3/29 无为投觉：经济学是关于选择的科学
文：无为先森
以下是全球资管巨头橡树资本创始人霍华德·马克斯最新的备忘录中分享的最新观点。
这篇主题为《国际事务中的钟摆效应》的备忘录，由俄乌形势谈到了欧洲的能源依赖和美国离岸外包中的供应链紊乱问题。他认为近几十年重要的地缘政治发展动态使得钟摆向着全球化大幅摆动，因而国家之间相互依赖。但各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益的同时，往往容易忽略或最小化潜在的风险。
马克斯原文大概七千字左右，最新观点的概要提炼如下：
一：“由于欧洲严重依赖俄罗斯以满足其能源需求，因此针对俄罗斯不合情理的行为而施以惩罚的愿望变得非常棘手。”
二：“离岸外包无疑在过去40年为美国的低通胀水平作出了巨大的贡献。但也导致数百万美国就业岗位消失，制造业地区和中产阶级的空心化，并且私营部门工会也很可能被削弱。”
三：“考虑到电子产品对于美国国家安全至关重要——现在的监控、通信、分析和运输，无不依赖于电子产品——这种脆弱性可能在某个时候使美国遭到反噬，就像依赖于俄罗斯能源的欧盟那样。”
四：“各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益，往往容易忽略或最小化潜在的风险。”
五：“经济学是关于选择的科学，这些领域中只提供利好而不造成负面影响的选择少之又少。”
六：“对全球化的消极因素的认识现在已经使得钟摆向本地采购回摆。它们不是最廉价、最容易获得和最绿色环保的货源，且可能需要消费者为最安全和最有保障的货源支付溢价。”
七：“我认为，由于自由市场和彻底监管都不完美，以及由于人们政治理念的差异，我们绝对不会永远停留在完全自由的市场，或彻底受到监管的市场。”
八：“没有完美、永久的解决方案是钟摆的特点——因为这就是摆动的原因。”
综上：
马克斯主要讲了过去全球化的利与弊，拿欧洲能源供应和全球电子产品供应举例，两件事背后的问题是一样的。拿欧洲能源供应来说，欧洲为了绿色环保的生态，关闭自己的煤电和核电站，能源依赖俄罗斯进口，进口依赖从80年代的不到1/3到如今的1/2，这在和平年代没问题，但一旦和俄罗斯关系破裂，能源进口无法满足需求，将带来能源安全问题。所以能源进口带来价格低廉、保护生态的同时，也带来了安全隐忧。
美国电子产品的全球化也存在同样问题，资本家为了产品价格低廉，将工厂搬到亚洲，而一旦供应链出问题，那么美国自身电子产品供应无法保证，国家安全就有隐忧。
全球化和本土化是钟摆的两个端点，之前我们依赖全球化，今后可能会向本土化靠拢，并且这趋势会很快，如同钟摆一样。要在钟摆向本土化摆动过程中，发现投资机会。
如果用一句话来提炼他的报告就是：
经济学是关于选择的科学，从全球化转向各国的国产替代，这就是最廉价货源与最安全货源之间的选择！
如果用四个字来提炼他的报告就是：
国产替代。
https://t.cn/A66NgGbg
文：无为先森
以下是全球资管巨头橡树资本创始人霍华德·马克斯最新的备忘录中分享的最新观点。
这篇主题为《国际事务中的钟摆效应》的备忘录，由俄乌形势谈到了欧洲的能源依赖和美国离岸外包中的供应链紊乱问题。他认为近几十年重要的地缘政治发展动态使得钟摆向着全球化大幅摆动，因而国家之间相互依赖。但各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益的同时，往往容易忽略或最小化潜在的风险。
马克斯原文大概七千字左右，最新观点的概要提炼如下：
一：“由于欧洲严重依赖俄罗斯以满足其能源需求，因此针对俄罗斯不合情理的行为而施以惩罚的愿望变得非常棘手。”
二：“离岸外包无疑在过去40年为美国的低通胀水平作出了巨大的贡献。但也导致数百万美国就业岗位消失，制造业地区和中产阶级的空心化，并且私营部门工会也很可能被削弱。”
三：“考虑到电子产品对于美国国家安全至关重要——现在的监控、通信、分析和运输，无不依赖于电子产品——这种脆弱性可能在某个时候使美国遭到反噬，就像依赖于俄罗斯能源的欧盟那样。”
