#每日一读# 分享中金公司王汉峰团队的一份报告，偏策略的，《如何判别市场是否见底》。
报告选择出6次市场由回调转为中期上涨的阶段性底部，来抽离一些要素模型，分别为：2008年11月的金融危机后的底部、2012年12月创业板的历史底部、2013-2014年的全市场估值历史底部、2016年1月快速调整时的底部、2018年去杠杆和中美关系边际变化后的底部以及2020年全球疫情引致市场波动的底部。见图1。
1、报告抽离出的要素有：
（1）基本面：但是，里面提到行情底部会领先盈利1-3个月，或者同时发生。
----所以，这里的业绩回升，主要还是业绩预期回升、然后得到验证。
（2）政策：政策底会领先增长底1-2个季度。见图2。
----也就是说，政策底适合走一次反弹，然后再找一次底。
但核心问题，我觉得不是时间，而是政策是否解决核心矛盾，以及政策是否具有强执行的后续。
（3）估值信号：低估值，并非见底信号，但意味着潜在收益增加，市场吸引力增加。外资持股的蓝筹公司中，19倍、14倍两个估值，都是值得关注的信号。
----但，从19倍到14倍，还有25%左右空间。
（4）资金：底部往往会出现产业资本增持，或 净减持减少。
----这个也只是一个参考信号。反证就是2015年，多少公司增持。而且个股来看，即使这两年也有一些公司老板号召员工买入，并承担亏损，但实际上，并没有啥用。股价还是下滑了。比如，2021年的一家纸巾公司，中XX柔。
比起产业资本，北上资金的有效性还高一点。当然，今年效果也减弱了。因为过江龙资金多了。
（5）行为信号：强势股、强势板块补跌。
----这背后的逻辑有可能是，最被看好的资金、最大的多头，都开始卖了，也就意味着悲观的力量快到极限反转了。
类似于，牛市最后一个阶段就是各种垃圾股。垃圾飞上天，补涨，就是见顶了。
要注意的是，补涨的时候，上涨力度其实是更凶的；那么对比而言，补跌的时候，也可能如此。
当然在行为信号方面，还有一个是看公募、私募仓位，就像之前有“淡水泉时刻”，以前最近在传的“时间玫瑰”。本意是说当稳健的，都扛不住的时候，可能就是见底信号。但是，这个也只能当参考。
2、我觉得可以再补一个因素，如果你不希望于抄到最底部的话，其实【技术面】是一个重要要素。20日均线，就是中期有效性很高的一个指标。
而且是可观察、可使用的。
另外，就是结合“波动率”。波动率降低的时候，也往往容易出现底部。
3、当前的一些状况，见图4。
盈利，出现惊喜是有点难的，只能是有些行业相比之前，确定性更高。
政策，大纲领是有了，看后续执行落地。
估值，降低了，但是，跟前面几次底部相比，目前估值还是有点高。
资金，公募发行降低，私募减仓。
行为，赛道股回调，电车已经跌不少了，光伏也开始松动了。
整体而言，可以有深V，但是V几天之后，筑底还是要走平稳。且行且看，壮志不言愁，抄不求最底。#投研观#
报告选择出6次市场由回调转为中期上涨的阶段性底部，来抽离一些要素模型，分别为：2008年11月的金融危机后的底部、2012年12月创业板的历史底部、2013-2014年的全市场估值历史底部、2016年1月快速调整时的底部、2018年去杠杆和中美关系边际变化后的底部以及2020年全球疫情引致市场波动的底部。见图1。
1、报告抽离出的要素有：
（1）基本面：但是，里面提到行情底部会领先盈利1-3个月，或者同时发生。
----所以，这里的业绩回升，主要还是业绩预期回升、然后得到验证。
（2）政策：政策底会领先增长底1-2个季度。见图2。
----也就是说，政策底适合走一次反弹，然后再找一次底。
但核心问题，我觉得不是时间，而是政策是否解决核心矛盾，以及政策是否具有强执行的后续。
（3）估值信号：低估值，并非见底信号，但意味着潜在收益增加，市场吸引力增加。外资持股的蓝筹公司中，19倍、14倍两个估值，都是值得关注的信号。
----但，从19倍到14倍，还有25%左右空间。
（4）资金：底部往往会出现产业资本增持，或 净减持减少。
----这个也只是一个参考信号。反证就是2015年，多少公司增持。而且个股来看，即使这两年也有一些公司老板号召员工买入，并承担亏损，但实际上，并没有啥用。股价还是下滑了。比如，2021年的一家纸巾公司，中XX柔。
比起产业资本，北上资金的有效性还高一点。当然，今年效果也减弱了。因为过江龙资金多了。
（5）行为信号：强势股、强势板块补跌。
----这背后的逻辑有可能是，最被看好的资金、最大的多头，都开始卖了，也就意味着悲观的力量快到极限反转了。
类似于，牛市最后一个阶段就是各种垃圾股。垃圾飞上天，补涨，就是见顶了。
要注意的是，补涨的时候，上涨力度其实是更凶的；那么对比而言，补跌的时候，也可能如此。
当然在行为信号方面，还有一个是看公募、私募仓位，就像之前有“淡水泉时刻”，以前最近在传的“时间玫瑰”。本意是说当稳健的，都扛不住的时候，可能就是见底信号。但是，这个也只能当参考。
