“爸爸妈妈去打病毒怪兽了，宝宝在家会好好听话的！”这是3岁的小果果常说的一句话。
小果果的爸爸陈晨是泰兴市公安局鼓楼派出所的民警，妈妈肖丽则是泰兴市河失卫生院的检验科医生。今年2月16日，陈晨安顿好家庭后，主动向所领导申请前往集中隔离点执勤。
3月13日凌晨，泰兴市发现一例新冠肺炎无症状感染者。考虑到所里警力紧张，同事们正不间断忙于值班、流调、核酸检测采样点执勤等工作，本该到了轮岗休息时间的陈晨再次向所领导提出申请，请求继续驻守隔离点。而几乎在同一时刻，肖丽接到单位的紧急通知，被抽调前往核酸检测采样点参加采样工作。就这样，“警医夫妻”在抗疫一线成了并肩作战的战友。
一边是陈晨在隔离点进行安全巡查、秩序维护、协调配合，一边是肖丽在采样点穿着闷热的防护服一连10多个小时地进行核酸采样，家中3岁的小果果只能由爷爷奶奶照看。
疫情最紧张的时候，陈晨24小时在隔离点全封闭工作，肖丽也3天2夜没有回家，离开父母的小果果有些哭闹。不放心女儿的陈晨，总会在午饭间隙与女儿进行短暂的视频通话，耐心安慰她的情绪，有时也会讲个童话故事哄哄他。那几天，每当想起爸爸妈妈，小果果总会说：“爸爸妈妈去打病毒怪兽了，宝宝在家会好好听话的！”
“我现在最大的愿望就是，待疫情消退、春暖花开时，带上我的家人一起去春游。”仍在隔离点坚守的陈晨腼腆地说道。
小果果的爸爸陈晨是泰兴市公安局鼓楼派出所的民警，妈妈肖丽则是泰兴市河失卫生院的检验科医生。今年2月16日，陈晨安顿好家庭后，主动向所领导申请前往集中隔离点执勤。
3月13日凌晨，泰兴市发现一例新冠肺炎无症状感染者。考虑到所里警力紧张，同事们正不间断忙于值班、流调、核酸检测采样点执勤等工作，本该到了轮岗休息时间的陈晨再次向所领导提出申请，请求继续驻守隔离点。而几乎在同一时刻，肖丽接到单位的紧急通知，被抽调前往核酸检测采样点参加采样工作。就这样，“警医夫妻”在抗疫一线成了并肩作战的战友。
一边是陈晨在隔离点进行安全巡查、秩序维护、协调配合，一边是肖丽在采样点穿着闷热的防护服一连10多个小时地进行核酸采样，家中3岁的小果果只能由爷爷奶奶照看。
疫情最紧张的时候，陈晨24小时在隔离点全封闭工作，肖丽也3天2夜没有回家，离开父母的小果果有些哭闹。不放心女儿的陈晨，总会在午饭间隙与女儿进行短暂的视频通话，耐心安慰她的情绪，有时也会讲个童话故事哄哄他。那几天，每当想起爸爸妈妈，小果果总会说：“爸爸妈妈去打病毒怪兽了，宝宝在家会好好听话的！”
“我现在最大的愿望就是，待疫情消退、春暖花开时，带上我的家人一起去春游。”仍在隔离点坚守的陈晨腼腆地说道。
1-2月煤炭行业数据点评：价格强势，短期有扰动但不改方向
（报告出品方/分析师：中泰证券 陈晨 王璇 ）
【1-2月份原煤产量】：
1-2月份，全国原煤累计产量6.87亿吨，同比增长10.3%。1-2月份日均原煤产量1163.7万吨，环比2021年12月下降77.1万吨/天，受春节假期影响，日均产量环比下降，但总产量较去年同期仍有一定增长。
【1-2月份煤炭进口量】：
1-2月进口煤及褐煤累计3539.1万吨，累计同比下降14%。
综合前2月国内产量及进口量数据，2022全年国内煤炭供应量增速为9.1%（2021年1-12月增速为+4.8%）。
【固定资产投资】：
1-2月份基建、制造业、地产固定资产投资增速分别为8.61%、20.9%和3.7%，制造业投资表现较好。
1-2月基础设施投资同比增长8.61%，而2021年1-2月基础设施投资累计增速为34.95%。
1-2月制造业固定投资同比增长20.9%，2021年1-2月制造业固定投资累计同比增加37.3%。
1-2月房地产开发投资同比增长3.7%，2021年1-2月房地产开发投资累计同比增长38.3%。（2021年高增速均由于2020年疫情影响下低基数造成）
【1-2月份火电行业】：
火电产量累计同比上升4.3%，水电累计同比上升8.2%。
1-2月国内工业增加值累计同比增长7.5%。1-2月份全社会累计发电量13141亿千瓦时，累计同比上升4.0%，增速较2021年全年下降4.1个百分点。
从主要发电主体来看，1-2月火电产量累计9864亿千瓦时，累计同比上涨4.3%。1-2月份水电累计1440亿千瓦时，累计同比上升8.2%。
【1-2月份焦炭与水泥行业】：
1-2月焦炭产量累计同比下降7.6%，水泥产量累计同比下降17.8%。
钢铁产业链方面，1-2月焦炭累计产量7436万吨，累计同比下降7.6%。1-2月生铁累计产量13213万吨，累计同比下降10.8%。
1-2月粗钢累计值15796万吨，累计同比下降10%，冬奥会及两会限产等因素对焦炭生产造成了较大影响。
建材产业链方面，水泥1-2月累计产量19933万吨，累计同比减少17.8%。
综合前2月国内火电、焦炭、水泥等产量数据，大致测算1-2月份国内煤炭需求量增速为-1.3%（2021年1-12月为+4.6%）。（假设单位耗煤保持不变，化工及其他耗煤量不变，火电、钢铁、建材等需求占比分别为53%、17%、13%）
库存情况：1-2月份动力煤、焦煤库存皆有下降。（这与上文分析的供需增速不匹配，推断煤炭产量口径可能存在变化）
