影响面包、馒头、烧饼等面团发酵的因素
文|杜德春 原创
温度的影响
温度是影响酵母发酵的重要因素。酵母在面团发酵过程中要求有一定的温度范围，一般控制在25~30℃。如果温度过低会影响发酵速度。温度过高，虽然可以缩短发酵时间，但会给杂菌生长创造有利条件，而影响产品质量。例如，醋酸菌最适温度是35℃，乳酸菌最适温度是37℃，这两种菌生长繁殖快了会提高面包酸度，降低产品质量。所以，面团发酵时温度最好控制在25~28℃，高于30℃或工艺条件掌握不好，都容易出质量事故。
酵母发酵力及用量的影响
(1)酵母的发酵力是酵母质量的重要指标。在面团发酵时，酵母发酵力的高低对面团发酵的质量有很大的影响。如果使用发酵力低的酵母发酵，将会引起面团发酵迟缓，容易造成面团涨润度不足，影响面团发酵的质量。所以要求一般酵母的发酵力在650mL以上，活性干酵母的发酵力在600mL以上。
(2)在面团发酵过程中，发酵力相等的酵母，用在同品种、同条件下进行面团发酵时，如果增加酵母的用量，可以促进面团发酵速度。反之，如果降低酵母的用量，面团发酵速度就会显著地减慢。所以在面团发酵时，可以用增加或减少酵母的用量来适应面团发酵工艺要求。在一般情况下用特制粉生产面包时，酵母的用量为面粉用量的0.6%~1%;用面包粉生产面包时，酵母的用量为面粉用量的1%~1.5%
酸度的影响
面包的酸度是衡量面包成品质量优劣的一个重要指标。面包的酸度是面包在一系列发酵过程中由各种产酸菌的代谢作用而生成的，如乳酸发酵、醋酸发酵、丁酸发酵等。
乳酸发酵是面团中经常发生的过程，面团在发酵中受乳酸菌污染，在适宜条件下乳酸菌便生长繁殖，分解单糖而产生乳酸。面包中约60%的酸度来自于乳酸，其次是醋酸。乳酸虽然增加了面团酸度，但可以与乙醇发酵中产生的乙醇发生酯化反应，改善面包风味。
醋酸发酵是由醋酸菌将酵母发酵过程中产生的乙醇酸化成醋酸的过程，醋酸会给面包带来刺激性酸味，在面包生产中应尽量避免这类发酵作用。
丁酸发酵是丁酸菌将单糖分解成丁酸和二氧化碳，丁酸菌含有很多酶，这些酶能水解多糖成为可发酵糖，供发酵使用。
面团在发酵过程中酸度的升高是由于产酸菌引起的，而这些产酸菌主要是来自鲜酵母所以严格检验酵母酸度和保持酵母纯洁性非常重要。
另一方面，由于产酸菌大部分是嗜温微生物，所以严格控制面团发酵温度、防止产酸菌的生长和繁殖是很重要的。
面团中加人酵母数量的多少，也是影响面团酸度的重要因素。面团酸度随酵母用量的加而升高。另外，不同发酵方法对面团pH影响不一样，而面团pH与面团的持气性和面体积大小有密切关系。pH在小麦蛋白等电点(5.5)附近时面包体积最大，偏离等电点越远，形体越小，这是因为等电点时蛋白质充分显露出两性性质。
面粉的质量影响主要是面粉中面筋和酶的影响。
(1)面筋的影响团发过程中产生的二氧化碳气体，需要由强力面筋形成的网络包住，使面团膨胀形成海绵状结构。如果面粉中含有弱力面筋时，面团发酵时所生成的大量气体不能保持而逸出，容易造成面包坯塌架。所以面包生产应选择强力粉。
(2)的影响母在发过程中需要淀粉将淀粉不断地分解成单糖供酵母利田如果已变质或者经高温处理的面粉，其淀粉酶的活性受到抑制，降低了面粉的糖化能力、影团正常发酵。在生产中碰到这种情况时，常常可以在面团中加人麦芽粉来弥补上述不足
(3)小麦粉成熟度的影响小麦粉的成熟度不足或过度都使持气能力变劣。成熟不足应使用氧化剂，成熟过度应减少面团改良剂的用量
面团中含水量的影响
酵母在繁殖过程中芽孢增长率随着面团的软硬不同而不同，在一定范围内，面团中含水量越高，酵母芽孢增长越快，反之，则越慢。
所以，面团调得软一些，有助于酵母芽孢增长，加快发酵速度，可以根据需要，第一次调面适当软一些，有利于加快发酵速度，缩短生产周期，提高生产效率。
面团中加水量要根据面粉的吸水能力和面粉中蛋白质含量多少而定。不同种类面粉的蛋白质含量及其吸水率不同种类的面粉的蛋白质含量及其吸水率
面粉种类 软质小麦粉 蛋白质含量/% 11.00 吸水率/% 47.8 硬质小麦粉 18.15 51.8
