#睡前聊一会新传#
睡前聊聊【媒介融合的3个问题】
本文是喻国明教授的最新演讲《媒介融合的三个问题》。答题很有用！
我来谈媒介融合到底应该面临怎样的3个问题。
▍第一个问题，大融合还是小融合？
对媒介融合的主流理解，一直以来，都把它看成是媒介和媒介之间的跨媒介整合，处于矩阵型构造的思路上。我们仅仅局限在媒介业自身的资源整合和功能提升的范围内，但却忽略了整个社会、整个时代发展当中的一个更为主流的发展趋势，这就是媒介化。
图片
媒介化意味着什么？
媒介化意味着今天社会的发展中，各个领域、各个行业社会生活方方面面的重构，是用传播的逻辑、传播的机制、传播的法则来渗透其中，成为它建设的核心逻辑和核心法则，这一点从互联网发展的角度就会看得很清楚。
互联网刚进入到社会生活中时，我们把它理解为一种跟直播内容相关的IP技术，是一种渠道、一种传播的方式。但不久以后，我们就发现，在内容传播的基础逻辑之上，我们逐渐构建起了我们社会生活的方方面面——政治、经济、文化、消费等等，都构建在由互联网所提供的这样一个平台基础上。
所以，在十多年以前人们就达成了一个共识，互联网不仅仅是内容传播的渠道和手段，它更是一种架构现代社会生活的基础设施。
因此，从管理部门的角度来看，面临的新难题是管理互联网内容的成本已经超出了内容本身，与政治成本、经济成本、文化成本、消费成本等等都关联在一起。这正是因为互联网已关系到方方面面，它不仅有我们的内容，还有各行各业的运作在里面。
但是最近五六年的实践，尤其是像直播带货所构造起来的新商业，云上教育所带来的新教育，以及未来马上就将出现的新服务，包括我们的新政治，经过媒介化的深刻改造之后形成的新商业要素、教育要素、健康要素、服务要素，重新整合构建起来的新业态，逐渐构建了我们新生活的基本逻辑、基本方向。
在这样的趋势和潮流之下，人们逐渐认识到传播和媒介不仅仅是社会生活架构的基础设施，它更是一个主动施加影响的设计者、推动者、整合者和建设者，这就是所谓的媒介化。
图片
媒介化就是用媒介的逻辑、机制、传播模式，对社会生活的方方面面进行深刻改造的一个过程。这实际意味着，传播和媒介在未来的社会生活当中，要处理的并不仅仅是内容，更大程度上要进入到社会生活要素重新构造的非内容领域，这就是我们所说的大融合。
大融合就是指在内容传播领域之外如何发挥媒介的组织架构和重新设计、重新整合、重新激活的过程，这实际上是媒介传播专业，媒介未来10年、20年社会变迁过程当中承担的最为主要的角色。
对于这样的角色，现在实践有一些，但研究基本上是一片空白。实际上，这是对我们媒介责任和媒介发展方向的一种巨大的屏蔽和忽略，是摆在我们面前的一个紧迫任务。
县级融媒体，我曾说过，如果把它视作一个纯粹的媒体，它跟地市级、省级、中央级相比，是弱势和不足的。中央级媒体、省级媒体、地市级媒体不能解决的问题，通过县级媒体这种更加不理想的资源能够重新加以整合、建构起来，这恐怕不可能。
只有用大融合的概念，用所谓的生活半径、消费半径、业务半径、实践半径之内所需要的服务、功能，进行相应的聚集和重构，为老百姓、各种党政机关和各个商业企业形成一种在半径范围之内可以将问题、困难、矛盾、功能、价值进行重构的生活服务性平台。
这样一个平台的构建是有资源的，因为我们有代替性资源，有很多优势可以建立这种半径之内的生活服务平台、业务服务平台。在这种情况之下，如果机构、老百姓等方方面面都对这样的平台有粘度，有一种运作的频度，那么上行下达、下行上达传播性任务的实现就是顺理成章的，这就是专业人士的智慧能力所在。
所以，在我看来，未来的媒介融合，更大程度上是发挥媒介在整合、连接和激活社会各种要素的过程当中，以及在重建社会生活当中所起到的非内容传播的组织者、设计者的角色，而不仅仅是把自己的注意力放在内容建设方面，我想这是我讲的第一点。
▍第二个问题，它的发展范式是开放性的还是封闭性的？
毋庸讳言，在中国跟发展相关的领域，始终是高度敏感性的领域，所以很大程度上无论是资本介入还是内容运作方面，是有种种红线，是不能逾越的。
在这样的情况下，媒介发展在互联网问题上起了个大早，却赶了个晚集。原因就在于，我们用一种封闭式的方式，在互联网开放的大潮中处理问题、整合资源，跟互联网发展的大潮不是相向而行，而是相背而行。
去年有一家央媒的新媒体负责人，在我的课堂上介绍了他们的媒介融合矩阵式的设计。他讲解完了之后向我提出了一个要求，说喻老师，你帮我点评一下，提提意见。
我知道一般的点评是求表扬的，因为我们的关系很好，我说你是真的想听意见还是假的想听意见。他说真想听意见。
