#mu5735# 去年可以说是经常去机场 接送机12次 自己搭乘了18次 看惯了取消、延误、计划、起飞、到达 接机的时候 看到过独自一人匆忙往停车场地铁方向走的、看到过大老远就挥手示意的、看到过一把年纪了还抢上来接行李的、看到过捧鲜花举灯牌拉横幅的、看到过就地求婚的…… 此前失事印象最深的是911和马航 没想到这次自己摸鱼的时候跟着网友关注这趟航班的失事过程 曾在一个大雨的夜晚坐着机翼不停大幅度抖动的航班返深 也曾盯着飞常准看着航班一点一点地靠近（远离）自己 好多次遐想过飞机失事的场景 跟身边人说过不止一次 飞机真失事了 基本上人就没了 买不买保险的已经没有意义 只能说自己是个幸运儿 下午刚看到这张数据图的时候其实有点绷不住了 光看这两个拐点 机上其他的人什么状态不清楚 但驾驶员真的努力过了 而且当时他（们）已经知道自己来不及说再见了 https://t.cn/RTv4Kyo
在我长期持有的车里面，Type R是最好玩，也是最惹眼的，主要是惹6-16岁男孩的眼。一度很反感小孩橱窗系列图，太滥用了，但是如果普通车是图1，那Type R就是图2的感觉，此处还不包括同款车主打招呼，以及i30N蹭招呼打今天车停在朋友家，跟朋友溜达了一圈，回来看到一个妈妈带着两个四五岁的小男孩，男孩们趴在我的车窗看了又看，黏住不走了…上次持续收获路人这种关注的车款是911 GT3…本田的slogan并不是像中国企业的“企业文化”一样无中生有。（想起我拥有的第一辆机动车就是一辆台湾光阳机车-本田的同款） https://t.cn/R2WxFrs
陈雳：地缘政治博弈加速催化大宗商品通胀
陈雳为川财证券首席经济学家、研究所所长，中国首席经济学家论坛理事
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预计短期内大宗商品价格仍将呈现震荡上行的趋势。而随着通胀上行，这将加大美联储的加息压力，美联储或采取更激进的货币政策以应对不断上升的通胀压力
近期以来，俄乌战事引发市场恐慌情绪，全球避险情绪升温，VIX波动指数持续攀升，美债收益率大幅上涨，十年期美债收益率突破2%的高点，大宗商品价格集体走高，国际油价突破100美元/桶的高点，黄金价格超过1900美元/盎司。
短期内油气供需失衡的困境或无法缓解
俄罗斯是全球重要的石油和天然气出口国，更是欧盟最大的天然气供应国。根据2021年的数据显示，俄罗斯石油和天然气出口份额分别占全球出口额的11.3%和16.2%；欧洲方面，俄罗斯石油和天然气分别占欧盟进口份额的27%和35%，而部分欧洲国家超过75%以上的石油来自俄罗斯。俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，全球石油和天然气供应收紧，价格持续创下历史新高。截至2022年2月25日，NYMEX原油价格年内累计上涨22.24%，ICE布油价格年内累计上涨21.57%，国际油价已经创下2014年以来的新高。俄乌战事升级，以及其后续的影响短期内对油价走势影响比较大。
2022年，全球原油需求仍有上升空间。从需求来看，世界各国陆续解除因新冠疫情而实施的物理封锁措施，复工复产开放经济，制造业和服务业也在持续复苏，居民需求大幅反弹，原油需求增加。随着全球经济强劲复苏，预计原油需求仍有上行空间。从OPEC一月月报来看，该组织预计2022年全球原油需求增速预测在420万桶/日，全球石油消费量预计在第三季度将超过1亿桶/日，而世界上一次日消耗1亿桶石油是在2019年。
原油供应偏紧的困境短期内难以解决。首先是俄罗斯作为全球重要的石油出口国，局部战争首先会对石油采集产生一些影响。其次，在俄乌冲突升级以后，欧美等国迅速出台一系列针对俄罗斯的制裁措施，原油供应前景不乐观。除此之外，由于短期闲置产能有限，欧佩克国家1月的原油产量增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，远不及OPEC+协议中承诺的增长25万桶/日，再加上极端暴风雪天气席卷全美，美国原油开采受限，国际原油供应收紧。原油供需缺口进一步扩大，国际能源价格持续攀升。从短期来看，能源供应偏紧的困境难以解决，预计国际油价仍将维持震荡上行的趋势。
