股市又双叒一次下跌，该怎么恢复信心？
三大股指全线下挫，沪指下跌4.95%，深成指下跌4.36%，创业板指2.55%，沪指跌破3100点，剑指3000点，上一次跌幅超过今天还是在2020年2月3日，若排除疫情这种突发事件，再上一次就要追述到2019年5月6日了，这已经大大超出市场预期，真正验证了一句话叫做“熊市不言底”。
为什么？为什么今天大盘会跌这么惨？原因无非两个：一是内因，二是外因。内因：①社融数据差，社融数据是反映金融机构支持实体经济的重要数据，但上周五公布的二月社融数据来看，由于经济预期转弱，实体企业不敢扩大再生产；②近期疫情持续爆发，年初大家预期今年疫情会逐渐消退，但现实却恰恰相反，预期落差很大；③房地产松动不及预期，由于“房主不炒”大战略，房地产的边际改善就像挤牙膏一样，加上经济预期变差，终端需求持续下降，消费力不足了。外因：①俄乌局势，虽然俄乌局势有所缓和，但双方在一些核心问题据不让步，因此谈判进展缓慢，同时漂亮国一直在背后搞动作，什么时候结束很难预料；②明天晚上凌晨两点，美联储将迎来第一次加息决议，市场预期是25个基点，进入加息周期，外资回流可能会进一步加速，其实股市已经在反应这个问题，三月份以来北向资金一直处于流出状态，今天再次流出160亿；③中概股持续暴跌，由于漂亮国的一些卑劣行为，中概股现状太惨了，引发市场对中美之间相互较量的遐想。
不管内因还是外因，根本原因在于股民们面对如此复杂的国际形式和国内状况，已经没有了信心，当人没有信心时，无法客观判断市场，只会“用脚投票”，因此市场才会持续大跌，要想稳住行情，先要稳住市场情绪，提振市场信心，信心比黄金重要，没有信心，绳拧不到一块去！怎么提升信心？需要让我们看到内外因有明确的改善，或者政策上创造一个持续性长的有赚钱效应的题材，这样才能真正提高信心！（该建议仅作为投资参考，据此操作风险自行承担。）
三大股指全线下挫，沪指下跌4.95%，深成指下跌4.36%，创业板指2.55%，沪指跌破3100点，剑指3000点，上一次跌幅超过今天还是在2020年2月3日，若排除疫情这种突发事件，再上一次就要追述到2019年5月6日了，这已经大大超出市场预期，真正验证了一句话叫做“熊市不言底”。
为什么？为什么今天大盘会跌这么惨？原因无非两个：一是内因，二是外因。内因：①社融数据差，社融数据是反映金融机构支持实体经济的重要数据，但上周五公布的二月社融数据来看，由于经济预期转弱，实体企业不敢扩大再生产；②近期疫情持续爆发，年初大家预期今年疫情会逐渐消退，但现实却恰恰相反，预期落差很大；③房地产松动不及预期，由于“房主不炒”大战略，房地产的边际改善就像挤牙膏一样，加上经济预期变差，终端需求持续下降，消费力不足了。外因：①俄乌局势，虽然俄乌局势有所缓和，但双方在一些核心问题据不让步，因此谈判进展缓慢，同时漂亮国一直在背后搞动作，什么时候结束很难预料；②明天晚上凌晨两点，美联储将迎来第一次加息决议，市场预期是25个基点，进入加息周期，外资回流可能会进一步加速，其实股市已经在反应这个问题，三月份以来北向资金一直处于流出状态，今天再次流出160亿；③中概股持续暴跌，由于漂亮国的一些卑劣行为，中概股现状太惨了，引发市场对中美之间相互较量的遐想。
不管内因还是外因，根本原因在于股民们面对如此复杂的国际形式和国内状况，已经没有了信心，当人没有信心时，无法客观判断市场，只会“用脚投票”，因此市场才会持续大跌，要想稳住行情，先要稳住市场情绪，提振市场信心，信心比黄金重要，没有信心，绳拧不到一块去！怎么提升信心？需要让我们看到内外因有明确的改善，或者政策上创造一个持续性长的有赚钱效应的题材，这样才能真正提高信心！（该建议仅作为投资参考，据此操作风险自行承担。）
#同花顺要闻# 【“东数西算”这盘大棋背后，哪些“故事”值得下注，哪些“坑”不能跳？】
