【OMG!贝泰妮不能只靠“买它，买它”】女神节时，一位私募基金经理朋友问小编，买哪个品牌的口红和色号送老婆？也难怪，基金经理的眼中只有α和β，这位 “化工小王子”、“周期小霸王”在18元定增的XX石化，目前已经收益颇丰。连口红都不会买的直男，有一天突然问道，薇诺娜用过吗？咋了，又要给老婆买？直男说，研究研究，贝泰妮上市了。一、“国货之光”薇诺娜“新疆棉”让安踏、李宁大火，人们逐渐认可国产品牌，以国产品牌为荣，买国货不再是为了图便宜，而是一种潮流。腾讯发布的00后消费者报告中提到，有50%的00后消费者认同国产品牌。这有两方面的因素，一是00后的成长伴随着国产品牌的高速发展，无论是外在时尚还是内在质量都不比国外品牌有明显的差距；二是中国经济的快速增长，也让这一代人有了不同于前辈们的国家自豪感。不仅如此，随着人们生活物质水平提高，对美的追求也不断上升。根据国家统计局发布的数据，2019年社会消费品零售总额中，化妆品类销售额较上年增长12.6%，在各大行业增速中排名第二，国内化妆品行业快速增长。佰草集、百雀羚、完美日记等不少国货化妆品品牌应运而生，贝泰妮也是其中之一。早在2018年，薇诺娜还是时任董事长兼总裁郭振宇的滇虹药业众多孵化项目之一。2012年，滇虹药业在筹备IPO期间，以30万元的价格将薇诺娜卖给了贝泰妮。几经辗转，股权还是到了郭振宇和他儿子的手里。说贝泰妮是国货可能有点尬，毕竟实控人是外国籍。贝泰妮公司旗下拥有号称“中国敏感肌护肤第一品牌”的薇诺娜，生产的肌肤护理产品含有马齿苋、青刺果等高原特色植物提取物。马齿苋是什么神仙植物？原来是小时候家门前随处可见的马生菜，学名马齿苋，《本草正义》曾记载：“马齿苋，最善解痈肿热毒，亦可作敷药“。然而，在贝泰妮主要采购的材料中，有活性物、保湿剂、面膜布、防晒剂、油脂等原材料，也有塑瓶、花盒、泵头、礼盒、软管等包装材料，并没有原料药及辅料。公司生产经营过程，委托加工的方式占比超过70%，短期内不具备自主生产条件。作为滇红药业曾经的经销商，贝泰妮更像是加工厂。二、砸钱赚吆喝2017年至2020年，贝泰妮的规模不断扩大，营业务收入从 7.98亿元增长至 26.9亿元，较上一年增长38.49%，净利润从1.55亿元增长至5.43亿元，较上一年增长31.64%。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据随着营收的增长，期间费用也逐年增加。化妆品行业需要投入大量资金用于宣传推广，提高品牌知名度。2020年公司销售费用12.62亿元，占期间费用的比例84%，接近营收的一半，与上海家化、珀莱雅、丸美股份相比处于同行业中的较高水平。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据对于贝泰妮来说，每销售1元的商品就包含了一半的营销费用，净利润增长率落后于营收增长率，豪放的费用投入将会拖累公司利润。三、应收账款异常2020年应收账款为1.86亿元，同比增长66.58%，高于38.49%的营收增速。2019年，贝泰妮在营收同比增长56.69%的情况下，应收账款（含应收票据）却同比减少4.68%。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据2020年的应收账款增速看起来似乎有些异常。招股书显示，截至2020年6月30日，公司应收账款排名前五的客户中，排名第三的唯品会（中国）有限公司和排名第五的浙江天猫网络科技有限公司，是2020年新增的主要客户。根据企查查，排名第一的云南健之佳健康连锁店股份有限公司、排名第二的丰沃达医药物流（湖南）有限公司和排名第四的一心堂药业集团股份有限公司，三家公司从事线下药品零售、药店连锁、配送等业务。这样的变动，与公司的销售模式有关。公司通过线上和线下两种渠道对外销售，2020年线上营收占比超过80%，已经成为最主要的销售渠道。