#2021双创在郑州# 【“众”智汇聚激活引擎 “国际郑”迸发无限活力】创新之道，唯在得人。人才是创新第一资源，人才强、创新强，城市才会强。近年来，郑州实施系列“人才新政”，高标准谋划建设中原科技城，“真金白银”广邀四海英才来郑创新创业，使人才充分感受到国际郑尊重人才、依靠人才、爱惜人才的满满诚意，激活高质量发展的“智力引擎”。
市十二次党代会提出，今后五年，郑州要聚焦聚力科技创新，加快以人才为核心的创新要素集聚发展，打造高水平的科创平台，集聚高层次创新人才，培育高能级创新主体，营造最优创新生态，厚植沃土，打好人才“王牌”，为郑州国家中心城市现代化建设提供更加坚实的智力支撑。
政策“引才” 诚意满满厚待人才
为政之要，莫先于用人；成事之要，在于得人。
近年来，郑州始终把人才工作作为战略工程来抓，大力推行人才强市战略，高标准谋划建设中原科技城，出台实施“黄河人才计划”，推动人才工作水平、人才集聚效果有了新的提升，形成了人才集聚的“洼地效应”。
站在新的起点，郑州提出要努力打造“四个高地”，站稳国家队、实现国际化。其中，创新高地是引领，先进制造业高地是基石，开放高地是条件，人才高地是支撑。面向未来发展，郑州更加需要厚植创新创业沃土，激发奋斗者的精气神、展现追梦人的新作为。
人才是高质量发展的“第一资源”，为广聚天下英才，郑州实施了3.0版本人才新政，锁定“数字文创、信息技术、前沿科技、生命科技、人才教育”五大核心产业，科技创新，政策创新，金融创新高度协同先行先试。同时聚焦“海内外高端人才、科技领军人才、产业骨干人才、青年人才、名医名师名家”五大群体，子女上学、医疗保健、住房保障等家庭“琐事”悉数涵盖。新政指向更精准，突出务实管用，让企业能够快速享受到政策红利。导向更鲜明，探索建立新型研发机构运行模式，持续做优人才承载平台。机制更灵活，对标国内最优标准给予资助，激发各类人才干事创业热情。保障更贴心，提供高质量门诊、住院、专家会诊等绿色通道服务，最大限度让各类人才子女享受“美好教育”，构建“购房补贴+免租住房+人才公寓”的住房保障体系，让广大人才在郑安居乐业。
第三批郑州市国家级领军人才（B类）、创远科技团队带头人赵章红认为，他所在的企业之所以发展这么快，很大层面得益于郑州实施的系列人才政策，他们公司入选了“第四批”创新团队人才计划，通过人才政策顺利引进了高层次复合型人才9名，充实了虚拟现实创新团队，增强了研发能力。用赵章红的话：“我们就是郑州人才政策的受益者。”
今年以来，郑州围绕人才认定奖励、项目资助、公共服务、资金管理等重点事项，按照简洁明了、便于操作的原则，制定了多个配套政策措施，统筹各开发区、区（县）市分头制定差异化支持措施，与市级政策错位支持、梯次激励、资源共享、优势互补，形成了人才引育、支持服务、管理激励、成果转化的全流程、全要素闭环管控，构建了“精准有效、务实管用”的“1+N”人才政策体系，想来愿来、来对来准、舒适安心的人才环境日益浓厚。
平台“聚才” 让人才来郑投资兴业
水深则鱼悦，城强则贾兴。市十二次党代会提出，郑州要打造高水平的科创平台，加快构建“一带引领、四区支撑、多点联动”的科技创新布局,协同推进科技创新、政策创新、金融创新、资本创新,建设一批科创策源能力强、高端产业发展快、示范带动效应好的区域创新载体,打造科技人才高度集聚、创新要素高度整合、科创活动高度活跃的国家创新高地。