“东数西算”为今年遇冷的股市添了一把火，这一被投资者类比“南水北调”的国家重要战略工程带来众多想象供市场炒作，国内公司都会积极参与到东数西算工程里面去，其中肯定不乏翻倍机会，也有尽管与IDC(互联网数据中心)相关，但可能并非政策热点，在涨幅上就会有所落后。
2月21日，盘面上算力概念、数据中心、云计算等相关板块涨幅居前。
2月17日，国家发改委等部门印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等8地启动国家算力枢纽节点建设，“东数西算”工程全面启动。
IDC(互联网数据中心)为互联网企业、电商、媒体等客户提供专业化机架(服务器和存储器)的租赁、托管等服务。目前，我国重点发展的各大新兴产业，如人工智能、工业互联网等，均需要以数据中心作为产业支撑。IDC产业链主要由上游基础设施、中游IDC专业服务及相关解决方案提供商(云服务商为主)和下游最终用户构成。
根据智研咨询的数据，2019年，我国IDC市场规模已达1562.5亿元，预测2022年将达到3145.3亿元，2019-2022年市场规模CAGR将达到26.26%。
数据中心是数字经济的基础底座
随着行业不断推进，人工智能向更大模型发展，几乎每3、4个月所需要的计算机算力就需要扩大一倍。元宇宙搭建在一个多维的虚拟现实场景，也需要强大的算力作支撑。除此之外，算力也成为数据中心关键评价依据之一，没有算力，一切数字技术无从谈起。数据中心自带算力，相关产业链将充分受益。
目前我国数据中心大多分布在东部地区。但东部地区的土地和能源等资源相对缺乏。目前需要面对的是双碳目标以及不太均衡的能源需求。
西部地区的资源充足，可再生能源丰富，具备承接东部算力需求、发展数据中心的能力。日后数据中心的发展将往西部转移，启动“东数西算”工程。
原本预计IDC每年20%-30%增长，数据存储计算是制约数字化的因素，东数西算实现了成本端的降低，带来了大的增量。有便宜的算力，存储的能力带来数据爆发。
在当前起步阶段，8个算力枢纽内规划设立了10个数据中心集群，划定了物理边界，并明确了绿色节能、上架率等发展目标。比如，集群内数据中心的平均上架率至少要达到65%以上，可再生能源使用率要显著提升。
“东数西算”的本质是围绕数据中心重构网络格局，促进东西部优势资源互补，特别是西部地区资源充裕，可再生资源丰富，具备发展数据中心，承接东部算力需求的潜力，但缺点也很明显，网络带宽小、跨省数据传输费用高，无法有效承接东部需求。
因此，短期内数据中心的主要聚集地仍是一二级城市，带宽能力不足的欠发达地区可以建设存储类数据中心。
国家发改委高技术司在回答媒体提问时也表示，对于后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的业务，可率先向西转移。
西部互联网接入和设备这几年得到极大改善，东数西算政府部门会对西部IDC的I部分(互联网接入和传输)加大投入。网络传输一定是未来发展的重点。
不缺机柜，缺传输
数据中心经过十几年发展，建设成本计算非常精确，土建成本可能有差异，占总成本比例不大。
西部丰富电力资源，火煤、光伏风电，发电成本比较低，电价较东部有优势，国家政策是西部瓦特变比特，电力变数据存储计算传输，效率高很多，不用几千公里传到东部，节省电费成本。
未来，将加快打通东西部间数据直连通道；优化通信网络结构，提升国家数据中心集群的网络节点等级，提高网络传输质量。
相比较传统的服务器等硬件设施，显然网络服务器、路由器、交换机、光猫、光纤等更加受益。
目前，乌兰察布和北京就做了网络直连，“东数西算”需要做网络直连、光纤直连、利用高效的路由器、交换机、光模块来改善互联互通。光纤投入可能是百亿计，加上配套ICT设备可能未来五年大几百亿建设投入。
