夏天快到了，油皮又要开始为刷酸做准备了。
但具体该怎么选❓怎么优化搭配使用❓可能很多宝贝还是乱麻一团。正好我最近又有了一些新的想法和心得，也有一批使用频率比较高的几个酸类单品，可以和你们分享分享~
✅第一类：调理肤质状态[强]韧屏障为目的
//芯丝翠乳糖酸
主要功效:细腻嫩肤 脱敏 加强保湿 屏障修复
这一支刷酸界的标杆性产品，真的太有名了❗️之前我也写过详细的单篇功课，感兴趣的可以去翻翻。
我从冬天用到现在，肤质状态被整得异常稳定，换季&频繁尝试新产品也是不慌不乱的。这次再补充一点新的使用心得吧~
如果你夏天的时候需要频繁刷酸/刷高浓度A醇等，来达到改善出油、预防长痘or美白亮肤等效果，但是又担心猛药用得太多、频率太高容易引起不必要的刺激。那在天气热起来之前，现在刚好还来得及赶一趟末班车。这支10%乳糖酸的胶水精华，可以为你开启一条畅通无阻的刷酸进阶之路，给你的皮肤打下一个牢固坚实的好底子，那种一刷酸就爆皮、爆痘，无端红敏的不耐受反应的几率也会变低。
其实它不仅仅是适合敏感皮/干皮的刷酸好物，像我这类慢慢年龄上去之后，皮肤更需要温和稳定，又兼具轻薄保湿力的老油痘皮，or本来皮肤状态就相对敏弱，想要脱敏、巩固修复好屏障/又想要亮肤嫩肤、综合抗老修复的朋友，大家对它的评价都是赞不绝口的！！！
对了懒人也可以直接把它当做睡眠面膜来使用，洁面后涂一层抗炎保湿打底，然后直接上这个乳糖酸，就可以安安心心去睡觉了，第二天早上起来照镜子，皮肤滑滑嫩嫩亮亮的，超满足
✅第二类：去闭口/平滑肤质为目的
//PCA南瓜水
主要功效:去闭口 改善暗沉 细腻肤质
这个南瓜果酸水绝对是我夏天的刷酸主力选手，我又回购了一瓶。因为它水状的清爽质地本来就特别适合夏天，然后源源不断飘出来的话梅味道我也还蛮喜欢哈哈。当然，最主要的，还是因为它的效果非常给力。
不仅有非常不错的平滑角质、代谢闭口的作用，而且里面也有谷胱甘肽、酵母和姜根提取，辅助抗炎和抗氧化，使用下来，你还可以额外收获一丢丢皮肤的透亮感，所以大家都叫它抛光水，我觉得形容地非常贴切。
大家都说它要配合化妆棉使用才行，其实我觉得这个是不一定的✔️特别是像我这类熟龄肌，相比酸爽、快速劲爆的效果，我更偏爱稳定和润物细无声的看到改善。
我是搭配CSS橄榄凝胶一起使用的，特别是如果觉得南瓜水的肤感有一丢丢刺痒的话，把css橄榄凝胶用在之前，真的瞬间就没有什么刺感了，而且这样叠加使用的效果，对我来说非常好，比单独使用南瓜水可以达到的平滑角质效果更加明显，也不容易炎症反黑。
我每次在感觉快到姨妈期，脸上开始出油加剧，快要闷出闭口和粉刺的时候，马上会在当晚使用一遍【CSS橄榄+南瓜水】这个组合，之后再做好精简保湿，其实这就是我全部的晚间流程了。
一般头天晚上，你会觉得皮肤非常光亮白净，而第二天早上起来还能维持不出油的素净状态，那些欲爆未爆的闭口呀、小粉刺什么的，要么立马消失了，要么就乖乖化成一颗没有炎症的油脂粒，手指轻轻一推，就能出来。之后你只要对患处多加抗炎和保湿修复就好了，根本就不容易留下痘印。
✅第三类：改善出油、去粉刺/痘痘/黑头为目的
//芙清密钥水杨酸面膜
主要功效:深层清洁 抑制油脂分泌 红肿痘消炎 去粉刺 黑头
相比博乐达的水杨酸，我更喜欢芙清这支，因为它的肤感更温和（超分子水杨酸经过了两次缓释）；其次，它里面复配的一些抗炎舒缓成分（比如控油肽、胀果甘草等），相比单纯的水杨酸，有更加综合的抑菌消炎效果❤️，所以针对我这种尤其爱长炎性丘疹粉刺的肤质来说，它的效果既对口又整体很稳定。
✳️大家都喜欢把它当做清洁or刷酸面膜来用，其实个人觉得，这样使用的话，它的优势对比其他几支同类型的酸面膜来说，倒没有这么凸显。