山河祖国，风华“郑”茂。3.0版的郑州系列人才新政以“一城、一策、一事”为关键词，锁定“数字文创、信息技术、前沿科技、生命科技、人才教育”五大核心产业，科技创新，政策创新，金融创新高度协同先行先试；聚焦“海内外高端人才、科技领军人才、产业骨干人才、青年人才、名医名师名家”五大群体，子女上学、医疗保健、住房保障等家庭“琐事”悉数涵盖，掀开了营造生态、平台引领求贤纳才的新篇章。
“一城”即中原科技城，着力打造为中部地区重要创新基地、人才高地。聚焦人工智能、信创科技等前沿产业，科学规划未来五年的发展目标、推进举措和愿景蓝图，为人才集聚和产业发展提供行动指南。营造最优创新环境，依托河南省人才创新创业试验区平台优势和辖区23所高校50万高等人才基础优势，量身制定《关于在中原科技城建设河南省人才创新创业试验区的实施意见》《龙腾十条》等专属政策，提供高层次人才引进、创业、安居、教育、医疗等全方位支持。围绕国内高科技头部企业、省内外科技型企业研发中心、大院名所、创新团队等创新要素，加大创新人才汇聚力度，加快建设人工智能与机器人公共实验室、智联网数据实验室等公共实验室，为人才创新创业营造浓厚的科创氛围。数字郑州科技有限公司总经理郝亮认为，“中原科技城集合了郑州最优质的资源和最优厚的政策，为打造全省人才最密集、产出最高、最有活力的人才特区提供了良好的基础。”
近日举行的中原科技城项目集中签约仪式中，华为河南区域总部、阿里云中原研发交付中心、百度自动驾驶基地、嵩山实验室、欧盟项目创新中心等30个高质量重点产业项目正式签约入驻中原科技城，将为全市高质量发展注入强劲动力。此次签约后，中原科技城自2020年9月15日揭牌以来，已引进项目达到143个，认定各类高层次人才900余名，计划总投资超1600亿元。
郑州人才集聚平台作用愈加明显。按照部署，郑州坚持以中原科技城为重点，省市区三级联动、攻坚克难、全力以赴，努力打造“一廊、两翼、四区、多点”人才引进大平台。尤其是中原科技城，聚焦人工智能、5G通信、生物医药、信息安全等产业方向，盯牢“四类项目”，实施“双招双引”，确保引进一批标志性项目、取得标志性成果，切实发挥好中原科技城河南省人才创新创业试验区品牌作用，率先形成创新生态、打造人才高地。
服务“留才” 解决人才“后顾之忧”
推动创新创业，离不开良好的社会氛围。郑州提出，要集聚高层次创新人才。用好河南省人才创新创业试验区政策,实行更加开放、更具竞争力的人才政策,完善人才“一件事”,健全以“吸引人才、留住人才、成就人才”为导向的大院名所合作共建机制,健全“人才+资本+场景”的科创项目服务保障机制,大力引进国内外一流的战略科技人才、科技领军人才和高水平创新团队。大力发展高等教育、职业教育、继续教育,推广“十万码农”培养模式,让高素质劳动力优势成为郑州发展的一张“王牌”。要营造最优创新生态，健全以创新能力、质量、实效、贡献为导向的科技人才评价体系,营造崇尚创新、宽容失败的社会氛围,让创新活力充分激发。
人才引得进、留得住、用得好，必须从涵养人才生态上综合施策，为人才提供全链条服务。郑州持续深化人才发展体制机制改革，上线人才工作“一件事”，狠抓服务保障，着力打造优质生态，提升人才的获得感、满意度。其中，人才工作“一件事”是指郑州围绕人才补贴、人才认定奖励、人才发展激励、人才创新创业、人才生活服务、平台奖补六大主题，依托城市大脑和政务服务改革，梳理的人才工作“一件事”，涵盖教育、医疗、交通出行等领域，通过“线上+线下”融合互联为各类人才提供便捷高效、舒心顺心的“全链条”服务。
