【海口湿地 蜓喜欢】“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头。”古诗里的美景，在海口多个湿地公园里也能寻觅到！海口是国内蜻蜓种类、数量较为丰富的地方。随着监测调查的深入，已记录种类在不断增加。截至2021年，海口记录到的蜻蜓种类累计达54种，其中不乏广濑妹蟌等濒危种类。
截至目前，海口共有17处最佳蜻蜓观赏点。为何越来越多的蜻蜓喜欢来海口“安家”，记者深入湿地公园为你揭秘。
海口湿地——引来无数蜻蜓“竞折腰”
五源河国家湿地公园
首次发现红腹异蜻
7日上午，记者驱车来到海口五源河国家湿地公园，公园内空气清新，河流水质清澈，放眼望去，翠绿掩映之间，蜻蜓在水面上飞舞。
五源河国家湿地公园南起永庄水库，北至五源河河口海域，主要包括永庄水库、五源河及五源河河口海域3个湿地单元。在这里，有滨海湿地、河流湿地、沼泽湿地、农田湿地等不同类型的蜻蜓栖息地，多样化的湿地类型和洁净的水源，孕育了丰富多彩的蜻蜓种类。
公园内，杯斑小蟌、黄翅蜻、红蜻、狭腹灰蜻、黄蜻等品种较为常见。值得一提的是，五源河上游的生态保育区密布着清澈见底的小溪与涌泉，是蜻蜓物种比较丰富的区域。2020年，在该区域监测发现了红腹异蜻，这是我省首次发现红腹异蜻，在社会上形成了广泛影响，成为海口市生态文明建设成果的代表。
东寨港国家级自然保护区
发现濒危物种广濑妹蟌
“在东寨港国家级自然保护区，尤以沼泽、红树林最具特色，生活着斑灰蜻等在咸淡水交界处繁衍的蜻蜓。2021年，调查人员在东塞港发现了濒危物种广濑（lài）妹蟌（cōng），再次刷新了海南蜻蜓种类的新记录。”海口市湿地保护管理中心综合科副科长吴淑邦说。
美舍河国家湿地公园
褐斑异痣蟌是“常客”
在美舍河国家湿地公园，以杯斑小蟌、褐斑异痣蟌、红蜻、狭腹灰蜻等最为常见。园内集颜值与水净化功能于一体的八级梯田人工湿地，不仅是市民观光打卡的好去处，也吸引了不少蜻蜓前来繁衍生息。特别是五六月份，数不清的蜻蜓静静地停歇在人工湿地步道边的水生植物上，仿佛触手可及。
白沙门公园
高翔漭蜻的“最爱”
白沙门公园里淡水与红树沼泽的生境，吸引了偏好此类生态环境的高翔漭（mǎng）蜻等蜻蜓在此繁衍生息。
海口记录蜻蜓种类已达54种
“海口是国内蜻蜓种类、数量较为丰富的地方。随着监测调查的深入，已记录种类在不断增加。”海口畓榃（duō tán）湿地研究所所长卢刚告诉记者，截至2021年，海口记录到的蜻蜓种类已达54种，其中不乏广濑妹蟌等濒危种类。这些湿地上空翩翩起舞的蜻蜓，除给人带来自然之美的直观感受外，更客观地反映着周围湿地的健康状况。一个地方的生态环境越健全，栖息地多样性越高，蜻蜓的种类就越多。它们优雅身姿的背后，有着一个包括水体、陆地的完整生态环境作支撑，一旦水、陆栖息地的某个环节出了问题，其生命循环就无法完成。
“在海口五源河、美舍河国家湿地公园生态监测项目中，蜻蜓是重点监测对象，其种类和数量反映着湿地健康状况。”卢刚称，监测结果亦表明，两个湿地公园上、中、下游各区域的蜻蜓种类的多寡，与上、中、下游的湿地健康程度、植被的丰富度相一致。
蜻蜓为何被公众“冷落”
“蜻蜓是迄今最古老的飞行昆虫之一，最早的古蜻蜓发现于古生代石炭纪的化石中，距今已有至少3亿年的历史。雄性蜻蜓是唯一在腹部第2节和第3节下方具次生殖器的昆虫。”卢刚介绍，蜻蜓的一生经历卵、稚虫和成虫3个阶段，属于不完全变态发育。蜻蜓稚虫通常生活在水中，有些要经历数年才能发育成熟。发育成熟的稚虫会爬出水面羽化，羽化后的成虫会在森林中一边捕食一边锻炼飞行技巧，直到数周后性成熟才开始繁殖。蜻蜓目广泛分布于极地以外的世界各地，尤其是热带和亚热带地区，目前全世界已发现6000余种。
卢刚介绍，海口荣获全球首批“国际湿地城市”称号，拥有丰富多元的湿地生态，既有全国唯一的热带火山熔岩湿地——羊山湿地，还有海南东寨港国家级自然保护区。除了保存完好的原生湿地，五源河国家湿地公园、美舍河国家湿地公园、白沙门公园等也成为省内外游客的打卡地，这些不同类型的湿地环境，孕育了缤纷丰富的生物。