光纤光缆有望迎来供需格局边际改善，此前价格下降导致部分光棒产能收缩退出，而需求呈现持续快速增长，有望迎来一波新的周期。
如何达到碳中和：多种路径尚不确定
数据中心作为高耗能行业，中国数据中心用电量已占社会总用电量的4%，降低能耗、提升绿电使用率是重要环节，数据中心温控环节有望受益。
此前，海兰信（300065）的海底数据中心就被大肆宣传，据公司介绍，海底数据中心的高功率密度、绿色节能等技术优势有望引领数据中心基础设施的变革，使整个IDC行业的能源消耗水平直接跨越至“碳中和”时代。
而提到绿电，可能很多人就觉得利用风能、光能就可以实现大规模减碳，但事实上目前还不够经济，特别是西部水电发达的省份，其成本还是具有很大优势。
由于国家电网电价相对便宜，且供电足够稳定，数据中心企业可能不急于向可再生能源电力转型。“因为短时间内改变的话，看起来投资回报率没那么明显。”
而在此次“东数西算”工程中，国家发改委方面表示，未来将推动可再生能源发电企业向数据中心供电，并支持数据中心集群配套可再生能源电站。
不过，我国的“绿电”占全国发电总量的比例还不算高。数据中心企业除了与政府协调新能源电力分配外，还可以主动回收数据中心运转过程中产生的热量，并向周边的工厂、商业楼宇和居民小区配套供给，这样不仅能赚钱，还能抵消大量用电量，“把数据中心变成能源站”。
目前，余热回收技术已经非常成熟。其中，风冷型数据中心只能抓取一部分的热量，而液冷型数据中心可以抓取回收七八成热量。这样一进一出，数据中心只耗费了原来二三成的电量，如果剩余的这些电又全是绿电的话，就能达到碳中和。
实际上，国外已经普遍推行数据中心余热回收，而国内项目还不算多。据不完全统计，国内数据中心余热利用项目仅有腾讯天津数据中心、万国数据北京三号数据中心，阿里巴巴千岛湖数据中心等几家，而经济性不明显是阻碍余热利用市场发展的原因之一。
政策明确绿色节能、上架率等发展目标，实现算力统筹有序、健康发展。“东数西算”目的为引导大型、超大型数据中心向枢纽内集聚，指引数据中心行业规范发展。
在起步阶段，为坚决避免数据中心盲目发展，"东数西算"工程先在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏的8个算力枢纽内规划设立了10个数据中心集群，划定了物理边界，并明确要求PUE至少小于1.25，上架率高于65%，可再生能源使用率显著提升的发展目标。
华创证券认为主要受益产业环节有：
1)数据中心供应商：已在西部地区有IDC机房储备的运营商：中国移动（600941）、中国电信（601728）、
中国联通；具备集群化数据中心运维经验，且后期扩张能力充足的第三方数据中心厂商：万国数据、数据港（603881）、奥飞数据（300738）、光环新网（300383）、宝信软件（600845）等；数据中心精密温控厂商：英维克（002837）、佳力图（603912）等。
2)光通信产业链：光网络建设将提升国家数据中心集群的网络节点等级，提高网络传输质量。建议关注：高速光模块或GPON 相关标的：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、华工科技（000988）等；光纤光缆相关标的：长飞光纤（601869）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）等。
3)数据中心电力设备商：目的为提升数据中心可再生能源使用率。建议关注：UPS设备商：科华数据（002335）等。
4)服务器等硬件设备厂商：实现异构算力融合、云网融合、数据安全流通等技术创新和模式创新。建议关注：中兴通讯、紫光股份（000938）、星网锐捷（002396）、烽火通信（600498）等。