手机登陆“郑好办”APP，子女来郑如何上学、来郑如何落户、住房就医如何保障……只要进入人才工作“一件事”专区，青年人才、高层次人才就可线上办理补贴、认定、奖励、服务等事项。人才工作“一件事”打破信息壁垒，实现数据联通，聚焦人才办事难点堵点，最大限度减少跑动次数、简化办事环节、缩短办理时限、减少办理材料，提档升级人才新政“软设施”，使人才生态环境不断优化，办事效率更加高效。
作为郑州市首批高层次人才认定对象，现任郑州中科新兴产业技术研究院（中科院过程所郑州分所）常务副院长聂毅说：“作为郑州市首批高层次人才认定对象，我感到非常荣幸。通过高层次人才项目，我深切感受到郑州对于人才引进的殷切重视，对科技发展的大力支持。郑州的人才政策从经费、安家、子女入学、社会保障等各个方面给予了我们全面的帮助，解决了很多安家难题、后顾之忧，营造了重视人才、便利人才的良好氛围。研究人员可全身心投入科研攻关。这些政策不仅是帮助了个人，更是对研究院的鼎力支持，为研究院留住了人才骨干，增强核心研发力量。”
郑州还将持续深化人才发展体制机制改革，不唯职称、唯名气，以创新能力、质量、实效、贡献为导向，完善科技人才评价体系和政府资助体系，健全科技成果转化的政策激励、入股分红、收益分配的有效机制，激发科技人员的创新活力。加快人才工作数字化转型，持续完善“一件事”改革，用好人才服务绿色通道，落实高层次人才奖励补贴、医疗社保、子女入学和配偶就业等优惠待遇，加快形成标准化、规范化、公开透明可预期的科创环境和人才服务体系，为所有愿意来郑创新创业的国内外人才搭建最广阔的舞台、创造最优越的环境、提供最温情的服务，让八方英才尽展才华、追逐梦想、实现抱负。（正观新闻记者 董艳竹 文 丁友明 图）
市十二次党代会提出，今后五年，郑州要聚焦聚力科技创新，加快以人才为核心的创新要素集聚发展，打造高水平的科创平台，集聚高层次创新人才，培育高能级创新主体，营造最优创新生态，厚植沃土，打好人才“王牌”，为郑州国家中心城市现代化建设提供更加坚实的智力支撑。
政策“引才” 诚意满满厚待人才
为政之要，莫先于用人；成事之要，在于得人。
近年来，郑州始终把人才工作作为战略工程来抓，大力推行人才强市战略，高标准谋划建设中原科技城，出台实施“黄河人才计划”，推动人才工作水平、人才集聚效果有了新的提升，形成了人才集聚的“洼地效应”。
站在新的起点，郑州提出要努力打造“四个高地”，站稳国家队、实现国际化。其中，创新高地是引领，先进制造业高地是基石，开放高地是条件，人才高地是支撑。面向未来发展，郑州更加需要厚植创新创业沃土，激发奋斗者的精气神、展现追梦人的新作为。
人才是高质量发展的“第一资源”，为广聚天下英才，郑州实施了3.0版本人才新政，锁定“数字文创、信息技术、前沿科技、生命科技、人才教育”五大核心产业，科技创新，政策创新，金融创新高度协同先行先试。同时聚焦“海内外高端人才、科技领军人才、产业骨干人才、青年人才、名医名师名家”五大群体，子女上学、医疗保健、住房保障等家庭“琐事”悉数涵盖。新政指向更精准，突出务实管用，让企业能够快速享受到政策红利。导向更鲜明，探索建立新型研发机构运行模式，持续做优人才承载平台。机制更灵活，对标国内最优标准给予资助，激发各类人才干事创业热情。保障更贴心，提供高质量门诊、住院、专家会诊等绿色通道服务，最大限度让各类人才子女享受“美好教育”，构建“购房补贴+免租住房+人才公寓”的住房保障体系，让广大人才在郑安居乐业。
第三批郑州市国家级领军人才（B类）、创远科技团队带头人赵章红认为，他所在的企业之所以发展这么快，很大层面得益于郑州实施的系列人才政策，他们公司入选了“第四批”创新团队人才计划，通过人才政策顺利引进了高层次复合型人才9名，充实了虚拟现实创新团队，增强了研发能力。用赵章红的话：“我们就是郑州人才政策的受益者。”