“然而，蜻蜓作为海口湿地最广布的类群，却因有着一定的鉴别门槛，而被公众忽略。”卢刚告诉记者，不同种类的蜻蜓，其稚虫生活于溪流、水塘、湖泊、滨海湿地等不同的环境中。蜻蜓凭借高超的飞行能力，猎食包括苍蝇、蜜蜂、蛾子等在内的小型昆虫。
蜻蜓为何喜欢到海口“安家”
近年来，到海口“安家”的蜻蜓种类越来越多。“除了羊山湿地、东寨港国家级自然保护区等原生湿地外，海口市近几年陆续建设了一批高质量湿地公园。”海口市湿地保护管理中心综合科副科长吴淑邦告诉记者，除拥有五源河和美舍河2个国家湿地公园，响水河、三江红树林、三十六曲溪、铁炉溪、潭丰洋5个省级湿地公园外，还有白沙门公园等内含湿地生态景观的城市休闲娱乐公园，这得益于湿地修复工作的开展，并不断加大力度，为不同种类蜻蜓的栖息繁衍提供了良好的生态环境，“自2020年起，蜻蜓监测也加入了五源河国家湿地公园、美舍河国家湿地公园常规监测。这些日常的监测数据，带来了更详尽的蜻蜓观赏情报。”
海口蜻蜓最佳观赏点共17处
在海口，有哪些最佳的蜻蜓观赏点？吴淑邦介绍，截至目前，海口共有17处最佳蜻蜓观赏点，其中羊山地区有7处，分别为沙坡水库-羊山水库湿地、白水塘-坡训村湿地、龙桥立交、那央湿地、莲塘村湿地、观澜湖和西湖-玉龙泉湿地。
“羊山湿地区域北临海口市区，南至新坡镇，东起龙塘镇，西至石山镇。”吴淑邦介绍，该区域由于地下潜水通过火山地貌区地表裂隙涌出漫溢、汇流、聚集，以及崎岖的地表承接天然降水而形成了各种类型的湿地。在2012-2014年嘉道理中国保育开展的海口羊山湿地生态调查项目中，共记录到6科32种蜻蜓。
“西湖-玉龙泉湿地则位于永兴、龙桥、城西镇的交界处。湖边有著名人文景点西湖娘娘庙，庙右侧墙体边有一泉眼，名为玉龙泉。”吴淑邦告诉记者，截至2021年，西湖-玉龙泉湿地记录到的蜻蜓种类高达21种，是羊山湿地区域的蜻蜓监测点中，在同等面积条件下，蜻蜓种类最丰富的地方。其中，白腹小蟌自1931年以后在海南一直没有记录，直到2013年才在该湿地被再次发现。
“那央湿地位于羊山湿地东北方，由那央村周边大面积种植的水稻田、多处冷泉及草本沼泽组成。”吴淑邦称，截至2021年，那央湿地共记录到的蜻蜓种类达22种，是羊山地区蜻蜓多样性最丰富的地点。其中，以纹蓝小蜻、网脉蜻、截斑脉蜻、黄蜻最为常见。（记者 苏钟/文 单正党/图）
【海口蜻蜓观赏点】
东寨港国家级自然保护区
五源河国家湿地公园
美舍河国家湿地公园
响水河省级湿地公园
三江红树林省级湿地公园
三十六曲溪省级湿地公园
铁炉溪省级湿地公园
潭丰洋省级湿地公园
新旧沟湿地乡村公园
白沙门公园
沙坡水库-羊山水库湿地
白水塘-坡训村湿地
龙桥立交
那央湿地
莲塘村湿地
观澜湖
西湖-玉龙泉湿地
截至目前，海口共有17处最佳蜻蜓观赏点。为何越来越多的蜻蜓喜欢来海口“安家”，记者深入湿地公园为你揭秘。
海口湿地——引来无数蜻蜓“竞折腰”
五源河国家湿地公园
首次发现红腹异蜻
7日上午，记者驱车来到海口五源河国家湿地公园，公园内空气清新，河流水质清澈，放眼望去，翠绿掩映之间，蜻蜓在水面上飞舞。
五源河国家湿地公园南起永庄水库，北至五源河河口海域，主要包括永庄水库、五源河及五源河河口海域3个湿地单元。在这里，有滨海湿地、河流湿地、沼泽湿地、农田湿地等不同类型的蜻蜓栖息地，多样化的湿地类型和洁净的水源，孕育了丰富多彩的蜻蜓种类。
公园内，杯斑小蟌、黄翅蜻、红蜻、狭腹灰蜻、黄蜻等品种较为常见。值得一提的是，五源河上游的生态保育区密布着清澈见底的小溪与涌泉，是蜻蜓物种比较丰富的区域。2020年，在该区域监测发现了红腹异蜻，这是我省首次发现红腹异蜻，在社会上形成了广泛影响，成为海口市生态文明建设成果的代表。
东寨港国家级自然保护区
发现濒危物种广濑妹蟌
