1月18日（一）收评：指数全天震荡走高 降解塑料板块大涨
一、【收盘概览】
截至收盘，上证指数涨0.84%，报3596.22点，深证成指涨1.58%，报15269.27点，创业板指涨1.92%，报3149.20点。两市涨停个股128家，而跌停个股12家，涨幅在0—5%的有2573只，而跌幅在0—5%的有933只。
指数低开后快速下探，随后市场反弹，全天持续震荡上行，创业板指一度涨逾2%，可降解塑料、稀土、半导体板块领涨，午后物业管理、港口航运股拉升走强，两市个股普涨，涨停120余家，市场氛围较好。
二、【盘面概览】
盘面上看，受多地“禁塑令”正式实施影响，可降解塑料供不应求，概念股全天领涨两市，板块整体涨逾5%，联创股份大涨20%，瑞丰高材涨逾15%，冠豪高新、丹化科技、海南椽胶等多股涨停；稀土管理条例征求意见稿发布行业趋势拐点或来临，稀土概念全天强势，龙磁科技涨14%，盛和资源、焦作万方、广晟有色、博云新材等多股涨停封板；临近尾盘，港口航运板块快速走强，中远海特、中远海控双双涨停。
从行业上来看：化纤、半导体、家居用品等行业涨幅居前；旅游、酿酒、造纸等行业跌幅居前
从概念上来看：降解塑料、涉矿概念、氮化镓等概念涨幅居前；奢侈品、成渝特区、海南自贸等概念跌幅居前
从资金流入来看：半导体及元件、电子制造、有色冶炼加工等今日资金流入较多
从5日涨幅榜来看：国家大基金持股、非汽车交运、物业管理等短期涨幅较大，近期表现强势
今日最大涨幅榜：可降解塑料、化工新材料、氟化工等今日涨幅最大，排名靠前
三、【盘中异动回顾】
09:25 A股三大指数集体低开，沪指跌0.32%，深成指跌0.34%，创业板指跌0.39%，石墨烯概念活跃，油气、白酒股走弱。
09:30 稀土永磁板块高开，盛和资源、焦作万方、广晟有色涨停，五矿稀土、银河磁体涨7%。
09:33 国防军工板块快速拉升，光电股份涨停，航新科技涨9%，博云新材、中航光电、江龙船艇等跟涨。
09:35 白酒概念走弱，酒鬼酒跌超7%，巨力索具、老白干酒、今世缘、大豪科技均跌逾4%。
09:35 创业板指跌幅扩大至1%，上证指数跌0.61%，深证成指跌0.88%。
09:37 石墨烯概念持续上涨，中泰化学、广汽集团涨停，华丽家族大涨8%，碳元科技等跟涨。
10:00 开盘半小时，沪深两市成交额达2853亿元。
10:02 证券板块快速拉升，湘财股份涨超6%，东方财富涨4%，广发证券、西部证券、华鑫股份等跟涨。
10:02 创业板指涨幅扩大至1%，此前一度跌超1%，上证指数涨0.25%，深证成指涨0.6%。
10:05 农业种植板块持续拉升，农发种业涨超7%，神农科技、丰乐种业、隆平高科、登海种业等跟涨。
10:06 可降解塑料概念大涨，瑞丰高材、金丹科技涨逾10%，海南椽胶、冠豪高新、丹化科技集体涨停。
10:26 氟化工板块拉升走高，云天化、多氟多涨停，雅克科技、滨化股份、中欣氟材等跟涨。
10:33 煤炭概念拉升，陕西黑猫涨停封板，开滦股份涨8%，金能科技、大有能源、安源煤业等跟涨。
10:35 造纸板块走强，宜宾纸业、松炀资源涨停，仙鹤股份涨超9%，晨鸣纸业、五洲特纸等跟涨。
10:59 深证成指涨幅扩大至1%，上证指数涨0.42%，创业板指涨1.53%。
11:09 半导体及元件板块走强，思瑞浦涨12%，通富微电涨停，韦尔股份、中晶科技、新洁能均涨逾9%。
13:15 证券板块午后拉升，湘财股份回封涨停，东方财富涨超6%，广发证券、西部证券、招商证券等跟涨。
13:18 上证指数涨幅扩大至1%，深证成指涨1.68%，创业板指涨2.22%。
13:37 富时中国A50指数期货涨幅扩大至1%。
13:44 物业管理板块快速走高，南国置业拉升涨停，南都物业、深物业A、万科A等跟涨。
14:14 港口航运板块拉升走高，中远海特、中远海控双双涨停，宁波海运、中远海能等跟涨。
四、【盘中消息面】
1、国家卫健委：昨日新增确诊病例109例
国家卫健委：昨日新增确诊病例109例，其中境外输入病例16例(上海4例，陕西3例，浙江2例，湖南2例，北京1例，天津1例，福建1例，广东1例，四川1例)，本土病例93例(河北54例，吉林30例，黑龙江7例，北京2例)；无新增死亡病例；新增疑似病例2例，均为境外输入病例(均在上海)。
2、国家统计局：2020年我国GDP突破100万亿元 同比增2.3%