“东数西算”为今年遇冷的股市添了一把火，这一被投资者类比“南水北调”的国家重要战略工程带来众多想象供市场炒作，国内公司都会积极参与到东数西算工程里面去，其中肯定不乏翻倍机会，也有尽管与IDC(互联网数据中心)相关，但可能并非政策热点，在涨幅上就会有所落后。
2月21日，盘面上算力概念、数据中心、云计算等相关板块涨幅居前。
2月17日，国家发改委等部门印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等8地启动国家算力枢纽节点建设，“东数西算”工程全面启动。
IDC(互联网数据中心)为互联网企业、电商、媒体等客户提供专业化机架(服务器和存储器)的租赁、托管等服务。目前，我国重点发展的各大新兴产业，如人工智能、工业互联网等，均需要以数据中心作为产业支撑。IDC产业链主要由上游基础设施、中游IDC专业服务及相关解决方案提供商(云服务商为主)和下游最终用户构成。
根据智研咨询的数据，2019年，我国IDC市场规模已达1562.5亿元，预测2022年将达到3145.3亿元，2019-2022年市场规模CAGR将达到26.26%。
数据中心是数字经济的基础底座
随着行业不断推进，人工智能向更大模型发展，几乎每3、4个月所需要的计算机算力就需要扩大一倍。元宇宙搭建在一个多维的虚拟现实场景，也需要强大的算力作支撑。除此之外，算力也成为数据中心关键评价依据之一，没有算力，一切数字技术无从谈起。数据中心自带算力，相关产业链将充分受益。
目前我国数据中心大多分布在东部地区。但东部地区的土地和能源等资源相对缺乏。目前需要面对的是双碳目标以及不太均衡的能源需求。
西部地区的资源充足，可再生能源丰富，具备承接东部算力需求、发展数据中心的能力。日后数据中心的发展将往西部转移，启动“东数西算”工程。
原本预计IDC每年20%-30%增长，数据存储计算是制约数字化的因素，东数西算实现了成本端的降低，带来了大的增量。有便宜的算力，存储的能力带来数据爆发。
在当前起步阶段，8个算力枢纽内规划设立了10个数据中心集群，划定了物理边界，并明确了绿色节能、上架率等发展目标。比如，集群内数据中心的平均上架率至少要达到65%以上，可再生能源使用率要显著提升。
“东数西算”的本质是围绕数据中心重构网络格局，促进东西部优势资源互补，特别是西部地区资源充裕，可再生资源丰富，具备发展数据中心，承接东部算力需求的潜力，但缺点也很明显，网络带宽小、跨省数据传输费用高，无法有效承接东部需求。
因此，短期内数据中心的主要聚集地仍是一二级城市，带宽能力不足的欠发达地区可以建设存储类数据中心。
国家发改委高技术司在回答媒体提问时也表示，对于后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的业务，可率先向西转移。
西部互联网接入和设备这几年得到极大改善，东数西算政府部门会对西部IDC的I部分(互联网接入和传输)加大投入。网络传输一定是未来发展的重点。
不缺机柜，缺传输
数据中心经过十几年发展，建设成本计算非常精确，土建成本可能有差异，占总成本比例不大。
西部丰富电力资源，火煤、光伏风电，发电成本比较低，电价较东部有优势，国家政策是西部瓦特变比特，电力变数据存储计算传输，效率高很多，不用几千公里传到东部，节省电费成本。
未来，将加快打通东西部间数据直连通道；优化通信网络结构，提升国家数据中心集群的网络节点等级，提高网络传输质量。
相比较传统的服务器等硬件设施，显然网络服务器、路由器、交换机、光猫、光纤等更加受益。
目前，乌兰察布和北京就做了网络直连，“东数西算”需要做网络直连、光纤直连、利用高效的路由器、交换机、光模块来改善互联互通。光纤投入可能是百亿计，加上配套ICT设备可能未来五年大几百亿建设投入。