“在东寨港国家级自然保护区，尤以沼泽、红树林最具特色，生活着斑灰蜻等在咸淡水交界处繁衍的蜻蜓。2021年，调查人员在东塞港发现了濒危物种广濑（lài）妹蟌（cōng），再次刷新了海南蜻蜓种类的新记录。”海口市湿地保护管理中心综合科副科长吴淑邦说。
美舍河国家湿地公园
褐斑异痣蟌是“常客”
在美舍河国家湿地公园，以杯斑小蟌、褐斑异痣蟌、红蜻、狭腹灰蜻等最为常见。园内集颜值与水净化功能于一体的八级梯田人工湿地，不仅是市民观光打卡的好去处，也吸引了不少蜻蜓前来繁衍生息。特别是五六月份，数不清的蜻蜓静静地停歇在人工湿地步道边的水生植物上，仿佛触手可及。
白沙门公园
高翔漭蜻的“最爱”
白沙门公园里淡水与红树沼泽的生境，吸引了偏好此类生态环境的高翔漭（mǎng）蜻等蜻蜓在此繁衍生息。
海口记录蜻蜓种类已达54种
“海口是国内蜻蜓种类、数量较为丰富的地方。随着监测调查的深入，已记录种类在不断增加。”海口畓榃（duō tán）湿地研究所所长卢刚告诉记者，截至2021年，海口记录到的蜻蜓种类已达54种，其中不乏广濑妹蟌等濒危种类。这些湿地上空翩翩起舞的蜻蜓，除给人带来自然之美的直观感受外，更客观地反映着周围湿地的健康状况。一个地方的生态环境越健全，栖息地多样性越高，蜻蜓的种类就越多。它们优雅身姿的背后，有着一个包括水体、陆地的完整生态环境作支撑，一旦水、陆栖息地的某个环节出了问题，其生命循环就无法完成。
“在海口五源河、美舍河国家湿地公园生态监测项目中，蜻蜓是重点监测对象，其种类和数量反映着湿地健康状况。”卢刚称，监测结果亦表明，两个湿地公园上、中、下游各区域的蜻蜓种类的多寡，与上、中、下游的湿地健康程度、植被的丰富度相一致。
蜻蜓为何被公众“冷落”
“蜻蜓是迄今最古老的飞行昆虫之一，最早的古蜻蜓发现于古生代石炭纪的化石中，距今已有至少3亿年的历史。雄性蜻蜓是唯一在腹部第2节和第3节下方具次生殖器的昆虫。”卢刚介绍，蜻蜓的一生经历卵、稚虫和成虫3个阶段，属于不完全变态发育。蜻蜓稚虫通常生活在水中，有些要经历数年才能发育成熟。发育成熟的稚虫会爬出水面羽化，羽化后的成虫会在森林中一边捕食一边锻炼飞行技巧，直到数周后性成熟才开始繁殖。蜻蜓目广泛分布于极地以外的世界各地，尤其是热带和亚热带地区，目前全世界已发现6000余种。
卢刚介绍，海口荣获全球首批“国际湿地城市”称号，拥有丰富多元的湿地生态，既有全国唯一的热带火山熔岩湿地——羊山湿地，还有海南东寨港国家级自然保护区。除了保存完好的原生湿地，五源河国家湿地公园、美舍河国家湿地公园、白沙门公园等也成为省内外游客的打卡地，这些不同类型的湿地环境，孕育了缤纷丰富的生物。
“然而，蜻蜓作为海口湿地最广布的类群，却因有着一定的鉴别门槛，而被公众忽略。”卢刚告诉记者，不同种类的蜻蜓，其稚虫生活于溪流、水塘、湖泊、滨海湿地等不同的环境中。蜻蜓凭借高超的飞行能力，猎食包括苍蝇、蜜蜂、蛾子等在内的小型昆虫。
蜻蜓为何喜欢到海口“安家”
近年来，到海口“安家”的蜻蜓种类越来越多。“除了羊山湿地、东寨港国家级自然保护区等原生湿地外，海口市近几年陆续建设了一批高质量湿地公园。”海口市湿地保护管理中心综合科副科长吴淑邦告诉记者，除拥有五源河和美舍河2个国家湿地公园，响水河、三江红树林、三十六曲溪、铁炉溪、潭丰洋5个省级湿地公园外，还有白沙门公园等内含湿地生态景观的城市休闲娱乐公园，这得益于湿地修复工作的开展，并不断加大力度，为不同种类蜻蜓的栖息繁衍提供了良好的生态环境，“自2020年起，蜻蜓监测也加入了五源河国家湿地公园、美舍河国家湿地公园常规监测。这些日常的监测数据，带来了更详尽的蜻蜓观赏情报。”
海口蜻蜓最佳观赏点共17处
在海口，有哪些最佳的蜻蜓观赏点？吴淑邦介绍，截至目前，海口共有17处最佳蜻蜓观赏点，其中羊山地区有7处，分别为沙坡水库-羊山水库湿地、白水塘-坡训村湿地、龙桥立交、那央湿地、莲塘村湿地、观澜湖和西湖-玉龙泉湿地。
