【粤式稳“双链”：畅通物流渠道纾堵解困，产业集群数字化转型强韧性】受新一轮散发疫情影响，诸如深圳、广州、东莞、佛山等多个制造业重镇均面临严峻挑战，而维持供应链和产业链“双链”稳定成为头等大事。针对于此，广东省级层面及深圳、东莞两市陆续出台惠企纾困举措。
广东印发《广东省促进工业经济平稳增长行动方案》，提出实施产业链供应链韧性提升行动；深圳发布助企纾困政策，明确提出“确保产业链供应链安全稳定”；东莞则直接推出了“保链12条”政策包。
多位受访专家认为，稳“双链”不仅成为广东应对此次散发疫情的政策核心，也成为广东促进工业经济持续平稳发展的战略关键。除政策端发力外，企业也在积极探索通过数字化的方式，破解“双链”不稳定带来的生产经营难题。详见：https://t.cn/A663qMKS（21财经）
广东印发《广东省促进工业经济平稳增长行动方案》，提出实施产业链供应链韧性提升行动；深圳发布助企纾困政策，明确提出“确保产业链供应链安全稳定”；东莞则直接推出了“保链12条”政策包。
多位受访专家认为，稳“双链”不仅成为广东应对此次散发疫情的政策核心，也成为广东促进工业经济持续平稳发展的战略关键。除政策端发力外，企业也在积极探索通过数字化的方式，破解“双链”不稳定带来的生产经营难题。详见：https://t.cn/A663qMKS（21财经）
#淡定从容爱茅台 +理性平和论茅台# 【改革初成效 直营再高增 战略新品值得期待】
1）3 月30 日，公司发布2021 年年度报告，公司全年实现营业总收入1094.64 亿元，同比增长11.71%；实现归母净利润524.60 亿元，同比增长12.34%；实现扣非归母净利润525.81 亿元，同比增长11.84%；每股收益率41.76 元/股，同比增长12.34%。
2）3 月28 日，公司发布2022 年第一季度主要经营数据，公司预计实现营收331 亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右。
营收突破千亿，连续六年实现双位数增长，量价齐升延续，系列酒增速更快，直销收入继续大幅提高。
2021 年公司实现了“十四五”发展良好开局，总体延续了量价齐升的势头，盈利能力继续稳步提升，主要来自于主产品强势能带动下的矩阵式升级，非标酒和系列酒持续发力，以及直销比例进一步提升带来的直接收益。
系列酒营收增长26.1%突破百亿大关，吨价提升24.3%表现亮眼，毛利率提升3.6pct。 直销收入同比增长81.49%，营收占比达到22.66%。
经销商结构进一步优化，全年新增经销商63 个，减少20 个，增加的主要是酱香系列酒的经销商，减少的主要是茅台酒经销商。单四季度营收324.11亿元（+14.05%），归母净利润151.94 亿元（+18.06%）。
产品旺销，酒厂全力运转仍供不应求；产能有序扩建，22 年将释放6400 吨系列酒新产能。
生产上，产能利用率居高不下，茅台酒、系列酒全年产能利用率分别超过130%和110%（不含11 月投产的6400 吨系列酒产能）。
全年生产基酒8.47 万吨，其中茅台酒5.65 万吨，系列酒2.82 万吨，同比增幅均超12%，仍难满足消费需求。
产能上，3 万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目有序推进，全年新投放20.53 亿元，投资进度达到44%。21 年11 月，6400 吨系列酒基酒产能投产，将在22 年实际释放。
新董事长改革力度强，回归商品属性目标明确，为长期稳定发展护航。
自21 年9 月新董事长丁雄军正式上任以来，茅台通过陆续取消拆箱政策、加大投放力度、升级电商平台、上市新产品、增加直营等措施，减少销售环节，分散飞天茅台的关注焦点，有效降低炒作热度，遏止价格无序上涨，重新掌握控价权，向市场明确传递正在加大营销 改革，使茅台酒回归商品属性的巨大决心，有利于扩大消费群体，提高真实消费，以稳定长期健康发展节奏。
新产品推出完善价格矩阵，茅台1935 强势重返千元价格带，具有战略意义。
茅台1935 的入场是对千元市场的优化和提升。
