【国联证券副总裁尹红卫：券商经纪业务突围势在必行，四大维度推动财富管理转型】#时代的远见# 第十届领航中国年度盛典之#2021金融界资本市场年会#今日举办，今年的主题为“变局与新生”，年会聚焦券业未来之路、突围财富管理、决胜买方投顾等热点话题，多位券商掌舵者和部门总经理参与讨论。
尹红卫表示，“随着参与主体的变化和竞争日趋激烈，经纪业务的业态一直在变化，如今券商经纪业务到了必须突围的时候。”
关于赛道突围，尹红卫指出，目前转型财富管理，探路经纪业务突围已经成为行业共识，究其原因有以下几个方面。
一是交易佣金持续加速下滑，传统通道业务收入难以为继。在2015年前，传统经纪业务收入曾经占据券商业绩的半壁江山，但是由于业务本身缺少差异化，导致证券交易佣金持续下降，佣金费率从2008年的千分之一点六七下降到2021年上半年的万分之二点七，降幅达到84％。经纪业务收入占比也从2008年的71％下降到2021年上半年的25％。
二是市场专业化程度越来越高，个人客户逐渐从交易市场淡出，开始通过产品实现机构化。另外，在美国机构投资者占比达到70％，而我国的占比不足1％，未来我国的机构投资者规模还将持续增长，个人机构化的趋势也会持续加速。
三是居民财富积累持续增长，财富管理需求旺盛，市场空间巨大。2020年中国个人持有的可投资资产总规模达到241万亿，2008年以来复合增长率达到13％。可投资资产超过1000万元的高净值人群达到262万人，2018年以来复合增长率为15％。高净值人群可投资资产总规模达到84万亿元，年复合增长率达到17％。
第四，财富管理业务收入多元且稳定，可长期持续发展。
尹红卫进一步指出，在券商财富管理转型的探索过程中，中国财富管理市场也经历了四次革命，第一次是2002年的蒙昧时期，海外先进理念开始进入中国。第二个阶段是2007年零售启蒙时代，资本市场呈现牛市，以公募基金销售为代表的财富管理逐渐成为各家银行的战略性业务，佣金自由化引发的佣金率下降，倒逼券商开始思考非通道业务，逐渐布局基金销售。第三个时期是2012年的觉醒时期，这一年互联网成为财富管理市场的新生力量，券商开始财富管理转型。2019年基金投顾牌照开闸，成为财富管理发展新的里程碑，标志着中国财富管理发展进入了第四个时期。
近两年来，国联证券开始了市场化改革，在重新进行业务布局的同时，在财富管理转型方面也进行了有益的探索和实践。尹红卫还讲述了自己的心得，她表示，首先，国联证券打通了财富管理和资产管理，协同建立产品评价体系、资产配置体系和销售服务体系，形成财富管理的有效循环。其次，建立了协同机制，整合公司内部优质业务资源，聚焦财富管理，打造公司资产获取能力和产品创设能力，形成全光谱产品体系。第三，形成以基金投顾为基石的财富管理业务体系和以大方向为核心的财富管理品牌。最后，建立专业加真诚的投顾团队，持续提升员工的资产配置能力和营销服务能力。
尹红卫表示，经过两年多的探索，清醒的认识到，作为中小券商只能有所为有所不为，看清方向，聚焦资源着力打造核心优势。因此，国联财富管理将聚焦小B大C两大客群，着力建立TO B和TO C的业务体系和业务能力，立志成为中小银行和高净值客户的优质资产和产品供应商。
尹红卫表示，“随着参与主体的变化和竞争日趋激烈，经纪业务的业态一直在变化，如今券商经纪业务到了必须突围的时候。”
关于赛道突围，尹红卫指出，目前转型财富管理，探路经纪业务突围已经成为行业共识，究其原因有以下几个方面。
一是交易佣金持续加速下滑，传统通道业务收入难以为继。在2015年前，传统经纪业务收入曾经占据券商业绩的半壁江山，但是由于业务本身缺少差异化，导致证券交易佣金持续下降，佣金费率从2008年的千分之一点六七下降到2021年上半年的万分之二点七，降幅达到84％。经纪业务收入占比也从2008年的71％下降到2021年上半年的25％。
二是市场专业化程度越来越高，个人客户逐渐从交易市场淡出，开始通过产品实现机构化。另外，在美国机构投资者占比达到70％，而我国的占比不足1％，未来我国的机构投资者规模还将持续增长，个人机构化的趋势也会持续加速。