四：“各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益，往往容易忽略或最小化潜在的风险。”
五：“经济学是关于选择的科学，这些领域中只提供利好而不造成负面影响的选择少之又少。”
六：“对全球化的消极因素的认识现在已经使得钟摆向本地采购回摆。它们不是最廉价、最容易获得和最绿色环保的货源，且可能需要消费者为最安全和最有保障的货源支付溢价。”
七：“我认为，由于自由市场和彻底监管都不完美，以及由于人们政治理念的差异，我们绝对不会永远停留在完全自由的市场，或彻底受到监管的市场。”
八：“没有完美、永久的解决方案是钟摆的特点——因为这就是摆动的原因。”
综上：
马克斯主要讲了过去全球化的利与弊，拿欧洲能源供应和全球电子产品供应举例，两件事背后的问题是一样的。拿欧洲能源供应来说，欧洲为了绿色环保的生态，关闭自己的煤电和核电站，能源依赖俄罗斯进口，进口依赖从80年代的不到1/3到如今的1/2，这在和平年代没问题，但一旦和俄罗斯关系破裂，能源进口无法满足需求，将带来能源安全问题。所以能源进口带来价格低廉、保护生态的同时，也带来了安全隐忧。
美国电子产品的全球化也存在同样问题，资本家为了产品价格低廉，将工厂搬到亚洲，而一旦供应链出问题，那么美国自身电子产品供应无法保证，国家安全就有隐忧。
全球化和本土化是钟摆的两个端点，之前我们依赖全球化，今后可能会向本土化靠拢，并且这趋势会很快，如同钟摆一样。要在钟摆向本土化摆动过程中，发现投资机会。
如果用一句话来提炼他的报告就是：
经济学是关于选择的科学，从全球化转向各国的国产替代，这就是最廉价货源与最安全货源之间的选择！
如果用四个字来提炼他的报告就是：
国产替代。
https://t.cn/A66NgGbg
霍华德·马克斯最新备忘录：国际事务中的钟摆效应，从欧洲能源依赖谈起
“由于欧洲严重依赖俄罗斯以满足其能源需求，因此针对俄罗斯不合情理的行为而施以惩罚的愿望变得非常棘手。”
“离岸外包无疑在过去40年为美国的低通胀水平作出了巨大的贡献。但也导致数百万美国就业岗位消失，制造业地区和中产阶级的空心化，并且私营部门工会也很可能被削弱。”
“考虑到电子产品对于美国国家安全至关重要——现在的监控、通信、分析和运输，无不依赖于电子产品——这种脆弱性可能在某个时候使美国遭到反噬，就像依赖于俄罗斯能源的欧盟那样。”
“各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益，往往容易忽略或最小化潜在的风险。”
“经济学是关于选择的科学，这些领域中只提供利好而不造成负面影响的选择少之又少。”
“对全球化的消极因素的认识现在已经使得钟摆向本地采购回摆。它们不是最廉价、最容易获得和最绿色环保的货源，且可能需要消费者为最安全和最有保障的货源支付溢价。”
“我认为，由于自由市场和彻底监管都不完美，以及由于人们政治理念的差异，我们绝对不会永远停留在完全自由的市场，或彻底受到监管的市场。”
“没有完美、永久的解决方案是钟摆的特点——因为这就是摆动的原因。”
以上，是全球资管巨头橡树资本创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在3月23日的备忘录中分享的最新观点。
这篇主题为《国际事务中的钟摆效应》的备忘录，由俄乌形势谈到了欧洲的能源依赖和美国离岸外包中的供应链紊乱问题。
霍华德认为近几十年重要的地缘政治发展动态使得钟摆向着全球化大幅摆动，因而国家之间相互依赖。但各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益的同时，往往容易忽略或最小化潜在的风险。#投资##价值投资日志[超话]#
“由于欧洲严重依赖俄罗斯以满足其能源需求，因此针对俄罗斯不合情理的行为而施以惩罚的愿望变得非常棘手。”
“离岸外包无疑在过去40年为美国的低通胀水平作出了巨大的贡献。但也导致数百万美国就业岗位消失，制造业地区和中产阶级的空心化，并且私营部门工会也很可能被削弱。”
“考虑到电子产品对于美国国家安全至关重要——现在的监控、通信、分析和运输，无不依赖于电子产品——这种脆弱性可能在某个时候使美国遭到反噬，就像依赖于俄罗斯能源的欧盟那样。”