那我就说，我对你的设计本身，就是在央媒可控资源背景下所做的矩阵整合，我没有任何意见，做得很精致、很完善。但是，有没有考虑这样一个问题，你们这样一个国家级的媒体所拥有的资源和所能释放出来的传播内容的规模，在整个社会内容规模里能占有多大的比例？千分之一都不到，可能是万分之一。
如果一个号称自己要引领潮流的国家级的主流媒介，由互联网所释放出来的千分之九百九十九的传播能量、传播资源、传播内容完全没有接口的模式，这是一个有影响力、有引导力、有未来的一种传播模式吗？
这实际上是因为，我们对互相联网所释放出来的先进生产力完全没有利用的接口和手段，反而有的时候是以邻为壑，把它们推到了对手、竞争者的地位上。我们的力量何以强大？这可能是我们在媒介融合当中需要考虑的第二个问题。
要用开放的方式去做，把过去封闭的规则、规矩在安全前提下作某种变通和改动，这就是媒介融合当中需要探索的制度方面的一些新范式。
图片
▍第三个问题，我们未来的功能和价值凝聚的重点是2C还是2B？
一直以来，我们的传统主流媒介是以为社会提供直接的内容服务、内容引导，作为我们重要的价值功能体现。
但是今天的这种格局，在内容生产方面，生产传播主体日益多元化，在未来内容生产的整体格局当中，我们可能只占万分之一、十万分之一、百万分之一。这种情况下，我们还能说“为社会提供的功能和价值是通过内容生产来服务和实现的”吗？
我想可能要换一个思路，我们从直接为读者生产、为用户生产，变成为那些能生产内容的人、机构来进行相应的服务支撑。
也就是说，我们是要以2B的形式，去完成对那些内容生产者的支撑、引导，并推动它的创新开拓。这样一个角色可能是未来专业媒体和专业媒介工作者的一个重要角色。
比如说为那些普罗大众打造更加便利的传播模板，一种让他们可以更加便利地表达自己、表达内容的傻瓜化模板，而这些模板也恰恰能服务于管理之中的服务方式。
我们还可以通过内容形式、技术手段、内容边界、传播边界的拓张，为整个社会的内容生产和它所发挥的领域带来全新的空间和全新的工具、手段、要素，这也是专业媒体人要做的。
更为重要的是，我们要通过对于数据的掌控、开发，以及对于算法的应用，来为整个社会内容生产进行相应的匹配、驱动、管理、治理。
因为在未来的发展格局当中，数据会成为整个内容传播以及整个社会运作的一个关键性的能源。掌握了数据就等于掌握了传播和社会的运作，因此也要求我们专业媒体、专业媒体人对于数据的把握要有专业性的高度和能力。
当然，当人人都为自己发出声音的时候，专业媒体和专业媒体工作者还需要承担对整体社会的信息表达、意见表达、情绪表达起到建设平衡者的角色。
我在十几年以前就讲过，当社会情绪出现波动的时候，作为一个负责任的媒体和媒体人，要起到平衡者的角色。当社会哭的时候，不要让社会沮丧；当社会笑的时候，不要让社会笑出狂妄。
这就是我对于未来媒体发展，尤其是融合发展当中3个被传统实践和传统理论所屏蔽了的问题的一点思考，供大家所参考，谢谢大家！
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睡前聊聊【媒介融合的3个问题】
本文是喻国明教授的最新演讲《媒介融合的三个问题》。答题很有用！
我来谈媒介融合到底应该面临怎样的3个问题。
▍第一个问题，大融合还是小融合？
对媒介融合的主流理解，一直以来，都把它看成是媒介和媒介之间的跨媒介整合，处于矩阵型构造的思路上。我们仅仅局限在媒介业自身的资源整合和功能提升的范围内，但却忽略了整个社会、整个时代发展当中的一个更为主流的发展趋势，这就是媒介化。
图片
媒介化意味着什么？
媒介化意味着今天社会的发展中，各个领域、各个行业社会生活方方面面的重构，是用传播的逻辑、传播的机制、传播的法则来渗透其中，成为它建设的核心逻辑和核心法则，这一点从互联网发展的角度就会看得很清楚。
互联网刚进入到社会生活中时，我们把它理解为一种跟直播内容相关的IP技术，是一种渠道、一种传播的方式。但不久以后，我们就发现，在内容传播的基础逻辑之上，我们逐渐构建起了我们社会生活的方方面面——政治、经济、文化、消费等等，都构建在由互联网所提供的这样一个平台基础上。
所以，在十多年以前人们就达成了一个共识，互联网不仅仅是内容传播的渠道和手段，它更是一种架构现代社会生活的基础设施。
因此，从管理部门的角度来看，面临的新难题是管理互联网内容的成本已经超出了内容本身，与政治成本、经济成本、文化成本、消费成本等等都关联在一起。这正是因为互联网已关系到方方面面，它不仅有我们的内容，还有各行各业的运作在里面。