三是居民财富积累持续增长，财富管理需求旺盛，市场空间巨大。2020年中国个人持有的可投资资产总规模达到241万亿，2008年以来复合增长率达到13％。可投资资产超过1000万元的高净值人群达到262万人，2018年以来复合增长率为15％。高净值人群可投资资产总规模达到84万亿元，年复合增长率达到17％。
第四，财富管理业务收入多元且稳定，可长期持续发展。
尹红卫进一步指出，在券商财富管理转型的探索过程中，中国财富管理市场也经历了四次革命，第一次是2002年的蒙昧时期，海外先进理念开始进入中国。第二个阶段是2007年零售启蒙时代，资本市场呈现牛市，以公募基金销售为代表的财富管理逐渐成为各家银行的战略性业务，佣金自由化引发的佣金率下降，倒逼券商开始思考非通道业务，逐渐布局基金销售。第三个时期是2012年的觉醒时期，这一年互联网成为财富管理市场的新生力量，券商开始财富管理转型。2019年基金投顾牌照开闸，成为财富管理发展新的里程碑，标志着中国财富管理发展进入了第四个时期。
近两年来，国联证券开始了市场化改革，在重新进行业务布局的同时，在财富管理转型方面也进行了有益的探索和实践。尹红卫还讲述了自己的心得，她表示，首先，国联证券打通了财富管理和资产管理，协同建立产品评价体系、资产配置体系和销售服务体系，形成财富管理的有效循环。其次，建立了协同机制，整合公司内部优质业务资源，聚焦财富管理，打造公司资产获取能力和产品创设能力，形成全光谱产品体系。第三，形成以基金投顾为基石的财富管理业务体系和以大方向为核心的财富管理品牌。最后，建立专业加真诚的投顾团队，持续提升员工的资产配置能力和营销服务能力。
尹红卫表示，经过两年多的探索，清醒的认识到，作为中小券商只能有所为有所不为，看清方向，聚焦资源着力打造核心优势。因此，国联财富管理将聚焦小B大C两大客群，着力建立TO B和TO C的业务体系和业务能力，立志成为中小银行和高净值客户的优质资产和产品供应商。
#商务印书馆新书早知道# 《2016中国上市公司治理评价研究报告》
探索中国公司治理的模式，规范上市公司治理结构以及董事会的治理行为
编辑推荐：
公司治理改革已经成为全球性的焦点问题，作为在全球市场上的一种竞争优势以及可持续发展的重要组成部分，完善的公司治理机制对于保证市场秩序具有十分重要的作用。公司治理研究的重要任务之一就是探讨如何建立一套科学完善的公司治理评价系统。本书作者及其研究团队，通过连续十几年的调查研究，发布总结报告并成书出版，努力建立一套适应中国公司治理环境的公司治理评价系统和评价指数，用以掌握我国公司的治理结构与治理机制完善状况、公司治理风险的来源、程度与控制，并进一步观察与分析中国公司在控股股东行为、董事会运作、经营层激励约束、监事会监督以及信息披露等方面的现状、存在的风险、治理绩效等。通过该系统可以探索中国公司治理的模式，以规范公司治理结构及董事会的治理行为，建立良好的高管层激励与约束机制，完善公司的信息披露制度，保护股东及其他利益相关者的权益，最终实现良好的经营业绩。
内容简介：
本报告以中国上市公司的公开数据为依据，运用中国上市公司治理评价指标体系（CCGINK），从股东治理、董事会治理、监事会治理、经理层治理、信息披露、利益相关者治理六个治理维度对我国2016年上市公司治理状况进行了总体、分维度、分行业、分地区、分板块的评价。本报告是国内外从事经济学、管理学教学与研究的广大学者及研究生了解中国上市公司治理状况的参考；监管机构、机构投资者、证券交易所、上市公司等也可以通过本报告了解中国上市公司治理的质量。报告通过对公司治理评价的研究，有助于规范上市公司治理结构以及董事会的治理行为，建立良好的高管层激励与约束机制，完善上市公司的信息披露制度，保护股东以及其他利益相关者的利益，最终实现良好的经营业绩。
作者简介：