今年以来，郑州围绕人才认定奖励、项目资助、公共服务、资金管理等重点事项，按照简洁明了、便于操作的原则，制定了多个配套政策措施，统筹各开发区、区（县）市分头制定差异化支持措施，与市级政策错位支持、梯次激励、资源共享、优势互补，形成了人才引育、支持服务、管理激励、成果转化的全流程、全要素闭环管控，构建了“精准有效、务实管用”的“1+N”人才政策体系，想来愿来、来对来准、舒适安心的人才环境日益浓厚。
平台“聚才” 让人才来郑投资兴业
水深则鱼悦，城强则贾兴。市十二次党代会提出，郑州要打造高水平的科创平台，加快构建“一带引领、四区支撑、多点联动”的科技创新布局,协同推进科技创新、政策创新、金融创新、资本创新,建设一批科创策源能力强、高端产业发展快、示范带动效应好的区域创新载体,打造科技人才高度集聚、创新要素高度整合、科创活动高度活跃的国家创新高地。
山河祖国，风华“郑”茂。3.0版的郑州系列人才新政以“一城、一策、一事”为关键词，锁定“数字文创、信息技术、前沿科技、生命科技、人才教育”五大核心产业，科技创新，政策创新，金融创新高度协同先行先试；聚焦“海内外高端人才、科技领军人才、产业骨干人才、青年人才、名医名师名家”五大群体，子女上学、医疗保健、住房保障等家庭“琐事”悉数涵盖，掀开了营造生态、平台引领求贤纳才的新篇章。
“一城”即中原科技城，着力打造为中部地区重要创新基地、人才高地。聚焦人工智能、信创科技等前沿产业，科学规划未来五年的发展目标、推进举措和愿景蓝图，为人才集聚和产业发展提供行动指南。营造最优创新环境，依托河南省人才创新创业试验区平台优势和辖区23所高校50万高等人才基础优势，量身制定《关于在中原科技城建设河南省人才创新创业试验区的实施意见》《龙腾十条》等专属政策，提供高层次人才引进、创业、安居、教育、医疗等全方位支持。围绕国内高科技头部企业、省内外科技型企业研发中心、大院名所、创新团队等创新要素，加大创新人才汇聚力度，加快建设人工智能与机器人公共实验室、智联网数据实验室等公共实验室，为人才创新创业营造浓厚的科创氛围。数字郑州科技有限公司总经理郝亮认为，“中原科技城集合了郑州最优质的资源和最优厚的政策，为打造全省人才最密集、产出最高、最有活力的人才特区提供了良好的基础。”
近日举行的中原科技城项目集中签约仪式中，华为河南区域总部、阿里云中原研发交付中心、百度自动驾驶基地、嵩山实验室、欧盟项目创新中心等30个高质量重点产业项目正式签约入驻中原科技城，将为全市高质量发展注入强劲动力。此次签约后，中原科技城自2020年9月15日揭牌以来，已引进项目达到143个，认定各类高层次人才900余名，计划总投资超1600亿元。
郑州人才集聚平台作用愈加明显。按照部署，郑州坚持以中原科技城为重点，省市区三级联动、攻坚克难、全力以赴，努力打造“一廊、两翼、四区、多点”人才引进大平台。尤其是中原科技城，聚焦人工智能、5G通信、生物医药、信息安全等产业方向，盯牢“四类项目”，实施“双招双引”，确保引进一批标志性项目、取得标志性成果，切实发挥好中原科技城河南省人才创新创业试验区品牌作用，率先形成创新生态、打造人才高地。
服务“留才” 解决人才“后顾之忧”