“羊山湿地区域北临海口市区，南至新坡镇，东起龙塘镇，西至石山镇。”吴淑邦介绍，该区域由于地下潜水通过火山地貌区地表裂隙涌出漫溢、汇流、聚集，以及崎岖的地表承接天然降水而形成了各种类型的湿地。在2012-2014年嘉道理中国保育开展的海口羊山湿地生态调查项目中，共记录到6科32种蜻蜓。
“西湖-玉龙泉湿地则位于永兴、龙桥、城西镇的交界处。湖边有著名人文景点西湖娘娘庙，庙右侧墙体边有一泉眼，名为玉龙泉。”吴淑邦告诉记者，截至2021年，西湖-玉龙泉湿地记录到的蜻蜓种类高达21种，是羊山湿地区域的蜻蜓监测点中，在同等面积条件下，蜻蜓种类最丰富的地方。其中，白腹小蟌自1931年以后在海南一直没有记录，直到2013年才在该湿地被再次发现。
“那央湿地位于羊山湿地东北方，由那央村周边大面积种植的水稻田、多处冷泉及草本沼泽组成。”吴淑邦称，截至2021年，那央湿地共记录到的蜻蜓种类达22种，是羊山地区蜻蜓多样性最丰富的地点。其中，以纹蓝小蜻、网脉蜻、截斑脉蜻、黄蜻最为常见。（记者 苏钟/文 单正党/图）
【海口蜻蜓观赏点】
东寨港国家级自然保护区
五源河国家湿地公园
美舍河国家湿地公园
响水河省级湿地公园
三江红树林省级湿地公园
三十六曲溪省级湿地公园
铁炉溪省级湿地公园
潭丰洋省级湿地公园
新旧沟湿地乡村公园
白沙门公园
沙坡水库-羊山水库湿地
白水塘-坡训村湿地
龙桥立交
那央湿地
莲塘村湿地
观澜湖
西湖-玉龙泉湿地
同样是高ROE，为何中信建投没有中金公司吃香？
21世纪经济报道: 自与中信证券合并传闻烟消云散后，中信建投的市场关注度急转而下。
尽管其2020年ROE指标仅次于东方财富、全行业排名第二，但东方财富和中金公司被市场、分析师们热捧，中信建投却显得相当落寞。
中信建投往日风光不再
基金业协会发布了2020年各家券商的经营数据排名。从ROE的角度来看，东方财富、中信建投占据第一、第二的位置，同为头部券商的中金（21.500，+3.37%）公司，2020年ROE则排名第五。
ROE全称为净资产收益率，相对较高的ROE意味着有相对较高的挣钱能力。多数券商似乎很认可东方财富和中金公司的挣钱能力，因此在每次券业点评时都不遗余力地推荐。而ROE同样较高的中信建投，今年以来在券商的日常荐股名录里几乎寻不见影子。
21世纪经济报道记者翻看今年以来多家券商非银组的日常研报，在重点推荐和关注的个股中，不曾发现中信建投。
去年年初，一则中信证券和中信建投合并的传闻，把中信建投的股价直接推高，一直到七八月开启小牛行情，中信建投的股价随即被捧上云霄，一度达到60多元，非银分析师们卖力推荐、纷纷重点关注中信建投。但随着合并传闻被否，迄今中信建投的股价已经从去年8月中旬的60元高位腰斩，分析师们对它的热情全然消散。
有卖方分析师称，现在如果推A股，主要推长期价值的，比如中信、华泰、东财。中金和建投只会推荐其港股，这两家公司基本面也不错，但A股估值偏高，有点贵。只是，港股投资人对中金公司H股的偏好要高于中信建投H股，其认为中金公司H股更具长期投资价值。
2018-2020年，中信建投的扣非后加权平均净资产收益率分别是6.73%、11.48%、18.16%，呈持续快速提升态势。
中金公司这三年的ROE分别是8.68%、9.46%、13.00%，要略逊于中信建投。
目前，中信建投和中金公司的市净率都在4倍左右，市场却更热衷追捧中金。
中金、建投短长之争
在头部券商中，中金公司和中信建投的ROE连续两年稳居高位。那么，是什么业务为它们带来这样亮眼的表现呢？
通常，财务分析人士会用杜邦（76.210，-4.20%）分析法来拆解ROE，ROE=净资产收益率*资产周转率*权益乘数。
由于券商的业务同质化较为严重，所以有一定规模的中型及大型券商，其总资产周转率较为接近，没有太大的差异。
但是，另外两项财务指标却揭示了两家券商的核心差别。