1-2月，下游复工速度较快，而生产恢复速度不及复工，动力煤库存有所下降，截至2022年2月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存合计1043万吨，相比2021年12月末减少233万吨，其中曹妃甸港的煤炭库存由431万吨下降至289万吨，京唐港库存由174万吨下降至112万吨。
进入 3 月，日耗继续攀升，库存持续下降，截止 3 月 10 日，北方重点港口库存为 1022 万吨，较 2 月末减少 21 万吨，较去年同期减少 625 万吨。
1-2 月焦炭市场库存增加，截至 2 月末焦化企业(100 家)厂内库存 94.3 万吨，相比 2021 年 12 月末增加 50.69 万吨，进入 3 月，下游需求继续向好，钢厂补库积极，库存进一步下降至 61. 8 万吨（3 月 11 日），较 2 月末减 少 32.5 万吨，较去年同期减少 14.3 万吨；焦炭原料端焦煤库存环比下降，截至 2 月末焦化厂（100 家）炼焦煤库存 1149.6 万吨，相比年初下降 38.13 万吨，截止 3 月 11 日，库存进一步减少 7.8 万吨至 1141.8 万吨。
3 月焦炭第四轮提涨开始，焦化利润改善，开工负荷回升，冬奥限产影响逐渐消除，下游需求边际向好，钢厂开工回升，刚需增加，供需两端均有改善。
价格情况：2 月份动力煤价格环比上涨，焦炭、焦煤价格环比微降。
2 月份，秦皇岛山西产 Q5500 动力末煤平仓价平均为 1057 元/吨，同比上涨 416 元/吨，单月环比上涨 129 元/吨，较 2021 年 12 月上涨 39 元/吨。
进入 3 月在复产复工带动下，供需阶段性紧张，推升价格，截止 3 月 15 日，秦皇岛山西产 Q5500 动力末煤平仓价 1545 元/吨，较 2 月末上涨 393 元/吨，最高一度达到 1664 元/吨。
2 月份，京唐港山西产主焦煤平均为 2716 元/吨，同比增长 61%。2 月焦煤价格强势运行，整体相比 2021 年 12 月均价上升 335 元/吨，相比 1 月微降 53 元/吨。进入 3 月，主焦煤价格延续涨势，上升至 3350 元/吨（3 月 15 日）。
2 月份，唐山二级冶金焦平均为2862元/吨，同比增长3.10%，相比 12 月均价上涨 298 元/吨，环比 1 月下降 191 元/吨。
进入3月，焦炭再度提涨2轮，截止3月15日，唐山二级冶金焦价格为3400元/吨，较2月末上涨400元/吨。
【行业策略】：
煤炭开采板块（中信）2022年1-2月涨幅为11.32%，年内涨幅为2.82%（截止3月15日），当前国内煤炭产量1200万吨/天以上，再提升空间较小，叠加俄乌战争影响，亚太地区煤源紧张，印尼由于国内供应紧张可能在 4 月或 8 月再度出台出口禁令，进口煤价倒挂严重，在国内阶段性、结构性缺煤的情况下，进一步助推煤价上涨。当前市场担忧需求的扰动，我们认为政策稳增长的意愿较强，疫情只是影响了需求的节奏。
整体而言，未来若干年存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍5-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，积极布局2022年煤炭股。
个股方面，长协占比高的公司业绩增长更稳健、市场煤占比高的公司估值更有吸引力，煤种优势大或者产量有增长逻辑的公司具有较强的 α 属性，此外积极布局能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。
【动力煤股】：晋控煤业（极低估值的煤炭股，产量增长空间大）；陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；兖矿能源（煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）；中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；中煤能源（煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性）；山煤国际（煤矿成本低，市场化定价弹性大）；昊华能源（市场化定价，业绩弹性非常大）；电投能源（煤铝资产优质，大手笔布局新能源运营）。
【冶金煤】：潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；冀中能源（市场化销售机制，低估值区域焦煤龙头）；山西焦化（持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大）。
【无烟煤】：兰花科创（煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大）；