光纤光缆有望迎来供需格局边际改善，此前价格下降导致部分光棒产能收缩退出，而需求呈现持续快速增长，有望迎来一波新的周期。
如何达到碳中和：多种路径尚不确定
数据中心作为高耗能行业，中国数据中心用电量已占社会总用电量的4%，降低能耗、提升绿电使用率是重要环节，数据中心温控环节有望受益。
此前，海兰信（300065）的海底数据中心就被大肆宣传，据公司介绍，海底数据中心的高功率密度、绿色节能等技术优势有望引领数据中心基础设施的变革，使整个IDC行业的能源消耗水平直接跨越至“碳中和”时代。
而提到绿电，可能很多人就觉得利用风能、光能就可以实现大规模减碳，但事实上目前还不够经济，特别是西部水电发达的省份，其成本还是具有很大优势。
由于国家电网电价相对便宜，且供电足够稳定，数据中心企业可能不急于向可再生能源电力转型。“因为短时间内改变的话，看起来投资回报率没那么明显。”
而在此次“东数西算”工程中，国家发改委方面表示，未来将推动可再生能源发电企业向数据中心供电，并支持数据中心集群配套可再生能源电站。
不过，我国的“绿电”占全国发电总量的比例还不算高。数据中心企业除了与政府协调新能源电力分配外，还可以主动回收数据中心运转过程中产生的热量，并向周边的工厂、商业楼宇和居民小区配套供给，这样不仅能赚钱，还能抵消大量用电量，“把数据中心变成能源站”。
目前，余热回收技术已经非常成熟。其中，风冷型数据中心只能抓取一部分的热量，而液冷型数据中心可以抓取回收七八成热量。这样一进一出，数据中心只耗费了原来二三成的电量，如果剩余的这些电又全是绿电的话，就能达到碳中和。
实际上，国外已经普遍推行数据中心余热回收，而国内项目还不算多。据不完全统计，国内数据中心余热利用项目仅有腾讯天津数据中心、万国数据北京三号数据中心，阿里巴巴千岛湖数据中心等几家，而经济性不明显是阻碍余热利用市场发展的原因之一。
政策明确绿色节能、上架率等发展目标，实现算力统筹有序、健康发展。“东数西算”目的为引导大型、超大型数据中心向枢纽内集聚，指引数据中心行业规范发展。
在起步阶段，为坚决避免数据中心盲目发展，"东数西算"工程先在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏的8个算力枢纽内规划设立了10个数据中心集群，划定了物理边界，并明确要求PUE至少小于1.25，上架率高于65%，可再生能源使用率显著提升的发展目标。
华创证券认为主要受益产业环节有：
1)数据中心供应商：已在西部地区有IDC机房储备的运营商：中国移动（600941）、中国电信（601728）、
中国联通；具备集群化数据中心运维经验，且后期扩张能力充足的第三方数据中心厂商：万国数据、数据港（603881）、奥飞数据（300738）、光环新网（300383）、宝信软件（600845）等；数据中心精密温控厂商：英维克（002837）、佳力图（603912）等。
2)光通信产业链：光网络建设将提升国家数据中心集群的网络节点等级，提高网络传输质量。建议关注：高速光模块或GPON 相关标的：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、华工科技（000988）等；光纤光缆相关标的：长飞光纤（601869）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）等。
3)数据中心电力设备商：目的为提升数据中心可再生能源使用率。建议关注：UPS设备商：科华数据（002335）等。
4)服务器等硬件设备厂商：实现异构算力融合、云网融合、数据安全流通等技术创新和模式创新。建议关注：中兴通讯、紫光股份（000938）、星网锐捷（002396）、烽火通信（600498）等。