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据公司的销售模式分为自营和分销，其中自营模式以线上为主，线上自营采取直销模式，客户来自天猫、京东等购物平台上的个人客户。分销模式下，线上分销是与唯品会等大型B2C平台代销的方式合作；线下分销采用分销商买断式销售的方式合作。贝泰妮2020年线上业务收入增长迅猛，应收账款新增线上大客户无可厚非。但公司2019年线上业务同比增长68%，并没有出现应收账款同比大幅增加的现象，整体应收账款增速反而有所下降。四、缺钱不缺钱？翻看贝泰妮的财报，没有长、短期借款，利息费用为负数，有种遇见了白富美的感觉。仔细品品，会发现些许破绽。先科普一下，应收账款融资。按照新金融工具准则，应收款项融资项目是反映资产负债表日以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据和应收账款等。什么意思呢？简单讲，就是公司基于日常资金需要，将银行承兑汇票进行贴现和背书，对应收账款进行保理业务的部分。年报显示，2020年应收款项融资余额为1.39亿元，公司将当年持有的全部应收票据进行贴现。查阅招股书，公司的应收票据均为银行承兑汇票，一般情况下，不能按期对付的信用风险非常低。尽管如此，公司仍要进行贴现，可见是有多缺钱。图片来源：招股书那么问题来了，为什么不去借款？很大可能是因为借款金额有限。“加工厂”这种轻资产运营模式，不太需要车间和产线，公司固定资产只有6800万元，2020年加大固定资产投资，在建工程才增加约4000万元。相较之下，自然是应收账款融资的金额更高一些。另外，2020年应付票据及应付账款为1.34亿元，同比增长52.58%，高于营收增长率。推迟支付的应付款，也能在短期内减少运营资金的占用。五、强撩医美概念自上市之后，贝泰妮的股价一路高涨，市值一度突破900亿。与同为主营业务从事化妆品业务的上市公司相比，除去新股上市的溢价，市值也有点高的离谱。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据然而，高估值对应的是医美概念。招股书显示，公司最初有多家子公司从事医疗美容服务，为专注主营业务的发展，主动转让了成都武侯伊贝妮医疗美容诊所有限公司的股权。从事医疗美容服务的子公司只有昆明薇诺娜，具体包括激光、微针等美容服务，目的是为给薇诺娜品牌的用户提供产品服务。其实类似这种体验店，早就被海蓝之谜、CPB、POLA等一线大牌们广泛用在线下实体店中，店里各种仪器、设备都配合着自家的产品给用户体验使用。由此可见，此医美非彼医美，医美中心也并非公司现阶段的着力业务，强撩略显牵强。报告期内，昆明薇诺娜营业收入占比和利润也较小。图片来源：招股书七、总结在内循环的背景下，作为日用消费品的贝泰妮，上市之后便受到二级市场的猛烈追捧。从募集资金看，公司计划投资 4.3亿元用于中央工厂新基地建设项目，打铁还需自身硬，不断加强自身研发能力和质量控制才是正途，依靠营销推广拉动的营收和靠蹭概念炒作的股价都是不可持续的。

#二人食晚餐
剁椒鱼头+水饺+清炒茼蒿
逛菜场看到新鲜的茴香，果断决定今儿吃饺子，有小美，绞肉、拌馅、揉面都以分秒计算，太省事了。茴香馅、韭菜馅，弄个双色面团包个翡翠大肚饺
跟着数字式引导食谱做了剁椒鱼头，不踩雷，味道正，推荐。鱼头太大，直接蒸盘上桌，粗旷豪放[捂脸]
跟朋友玩得不亦乐乎的那位，馋到你了没？

我从海东出发,赴鄂尔多斯参加活动。鄂尔多斯以火一样的热情，以粗犷豪放、大气宽厚的胸怀，迎接了来自中国西部12个省市区和其他5个省份的120多名散文界朋友。
鄂尔多斯，蒙古语意“众多的宫殿”，为内蒙古自治区所辖地级市，下辖2区7旗。鄂尔多斯雄踞于九曲黄河“几”字湾中，是塞北的一颗璀璨明珠，风光绮丽，景色壮美。驻足鄂尔多斯虽然只有短短几天时间，对她的了解只能说是走马观花，但她留给我的印象非常美好。