国家统计局：初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，四季度增长6.5%。
3、国家统计局：中国2020年第四季度GDP增速为6.5%
国家统计局：中国2020年第四季度GDP增速为6.5%，前值为4.9%。
4、中国银保监会主席郭树清：坚决反对垄断和不正当竞争行为
中国银保监会主席郭树清：坚决反对垄断和不正当竞争行为，坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行。防范和化解各种风险，筑牢国家安全屏障，坚决维护法律秩序和主权尊严。
五、【投资建议】
鉴于当下行情，建议把握以下三条投资主线：
①全球经济复苏叠加流动性宽松推动资源品价格上涨，建议关注工业金属、石油石化；
②国内消费继续回暖，看好自身电动化周期带动的汽车，以及受益于海外出口拉动的家电、家居；
③关注2020年年报业绩预告中的投资机会，例如短期业绩高增长的TMT，以及长期业绩确定性较高的新能源及军工板块。
一、【收盘概览】
截至收盘，上证指数涨0.84%，报3596.22点，深证成指涨1.58%，报15269.27点，创业板指涨1.92%，报3149.20点。两市涨停个股128家，而跌停个股12家，涨幅在0—5%的有2573只，而跌幅在0—5%的有933只。
指数低开后快速下探，随后市场反弹，全天持续震荡上行，创业板指一度涨逾2%，可降解塑料、稀土、半导体板块领涨，午后物业管理、港口航运股拉升走强，两市个股普涨，涨停120余家，市场氛围较好。
二、【盘面概览】
盘面上看，受多地“禁塑令”正式实施影响，可降解塑料供不应求，概念股全天领涨两市，板块整体涨逾5%，联创股份大涨20%，瑞丰高材涨逾15%，冠豪高新、丹化科技、海南椽胶等多股涨停；稀土管理条例征求意见稿发布行业趋势拐点或来临，稀土概念全天强势，龙磁科技涨14%，盛和资源、焦作万方、广晟有色、博云新材等多股涨停封板；临近尾盘，港口航运板块快速走强，中远海特、中远海控双双涨停。
从行业上来看：化纤、半导体、家居用品等行业涨幅居前；旅游、酿酒、造纸等行业跌幅居前
从概念上来看：降解塑料、涉矿概念、氮化镓等概念涨幅居前；奢侈品、成渝特区、海南自贸等概念跌幅居前
从资金流入来看：半导体及元件、电子制造、有色冶炼加工等今日资金流入较多
从5日涨幅榜来看：国家大基金持股、非汽车交运、物业管理等短期涨幅较大，近期表现强势
今日最大涨幅榜：可降解塑料、化工新材料、氟化工等今日涨幅最大，排名靠前
三、【盘中异动回顾】
09:25 A股三大指数集体低开，沪指跌0.32%，深成指跌0.34%，创业板指跌0.39%，石墨烯概念活跃，油气、白酒股走弱。
09:30 稀土永磁板块高开，盛和资源、焦作万方、广晟有色涨停，五矿稀土、银河磁体涨7%。
09:33 国防军工板块快速拉升，光电股份涨停，航新科技涨9%，博云新材、中航光电、江龙船艇等跟涨。
09:35 白酒概念走弱，酒鬼酒跌超7%，巨力索具、老白干酒、今世缘、大豪科技均跌逾4%。
09:35 创业板指跌幅扩大至1%，上证指数跌0.61%，深证成指跌0.88%。
09:37 石墨烯概念持续上涨，中泰化学、广汽集团涨停，华丽家族大涨8%，碳元科技等跟涨。
10:00 开盘半小时，沪深两市成交额达2853亿元。
10:02 证券板块快速拉升，湘财股份涨超6%，东方财富涨4%，广发证券、西部证券、华鑫股份等跟涨。
10:02 创业板指涨幅扩大至1%，此前一度跌超1%，上证指数涨0.25%，深证成指涨0.6%。
10:05 农业种植板块持续拉升，农发种业涨超7%，神农科技、丰乐种业、隆平高科、登海种业等跟涨。
10:06 可降解塑料概念大涨，瑞丰高材、金丹科技涨逾10%，海南椽胶、冠豪高新、丹化科技集体涨停。
10:26 氟化工板块拉升走高，云天化、多氟多涨停，雅克科技、滨化股份、中欣氟材等跟涨。
10:33 煤炭概念拉升，陕西黑猫涨停封板，开滦股份涨8%，金能科技、大有能源、安源煤业等跟涨。
10:35 造纸板块走强，宜宾纸业、松炀资源涨停，仙鹤股份涨超9%，晨鸣纸业、五洲特纸等跟涨。
10:59 深证成指涨幅扩大至1%，上证指数涨0.42%，创业板指涨1.53%。
11:09 半导体及元件板块走强，思瑞浦涨12%，通富微电涨停，韦尔股份、中晶科技、新洁能均涨逾9%。