从表中可知;面粉中蛋白质含量高则吸水率高，反之，则吸水率低。所以在调粉时，一般要根据测得的面粉面筋含量来决定加水量。正常情况下，较软的面团容易被二氧化碳气体所膨胀，因而发酵速度加快，较硬的面团则对气体膨胀力的抵抗能力强，从而使面团的发醉速度受到抑制。所以适当地提高面团加水量对面团发酵是有利的。
原辅料的影响
①糖的使用量为5%~7%时产气能力大，超过这个范围，糖量越多，发酵能力越受抑制，但产气的持续时间长，此时要注意添加氮源和无机盐。糖使用量在20%以下能增强持气能力，在20%以上则持气能力下降。
②食盐盐能抑制酶的活性。因此食盐添加量越多，酵母的产气能力越受限制。但食盐可增强面筋筋力，使面团的稳定性增大。
③乳制品乳制品有缓冲作用，能使面团的pH下降缓慢。但在多糖且含有乳酸菌的面团中，乳酸菌生成迅速，致使持气能力的稳定性下降。
④蛋 蛋的pH高，蛋白具有缓冲作用和乳化作用，可增强面团的稳定性。
⑤酶 糖化酶在一定时间后有缓慢起作用的特性在发酵的后期可增强产气能力。
淀粉酶和蛋白酶的作用使面团软化或弱化，即对面团稳定性起负作用，大量使用可显著降低 发酵耐力。
⑥酵母食料中的铵盐能在发酵中期以后增大产气能力，但不能过量使用。
⑦老面、啤酒花液酵母、格瓦斯、醪糟、酸奶乳酸菌会加快酵母菌与乳酸菌的发酵速度。
⑧脱氢、甘油、糖醇会抑制面团的发酵速度。
⑨超过20%的油脂会抑制面团的发酵速度。
⑩水质软硬与不同水质，对面团的发酵与组织结构有很大影响。
杜德春发酵原创：
《面包发酵》、《馒头发酵》、《唤醒麦香～发酵》、《美拉德反应是怎么回事》、《中种、隔夜、三次发酵有何区别》、《波兰老面种、格瓦斯发酵、德国面包发酵》、《面团发酵管理：①食材；②工艺；③种面、酵母；④饧面；⑤中间预醒；⑥发酵风味》、《论小麦与小麦焙烤》、《小麦的酶、脂、灰粉、糊粉层、蛋白质、淀粉、维生素、微量元素》、《面种的类型与发酵面种的工艺》、《干酵母、藓酵母、野生酵母、天然酵母、酒花野生酵母》、《发酵：唤醒麦香风味的手艺》等。
文|杜德春 原创
温度的影响
温度是影响酵母发酵的重要因素。酵母在面团发酵过程中要求有一定的温度范围，一般控制在25~30℃。如果温度过低会影响发酵速度。温度过高，虽然可以缩短发酵时间，但会给杂菌生长创造有利条件，而影响产品质量。例如，醋酸菌最适温度是35℃，乳酸菌最适温度是37℃，这两种菌生长繁殖快了会提高面包酸度，降低产品质量。所以，面团发酵时温度最好控制在25~28℃，高于30℃或工艺条件掌握不好，都容易出质量事故。
酵母发酵力及用量的影响
(1)酵母的发酵力是酵母质量的重要指标。在面团发酵时，酵母发酵力的高低对面团发酵的质量有很大的影响。如果使用发酵力低的酵母发酵，将会引起面团发酵迟缓，容易造成面团涨润度不足，影响面团发酵的质量。所以要求一般酵母的发酵力在650mL以上，活性干酵母的发酵力在600mL以上。
(2)在面团发酵过程中，发酵力相等的酵母，用在同品种、同条件下进行面团发酵时，如果增加酵母的用量，可以促进面团发酵速度。反之，如果降低酵母的用量，面团发酵速度就会显著地减慢。所以在面团发酵时，可以用增加或减少酵母的用量来适应面团发酵工艺要求。在一般情况下用特制粉生产面包时，酵母的用量为面粉用量的0.6%~1%;用面包粉生产面包时，酵母的用量为面粉用量的1%~1.5%
酸度的影响
面包的酸度是衡量面包成品质量优劣的一个重要指标。面包的酸度是面包在一系列发酵过程中由各种产酸菌的代谢作用而生成的，如乳酸发酵、醋酸发酵、丁酸发酵等。
乳酸发酵是面团中经常发生的过程，面团在发酵中受乳酸菌污染，在适宜条件下乳酸菌便生长繁殖，分解单糖而产生乳酸。面包中约60%的酸度来自于乳酸，其次是醋酸。乳酸虽然增加了面团酸度，但可以与乙醇发酵中产生的乙醇发生酯化反应，改善面包风味。
醋酸发酵是由醋酸菌将酵母发酵过程中产生的乙醇酸化成醋酸的过程，醋酸会给面包带来刺激性酸味，在面包生产中应尽量避免这类发酵作用。