推动创新创业，离不开良好的社会氛围。郑州提出，要集聚高层次创新人才。用好河南省人才创新创业试验区政策,实行更加开放、更具竞争力的人才政策,完善人才“一件事”,健全以“吸引人才、留住人才、成就人才”为导向的大院名所合作共建机制,健全“人才+资本+场景”的科创项目服务保障机制,大力引进国内外一流的战略科技人才、科技领军人才和高水平创新团队。大力发展高等教育、职业教育、继续教育,推广“十万码农”培养模式,让高素质劳动力优势成为郑州发展的一张“王牌”。要营造最优创新生态，健全以创新能力、质量、实效、贡献为导向的科技人才评价体系,营造崇尚创新、宽容失败的社会氛围,让创新活力充分激发。
人才引得进、留得住、用得好，必须从涵养人才生态上综合施策，为人才提供全链条服务。郑州持续深化人才发展体制机制改革，上线人才工作“一件事”，狠抓服务保障，着力打造优质生态，提升人才的获得感、满意度。其中，人才工作“一件事”是指郑州围绕人才补贴、人才认定奖励、人才发展激励、人才创新创业、人才生活服务、平台奖补六大主题，依托城市大脑和政务服务改革，梳理的人才工作“一件事”，涵盖教育、医疗、交通出行等领域，通过“线上+线下”融合互联为各类人才提供便捷高效、舒心顺心的“全链条”服务。
手机登陆“郑好办”APP，子女来郑如何上学、来郑如何落户、住房就医如何保障……只要进入人才工作“一件事”专区，青年人才、高层次人才就可线上办理补贴、认定、奖励、服务等事项。人才工作“一件事”打破信息壁垒，实现数据联通，聚焦人才办事难点堵点，最大限度减少跑动次数、简化办事环节、缩短办理时限、减少办理材料，提档升级人才新政“软设施”，使人才生态环境不断优化，办事效率更加高效。
作为郑州市首批高层次人才认定对象，现任郑州中科新兴产业技术研究院（中科院过程所郑州分所）常务副院长聂毅说：“作为郑州市首批高层次人才认定对象，我感到非常荣幸。通过高层次人才项目，我深切感受到郑州对于人才引进的殷切重视，对科技发展的大力支持。郑州的人才政策从经费、安家、子女入学、社会保障等各个方面给予了我们全面的帮助，解决了很多安家难题、后顾之忧，营造了重视人才、便利人才的良好氛围。研究人员可全身心投入科研攻关。这些政策不仅是帮助了个人，更是对研究院的鼎力支持，为研究院留住了人才骨干，增强核心研发力量。”
郑州还将持续深化人才发展体制机制改革，不唯职称、唯名气，以创新能力、质量、实效、贡献为导向，完善科技人才评价体系和政府资助体系，健全科技成果转化的政策激励、入股分红、收益分配的有效机制，激发科技人员的创新活力。加快人才工作数字化转型，持续完善“一件事”改革，用好人才服务绿色通道，落实高层次人才奖励补贴、医疗社保、子女入学和配偶就业等优惠待遇，加快形成标准化、规范化、公开透明可预期的科创环境和人才服务体系，为所有愿意来郑创新创业的国内外人才搭建最广阔的舞台、创造最优越的环境、提供最温情的服务，让八方英才尽展才华、追逐梦想、实现抱负。（正观新闻记者 董艳竹 文 丁友明 图）
红塔证券李奇霖：机构的牛市
今年以来，市场很明显的一个变化，就是资金抱团在少数板块和少数标的，当前的环境像极了2017年，当时也是上证50一骑绝尘，而绝大多数标的并没有感受到牛市。
总体来看，少数板块和少数标的又可以分为两类：
一类是抗通胀的，比如说白酒，茅台的股价已经突破了2000，比如说一些消费品，海天味业、金龙鱼、农夫山泉等等，再比如说上游化工、有色、纸浆等资源品，像华友钴业、天齐锂业、紫金矿业等等。
另一类是和高端制造业相关的，一个是定价全球疫情海外产能受限下中国制造业的升级机遇，比如三一重工、格力美的、比亚迪；另一个是定价低碳经济转型下新能源和光伏的重要历史机遇，比如宁德时代、隆基股份等等。