2021 年，珍品茅台和茅台1935 的推出，分别向上向下完善了以飞天茅台为核心的价格矩阵，丰富了高端白酒品类选择，前者推高公司品牌高度，后者重返千元关键价格带，是一款具有战略意义的新产品。在酱酒热的带动下，酱酒新势力借风而起，不少产品口感对标飞天茅台，主打性价比。在与飞天茅台拉开价格断层的情况下，千元价格带是目前主流高端白酒的基本盘，也是在酱酒热带动下崛起的新势力全力经营的价值高地。
茅台1935 的强势投放，将直接冲击同香型竞品市场空间，或对欠缺品牌积累和品质坚持的同质产品造成更大影响；既是正本清源规范市场，也是俯冲而下形成对飞天茅台“第一高度”的拱卫，其在千元价格带的持续放量将加宽公司护城河，划定“战略缓冲区”。
在年初召开的酱香系列酒全国经销商联谊会上，丁雄军董事长定下酱香系列酒的发展目标是在“十四五”末努力实现营收翻番，达到240 亿元，千元级高端产品将主打茅台1935 成为台柱产品。按此目标计算，22-25 年系列酒平均年增速将保持在17%以上。
对市场本身来说，茅台1935 的入场重新勾画价格“天花板”，将直接影响一些品牌和产品的“想象空间”，既是对快速扩容的千元价格带产品加速大浪淘沙的催化剂，也是抑制酱酒热下资本野蛮生长的行业稳定剂，是对市场环境的优化和提升。据酒业家调研，一季度以来酱酒渠道利润出现大幅下滑，厂家政策多变、价格体系不规范、频频涨价，都被酒商视为利润下滑的主要原因。酱酒行业正在回归规范与理性，充分竞争+良性竞争，同样具备过硬品牌和品质的优质酒企与消费者将受益。
一季度开门红顺利实现打消市场疑虑，全年业绩目标可期，白酒行业挤压式增长大势不变，高端名酒受益确定性最强。
春节白酒市场相对平淡，年后区域疫情反复影响消费场景，行业业绩不确定性增加，叠加国际形势变化影响资金大幅流动，市场情绪波动加剧。公司发布业绩预告实现开门红，增速V 形反弹，全年15%增长目标稳步筑基，为市场注入强心剂。
2022 年，公司的龙头标杆地位仍难以撼动，并且将从多方面进入更好的状态：
1）随着电商平台等营销改革措施的推进，价格管理成果进一步显现，市场环境回归理性，顶层压力将得到缓解；
2）在5.5%的经济增长目标下，后续保增长政策有望逐步出台，商务活动活跃利好名酒消费；
3）新董事长改革力度强，又值国企改革三年行动收官之年，或有更多方案出台激发公司上下活力；
4）16、17年茅台酒基酒产量分别为3.93 和4.28 万吨，同比增加22.17%和8.94%，22 年投放储备较为充裕；
5）系列酒结构提升势能强，直营比例进一步提高方向不变，都可直接提高盈利水平；
6）茅台1935 投放具战略意义，千元价格带新格局拭目以待。
总体来说，白酒行业21 年延续了挤压式增长，在行业进一步提质增效，产业集中度进一步提升，消费结构进一步升级的趋势下，以茅台为代表的高端名酒受益确定性最强。
投资建议：
2021 年连续6 年实现双位数增长，营收突破千亿，实现了“十四五”发展良好开局。
新董事长上任改革力度强，针对价格问题展开一系列措施，有效遏止价格无序上涨，回归商品属性，为公司长期健康发展奠定基础。
新产品完善价格矩阵，加宽公司护城河，战略产品茅台1935 强势重返千元价格带。
一季度顶住市场压力实现开门红，全年业绩目标可期。
作为高端名酒的代表，在行业进一步提质增效，产业集中度进一步提升，消费结构进一步升级的趋势下，公司长 期受益确定性强。
预测2022-2024 年EPS 为49.20、57.55、66.97 元/
当前股价对应PE 倍数为36.3x、31.0x、26.6x
风险提示：局部地区疫情反复；价格走势不及预期；新品推广不及预期；销量不及预期；食品安全问题；市场波动风险；消费税政策可能发生变化。
1）3 月30 日，公司发布2021 年年度报告，公司全年实现营业总收入1094.64 亿元，同比增长11.71%；实现归母净利润524.60 亿元，同比增长12.34%；实现扣非归母净利润525.81 亿元，同比增长11.84%；每股收益率41.76 元/股，同比增长12.34%。
2）3 月28 日，公司发布2022 年第一季度主要经营数据，公司预计实现营收331 亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右。
营收突破千亿，连续六年实现双位数增长，量价齐升延续，系列酒增速更快，直销收入继续大幅提高。
2021 年公司实现了“十四五”发展良好开局，总体延续了量价齐升的势头，盈利能力继续稳步提升，主要来自于主产品强势能带动下的矩阵式升级，非标酒和系列酒持续发力，以及直销比例进一步提升带来的直接收益。
