美联储加息缩表的背景下，中国稳增长的货币政策受到掣肘，参照特朗普当初放松“宏观审慎”的做法或许是一个思路。

2010年通过的多德—弗兰克法案（Dodd-Frank Act）是美国金融“宏观审慎”管理的经典法案。这本厚达2300页的法案是奥巴马执政时期重要的政治“遗产”之一，也是全球监管者反思由美国次贷危机触发上一轮国际金融危机中深刻教训的“呕血”代表之作，更曾被誉为美国20世纪30年代经济大萧条之后最严厉的、里程碑式的金融监管改革“大典”。

客观而言，这部法案对美国经济的功劳可谓是有目共睹：美国逐渐修复了上一轮国际金融危机所带来的重创，美国经济也重回稳健增长的轨道，即便内外部冲击不断，但美国再未爆发出大的银行系统性风险，美国金融市场重现繁荣，美股更是牛气冲天。

然而，一个硬币有两面，任何事情都有有利和不利的方面。自多德—弗兰克法案生效开始，各界对它的质疑和怀疑也从未中断过，高盛等华尔街大型金融机构更是对其抱怨连连。华尔街人士指责说，这部法案使得监管者权力太大，导致金融机构不得不浪费巨大的成本来应对监管要求。而过于严苛的监管内容又导致了美国金融机构活力下降，限制了美国金融业的发展和国际竞争力。

特朗普在竞选中就成为声讨该法案的“领军者”。

“我们期望砍掉多德—弗兰克法案的很多规定，因为坦率地说，我有那么多人，我的朋友，他们有不错的企业，却借不到资金。”特朗普表示，“银行就是不让他们借款，原因在于多德—弗兰克法案的规则和条例。”他甚至用“灾难”来形容这部法案。

特朗普上台之后，即要求财政部对美国现行监管金融行业的法律法规进行重新审查并提交报告。2018年5月22日，美国国会众议院通过了修订《多德-弗兰克法案》的议案，这份早在特朗普竞选时就已做出承诺的议案历经18个月终于获得通过。

沪锌2205

沪锌：欧洲能源问题扰动锌供应，短期乌克兰激进言论，引发盘面上涨，但预计高度有限，关注27500附近压力

期现回顾：上周，沪锌2205合约震荡，收于27490。现货方面，8日长江1#锌价格26860-26960元/吨，下降240元/吨。

行情概述：上周，沪锌震荡。因乌克兰宣称加入北约的目标已经写入宪法，叠加欧盟正式通过了对俄罗斯的第五轮制裁措施，能源板块偏紧预期再加剧，带动沪锌走高。短期来看，沪锌延续震荡走势，因俄乌战争引发的欧洲能源问题随着后期谈判或制裁结果逐渐明朗，俄乌危机对天然气、原油的影响也将伴随着欧洲季节性气温回暖逐步接近尾声。中期老美加息，还将持续施压有色板块。操作上震荡偏多思路对待，关注27500附近压力。

从宏观市场来看，从全球宏观来看，高能源价格抬升制造业成本，通胀压力加大促使欧美货币政策收紧，全球经济增长速度面临放缓压力。另外当前国内房地产政策底已现，未来政策有望促进地产市场回暖，同时随着国内经济下行压力显现，出于稳增长压力，基建托底经济。

从基本面来看，供给方面，海外锌矿的实际供应或较前期预期降低，国内锌精矿增产相对乏力，国内加工费维持低位。沪伦比值处于相对低位导致当前进口矿吸引力不足。同时，电价高企引发海外炼厂亏损严重，前期减产的企业复产进度缓慢，海外锌市场面临前所未有的供应收紧。需求方面，国内消费疲弱整体，但出口表现相对强劲带动国内库存去化，一定程度被动跟涨伦锌。当前能源危机情绪仍占锌价走势的占主导面，警惕能源逻辑边际弱化引发价格回落风险。

货币政策主要针对整体经济和总量问题，侧重于物价水平的稳定，以及经济和就业增长；宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系本身，侧重于维护金融稳定和防范系统性金融风险，两者相互补充和强化。
在实践中，宏观审慎政策发挥逆周期调节和结构优化的作用，与货币政策配合使用，既可以引导资金流向重点领域，提高货币政策传导效果；也可以更好地防止资金脱实向虚，预防资产泡沫，维护金融稳定。