但绝大多数个股的表现，并不理想，这点从指数上也能看出来，年初至今，上证指数涨了2.92%，上证50涨了4.58%，沪深300涨了5.8%，而中证1000还跌了0.45%，最近60个交易日已经跌了5.32%。
也就是说，对很多散户来说，买个股可能没赚到钱，但买基金(只要买到正确的主题)就能赚到钱，而且趋势是会互相强化的，越是发现买基金能赚到钱，就越会吸引更多的散户去买基金，进而继续推动少数标的上涨。
少数标的上涨究竟有没有道理呢？其实是一定有道理的，也有逻辑可寻。
先来看抗通胀主题。
通胀是一个货币现象，货币供给迅速扩张是为了对冲疫情对实体经济的冲击。美国的M1同比到了50%以上，M2同比在25%左右，中国的社融同比也有13.6%。货币扩容但实体还没恢复，必然会导致货币流动性溢出到金融市场等非实体领域。
外溢的流动性在全球疫情巨大的不确定性面前，一定会追逐具有确定性的、具有基本面支撑的安全类标的。比如今年一季度线上办公需求扩张带动的科技股狂欢，比如供给弹性不那么强的农产品像玉米、大葱等，再比如三季度以来中国主动补库存周期、供给收缩(环保限产)叠加弱美元共同驱动的有色、煤炭、铁矿等上游资源品。
在货币供给过剩的今天，只有具有稀缺性的商品才有定价能力，才能对抗通胀，比如白酒像茅台、五粮液，有明显的品牌壁垒，具有稀缺性；再比如一线城市的学区房，因为供给刚性，所以具有稀缺性。这些都是近期价格上涨较快并且成交量在逐步放大的标的。
另外一个主题就是中国制造业升级的历史性机遇了。
美国财政货币化举措为中国的制造业企业提供了广阔的海外市场，叠加其他国家暂时没有生产能力，国内制造业企业已经存在产能不足的问题。由于疫情对经济的冲击时长不明确，再加上供给侧改革的约束，企业新增产能投资的动力有限，但通过技改，提高设备的生产率，满足源源不断的订单需求的动力很强。
海外生产能力没有恢复，过去国内部分制造厂商对发达国家的高端设备进口依赖度较高，但在发达国家制造业产能受到疫情影响无法全面开工的时候，只能倒逼国内加快自主研发，加快实现进口替代，进而应对海外的订单需求。
国内进口替代也确实处于加速的状态，技术进步让技术代差快速弥合，而且国内厂商性价比高一些，一般便宜10%以上，更重要的是，国内厂商有服务响应迅速的优势(勤劳勇敢的中国人)，不少设备公司甚至都做到了24小时驻扎，售后也快，有的可以当天换机。微观来看，长期进口的挖掘机行业近年来已经开始实现顺差，激光国产化率也到了70%以上(去年是50%)。
所以，中国的制造业企业转型升级处在空前的战略机遇期。既有外围市场的订单需求，又有国内产能饱和，还有信贷的结构性政策支持，完全可以通过设备升级提高劳动生产率，也可以趁着海外产能没有恢复前加快实现进口替代，降低对发达国家高端设备进口的依赖。
市场把主要的资金都集中在了抗通胀、高端制造业两大主题也不无道理，但是，为什么大多数股票的表现都不尽如人意呢？
主要是上游的价格上涨会对下游产生挤出效应，本轮经济复苏并不是普惠性质的。CPI的低迷固然反映出CPI统计口径本身的问题，比如基数受猪肉的影响大，更重要的是，CPI也反映出上游价格上涨没有很明显的向零售价格传导，比如工业品涨价，但是PPI的生活资料涨得不多，比如像小麦期货涨了40%多，但官方统计的面粉价格几乎没有涨。
消费似乎没有完全恢复，前几天坐京沪高铁，也发现车比较空，服务消费可能只有去年同期的80%。对很多小企业来说，汇率、人力、运费、上游价格上涨对其盈利空间也会有明显挤压。在下游需求不够大的时候，真正能活下去的只是拥有品牌溢价和拥有技术优势的企业，他们可以把上游价格上涨转移到下游去。