13:15 证券板块午后拉升，湘财股份回封涨停，东方财富涨超6%，广发证券、西部证券、招商证券等跟涨。
13:18 上证指数涨幅扩大至1%，深证成指涨1.68%，创业板指涨2.22%。
13:37 富时中国A50指数期货涨幅扩大至1%。
13:44 物业管理板块快速走高，南国置业拉升涨停，南都物业、深物业A、万科A等跟涨。
14:14 港口航运板块拉升走高，中远海特、中远海控双双涨停，宁波海运、中远海能等跟涨。
四、【盘中消息面】
1、国家卫健委：昨日新增确诊病例109例
国家卫健委：昨日新增确诊病例109例，其中境外输入病例16例(上海4例，陕西3例，浙江2例，湖南2例，北京1例，天津1例，福建1例，广东1例，四川1例)，本土病例93例(河北54例，吉林30例，黑龙江7例，北京2例)；无新增死亡病例；新增疑似病例2例，均为境外输入病例(均在上海)。
2、国家统计局：2020年我国GDP突破100万亿元 同比增2.3%
国家统计局：初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，四季度增长6.5%。
3、国家统计局：中国2020年第四季度GDP增速为6.5%
国家统计局：中国2020年第四季度GDP增速为6.5%，前值为4.9%。
4、中国银保监会主席郭树清：坚决反对垄断和不正当竞争行为
中国银保监会主席郭树清：坚决反对垄断和不正当竞争行为，坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行。防范和化解各种风险，筑牢国家安全屏障，坚决维护法律秩序和主权尊严。
五、【投资建议】
鉴于当下行情，建议把握以下三条投资主线：
①全球经济复苏叠加流动性宽松推动资源品价格上涨，建议关注工业金属、石油石化；
②国内消费继续回暖，看好自身电动化周期带动的汽车，以及受益于海外出口拉动的家电、家居；
③关注2020年年报业绩预告中的投资机会，例如短期业绩高增长的TMT，以及长期业绩确定性较高的新能源及军工板块。
纪要｜中泰周期电话会纪要：滞涨周期修复买什么？
钢铁 笃慧：关注滞涨钢铁股
近期权益类市场出现风格切换迹象，板块方面前期滞涨的周期股表现跑赢市场。对于本轮行情的促发因素我觉得在于两个方面：一是近期国内基本面好于预期，同时资金面比预期要紧，促成了风格切换的基础。另一方面疫苗消息出来之后，由于预期全球复苏，全球股市都出现向周期类股票倾斜的迹象。今天10月份地产数据出炉超市场预期进一步推动了这样的变化。对于后期周期股表现持续性和各品种基本面情况，今天中泰周期品团队为您逐一做整体汇报。
我们观察周期主要着眼于库存周期、产能周期与需求周期变化。行业的内生周期主要强调是库存周期与产能周期。钢铁行业盈利自2018年见顶后逐步回落，造成盈利下滑的核心因素并不是需求不足，相反我们一直强调这轮地产周期始终在周期繁荣的顶部，由此带来钢铁需求始终维持高位。而是自身供给侧改革及环保放松后，供给大幅增长打压行业盈利水平。同时2016-2018年三年企业盈利改善，资产负债表修复，资本开支逐步增加。今年落地带来3000万吨以上的新增供给，相较于其他工业品来说黑色金属产能周期的位置不太有利。同时库存绝对量也并不是一个很低的位置。行业内生周期不利的情况下盈利的改善主要依托二季度经济复苏，钢价反弹后行业盈利下半年也出现了明显的环比改善情况。
今年对于需求端而言，国内经济改善的亮点主要在于房地产与出口两个方面，通过地产建设以及下游钢铁制品出口拉动国内钢铁消耗。比需求恢复基建市场曾预期很高，但实际上效果较差。今年疫情在全球都是一个明显的干扰项。在疫情的前提下，全世界政策对于疫情与经济两者权衡取舍大相径庭。中国选择了风险较小的路径，政策方向在于重防疫而轻刺激，美国正好相反重刺激而轻防疫。因此中国的供应恢复速度速度要快，而美国需求恢复速度高于供给恢复速度，给了中国很好的机遇，因此体现国内今年的出口增长了10%。
出口：明年国内钢铁制品的出口是否依然能维持这么好的局面，取决于海外市场总量和市场份额的变化。上周疫苗消息出炉，我们看到第二天市场并没有出现明显上涨，而是出口链条的股票下跌。主要担忧是疫苗推出后海外刺激规模可能会出现一定程度下降，以及加快海外供给恢复导致国内市场份额下滑。实际上预期跑在了基本面之前，疫苗的接种需要时间，短期内难以对基本面产生明显影响。对于出口，明年海外经济恢复的方向是确定的，不确定的是幅度，它会受到美国第二轮财政刺激的影响，之前市场预期民主党横扫今年美国大选，会顺利通过大规模财政刺激方案，目前实际过程较为曲折刺激方案仍有变数。同时供给明年海外加速恢复，会导致下游制品出口增速上存在一些不确定性，大概率下游出口增速较今年有所放缓。