丁酸发酵是丁酸菌将单糖分解成丁酸和二氧化碳，丁酸菌含有很多酶，这些酶能水解多糖成为可发酵糖，供发酵使用。
面团在发酵过程中酸度的升高是由于产酸菌引起的，而这些产酸菌主要是来自鲜酵母所以严格检验酵母酸度和保持酵母纯洁性非常重要。
另一方面，由于产酸菌大部分是嗜温微生物，所以严格控制面团发酵温度、防止产酸菌的生长和繁殖是很重要的。
面团中加人酵母数量的多少，也是影响面团酸度的重要因素。面团酸度随酵母用量的加而升高。另外，不同发酵方法对面团pH影响不一样，而面团pH与面团的持气性和面体积大小有密切关系。pH在小麦蛋白等电点(5.5)附近时面包体积最大，偏离等电点越远，形体越小，这是因为等电点时蛋白质充分显露出两性性质。
面粉的质量影响主要是面粉中面筋和酶的影响。
(1)面筋的影响团发过程中产生的二氧化碳气体，需要由强力面筋形成的网络包住，使面团膨胀形成海绵状结构。如果面粉中含有弱力面筋时，面团发酵时所生成的大量气体不能保持而逸出，容易造成面包坯塌架。所以面包生产应选择强力粉。
(2)的影响母在发过程中需要淀粉将淀粉不断地分解成单糖供酵母利田如果已变质或者经高温处理的面粉，其淀粉酶的活性受到抑制，降低了面粉的糖化能力、影团正常发酵。在生产中碰到这种情况时，常常可以在面团中加人麦芽粉来弥补上述不足
(3)小麦粉成熟度的影响小麦粉的成熟度不足或过度都使持气能力变劣。成熟不足应使用氧化剂，成熟过度应减少面团改良剂的用量
面团中含水量的影响
酵母在繁殖过程中芽孢增长率随着面团的软硬不同而不同，在一定范围内，面团中含水量越高，酵母芽孢增长越快，反之，则越慢。
所以，面团调得软一些，有助于酵母芽孢增长，加快发酵速度，可以根据需要，第一次调面适当软一些，有利于加快发酵速度，缩短生产周期，提高生产效率。
面团中加水量要根据面粉的吸水能力和面粉中蛋白质含量多少而定。不同种类面粉的蛋白质含量及其吸水率不同种类的面粉的蛋白质含量及其吸水率
面粉种类 软质小麦粉 蛋白质含量/% 11.00 吸水率/% 47.8 硬质小麦粉 18.15 51.8
从表中可知;面粉中蛋白质含量高则吸水率高，反之，则吸水率低。所以在调粉时，一般要根据测得的面粉面筋含量来决定加水量。正常情况下，较软的面团容易被二氧化碳气体所膨胀，因而发酵速度加快，较硬的面团则对气体膨胀力的抵抗能力强，从而使面团的发醉速度受到抑制。所以适当地提高面团加水量对面团发酵是有利的。
原辅料的影响
①糖的使用量为5%~7%时产气能力大，超过这个范围，糖量越多，发酵能力越受抑制，但产气的持续时间长，此时要注意添加氮源和无机盐。糖使用量在20%以下能增强持气能力，在20%以上则持气能力下降。
②食盐盐能抑制酶的活性。因此食盐添加量越多，酵母的产气能力越受限制。但食盐可增强面筋筋力，使面团的稳定性增大。
③乳制品乳制品有缓冲作用，能使面团的pH下降缓慢。但在多糖且含有乳酸菌的面团中，乳酸菌生成迅速，致使持气能力的稳定性下降。
④蛋 蛋的pH高，蛋白具有缓冲作用和乳化作用，可增强面团的稳定性。
⑤酶 糖化酶在一定时间后有缓慢起作用的特性在发酵的后期可增强产气能力。
淀粉酶和蛋白酶的作用使面团软化或弱化，即对面团稳定性起负作用，大量使用可显著降低 发酵耐力。
⑥酵母食料中的铵盐能在发酵中期以后增大产气能力，但不能过量使用。
⑦老面、啤酒花液酵母、格瓦斯、醪糟、酸奶乳酸菌会加快酵母菌与乳酸菌的发酵速度。
⑧脱氢、甘油、糖醇会抑制面团的发酵速度。
⑨超过20%的油脂会抑制面团的发酵速度。
⑩水质软硬与不同水质，对面团的发酵与组织结构有很大影响。
杜德春发酵原创：
《面包发酵》、《馒头发酵》、《唤醒麦香～发酵》、《美拉德反应是怎么回事》、《中种、隔夜、三次发酵有何区别》、《波兰老面种、格瓦斯发酵、德国面包发酵》、《面团发酵管理：①食材；②工艺；③种面、酵母；④饧面；⑤中间预醒；⑥发酵风味》、《论小麦与小麦焙烤》、《小麦的酶、脂、灰粉、糊粉层、蛋白质、淀粉、维生素、微量元素》、《面种的类型与发酵面种的工艺》、《干酵母、藓酵母、野生酵母、天然酵母、酒花野生酵母》、《发酵：唤醒麦香风味的手艺》等。
