价位都有,总有一款适合你 [ok]
#厉害了我的大茅台# [中信建投:买入]方案落地 行稳致远--
问询函要点:1、交易期限及金额:2019 年度,关联交易金额不超过2018年末净资产金额的5%(56 亿元),无需进行投票;2、定价原则和依据:股份公司向茅台集团营销公司销售茅台酒及系列酒,销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同;3、结算方式:结算方式与其他非关联经销商的结算方式相同。
营销公司配额落地,远好于此前市场预期:根据公司最新回复问询函“2019 年关联交易金额不超过2018 年末公司净资产的5%(56 亿元)”进行推算,假设2019 年股份公司与茅台集团除营销公司外的其他关联交易金额与2018 年体量相当约25 亿元,则预计集团营销公司承接的关联交易金额不超过30.97 亿元,按“销售价格与其他非关联经销商购货价格相同或定价原则相同(969 元)”,推算出这部分关联交易对应普飞酒约1700.24吨。茅台未来将重新统筹因违规被收回的茅台酒经营权,将其投放到自营、团购等符合本公司营销战略布局的渠道和方式,考虑到前期茅台收回取消经销商配额及批条酒合计约6000 吨,则预计未来公司自营、商超、电商及团购渠道投放量约4300 吨左右。
自营渠道投放量加大有利于平抑市场价格,维护市场稳定,Q3 直营比例预计将大幅提升:年初以来,茅台批价由1700 元上涨至目前2300 元以上。供需不均衡导致批价快速上涨。目前公司通过多种措施加大直营投放量,(1)增加自营店供应量(2)加大商超投放,第一批招标商超已开始投放茅台酒,合计约600 吨。(3)加大电商投放。7 月18 日,茅台对全国综合类电商平台招标,选择3 家全国电商平台供应400 吨飞天茅台。按照先后顺序分别为170、130、100 吨。目前招标尚未结束。(4)加大中秋国庆投放量。公司近日表态,“将在中秋国庆期间投放7400 吨茅台酒”。19H1 直销渠道营收16.02 亿,同比下降38%,占比4.1%,同比下降3.7 个百分点,为近年最低,预计未来将有效利用中秋旺季大幅提升直营比例。
方案落地有望提升公司估值水平及盈利能力:集团营销公司方案落地,解决了市场对公司治理透明度的担忧、同时可能提高市场的中长期提价预期,公司估值的压制因素均得到缓解,估值水平有望提升。参考海外烈酒龙头,预计茅台估值有望提升至30 倍以上水平。公司自营比例提升将有利于进一步提高茅台盈利水平。茅台年初以来供需不平衡导致批价快速上涨,渠道利润高达140%左右,未来存在再次提价的可能。
投资建议:我们预计公司 2019-2020 年营收增速分别为 15.90% 15.09%,归母净利润增速分别为 20.6%、17.4%,对应的 EPS 分别为 33.80、39.69 元,维持买入评级,目标价 1150 元
问询函要点:1、交易期限及金额:2019 年度,关联交易金额不超过2018年末净资产金额的5%(56 亿元),无需进行投票;2、定价原则和依据:股份公司向茅台集团营销公司销售茅台酒及系列酒,销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同;3、结算方式:结算方式与其他非关联经销商的结算方式相同。
营销公司配额落地,远好于此前市场预期:根据公司最新回复问询函“2019 年关联交易金额不超过2018 年末公司净资产的5%(56 亿元)”进行推算,假设2019 年股份公司与茅台集团除营销公司外的其他关联交易金额与2018 年体量相当约25 亿元,则预计集团营销公司承接的关联交易金额不超过30.97 亿元,按“销售价格与其他非关联经销商购货价格相同或定价原则相同(969 元)”,推算出这部分关联交易对应普飞酒约1700.24吨。茅台未来将重新统筹因违规被收回的茅台酒经营权,将其投放到自营、团购等符合本公司营销战略布局的渠道和方式,考虑到前期茅台收回取消经销商配额及批条酒合计约6000 吨,则预计未来公司自营、商超、电商及团购渠道投放量约4300 吨左右。
自营渠道投放量加大有利于平抑市场价格,维护市场稳定,Q3 直营比例预计将大幅提升:年初以来,茅台批价由1700 元上涨至目前2300 元以上。供需不均衡导致批价快速上涨。目前公司通过多种措施加大直营投放量,(1)增加自营店供应量(2)加大商超投放,第一批招标商超已开始投放茅台酒,合计约600 吨。(3)加大电商投放。7 月18 日,茅台对全国综合类电商平台招标,选择3 家全国电商平台供应400 吨飞天茅台。按照先后顺序分别为170、130、100 吨。目前招标尚未结束。(4)加大中秋国庆投放量。公司近日表态,“将在中秋国庆期间投放7400 吨茅台酒”。19H1 直销渠道营收16.02 亿,同比下降38%,占比4.1%,同比下降3.7 个百分点,为近年最低,预计未来将有效利用中秋旺季大幅提升直营比例。
方案落地有望提升公司估值水平及盈利能力:集团营销公司方案落地,解决了市场对公司治理透明度的担忧、同时可能提高市场的中长期提价预期,公司估值的压制因素均得到缓解,估值水平有望提升。参考海外烈酒龙头,预计茅台估值有望提升至30 倍以上水平。公司自营比例提升将有利于进一步提高茅台盈利水平。茅台年初以来供需不平衡导致批价快速上涨,渠道利润高达140%左右,未来存在再次提价的可能。
投资建议:我们预计公司 2019-2020 年营收增速分别为 15.90% 15.09%,归母净利润增速分别为 20.6%、17.4%,对应的 EPS 分别为 33.80、39.69 元,维持买入评级,目标价 1150 元
【股市一片红火 各大股指普涨】
周一,沪指开盘涨0.26%,深成指涨0.25%,创业板指涨0.24%,券商板块普遍高开,证监会指导修订《融资融券交易实施细则》,两融标的股票数量扩大至1600只,取消130%“平仓线”。此外,贵州茅台高开5%,股价重回千元,公司2019年向关联方销售茅台系列酒不超56亿元。
在科创板方面,N微芯(688321)科创板上市首日,涨超511%。 #A股[超话]# #科创板[超话]# #财经[超话]#
周一,沪指开盘涨0.26%,深成指涨0.25%,创业板指涨0.24%,券商板块普遍高开,证监会指导修订《融资融券交易实施细则》,两融标的股票数量扩大至1600只,取消130%“平仓线”。此外,贵州茅台高开5%,股价重回千元,公司2019年向关联方销售茅台系列酒不超56亿元。
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