李维安，管理学博士、经济学博士，教授，主要研究企业管理专业、公司治理与网络组织等方向。国务院学位委员会工商管理学科评议组成员，教育部工商管理类教学指导委员会副主任委员、教育部学科发展与专业设置专家委员会委员，教育部科学技术委员会管理学部委员，国家自然科学基金委管理科学部评委，中国企业管理研究会常务副理事长、全国工商管理硕士（MBA）教学指导委员会委员。曾任东北财经大学校长、南开大学商学院院长等职务。现任天津财经大学校长。
目录：
第一章 公司治理评价与治理指数 1
第一节 公司治理评价的研究意义 1
第二节 公司治理评价的国内外研究 3
第三节 中国上市公司治理指数研发历程与构成 7
第四节 中国上市公司治理评价指标体系 9
第二章 基于公司治理指数开展的相关研究 29
第一节 国内基于公司治理指数开展的相关研究 29
第二节 国外基于公司治理指数开展的相关研究 32
第三节 基于公司治理指数研究小结 34
第三章 中国上市公司治理总体评价 38
第一节 中国上市公司治理评价样本情况 38
第二节 中国上市公司治理总体分析 42
第三节 中国上市公司治理100佳评价 48
主要结论 53
第四章 中国上市公司股东治理评价 55
第一节 中国上市公司股东治理总体分析 55
第二节 中国上市公司股东治理分行业评价 56
第三节 中国上市公司股东治理分控股股东性质评价 59
第四节 中国上市公司股东治理分地区评价 62
第五节 中国上市公司股东治理100佳评价 64
主要结论 68
第五章 中国上市公司董事会治理评价 69
第一节 中国上市公司董事会治理总体分析 69
第二节 中国上市公司董事会治理分行业评价 70
第三节 中国上市公司董事会治理分控股股东性质评价 74
第四节 中国上市公司董事会治理分地区评价 76
第五节 中国上市公司董事会治理100佳评价 79
主要结论 82
第六章 中国上市公司监事会治理评价 85
第一节 中国上市公司监事会治理总体分析 85
第二节 中国上市公司监事会治理分行业评价 86
第三节 中国上市公司监事会治理分控股股东性质评价 89
第四节 中国上市公司监事会治理分地区评价 91
第五节 中国上市公司监事会治理100佳评价 94
主要结论 97
第七章 中国上市公司经理层治理评价 99
第一节 中国上市公司经理层治理总体分析 99
第二节 中国上市公司经理层治理分行业评价 100
第三节 中国上市公司经理层治理分控股股东性质评价 104
第四节 中国上市公司经理层治理分地区评价 106
第五节 中国上市公司经理层治理100佳评价 108
主要结论 112
第八章 中国上市公司信息披露评价 116
第一节 中国上市公司信息披露总体分析 116
第二节 中国上市公司信息披露分行业评价 117
第三节 中国上市公司信息披露分控股股东性质评价 121
第四节 中国上市公司信息披露分地区评价 122
第五节 中国上市公司信息披露100佳评价 125
主要结论 129
第九章 中国上市公司利益相关者治理评价 131
第一节 中国上市公司利益相关者治理总体分析 131
第二节 中国上市公司分行业利益相关者治理评价 132
第三节 中国上市公司分控股股东性质利益相关者治理评价 135
第四节 中国上市公司分地区利益相关者治理评价 137
第五节 中国上市公司利益相关者治理100佳评价 139
主要结论 142
第十章 主板上市公司治理总体评价 145
第一节 主板上市公司治理总体分析 145
第二节 主板上市公司治理分行业评价 150
第三节 主板上市公司治理分控股股东性质评价 154
第四节 主板上市公司治理分地区评价 156
第五节 主板上市公司治理100佳评价 161
主要结论 166
第十一章 主板上市公司股东治理评价 167
第一节 主板上市公司股东治理总体分析 167
第二节 主板上市公司股东治理分行业评价 168
第三节 主板上市公司股东治理分控股股东性质评价 172
第四节 主板上市公司股东治理分地区评价 174
第五节 主板上市公司股东治理100佳评价 176
主要结论 180
第十二章 主板上市公司董事会治理评价 182
第一节 主板上市公司董事会治理总体分析 182
第二节 主板上市公司董事会治理分行业评价 183