艺术创造要发出自己独特的声音
这种声音是动听的被人欣赏具有宙美价值的
第三最重要，这种声音是别人发不出来的
跟大家谈一谈艺术的创造力、想象力和执行力。艺术跟科技是绝对不同的，他的创造是带有一种灵感式的、一种感觉的力量，他不是说按一种规律，一种知识，一种程序来实现的。讲一讲这个影片话剧的结尾和高潮。
很难，我自己对《死神与少女》和这个《多梦时节》的结尾，艺术要达到独特的创造呢？是不够满意的。我欣赏这样一段三句递进式的话：是艺术创造要发出自己独特的声音，第二句这种声音是动听的，好看的，被人欣赏的。第三句最重要，这种声音是别人发不出来的。我觉得我的《死神与少女》，《多梦时节》没有达到第三句，是别人发不出来的。科技讲共性、艺术绝对讲个性，讲独一无二。就是艺术要达到独特的创造呢？一是自己独特的声音，二声音是动听的，好看的，被人欣赏的、有美学与艺术价值的。第三，最重要，既这种声音是别人发不出来的，我认为许多影片的结尾都没达这第三境界，别人发不出来的。现在很多很好的电视剧结尾都不是太好，匆匆结尾，虎头蛇尾，有的是属于好像没有什么办法，也会变成还有第二季、第三季的感觉。
《暗恋桃花源》进行导演再创造时，对最后结尾高潮戏，不够满意，有些一般化，配不上《暗恋桃花源》那整个戏独一无二的精彩与想象。
第一，我觉得把这个男主人公和女主人公暗恋了几十年就在一个城市里，居然没有相见，最后那么绝配一段爱情失落了。这样一段戏安排在病房里是不太合适的，很难展开的，因为这两个主人公有很多心里活，灵魂深处的感觉难以表达。他是不能让外人听见的，也不能让他爱人听见的。于是呢，你把他安排在一个公共场合里，很难展开，这是我感觉到的第一吳奌。于是呢，我就把它改在这个医院的花园里面。
第二、就是这两个人见面以后受到的那种冲击难以言表的事，没法说出来的，是要靠一种独特的艺术手段来体现的。那么这种体现还不仅是一个主人公内心的体现，我认为是整个戏的高潮体现，整个戏结尾的升华体现。人物内心的灵魂的极度痛苦动度过的升华到整个戏的美学升华，主题升华。于是我想到让另外一个人物出场，这个人物就是穿插全剧里是一个次要人物，就是疯女人出现。
第三、让男主人公这个失失去了恋人以后的戏，不要那么实，那么现实，必须有一个艺术升华，紧接着我用了一到舞蹈，就是这个形式的独特性。就形式和内容的统一，没有形式上的支撑，内容是上不去的，就用了一段那个疯女人的----一段京剧身段与舞蹈。赖声川设计的这个疯女人的戏呢，我觉得写的不够，不够实，他有一点虚、一般化，就属于一个一般的戴着头套的这么一个疯女人。后来我根据这么一种观念，既选了剧本，选了角色以后，定了角色以后，让角色向演员靠拢的原则，我选的这个演员呢，是会京剧的，她是业余京剧爱好者。所以把它变成一个京剧演员，在寻找她的恋人……这就是有了最后让他出来有一段京剧的身段舞蹈，一并且让她跟男主人公的这种绝望、转化成、两股的绝望的交叉了。这段舞蹈特别欣赏一段很大胆的想法，就是了上女主那个疯女人把这两个袖口搭在那男主人身上，拉出去那那那一段落的舞蹈。也就是艺术要达到就是独特的创造呢？是自己第三句话，种声音是别人发不出来的……
我觉得结尾我做的还比较好的，大家以为呢，大家看一看，再看一看。
这种声音是动听的被人欣赏具有宙美价值的
第三最重要，这种声音是别人发不出来的
跟大家谈一谈艺术的创造力、想象力和执行力。艺术跟科技是绝对不同的，他的创造是带有一种灵感式的、一种感觉的力量，他不是说按一种规律，一种知识，一种程序来实现的。讲一讲这个影片话剧的结尾和高潮。