刚公布的12月PMI数据也说明了这一点，12月官方制造业PMI为51.9，和前值相比下降0.2个百分点，整体降幅可以用季节性规律解释，但很明显，小企业PMI降幅要大得多，大、中型企业PMI均为52.7，但小企业的PMI只有48.48，较上个月下降了1.3个百分点。分项来看，小企业PMI新订单分项降低了2个点，大企业只降了0.6个点；大企业PMI生产指数回升了0.3个点，而小企业生产指数回落了2.7个点，背离得非常厉害。
当前的情况和2016-17年有些类似，当时也是上游价格涨很快，小企业不得不承担被动去产能的压力。所以，当时表现最好的就是行业龙头，大多数股票是下跌的。
问题在于，此一时彼一时，虽然环境有点像2017年，但政策要避免像2018年。要保市场主体，要给小微企业延期还本付息，政策不搞急转弯，没提去杠杆，只提宏观杠杆率稳定，让结构性宽松的举措能维持下去。
打消了经济复苏政策收缩的压力后，市场的风险偏好被彻底激活了，而且随着通胀、资产价格压力不断加强，宽松的政策迟早会转向，一旦宽松的政策转向，会对小企业产生更强的冲击，所以，只要内外部流动性环境没有过快收紧，不如把头寸聚集在少数安全性更高的标的，这就加剧了少数标的与大多数股票的分化。
当然，政策可能不会轻易采取总量收缩的政策，因为总量收缩的波及面太广，未来的政策更多会聚焦于结构性收缩，比如严控地方隐性债务，比如加强房地产调控。前几天有房地产贷款的集中度限制出来，今天又在传交易所限制城投公司债发行。在此预期之下，地产股持续低迷，随着存量债务到期，再融资渠道收紧，未来还有信用风险释放的可能性。
最后一个驱动股票市场资金不断涌入的就是破刚兑与防风险的平衡了。
刚兑打破后，资金要找出处，信托频繁暴雷就不说了，永煤事件后，信用债大幅调整让投资者发现投债券风险也挺高的，甚至比股票还高，股票除非买到特别差的，也不至于和AAA的债券一样往0的方向跌，而且债券收益的上限还是被锁定的，与其买信用债，还不如买股票。
另一面，虽然刚兑打破，但系统性风险大家也不太担心，都觉得监管有能力兜住风险，比如永煤事件后，货币政策转向了合理充裕，资金成本下降得快，这从根本上保障了市场的风险偏好。
市场其实很聪明。因为无论是基本面还是内外部货币环境，都无法证伪当前的风险偏好，没有利空成了最大的利多，抓紧上车才是硬道理。
简而言之，这一轮牛市建立在下面三个前提之下：
1、宽松的流动性和预期，短期无法证伪。利率债当前也是牛市，短端下得快，因为小企业需要支持，还要防范信用风险，政策不能搞“急转弯”。
2、在宽松的流动性环境下，却又卡住了地产、城投融资，监管也希望看到，居民储蓄从房子(以及房子背后的融资结构、刚兑的理财产品)向资本市场转化。
3、机构投资者崛起又天然爱追逐确定性，流动性泛滥与安全类主题稀缺，看上去只有抗通胀的白酒、消费品以及高端制造业，导致少数标的估值不断攀升，而多数股票要么没涨，要么下跌。
那么，未来有没有什么因素可以扭转现在的行情呢？
随着“胀”的压力不断增强，虽然很难看到货币环境的整体收缩(怕波及小微企业)，但可以推断的是，大概率会卡住对房地产、城投的新增融资，但今年又是债务到期的小高峰，如果真有信用风险释放，可能会导致信用环境收缩，进而扭转市场风险偏好。
另外，随着少数标的上涨，价格上涨的本身也在加剧不确定性，会放大波动率。商品的价格要与内在价值相匹配，当某商品的价格大幅高于其内在价值时，这本身就意味着风险。随着少数标的价格持续上涨，估值持续提高，看上去安全的资产也会变得不那么安全，风险溢价就会出来了。那个时候，即使宽松的流动性环境还在，但随着风险溢价的持续累积，也有可能会导致少数标的波动率明显放大。