2020年，在45家上市券商及其金控公司中，中金公司的权益乘数（7.22）排名行业第一，远高于行业第二的中信证券（5.37），最高的权益乘数代表着最高的资产负债率，也就是杠杆；而净资产收益率（30.69%）则排名行业第19位，这意味着，如果以净资产收益率来看，中金公司只是一个盈利能力排名中部的公司。
而中信建投的权益乘数（5.28）和净资产收益率（40.84%），都是45家上市公司中的第3位。尤其是净资产收益率，剔除小券商华林证券及盈利能力超强的互联网券商东方财富，中信建投这一指标可以说在传统大中型券商中排名第一，也就是业务挣钱能力更强。
这样对比下来，同样是高ROE，中金公司和中信建投的差异就很明显了——中金公司得益于更高的杠杆，而中信建投得益于其业务的盈利能力。
那么，为什么市场更喜欢高杠杆，而不是更好的盈利性呢？
因为券商转型方向之一的资本中介（衍生品）业务，就需要加上杠杆，以提供充足的资金。
国内券商的低ROE，曾经成为行业关注的一个问题。
在2019年底，券商的佣金率下降造成经纪业务弹性降低；监管变严叠加此前市场回落，投行业务的收入连降两年；资管新规的政策下，券商资管的扩张亦被勒上了紧箍咒。彼时，券商们都在思考转型，并期望提升自己的ROE。
对于如何提升ROE，有券商提出两种路径，分别是发展资金型业务和手续费业务，这两项也对应着后来券商们的转型方向——衍生品业务、财富管理及资管公募业务。
而上述业务里面，财富管理及资管公募业务对券商的资本要求不高，但衍生品业务要求券商有足够的资本。提升杠杆、有更多的资金，才能更好地从事衍生品业务。而发展衍生品业务，也就是资本中介业务，是当前券商们转型的一个重要方向。
中金公司的财富管理和衍生品业务受到机构的双双看好，亦有机构将中金公司对标小而美的“友邦保险”。国泰君安研究人员对中金公司评价称，公司20年金融资产快速扩张，其中客需型的衍生品业务预计是金融资产扩张的最主要原因。金融资产扩张带来公司投资业务20年实现收入131.3亿元，同比增长87.0%，是公司营收增长的主要驱动力，也是公司整体业绩增速超过行业的最主要原因。
与中金公司对比起来，虽然中信建投的衍生品业务转型同样受到投研人员们的关注，但市场却未对其发展财富管理业务抱有过多预期。
2020年，中信建投在衍生品业务方面收获了不错的增长。过去一年，公司场外期权业务新增规模人民币2464.85亿元，同比增长25.01%；收益互换新增规模人民币410.48亿元，同比增长257.47%。
但是，分析人员们却未对中信建投的财富管理业务发展抱有多大的预期。2020年，中信建投的财富管理业务利润率较上年下降9.86%，是所有主要业务中盈利能力下滑最大的业务分支。
实际上，对比中金公司的高杠杆，中信建投主要靠业务的盈利能力支撑起了其ROE排名，具体来说，则是投行和自营投资。
2020年，中信建投的四大业务中，投行、交易及机构客户服务（自营+经纪）两项业务的营业利润率较上年增长，而财富管理、资管两项业务的营业利润率较上年下降。（营业利润率代表某个业务的挣钱能力高低）
由于券商们的经纪业务同质化非常严重，且中信建投过去一年并未出现大量关闭线下营业部、或者客户数爆发式增长，因此猜测“自营+经纪”业务高营业利润率主要来自自营投资的贡献。根据海通证券数据，2020年，经纪+自营占营业收入的比重，中信建投排在行业第五，而剔除掉排在前面的中小券商，中信建投在中大型券商中排名实际上是第一。（由于中小券商的业务基数小，经营数据上的变化很容易带来百分比的大波动）
投行业务方面，中信建投的投行业务收入占营业总收入的比重本就高于中金公司，不论是从项目收入还是跟投获得的收益，中信建投都有出色表现。且2019年开始，中信建投就对投行进行改革，通过调整员工薪酬制度以实现压缩人力成本。并在近日，媒体直接爆出由于受到集团的指示，中信建投的员工出差标准下调，将对投行人力成本进一步压缩。而隔壁中金公司，在去年回到A股上市并完成募资后，开启了一轮的人员扩张，反而增加了其人力成本。