系列酒营收增长26.1%突破百亿大关，吨价提升24.3%表现亮眼，毛利率提升3.6pct。 直销收入同比增长81.49%，营收占比达到22.66%。
经销商结构进一步优化，全年新增经销商63 个，减少20 个，增加的主要是酱香系列酒的经销商，减少的主要是茅台酒经销商。单四季度营收324.11亿元（+14.05%），归母净利润151.94 亿元（+18.06%）。
产品旺销，酒厂全力运转仍供不应求；产能有序扩建，22 年将释放6400 吨系列酒新产能。
生产上，产能利用率居高不下，茅台酒、系列酒全年产能利用率分别超过130%和110%（不含11 月投产的6400 吨系列酒产能）。
全年生产基酒8.47 万吨，其中茅台酒5.65 万吨，系列酒2.82 万吨，同比增幅均超12%，仍难满足消费需求。
产能上，3 万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目有序推进，全年新投放20.53 亿元，投资进度达到44%。21 年11 月，6400 吨系列酒基酒产能投产，将在22 年实际释放。
新董事长改革力度强，回归商品属性目标明确，为长期稳定发展护航。
自21 年9 月新董事长丁雄军正式上任以来，茅台通过陆续取消拆箱政策、加大投放力度、升级电商平台、上市新产品、增加直营等措施，减少销售环节，分散飞天茅台的关注焦点，有效降低炒作热度，遏止价格无序上涨，重新掌握控价权，向市场明确传递正在加大营销 改革，使茅台酒回归商品属性的巨大决心，有利于扩大消费群体，提高真实消费，以稳定长期健康发展节奏。
新产品推出完善价格矩阵，茅台1935 强势重返千元价格带，具有战略意义。
茅台1935 的入场是对千元市场的优化和提升。
2021 年，珍品茅台和茅台1935 的推出，分别向上向下完善了以飞天茅台为核心的价格矩阵，丰富了高端白酒品类选择，前者推高公司品牌高度，后者重返千元关键价格带，是一款具有战略意义的新产品。在酱酒热的带动下，酱酒新势力借风而起，不少产品口感对标飞天茅台，主打性价比。在与飞天茅台拉开价格断层的情况下，千元价格带是目前主流高端白酒的基本盘，也是在酱酒热带动下崛起的新势力全力经营的价值高地。
茅台1935 的强势投放，将直接冲击同香型竞品市场空间，或对欠缺品牌积累和品质坚持的同质产品造成更大影响；既是正本清源规范市场，也是俯冲而下形成对飞天茅台“第一高度”的拱卫，其在千元价格带的持续放量将加宽公司护城河，划定“战略缓冲区”。
在年初召开的酱香系列酒全国经销商联谊会上，丁雄军董事长定下酱香系列酒的发展目标是在“十四五”末努力实现营收翻番，达到240 亿元，千元级高端产品将主打茅台1935 成为台柱产品。按此目标计算，22-25 年系列酒平均年增速将保持在17%以上。
对市场本身来说，茅台1935 的入场重新勾画价格“天花板”，将直接影响一些品牌和产品的“想象空间”，既是对快速扩容的千元价格带产品加速大浪淘沙的催化剂，也是抑制酱酒热下资本野蛮生长的行业稳定剂，是对市场环境的优化和提升。据酒业家调研，一季度以来酱酒渠道利润出现大幅下滑，厂家政策多变、价格体系不规范、频频涨价，都被酒商视为利润下滑的主要原因。酱酒行业正在回归规范与理性，充分竞争+良性竞争，同样具备过硬品牌和品质的优质酒企与消费者将受益。
一季度开门红顺利实现打消市场疑虑，全年业绩目标可期，白酒行业挤压式增长大势不变，高端名酒受益确定性最强。
春节白酒市场相对平淡，年后区域疫情反复影响消费场景，行业业绩不确定性增加，叠加国际形势变化影响资金大幅流动，市场情绪波动加剧。公司发布业绩预告实现开门红，增速V 形反弹，全年15%增长目标稳步筑基，为市场注入强心剂。
2022 年，公司的龙头标杆地位仍难以撼动，并且将从多方面进入更好的状态：
1）随着电商平台等营销改革措施的推进，价格管理成果进一步显现，市场环境回归理性，顶层压力将得到缓解；
2）在5.5%的经济增长目标下，后续保增长政策有望逐步出台，商务活动活跃利好名酒消费；
3）新董事长改革力度强，又值国企改革三年行动收官之年，或有更多方案出台激发公司上下活力；
4）16、17年茅台酒基酒产量分别为3.93 和4.28 万吨，同比增加22.17%和8.94%，22 年投放储备较为充裕；
