#董宝珍投资思想#
在自然的状况，绝大部分人，在人生的绝大部分时间里是不理性的。但是没有一个人会主动承认自己不理性，人陷入不理性的时候自己并不知道，比如说股价老涨的时候，所有人都会主动的去人为挖掘利多，本来是一个中性的事件，他也会给你描述成利多，因为他那个时候已经不理性了，进入盼涨状态，所以他要主观的去寻找很多所谓的利多来支持他的愿望。芒格所说的看到什么就是什么，不要带着有色眼镜看问题。同样的，如果这个股价老下跌，那么很多时候巨大的下跌给人造成了心理压力，他内心就失衡了，他就不能够平衡，他就会人为臆想出很多利空，并且他相信一个逻辑，如果没有还没有发现的巨大利空，它为什么不涨，老跌呢？这其实又是一次陷入了不理性的状态而不自觉。
在自然的状况，绝大部分人，在人生的绝大部分时间里是不理性的。但是没有一个人会主动承认自己不理性，人陷入不理性的时候自己并不知道，比如说股价老涨的时候，所有人都会主动的去人为挖掘利多，本来是一个中性的事件，他也会给你描述成利多，因为他那个时候已经不理性了，进入盼涨状态，所以他要主观的去寻找很多所谓的利多来支持他的愿望。芒格所说的看到什么就是什么，不要带着有色眼镜看问题。同样的，如果这个股价老下跌，那么很多时候巨大的下跌给人造成了心理压力，他内心就失衡了，他就不能够平衡，他就会人为臆想出很多利空，并且他相信一个逻辑，如果没有还没有发现的巨大利空，它为什么不涨，老跌呢？这其实又是一次陷入了不理性的状态而不自觉。
上证50ETF期权一般遇到哪些问题？
相信初涉期权的交易者，心中总不免有着各种各样的疑问，或是如何理解，或是如何区别，或是如何交易，或是如何下单。
但愿“入门”系列能完全找到你心中的疑惑，帮助您快速入门这个钱途无量的世界。
1、期权到底是个什么东西？
期权：一种代表权利的合约。该合约赋予持有人在某一特定日期以固定价格买入或卖出一种资产的权利。
比如：保险合约就是一种期权，它代表着如果发生事故可获得赔偿的权利；足彩也是一种期权，它代表着如果某队获胜可获得报酬的权利。
2、同样姓“期”，期权和期货的差别在哪？
期货：一种约定到期日一手交钱、一手交货的标准化合约。既如此，到期可以不交钱或不交货吗？当然不行，这叫做“违约”。期货中到期必须交钱的一方常称为期货的买方（多方），到期必须交货的一方常称为期货的卖方（空方）。
来看看期权，把期权想成保险，你说保险的买方既然付了保险费（权利金），还有义务吗？没有了，他只有权利，没有义务了，所以不再需要缴纳保证金，也不会有任何爆仓的风险；而保险的买方（保险公司）呢，俗话说，拿人钱手短！保险公司收取了保险费后，么有了任何权利，只有义务。
因此同样姓“期”，期权的买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利。
3、同样名“权”，期权和权证的差别在哪？
期权和权证都是代表权利的合约。然而它们的“出生”方式却很不相同。
期权就是我们平时的“婚姻”。一方愿娶，一方愿嫁，则可以立刻结婚领证。
期权也是一样，在一个期权交易市场中，一方愿开仓买，一方愿开仓卖，只有价格和数量撮合得拢，这两个人的成交就诞生了一张期权合约（就像诞生了一张结婚证），没有一二级市场的概念，每一位进入期权市场的投资者都可以成为买方也可以成为卖方。
而权证则不同了，它的出生方式就像股票，创设方往往是大机构或直接是上市公司本身，供给量有限（就像股票，流通股就这么些），所有第一级的投资者都只能成为权证的买方，随后的转让才形成二级市场。
4、买期权和卖期权哪个挣钱？
买期权和卖期权的挣钱驱动因素完全不同。
按照足彩的语言来说，就是胜率和赔率的博弈，如同每一个股票择时模型一样，低胜率必然伴随着高赔率，高胜率一定伴随着低赔率。
5、期权一定要持有到期吗？
上证50ETF期权的交易就像我们平时炒股一样，属于竞价交易。每一个买期权的人，只要期权不到期，都可以挂出卖单把期权平掉（这种行为叫做卖出平仓）；
同样地道理，每一个卖期权的人，只要期权不到期，都可以挂出买单把期权平掉（这种行为叫做买入平仓）。当然，您完全可以不平仓，等待到期视情况选择是否行权！
6、期权价格一天只有一个吗？
它的价格显然不是一天一个，而是和平时大家玩的股票一样，从9:30到15:00期间，每时每刻都可能发生着变化，价格变化的频率取决于交投的活跃度，一般而言平值、虚值1档的期权流动性最好。