【焦炭】：美锦能源（焦炭产能仍有增长，氢能产业链版图持续扩张）；金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）；开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）。
【风险提示】
政策调控力度过大；经济增速不及预期；可再生能源替代；煤炭进口影响风险。
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（报告出品方/分析师：中泰证券 陈晨 王璇 ）
【1-2月份原煤产量】：
1-2月份，全国原煤累计产量6.87亿吨，同比增长10.3%。1-2月份日均原煤产量1163.7万吨，环比2021年12月下降77.1万吨/天，受春节假期影响，日均产量环比下降，但总产量较去年同期仍有一定增长。
【1-2月份煤炭进口量】：
1-2月进口煤及褐煤累计3539.1万吨，累计同比下降14%。
综合前2月国内产量及进口量数据，2022全年国内煤炭供应量增速为9.1%（2021年1-12月增速为+4.8%）。
【固定资产投资】：
1-2月份基建、制造业、地产固定资产投资增速分别为8.61%、20.9%和3.7%，制造业投资表现较好。
1-2月基础设施投资同比增长8.61%，而2021年1-2月基础设施投资累计增速为34.95%。
1-2月制造业固定投资同比增长20.9%，2021年1-2月制造业固定投资累计同比增加37.3%。
1-2月房地产开发投资同比增长3.7%，2021年1-2月房地产开发投资累计同比增长38.3%。（2021年高增速均由于2020年疫情影响下低基数造成）
【1-2月份火电行业】：
火电产量累计同比上升4.3%，水电累计同比上升8.2%。
1-2月国内工业增加值累计同比增长7.5%。1-2月份全社会累计发电量13141亿千瓦时，累计同比上升4.0%，增速较2021年全年下降4.1个百分点。
从主要发电主体来看，1-2月火电产量累计9864亿千瓦时，累计同比上涨4.3%。1-2月份水电累计1440亿千瓦时，累计同比上升8.2%。
【1-2月份焦炭与水泥行业】：
1-2月焦炭产量累计同比下降7.6%，水泥产量累计同比下降17.8%。
钢铁产业链方面，1-2月焦炭累计产量7436万吨，累计同比下降7.6%。1-2月生铁累计产量13213万吨，累计同比下降10.8%。
1-2月粗钢累计值15796万吨，累计同比下降10%，冬奥会及两会限产等因素对焦炭生产造成了较大影响。
建材产业链方面，水泥1-2月累计产量19933万吨，累计同比减少17.8%。
综合前2月国内火电、焦炭、水泥等产量数据，大致测算1-2月份国内煤炭需求量增速为-1.3%（2021年1-12月为+4.6%）。（假设单位耗煤保持不变，化工及其他耗煤量不变，火电、钢铁、建材等需求占比分别为53%、17%、13%）
库存情况：1-2月份动力煤、焦煤库存皆有下降。（这与上文分析的供需增速不匹配，推断煤炭产量口径可能存在变化）
1-2月，下游复工速度较快，而生产恢复速度不及复工，动力煤库存有所下降，截至2022年2月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存合计1043万吨，相比2021年12月末减少233万吨，其中曹妃甸港的煤炭库存由431万吨下降至289万吨，京唐港库存由174万吨下降至112万吨。
进入 3 月，日耗继续攀升，库存持续下降，截止 3 月 10 日，北方重点港口库存为 1022 万吨，较 2 月末减少 21 万吨，较去年同期减少 625 万吨。
1-2 月焦炭市场库存增加，截至 2 月末焦化企业(100 家)厂内库存 94.3 万吨，相比 2021 年 12 月末增加 50.69 万吨，进入 3 月，下游需求继续向好，钢厂补库积极，库存进一步下降至 61. 8 万吨（3 月 11 日），较 2 月末减 少 32.5 万吨，较去年同期减少 14.3 万吨；焦炭原料端焦煤库存环比下降，截至 2 月末焦化厂（100 家）炼焦煤库存 1149.6 万吨，相比年初下降 38.13 万吨，截止 3 月 11 日，库存进一步减少 7.8 万吨至 1141.8 万吨。
3 月焦炭第四轮提涨开始，焦化利润改善，开工负荷回升，冬奥限产影响逐渐消除，下游需求边际向好，钢厂开工回升，刚需增加，供需两端均有改善。
价格情况：2 月份动力煤价格环比上涨，焦炭、焦煤价格环比微降。
2 月份，秦皇岛山西产 Q5500 动力末煤平仓价平均为 1057 元/吨，同比上涨 416 元/吨，单月环比上涨 129 元/吨，较 2021 年 12 月上涨 39 元/吨。
进入 3 月在复产复工带动下，供需阶段性紧张，推升价格，截止 3 月 15 日，秦皇岛山西产 Q5500 动力末煤平仓价 1545 元/吨，较 2 月末上涨 393 元/吨，最高一度达到 1664 元/吨。
2 月份，京唐港山西产主焦煤平均为 2716 元/吨，同比增长 61%。2 月焦煤价格强势运行，整体相比 2021 年 12 月均价上升 335 元/吨，相比 1 月微降 53 元/吨。进入 3 月，主焦煤价格延续涨势，上升至 3350 元/吨（3 月 15 日）。