这座城市，四通八达的街道非常整洁宽阔，市内公园、城郊成吉思汗陵等旅游景区景点的门前道路、台矶也都很宽绰，其间甬道比常见的开阔得多；住宅小区多呈现前后畅通的开放式状态，因而车辆不拥堵，行人不拥挤。新城区康巴什虽有许多高层建筑，但不是常见的清一色扁平直立的式样，而多呈方形或下半部呈方形，显得敦实而大方；一些大型建筑，诸如鄂尔多斯国际会展中心、鄂尔多斯大剧院、博物馆、图书馆、体育中心等，都显得非常魁伟雄阔，俨然是“众多的宫殿”。街道里绿树成荫，鲜花满地；住宅小区和景区里花木扶疏，环境十分秀美，空气也格外清新。无论徜徉在鄂尔多斯的大街上，还是去旅游景点观光，都使人感到轻松舒畅。
鄂尔多斯的夜景既绚丽多彩，又恢宏大气。每当夜幕降临，灯光逐渐开放，夜色掩映下的康巴什则变得华丽炫目，妩媚灵动。相对于人口稠密的东南沿海城市，鄂尔多斯这座在沙漠上建立起来的新城人口稀疏，因而有人戏称其为“空城”、“鬼城”。但在我看来，她白天是一座绿城、花城；在夜晚，她是一座火树银花、流光溢彩的不夜城。在琳琅满目的夜景艺术世界里，乌兰木伦河的激光水幕音乐喷泉独树一帜，那美轮美奂、气势磅礴的气象，着实令人震撼。
鄂尔多斯的城市建设中很好地融入了多种蒙元文化元素和气息，真正突现了其地域和民族特色。譬如鄂尔多斯国际会展中心主体外观以蒙古包、马鞍为主要设计元素，其广场以蒙古族哈达为主要设计元素；鄂尔多斯大剧院主体外观以蒙古族男女头饰为主要设计元素……这些外观造型，象征着鄂尔多斯人民的热情好客和蒙古族人民的精神风貌；而鄂尔多斯图书馆的设计造型为蒙古族三大历史典籍《蒙古秘史》、《蒙古源流》和《蒙古黄金史》，该主题造型不仅营造了浓厚的书香气息，也体现了鄂尔多斯蒙古文化的源远流长。
从整体上看，鄂尔多斯的城市建设布局也非常合理，彰显出一种优美和谐的整体美，真正应验了“音乐是流动的建筑，建筑是凝固的音乐”。
有个性的城市，必有其独特魅力。在中国城市群中，鄂尔多斯可谓一颗耀眼的星星。
鄂尔多斯之行，虽然未能到达真正的鄂尔多斯大草原，但我们最后一天去城郊成吉思汗陵的路途中，还是见到了美丽的草原景象。乘坐出租车行驶在草原公路上，从车窗中看去，似乎离天际不远了，但走了一段时间，离天际的距离还是那么远，如此重复几次，感觉仍旧如此。抵达成吉思汗陵之前，我们便急匆匆下车观赏草原景象，只见蓝天白云阳光下的草原广袤无垠，稍远处，有牛羊、马儿在悠闲自在地吃草，两只马驹不时地在撒欢，嬉闹……眼中景象，显得那样悠然恬静，不远处，是一排长长的蒙古包，那都是当地牧人开设的“牧家乐”。微风徐来，一股悠扬的牧笛声从远处飘来，时断时续，缥缥缈缈。置身于一派田园牧歌中，恍若置身于世外桃源。在同伴们急着拍照时，我极目四望，但见我们所在的草原，俨然被一个超大的蓝底白绣的盆状物笼罩着，“天似穹庐，笼盖四野。天苍苍，野茫茫，风吹草低见牛羊。”古人的诗句是此情此景的真实写照啊！
纯真自然、苍茫辽阔的大草原，赋予了鄂尔多斯人纯朴善良、宽容大度的性格。大家拍完照，已时近中午，艳阳高照的草原顿时变得热腾腾，火辣辣。“日高人渴漫思茶”，大家乐滋滋走进一家“牧家乐”，来体验蒙古套餐，席间，除几个荤素菜外，草原上所产奶酪、酥油茶、奶茶、曲拉等应有尽有，别具风味。我发现，蒙古套餐并不带酒，但在我们用餐工夫，那位年近中年的蒙古族男主人换上一件新蒙古袍，端着斟满奶酒的小银碗，一边唱着优美动听的蒙古族《敬酒歌》，一边给我们敬奶酒。我因肠胃不好而一直滴酒不沾，但在此时，若不喝干两杯奶酒，他的歌声断然不会停止。盛情难却，我也豪爽地端起银碗，将那两杯奶酒一饮而尽，那芳香浓郁的奶酒，滋味醇厚，回味悠长，而在其间感受到的蒙古族朋友的热情好客，更令我们今生难忘……
返程火车上，鄂尔多斯的大气与豪气、鄂尔多斯浓厚的蒙元文化气息、鄂尔多斯草原的宁静与和谐、鄂尔多斯人的纯朴与善良，时时浮现在我眼前。

再见吧，鄂尔多斯！
鄂尔多斯，我还会再来的！