事实上，有心的投资者还会发现，越是流动性好的期权合约，日内分时价格走势图与标的证券的分时图相关性就越高（认购与标的就像重合一样，认沽与标的就像镜面反射）。
7、期权会爆仓吗？
对于期权而言，我们必须把买方和卖方分开看待。
投资者买了期权，就像买了一份保险，我向保险公司支付一笔保险费后，他们还会向我讨债吗？那是自然不会的！因此这个特性反映出了买入期权的一大特性，那就是损失有限，不会爆仓。
而卖方呢，假设卖方就是一个卖保险的个体户（这里我们假设他不能以信誉担保），他拿了别人的钱就手短，肩上承载着巨大的义务，为了让投保人放心，他必须押着担保品，一旦情况开始朝他不利的方向走，他就必须追加更多的担保品，直至破产，所以有着爆仓的风险。
8、经常听到实值、平值、虚值期权
怎么区分实值、平值、虚值期权？从理论上讲，我们买期权是为了到期行权时能获得一定的收益。
所以我推荐初学者理解实值、平值、虚值期权时，从到期行权的概率去理解。不论对于认购还是认沽期权，站在当前看未来，如果到期行权概率大于50%就视为实值期权，如果到期行权概率小于50%就视为虚值期权，如果到期行权概率恰好等于50%，就视为平值期权。
可以形象地说，实值期权是更让人放心的期权，越实值就越放心（站在当下看）；虚值期权是让人担心的期权，越虚值就越令人担心（站在当下看）。
9、深度虚值期权价格很便宜，能买吗？
虽然深度虚值期权合约的价格很便宜，但建议投资者仍谨慎买入该类期权，因为只有当标的期货价格发生巨大变化时才有可能获利。
如果期权临近到期时，标的价格仍未达到盈亏平衡点时，即使方向做对，也可能分文不值。
10、深度实值期权有风险吗？
投资者买入深度实值期权需要支付高额的权利金，资金使用率较低。
当标的资产向不利方向变化时，由于深度实值期权的Delta绝对值趋近于1，因此深度实值期权价格会出现趋近于标的资产价格跌幅的下跌，投资者会产生较大亏损。
11、为什么说时间是期权买方的敌人？
期权买方拥有权利，但权利不是无限期的。期权买方最不利的就是时间价值的损耗，相同条件下，到期时间越长，权利金越高。当到期日临近，时间价值加速损耗，投资者应当及时判断标的期货价格变动的幅度以及预期变动的时间，如果相去甚远，则需考虑及早平仓止损。
12、我该选择哪一个合约去交易呢？
刚参与期权交易，很容易被客户端上密密麻麻的合约所迷惑，我们用下面这个1+1+1的等式来解答您处于初级阶段时，用什么思维来该选择哪一个期权合约。
选择期权合约最基本的三要素：方向+幅度+时间
一是方向，看涨还是看跌。看涨可以买认购或卖认沽，看跌可以买认沽或卖认购，具体选择哪一个操作取决于幅度；
二是幅度，看涨多少，看跌多少，比如看大涨往往对应买认购，看中性或小涨对应卖认沽，看大跌往往对应买认沽，看中性或小跌对应卖认购；
三是时间，一个月之内上涨，还是一个月后上涨，一个月之内下跌，还是一个月后下跌。
相信初涉期权的交易者，心中总不免有着各种各样的疑问，或是如何理解，或是如何区别，或是如何交易，或是如何下单。
但愿“入门”系列能完全找到你心中的疑惑，帮助您快速入门这个钱途无量的世界。
1、期权到底是个什么东西？
期权：一种代表权利的合约。该合约赋予持有人在某一特定日期以固定价格买入或卖出一种资产的权利。
比如：保险合约就是一种期权，它代表着如果发生事故可获得赔偿的权利；足彩也是一种期权，它代表着如果某队获胜可获得报酬的权利。
2、同样姓“期”，期权和期货的差别在哪？
期货：一种约定到期日一手交钱、一手交货的标准化合约。既如此，到期可以不交钱或不交货吗？当然不行，这叫做“违约”。期货中到期必须交钱的一方常称为期货的买方（多方），到期必须交货的一方常称为期货的卖方（空方）。
来看看期权，把期权想成保险，你说保险的买方既然付了保险费（权利金），还有义务吗？没有了，他只有权利，没有义务了，所以不再需要缴纳保证金，也不会有任何爆仓的风险；而保险的买方（保险公司）呢，俗话说，拿人钱手短！保险公司收取了保险费后，么有了任何权利，只有义务。
因此同样姓“期”，期权的买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利。
3、同样名“权”，期权和权证的差别在哪？
期权和权证都是代表权利的合约。然而它们的“出生”方式却很不相同。
