#历史那些事[超话]#1959年11月11日，天津站，一众列车员上车检票。武良玉攥着哥哥武庆辉的手，忐忑地问：“哥，你在北京干的事儿，是不是被发现了。”
武庆辉咬着牙，低声警告弟弟：“别怂，待会儿我怎么说，你就怎么说，知道吗！”
两个人说话的功夫，列车员就到了面前：“你们两个的车票，拿出来看一下。”
武庆辉摇摇头：“俺没买。”
那个年代扒火车的事时有发生，列车员看他们的年纪都不大，也没训斥，只是把他们送到了天津市虹桥公安分局。
民警问他们的姓名。
“俺叫武庆辉，今年20，他是俺的本家弟弟叫武良玉，和俺一个村的，山东寿光北洛公社，北孙云子村。”
民警点点头，“为什么不买票？”。武庆辉一听，连连摇头，“俺身上没钱。”
这种事警察司空见惯，例行公事问完话，就把两个小孩儿放在一边，准备一会联系他们的父母。
现在天津民警有更重要的事要办：天津警方刚刚接到北京公安局的通报，北京故宫珍宝馆发生了盗窃案！
那是1959年8月16日。珍宝馆管理员田和义早早地起床，他管理的珍宝馆，是故宫的常设展馆，每天都要接待游客。
这天田和义打开了珍宝馆的门，方便等会儿打扫卫生。然后他一路往前，去开养性殿的大门，结果还没上台阶，他就看见养性殿门口碎了一地玻璃。
哎呦！田和义拍了下大腿，他踮着脚看了眼，一下就明白这是遭了贼了，他叫来同事看着，自己去报警。
警方赶到珍宝馆一看，气得直嘬牙花子。被盗的是西展厅第一个柜子，里面陈列着14页金册，10页玉册，5把金刀。现在金册被偷走了8页，那5把金刀也不翼而飞。
经过文物专家估算，失窃的宝物价值要在15亿以上！
这种盗窃案纵观古今都能排天字第一号。警方看着一片狼藉的现场，基本排除了是故宫工作人员监守自盗的可能。
如果是“内鬼”作案，完全有更隐蔽的作案方式。警方在现场提取到了脚印和掌纹，第一时间传给了各地方公安局。
这边，武庆辉和武良玉写好了保证书。民警拿起来看看，问：“你们出来干什么？”
武良玉战战兢兢地说：“去新疆打工。”
“新疆？”民警把保证书放下，“你们扒的火车到北京就停了，没钱怎么去新疆，还扒火车？”
武庆辉瞪了一眼武良玉，说：“我们在北京有亲戚，到了那就有钱了。”
民警把武庆辉的小动作尽收眼底，猛地一拍桌子，“撒谎，你到底有没有钱，把兜里的东西都掏出来！”
武庆辉下意识地捂住自己的口袋。民警走到武庆辉身边，盯着他：“掏出来！”
武庆辉没办法，只能慢吞吞地掏东西，乱七八糟的东西很多，但其中一块脏兮兮的东西，民警没见过，就拿起来尅了下，发现居然是块黄灿灿的金子，上边好像还有字。
民警一下子把武庆辉按住。让同事联系北京公安局，北京很快就派人带着提取到的脚印指纹赶到天津，经过比对，就是武庆辉留下的。
“说，怎么回事。”民警厉声问道。
武庆辉父母双亡，跟着姐姐生活。1959年7月，他去了一趟故宫，里边的宝贝看得武庆辉双眼冒光，于是就搞了把钳子藏在身上。
下午4点多，他藏在珍宝馆附近的公厕3个小时。一直等到后半夜才出来，他仗着自己身体好，翻过墙头后砸碎玻璃爬进去。
武庆辉早就想好了，那些玉器容易碎，所以他只抢了那些金册金刀，逃回了家，武庆辉姐姐知道后，赶紧把他送回了老家。
就这么躲了两个月，武庆辉跟本家弟弟武良玉显摆自己的金子，劝他和自己去新疆把这些东西卖了换大钱，但是他又想看看姐姐，才决定扒火车去北京。
没想到这么一来，被天津警方抓个正着。天津警方在武庆辉老家找到了失窃的包袱，金刀还在，但是金册已经被他的剪得稀碎了。
最后，法庭判处武庆辉无期徒刑，他的姐姐因为包庇窝藏被判有期徒刑15年。
经过这件事，故宫进行了全面的升级，之前故宫人也没想到有的人心肠会这么坏，会为欲望损坏国家的财产。
现在，故宫变得十分牢固，再也不可能随便就能盗走宝物了，只是被武庆辉破坏的那些宝物，我们永远没办法再看见它了。
#历史故事#
武庆辉咬着牙，低声警告弟弟：“别怂，待会儿我怎么说，你就怎么说，知道吗！”
两个人说话的功夫，列车员就到了面前：“你们两个的车票，拿出来看一下。”
武庆辉摇摇头：“俺没买。”
那个年代扒火车的事时有发生，列车员看他们的年纪都不大，也没训斥，只是把他们送到了天津市虹桥公安分局。
民警问他们的姓名。
“俺叫武庆辉，今年20，他是俺的本家弟弟叫武良玉，和俺一个村的，山东寿光北洛公社，北孙云子村。”
民警点点头，“为什么不买票？”。武庆辉一听，连连摇头，“俺身上没钱。”
