未来20年住房供应量除了老人过世遗留下来的一亿套二手房外，还有新房两亿+套（以目前每年入市17亿平方米估算，后期会逐年减少）。需求量应该以今年之前二十年新出生人口3.4亿估算，大概需要1.7亿套房子（按每个新婚家庭一套，不考虑结婚生的孩子）。也就是说未来二十年，剩余1.3亿套房子。 https://t.cn/RL8pcv4

从投资角度看，目前市场主线就一个：困境反转。

这其中包括经济的困境反转，行业的困境反转，以及公司的困境反转，这都是一环一环相扣的。

第一，经济的困境反转，这个已经很明确了，现在“稳增长”已经成了重要目标。

近期中美利差缩小甚至倒挂越来越快，4月11日，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年以来首次。美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764%，中国10年期国债活跃券220003收益率持平上日中债估值报2.7525%。

而中美利差的倒挂会引发资金外流，进而导致市场波动，人民币贬值，再次进入恶性循环。

而造成中美利差倒挂的主要原因其实还是中美经济发展的错位，目前美国经济从2020年疫情被压制后到现在走得是复苏的逻辑，而我国经济从2020年的疫情红利高增长到现在因为疫情等处于萎缩逻辑，从而导致了中美利差的倒挂。

避险情绪和中美利差倒挂引发资本外流，唯一的解决办法就是我国经济的强劲增长，只有我国经济增长稳得住，才不会引发资金流动的大波动，所以，“稳增长”十分迫切，近期频繁被提到。而稳增长的方向就是基建、地产等。

第二，行业的困境反转，这个从A股中感受更明显。

今年年初以来，旅游、酒店等的大涨，就是疫情复苏后的困境反转逻辑；猪肉股在持续亏损下股价反而上涨，也是猪周期的困境反转逻辑；周五汽配股突然大涨，就是受到上海复工的困境反转逻辑。

甚至包括地产，就是在稳增长带动下的困境反转逻辑。

3月26日至4月1日，虽然新房、 二手房销售较上周均有小幅上升，但同比都大幅下降，地产销售不容乐观。从新房成交看，60城新房成交面积、成交套数比上一周均有约20%的涨幅，但同比都下降近50%。

从公司上看，地产也暴雷风险，恒大就不说了，近期融创债务违约年报出不来、阳光城也在3月28日公告称，公司流动性出现阶段性紧张，未能如期兑付多项债券的本金或利息。

当前的地产基本上已经是硬着陆，行业目前情况类似于当前的养猪公司。

困境反转的刺激，就是稳增长下的地产放松预期。

第三，公司的困境反转，有了经济和行业的困境反转，才会有公司的困境反转，这也是目前投资的逻辑。

所以大家可以看到，现在不论是旅游还是酒店，还是地产或者养猪，资金完全不看业绩，看的就是困境反转的进程，和刺激因素。

今年，在内外多重因素影响下，这种困境反转的投资逻辑会持续轮动，比如俄乌局势压制下的困境反转细分领域，比如美联储加息节奏压制下的困境反转行业，比如疫情压制下的困境反转方向。都需要跟踪事态来做。

同时，最给予厚望的赛道品种，却需要更多的景气度因素来带动，现在还比较冷淡，这一块需要耐得住性子。但也出现一些信号，比如像CRO赛道以及免税方面已经明显走出了企稳修复信号，说明在赛道上资金已经开始逐步布局，一个是估值上确实合适了，再一个就是业绩上有支撑。

所以，我们还需要跟踪后期其余赛道的右侧信号，其刺激因素就是年报的披露和五六月份的美联储加息进展。

#财经##经济# 上半年的消费数据，应该会很拉胯

拉动消费的3个大头：房地产、汽车和电商，无一例外都被重锤

房地产不用多说，郑州那么狠的大招都放了，结果一看3月份数据，新房和二手价格还在下跌，这哪是利好，简直就是止跌，楼市的问题在于，没有购买力没有信心，大家都不看好，能买得起的朋友也在变少

汽车，上半年应该好不起来了，很多人不知道，以上海为主的长三角是汽车产业的重要核心，汽车所需要的发动机、变速器、动力电池等产业很多都在上海，特斯拉选上海也是这个原因，现在长三角疫情被冲击，汽车产业基本凉凉，4月份连交付都压力很大

电商网购，那就是更惨了，主要原因还是疫情和交通管控，这个不多解释，长三角也是咱们的网购包邮区，现在虽然线上流量在暴增，但发货和退货那就很难受，很多直接不能发货，发出去卡半路也很正常，还有就是发了退不了，货量大的企业能不能交付，也成了问题

当然，此外还有线下实体店、工厂和很多行业，最近日子都不太好过，原材料各种涨价就不说，购买力还在肉眼可见的被掏空，消费好起来才怪

很多朋友可能会说，消费低点就低点，不消费也不会怎么样，其实不是，一个人的消费，是另一个人的收入，不消费意味着社会需求减少，大家都赚不到钱，如果不加干预，很可能就是通缩问题了