期权就是我们平时的“婚姻”。一方愿娶，一方愿嫁，则可以立刻结婚领证。
期权也是一样，在一个期权交易市场中，一方愿开仓买，一方愿开仓卖，只有价格和数量撮合得拢，这两个人的成交就诞生了一张期权合约（就像诞生了一张结婚证），没有一二级市场的概念，每一位进入期权市场的投资者都可以成为买方也可以成为卖方。
而权证则不同了，它的出生方式就像股票，创设方往往是大机构或直接是上市公司本身，供给量有限（就像股票，流通股就这么些），所有第一级的投资者都只能成为权证的买方，随后的转让才形成二级市场。
4、买期权和卖期权哪个挣钱？
买期权和卖期权的挣钱驱动因素完全不同。
按照足彩的语言来说，就是胜率和赔率的博弈，如同每一个股票择时模型一样，低胜率必然伴随着高赔率，高胜率一定伴随着低赔率。
5、期权一定要持有到期吗？
上证50ETF期权的交易就像我们平时炒股一样，属于竞价交易。每一个买期权的人，只要期权不到期，都可以挂出卖单把期权平掉（这种行为叫做卖出平仓）；
同样地道理，每一个卖期权的人，只要期权不到期，都可以挂出买单把期权平掉（这种行为叫做买入平仓）。当然，您完全可以不平仓，等待到期视情况选择是否行权！
6、期权价格一天只有一个吗？
它的价格显然不是一天一个，而是和平时大家玩的股票一样，从9:30到15:00期间，每时每刻都可能发生着变化，价格变化的频率取决于交投的活跃度，一般而言平值、虚值1档的期权流动性最好。
事实上，有心的投资者还会发现，越是流动性好的期权合约，日内分时价格走势图与标的证券的分时图相关性就越高（认购与标的就像重合一样，认沽与标的就像镜面反射）。
7、期权会爆仓吗？
对于期权而言，我们必须把买方和卖方分开看待。
投资者买了期权，就像买了一份保险，我向保险公司支付一笔保险费后，他们还会向我讨债吗？那是自然不会的！因此这个特性反映出了买入期权的一大特性，那就是损失有限，不会爆仓。
而卖方呢，假设卖方就是一个卖保险的个体户（这里我们假设他不能以信誉担保），他拿了别人的钱就手短，肩上承载着巨大的义务，为了让投保人放心，他必须押着担保品，一旦情况开始朝他不利的方向走，他就必须追加更多的担保品，直至破产，所以有着爆仓的风险。
8、经常听到实值、平值、虚值期权
怎么区分实值、平值、虚值期权？从理论上讲，我们买期权是为了到期行权时能获得一定的收益。
所以我推荐初学者理解实值、平值、虚值期权时，从到期行权的概率去理解。不论对于认购还是认沽期权，站在当前看未来，如果到期行权概率大于50%就视为实值期权，如果到期行权概率小于50%就视为虚值期权，如果到期行权概率恰好等于50%，就视为平值期权。
可以形象地说，实值期权是更让人放心的期权，越实值就越放心（站在当下看）；虚值期权是让人担心的期权，越虚值就越令人担心（站在当下看）。
9、深度虚值期权价格很便宜，能买吗？
虽然深度虚值期权合约的价格很便宜，但建议投资者仍谨慎买入该类期权，因为只有当标的期货价格发生巨大变化时才有可能获利。
如果期权临近到期时，标的价格仍未达到盈亏平衡点时，即使方向做对，也可能分文不值。
10、深度实值期权有风险吗？
投资者买入深度实值期权需要支付高额的权利金，资金使用率较低。
当标的资产向不利方向变化时，由于深度实值期权的Delta绝对值趋近于1，因此深度实值期权价格会出现趋近于标的资产价格跌幅的下跌，投资者会产生较大亏损。
11、为什么说时间是期权买方的敌人？
期权买方拥有权利，但权利不是无限期的。期权买方最不利的就是时间价值的损耗，相同条件下，到期时间越长，权利金越高。当到期日临近，时间价值加速损耗，投资者应当及时判断标的期货价格变动的幅度以及预期变动的时间，如果相去甚远，则需考虑及早平仓止损。
12、我该选择哪一个合约去交易呢？
刚参与期权交易，很容易被客户端上密密麻麻的合约所迷惑，我们用下面这个1+1+1的等式来解答您处于初级阶段时，用什么思维来该选择哪一个期权合约。
选择期权合约最基本的三要素：方向+幅度+时间
一是方向，看涨还是看跌。看涨可以买认购或卖认沽，看跌可以买认沽或卖认购，具体选择哪一个操作取决于幅度；
二是幅度，看涨多少，看跌多少，比如看大涨往往对应买认购，看中性或小涨对应卖认沽，看大跌往往对应买认沽，看中性或小跌对应卖认购；
三是时间，一个月之内上涨，还是一个月后上涨，一个月之内下跌，还是一个月后下跌。