2、我觉得可以再补一个因素，如果你不希望于抄到最底部的话，其实【技术面】是一个重要要素。20日均线，就是中期有效性很高的一个指标。
而且是可观察、可使用的。
另外，就是结合“波动率”。波动率降低的时候，也往往容易出现底部。
3、当前的一些状况，见图4。
盈利，出现惊喜是有点难的，只能是有些行业相比之前，确定性更高。
政策，大纲领是有了，看后续执行落地。
估值，降低了，但是，跟前面几次底部相比，目前估值还是有点高。
资金，公募发行降低，私募减仓。
行为，赛道股回调，电车已经跌不少了，光伏也开始松动了。
整体而言，可以有深V，但是V几天之后，筑底还是要走平稳。且行且看，壮志不言愁，抄不求最底。#投研观#
#王皓# 上热搜了那就来科普一下运动员王皓的成绩[打call][打call][打call]
世界冠军（18个）:
2004、2006、2008、2010、2012、2014世乒赛男团冠军
2007、2010、2011、2013世界杯男团冠军
2005世乒赛男双冠军
2009世乒赛男双冠军（与陈玘）[doge]
2007、2008、2010世界杯男单冠军
2009世乒赛男单冠军
2008、2012奥运会男团冠军
亚洲冠军（主要统计单打，双打团体可能记录不全）:
2006亚运会男单、男团冠军
2010亚运会男双、男团冠军
2005、2006亚洲杯男单冠军
2003、2007亚锦赛男单、男团冠军
全国冠军（主要统计单打，双打团体可能记录不全）:
2001全运会男团冠军
2009全运会男单、混双、男团冠军
2013全运会男团冠军
2003全锦赛男单、男双冠军
2007全锦赛男单冠军
2006、2007、2008全锦赛男团冠军
2010、2011全锦赛男双冠军
其他比赛:
2003、2006总决赛男单冠军
2007、2008大王者杯冠军
公开赛冠军太多就不列了（建议大家先从埃及公开赛看起[吃瓜]）
老有人刷银牌段子，其实我只想告诉你我皓哥金牌多的是[喵喵]而且王皓还有“决赛先生”之称（至今为止打入三大赛决赛次数最多的人=12次，从04年到13年他每年至少打进决赛一次[吃瓜]，竞技状态极好），但凡重要点的比赛，他都至少打进过决赛两次[doge][doge][doge]此外，皓哥还有团体“定海神针”之名，外战胜率超高[打call][打call][打call]
世界冠军（18个）:
2004、2006、2008、2010、2012、2014世乒赛男团冠军
2007、2010、2011、2013世界杯男团冠军
2005世乒赛男双冠军
2009世乒赛男双冠军（与陈玘）[doge]
2007、2008、2010世界杯男单冠军
2009世乒赛男单冠军
2008、2012奥运会男团冠军
亚洲冠军（主要统计单打，双打团体可能记录不全）:
2006亚运会男单、男团冠军
2010亚运会男双、男团冠军
2005、2006亚洲杯男单冠军
2003、2007亚锦赛男单、男团冠军
全国冠军（主要统计单打，双打团体可能记录不全）:
2001全运会男团冠军
2009全运会男单、混双、男团冠军
2013全运会男团冠军
2003全锦赛男单、男双冠军
2007全锦赛男单冠军
2006、2007、2008全锦赛男团冠军
2010、2011全锦赛男双冠军
其他比赛:
2003、2006总决赛男单冠军
2007、2008大王者杯冠军
公开赛冠军太多就不列了（建议大家先从埃及公开赛看起[吃瓜]）
老有人刷银牌段子，其实我只想告诉你我皓哥金牌多的是[喵喵]而且王皓还有“决赛先生”之称（至今为止打入三大赛决赛次数最多的人=12次，从04年到13年他每年至少打进决赛一次[吃瓜]，竞技状态极好），但凡重要点的比赛，他都至少打进过决赛两次[doge][doge][doge]此外，皓哥还有团体“定海神针”之名，外战胜率超高[打call][打call][打call]
#薰嗣# （自汉化）碇君和小小的渚君
贞カヲシン / 碇くんと小さな渚くん / 22p
作者：ヨシミ(Sprout)
(p站：317830)
发行日：2013/09/15
全年龄
完整见评论。
分享可爱的清水薄本[打call]
设定是补完后，贞5原因不明从亚当复活
但型态不完全变成了幼儿
成长速度是普通人类的数百倍(…)
所以最后当然就[喵喵]
可以留意小小薰全程执着于“ぎゅっ”地抱紧真酱这一点，看到最后会觉得非常可爱[抱一抱]
【仅供试阅禁止商用】
贞カヲシン / 碇くんと小さな渚くん / 22p
作者：ヨシミ(Sprout)
(p站：317830)
发行日：2013/09/15
全年龄
完整见评论。
分享可爱的清水薄本[打call]
设定是补完后，贞5原因不明从亚当复活
但型态不完全变成了幼儿
成长速度是普通人类的数百倍(…)
所以最后当然就[喵喵]
可以留意小小薰全程执着于“ぎゅっ”地抱紧真酱这一点，看到最后会觉得非常可爱[抱一抱]
【仅供试阅禁止商用】
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