#则道大宗商品论#
范式三：商品牛市
黄金作为大宗商品的一般等价物，还可能受益于大宗商品牛市而出现上涨，尤其是与铜为代表的工业金属具有较强的相关性。

商品价格的牛熊与经济周期密切相关。我们的研究发现，大宗商品牛市通常发生在康波从繁荣期向衰退期的过渡阶段，典型的是1970年代、1980年代和本世纪初。同时，这一阶段往往对应着大宗商品产能不足的时期，行业开始增加固定投资（表现为固定资产设备使用年限下降），叠加当时的房地产周期上行，供需矛盾被放大，铜等大宗商品会出现大幅上涨（见图表 14）。此时，黄金可以视为大宗商品一般等价物，会展现出所谓的“抗通胀”属性。

上述范式分析，并不必然意味着范式之间是完全独立的。事实上，一轮黄金的大牛市，往往会有多种范式掺杂其中，只是可能有一种范式会起主导作用。通过对比三次黄金牛市的金价与铜价（见图表 15），可以帮助我们识别当时黄金牛市的主导范式：

1、大萧条时期铜价与金价的背离，这证明了当时黄金是以货币属性和债券属性为主导，黄金的商品属性很弱。

2、1970年代和1980年代的两次上涨则是和铜价上涨高度同步。两次石油危机[1]叠加日本房地产周期上行催生了大宗商品牛市，黄金表现出很强的商品属性。

3、本世纪初前十年的黄金牛市则比较复杂，2008年前是以商品属性主导，2008年后则是债券属性与商品属性叠加的效应。二十一世纪初美国、日本、中国的经济周期共振向上，尤其是日本出现“再城市化” 和中国城市化水平提速，叠加大宗商品投资周期，触发了新一轮商品超级周期。2008年后的全球流动性过剩既带来了债券牛市，也带来了固定投资的快速回升和风险资产价格修复，使得商品牛市和债券牛市共生。 https://t.cn/z8AU8An

潘金莲的前世今生

深心有一首挽歌
唱给被命运捉弄的潘金莲
你是市井天地的弃子
势利投机的王婆不幸邻居
淫棍恶徒西门庆偏却遭遇
大郎兄为何轻易娶你
打虎武松嘘叹阴错阳差
美人爱英雄素是鸟往高处飞
只恨相逢未嫁时

莲是仙女下凡倾城貌
红颜薄命花殒落
夜天的流星有你的灵魂
那是星子掉下的眼泪

潘金莲的有美人付英雄最美的渴求
上苍为何屋漏偏要瓢泼雨
我想你在天国心魂不散
两千零一十九年的年代
二十一世纪的开明为伊吶喊
我亲切惜爱的潘金莲姑娘
滾滚历史洪流
你不要覆没她不幸最貢的原委
美人只恨相逢未嫁时
一万八千年恋英雄 https://t.cn/Ryh0ZSC

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我要好好想想粉丝破2000的福利了[礼物][礼物][礼物][礼物][礼物][给你小心心][给你小心心][给你小心心]今日推文《二》
[心][心][心]《别动我的尾巴！》作者：若鸯君

文案：
[给你小心心][给你小心心][给你小心心]文案：
作为二十一世纪仅存的九尾天狐，苏独这辈子做过的最后悔的事就是招惹了楚原这个疯子，躲不开甩不掉，最后还丢脸地被迫沉睡千年。
千年后，沉睡已久的九尾狐苏醒，第一眼看见的……居然还是那个疯子的脸。
“终于醒了……呵。”
男人嗓音低哑，赤红的眼眸闪烁着疯狂而灼热的光。
“你是我的，哪也逃不了。”
苏独：“……啧。”
①总是惹上烂桃花的妖艳美人九尾狐受X死偏执占有欲爆棚捉妖师攻
②妖魔鬼怪魑魅魍魉横行的现代架空　

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