很难，我自己对《死神与少女》和这个《多梦时节》的结尾，艺术要达到独特的创造呢？是不够满意的。我欣赏这样一段三句递进式的话：是艺术创造要发出自己独特的声音，第二句这种声音是动听的，好看的，被人欣赏的。第三句最重要，这种声音是别人发不出来的。我觉得我的《死神与少女》，《多梦时节》没有达到第三句，是别人发不出来的。科技讲共性、艺术绝对讲个性，讲独一无二。就是艺术要达到独特的创造呢？一是自己独特的声音，二声音是动听的，好看的，被人欣赏的、有美学与艺术价值的。第三，最重要，既这种声音是别人发不出来的，我认为许多影片的结尾都没达这第三境界，别人发不出来的。现在很多很好的电视剧结尾都不是太好，匆匆结尾，虎头蛇尾，有的是属于好像没有什么办法，也会变成还有第二季、第三季的感觉。
《暗恋桃花源》进行导演再创造时，对最后结尾高潮戏，不够满意，有些一般化，配不上《暗恋桃花源》那整个戏独一无二的精彩与想象。
第一，我觉得把这个男主人公和女主人公暗恋了几十年就在一个城市里，居然没有相见，最后那么绝配一段爱情失落了。这样一段戏安排在病房里是不太合适的，很难展开的，因为这两个主人公有很多心里活，灵魂深处的感觉难以表达。他是不能让外人听见的，也不能让他爱人听见的。于是呢，你把他安排在一个公共场合里，很难展开，这是我感觉到的第一吳奌。于是呢，我就把它改在这个医院的花园里面。
第二、就是这两个人见面以后受到的那种冲击难以言表的事，没法说出来的，是要靠一种独特的艺术手段来体现的。那么这种体现还不仅是一个主人公内心的体现，我认为是整个戏的高潮体现，整个戏结尾的升华体现。人物内心的灵魂的极度痛苦动度过的升华到整个戏的美学升华，主题升华。于是我想到让另外一个人物出场，这个人物就是穿插全剧里是一个次要人物，就是疯女人出现。
第三、让男主人公这个失失去了恋人以后的戏，不要那么实，那么现实，必须有一个艺术升华，紧接着我用了一到舞蹈，就是这个形式的独特性。就形式和内容的统一，没有形式上的支撑，内容是上不去的，就用了一段那个疯女人的----一段京剧身段与舞蹈。赖声川设计的这个疯女人的戏呢，我觉得写的不够，不够实，他有一点虚、一般化，就属于一个一般的戴着头套的这么一个疯女人。后来我根据这么一种观念，既选了剧本，选了角色以后，定了角色以后，让角色向演员靠拢的原则，我选的这个演员呢，是会京剧的，她是业余京剧爱好者。所以把它变成一个京剧演员，在寻找她的恋人……这就是有了最后让他出来有一段京剧的身段舞蹈，一并且让她跟男主人公的这种绝望、转化成、两股的绝望的交叉了。这段舞蹈特别欣赏一段很大胆的想法，就是了上女主那个疯女人把这两个袖口搭在那男主人身上，拉出去那那那一段落的舞蹈。也就是艺术要达到就是独特的创造呢？是自己第三句话，种声音是别人发不出来的……
我觉得结尾我做的还比较好的，大家以为呢，大家看一看，再看一看。
陈光明重磅出手：加仓1.5亿！睿远基金：拟不低于1.5亿元申购旗下公募基金
至暗此刻 不应让恐惧占据内心
由大佬陈光明掌舵的睿远基金，在盘后宣布加仓1.5亿，而且是十个交易日以内完成，并且持有时间不少于5年。
睿远基金公告称，基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，公司将于3月18日（含）起10个交易日内使用固有资金申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.5亿元，持有时间不少于5年。
此外， 睿远基金还给投资人发了一封信：至暗此刻 不应让恐惧占据内心。
今年以来，受境外地缘政治、经济形势反复等多重因素影响，市场大幅调整，悲观情绪蔓延。最近一年里中概股指数从高点下跌80%，恒生科技指数下跌68%，下跌幅度堪比1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机。作为参与内地及香港市场的投资者，虽然我们取得了相对基准明显的超额收益，但我们无法避免产品净值的下跌，对此我们深表歉意。随后我们将加强在国际政治、经济和军事方面的研究力量，以增强我们对复杂国际形势的研究，更好地为投资服务。
此时此刻，我们特别感谢各位持有人对睿远基金的高度信任与支持，在此至暗时刻的不离不弃，更有众多持有人逆势投资。大家的信任也让我们更有十足的勇气和信心，坚守长期价值投资理念。公司将用自有资金再次申购旗下基金不低于1.5亿元，并承诺持有时间不少于5年。
