#研究报告分享# 【招商食品 | 白酒专家对话实录】基本面可乐观看待,行业高端化正持续
侯帅专家访谈实录 招商食品饮料 2022-03-09 00:01

3月3日,招商食品邀请白酒产业专家侯帅先生以访谈形式进行了对白酒产业长期核心问题深度思考的分享,并就投资者关注问题展开交流。分享从春节复盘、白酒产业周期判断、价格带和竞争格局三方面展开,系统梳理了白酒行业整体情况,推荐阅读!

第二部分:

于佳琦:以哪些指标去看待不成熟的品牌新品的放量趋势?
侯帅:当前结构格局稳定,打破格局需要巨大商业资源和时间资源,现在新品基本是优化。1)基本快不了,名酒利用品牌势能招商不难,但是时间需要很长,5年之内很难做起来。2)需要很强的综合能力,白酒竞争极其激烈,竞争的长期性、系统性,都在倒逼执行力的提升,对末端的执行到了比较高的水平。企业的综合能力很强,才能够推动新品的成长。招商能否变为实际的动销并持续扩大,都还很远。

于佳琦:区域酒的情况,底层的驱动因素及未来持续性?
侯帅:地产酒的历史命运是最重要的,都在想办法提价,类似洋河、今世缘、古井都把天花板上限提到比较高的位置,古井能在安徽推到1000元。现在安徽、江苏上市公司多,被关注的更多,徽酒、苏酒强的真正因素是全国都在高端化,安徽表现好不是独立的情况。西凤今年80亿,几年前只有2、30亿,陕西、河北都在增长。整个行业有高端化的红利,如果地产酒强势,也能享受到红利。
1)苏酒,洋河战略倾向省内再到全国,所以省内竞争程度相对提升,但是白酒行业欢迎竞争,只有竞争才有增长。两家企业在共同成长。洋河、今世缘是很好的公司,今世缘增速不比一些徽酒低,今世缘稳步提升,状况不错,可以类比古井。洋河头几年改革成效体现,一季度回款很高。
2)徽酒,古井地位没有人能撼动,又很拼搏努力。迎驾在收获期,今年还是在收获的阶段,长则3-5年都会有增长。迎驾的拓展得在收获期之后。口子的变化开始在倒逼,也许没有那么快,但基本面有改善空间。在竞争中几家都在做的更好,更多的情况要考虑价格。

于佳琦:之前对区域酒升级有质疑,现在对高端化、次高端化认可,但是对省外化、全国化有质疑,以目前的运作实力,是否支持他的省外化、全国化?
侯帅:对地产酒全国化有质疑是正常的。对于名酒来说,老窖下沉深度比一些地产酒更好,老窖在河北的渠道甚至比当地地产酒还要强。地产酒天然在走很难的路,先向上、再向边。向上过程很难,耗费80%精力,到一定程度后才会向外平推。地产酒有能力向外扩张,看单一产品没有意义,需要比较他们和名酒的对比。出省竞争全都是红海,市场都是从其他厂商手中抢来的。地产酒向上崛起过程中,在五年内周边化扩张红利是有限的,主要还是来自向上的空间,向上是增量,横向是拼存量,大量投入在长期才可能有回报。地产酒周边的板块化可以带来销售额20%以内的增长,且在3-5年才能实现。地产酒正在进行扩张,做实业和投资不同,实业不相信行不行,必须要去做。所以地产酒全国化我认为是伪命题,名酒下沉已经完成了全国化,地产酒向上的空间更大的多。但是对于一些大酒厂来说又不一样,大酒厂天然有扩张需求,古井在正常扩张,但是这个过程是消耗战,可能需要花费很久。