但是最近五六年的实践，尤其是像直播带货所构造起来的新商业，云上教育所带来的新教育，以及未来马上就将出现的新服务，包括我们的新政治，经过媒介化的深刻改造之后形成的新商业要素、教育要素、健康要素、服务要素，重新整合构建起来的新业态，逐渐构建了我们新生活的基本逻辑、基本方向。
在这样的趋势和潮流之下，人们逐渐认识到传播和媒介不仅仅是社会生活架构的基础设施，它更是一个主动施加影响的设计者、推动者、整合者和建设者，这就是所谓的媒介化。
图片
媒介化就是用媒介的逻辑、机制、传播模式，对社会生活的方方面面进行深刻改造的一个过程。这实际意味着，传播和媒介在未来的社会生活当中，要处理的并不仅仅是内容，更大程度上要进入到社会生活要素重新构造的非内容领域，这就是我们所说的大融合。
大融合就是指在内容传播领域之外如何发挥媒介的组织架构和重新设计、重新整合、重新激活的过程，这实际上是媒介传播专业，媒介未来10年、20年社会变迁过程当中承担的最为主要的角色。
对于这样的角色，现在实践有一些，但研究基本上是一片空白。实际上，这是对我们媒介责任和媒介发展方向的一种巨大的屏蔽和忽略，是摆在我们面前的一个紧迫任务。
县级融媒体，我曾说过，如果把它视作一个纯粹的媒体，它跟地市级、省级、中央级相比，是弱势和不足的。中央级媒体、省级媒体、地市级媒体不能解决的问题，通过县级媒体这种更加不理想的资源能够重新加以整合、建构起来，这恐怕不可能。
只有用大融合的概念，用所谓的生活半径、消费半径、业务半径、实践半径之内所需要的服务、功能，进行相应的聚集和重构，为老百姓、各种党政机关和各个商业企业形成一种在半径范围之内可以将问题、困难、矛盾、功能、价值进行重构的生活服务性平台。
这样一个平台的构建是有资源的，因为我们有代替性资源，有很多优势可以建立这种半径之内的生活服务平台、业务服务平台。在这种情况之下，如果机构、老百姓等方方面面都对这样的平台有粘度，有一种运作的频度，那么上行下达、下行上达传播性任务的实现就是顺理成章的，这就是专业人士的智慧能力所在。
所以，在我看来，未来的媒介融合，更大程度上是发挥媒介在整合、连接和激活社会各种要素的过程当中，以及在重建社会生活当中所起到的非内容传播的组织者、设计者的角色，而不仅仅是把自己的注意力放在内容建设方面，我想这是我讲的第一点。
▍第二个问题，它的发展范式是开放性的还是封闭性的？
毋庸讳言，在中国跟发展相关的领域，始终是高度敏感性的领域，所以很大程度上无论是资本介入还是内容运作方面，是有种种红线，是不能逾越的。
在这样的情况下，媒介发展在互联网问题上起了个大早，却赶了个晚集。原因就在于，我们用一种封闭式的方式，在互联网开放的大潮中处理问题、整合资源，跟互联网发展的大潮不是相向而行，而是相背而行。
去年有一家央媒的新媒体负责人，在我的课堂上介绍了他们的媒介融合矩阵式的设计。他讲解完了之后向我提出了一个要求，说喻老师，你帮我点评一下，提提意见。
我知道一般的点评是求表扬的，因为我们的关系很好，我说你是真的想听意见还是假的想听意见。他说真想听意见。
那我就说，我对你的设计本身，就是在央媒可控资源背景下所做的矩阵整合，我没有任何意见，做得很精致、很完善。但是，有没有考虑这样一个问题，你们这样一个国家级的媒体所拥有的资源和所能释放出来的传播内容的规模，在整个社会内容规模里能占有多大的比例？千分之一都不到，可能是万分之一。
如果一个号称自己要引领潮流的国家级的主流媒介，由互联网所释放出来的千分之九百九十九的传播能量、传播资源、传播内容完全没有接口的模式，这是一个有影响力、有引导力、有未来的一种传播模式吗？
这实际上是因为，我们对互相联网所释放出来的先进生产力完全没有利用的接口和手段，反而有的时候是以邻为壑，把它们推到了对手、竞争者的地位上。我们的力量何以强大？这可能是我们在媒介融合当中需要考虑的第二个问题。
要用开放的方式去做，把过去封闭的规则、规矩在安全前提下作某种变通和改动，这就是媒介融合当中需要探索的制度方面的一些新范式。
图片
▍第三个问题，我们未来的功能和价值凝聚的重点是2C还是2B？
一直以来，我们的传统主流媒介是以为社会提供直接的内容服务、内容引导，作为我们重要的价值功能体现。
但是今天的这种格局，在内容生产方面，生产传播主体日益多元化，在未来内容生产的整体格局当中，我们可能只占万分之一、十万分之一、百万分之一。这种情况下，我们还能说“为社会提供的功能和价值是通过内容生产来服务和实现的”吗？
我想可能要换一个思路，我们从直接为读者生产、为用户生产，变成为那些能生产内容的人、机构来进行相应的服务支撑。