基建：2019年来基建始终低于市场预期。其中主要原因可能来自于地方政府动力不足，近年来地方考核指标中经济发展占比下降，加之部分事权收归中央，造成地方政府的积极性不高。十月份基建有所回升，主要在于前几个月专项债发债大月，财政拨付加快有关，持续性有待观察。2021年基建变化和地产行业密切相关，中国基础建设投资大部分时间都是顺周期的，主要在于基建投资资金来源部分依靠土地财政，与地方政府卖地收入密切相关，一旦地产走弱也会牵连基建有相应的变化。
地产：对于地产而言变数大一些。关键问题在于地产并不是在2015年周期底部，当时三去一降一补，对地产政策更多是友好的态度。而目前地产周期已经连续三年维持顶部，政策端并不友好。过去几年我们是市场对地产最乐观的研究团队，但疫情之后我们判断比较小心。中国房地产市场已经出现泡沫化状态。过去五年是中国房地产行业一轮史诗级牛市，从时间维度唯一可以相提并论的只有03-07年次贷危机前的美国地产牛市。过去五年中国主要采用因城施策调控，而缺乏总量型调控政策。而后者才是地产销售的核心要素。以往的总量性调整房贷利率从底部到顶部要上升300bp，顶部在7%左右的位置，而这轮调控只上升了100bp，顶部也就5.6-5.7%，和以往差距极大。因此2018年4月中美贸易摩擦后国内降准，在低利率位置上给出这样的货币环境指引，表面上的预防性政策就起到了实质性刺激政策的效果。由于地产偏离均值的时间和幅度过大，对政策而言是个两难的状态。如果在目前位置继续扩大，会造成后期经济软着陆的概率大幅下降，因此地产后期的风险主要就是来自于政策端的变化。由于本轮房地产销售和房价上涨更快更早，政策端工作重心从四月份“防疫与稳增长”七月底调整为 “稳增长与防风险”并重。七月底地产调控会议有别于之前“因城施策”调控，更多中央角度着手。央行推高利率与要求地产企业“三道红线”去杠杆并举，对地产投资中长期存在一定负面影响。10月份地产销售重新回暖，但价格涨幅趋缓主要原因就是在三道红线压力下，地产企业加大销售力度有关。 但需要说明的是本轮地产周期跨度较大，具体拐点时点预测难度较大，更多倾向于增加观察，目前拐点尚不明显。
总体来看明年受益于全球属性的商品比较强。国内主导的周期品有一定的不确定性。短期来看受到地产投资支撑，近期钢铁需求仍然维持强势，上周社库去化进一步扩大，表需创出新高，后半周建筑钢成交有所回落，可能与情绪阶段性超买有关，尚无法据此证伪需求。强需求推动钢价上涨，继板材后，螺纹吨钢盈利也出现环比改善。全球市场近期在美国大选、海外疫苗进展等一系列事件性因素下呈现一定的风格切换迹象。国内近期钢铁股同样表现强势，与宝钢三季报出现同比拐点及低估值有关，进而带动板块其他个股走强，随着板材、螺纹吨盈利相继改善，板块行情可能会扩散至其他滞涨个股，除了关注前期强势的宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁以外，还可以关注滞涨的三钢闽光、新钢股份、南钢股份等。当然从长期看，钢铁盈利在2018年可能已经越过盈利峰值，未来随着政策面的收紧、地产的向下均值回归，钢铁中长期盈利可能承压，故此轮机会仅属于盈利短期改善下的估值修复性质。新材料领域可以关注技术领先的材料类标的甬金股份、永兴材料、云海金属、久立特材、中信特钢等。#股票##A股##投资#
钢铁 笃慧：关注滞涨钢铁股
近期权益类市场出现风格切换迹象，板块方面前期滞涨的周期股表现跑赢市场。对于本轮行情的促发因素我觉得在于两个方面：一是近期国内基本面好于预期，同时资金面比预期要紧，促成了风格切换的基础。另一方面疫苗消息出来之后，由于预期全球复苏，全球股市都出现向周期类股票倾斜的迹象。今天10月份地产数据出炉超市场预期进一步推动了这样的变化。对于后期周期股表现持续性和各品种基本面情况，今天中泰周期品团队为您逐一做整体汇报。