我还是最喜欢用它来点涂痘痘患处，以及涂抹鼻头、额头这种出油厉害的T区部位，之后不用水洗，可以直接带过夜，把它当做一个温和度还ok的驻留型酸类产品，用来调节油脂分泌、消灭有炎症的红肿痘痘、粉刺，以及预防黑头，效果反而更明显（而且每次只要一点点，非常非常耐用）。不过，需要尽量晚间使用，毕竟它还是属于凝胶类的水杨酸产品，涂抹之后会有点油亮感的。
//毕生之研水杨酸冻膜
主要功效:深层清洁 去闭口粉刺 红肿痘消炎
相比上面芙清那支，这个冻膜作为周期性（每周一次）的刷酸护理，非常合适。这也是我个人尝试过各种刷酸品之后，总结出来，对我尤其有效的一个单品。
因为它里面并不只有单纯的一个水杨酸，还复配了乳糖酸和葡糖酸内酯，【复合的二三代果酸＋水杨酸】的组合一方面，对于我这种容易出油导致粗糙、肤色暗沉、以及炎症闷痘的肤质来说，它综合清洁＆修复的效果，更讨我喜欢；另一方面，它也不像其他的一味追求“快而猛”的刷酸单品那么刺激，相反里面有更多用于温和平滑角质、强韧屏障和舒敏抗炎的修护成分添加，让你既能收获刷酸的乐趣，又免受不耐受的刺激之苦~
入门0.5％水杨酸的版本更加适合干皮以及敏痘皮，既不会刺激、又有非常好的深层净化毛孔的效果；进阶2％水杨酸的版本，则是更加对口我这一类的刷酸老司机和不那么敏感的油痘皮，效果会更快、收益也更大。
✅第四类：嫩肤/亮肤为目的
//德玛依果酸面膜
主要功效：深层清洁 平滑肤质 亮肤
这个橙子味的果酸面膜最近还蛮火的，我手边刚好有，最近就用了几次。个人觉得，它净化毛孔的清洁效果要好于它帮助闭口代谢的效果，用完之后，脸上的油感马上被刮得一滴都不剩hhh，皮肤会非常滑滑的，有一丢丢提亮。
它采用的是2%甘醇酸+3%乳酸+5%VC衍生物的组合，配方还是挺亮眼的。甘醇酸和乳酸作为一代果酸，有非常显著的平滑角质和嫩肤功效，虽然两种果酸浓度加起来是5%（不算很高），但相对来说，对皮肤造成潜在刺激的风险还是比较低的；而其中复配的VC衍生物，是带有抗炎属性的SAP，这一种VC衍生物对痘皮特别友好，既温和又可以联合这二重果酸一起，达到1+1>2的亮肤效果。
⚠️不过，它毕竟里面有分子量小、渗透性强的一代甘醇酸，所以初上脸可能会有一些的刺感，更加推荐在敷之前，使用一下舒缓打底，这样初上脸的刺感马上会恢复正常，大概敷个10分钟左右，完全OK的。
个人体验下来，这款它虽然并不属于大猛药级别，但是敏感肌还需慎重❗️不过，混油皮/痘皮日常维稳、提亮肤色去周期性地使用，它还是非常合适的。因为取材天然，浓度又比较适中，复配比例都很科学，里面的柑橘果皮颗粒，在脸上不是很容易涂匀，但是不碍事儿，效果好，用得安心又治愈。
//Fab果酸棉片
主要功效:温和代谢角质 亮肤 改善暗沉
这个棉片对于干皮or敏皮的朋友来说，是一个不错的入门刷酸单品❤️，因为它里面用的是乳酸+甘醇酸，虽然都是功效比较强的一代果酸，但相比市面上那些主打水杨酸的棉片，要温和太多太多了，酸爽/拔干/刺痒，完全和它不沾边。但它对于我这样的一个老手油痘皮来说，还是太温和了。不过！我最近发现了它一个新用途，用来给身体进行温和焕肤，它的效果真的不错。夏天的时候用起来会格外的方便。
沐浴之后，直接用这个棉片来擦拭身体，背后容易长痘、有痘印的，还有手肘、膝盖这种比较黑乎乎的地方可以来回多揉擦几次。相比自己给背部涂抹果酸水来说，要方便太多了，而且完全无刺激。
另外，我最近还“开发”出一套还蛮不错的夏日身体去角质+美白方案，就是【Fab果酸棉片+RB VC橙子精华】这个组合，涂完身体立马是干爽滑滑的，既是完全的清爽无油粘感，而且还能加快身体皮肤的美白进程。