俄乌冲突升级，欧洲天然气供应前景具有较大的不确定性。今年以来，俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，欧洲天然气供应收紧，英国和欧洲天然气价格不断刷新历史纪录，欧元区整体通胀已经达到近13年来的最高水平。当前，欧洲地区的天然气供需缺口进一步扩大。
需求方面来看，首先欧洲经济重新开放，制造业和服务业持续复苏，天然气需求旺盛。其次，欧洲加快了向碳中和经济模式转型的步伐，由于天然气产生的能量与煤炭差距不大，二氧化碳排放量却只有煤炭的一半，天然气替代需求升温。
从供给方面看，自2021年以来，受到俄罗斯和挪威的天然气出口量下降的影响，欧洲冬季天然气储量降至近十年以来的最低水平。近期，随着俄乌冲突升级，欧盟宣布对俄罗斯实体和个人实施制裁，德国宣布暂缓对“北溪2号”的认证。“北溪2号”于2021年9月完工，路线大致与“北溪1号”平行，从俄罗斯圣彼得堡的乌斯季卢加地区出发，经过波罗的海海底，到达德国格莱夫斯瓦尔德，总输气量为550亿立方米天然气/年。随着俄乌冲突升级，“北溪2号”或难以在短期内得到认证，欧洲天然气进口的前景并不乐观。考虑到传统能源供应受限且天然气在短期内无法被替代，预计欧洲天然气供需失衡的困境仍将持续较长时间。
黄金的风险和机会
随着俄乌局势进一步升级，国际金价涨至1940美元之上，刷新了自2021年初以来的新高。截至2月底，黄金的对数收益率已经有效跑赢除原油外的多数大类资产，显示出了黄金市场在事件性避险及高通胀压力下的良好的配置价值。
历史上战争事件普遍伴随金价的上涨，2月以来国际金价已上涨超过8%，但从历史数据来看，金价影响往往偏短期。其中，美方的参与情况对于金价有着不同的提振情况。一般而言，美国亲自参与的战争对金价提振效果相对较大。美国总统拜登及官员多次强调美国不会派兵到乌克兰作战。而无美国亲自参与的战争，金价的上涨多表现在避险情绪升温阶段。战争打响后，金价往往进入冲顶回落阶段。此次俄乌战争如果没有进一步演化成更大规模的战争，避险情绪将趋于缓和。
1.此次战争对黄金避险溢价可能造成的影响
当前市场一直关心及讨论的问题是俄乌战争是否会带来黄金价格的持续上涨，即黄金的避险溢价持续放大的可能性有多少。通过统计近些年的局部战争对于黄金价格走势的影响发现，战争对于金价的提振作用主要和市场对于战争爆发的预期有效性有关。
从统计角度观察，像海湾战争、伊拉克战争等均是市场预期内大概率发生的战争，战争爆发后对金价的提振作用相对有限；但另一方面，像市场预期之外的突发性事件，诸如911事件、伊拉克内战等，战争爆发对金价则会形成较为明显的拉动作用。换言之，真正影响金价走势的是市场对战争是否爆发的预期情况，战争及冲突在预期范围之内，金价走势表现相对平静，反之，黄金的避险属性会放大，黄金资产获得追捧的概率也会更高。
详情链接：https://t.cn/A662u4jK
陈雳为川财证券首席经济学家、研究所所长，中国首席经济学家论坛理事
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预计短期内大宗商品价格仍将呈现震荡上行的趋势。而随着通胀上行，这将加大美联储的加息压力，美联储或采取更激进的货币政策以应对不断上升的通胀压力
近期以来，俄乌战事引发市场恐慌情绪，全球避险情绪升温，VIX波动指数持续攀升，美债收益率大幅上涨，十年期美债收益率突破2%的高点，大宗商品价格集体走高，国际油价突破100美元/桶的高点，黄金价格超过1900美元/盎司。
短期内油气供需失衡的困境或无法缓解
俄罗斯是全球重要的石油和天然气出口国，更是欧盟最大的天然气供应国。根据2021年的数据显示，俄罗斯石油和天然气出口份额分别占全球出口额的11.3%和16.2%；欧洲方面，俄罗斯石油和天然气分别占欧盟进口份额的27%和35%，而部分欧洲国家超过75%以上的石油来自俄罗斯。俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，全球石油和天然气供应收紧，价格持续创下历史新高。截至2022年2月25日，NYMEX原油价格年内累计上涨22.24%，ICE布油价格年内累计上涨21.57%，国际油价已经创下2014年以来的新高。俄乌战事升级，以及其后续的影响短期内对油价走势影响比较大。