也就是说，我们是要以2B的形式，去完成对那些内容生产者的支撑、引导，并推动它的创新开拓。这样一个角色可能是未来专业媒体和专业媒介工作者的一个重要角色。
比如说为那些普罗大众打造更加便利的传播模板，一种让他们可以更加便利地表达自己、表达内容的傻瓜化模板，而这些模板也恰恰能服务于管理之中的服务方式。
我们还可以通过内容形式、技术手段、内容边界、传播边界的拓张，为整个社会的内容生产和它所发挥的领域带来全新的空间和全新的工具、手段、要素，这也是专业媒体人要做的。
更为重要的是，我们要通过对于数据的掌控、开发，以及对于算法的应用，来为整个社会内容生产进行相应的匹配、驱动、管理、治理。
因为在未来的发展格局当中，数据会成为整个内容传播以及整个社会运作的一个关键性的能源。掌握了数据就等于掌握了传播和社会的运作，因此也要求我们专业媒体、专业媒体人对于数据的把握要有专业性的高度和能力。
当然，当人人都为自己发出声音的时候，专业媒体和专业媒体工作者还需要承担对整体社会的信息表达、意见表达、情绪表达起到建设平衡者的角色。
我在十几年以前就讲过，当社会情绪出现波动的时候，作为一个负责任的媒体和媒体人，要起到平衡者的角色。当社会哭的时候，不要让社会沮丧；当社会笑的时候，不要让社会笑出狂妄。
这就是我对于未来媒体发展，尤其是融合发展当中3个被传统实践和传统理论所屏蔽了的问题的一点思考，供大家所参考，谢谢大家！
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这个时刻正好是“在枇杷树上发呆”、得以跳脱出来从另外一个aspect审视一天的生活。不记得到底谁跟我讲的，说我好像总是可以在巨大的恶里找到意想不到的幸福，应该是jwl，她说我是拉踢豆嗝，我想我和豆的事件也算这个母集中的一粒。昨天的突变，有四个重要的节点，一个是他带了两包薯片和两瓶酸奶。二、他提议，除了聊片子的事，希望和我做一些“普通小事”，薯片和酸奶辅助他达成心愿。三、他把所有他的录像带都给我看了。四、那四十个龙虾，他不是剥给自己吃。虽然，换作其他人，这对我来说只是“普通的爱”，但是我和他的开头是不可想象的恶和恐怖，几乎像一把尖刀。然而到了现在，我情绪最烂的时候，他都会花两个小时的时间从中戏来找我，请我吃所有我想吃的，还要忍受我时时刻刻惊呼“你好无聊”。我想，我真的像Jwl说的那样，没有设置屏障吗？我何以对人都那么宽容，却对人的真心那么不宽容，一点小纰漏，我都认为真心是虚设。我想，在这种冬天，我不应该对这种“普通的真心”再那么烂地对待。
一周一说：养老FOF年内业绩突出 规模超500亿
经过两年多发展，公募基金管理的养老目标基金（即养老FOF）总规模超过500亿元，年底平安、中信保诚、兴全、申万等多家公司积极发行相关产品。今年养老FOF的平均收益率达19%，多只基金收益超30%。基金经理认为，养老FOF通过“固收+”策略实现资产配置，是行业未来发展的战略风口。
点评：
养老FOF也叫“养老目标基金”，是政府支持的养老投资品，是个人养老金体系建设的一部分。就养老投资而言，FOF追求的是中长期稳健收益，其投资会遵循风险资产下滑曲线的设计原理，对不同类别资产的配比做动态调整，中长期的投资效果明显。
在低利率环境下，许多短期理财投资收益率出现下降，作为多元化投资的重要工具产品，公募养老FOF的增厚收益效果明显，采用类“固收+”策略的稳健养老FOF成为投资者的一个新选择。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作。强化反垄断和防止资本无序扩张的新提法引市场关注。
二是，11月社融同比增速13.6%，较10月小幅下行0.1个百分点，投资者对货币政策收紧的担忧略有上升。
三是，人民币汇率维持强势，人民币兑美元中间价本周下行102BP，至6.5405。
A股投资者情绪
上周A股投资者情绪回升。上周五A股投资者情绪指数收于1.0538，较12月4日回升0.054。
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：IFIND
注：中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。
国内股市：
上周A股指数普跌。上周，沪深300指数、创业板指数分别下跌3.48%、1.58%。创业板指（-1.58%）、上证综指（-2.83%）跌幅较小。中证500（-3.95%）、中证1000（-3.68%）指数跌幅较大。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电气设备等行业指数领涨。而银行、房地产、非银金融等行业指数领跌。