就原理方面来说，✳️【果酸+VC】✳️，本来就是一对相互成就的CP，果酸促进角质代谢，为后续VC的吸收打开通道，事半功倍。它们对于肤色的提亮和匀净，比两者单独使用，肉眼会看到更加明显的改观。所以，我在连续这么坚持两周左右，最近感觉“黑关节”看上去好像也没那么明显了hhh~
尤其是夏天不爱涂身体乳（尤其是黏腻挂果酸身体乳）的朋友，想要嫩肤、去鸡皮，顺带收获一丢丢美白亮肤的效果，拥有美背美腿的，这个组合绝对不要错过哦~
但具体该怎么选❓怎么优化搭配使用❓可能很多宝贝还是乱麻一团。正好我最近又有了一些新的想法和心得，也有一批使用频率比较高的几个酸类单品，可以和你们分享分享~
✅第一类：调理肤质状态[强]韧屏障为目的
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主要功效:细腻嫩肤 脱敏 加强保湿 屏障修复
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我从冬天用到现在，肤质状态被整得异常稳定，换季&频繁尝试新产品也是不慌不乱的。这次再补充一点新的使用心得吧~
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其实它不仅仅是适合敏感皮/干皮的刷酸好物，像我这类慢慢年龄上去之后，皮肤更需要温和稳定，又兼具轻薄保湿力的老油痘皮，or本来皮肤状态就相对敏弱，想要脱敏、巩固修复好屏障/又想要亮肤嫩肤、综合抗老修复的朋友，大家对它的评价都是赞不绝口的！！！
对了懒人也可以直接把它当做睡眠面膜来使用，洁面后涂一层抗炎保湿打底，然后直接上这个乳糖酸，就可以安安心心去睡觉了，第二天早上起来照镜子，皮肤滑滑嫩嫩亮亮的，超满足
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//PCA南瓜水
主要功效:去闭口 改善暗沉 细腻肤质
这个南瓜果酸水绝对是我夏天的刷酸主力选手，我又回购了一瓶。因为它水状的清爽质地本来就特别适合夏天，然后源源不断飘出来的话梅味道我也还蛮喜欢哈哈。当然，最主要的，还是因为它的效果非常给力。
不仅有非常不错的平滑角质、代谢闭口的作用，而且里面也有谷胱甘肽、酵母和姜根提取，辅助抗炎和抗氧化，使用下来，你还可以额外收获一丢丢皮肤的透亮感，所以大家都叫它抛光水，我觉得形容地非常贴切。
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我每次在感觉快到姨妈期，脸上开始出油加剧，快要闷出闭口和粉刺的时候，马上会在当晚使用一遍【CSS橄榄+南瓜水】这个组合，之后再做好精简保湿，其实这就是我全部的晚间流程了。
一般头天晚上，你会觉得皮肤非常光亮白净，而第二天早上起来还能维持不出油的素净状态，那些欲爆未爆的闭口呀、小粉刺什么的，要么立马消失了，要么就乖乖化成一颗没有炎症的油脂粒，手指轻轻一推，就能出来。之后你只要对患处多加抗炎和保湿修复就好了，根本就不容易留下痘印。
✅第三类：改善出油、去粉刺/痘痘/黑头为目的
//芙清密钥水杨酸面膜
主要功效:深层清洁 抑制油脂分泌 红肿痘消炎 去粉刺 黑头
相比博乐达的水杨酸，我更喜欢芙清这支，因为它的肤感更温和（超分子水杨酸经过了两次缓释）；其次，它里面复配的一些抗炎舒缓成分（比如控油肽、胀果甘草等），相比单纯的水杨酸，有更加综合的抑菌消炎效果❤️，所以针对我这种尤其爱长炎性丘疹粉刺的肤质来说，它的效果既对口又整体很稳定。
✳️大家都喜欢把它当做清洁or刷酸面膜来用，其实个人觉得，这样使用的话，它的优势对比其他几支同类型的酸面膜来说，倒没有这么凸显。