百亿基金经理如何判断2022年A股市场表现？
周蔚文（中欧基金）：综合考虑经济、资金、股市估值三大因素来看，A股市场未来一年有结构性机会。全球疫情好转的概率在提高，宏观经济会保持一定的增长。中国经济因地产新开工、国外供应链可能逐步恢复、去库存等原因，增长率在缓慢下降。与经济增长趋势相对应的是国外低利率环境将会改变，物价上涨，美联储未来将回收流动性。中国在处理疫情过程中一直比较主动，央行的政策更具前瞻性，在宏观经济增长预期不高的背景下，货币会相对宽松，对降低股市波动有利。目前A股经过两年结构性牛市，整体估值不低，有部分结构性泡沫，也有估值合理或低估的板块，还存在结构性机会。
内容来源：《中欧精选定期开放混合A:2021年四季度报告》（2022-01-22)
杨锐文（景顺长城）：从过去的历史来看，在流动性充裕的年份，A股从来没有表现差过。然而，市场的主要风险可能不是来自国内，更有可能是来自海外。美国的通胀压力及可能带来的加息周期，这将对全球流动性及风险偏好带来冲击。从过去十年的数据来看，美国的服务业一直都处于通胀的状态，低通胀率主要是中国制造带来的商品通缩。如果中国制造进入涨价周期，美国通胀的确不是暂时的压力。国内的流动性往宽松发展，海外的流动性可能是往收紧发展，对比之下，两者表现可能差异很大。海外波动更有可能是对A股的风险偏好一次性打击，理论上并不会影响A股走牛的趋势。在国内流动性过剩的大背景下，A股市场就像身处在肥皂水中，更可能出现的是泡沫不断的诞生与湮灭，市场很难出现大级别的调整，更有可能是轮动式结构行情。
内容来源：《景顺长城新能源产业股票A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
曾鹏（博时基金）：2022年，我们认为市场总体会好于2021年。虽然经济仍在探底，但政策低已经显现，经济大概率会呈现前低后高的态势。尤其在一季度，在稳增长的政策基调下，宽货币、宽信用的流动性环境可以预期，有助于提升市场整体估值中枢。结构性行情仍会持续但会比2021年相对均衡。随着上游供需矛盾的逐渐缓解，上游的超额利润会逐渐回归正常，并开始向中游和下游传导，产业逻辑会更加通畅，行业之间收益方差会有所收敛。
内容来源：《博时新兴成长混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
郑有为（国泰基金）：我们认为，2022年是重要的政治经济窗口期，稳定是重要的宏观诉求，也是压倒一切的任务。通过宽财政、宽信用、宽货币稳定国内总需求（消费与投资），是实现宏观目标的重要手段，目前政策工具箱仍有许多工具，不应该过度担心宽信用无法落地。从货币信用框架而言，我们判断2022年H1即将步入信用、货币同时宽松的象限，我们对股票市场持积极乐观的态度，若因风险偏好波动导致下跌是很好的买入机会。
内容来源：《国泰江源优势精选灵活配置混合A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
余广（景顺长城）：展望2022年，中央经济工作会议的定调，“以经济建设为中心”，“稳增长”会是全年的整体基调。盈利方面，预计2022年中见到本轮盈利增速低点，下半年在宽信用传导下盈利有望逐步企稳，但全年增速预期不宜过高。估值方面，从过往信用周期与估值走势来看，信用扩张时，估值向上；信用收缩时，估值向下。总体上，我们预计2022年A股整体盈利探底后逐步企稳、估值水平平稳或小幅抬升，作用于指数层面，意味着较难有指数级别的行情，但大幅下跌的概率也不大，市场大概率延续今年的结构性行情，而宏观信用结构扩张的方向也将带来更多的阿尔法机会。
内容来源：《景顺长城核心中景一年持有期混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