第三节 主板上市公司董事会治理分控股股东性质评价 187
第四节 主板上市公司董事会治理分地区评价 189
第五节 主板上市公司董事会治理100佳评价 192
主要结论 196
第十三章 主板上市公司监事会治理评价 198
第一节 主板上市公司监事会治理总体分析 198
第二节 主板上市公司监事会治理分行业评价 199
第三节 主板上市公司监事会治理分控股股东性质评价 202
第四节 主板上市公司监事会治理分地区评价 204
第五节 主板上市公司监事会治理100佳评价 206
主要结论 210
第十四章 主板上市公司经理层治理评价 211
第一节 主板上市公司经理层治理总体分析 211
第二节 主板上市公司经理层治理分行业评价 212
第三节 主板上市公司经理层治理分控股股东性质评价 215
第四节 主板上市公司经理层治理分地区评价 217
第五节 主板上市公司经理层治理100佳评价 220
主要结论 223
第十五章 主板上市公司信息披露评价 227
第一节 主板上市公司信息披露总体分析 227
第二节 主板上市公司信息披露分行业评价 229
第三节 主板上市公司信息披露分控股股东性质评价 232
第四节 主板上市公司信息披露分地区评价 233
第五节 主板上市公司信息披露100佳评价 236
主要结论 239
第十六章 主板上市公司利益相关者治理评价 241
第一节 主板上市公司利益相关者治理总体分析 241
第二节 主板上市公司利益相关者治理分行业评价 242
第三节 主板上市公司利益相关者治理分控股股东性质评价 245
第四节 主板上市公司利益相关者治理分地区评价 247
第五节 主板上市公司利益相关者治理100佳评价 249
主要结论 252
第十七章 中小企业板上市公司治理评价 254
第一节 中小企业板公司治理评价总体分析 254
第二节 中小企业板上市公司治理评价分组比较 257
主要结论 260
第十八章 创业板上市公司治理评价 262
第一节 创业板上市公司治理评价总体分析 262
第二节 创业板上市公司治理评价分组比较 265
主要结论 267
第十九章 上市金融机构治理评价 269
第一节 上市金融机构治理评价总体分析 269
第二节 上市金融机构治理评价分组比较 273
第三节 上市金融机构治理年度比较 274
主要结论 280
总体结论与建议 281
参考文献 283
探索中国公司治理的模式，规范上市公司治理结构以及董事会的治理行为
编辑推荐：
公司治理改革已经成为全球性的焦点问题，作为在全球市场上的一种竞争优势以及可持续发展的重要组成部分，完善的公司治理机制对于保证市场秩序具有十分重要的作用。公司治理研究的重要任务之一就是探讨如何建立一套科学完善的公司治理评价系统。本书作者及其研究团队，通过连续十几年的调查研究，发布总结报告并成书出版，努力建立一套适应中国公司治理环境的公司治理评价系统和评价指数，用以掌握我国公司的治理结构与治理机制完善状况、公司治理风险的来源、程度与控制，并进一步观察与分析中国公司在控股股东行为、董事会运作、经营层激励约束、监事会监督以及信息披露等方面的现状、存在的风险、治理绩效等。通过该系统可以探索中国公司治理的模式，以规范公司治理结构及董事会的治理行为，建立良好的高管层激励与约束机制，完善公司的信息披露制度，保护股东及其他利益相关者的权益，最终实现良好的经营业绩。
内容简介：
本报告以中国上市公司的公开数据为依据，运用中国上市公司治理评价指标体系（CCGINK），从股东治理、董事会治理、监事会治理、经理层治理、信息披露、利益相关者治理六个治理维度对我国2016年上市公司治理状况进行了总体、分维度、分行业、分地区、分板块的评价。本报告是国内外从事经济学、管理学教学与研究的广大学者及研究生了解中国上市公司治理状况的参考；监管机构、机构投资者、证券交易所、上市公司等也可以通过本报告了解中国上市公司治理的质量。报告通过对公司治理评价的研究，有助于规范上市公司治理结构以及董事会的治理行为，建立良好的高管层激励与约束机制，完善上市公司的信息披露制度，保护股东以及其他利益相关者的利益，最终实现良好的经营业绩。
