2021年中国电商市场份额：
1.阿里巴巴52%；
2.京东20%；
3.拼多多15%；

过去3年，阿里市场份额从61%下降到52%，下跌9%；京东从19.2%上涨到20%，增加0.8%；拼多多从6.1%上涨到15%，增加8.9%；抖音从0.37%上涨到5%，增加4.63%；快手从0.55%上涨到4%，增加3.45%；阿里市场份额跌幅较大，京东相对稳定，拼多多、抖音、快手份额大幅上涨；直播、短视频、疫情等影响，电商行业正在洗牌，大厂裁员也是一家接一家#财经#

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序号 代码 名称 最新价
1 688377 迪威尔 26.01
2 688377 迪威尔 26.01
3 688128 中国电研 19.71
4 688059 华锐精密 123.53
5 603297 永新光学 109.19
6 603058 永吉股份 8.32
7 600243 青海华鼎 4.07
8 600243 青海华鼎 4.07
9 300763 锦浪科技 205.5
10 300494 盛天网络 16.56
11 300459 汤姆猫 4.18
12 300364 中文在线 11.65
13 300102 乾照光电 8.99
14 300052 中青宝 27.66
15 002129 中环股份 43.15
16 000656 金科股份 4.58
17 000498 山东路桥 8.04
18 831832 科达自控 15.33
19 688556 高测股份 70.73
20 688310 迈得医疗 28.28
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#上海锦远实业集团# 快递市场四大特征与终局结构

我们预计2025年中国快递件量规模约2016 亿件，其中高端件占比10%（国际件/商务件/政务件/散件/高端电商等），标准件占比90%。

我们认为标准快递产品的四大特征是：1）全国化网络效应，2）亚线性规模效应，3）有限地域化，4）有限差异化。

基于上述特征，我们认为自然竞争的终点是单寡头/双寡头。

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1）全国化网络效应：物流需求具有派生性，即网络中节点增加，提高了网络通达性，进而产生新的需求，还提高了网络对新节点的吸引力。另一方面，商流结构决定物流结构，随着地域范围的收敛，物流网络趋于碎片化，竞争周期相应拉长：1）局部市场防御难度加大，2）进攻方亦需逐城巷战。我们认为物流网络效应的地域范围：异地快递（全国型）>同城快递（城市型）>即时配送（蜂窝型），护城河依次下降。

2）亚线性规模效应：物流产品的五个关键价值包括：时效、网络、体验（个性化）、品质（货损）和成本（价格）。我们将快递网络的规模效应定义为“件量增长带来的成本与时效优势”。

遗憾的是，快递网络仅具备亚线性规模效应（双边网络且同边负向竞争），即成本与时效不能无限下降，这也为后发者追赶提供了可能性。

3）有限地域化：商品的地域性往往源于物流不经济（如工业品水泥/消费品啤酒），服务业作为不可贸易部门天然趋于地域化。但电商卖家需要单点发全国的物流服务（全国化销售），即并不存在类似区域零担网（服务省内分销）的区域快递企业。

我们认为快递网络仍具备有限地域化特征：1）中国电商快递地域分布不平衡（尤其是揽件侧）；2）不同区域加盟商/直营网点实力存在差异（即快递加盟商/站点很难像酒店/零售业态高度标准化复制，部分原因是小 B 卖家客情关系）。

4）有限差异化：从供应链角度，零售（电商）是品牌商/制造商的一级成本，物流（快递）则是二级成本。商品本身具备“同一性”，渠道品牌化（如沃尔玛“惠宜”）意在差异化。快递是一种后验服务，而且存在体验因素，因此更易于差异化，即具备品牌溢价的可能性。虽然卖家付费（包邮机制）抑制了快递品牌溢价，但通达系价格仍存细微差异（尤其是中通较竞品存在溢价）。

在理想化的商业环境中，龙头企业可以基于有限的品牌溢价与成本优势，通过价格战将后发企业的资本回报率降低至社会平均回报率之下，进而完成市场出清（资本退出）。

反之，当行业回报率显著高于社会平均回报率，新进入者突破护城河降低行业回报率。

因此，稳态的市场结构本质上是一种价格联盟行为，而通常认为三家企业很难形成价格联盟，即双寡头/单寡头是自然竞争的终点。从部分双寡头行业看（如空调/乳业），阶段性的价格战仍然难以避免。