2022年，全球原油需求仍有上升空间。从需求来看，世界各国陆续解除因新冠疫情而实施的物理封锁措施，复工复产开放经济，制造业和服务业也在持续复苏，居民需求大幅反弹，原油需求增加。随着全球经济强劲复苏，预计原油需求仍有上行空间。从OPEC一月月报来看，该组织预计2022年全球原油需求增速预测在420万桶/日，全球石油消费量预计在第三季度将超过1亿桶/日，而世界上一次日消耗1亿桶石油是在2019年。
原油供应偏紧的困境短期内难以解决。首先是俄罗斯作为全球重要的石油出口国，局部战争首先会对石油采集产生一些影响。其次，在俄乌冲突升级以后，欧美等国迅速出台一系列针对俄罗斯的制裁措施，原油供应前景不乐观。除此之外，由于短期闲置产能有限，欧佩克国家1月的原油产量增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，远不及OPEC+协议中承诺的增长25万桶/日，再加上极端暴风雪天气席卷全美，美国原油开采受限，国际原油供应收紧。原油供需缺口进一步扩大，国际能源价格持续攀升。从短期来看，能源供应偏紧的困境难以解决，预计国际油价仍将维持震荡上行的趋势。
俄乌冲突升级，欧洲天然气供应前景具有较大的不确定性。今年以来，俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，欧洲天然气供应收紧，英国和欧洲天然气价格不断刷新历史纪录，欧元区整体通胀已经达到近13年来的最高水平。当前，欧洲地区的天然气供需缺口进一步扩大。
需求方面来看，首先欧洲经济重新开放，制造业和服务业持续复苏，天然气需求旺盛。其次，欧洲加快了向碳中和经济模式转型的步伐，由于天然气产生的能量与煤炭差距不大，二氧化碳排放量却只有煤炭的一半，天然气替代需求升温。
从供给方面看，自2021年以来，受到俄罗斯和挪威的天然气出口量下降的影响，欧洲冬季天然气储量降至近十年以来的最低水平。近期，随着俄乌冲突升级，欧盟宣布对俄罗斯实体和个人实施制裁，德国宣布暂缓对“北溪2号”的认证。“北溪2号”于2021年9月完工，路线大致与“北溪1号”平行，从俄罗斯圣彼得堡的乌斯季卢加地区出发，经过波罗的海海底，到达德国格莱夫斯瓦尔德，总输气量为550亿立方米天然气/年。随着俄乌冲突升级，“北溪2号”或难以在短期内得到认证，欧洲天然气进口的前景并不乐观。考虑到传统能源供应受限且天然气在短期内无法被替代，预计欧洲天然气供需失衡的困境仍将持续较长时间。
黄金的风险和机会
随着俄乌局势进一步升级，国际金价涨至1940美元之上，刷新了自2021年初以来的新高。截至2月底，黄金的对数收益率已经有效跑赢除原油外的多数大类资产，显示出了黄金市场在事件性避险及高通胀压力下的良好的配置价值。
历史上战争事件普遍伴随金价的上涨，2月以来国际金价已上涨超过8%，但从历史数据来看，金价影响往往偏短期。其中，美方的参与情况对于金价有着不同的提振情况。一般而言，美国亲自参与的战争对金价提振效果相对较大。美国总统拜登及官员多次强调美国不会派兵到乌克兰作战。而无美国亲自参与的战争，金价的上涨多表现在避险情绪升温阶段。战争打响后，金价往往进入冲顶回落阶段。此次俄乌战争如果没有进一步演化成更大规模的战争，避险情绪将趋于缓和。
1.此次战争对黄金避险溢价可能造成的影响
当前市场一直关心及讨论的问题是俄乌战争是否会带来黄金价格的持续上涨，即黄金的避险溢价持续放大的可能性有多少。通过统计近些年的局部战争对于黄金价格走势的影响发现，战争对于金价的提振作用主要和市场对于战争爆发的预期有效性有关。
从统计角度观察，像海湾战争、伊拉克战争等均是市场预期内大概率发生的战争，战争爆发后对金价的提振作用相对有限；但另一方面，像市场预期之外的突发性事件，诸如911事件、伊拉克内战等，战争爆发对金价则会形成较为明显的拉动作用。换言之，真正影响金价走势的是市场对战争是否爆发的预期情况，战争及冲突在预期范围之内，金价走势表现相对平静，反之，黄金的避险属性会放大，黄金资产获得追捧的概率也会更高。
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