作者简介：
李维安，管理学博士、经济学博士，教授，主要研究企业管理专业、公司治理与网络组织等方向。国务院学位委员会工商管理学科评议组成员，教育部工商管理类教学指导委员会副主任委员、教育部学科发展与专业设置专家委员会委员，教育部科学技术委员会管理学部委员，国家自然科学基金委管理科学部评委，中国企业管理研究会常务副理事长、全国工商管理硕士（MBA）教学指导委员会委员。曾任东北财经大学校长、南开大学商学院院长等职务。现任天津财经大学校长。
目录：
第一章 公司治理评价与治理指数 1
第一节 公司治理评价的研究意义 1
第二节 公司治理评价的国内外研究 3
第三节 中国上市公司治理指数研发历程与构成 7
第四节 中国上市公司治理评价指标体系 9
第二章 基于公司治理指数开展的相关研究 29
第一节 国内基于公司治理指数开展的相关研究 29
第二节 国外基于公司治理指数开展的相关研究 32
第三节 基于公司治理指数研究小结 34
第三章 中国上市公司治理总体评价 38
第一节 中国上市公司治理评价样本情况 38
第二节 中国上市公司治理总体分析 42
第三节 中国上市公司治理100佳评价 48
主要结论 53
第四章 中国上市公司股东治理评价 55
第一节 中国上市公司股东治理总体分析 55
第二节 中国上市公司股东治理分行业评价 56
第三节 中国上市公司股东治理分控股股东性质评价 59
第四节 中国上市公司股东治理分地区评价 62
第五节 中国上市公司股东治理100佳评价 64
主要结论 68
第五章 中国上市公司董事会治理评价 69
第一节 中国上市公司董事会治理总体分析 69
第二节 中国上市公司董事会治理分行业评价 70
第三节 中国上市公司董事会治理分控股股东性质评价 74
第四节 中国上市公司董事会治理分地区评价 76
第五节 中国上市公司董事会治理100佳评价 79
主要结论 82
第六章 中国上市公司监事会治理评价 85
第一节 中国上市公司监事会治理总体分析 85
第二节 中国上市公司监事会治理分行业评价 86
第三节 中国上市公司监事会治理分控股股东性质评价 89
第四节 中国上市公司监事会治理分地区评价 91
第五节 中国上市公司监事会治理100佳评价 94
主要结论 97
第七章 中国上市公司经理层治理评价 99
第一节 中国上市公司经理层治理总体分析 99
第二节 中国上市公司经理层治理分行业评价 100
第三节 中国上市公司经理层治理分控股股东性质评价 104
第四节 中国上市公司经理层治理分地区评价 106
第五节 中国上市公司经理层治理100佳评价 108
主要结论 112
第八章 中国上市公司信息披露评价 116
第一节 中国上市公司信息披露总体分析 116
第二节 中国上市公司信息披露分行业评价 117
第三节 中国上市公司信息披露分控股股东性质评价 121
第四节 中国上市公司信息披露分地区评价 122
第五节 中国上市公司信息披露100佳评价 125
主要结论 129
第九章 中国上市公司利益相关者治理评价 131
第一节 中国上市公司利益相关者治理总体分析 131
第二节 中国上市公司分行业利益相关者治理评价 132
第三节 中国上市公司分控股股东性质利益相关者治理评价 135
第四节 中国上市公司分地区利益相关者治理评价 137
第五节 中国上市公司利益相关者治理100佳评价 139
主要结论 142
第十章 主板上市公司治理总体评价 145
第一节 主板上市公司治理总体分析 145
第二节 主板上市公司治理分行业评价 150
第三节 主板上市公司治理分控股股东性质评价 154
第四节 主板上市公司治理分地区评价 156
第五节 主板上市公司治理100佳评价 161
主要结论 166
第十一章 主板上市公司股东治理评价 167
第一节 主板上市公司股东治理总体分析 167
第二节 主板上市公司股东治理分行业评价 168
第三节 主板上市公司股东治理分控股股东性质评价 172