郭树清：国有经济在GDP占比不足40%，中国不存在“国家垄断资本主义”。
事实上，中国的经济成分已呈现出日益明显的多样化特征，国有企业的市场份额一直在持续下降。加上政府经济活动，国有经济在GDP中的占比不足40%，国有企业中很多也在境内外上市，实际上是股份制企业，百分之百的纯国有企业已经极少。大型国有企业中，也有大量子公司控制权已让度给民营企业，即使是中央国有企业，相互之间也处于竞争之中。20多年前军工企业改革时，每个行业都分成两家以上的公司。
他表示，当前，民营和外资几乎可以进入所有行业、所有领域，没有任何限制和壁垒。无论是轨道交通，还是装备制造、能源原材料都可以看到不同所有制企业的声影。我们坚持竞争中性原则，强调对各类市场主体一视同仁，平等对待，鼓励他们既竞争又合作，实现优势互补的多赢局面。中国的产业政策、信贷政策是指导性的，不是指令性的，各项政策的落地要坚持市场化、法制化原则，因时因地制宜，没有搞一刀切。发布这种指导性政策也是各个国家普遍采用的方法，如美国的“出口倍增计划”、欧盟的“工业复兴战略”等。
郭树清同表示，金融业也形成了多样化的格局，我国金融机构有国有控股也有民营化外资控股，上市机构和农信社还有自然人参股。目前我国4588家银行业机构中民营机构控股的超过3000家，170家中资保险公司多数为民营控股，证券公司和基金公司也多数是民营为主。即便是五大银行，社会股权占比平均达到30%，有的甚至超过40%。特别需要指出中国五大银行的市场份额现在只有37%，与英美等国家前五大银行的市场份额的占比很接近。
他提到，还有一个典型的例子就是金融科技，在中国发展迅速，应该广泛，处于世界领先地位。很重要的原因是政府对于民营互联网企业采取了审慎、包容的态度，营造了公平竞争的环境。国有控股的大型银行从一开始就采取了竞争合作的态度，比如十几年前，支付宝便是在建设银行的支付合作下，诞生、成长、壮大。如今所有金融科技公司都与大中型银行结成了合作伙伴关系，其它银行也大力发展金融科技，与科技公司在资金筹集、帐户开例、支付结算、普惠金融等方面开展全方位的合作，相互取长补短，效果十分显著。
事实上，中国的经济成分已呈现出日益明显的多样化特征，国有企业的市场份额一直在持续下降。加上政府经济活动，国有经济在GDP中的占比不足40%，国有企业中很多也在境内外上市，实际上是股份制企业，百分之百的纯国有企业已经极少。大型国有企业中，也有大量子公司控制权已让度给民营企业，即使是中央国有企业，相互之间也处于竞争之中。20多年前军工企业改革时，每个行业都分成两家以上的公司。
他表示，当前，民营和外资几乎可以进入所有行业、所有领域，没有任何限制和壁垒。无论是轨道交通，还是装备制造、能源原材料都可以看到不同所有制企业的声影。我们坚持竞争中性原则，强调对各类市场主体一视同仁，平等对待，鼓励他们既竞争又合作，实现优势互补的多赢局面。中国的产业政策、信贷政策是指导性的，不是指令性的，各项政策的落地要坚持市场化、法制化原则，因时因地制宜，没有搞一刀切。发布这种指导性政策也是各个国家普遍采用的方法，如美国的“出口倍增计划”、欧盟的“工业复兴战略”等。
郭树清同表示，金融业也形成了多样化的格局，我国金融机构有国有控股也有民营化外资控股，上市机构和农信社还有自然人参股。目前我国4588家银行业机构中民营机构控股的超过3000家，170家中资保险公司多数为民营控股，证券公司和基金公司也多数是民营为主。即便是五大银行，社会股权占比平均达到30%，有的甚至超过40%。特别需要指出中国五大银行的市场份额现在只有37%，与英美等国家前五大银行的市场份额的占比很接近。
他提到，还有一个典型的例子就是金融科技，在中国发展迅速，应该广泛，处于世界领先地位。很重要的原因是政府对于民营互联网企业采取了审慎、包容的态度，营造了公平竞争的环境。国有控股的大型银行从一开始就采取了竞争合作的态度，比如十几年前，支付宝便是在建设银行的支付合作下，诞生、成长、壮大。如今所有金融科技公司都与大中型银行结成了合作伙伴关系，其它银行也大力发展金融科技，与科技公司在资金筹集、帐户开例、支付结算、普惠金融等方面开展全方位的合作，相互取长补短，效果十分显著。
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