2 月份，唐山二级冶金焦平均为2862元/吨，同比增长3.10%，相比 12 月均价上涨 298 元/吨，环比 1 月下降 191 元/吨。
进入3月，焦炭再度提涨2轮，截止3月15日，唐山二级冶金焦价格为3400元/吨，较2月末上涨400元/吨。
【行业策略】：
煤炭开采板块（中信）2022年1-2月涨幅为11.32%，年内涨幅为2.82%（截止3月15日），当前国内煤炭产量1200万吨/天以上，再提升空间较小，叠加俄乌战争影响，亚太地区煤源紧张，印尼由于国内供应紧张可能在 4 月或 8 月再度出台出口禁令，进口煤价倒挂严重，在国内阶段性、结构性缺煤的情况下，进一步助推煤价上涨。当前市场担忧需求的扰动，我们认为政策稳增长的意愿较强，疫情只是影响了需求的节奏。
整体而言，未来若干年存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍5-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，积极布局2022年煤炭股。
个股方面，长协占比高的公司业绩增长更稳健、市场煤占比高的公司估值更有吸引力，煤种优势大或者产量有增长逻辑的公司具有较强的 α 属性，此外积极布局能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。
【动力煤股】：晋控煤业（极低估值的煤炭股，产量增长空间大）；陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；兖矿能源（煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）；中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；中煤能源（煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性）；山煤国际（煤矿成本低，市场化定价弹性大）；昊华能源（市场化定价，业绩弹性非常大）；电投能源（煤铝资产优质，大手笔布局新能源运营）。
【冶金煤】：潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；冀中能源（市场化销售机制，低估值区域焦煤龙头）；山西焦化（持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大）。
【无烟煤】：兰花科创（煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大）；
【焦炭】：美锦能源（焦炭产能仍有增长，氢能产业链版图持续扩张）；金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）；开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）。
【风险提示】
政策调控力度过大；经济增速不及预期；可再生能源替代；煤炭进口影响风险。
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#附上几张零星照片，其他的在七楼#
一：幼儿园是柳州市公安局86年第一届举办幼儿园，我和黄英国从幼儿园就相识并一起就读住我以前外婆家三楼的陈晨姑妈那一任陈校长的小班。（貌似只举办了我就读的那三年小中大班的唯一一届，地址在柳州市龙城路上的公园路中段）
二：本人小学有湾塘小学有姓蒋，姓林等同学，及其他一一不能数出来的众多同学……
三：初中在柳州市地15中（旧址在八一路hy超市位置）有姓陈、姓彭、姓汪、姓王、姓钟……等姓氏众多不能一一数过来的其他同学
高中有姓蒋的校长，
大学只有一个宋喆，姓蔡等众多……其他同学
大学班级群的图片里没有标明真实名字的谁是宋喆本人并不清楚。
总之我的这些班级群图片上的人都不齐，所以有些估计没被拉进群里来，没备注名字的，我也搞不清楚谁是谁。
一：幼儿园是柳州市公安局86年第一届举办幼儿园，我和黄英国从幼儿园就相识并一起就读住我以前外婆家三楼的陈晨姑妈那一任陈校长的小班。（貌似只举办了我就读的那三年小中大班的唯一一届，地址在柳州市龙城路上的公园路中段）
二：本人小学有湾塘小学有姓蒋，姓林等同学，及其他一一不能数出来的众多同学……
三：初中在柳州市地15中（旧址在八一路hy超市位置）有姓陈、姓彭、姓汪、姓王、姓钟……等姓氏众多不能一一数过来的其他同学
高中有姓蒋的校长，
大学只有一个宋喆，姓蔡等众多……其他同学
大学班级群的图片里没有标明真实名字的谁是宋喆本人并不清楚。
总之我的这些班级群图片上的人都不齐，所以有些估计没被拉进群里来，没备注名字的，我也搞不清楚谁是谁。
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