5）系列酒结构提升势能强，直营比例进一步提高方向不变，都可直接提高盈利水平；
6）茅台1935 投放具战略意义，千元价格带新格局拭目以待。
总体来说，白酒行业21 年延续了挤压式增长，在行业进一步提质增效，产业集中度进一步提升，消费结构进一步升级的趋势下，以茅台为代表的高端名酒受益确定性最强。
投资建议：
2021 年连续6 年实现双位数增长，营收突破千亿，实现了“十四五”发展良好开局。
新董事长上任改革力度强，针对价格问题展开一系列措施，有效遏止价格无序上涨，回归商品属性，为公司长期健康发展奠定基础。
新产品完善价格矩阵，加宽公司护城河，战略产品茅台1935 强势重返千元价格带。
一季度顶住市场压力实现开门红，全年业绩目标可期。
作为高端名酒的代表，在行业进一步提质增效，产业集中度进一步提升，消费结构进一步升级的趋势下，公司长 期受益确定性强。
预测2022-2024 年EPS 为49.20、57.55、66.97 元/
当前股价对应PE 倍数为36.3x、31.0x、26.6x
风险提示：局部地区疫情反复；价格走势不及预期；新品推广不及预期；销量不及预期；食品安全问题；市场波动风险；消费税政策可能发生变化。
【停牌！处罚！*ST济堂三年虚增营收207亿元！收到行政处罚决定书及市场禁入决定书】
在退市边缘徘徊的*ST济堂（同济堂）及相关方，接连迎来监管处罚。
4月11日晚间，公司发布两则公告，分别为，近日收到中国证券监督管理委员会《市场禁入决定书》，以及收到《行政处罚决定书》。
同时，上交所11日晚发布公告，*ST济堂未按规定履行信息披露义务，未申请股票停牌，经监管督促后仍拒绝履行上述义务，基于此，自2022年4月12日起，对*ST济堂股票实施停牌。
三年虚增营收207亿元
在《行政处罚决定书》中，监管方面决定，对同济堂公司责令改正，给予警告，并处以300万元罚款；对张美华、李青夫妇给予警告，并合并处以500万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款300万元，作为实际控制人罚款200万元；对魏军桥给予警告，并处以100万元罚款。
在《市场禁入决定书》中，明示了*ST济堂存在的多项违法事实。首先，公司《2016年年度报告》《2017年年度报告》《2018年年度报告》中存在虚假记载，虚增营业收入、营业成本、销售及管理费用，导致2016年至2018年虚增利润总额分别为6.8亿元、9.2亿元、8.3亿元。
2016年至2018年，同济堂通过同济堂医药有限公司等三家子公司虚构销售及采购业务、虚增销售及管理费用、伪造银行回单等方式，累计虚增收入207.35亿元，虚增成本178.51亿元，虚增利润总额24.3亿元。
同时，同济堂《2019年年度报告》中也存在虚假记载，虚增其他业务收入3.86亿元，虚增利润总额3.86亿元。
此外，同济堂未及时披露及未在2016年至2019年年度报告中披露控股股东及其关联方非经营性占用资金的关联交易。
第四，同济堂还未如实披露公司募集资金存放及实际使用情况。
最后，同济堂未及时披露且未在《2018年年度报告》《2019年年度报告》中按规定披露为控股股东及其关联方提供担保及重大诉讼的有关事项。
●而从处罚主体来说，同样指向了前述多人。其中，张美华时任同济堂法定代表人、董事长；李青时任同济堂副董事长、总经理；魏军桥时任同济堂董事、副总经理、财务总监。
张美华、李青、魏军桥请求不给予其证券市场禁入措施。但是证监会认为，张美华、李青为同济堂实际控制人，张美华时任同济堂董事长，李青时任副董事长、总经理，魏军桥时任董事、副总经理、财务总监，应当作为直接负责的主管人员对其任职期间上市公司的违法违规行为承担责任。因此认定其为涉案违法行为直接负责的主管人员，并无不当。
交易所对股票实施停牌
除了证监会的处罚之外，*ST济堂也一直是交易所的关注对象。
就在两日前，公司刚刚收到交易所《关于督促*ST济堂提示不能按期披露经审计的年报及相关退市风险的监管工作函》。
此外，4月8日，上交所也曾公告，当周对47起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施。
对退市新亿和*ST济堂、*ST中天等退市风险警示股票，以及短时间内集中申卖等加剧市场波动、影响市场交易秩序的异常交易行为依规从严实施自律监管。