于佳琦:酱酒热下,经销商、消费者层面的趋势,价格松动对品牌的影响?
侯帅:酱酒热下存在泡沫,处在去水分、品牌化的过程。酱酒行业很难作假,短时间也很难有新鲜事情。茅台热销带动酱香品类提升,大量投资者、经销商把钱投了进来。浓香利润薄,酱香利润空间大,所以大家认为可能是未来趋势,但是酱酒存在渠道过热的水分。经销商发现酱酒供给太少,需求在、供给少,先买过来屯住,但是下半年开始,行业在快速的去水分,在快速的品牌化。以发展的眼光看,有些公司存在一定问题,但是也取得了很大的成就,未来三年酱酒会保持稳定、消化内部问题。
品牌化漫长发展的过程,去水分是好事,批价产生松动下,近一年多就能把库存消耗掉,现在都在回到竞争老路,酱酒过了600元竞争很困难,价格回归很正常。长期看,酱酒的品牌化趋势没有问题、更加健康。
将来的过程,浓香继续稳定、酱香继续渗透。酱酒热长期存在的两个原因,1)茅台的香型拉力始终在,市场需求仍在;2)推力的因素,利润率对经销商。两个原因导致酱酒的渗透率不断提升。在安徽和江苏酱酒的扩张没有那么快,因为还是小众人群的扩张,是漫长的过程。

二、Q&A

投资者:名酒里汾酒有很多产品线,都有较强的竞争力,其他名酒的强势集中在单一价位。未来公司有较大空间,在多价位的运作是否会存在管理跟不上的问题?底蕴和产品线的优势对管理的依赖度?
侯帅:汾酒产品线还是要看预判,之前青花量不大、玻汾很大。2017年公司认为汾酒做不到100亿,青花做不到50亿是不成功的。汾酒是类名酒的公司,只能靠品牌力。真正有优势的就是玻汾、青花,玻汾占结构里不会是最主要的,青花是主要的,汾酒90%精力都在青花上,上面做好了,玻汾自然就好了。
低端市场中势能是最重要因素,管理能力为额外叠加alpha。大众酒市场势能起来后对管理能力要求较低,如果管理能力提升,就是叠加的alpha,玻汾形成比较大的优势,真正挑战在高端青花。汾酒内部通过改革,市场化变化很大,经销商的经营管理提出挑战要求,拉近行业平均水平的差距,竞争在追求精细化,汾酒还是在向上的状态。我认为汾酒强,主要还是后备力量强,越需要抢占市场。

投资者:青20去年体量50亿,水晶剑大概150亿,水晶剑形成了深度全国化,在相对同质化的次高端市场里,如何看待青20、水晶剑的空间?
侯帅:次高端竞争细节来看,价位竞争需要全面的长期能力。规模企业都没有顺差价的毛利,但是都有费用,用费用去弥补利润的能力就是很重要的能力。剑南春保持10%+增长没有问题,接到了规模红利,只需要把宴席做好。青20在竞争过程中,和剑南春是错位的(区域),做到150亿是必然的,不完全靠顺差价做到,顺差价只是早期最正常的状态。顺差价只是竞争中的一环,消费者投入、组织能力、地面能力等全部能力都要具备,才是长期能力。目前青20在往好的方向演进,到150亿要慢慢来,快和慢是相对的,如果中间过程慢,可能收获期就会快,汾酒已经很快了。

投资者:对于刚才您说的二名酒,舍得、酒鬼完成了部分全国化吗?还是仍是地产酒?
侯帅:名酒和地产酒的竞争是直接的,舍得、酒鬼等二名酒不一定和剑南春、汾酒竞争,但是和地产酒的竞争是短兵相见的。和地产将相比,天然全国化与具有很强的品牌势能、招商能力、地面拓展能力。当风口来了,可以迅速增长。二名酒这一波比17-19年更成熟,二名酒的发展路径是地产化的发展路径,都在做精耕细作的工作,先做规模级市场,再向好的地方前进。水井坊地产化起步较晚,处在风口业绩没问题。竞争不容易获得销量,优势就是品牌张力强,短板是没有坚定的地产化。地产酒1季度增速很不错、今年全年没问题。二名酒凭借全国价位的覆盖能力,在地产酒弱势区域发展成果较好。