我们观察周期主要着眼于库存周期、产能周期与需求周期变化。行业的内生周期主要强调是库存周期与产能周期。钢铁行业盈利自2018年见顶后逐步回落，造成盈利下滑的核心因素并不是需求不足，相反我们一直强调这轮地产周期始终在周期繁荣的顶部，由此带来钢铁需求始终维持高位。而是自身供给侧改革及环保放松后，供给大幅增长打压行业盈利水平。同时2016-2018年三年企业盈利改善，资产负债表修复，资本开支逐步增加。今年落地带来3000万吨以上的新增供给，相较于其他工业品来说黑色金属产能周期的位置不太有利。同时库存绝对量也并不是一个很低的位置。行业内生周期不利的情况下盈利的改善主要依托二季度经济复苏，钢价反弹后行业盈利下半年也出现了明显的环比改善情况。
今年对于需求端而言，国内经济改善的亮点主要在于房地产与出口两个方面，通过地产建设以及下游钢铁制品出口拉动国内钢铁消耗。比需求恢复基建市场曾预期很高，但实际上效果较差。今年疫情在全球都是一个明显的干扰项。在疫情的前提下，全世界政策对于疫情与经济两者权衡取舍大相径庭。中国选择了风险较小的路径，政策方向在于重防疫而轻刺激，美国正好相反重刺激而轻防疫。因此中国的供应恢复速度速度要快，而美国需求恢复速度高于供给恢复速度，给了中国很好的机遇，因此体现国内今年的出口增长了10%。
出口：明年国内钢铁制品的出口是否依然能维持这么好的局面，取决于海外市场总量和市场份额的变化。上周疫苗消息出炉，我们看到第二天市场并没有出现明显上涨，而是出口链条的股票下跌。主要担忧是疫苗推出后海外刺激规模可能会出现一定程度下降，以及加快海外供给恢复导致国内市场份额下滑。实际上预期跑在了基本面之前，疫苗的接种需要时间，短期内难以对基本面产生明显影响。对于出口，明年海外经济恢复的方向是确定的，不确定的是幅度，它会受到美国第二轮财政刺激的影响，之前市场预期民主党横扫今年美国大选，会顺利通过大规模财政刺激方案，目前实际过程较为曲折刺激方案仍有变数。同时供给明年海外加速恢复，会导致下游制品出口增速上存在一些不确定性，大概率下游出口增速较今年有所放缓。
基建：2019年来基建始终低于市场预期。其中主要原因可能来自于地方政府动力不足，近年来地方考核指标中经济发展占比下降，加之部分事权收归中央，造成地方政府的积极性不高。十月份基建有所回升，主要在于前几个月专项债发债大月，财政拨付加快有关，持续性有待观察。2021年基建变化和地产行业密切相关，中国基础建设投资大部分时间都是顺周期的，主要在于基建投资资金来源部分依靠土地财政，与地方政府卖地收入密切相关，一旦地产走弱也会牵连基建有相应的变化。
地产：对于地产而言变数大一些。关键问题在于地产并不是在2015年周期底部，当时三去一降一补，对地产政策更多是友好的态度。而目前地产周期已经连续三年维持顶部，政策端并不友好。过去几年我们是市场对地产最乐观的研究团队，但疫情之后我们判断比较小心。中国房地产市场已经出现泡沫化状态。过去五年是中国房地产行业一轮史诗级牛市，从时间维度唯一可以相提并论的只有03-07年次贷危机前的美国地产牛市。过去五年中国主要采用因城施策调控，而缺乏总量型调控政策。而后者才是地产销售的核心要素。以往的总量性调整房贷利率从底部到顶部要上升300bp，顶部在7%左右的位置，而这轮调控只上升了100bp，顶部也就5.6-5.7%，和以往差距极大。因此2018年4月中美贸易摩擦后国内降准，在低利率位置上给出这样的货币环境指引，表面上的预防性政策就起到了实质性刺激政策的效果。由于地产偏离均值的时间和幅度过大，对政策而言是个两难的状态。如果在目前位置继续扩大，会造成后期经济软着陆的概率大幅下降，因此地产后期的风险主要就是来自于政策端的变化。由于本轮房地产销售和房价上涨更快更早，政策端工作重心从四月份“防疫与稳增长”七月底调整为 “稳增长与防风险”并重。七月底地产调控会议有别于之前“因城施策”调控，更多中央角度着手。央行推高利率与要求地产企业“三道红线”去杠杆并举，对地产投资中长期存在一定负面影响。10月份地产销售重新回暖，但价格涨幅趋缓主要原因就是在三道红线压力下，地产企业加大销售力度有关。 但需要说明的是本轮地产周期跨度较大，具体拐点时点预测难度较大，更多倾向于增加观察，目前拐点尚不明显。