就在公司披露行政处罚决定书及市场禁入决定书的同日，交易所还决定了对*ST济堂股票实施停牌。
●具体来看，11日晚间，上交所表示，根据《行政处罚决定书》认定的事实和公司披露的2020年年度报告，追溯调整后，*ST济堂2017年至2019年连续3个会计年度净利润均为负且2020年净利润也为负，并被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。
上述事实显示，*ST济堂2017年度至2020年度的财务指标可能触及原《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形，上海证券交易所将根据《上海证券交易所股票上市规则》对其股票启动重大违法强制退市程序。
上交所明确，“公司应当在收到行政处罚决定后按照《股票上市规则》规定，向本所申请股票停牌，及时披露有关内容，并就其股票可能被实施重大违法强制退市进行特别风险提示。但公司未按上述规定履行信息披露义务，未申请股票停牌，经本所监管督促后仍拒绝履行上述义务。”
针对上述情形，公司未按规定履行信息披露义务的，交易所可以对其股票实施停牌，并向市场公告。据此，自2022年4月12日起，上交所对*ST济堂股票实施停牌。
这些处罚只是*ST济堂风险的冰山一角。接连的监管措施，不仅折射出公司治理和经营困境，而且也折射出*ST济堂终止上市风险的陡增。
对于*ST济堂来说，近来一直面临三重退市风险。
一是财务类退市风险。目前，*ST济堂尚未聘请年审会计师，如果4月30日无法按期披露经审计的2021年年报，将停牌并被实施终止上市。即使聘请了会计师，由于前期证监会查明公司财务造假情况，公司2020年年报无法表示意见所涉事项并未完成消除，会计师也无法出具标准的审计意见。
二是交易类退市风险。近期，*ST济堂股价持续在1元甚至下方挣扎，考虑到公司基本面较差，存在重大违法退市风险，不排除公司股价出现连续20天低于1元，触及交易类强制退市情形。
三是重大违法类退市风险。公司曾于2021年10月25日公告称，收到中国证监会行政处罚事先告知书，可能触及重大违法退市情形。
梳理来看，与*ST济堂同期收到事先告知书的*ST新亿（都为2021年10月），已于今年3月2日收到决定书，进入退市程序。
从目前的迹象来看，*ST济堂也在谋求自救。
4月2日，在股价经历8个交易日低于1元后，*ST济堂高管抛出一份增持计划，公司实际控制人、总经理李青以及其他董监高，计划在12个月内增持公司股份310万股至620万股，占公司总股本的0.22%至0.43%。不过这份年报窗口期抛出的增持计划并不足以改变市场预期，公司当前所面临的多种退市风险交织的困境，依然尾大不掉。
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在退市边缘徘徊的*ST济堂（同济堂）及相关方，接连迎来监管处罚。
4月11日晚间，公司发布两则公告，分别为，近日收到中国证券监督管理委员会《市场禁入决定书》，以及收到《行政处罚决定书》。
同时，上交所11日晚发布公告，*ST济堂未按规定履行信息披露义务，未申请股票停牌，经监管督促后仍拒绝履行上述义务，基于此，自2022年4月12日起，对*ST济堂股票实施停牌。
三年虚增营收207亿元
在《行政处罚决定书》中，监管方面决定，对同济堂公司责令改正，给予警告，并处以300万元罚款；对张美华、李青夫妇给予警告，并合并处以500万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款300万元，作为实际控制人罚款200万元；对魏军桥给予警告，并处以100万元罚款。
在《市场禁入决定书》中，明示了*ST济堂存在的多项违法事实。首先，公司《2016年年度报告》《2017年年度报告》《2018年年度报告》中存在虚假记载，虚增营业收入、营业成本、销售及管理费用，导致2016年至2018年虚增利润总额分别为6.8亿元、9.2亿元、8.3亿元。
2016年至2018年，同济堂通过同济堂医药有限公司等三家子公司虚构销售及采购业务、虚增销售及管理费用、伪造银行回单等方式，累计虚增收入207.35亿元，虚增成本178.51亿元，虚增利润总额24.3亿元。
同时，同济堂《2019年年度报告》中也存在虚假记载，虚增其他业务收入3.86亿元，虚增利润总额3.86亿元。