主题上，上周白酒、HIT电池、高送转等主题指数领涨市场。而UWB概念、屏下摄像、鸿蒙概念等主题指数跌幅较大。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别下跌1.02%、0.22%。投资者风险偏好正常小幅波动。
国内债市：
国内债市略有回落。10年期国债收益率上升3个BP，达到3.3%。信用债违约风险冲击逐渐消除，市场利率走向影响未来一段时间的债市趋势。
原油：
上周继续上涨0.67%，投资者对经济复苏预期支撑油价整体偏强。
黄金：
COMEX黄金价格上涨0.11%，整体平稳。
类货币资产：
货币基金收益率平稳，上周五7日年化收益率收于2.56%。未来货币基金收益率将在目前水平附近维持小幅波动。
基金表现一周回顾
整体回顾：各类基金普跌 偏股型基金收益排名靠后
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周A股和海外主要股市全部下跌，权益类基金均录得负收益。其中，偏股型基金下跌2.34%，正收益占比仅为17.86%，挣钱效应极差。上周债券市场继续小幅上涨，中债综合指数上涨0.06%，中证转债指数下跌1.70%，偏债型基金平均下跌0.15%，在各类基金中收益排名第一。
虽然偏股型基金上周收益极差，但它今年以来上涨38.20%，业绩表现远优于其他类型基金。
偏债前五/后五：普通债券型基金领涨 可转换债券型基金垫底
表2：上周偏债型基金排名前五/后五
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周偏债型基金微跌0.15%，其中，普通债券型基金表现相对较好，可转换债券型基金整体表现最差。具体来看，卓勇管理的惠升和裕纯债A大幅上涨3.09%，净值涨幅居首。净值下跌幅度最大的五只偏债型基金中，有三只为可转换债券型基金。其实，经过最近一段时间的调整，转债估值水平已低于今年以来中位数，其配置性价比有所提升，但转债市场反映出来的情绪依然偏悲观。
卓勇基金经理标签：擅长择时、波动较大。卓勇投资年限1.1年，生涯所管理的8只基金中，可比较的4只基金平均业绩在同类中处于中等水平。卓勇投资年限较短，投资生涯年化回报为22.41%，由于还未经历完整牛熊考验，所以他旗下基金未来业绩表现还需持续观察。
权益ETF：金融地产ETF获逆势买入 医药ETF份额持续下降
表3：主题ETF份额变动（亿份）& 上期净值涨跌幅排名前五/后五的单个ETF
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：IFIND
上周金融地产ETF净值大幅回调，但获资金大幅逆势买入。具体来看，上周净值跌幅最大的五只ETF都为证券公司ETF。与此同时，金融地产ETF份额却大幅增加48.81亿份，份额涨幅6.70%，排名居首。
医药ETF延续上上周态势，份额涨幅持续垫底。值得一提的是，虽然最近两周医药ETF资金流出较多，但它此前曾连续多周获机构大额买入。因此，总体来看，医药主题ETF份额仍然处于较高水平。
权益主题基金：新能源新材料基金强势 顺周期板块基金整体回调
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周各主题行业基金跌多涨少，新能源基金和新材料基金涨幅靠前。近期，中汽协发布11月新能源汽车产销数据，结果显示，新能车产销增长强劲，好于预期。在政策和市场共振下，新能源汽车有望持续发力，维持高景气。
顺周期板块基金上周持续遭遇大幅回调。其中，券商板块基金跌幅最大。从近期披露的信贷数据来看，我国经济复苏的趋势没有改变，在接连调整后，顺周期低估值板块估值修复空间重新被拉大，配置价值进一步凸显。
基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为81.09%
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：IFIND
截至 2020年12月11日，市场整体基金平均仓位为 81.09%，相比12月4日估计值上升2.33个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为77.35%，普通股票型基金平均仓位为83.79%。