只是，由于传统的投行并不是一个具有爆发式的转型方向，即使中信建投在这一方面有优势，却无法吸引投资人看高其股价。
21世纪经济报道: 自与中信证券合并传闻烟消云散后，中信建投的市场关注度急转而下。
尽管其2020年ROE指标仅次于东方财富、全行业排名第二，但东方财富和中金公司被市场、分析师们热捧，中信建投却显得相当落寞。
中信建投往日风光不再
基金业协会发布了2020年各家券商的经营数据排名。从ROE的角度来看，东方财富、中信建投占据第一、第二的位置，同为头部券商的中金（21.500，+3.37%）公司，2020年ROE则排名第五。
ROE全称为净资产收益率，相对较高的ROE意味着有相对较高的挣钱能力。多数券商似乎很认可东方财富和中金公司的挣钱能力，因此在每次券业点评时都不遗余力地推荐。而ROE同样较高的中信建投，今年以来在券商的日常荐股名录里几乎寻不见影子。
21世纪经济报道记者翻看今年以来多家券商非银组的日常研报，在重点推荐和关注的个股中，不曾发现中信建投。
去年年初，一则中信证券和中信建投合并的传闻，把中信建投的股价直接推高，一直到七八月开启小牛行情，中信建投的股价随即被捧上云霄，一度达到60多元，非银分析师们卖力推荐、纷纷重点关注中信建投。但随着合并传闻被否，迄今中信建投的股价已经从去年8月中旬的60元高位腰斩，分析师们对它的热情全然消散。
有卖方分析师称，现在如果推A股，主要推长期价值的，比如中信、华泰、东财。中金和建投只会推荐其港股，这两家公司基本面也不错，但A股估值偏高，有点贵。只是，港股投资人对中金公司H股的偏好要高于中信建投H股，其认为中金公司H股更具长期投资价值。
2018-2020年，中信建投的扣非后加权平均净资产收益率分别是6.73%、11.48%、18.16%，呈持续快速提升态势。
中金公司这三年的ROE分别是8.68%、9.46%、13.00%，要略逊于中信建投。
目前，中信建投和中金公司的市净率都在4倍左右，市场却更热衷追捧中金。
中金、建投短长之争
在头部券商中，中金公司和中信建投的ROE连续两年稳居高位。那么，是什么业务为它们带来这样亮眼的表现呢？
通常，财务分析人士会用杜邦（76.210，-4.20%）分析法来拆解ROE，ROE=净资产收益率*资产周转率*权益乘数。
由于券商的业务同质化较为严重，所以有一定规模的中型及大型券商，其总资产周转率较为接近，没有太大的差异。
但是，另外两项财务指标却揭示了两家券商的核心差别。
2020年，在45家上市券商及其金控公司中，中金公司的权益乘数（7.22）排名行业第一，远高于行业第二的中信证券（5.37），最高的权益乘数代表着最高的资产负债率，也就是杠杆；而净资产收益率（30.69%）则排名行业第19位，这意味着，如果以净资产收益率来看，中金公司只是一个盈利能力排名中部的公司。
而中信建投的权益乘数（5.28）和净资产收益率（40.84%），都是45家上市公司中的第3位。尤其是净资产收益率，剔除小券商华林证券及盈利能力超强的互联网券商东方财富，中信建投这一指标可以说在传统大中型券商中排名第一，也就是业务挣钱能力更强。
这样对比下来，同样是高ROE，中金公司和中信建投的差异就很明显了——中金公司得益于更高的杠杆，而中信建投得益于其业务的盈利能力。
那么，为什么市场更喜欢高杠杆，而不是更好的盈利性呢？
因为券商转型方向之一的资本中介（衍生品）业务，就需要加上杠杆，以提供充足的资金。
国内券商的低ROE，曾经成为行业关注的一个问题。
在2019年底，券商的佣金率下降造成经纪业务弹性降低；监管变严叠加此前市场回落，投行业务的收入连降两年；资管新规的政策下，券商资管的扩张亦被勒上了紧箍咒。彼时，券商们都在思考转型，并期望提升自己的ROE。