本轮海外中国资产的大熊市特别是最近几个月超预期的下跌，核心原因是市场担忧中美金融脱钩，俄乌战争则进一步强化了这一预期，境外投资者担心中国海外上市公司也会成为制裁的对象，中国的经济形势也是境外投资者考虑的重要因素。
关于宏观经济包括房地产、消费、服务、投资的担忧，除了房地产是长期因素以外，其他都是偏短期因素。
比如，疫情的反复导致消费和服务的低迷。新冠疫情对人们生活和工作的影响已经进入第三年，回看100年前的西班牙大流感在没有疫苗和药物的情况下也逐步消失。现在伴随着社会科技水平的进步，在疫苗和治疗药物的帮助下，疫情不会一直困扰我们，中国也应该会有自己的MRNA疫苗和治疗药物，相信在不久的将来我们会恢复生活的常态。
关于投资，过往在铁路、公路、基础设施等方面的投资为经济发展发挥了重要的贡献。伴随着能源变革，我们认为新能源方面的投资量依然是非常大的，还有其他的一些新基建。我们不需要对投资有过度的担忧。
房地产的长期需求值得担忧，但相对合理的刚需还存在，城市化进程仍在进行，改善性需求也还存在，加之市场已有共识，目前很多房地产企业的市值极低，已经在市场价格上得到了充分的体现。
宏观经济方面，国家制定了年内5.5%的经济增长目标，很多海外投资者对此特别关心，有些投资者认为实现有一定难度。我们认为，制定经济增长目标的意义是确定了要以经济建设为中心，这也是去年中央经济工作会议的主基调，做好经济建设，才能满足人民对美好生活的向往，才更有底气应对国际复杂的环境。
目标是行动的方向。围绕经济建设的发展目标，不利于经济长期良性发展的因素将逐步减弱，政府相关部门已做了积极表态。基于此，我们认为，各行各业都将迎来新的发展机会，但不少海外投资者仍缺乏足够信心，相对后知后觉，相信随着实质性稳增长的政策出台，将对大家的投资信心带来巨大的改变。
关于俄乌战争的影响，虽然地缘政治有其现实性和复杂性，但我们国家和人民一直是和平爱好者，非常希望劝和促谈。以美国为代表的西方社会对俄罗斯采取了极限制裁，引发担忧。美国监管机构对中国在美上市公司的摘牌警告，对海外上市的中资企业投资信心带来巨大影响。
世界和平是所有人的希望。我们相信，在主要国家的共同努力下，俄乌冲突应该在不久的将来就能看到和平的曙光，这一点，从欧洲的资本市场和油价的走势上也得到了验证。
对于美国PCAOB审计底稿的谈判一直在持续，即使做最悲观的假设，现有海外上市的中资企业都回归香港交易所上市，根据目前市值规模测算，伴随着市场中长期的发展，也具有足够的融资能力，所以过度恐慌是没有必要的。现在香港市场出现如此恐慌的抛售是非理性的。
伴随着A股和港股市场的连续下跌，悲观情绪蔓延，下跌成为继续下跌的理由，但是我们始终认为，简单线性外推地对市场走势进行预测是难以持续的，越是悲观的时候，越应该多一些信心，下面和大家汇报一下我们的投资理念和想法。
首先，价值投资之所以长期有效的原因就是因为市场的非理性特征，市场先生的出价不合理，股票价格短期可能大幅偏离企业的内在价值。如果市场非常理性非常有效，价格和内在价值基本接近，那么价值投资就没有用武之地了，当然这种情况在现实中不存在。从长期看，股票价格短期的大幅波动，正是价值投资主要的超额回报来源。
价值投资之所以长期有效的更深层次原因是企业内在价值由上市公司经营产生的自由现金流决定，而绝大多数公司创造自由现金流的能力一般不受公司股价的影响，当然和股价有反身性的公司除外。内在价值是你得到的，而价格是你付出的，为同样内在价值的公司，买入价格越低，意味着付出的成本越低，未来可能实现的回报就越高，这是真理。而优秀的企业长期可能会创造更多的自由现金流，这也意味着企业长期内在价值会越来越大，未来的投资回报也会更高。
其次，价值投资的原理非常简单，但是实践起来却是知易行难，因为它是反人性的。