我还是最喜欢用它来点涂痘痘患处，以及涂抹鼻头、额头这种出油厉害的T区部位，之后不用水洗，可以直接带过夜，把它当做一个温和度还ok的驻留型酸类产品，用来调节油脂分泌、消灭有炎症的红肿痘痘、粉刺，以及预防黑头，效果反而更明显（而且每次只要一点点，非常非常耐用）。不过，需要尽量晚间使用，毕竟它还是属于凝胶类的水杨酸产品，涂抹之后会有点油亮感的。
//毕生之研水杨酸冻膜
主要功效:深层清洁 去闭口粉刺 红肿痘消炎
相比上面芙清那支，这个冻膜作为周期性（每周一次）的刷酸护理，非常合适。这也是我个人尝试过各种刷酸品之后，总结出来，对我尤其有效的一个单品。
因为它里面并不只有单纯的一个水杨酸，还复配了乳糖酸和葡糖酸内酯，【复合的二三代果酸＋水杨酸】的组合一方面，对于我这种容易出油导致粗糙、肤色暗沉、以及炎症闷痘的肤质来说，它综合清洁＆修复的效果，更讨我喜欢；另一方面，它也不像其他的一味追求“快而猛”的刷酸单品那么刺激，相反里面有更多用于温和平滑角质、强韧屏障和舒敏抗炎的修护成分添加，让你既能收获刷酸的乐趣，又免受不耐受的刺激之苦~
入门0.5％水杨酸的版本更加适合干皮以及敏痘皮，既不会刺激、又有非常好的深层净化毛孔的效果；进阶2％水杨酸的版本，则是更加对口我这一类的刷酸老司机和不那么敏感的油痘皮，效果会更快、收益也更大。
✅第四类：嫩肤/亮肤为目的
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主要功效：深层清洁 平滑肤质 亮肤
这个橙子味的果酸面膜最近还蛮火的，我手边刚好有，最近就用了几次。个人觉得，它净化毛孔的清洁效果要好于它帮助闭口代谢的效果，用完之后，脸上的油感马上被刮得一滴都不剩hhh，皮肤会非常滑滑的，有一丢丢提亮。
它采用的是2%甘醇酸+3%乳酸+5%VC衍生物的组合，配方还是挺亮眼的。甘醇酸和乳酸作为一代果酸，有非常显著的平滑角质和嫩肤功效，虽然两种果酸浓度加起来是5%（不算很高），但相对来说，对皮肤造成潜在刺激的风险还是比较低的；而其中复配的VC衍生物，是带有抗炎属性的SAP，这一种VC衍生物对痘皮特别友好，既温和又可以联合这二重果酸一起，达到1+1>2的亮肤效果。
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主要功效:温和代谢角质 亮肤 改善暗沉
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沐浴之后，直接用这个棉片来擦拭身体，背后容易长痘、有痘印的，还有手肘、膝盖这种比较黑乎乎的地方可以来回多揉擦几次。相比自己给背部涂抹果酸水来说，要方便太多了，而且完全无刺激。
另外，我最近还“开发”出一套还蛮不错的夏日身体去角质+美白方案，就是【Fab果酸棉片+RB VC橙子精华】这个组合，涂完身体立马是干爽滑滑的，既是完全的清爽无油粘感，而且还能加快身体皮肤的美白进程。
就原理方面来说，✳️【果酸+VC】✳️，本来就是一对相互成就的CP，果酸促进角质代谢，为后续VC的吸收打开通道，事半功倍。它们对于肤色的提亮和匀净，比两者单独使用，肉眼会看到更加明显的改观。所以，我在连续这么坚持两周左右，最近感觉“黑关节”看上去好像也没那么明显了hhh~
尤其是夏天不爱涂身体乳（尤其是黏腻挂果酸身体乳）的朋友，想要嫩肤、去鸡皮，顺带收获一丢丢美白亮肤的效果，拥有美背美腿的，这个组合绝对不要错过哦~
华友钴业交流2021.04.15
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
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