#读书打卡##2020最后1个月#

12月 day 02

股市进阶之道读书笔记（2）

[落叶][落叶] 【未来优势型】
这类企业竞争优势深厚，自身的经营绩效具有很大的提升余地，行业往往处于长期大发展的初中期阶段，其成长的驱动力非常强，且往往在未来业绩翻了很多倍以后，市场依然看得到它的想象空间，配合那时的优秀业绩往往依然可以得到很好的估值。

买入时机：
这类企业，不用非等到市场极度悲观或者等到市场将其股价杀到估值区间的最低点，只要避开市场过分热闹的极高泡沫区间买入，就可以获得良好的回报。

[思考]光伏目前就属于这种类型的行业，龙头具有很好的投资价值

PS:我昨晚发的，但是布吉岛为啥没成功，以图为证

#读书打卡##投资#

10月 day 17

股市进阶之道读书笔记（2）

内在价值是企业在经营的生命周期内所获得的现金流的贴现值。

内在价值是不确定的，模糊的。它可以给我们一些启示：

第一，内在价值的根本是能力。
一个能力不断发展的，能够使自己获得更大成长空间或者更优厚前景的人或公司，有望获得更好的市场定价，其所蕴含的内在价值也越大。

第二，内在价值必须得以货币化。
一个人或公司所能产生的社会效应和经济效应，最终必须以货币化的形式体现，才能归纳为投资意义上的内在价值。

第三，内在价值是长期成功的汇总。
并不取决于某一阶段的表现，而是长期结果的总计。

1.经营周期定位
企业的成长必经经过导入期――成长期――成熟期――衰退期四个阶段。
生命周期由市场需求周、产品周期和组织活力周期推动和主导。

处于成长初期的企业市场潜在需求极大，但同时又在开拓上面临诸多困难，比如政策监管不到位，客户的认知度不高的，市场的竞争格局呈现混乱，多变状态。产品组合单薄而不完善，业绩基数小，销售增长弹性高。因为市场逐渐打开后的竞争加剧和市场前途不确定性容易出现起伏不定。这种企业往往处于中小规模危机意识型号，敢于创新组织机构，活力十足，敢打敢拼。

发展到成长的中后期，或者接近成熟期企业市场需求开拓充分客户对于少数企业的认知度，提升市场占有率大幅度提升，行业竞争格局相对稳定和固化，企业产品深入人心，已经成为行业中的佼佼者，企业规模急剧膨胀，管理机制健全完善，表现为经济绩效突出且相对稳定性，知名度极高。比如伊利

从成熟向衰退阶段滑落的企业，需求逐渐对全行业务所替代，企业未能跟上变革步伐，产品竞争力持续下降，表现为经济业绩持续滑坡，从历史顶端持续下滑，比如诺基亚，缝纫机等

处于成长初中期的企业比成熟期的企业更值得关注。
关键是前者的企业在这个领域广阔的发展前途和这个个体自身是否表现出了独特和重要的竞争优势。

DCF的三要素方法同样不适宜作为估值来使用，它不是用来计算一个企业该以什么价位买入，而是用来衡量一个企业多大程度上符合高内在价值的特性。换句话说DCF.要素是一种帮助我们更好的人是善意的理解好生意应该具有什么样的属性的一个指导原则。

2.资本回报率
资本回报率越高越好，资本回报率高的行业有哪些呢？
持续高收益率的行业有：
个人护理产品
饮料
药品
软件
传媒
收益呈周期性的行业有：
化学制品
半导体
石油天然气
五金和采矿

股市进阶-第十一篇 ---- 股市中的法家务实精神

股市有风险，入市需谨慎！

从现金流折现的角度，我们要精选初、中价值创造阶段、商业特征好、供需状态良好且估值合理或者低廉的企业股票去做投资，而要远离那些不具有高溢价基础而被错误高估的股票，因为估价最终会走向价值创造能力的本质回归。

价值投资的长期持有的前提是企业的业绩持续的增长或能够提供较高的股息收入，或者兼而有之。

股市中大量的高溢价股票是不合理的，而真正优秀的公司是稀少的。所以，大量的高估值股票群体会必然是由于大多数企业的平庸而受估值和业绩的双杀。所以，真正优秀的企业要真正精心筛选并擦亮眼睛去挑。

为什么现在科创板比较更受欢迎，因为白马大盘股一般是成熟的大企业，但是投资回报不在于辉煌的历史，而在于未来价值创造的增量。所以，我们要关注一些新生的初创公司，同时关注到生意的特性和竞争壁垒的程度，以便客观合理决策，让资金利用的更有效率。

市场的喜好从来不会持续到天涯海角，向来务实趋利！所以，春秋时代，百家争鸣中最终胜出的法家的“务实”是很重要的道和术！