对于如何提升ROE，有券商提出两种路径，分别是发展资金型业务和手续费业务，这两项也对应着后来券商们的转型方向——衍生品业务、财富管理及资管公募业务。
而上述业务里面，财富管理及资管公募业务对券商的资本要求不高，但衍生品业务要求券商有足够的资本。提升杠杆、有更多的资金，才能更好地从事衍生品业务。而发展衍生品业务，也就是资本中介业务，是当前券商们转型的一个重要方向。
中金公司的财富管理和衍生品业务受到机构的双双看好，亦有机构将中金公司对标小而美的“友邦保险”。国泰君安研究人员对中金公司评价称，公司20年金融资产快速扩张，其中客需型的衍生品业务预计是金融资产扩张的最主要原因。金融资产扩张带来公司投资业务20年实现收入131.3亿元，同比增长87.0%，是公司营收增长的主要驱动力，也是公司整体业绩增速超过行业的最主要原因。
与中金公司对比起来，虽然中信建投的衍生品业务转型同样受到投研人员们的关注，但市场却未对其发展财富管理业务抱有过多预期。
2020年，中信建投在衍生品业务方面收获了不错的增长。过去一年，公司场外期权业务新增规模人民币2464.85亿元，同比增长25.01%；收益互换新增规模人民币410.48亿元，同比增长257.47%。
但是，分析人员们却未对中信建投的财富管理业务发展抱有多大的预期。2020年，中信建投的财富管理业务利润率较上年下降9.86%，是所有主要业务中盈利能力下滑最大的业务分支。
实际上，对比中金公司的高杠杆，中信建投主要靠业务的盈利能力支撑起了其ROE排名，具体来说，则是投行和自营投资。
2020年，中信建投的四大业务中，投行、交易及机构客户服务（自营+经纪）两项业务的营业利润率较上年增长，而财富管理、资管两项业务的营业利润率较上年下降。（营业利润率代表某个业务的挣钱能力高低）
由于券商们的经纪业务同质化非常严重，且中信建投过去一年并未出现大量关闭线下营业部、或者客户数爆发式增长，因此猜测“自营+经纪”业务高营业利润率主要来自自营投资的贡献。根据海通证券数据，2020年，经纪+自营占营业收入的比重，中信建投排在行业第五，而剔除掉排在前面的中小券商，中信建投在中大型券商中排名实际上是第一。（由于中小券商的业务基数小，经营数据上的变化很容易带来百分比的大波动）
投行业务方面，中信建投的投行业务收入占营业总收入的比重本就高于中金公司，不论是从项目收入还是跟投获得的收益，中信建投都有出色表现。且2019年开始，中信建投就对投行进行改革，通过调整员工薪酬制度以实现压缩人力成本。并在近日，媒体直接爆出由于受到集团的指示，中信建投的员工出差标准下调，将对投行人力成本进一步压缩。而隔壁中金公司，在去年回到A股上市并完成募资后，开启了一轮的人员扩张，反而增加了其人力成本。
只是，由于传统的投行并不是一个具有爆发式的转型方向，即使中信建投在这一方面有优势，却无法吸引投资人看高其股价。
{字还错有，附近竟还有处问题:中顿号成字一}暴风血来的太慢，秒后那期间为何？一不顾别的去护伽，以及敌晶内残血被甄姬(这之前没怎护)丶我就是不球离开，能怎样就是要浪！把其骂挺，后胜可乐！丶盾山也太好胜了，记敌有安去何了？又九点七叭(是说之前似亦为)对面重开。这次劲小丶说等推土机复话，其应就是指的我！凯发飙，远攻香。妲己大招不能选择目标，正好符合她打近者以及:其技能好治花里胡哨的——花里胡哨非她对手，她最花里胡哨。技能命中减法防，这是美的对敌害——对友又无么好处。诸葛大招做到了:决胜于千里之外，这你可跑远但牵(比李元芳牛，还牵即可改变位置运筹帷幄之中)说手短有多位移，及大招那么远(但仍近。二技能有空)老叫我为风雏元歌即庞士元？好符合我因只晚上才玩游戏(分身一样，白天不开[无人也难因经常有别事])说他强让用，即使不希望，但对爱他者，及这正常不应坏言(这也……有括号即应知解释这处没有说坏)不如庆视。不可选中见不了血？我还老见少一上等其好却很快让我完(故首句说的敌)