比如很多人认为，为什么要长期持有，现在下跌趋势那么明显，为什么不卖了等跌到更低的时候买回来，市场非常热的时候亦然。这种想法极具吸引力，但在真正操作中却不具备可行性，因为预测短期市场是一种超乎寻常的能力，绝大多数人都不具备，即使有些投资人能够一两次成功，但长期不可持续。股票价格的波动，市场先生不断出价，对短期走势判断的倾向，都是价值投资知易行难的主要原因。
另外市场好的时候和坏的时候都有各自的理由，但是股票市场都会反映这些事实，所以需要第二层次的思维，这个价格反映多少悲观的因素和乐观因素。现实情况是大多数事情不是非黑即白，更多的是量变到质变。
最后，价值投资对专业性的要求越来越高，如果没有内在价值的评估能力，做价值投资就成为空中楼阁。
就企业长期价值而言，当股价调整远超过内在价值调整时，意味着未来预期的潜在回报率的显著上升，但实现的前提是投资者能相对准确地判断企业的内在价值。
选择优秀上市公司，牢记估值，不预测短期市场，感受周期，是我们对长期价值投资的理解。
在巨大的压力和诱惑面前，优秀的价值投资者必须能够克服贪婪和恐惧，否则就会陷入“懂得无数的道理但依然过不好人生”的困境，而克服人性弱点的最佳方式是以史为鉴和长期视角。
此时此刻，我们特别想和大家说，即使市场非理性的时间和程度超过很多人的想象，但我们不应该让恐惧占据我们的内心，应该相信我们的国家和人民，可以想想未来的星辰大海。#投资##价值投资日志[超话]#
至暗此刻 不应让恐惧占据内心
由大佬陈光明掌舵的睿远基金，在盘后宣布加仓1.5亿，而且是十个交易日以内完成，并且持有时间不少于5年。
睿远基金公告称，基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，公司将于3月18日（含）起10个交易日内使用固有资金申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.5亿元，持有时间不少于5年。
此外， 睿远基金还给投资人发了一封信：至暗此刻 不应让恐惧占据内心。
今年以来，受境外地缘政治、经济形势反复等多重因素影响，市场大幅调整，悲观情绪蔓延。最近一年里中概股指数从高点下跌80%，恒生科技指数下跌68%，下跌幅度堪比1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机。作为参与内地及香港市场的投资者，虽然我们取得了相对基准明显的超额收益，但我们无法避免产品净值的下跌，对此我们深表歉意。随后我们将加强在国际政治、经济和军事方面的研究力量，以增强我们对复杂国际形势的研究，更好地为投资服务。
此时此刻，我们特别感谢各位持有人对睿远基金的高度信任与支持，在此至暗时刻的不离不弃，更有众多持有人逆势投资。大家的信任也让我们更有十足的勇气和信心，坚守长期价值投资理念。公司将用自有资金再次申购旗下基金不低于1.5亿元，并承诺持有时间不少于5年。
本轮海外中国资产的大熊市特别是最近几个月超预期的下跌，核心原因是市场担忧中美金融脱钩，俄乌战争则进一步强化了这一预期，境外投资者担心中国海外上市公司也会成为制裁的对象，中国的经济形势也是境外投资者考虑的重要因素。
关于宏观经济包括房地产、消费、服务、投资的担忧，除了房地产是长期因素以外，其他都是偏短期因素。
比如，疫情的反复导致消费和服务的低迷。新冠疫情对人们生活和工作的影响已经进入第三年，回看100年前的西班牙大流感在没有疫苗和药物的情况下也逐步消失。现在伴随着社会科技水平的进步，在疫苗和治疗药物的帮助下，疫情不会一直困扰我们，中国也应该会有自己的MRNA疫苗和治疗药物，相信在不久的将来我们会恢复生活的常态。
关于投资，过往在铁路、公路、基础设施等方面的投资为经济发展发挥了重要的贡献。伴随着能源变革，我们认为新能源方面的投资量依然是非常大的，还有其他的一些新基建。我们不需要对投资有过度的担忧。
房地产的长期需求值得担忧，但相对合理的刚需还存在，城市化进程仍在进行，改善性需求也还存在，加之市场已有共识，目前很多房地产企业的市值极低，已经在市场价格上得到了充分的体现。