这种事警察司空见惯，例行公事问完话，就把两个小孩儿放在一边，准备一会联系他们的父母。
现在天津民警有更重要的事要办：天津警方刚刚接到北京公安局的通报，北京故宫珍宝馆发生了盗窃案！
那是1959年8月16日。珍宝馆管理员田和义早早地起床，他管理的珍宝馆，是故宫的常设展馆，每天都要接待游客。
这天田和义打开了珍宝馆的门，方便等会儿打扫卫生。然后他一路往前，去开养性殿的大门，结果还没上台阶，他就看见养性殿门口碎了一地玻璃。
哎呦！田和义拍了下大腿，他踮着脚看了眼，一下就明白这是遭了贼了，他叫来同事看着，自己去报警。
警方赶到珍宝馆一看，气得直嘬牙花子。被盗的是西展厅第一个柜子，里面陈列着14页金册，10页玉册，5把金刀。现在金册被偷走了8页，那5把金刀也不翼而飞。
经过文物专家估算，失窃的宝物价值要在15亿以上！
这种盗窃案纵观古今都能排天字第一号。警方看着一片狼藉的现场，基本排除了是故宫工作人员监守自盗的可能。
如果是“内鬼”作案，完全有更隐蔽的作案方式。警方在现场提取到了脚印和掌纹，第一时间传给了各地方公安局。
这边，武庆辉和武良玉写好了保证书。民警拿起来看看，问：“你们出来干什么？”
武良玉战战兢兢地说：“去新疆打工。”
“新疆？”民警把保证书放下，“你们扒的火车到北京就停了，没钱怎么去新疆，还扒火车？”
武庆辉瞪了一眼武良玉，说：“我们在北京有亲戚，到了那就有钱了。”
民警把武庆辉的小动作尽收眼底，猛地一拍桌子，“撒谎，你到底有没有钱，把兜里的东西都掏出来！”
武庆辉下意识地捂住自己的口袋。民警走到武庆辉身边，盯着他：“掏出来！”
武庆辉没办法，只能慢吞吞地掏东西，乱七八糟的东西很多，但其中一块脏兮兮的东西，民警没见过，就拿起来尅了下，发现居然是块黄灿灿的金子，上边好像还有字。
民警一下子把武庆辉按住。让同事联系北京公安局，北京很快就派人带着提取到的脚印指纹赶到天津，经过比对，就是武庆辉留下的。
“说，怎么回事。”民警厉声问道。
武庆辉父母双亡，跟着姐姐生活。1959年7月，他去了一趟故宫，里边的宝贝看得武庆辉双眼冒光，于是就搞了把钳子藏在身上。
下午4点多，他藏在珍宝馆附近的公厕3个小时。一直等到后半夜才出来，他仗着自己身体好，翻过墙头后砸碎玻璃爬进去。
武庆辉早就想好了，那些玉器容易碎，所以他只抢了那些金册金刀，逃回了家，武庆辉姐姐知道后，赶紧把他送回了老家。
就这么躲了两个月，武庆辉跟本家弟弟武良玉显摆自己的金子，劝他和自己去新疆把这些东西卖了换大钱，但是他又想看看姐姐，才决定扒火车去北京。
没想到这么一来，被天津警方抓个正着。天津警方在武庆辉老家找到了失窃的包袱，金刀还在，但是金册已经被他的剪得稀碎了。
最后，法庭判处武庆辉无期徒刑，他的姐姐因为包庇窝藏被判有期徒刑15年。
经过这件事，故宫进行了全面的升级，之前故宫人也没想到有的人心肠会这么坏，会为欲望损坏国家的财产。
现在，故宫变得十分牢固，再也不可能随便就能盗走宝物了，只是被武庆辉破坏的那些宝物，我们永远没办法再看见它了。
#历史故事#
#沈马组合[超话]#今天的团综 我真的会哭[泪]
梦回15年，22年的哥姐终于又可以旁若无人地打打闹闹啦[哇]终于可以贴贴啦[哇]终于可以拉手手而不是拽手腕啦[悲伤]（哥姐真的永远不会忘记拉对方起来，不会把彼此扔在那儿）终于又十指相扣了[泪]
看着哥姐像小学生一样玩儿闹，真的又甜又岁月静好[抱一抱]
借ll的一句话：“沈马cp永不be！”要也是best ending！
摘星队的独孤月和揽月队的马蓝星，冲哇！期待#沈腾马丽独行月球#早日定档！
梦回15年，22年的哥姐终于又可以旁若无人地打打闹闹啦[哇]终于可以贴贴啦[哇]终于可以拉手手而不是拽手腕啦[悲伤]（哥姐真的永远不会忘记拉对方起来，不会把彼此扔在那儿）终于又十指相扣了[泪]
看着哥姐像小学生一样玩儿闹，真的又甜又岁月静好[抱一抱]
借ll的一句话：“沈马cp永不be！”要也是best ending！
摘星队的独孤月和揽月队的马蓝星，冲哇！期待#沈腾马丽独行月球#早日定档！
中银证券：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
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