基金行业配置：医药、电子、计算机行业仓位提升，非银金融、房地产行业仓位下降
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
来源：天风证券研究所
截至2020年12月11日，公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在非银金融、房地产等行业的仓位下降，在医药、电子、计算机等行业的仓位提升。
经理离职：上周五位基金经理离职 中小型基金公司承压较大
表4：上周离职基金经理
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周共有5位基金经理从各自的基金管理人公司离职。今年以来，共有超过240位基金经理离职，基金经理离职数量已连续三年持续增加。上周公告基金经理离职的基金公司中，除了华夏基金外，其他均为中小基金公司。在主要市场被头部基金公司占据的情况下，中小型基金公司面临巨大的竞争压力。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共41只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周减少10只。本周拟新发行的基金股债分布较为均衡，其中，偏债型基金有17只，偏股型基金有19只，指数型基金有5只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
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数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
长城品质成长混合A（010410）
基金投资目标：本基金筛选基本面优异且成长价值较高的公司，并通过组合均衡配置，力争实现基金资产长期稳健增长。
基金经理何以广：何以广本硕博均毕业于清华大学，拥有扎实的理科背景和严谨的逻辑框架，他在2011年加入长城基金，目前已是长城基金总经理助理、研究部总经理。何以广的投资理念是“坚持基本面投资，思路要灵活，要认真观察市场，尊重市场，并且不断接受新事物”。
何以广盈利能力：何以广管理的基金，在过去3000点以下的任一交易日购买并持有两年平均100%正收益，持有两年平均收益率75.34%，最高收益率达137.09%。
图：基金经理何以广盈利能力
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA理财师APP
何以广投资风格：在上涨行情进攻能力强，震荡行情守城能力强，但在下跌行情中防御能力较弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理何以广投资风格
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数据来源：BETA理财师APP
配置建议
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
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封面图片来源丨创客贴
尾部图片来源丨创客贴
特别声明
本文内容属作者个人观点，本文资料中的信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。本文资料中涉及的基金、保险、贵金属、信托产品，我方不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资需量力而为。
经过两年多发展，公募基金管理的养老目标基金（即养老FOF）总规模超过500亿元，年底平安、中信保诚、兴全、申万等多家公司积极发行相关产品。今年养老FOF的平均收益率达19%，多只基金收益超30%。基金经理认为，养老FOF通过“固收+”策略实现资产配置，是行业未来发展的战略风口。
点评：
养老FOF也叫“养老目标基金”，是政府支持的养老投资品，是个人养老金体系建设的一部分。就养老投资而言，FOF追求的是中长期稳健收益，其投资会遵循风险资产下滑曲线的设计原理，对不同类别资产的配比做动态调整，中长期的投资效果明显。