第四节 主板上市公司股东治理分地区评价 174
第五节 主板上市公司股东治理100佳评价 176
主要结论 180
第十二章 主板上市公司董事会治理评价 182
第一节 主板上市公司董事会治理总体分析 182
第二节 主板上市公司董事会治理分行业评价 183
第三节 主板上市公司董事会治理分控股股东性质评价 187
第四节 主板上市公司董事会治理分地区评价 189
第五节 主板上市公司董事会治理100佳评价 192
主要结论 196
第十三章 主板上市公司监事会治理评价 198
第一节 主板上市公司监事会治理总体分析 198
第二节 主板上市公司监事会治理分行业评价 199
第三节 主板上市公司监事会治理分控股股东性质评价 202
第四节 主板上市公司监事会治理分地区评价 204
第五节 主板上市公司监事会治理100佳评价 206
主要结论 210
第十四章 主板上市公司经理层治理评价 211
第一节 主板上市公司经理层治理总体分析 211
第二节 主板上市公司经理层治理分行业评价 212
第三节 主板上市公司经理层治理分控股股东性质评价 215
第四节 主板上市公司经理层治理分地区评价 217
第五节 主板上市公司经理层治理100佳评价 220
主要结论 223
第十五章 主板上市公司信息披露评价 227
第一节 主板上市公司信息披露总体分析 227
第二节 主板上市公司信息披露分行业评价 229
第三节 主板上市公司信息披露分控股股东性质评价 232
第四节 主板上市公司信息披露分地区评价 233
第五节 主板上市公司信息披露100佳评价 236
主要结论 239
第十六章 主板上市公司利益相关者治理评价 241
第一节 主板上市公司利益相关者治理总体分析 241
第二节 主板上市公司利益相关者治理分行业评价 242
第三节 主板上市公司利益相关者治理分控股股东性质评价 245
第四节 主板上市公司利益相关者治理分地区评价 247
第五节 主板上市公司利益相关者治理100佳评价 249
主要结论 252
第十七章 中小企业板上市公司治理评价 254
第一节 中小企业板公司治理评价总体分析 254
第二节 中小企业板上市公司治理评价分组比较 257
主要结论 260
第十八章 创业板上市公司治理评价 262
第一节 创业板上市公司治理评价总体分析 262
第二节 创业板上市公司治理评价分组比较 265
主要结论 267
第十九章 上市金融机构治理评价 269
第一节 上市金融机构治理评价总体分析 269
第二节 上市金融机构治理评价分组比较 273
第三节 上市金融机构治理年度比较 274
主要结论 280
总体结论与建议 281
参考文献 283
11月12日，以倡导“东方美学高品质生活方式”为主旨的第十届上海高级定制周启动。“东方美学”是中国人在不同历史时期、不同阶层和不同维度所发现的“生活之美”，是东方生活的美学和美的生活方式。本届高定周将从服饰、珠宝设计、器物、美妆、服务等产业与领域全方位演绎“东方美学”高品质生活方式。
11月12日至11月17日期间，将举办包括主场秀、沉浸式空间展示、高客主题沙龙等板块在内的一系列精彩活动。重头戏除了开幕大秀，还有11月16日东浩兰生国际贸易集团与豫园股份联合举办的“梅兰竹菊”男装秀，以及11月17日举行的“东方美学风雅颂·生活方式集大成”主场秀等。逾百个国内外品牌将通过线下或线上方式参与本届高定周，近30个品牌将参加高定周期间的新品发布、沉浸式展示等现场活动。
11月12日至11月17日期间，将举办包括主场秀、沉浸式空间展示、高客主题沙龙等板块在内的一系列精彩活动。重头戏除了开幕大秀，还有11月16日东浩兰生国际贸易集团与豫园股份联合举办的“梅兰竹菊”男装秀，以及11月17日举行的“东方美学风雅颂·生活方式集大成”主场秀等。逾百个国内外品牌将通过线下或线上方式参与本届高定周，近30个品牌将参加高定周期间的新品发布、沉浸式展示等现场活动。
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