一品深一度丨财报解读，蔚小理与BBA之间隔着16个“吉利长城比亚迪”

首页发布

3月被看做是“财报月”，各个上市公司基本都会发布过去一年的“账单”。汽车行业在这个月也是财报满天飞，海外品牌中奔驰、宝马和奥迪财报相继发布，让人惊叹其“财技超群”，中国品牌蔚小理虽然都还在亏损中，但仍然抢先吉利、长城、比亚迪这些传统厂家，发布了财报。

对于财报，各个品牌自然是报喜不报忧。不过，如果拿刚刚迈过生死线的蔚小理和已经走过百年历程的奔驰、宝马和奥迪相比，他们中间有多少路要走呢？

蔚小理，一边亏损一边傲骄

上周，蔚来、小鹏和理想汽车（业界俗称“蔚小理”）三家造车新势力相继发布了过去一年的财报数据。一品君对比观察后发现，这三家虽然仍处在亏损的状态，但并不妨碍他们傲娇的姿态。

通过上表财报数据可以发现，小鹏汽车在过去一年销量最高，几乎触到了年销10万辆的门槛，而且小鹏P7累计销量已经超过了10万辆，今年还将迎来小鹏G9的上市交付，增长动力不减，但由于其产品定位相对偏低，导致营收和整车毛利较低。蔚来在过去一年中，由“蔚小理”的销量头牌下降到了第二位，特别是在第四季度，销量更是与小鹏和理想拉开了差距，这对蔚来的发展速度带来一定不利影响，今年随着蔚来ET7和ET5的交付，在销量端有望迎来新增长。这三家中最傲娇的要算理想汽车了，仅凭一款车就能实现月销过万，且整车毛利最高，亏损深度最浅。

值得关注的是，这三家新势力目前都处于“不差钱”的状态，手里的现金储备都在四五百亿规模。所以它们在研发上面也更加舍得，特别是小鹏汽车，其研发投入占到整体营收的19.6%。这有利于它们加快技术创新步伐，加深品牌的护城河。

BBA，一边转型一边数钱

蔚小理固然风生水起，但毕竟还处于亏损状态，腰杆子没有那么硬气。相比之下，奔驰、宝马和奥迪（简称BBA）这些百年豪华品牌，家底儿就殷实了很多，特别是奔驰、奥迪，尽管销量出现了下滑，但是盈利却都在大幅增长。

在BBA的财报中有两组数据值得关注：一是净利润，这三家豪华品牌在过去一年中同样受到缺芯、原材料涨价等不利因素，但从盈利能力上看，都非常强劲。特别是奔驰，在销量下滑5%的情况下，净利润却能增长255%，可见其单车盈利能力有多么强大。二是它们在电动化方面的转型，从财报透露的数据看，过去一年BBA的销量规模都达到了10万辆左右，几乎等于蔚小理的规模，但是从未来发展看，他们的投入规模和产品数量，都将远远大于这些新势力。

吉长比，一边坚守一边突进

上周，吉利、长城和比亚迪（简称“吉长比”）也不约而同发布了财报，通过这三家的财报信息不难看出，这三家企业都保持了良好的财务数据，整车毛利水平在17%左右，盈利方面也都有不错的净利润进账。

不过，这三家企业也各有“烦恼”。以燃油车为绝对核心的吉利、长城开始受到以新能源车为核心的比亚迪的挑战，我们看到吉利、长城的新能源车销量占比都在10%或以下，而比亚迪占比超过了80%，这也就不难理解销量只有70万辆规模的比亚迪，在营收上可以“叫板”吉利和长城，不过在净利润方面，因为整体研发远远高于二者，导致看起来没有那么亮眼。

如果把蔚小理、吉长比和BBA做一个横向的对比会是什么结果呢？我们不妨做一个“有趣”的数据分析。