是造成自身/剩余生命值的10%而触发的爆炸呢，又百分比，即非固定的个数字(多长时间触发一次)。还有知识分享，其是说的“明天”？(加引号因不是现在明天[不论是否]？非也，而为话语才以)那个巜离骚》就留着用，因此还有——三七九个没后够，这次记的可清楚，想起之前说还删，或也因这即本留俩怕不够而——尽管一次没发生过。那是忘又没有再去微博看下。这备忘录也有，可能早发现了但忘，刚才就没想到，不然就比准否了的(即规则同不然。顺对但计法或不同……)普签又超签，奖会多个普？想让我获得？若是此意思还让超级签？是因觉普签太不音档才？是没超签好才这叭！(多超签多出来了)21.06.30这才十二点廿五，可叫很是个大早！之前还能到三四，现在却怎么也不！又未能达到目标，实在是好个气的。祥让我也参加吧，代表咱班一份子。四十个还要功效，他只是说下而已——而不是觉我难以，因其还挺欣赏的。他说看会但不会写，这么简单其却说难，若难的会说只挑战难而已而不屑于易(但非)不如说其弱智。勉强背十个，就显摆半天！还能睡着么？不想再艰难入睡(我睡着为艰难的，而非这只难还有易——这么说都有“这”)点即有奖，皆不用进——对进的不公，但进者应爱才进去看的。才几件衣物，后几件极难弄成，不如多弄些件衣，平均一下就好了，每件便宜些就行。人家嗯祥也嗯个，他可真不知好歹，同意还不要？其可真会装。那为面包非其一，是为不妨消消乐？也可以消除只是多种罢。不喝嘴巴子(人家先对嘴喝过的)就叫洁癖？其可真是好意思说，照这样说多人皆有！自己太看得起自己，恶心的个不行已经。让我玩也不，因只要己号！才有成就的，觉己号值钱——若让玩别人的，那必为高价才、写了好多累人着，现在开会有趣多。进化分家，地球伟大丶双三分钟没有了，明天八点直播的——可我不想起去看，就是我自己决定！学校么都想决定，若(其实已)成一个得多嚣。一二人分差别最大，同边吹虽未全利用上，但把直线的给。、过的不慢七十分，我看说的研究器。辣条拆开好大味，不会把别的染了？若(定有，无非哪不一定——咱只能猜)马桶塞，也净的“十张才一块五毛——不要说还未到，那跟差好多样+有人说这个不够，我买来懒得细究(当成不够。这应大概[够了])+真是不知才双个，这个数目觉少两”“你好，昨天那个快递我不在寝室里你说放驿站了，可怎么连信息也无？+不管那多就好评，这未打开但已取(就行了)+淘宝里头给收藏，也没什么个问题+这个十六块多的，很是一个大值货。很有筋道，十分喜爱”“1907991687165691611+此为我的计时器，闹钟灭屏可个棒。+一节电池竟就+由用卅百个兑”是顺带入？还成者何？说里头臭坤就扔，他是一个么个东？祥只有随便一说，还言不甜及摇响则坏——但甜响可能更加的甜。昌以为在他那里，所以我骗说就在——是其记性有问题(调侃语气)。祥说要跟我这样随便写？l如随便写一般易/应付而随便写了[此个结果不对的]？)应就是言的泳哥丶这已很个大早么？还可出去找下子。字可真是太个多，刚把五叶草弄了。刚进说味太个大，直接是叫很过气。坤衣那不拿，也是个奇了。是你睡我上，而非你上是。
大便之后老想小，一直觉非我才有，本身也没什么，难克服易解决:有可能是大便时间长，挤压膀胱造成的现象 2.肾虚膀胱气化不力，肾气亏虚不能固摄膀胱，导致尿感。 3.膀胱湿热，也就是说湿气太重，脾胃膀胱湿热也会引起这种问题。 4.西医上讲前列腺啊，肾炎啊还有尿道炎啊都可能引起 注意呢，+存满粪便的直肠压迫了直肠前面的膀胱，逼尿肌会出现不同程度的痉挛，使小便难解，大便解出后，直肠空虚，逼尿肌痉挛得到缓解。所以，很多人上厕所的顺序是，先小便，再大便，再小便一点
广腹亚纲头胸部与腹部直接相连，无腹柄。有4目:蝎目伪蝎目(拟蝎目)盲蛛目蜱螨目柄腹亚纲+柄腹亚纲头胸部和腹部间有由第1腹节演变而来的腹柄相连。有7目:须脚目有鞭目(通称鞭蝎)裂盾目无鞭目(通称无鞭蝎(鞭蛛))蜘蛛目节腹目避日目——看
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