在低利率环境下，许多短期理财投资收益率出现下降，作为多元化投资的重要工具产品，公募养老FOF的增厚收益效果明显，采用类“固收+”策略的稳健养老FOF成为投资者的一个新选择。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作。强化反垄断和防止资本无序扩张的新提法引市场关注。
二是，11月社融同比增速13.6%，较10月小幅下行0.1个百分点，投资者对货币政策收紧的担忧略有上升。
三是，人民币汇率维持强势，人民币兑美元中间价本周下行102BP，至6.5405。
A股投资者情绪
上周A股投资者情绪回升。上周五A股投资者情绪指数收于1.0538，较12月4日回升0.054。
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：IFIND
注：中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。
国内股市：
上周A股指数普跌。上周，沪深300指数、创业板指数分别下跌3.48%、1.58%。创业板指（-1.58%）、上证综指（-2.83%）跌幅较小。中证500（-3.95%）、中证1000（-3.68%）指数跌幅较大。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电气设备等行业指数领涨。而银行、房地产、非银金融等行业指数领跌。
主题上，上周白酒、HIT电池、高送转等主题指数领涨市场。而UWB概念、屏下摄像、鸿蒙概念等主题指数跌幅较大。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别下跌1.02%、0.22%。投资者风险偏好正常小幅波动。
国内债市：
国内债市略有回落。10年期国债收益率上升3个BP，达到3.3%。信用债违约风险冲击逐渐消除，市场利率走向影响未来一段时间的债市趋势。
原油：
上周继续上涨0.67%，投资者对经济复苏预期支撑油价整体偏强。
黄金：
COMEX黄金价格上涨0.11%，整体平稳。
类货币资产：
货币基金收益率平稳，上周五7日年化收益率收于2.56%。未来货币基金收益率将在目前水平附近维持小幅波动。
基金表现一周回顾
整体回顾：各类基金普跌 偏股型基金收益排名靠后
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周A股和海外主要股市全部下跌，权益类基金均录得负收益。其中，偏股型基金下跌2.34%，正收益占比仅为17.86%，挣钱效应极差。上周债券市场继续小幅上涨，中债综合指数上涨0.06%，中证转债指数下跌1.70%，偏债型基金平均下跌0.15%，在各类基金中收益排名第一。
虽然偏股型基金上周收益极差，但它今年以来上涨38.20%，业绩表现远优于其他类型基金。
偏债前五/后五：普通债券型基金领涨 可转换债券型基金垫底
表2：上周偏债型基金排名前五/后五
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数据来源：BETA基金数据库
上周偏债型基金微跌0.15%，其中，普通债券型基金表现相对较好，可转换债券型基金整体表现最差。具体来看，卓勇管理的惠升和裕纯债A大幅上涨3.09%，净值涨幅居首。净值下跌幅度最大的五只偏债型基金中，有三只为可转换债券型基金。其实，经过最近一段时间的调整，转债估值水平已低于今年以来中位数，其配置性价比有所提升，但转债市场反映出来的情绪依然偏悲观。
卓勇基金经理标签：擅长择时、波动较大。卓勇投资年限1.1年，生涯所管理的8只基金中，可比较的4只基金平均业绩在同类中处于中等水平。卓勇投资年限较短，投资生涯年化回报为22.41%，由于还未经历完整牛熊考验，所以他旗下基金未来业绩表现还需持续观察。
权益ETF：金融地产ETF获逆势买入 医药ETF份额持续下降
表3：主题ETF份额变动（亿份）& 上期净值涨跌幅排名前五/后五的单个ETF
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数据来源：IFIND
上周金融地产ETF净值大幅回调，但获资金大幅逆势买入。具体来看，上周净值跌幅最大的五只ETF都为证券公司ETF。与此同时，金融地产ETF份额却大幅增加48.81亿份，份额涨幅6.70%，排名居首。
医药ETF延续上上周态势，份额涨幅持续垫底。值得一提的是，虽然最近两周医药ETF资金流出较多，但它此前曾连续多周获机构大额买入。因此，总体来看，医药主题ETF份额仍然处于较高水平。