袁芳（工银瑞信）：宏观经济环境方面，2022年全球经济增长将放缓，考虑到需求侧政策的发力和结构性政策的优化，国内经济增长或将逐渐企稳。预计2022年国内PPI较2021年明显回落，CPI温和回升，货币政策维持流动性合理充裕，财政端发力幅度较2021年上行。经济增长动力和转型方面，从中长期维度，预计新基建是稳增长政策首选，科技与绿色或将是两大主线。市场方面，预计2022年A股将处于盈利下行期，指数难有较大表现，市场行情还将以结构性机会为主，短期稳增长类的投资性价比或将上升，而就全年来看景气趋势和困境修复仍是一年维度内的主要投资决定因素。
内容来源：《工银瑞信文体产业股票A:2021年四季度报告》（2022-01-22)
陈鹏扬（博时基金）：展望2022年，我们认为上半年经济将面临一定压力，一方面疫情的影响仍在反复，居民的收入预期和消费信心也受到一定程度影响；另一方面，地产板块的的下行压力仍在传导进程之中；叠加去年上半年相对较高的基数，预计整体经济总量层面将呈现一定程度放缓，企业盈利增速也将呈现类似走势。但从政策维度来看，我们预计财政政策、货币政策和产业政策均将边际上相对宽松，资产配置往权益资产转移的方向也并未改变。整体市场将呈现分化、以自下而上结构性机会的行情为主，预计会和过去两年的市场呈现明显差异。
内容来源：《博时成长领航混合A:2021年四季度报告》（2022-01-24）
小结：2022年，国内宏观经济增长预期不高，企业盈利增速预计将在年中迎来低点后企稳，而财政、货币、信用及产业政策料将维持宽松；估值层面当前部分行业存在泡沫但多数行业估值仍较合理或处于低估。因此，综合来看，今年对于A股市场而言系统性风险概率较小，指数会有阶段性上行但有较大表现的概率也偏低，将更多以自下而上的阿尔法机会和轮动式的结构性行情为主。#投资##价值投资日志[超话]#
周蔚文（中欧基金）：综合考虑经济、资金、股市估值三大因素来看，A股市场未来一年有结构性机会。全球疫情好转的概率在提高，宏观经济会保持一定的增长。中国经济因地产新开工、国外供应链可能逐步恢复、去库存等原因，增长率在缓慢下降。与经济增长趋势相对应的是国外低利率环境将会改变，物价上涨，美联储未来将回收流动性。中国在处理疫情过程中一直比较主动，央行的政策更具前瞻性，在宏观经济增长预期不高的背景下，货币会相对宽松，对降低股市波动有利。目前A股经过两年结构性牛市，整体估值不低，有部分结构性泡沫，也有估值合理或低估的板块，还存在结构性机会。
内容来源：《中欧精选定期开放混合A:2021年四季度报告》（2022-01-22)
杨锐文（景顺长城）：从过去的历史来看，在流动性充裕的年份，A股从来没有表现差过。然而，市场的主要风险可能不是来自国内，更有可能是来自海外。美国的通胀压力及可能带来的加息周期，这将对全球流动性及风险偏好带来冲击。从过去十年的数据来看，美国的服务业一直都处于通胀的状态，低通胀率主要是中国制造带来的商品通缩。如果中国制造进入涨价周期，美国通胀的确不是暂时的压力。国内的流动性往宽松发展，海外的流动性可能是往收紧发展，对比之下，两者表现可能差异很大。海外波动更有可能是对A股的风险偏好一次性打击，理论上并不会影响A股走牛的趋势。在国内流动性过剩的大背景下，A股市场就像身处在肥皂水中，更可能出现的是泡沫不断的诞生与湮灭，市场很难出现大级别的调整，更有可能是轮动式结构行情。
内容来源：《景顺长城新能源产业股票A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