此外，同济堂未及时披露及未在2016年至2019年年度报告中披露控股股东及其关联方非经营性占用资金的关联交易。
第四，同济堂还未如实披露公司募集资金存放及实际使用情况。
最后，同济堂未及时披露且未在《2018年年度报告》《2019年年度报告》中按规定披露为控股股东及其关联方提供担保及重大诉讼的有关事项。
●而从处罚主体来说，同样指向了前述多人。其中，张美华时任同济堂法定代表人、董事长；李青时任同济堂副董事长、总经理；魏军桥时任同济堂董事、副总经理、财务总监。
张美华、李青、魏军桥请求不给予其证券市场禁入措施。但是证监会认为，张美华、李青为同济堂实际控制人，张美华时任同济堂董事长，李青时任副董事长、总经理，魏军桥时任董事、副总经理、财务总监，应当作为直接负责的主管人员对其任职期间上市公司的违法违规行为承担责任。因此认定其为涉案违法行为直接负责的主管人员，并无不当。
交易所对股票实施停牌
除了证监会的处罚之外，*ST济堂也一直是交易所的关注对象。
就在两日前，公司刚刚收到交易所《关于督促*ST济堂提示不能按期披露经审计的年报及相关退市风险的监管工作函》。
此外，4月8日，上交所也曾公告，当周对47起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施。
对退市新亿和*ST济堂、*ST中天等退市风险警示股票，以及短时间内集中申卖等加剧市场波动、影响市场交易秩序的异常交易行为依规从严实施自律监管。
就在公司披露行政处罚决定书及市场禁入决定书的同日，交易所还决定了对*ST济堂股票实施停牌。
●具体来看，11日晚间，上交所表示，根据《行政处罚决定书》认定的事实和公司披露的2020年年度报告，追溯调整后，*ST济堂2017年至2019年连续3个会计年度净利润均为负且2020年净利润也为负，并被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。
上述事实显示，*ST济堂2017年度至2020年度的财务指标可能触及原《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形，上海证券交易所将根据《上海证券交易所股票上市规则》对其股票启动重大违法强制退市程序。
上交所明确，“公司应当在收到行政处罚决定后按照《股票上市规则》规定，向本所申请股票停牌，及时披露有关内容，并就其股票可能被实施重大违法强制退市进行特别风险提示。但公司未按上述规定履行信息披露义务，未申请股票停牌，经本所监管督促后仍拒绝履行上述义务。”
针对上述情形，公司未按规定履行信息披露义务的，交易所可以对其股票实施停牌，并向市场公告。据此，自2022年4月12日起，上交所对*ST济堂股票实施停牌。
这些处罚只是*ST济堂风险的冰山一角。接连的监管措施，不仅折射出公司治理和经营困境，而且也折射出*ST济堂终止上市风险的陡增。
对于*ST济堂来说，近来一直面临三重退市风险。
一是财务类退市风险。目前，*ST济堂尚未聘请年审会计师，如果4月30日无法按期披露经审计的2021年年报，将停牌并被实施终止上市。即使聘请了会计师，由于前期证监会查明公司财务造假情况，公司2020年年报无法表示意见所涉事项并未完成消除，会计师也无法出具标准的审计意见。
二是交易类退市风险。近期，*ST济堂股价持续在1元甚至下方挣扎，考虑到公司基本面较差，存在重大违法退市风险，不排除公司股价出现连续20天低于1元，触及交易类强制退市情形。
三是重大违法类退市风险。公司曾于2021年10月25日公告称，收到中国证监会行政处罚事先告知书，可能触及重大违法退市情形。
梳理来看，与*ST济堂同期收到事先告知书的*ST新亿（都为2021年10月），已于今年3月2日收到决定书，进入退市程序。
从目前的迹象来看，*ST济堂也在谋求自救。
4月2日，在股价经历8个交易日低于1元后，*ST济堂高管抛出一份增持计划，公司实际控制人、总经理李青以及其他董监高，计划在12个月内增持公司股份310万股至620万股，占公司总股本的0.22%至0.43%。不过这份年报窗口期抛出的增持计划并不足以改变市场预期，公司当前所面临的多种退市风险交织的困境，依然尾大不掉。
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