投资者:馥郁香型的看法?如何看的内参价格段不是常见的二名酒价位,接近千元,且接近一半收入?
侯帅:香型是伪命题,只有浓香和酱香可能存在明显差异。调研结果显示,90%的消费者不知道是什么香型,顺鑫酒业所有畅销产品是浓香,但北京消费者根本不知道他们喝的牛栏山是浓香。香型可以理解为是品牌广告,比如洋河是绵柔的,从广告角度来讲是卖点。但是香型的壁垒、独特性是不存在的,现在酱香是来自于茅台的优势,香型是品牌概念,但是不足以构成竞争壁垒。
酒鬼酒结构比其他更好,高价位竞争道路后期收益更高。内参带来天然高价位,很多消费者知道内参很贵。高价位成长速度可能没有另外两个那么快,类比老窖和汾酒的竞争,都是200亿的公司,走的路径不一样,老窖走的路更难,挑战五粮液,而不是在低度放量,注定了长期难、但是长期收益高。汾酒3、500体量速度快一些,但是青30做不起来的话,未必是优势的。内参的千元价位注定了他是更难更长的路,越到后面越难,千元价位人群少数,但是后期收益也越大。

投资者:香型作为卖点是否有意义?
侯帅:香型的意义是企业找到自己的特色。清浓酱三大,从清香到浓香再到现在酱香热潮,好像香型有壁垒、演进,但如果按照这个趋势,那清香应该是被历史淘汰的。但是现在清香也是一种优势,但优势是口感带来的,不是香型带来的。比如茅台好,是因为喝了没有什么不适。清香型类酒精的发酵方式,比较纯粹,高分子酸比较少、醒酒快,所以大家认为汾酒不错。在设定物理层面壁垒,白酒的优势不来自于香型,而是来自入口顺不顺、醒的快不快、喝了难受不难受。馥郁香、绵柔目前都还只是概念,无法形成物理上的区分。

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【#解密冬奥会平安完赛背后的体系保障# !运动与医疗关系get→】随着北京2022年冬奥会顺利闭幕,冬奥医疗保障团队也圆满完成了赛时医疗保障任务。从日常医护到紧急救援,从生理诊治到心理疏导,北京2022年冬奥会医疗保障团队承担了参赛运动员、赛事工作人员等闭环内约3万人的医疗服务职责。

三万人的庞大受众群,有中国面孔,更有来自五湖四海的异国朋友。面对不同群体的医疗需求,北京2022年冬奥会在医疗保障服务上都做了哪些统筹?医疗保障中,什么服务让国外运动员为之赞叹?什么体系保障着中国健儿平安完赛?冬奥完赛、余温持续,医疗服务还有哪些点值得思考?

北京2022年冬奥会医疗服务保障全面提升
“相较于2008年北京夏奥会,本次冬奥会在医疗服务保障方面有了全面提升。” 这是中国奥委会首席医务官、北京2022年冬奥会医疗核心专家组组长,国际奥委会医学委员会核心委员、冬奥医疗专家李国平在此前接受媒体采访时给予北京2022年冬奥会医疗保障服务的评价。

李国平说,在团队人员配置方面,因得到了各级政府、医疗机构的大力支持,本届冬奥会的每一个场馆都有顶尖三甲医院的保障,参与人数也较以往有所提升。举例而言,北医三院建立了5个冬奥医疗保障团队,在北医三院本部、北医三院崇礼院区、北医三院延庆医院、延庆冬奥村综合诊所、国家队张家口冬奥村驻地等多地开展医疗保障工作,筑牢冬奥医疗保障安全防线。

除人员保障外,本届冬奥会中,直升机保障组4架直升飞机保驾护航,每一处赛区都有高端医疗保障设施。譬如延庆冬奥村诊所,拥有18个专业科室、3个医技科室和1个药房,配备高质量的DR方舱、核磁方舱和移动CT车的综合诊所。高科技力量方加持,助力冬奥会医疗服务全面提升。

中医药保障服务成“国际香饽饽” 运动员直呼“amazing”