曾鹏（博时基金）：2022年，我们认为市场总体会好于2021年。虽然经济仍在探底，但政策低已经显现，经济大概率会呈现前低后高的态势。尤其在一季度，在稳增长的政策基调下，宽货币、宽信用的流动性环境可以预期，有助于提升市场整体估值中枢。结构性行情仍会持续但会比2021年相对均衡。随着上游供需矛盾的逐渐缓解，上游的超额利润会逐渐回归正常，并开始向中游和下游传导，产业逻辑会更加通畅，行业之间收益方差会有所收敛。
内容来源：《博时新兴成长混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
郑有为（国泰基金）：我们认为，2022年是重要的政治经济窗口期，稳定是重要的宏观诉求，也是压倒一切的任务。通过宽财政、宽信用、宽货币稳定国内总需求（消费与投资），是实现宏观目标的重要手段，目前政策工具箱仍有许多工具，不应该过度担心宽信用无法落地。从货币信用框架而言，我们判断2022年H1即将步入信用、货币同时宽松的象限，我们对股票市场持积极乐观的态度，若因风险偏好波动导致下跌是很好的买入机会。
内容来源：《国泰江源优势精选灵活配置混合A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
余广（景顺长城）：展望2022年，中央经济工作会议的定调，“以经济建设为中心”，“稳增长”会是全年的整体基调。盈利方面，预计2022年中见到本轮盈利增速低点，下半年在宽信用传导下盈利有望逐步企稳，但全年增速预期不宜过高。估值方面，从过往信用周期与估值走势来看，信用扩张时，估值向上；信用收缩时，估值向下。总体上，我们预计2022年A股整体盈利探底后逐步企稳、估值水平平稳或小幅抬升，作用于指数层面，意味着较难有指数级别的行情，但大幅下跌的概率也不大，市场大概率延续今年的结构性行情，而宏观信用结构扩张的方向也将带来更多的阿尔法机会。
内容来源：《景顺长城核心中景一年持有期混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
袁芳（工银瑞信）：宏观经济环境方面，2022年全球经济增长将放缓，考虑到需求侧政策的发力和结构性政策的优化，国内经济增长或将逐渐企稳。预计2022年国内PPI较2021年明显回落，CPI温和回升，货币政策维持流动性合理充裕，财政端发力幅度较2021年上行。经济增长动力和转型方面，从中长期维度，预计新基建是稳增长政策首选，科技与绿色或将是两大主线。市场方面，预计2022年A股将处于盈利下行期，指数难有较大表现，市场行情还将以结构性机会为主，短期稳增长类的投资性价比或将上升，而就全年来看景气趋势和困境修复仍是一年维度内的主要投资决定因素。
内容来源：《工银瑞信文体产业股票A:2021年四季度报告》（2022-01-22)
陈鹏扬（博时基金）：展望2022年，我们认为上半年经济将面临一定压力，一方面疫情的影响仍在反复，居民的收入预期和消费信心也受到一定程度影响；另一方面，地产板块的的下行压力仍在传导进程之中；叠加去年上半年相对较高的基数，预计整体经济总量层面将呈现一定程度放缓，企业盈利增速也将呈现类似走势。但从政策维度来看，我们预计财政政策、货币政策和产业政策均将边际上相对宽松，资产配置往权益资产转移的方向也并未改变。整体市场将呈现分化、以自下而上结构性机会的行情为主，预计会和过去两年的市场呈现明显差异。
内容来源：《博时成长领航混合A:2021年四季度报告》（2022-01-24）
小结：2022年，国内宏观经济增长预期不高，企业盈利增速预计将在年中迎来低点后企稳，而财政、货币、信用及产业政策料将维持宽松；估值层面当前部分行业存在泡沫但多数行业估值仍较合理或处于低估。因此，综合来看，今年对于A股市场而言系统性风险概率较小，指数会有阶段性上行但有较大表现的概率也偏低，将更多以自下而上的阿尔法机会和轮动式的结构性行情为主。#投资##价值投资日志[超话]#
✋热门推荐