总体来看明年受益于全球属性的商品比较强。国内主导的周期品有一定的不确定性。短期来看受到地产投资支撑，近期钢铁需求仍然维持强势，上周社库去化进一步扩大，表需创出新高，后半周建筑钢成交有所回落，可能与情绪阶段性超买有关，尚无法据此证伪需求。强需求推动钢价上涨，继板材后，螺纹吨钢盈利也出现环比改善。全球市场近期在美国大选、海外疫苗进展等一系列事件性因素下呈现一定的风格切换迹象。国内近期钢铁股同样表现强势，与宝钢三季报出现同比拐点及低估值有关，进而带动板块其他个股走强，随着板材、螺纹吨盈利相继改善，板块行情可能会扩散至其他滞涨个股，除了关注前期强势的宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁以外，还可以关注滞涨的三钢闽光、新钢股份、南钢股份等。当然从长期看，钢铁盈利在2018年可能已经越过盈利峰值，未来随着政策面的收紧、地产的向下均值回归，钢铁中长期盈利可能承压，故此轮机会仅属于盈利短期改善下的估值修复性质。新材料领域可以关注技术领先的材料类标的甬金股份、永兴材料、云海金属、久立特材、中信特钢等。#股票##A股##投资#
八大机构论市：调整接近尾声 红十月可期！继续看好机构牛、结构牛
九月沪指累计下跌5.23%，十月A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
中泰证券：情绪性调整接近尾声 红十月可期(附十月金股)
整体来看，外部因素导致的市场下跌或已接近尾声，融资成交占比显示市场情绪已经处在2019年四季度的底部区域，统计规律也显示A股节后上涨的概率较大，我们维持震荡向上的判断，尤其是不少个股缩量到极致，叠加三季报业绩配合，建议积极关注相关超跌反弹机会，但指数性行情仍需要新的破局力量出现。
配置思路上，弹性方面建议关注今年表现平平但近期出现复苏态势的个股，比如受益节假日消费回暖、受益内循环大方向的相关标的。整体来看，我们持续看好行业格局中长期向上的硬科技与新消费领域，其中近期调整幅度较大的优质成长股建议积极关注。
国君策略：震荡格局逢跌需积极亮剑 首选科技和可选消费
我们认为，风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，我们应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。
考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。(1)后续伴随中美的企稳、风险偏好的抬升以及盈利的释放，科技有望走出独立行情；(2)边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期+风险偏好的抬升启示我们把握可选消费的良机。细分赛道推荐：新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/酒店/家具/航空。
国盛策略：保持多头思维和战略定力 继续看好机构牛、结构牛(附10月金股)
短期随着美国大选的临近，仍然存在不确定因素，市场或震荡调整，但对于A股而言，市场并没有系统性风险。后续，继续看好机构牛、结构牛。建议保持多头思维和战略定力，利用调整机会配置优质资产。
结构上，科技和消费将是市场长期主线，建议关注科创板投资机会；另外从景气的角度来看，建议关注新能源汽车、光伏、消费电子、汽车等板块。
粤开策略：2020年10月十大金股及市场展望
尽管海外扰动依旧是当前市场主要的不确定性，但在多重利好的支撑之下，待外部不确定性逐步消退，A股四季度翘尾行情有望出现。风格方面或相对均衡，经济复苏引领低估值周期板块走强，科技板块中长期受益于产业结构升级及行业景气上行，可均衡配置顺周期与科技双主线：
(1)顺周期板块，把握补库存、经济复苏主线。(2)大金融板块，重点关注券商、金融科技、保险。(3)科技板块值得中长期关注，待外部扰动平息后等待机会。(4)关注三季报业绩明显好转的部分反弹品种，以及中报和三季报均表现亮眼的白马股，同时关注在三季度提前完成全年业绩目标的优质企业。
天风策略：1分钟了解假期大事 兼论Q3预告中的高景气
总的来说，流动性收紧、外围不确定性加大，目前来看仍不改变A股盈利修复趋势，系统性风险不大，但市场估值扩张受到抑制。
日历效应：当市场对第二年的经济预期不悲观的情况下，每年的四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换行情。比如保险、白电、工程机械、铁路、水泥等。
景气维度：景气度布局的几个方向：军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。