权益主题基金：新能源新材料基金强势 顺周期板块基金整体回调
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数据来源：BETA基金数据库
上周各主题行业基金跌多涨少，新能源基金和新材料基金涨幅靠前。近期，中汽协发布11月新能源汽车产销数据，结果显示，新能车产销增长强劲，好于预期。在政策和市场共振下，新能源汽车有望持续发力，维持高景气。
顺周期板块基金上周持续遭遇大幅回调。其中，券商板块基金跌幅最大。从近期披露的信贷数据来看，我国经济复苏的趋势没有改变，在接连调整后，顺周期低估值板块估值修复空间重新被拉大，配置价值进一步凸显。
基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为81.09%
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数据来源：IFIND
截至 2020年12月11日，市场整体基金平均仓位为 81.09%，相比12月4日估计值上升2.33个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为77.35%，普通股票型基金平均仓位为83.79%。
基金行业配置：医药、电子、计算机行业仓位提升，非银金融、房地产行业仓位下降
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来源：天风证券研究所
截至2020年12月11日，公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在非银金融、房地产等行业的仓位下降，在医药、电子、计算机等行业的仓位提升。
经理离职：上周五位基金经理离职 中小型基金公司承压较大
表4：上周离职基金经理
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数据来源：BETA基金数据库
上周共有5位基金经理从各自的基金管理人公司离职。今年以来，共有超过240位基金经理离职，基金经理离职数量已连续三年持续增加。上周公告基金经理离职的基金公司中，除了华夏基金外，其他均为中小基金公司。在主要市场被头部基金公司占据的情况下，中小型基金公司面临巨大的竞争压力。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共41只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周减少10只。本周拟新发行的基金股债分布较为均衡，其中，偏债型基金有17只，偏股型基金有19只，指数型基金有5只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
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数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
长城品质成长混合A（010410）
基金投资目标：本基金筛选基本面优异且成长价值较高的公司，并通过组合均衡配置，力争实现基金资产长期稳健增长。
基金经理何以广：何以广本硕博均毕业于清华大学，拥有扎实的理科背景和严谨的逻辑框架，他在2011年加入长城基金，目前已是长城基金总经理助理、研究部总经理。何以广的投资理念是“坚持基本面投资，思路要灵活，要认真观察市场，尊重市场，并且不断接受新事物”。
何以广盈利能力：何以广管理的基金，在过去3000点以下的任一交易日购买并持有两年平均100%正收益，持有两年平均收益率75.34%，最高收益率达137.09%。
图：基金经理何以广盈利能力
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数据来源：BETA理财师APP
何以广投资风格：在上涨行情进攻能力强，震荡行情守城能力强，但在下跌行情中防御能力较弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理何以广投资风格
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数据来源：BETA理财师APP
配置建议
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