宏观经济方面，国家制定了年内5.5%的经济增长目标，很多海外投资者对此特别关心，有些投资者认为实现有一定难度。我们认为，制定经济增长目标的意义是确定了要以经济建设为中心，这也是去年中央经济工作会议的主基调，做好经济建设，才能满足人民对美好生活的向往，才更有底气应对国际复杂的环境。
目标是行动的方向。围绕经济建设的发展目标，不利于经济长期良性发展的因素将逐步减弱，政府相关部门已做了积极表态。基于此，我们认为，各行各业都将迎来新的发展机会，但不少海外投资者仍缺乏足够信心，相对后知后觉，相信随着实质性稳增长的政策出台，将对大家的投资信心带来巨大的改变。
关于俄乌战争的影响，虽然地缘政治有其现实性和复杂性，但我们国家和人民一直是和平爱好者，非常希望劝和促谈。以美国为代表的西方社会对俄罗斯采取了极限制裁，引发担忧。美国监管机构对中国在美上市公司的摘牌警告，对海外上市的中资企业投资信心带来巨大影响。
世界和平是所有人的希望。我们相信，在主要国家的共同努力下，俄乌冲突应该在不久的将来就能看到和平的曙光，这一点，从欧洲的资本市场和油价的走势上也得到了验证。
对于美国PCAOB审计底稿的谈判一直在持续，即使做最悲观的假设，现有海外上市的中资企业都回归香港交易所上市，根据目前市值规模测算，伴随着市场中长期的发展，也具有足够的融资能力，所以过度恐慌是没有必要的。现在香港市场出现如此恐慌的抛售是非理性的。
伴随着A股和港股市场的连续下跌，悲观情绪蔓延，下跌成为继续下跌的理由，但是我们始终认为，简单线性外推地对市场走势进行预测是难以持续的，越是悲观的时候，越应该多一些信心，下面和大家汇报一下我们的投资理念和想法。
首先，价值投资之所以长期有效的原因就是因为市场的非理性特征，市场先生的出价不合理，股票价格短期可能大幅偏离企业的内在价值。如果市场非常理性非常有效，价格和内在价值基本接近，那么价值投资就没有用武之地了，当然这种情况在现实中不存在。从长期看，股票价格短期的大幅波动，正是价值投资主要的超额回报来源。
价值投资之所以长期有效的更深层次原因是企业内在价值由上市公司经营产生的自由现金流决定，而绝大多数公司创造自由现金流的能力一般不受公司股价的影响，当然和股价有反身性的公司除外。内在价值是你得到的，而价格是你付出的，为同样内在价值的公司，买入价格越低，意味着付出的成本越低，未来可能实现的回报就越高，这是真理。而优秀的企业长期可能会创造更多的自由现金流，这也意味着企业长期内在价值会越来越大，未来的投资回报也会更高。
其次，价值投资的原理非常简单，但是实践起来却是知易行难，因为它是反人性的。
比如很多人认为，为什么要长期持有，现在下跌趋势那么明显，为什么不卖了等跌到更低的时候买回来，市场非常热的时候亦然。这种想法极具吸引力，但在真正操作中却不具备可行性，因为预测短期市场是一种超乎寻常的能力，绝大多数人都不具备，即使有些投资人能够一两次成功，但长期不可持续。股票价格的波动，市场先生不断出价，对短期走势判断的倾向，都是价值投资知易行难的主要原因。
另外市场好的时候和坏的时候都有各自的理由，但是股票市场都会反映这些事实，所以需要第二层次的思维，这个价格反映多少悲观的因素和乐观因素。现实情况是大多数事情不是非黑即白，更多的是量变到质变。
最后，价值投资对专业性的要求越来越高，如果没有内在价值的评估能力，做价值投资就成为空中楼阁。
就企业长期价值而言，当股价调整远超过内在价值调整时，意味着未来预期的潜在回报率的显著上升，但实现的前提是投资者能相对准确地判断企业的内在价值。
选择优秀上市公司，牢记估值，不预测短期市场，感受周期，是我们对长期价值投资的理解。
在巨大的压力和诱惑面前，优秀的价值投资者必须能够克服贪婪和恐惧，否则就会陷入“懂得无数的道理但依然过不好人生”的困境，而克服人性弱点的最佳方式是以史为鉴和长期视角。
此时此刻，我们特别想和大家说，即使市场非理性的时间和程度超过很多人的想象，但我们不应该让恐惧占据我们的内心，应该相信我们的国家和人民，可以想想未来的星辰大海。#投资##价值投资日志[超话]#
✋热门推荐