兴证策略：持久战戒急躁 把握补库存经济复苏主线
短期市场横盘震荡，降低斜率，拉长时间，待外部因素逐步消退，内部能量积蓄起来后，A股有望再起行情。中长期看，A股和中国资产向好的趋势并未改变，震荡布局，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。
行业配置：1)周期制造，把握补库存，经济复苏主线，如化工、机械、建材、有色、汽车、造纸等。2)科技成长阶段性筹码供给面临压力，精选把握筹码分布较为合理的方向，如光伏、军工和“十四五”受益方向。大创新的科技创新机会仍是主线。
安信证券：乐观看待后续行情(10月十大金股)
展望十月我们认为应该乐观看待后续行情。首先，长假期间并未出现重大的风险事件，反而展现出中国经济的强大韧性、消费的巨大潜能。截至今天下午4点，标普500、纳斯达克、富时100和恒生指数在长假期间涨幅分别为：-0.06%，-0.12%，1.43%和3.34%。在8天的“超长黄金周”中，目前已有的前四天的统计显示国内旅游、消费明显复苏。例如：10月1日至4日，全国游客人次破4亿，同比恢复78%。交通方面，全国铁路连续5天发送旅客超千万，航班运输旅客648万人次。消费方面，国庆长假前三天，全国商场客流破3亿，部分平台国内酒店预定量同比增长40%。电影票房方面，全国影院四天累计票房近25亿。呈现出“报复性消费”的特点。
其次，从历史上看，08-19年的12年间，节后开门红(五个交易日上涨)的概率达到75%，仅有的三次下跌中有两次分别是08年和18年的特殊原因造成的，而节前5个交易日的下跌往往都预示着节后的开门红。
另一方面，特朗普支持率在第一次电视辩论后被拜登大幅拉开差距，确诊新冠后支持率进一步降低，目前两人支持率差距约为9%，这是十月需要关注的外部变量。
海通策略：四季度股市上涨概率大
据海通证券统计历史上沪深300每个月上涨概率，四季度上涨的概率整体较高，2005年以来沪深300在10月、11月、12月上涨概率分别为67%、53%、60%，而其他月份均值为57%。
海通证券认为，目前市场处在牛市3浪中，由资金面+基本面双轮驱动。流动性“价”的指标除了看R007和国债利率，还要看包括一般贷款加权平均利率、LPR利率、理财及信托利率等在内的其他广谱利率，这些指标目前依旧保持低位，因此宏观流动性并未明显收紧，在通胀未明显升高前，宏观流动性不会明显收紧。基本面上，库存周期和政策推动因素下，预计Q3/Q4单季净利润同比增速有望分别达13%、20%，全年同比有望达到0-5%。
九月沪指累计下跌5.23%，十月A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
中泰证券：情绪性调整接近尾声 红十月可期(附十月金股)
整体来看，外部因素导致的市场下跌或已接近尾声，融资成交占比显示市场情绪已经处在2019年四季度的底部区域，统计规律也显示A股节后上涨的概率较大，我们维持震荡向上的判断，尤其是不少个股缩量到极致，叠加三季报业绩配合，建议积极关注相关超跌反弹机会，但指数性行情仍需要新的破局力量出现。
配置思路上，弹性方面建议关注今年表现平平但近期出现复苏态势的个股，比如受益节假日消费回暖、受益内循环大方向的相关标的。整体来看，我们持续看好行业格局中长期向上的硬科技与新消费领域，其中近期调整幅度较大的优质成长股建议积极关注。
国君策略：震荡格局逢跌需积极亮剑 首选科技和可选消费
我们认为，风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，我们应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。
考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。(1)后续伴随中美的企稳、风险偏好的抬升以及盈利的释放，科技有望走出独立行情；(2)边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期+风险偏好的抬升启示我们把握可选消费的良机。细分赛道推荐：新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/酒店/家具/航空。
国盛策略：保持多头思维和战略定力 继续看好机构牛、结构牛(附10月金股)