在北京2022年冬奥会期间,传统中医的针灸、按摩等治疗运动损伤方式也在冬奥村内受到运动员们的热捧,国外运动员们更是常常排队预约。

据此前媒体发布的报道,从1月23日开诊至2月20日,仅张家口冬奥村综合诊所康复医学(中医)科累计接诊美国、俄罗斯、瑞士、意大利、韩国等20多个国家各类人员60余人次。

“康复医学(中医)科采用很多无创中医诊疗手法,如推拿、手指点穴等,为运动员进行诊疗。这些中医疗法在舒经活络、缓解疲劳和损伤方面有良好效果,针对运动员常见的肌筋膜炎、颈椎病等都有疗效。” 康复医学(中医)科主管治疗师周宏斌表示,很多外国运动员之前就对中医有所了解,来到冬奥村之后普遍都想体验一下中医手法。但因为新冠肺炎疫情防控要求,只能“一人一诊”,且为每位运动员做完治疗后还需要进行消杀,半小时后才能继续接诊,因此每天接诊人数只有6人左右,而且需要预约。但外国运动员仍对中医热情不减。“有的甚至来过三四次。”

不只是张家口冬奥村,在北京冬奥村,传统中医的针灸、推拿、正骨等治疗,也吸引不少外国运动员“打卡”。同时,3个赛区冬奥村中都设置了中医药展示空间或体验馆,成为传统中医药成果的展示平台。

“中医、中药在促进运动员健康方面,还有很大的发展空间,也期待中西医结合能为运动医学发展发挥更突出的作用。”李国平谈到。

国家队医疗服务保障体系为中国健儿平安完赛护航

为了让更多优秀运动员得到良好的服务保障,中国一直在探索更加完善的医疗服务保障体系。从2000年开始担任奥运会中国代表团的首席医务官,到2013年伦敦奥运会后被邀请至国际奥委会医学委员会担任委员,与奥运会结下“不解之缘”的李国平也主导参与体系构建,并推动建立起“一线队医-医疗专家-体育医院-指定医院”多层次的国家队医疗服务保障体系。

从2000年悉尼奥运会初建,到2008年北京奥运会正式推出,再到如今的北京2022年冬奥会,保障体系持续发挥着重要作用。

“以往对于运动员的保障以治疗为主,‘头疼医头’‘脚疼医脚’,存在着很大的局限。服务保障体系以预防为主,及早介入运动员的健康状况,从运动损伤、运动康复、营养保障、心理健康等方面综合考虑,制定个性化诊疗方案。” 李国平告诉记者,服务保障体系的整体建设,从一线队医的培训和选拔,到医疗专家对运动员诊断、治疗、康复的全面规划、巡诊会诊,再到北医三院、积水潭医院、北京天坛医院、北京协和医院等顶尖医院的指定,目标在于为国家队提供快速便捷、全方位、多层次的服务保障。

冬奥余温持续 “体医融合”“运动处方”等关键词再度引发思考

北京2022年冬奥会的相关赛事已经落幕,但“全民上冰雪”的参与热情仍在升温。

“如果把‘健康中国’简单理解为解决看病和就医问题,就很难从根源上增强国民体质。现在我们更应该强调的是‘体医结合’,是‘大健康、大体育、大卫生’的概念。” 如何通过体育运动助力国民体质的增强,多年来,李国平曾在众多场合、接受媒体采访时反复提及“体医融合”的理念。在他看来,运动是促进人的健康,医疗是保持人的健康,将两者结合可以降低医疗费用,提升全民健康,实现关口前移。

而在“体医融合”理念的推进中,“运动处方”便是一个重要抓手。

李国平说,“我们每一个家庭,每一个人都需要一张运动处方。‘运动处方’绝非千篇一律,而要因人而异,科学、合理、按质、按量的去实施。要让‘体育口’的专业人员,研究落实运动促进健康的具体方法,发挥专业作用;让医生充分了解运动对人体健康的影响,将运动处方作为一门必修课。两者结合,用最好的运动方案,来共同促进健康和医疗事业的发展。”
(内容综合自新华社、人民日报健康客户端、中国新闻网、中国青年报、扬子晚报、中国红十字会等)#那些冬奥教给我们的事#


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