成长依赖于两个方面，一是存量市场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加

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拓邦股份交流纪要0322
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场，通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有

几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公司内部有目标，但没办法公开。

Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的，对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之

外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司

未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生，智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#

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电子产品作为亚马逊平台上较受欢迎的品类之一，得到很多卖家的关注。目前，亚马逊已成为电子产品类零售商No.1。据了解，在亚马逊平台上，有18%的卖家出售电子产品。但随着销售该类产品的卖家逐渐增多，平台的审核力度也在加大。
最近很多客户过来咨询，亚马逊上有人投诉产品起火，亚马逊要求提供UL报告，怎么办？特别是加热产品，很多卖家不约而同的提出同样的问题。不要着急，我司已经处理过很多类似产品，为很多商家提供了相应的报告，让他们成功应对了这个危机
今天来为大家详细解读下坐垫加热器UL130认证的一些主要测试项目：
一，温控器测试
1，校准测试；
2，过载测试；
3，耐久性测试；
4，再校准测试；
二，外壳材料
1，低温冲击测试；
2，抗撕裂测试；
3，泄露电流测试；
4，重复泄露电流测试；
5，收缩测试；
6，物理性能测试；
7，接缝处拉力强度测试；
三，可燃性测试；
1，衬套（按UL94标准测试），其燃烧率不应超过63.5mm/分钟；
2，外罩准备10个样品，进行灼热丝测试，不能有两个或以上样品烧焦或燃烧
四，阻燃测试
准备6个长200mm，宽100mm的样品，放在仪器上测试，通电120秒，如果所有样品在通电测试30秒以上才燃烧，则测试通过，否则测试失败；
亚马逊UL测试报告办理流程：（周期2周，可加急）
1、咨询报价
2、签订合同
3、寄样品
4、付款
5、实验室测试合格出具UL测试报告
7、结案
详咨：孙小奕V13380263640