短期随着美国大选的临近，仍然存在不确定因素，市场或震荡调整，但对于A股而言，市场并没有系统性风险。后续，继续看好机构牛、结构牛。建议保持多头思维和战略定力，利用调整机会配置优质资产。
结构上，科技和消费将是市场长期主线，建议关注科创板投资机会；另外从景气的角度来看，建议关注新能源汽车、光伏、消费电子、汽车等板块。
粤开策略：2020年10月十大金股及市场展望
尽管海外扰动依旧是当前市场主要的不确定性，但在多重利好的支撑之下，待外部不确定性逐步消退，A股四季度翘尾行情有望出现。风格方面或相对均衡，经济复苏引领低估值周期板块走强，科技板块中长期受益于产业结构升级及行业景气上行，可均衡配置顺周期与科技双主线：
(1)顺周期板块，把握补库存、经济复苏主线。(2)大金融板块，重点关注券商、金融科技、保险。(3)科技板块值得中长期关注，待外部扰动平息后等待机会。(4)关注三季报业绩明显好转的部分反弹品种，以及中报和三季报均表现亮眼的白马股，同时关注在三季度提前完成全年业绩目标的优质企业。
天风策略：1分钟了解假期大事 兼论Q3预告中的高景气
总的来说，流动性收紧、外围不确定性加大，目前来看仍不改变A股盈利修复趋势，系统性风险不大，但市场估值扩张受到抑制。
日历效应：当市场对第二年的经济预期不悲观的情况下，每年的四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换行情。比如保险、白电、工程机械、铁路、水泥等。
景气维度：景气度布局的几个方向：军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。
兴证策略：持久战戒急躁 把握补库存经济复苏主线
短期市场横盘震荡，降低斜率，拉长时间，待外部因素逐步消退，内部能量积蓄起来后，A股有望再起行情。中长期看，A股和中国资产向好的趋势并未改变，震荡布局，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。
行业配置：1)周期制造，把握补库存，经济复苏主线，如化工、机械、建材、有色、汽车、造纸等。2)科技成长阶段性筹码供给面临压力，精选把握筹码分布较为合理的方向，如光伏、军工和“十四五”受益方向。大创新的科技创新机会仍是主线。
安信证券：乐观看待后续行情(10月十大金股)
展望十月我们认为应该乐观看待后续行情。首先，长假期间并未出现重大的风险事件，反而展现出中国经济的强大韧性、消费的巨大潜能。截至今天下午4点，标普500、纳斯达克、富时100和恒生指数在长假期间涨幅分别为：-0.06%，-0.12%，1.43%和3.34%。在8天的“超长黄金周”中，目前已有的前四天的统计显示国内旅游、消费明显复苏。例如：10月1日至4日，全国游客人次破4亿，同比恢复78%。交通方面，全国铁路连续5天发送旅客超千万，航班运输旅客648万人次。消费方面，国庆长假前三天，全国商场客流破3亿，部分平台国内酒店预定量同比增长40%。电影票房方面，全国影院四天累计票房近25亿。呈现出“报复性消费”的特点。
其次，从历史上看，08-19年的12年间，节后开门红(五个交易日上涨)的概率达到75%，仅有的三次下跌中有两次分别是08年和18年的特殊原因造成的，而节前5个交易日的下跌往往都预示着节后的开门红。
另一方面，特朗普支持率在第一次电视辩论后被拜登大幅拉开差距，确诊新冠后支持率进一步降低，目前两人支持率差距约为9%，这是十月需要关注的外部变量。
海通策略：四季度股市上涨概率大
据海通证券统计历史上沪深300每个月上涨概率，四季度上涨的概率整体较高，2005年以来沪深300在10月、11月、12月上涨概率分别为67%、53%、60%，而其他月份均值为57%。
海通证券认为，目前市场处在牛市3浪中，由资金面+基本面双轮驱动。流动性“价”的指标除了看R007和国债利率，还要看包括一般贷款加权平均利率、LPR利率、理财及信托利率等在内的其他广谱利率，这些指标目前依旧保持低位，因此宏观流动性并未明显收紧，在通胀未明显升高前，宏观流动性不会明显收紧。基本面上，库存周期和政策推动因素下，预计Q3/Q4单季净利润同比增速有望分别达13%、20%，全年同比有望达到0-5%。
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