“各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益，往往容易忽略或最小化潜在的风险。”
“经济学是关于选择的科学，这些领域中只提供利好而不造成负面影响的选择少之又少。”
“对全球化的消极因素的认识现在已经使得钟摆向本地采购回摆。它们不是最廉价、最容易获得和最绿色环保的货源，且可能需要消费者为最安全和最有保障的货源支付溢价。”
“我认为，由于自由市场和彻底监管都不完美，以及由于人们政治理念的差异，我们绝对不会永远停留在完全自由的市场，或彻底受到监管的市场。”
“没有完美、永久的解决方案是钟摆的特点——因为这就是摆动的原因。”
以上，是全球资管巨头橡树资本创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在3月23日的备忘录中分享的最新观点。
这篇主题为《国际事务中的钟摆效应》的备忘录，由俄乌形势谈到了欧洲的能源依赖和美国离岸外包中的供应链紊乱问题。
霍华德认为近几十年重要的地缘政治发展动态使得钟摆向着全球化大幅摆动，因而国家之间相互依赖。但各个企业和国家发现在国外寻找解决方案可以获得巨大的利益的同时，往往容易忽略或最小化潜在的风险。#投资##价值投资日志[超话]#
#城市追击-香港# #香港# 【#金管局副总裁称香港可作为不同新制度的试点#】金管局副总裁刘应彬今日（20日）在亚洲私人银行家大湾区财富峰会上表示，香港作为国际金融中心，更是大湾区内唯一的自由市场，所以可作为不同新制度的试点，例如在跨境支付、融资、财富管理、金融科技等方面。
他表示，香港向来是内地企业的融资平台，香港与广东紧密连系，加上《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)等协定，现时本港银行已在内地站稳阵脚，开设约500间分行，香港银行在大湾区有广泛网络，能直接为中小企作融资、贷款、汇款服务。在大湾区内，香港金融服务业的服务对象增加10倍以上，区内资产达100亿人民币，料专业服务亦会受益。
另外，他指出，内地跨境理财通推出后，大湾区居民可购买两地银行理财产品，可助他们作全球资产配置。跨境理财通受市场人士欢迎，银行亦表示将加强人手。截至去年，跨境理财通录得2.2万宗开户，资产规模达4亿元人民币，现时运作顺利，预料未来会进一步扩大基础。他又指，跨境理财通是投资离岸理财产品新渠道，现时内地储蓄率高，但较高比例配置于房地产，料未来投资资产有增长空间。
金融科技方面，刘应彬指，香港的金融实力强，而深圳则具有科技实力，两地合作可带来协同效应。近日金管局与人行签订备忘录，将两地科创沙盒连结，现时已收到逾10份来自银行或科技公司的建议书，部份更与跨境理财通有关。#守护香港# #14亿人撑香港#
他表示，香港向来是内地企业的融资平台，香港与广东紧密连系，加上《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)等协定，现时本港银行已在内地站稳阵脚，开设约500间分行，香港银行在大湾区有广泛网络，能直接为中小企作融资、贷款、汇款服务。在大湾区内，香港金融服务业的服务对象增加10倍以上，区内资产达100亿人民币，料专业服务亦会受益。
另外，他指出，内地跨境理财通推出后，大湾区居民可购买两地银行理财产品，可助他们作全球资产配置。跨境理财通受市场人士欢迎，银行亦表示将加强人手。截至去年，跨境理财通录得2.2万宗开户，资产规模达4亿元人民币，现时运作顺利，预料未来会进一步扩大基础。他又指，跨境理财通是投资离岸理财产品新渠道，现时内地储蓄率高，但较高比例配置于房地产，料未来投资资产有增长空间。
金融科技方面，刘应彬指，香港的金融实力强，而深圳则具有科技实力，两地合作可带来协同效应。近日金管局与人行签订备忘录，将两地科创沙盒连结，现时已收到逾10份来自银行或科技公司的建议书，部份更与跨境理财通有关。#守护香港# #14亿人撑香港#
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