今年以来，市场很明显的一个变化，就是资金抱团在少数板块和少数标的，当前的环境像极了2017年，当时也是上证50一骑绝尘，而绝大多数标的并没有感受到牛市。
总体来看，少数板块和少数标的又可以分为两类：
一类是抗通胀的，比如说白酒，茅台的股价已经突破了2000，比如说一些消费品，海天味业、金龙鱼、农夫山泉等等，再比如说上游化工、有色、纸浆等资源品，像华友钴业、天齐锂业、紫金矿业等等。
另一类是和高端制造业相关的，一个是定价全球疫情海外产能受限下中国制造业的升级机遇，比如三一重工、格力美的、比亚迪；另一个是定价低碳经济转型下新能源和光伏的重要历史机遇，比如宁德时代、隆基股份等等。
但绝大多数个股的表现，并不理想，这点从指数上也能看出来，年初至今，上证指数涨了2.92%，上证50涨了4.58%，沪深300涨了5.8%，而中证1000还跌了0.45%，最近60个交易日已经跌了5.32%。
也就是说，对很多散户来说，买个股可能没赚到钱，但买基金(只要买到正确的主题)就能赚到钱，而且趋势是会互相强化的，越是发现买基金能赚到钱，就越会吸引更多的散户去买基金，进而继续推动少数标的上涨。
少数标的上涨究竟有没有道理呢？其实是一定有道理的，也有逻辑可寻。
先来看抗通胀主题。
通胀是一个货币现象，货币供给迅速扩张是为了对冲疫情对实体经济的冲击。美国的M1同比到了50%以上，M2同比在25%左右，中国的社融同比也有13.6%。货币扩容但实体还没恢复，必然会导致货币流动性溢出到金融市场等非实体领域。
外溢的流动性在全球疫情巨大的不确定性面前，一定会追逐具有确定性的、具有基本面支撑的安全类标的。比如今年一季度线上办公需求扩张带动的科技股狂欢，比如供给弹性不那么强的农产品像玉米、大葱等，再比如三季度以来中国主动补库存周期、供给收缩(环保限产)叠加弱美元共同驱动的有色、煤炭、铁矿等上游资源品。
在货币供给过剩的今天，只有具有稀缺性的商品才有定价能力，才能对抗通胀，比如白酒像茅台、五粮液，有明显的品牌壁垒，具有稀缺性；再比如一线城市的学区房，因为供给刚性，所以具有稀缺性。这些都是近期价格上涨较快并且成交量在逐步放大的标的。
另外一个主题就是中国制造业升级的历史性机遇了。
美国财政货币化举措为中国的制造业企业提供了广阔的海外市场，叠加其他国家暂时没有生产能力，国内制造业企业已经存在产能不足的问题。由于疫情对经济的冲击时长不明确，再加上供给侧改革的约束，企业新增产能投资的动力有限，但通过技改，提高设备的生产率，满足源源不断的订单需求的动力很强。
海外生产能力没有恢复，过去国内部分制造厂商对发达国家的高端设备进口依赖度较高，但在发达国家制造业产能受到疫情影响无法全面开工的时候，只能倒逼国内加快自主研发，加快实现进口替代，进而应对海外的订单需求。
国内进口替代也确实处于加速的状态，技术进步让技术代差快速弥合，而且国内厂商性价比高一些，一般便宜10%以上，更重要的是，国内厂商有服务响应迅速的优势(勤劳勇敢的中国人)，不少设备公司甚至都做到了24小时驻扎，售后也快，有的可以当天换机。微观来看，长期进口的挖掘机行业近年来已经开始实现顺差，激光国产化率也到了70%以上(去年是50%)。
所以，中国的制造业企业转型升级处在空前的战略机遇期。既有外围市场的订单需求，又有国内产能饱和，还有信贷的结构性政策支持，完全可以通过设备升级提高劳动生产率，也可以趁着海外产能没有恢复前加快实现进口替代，降低对发达国家高端设备进口的依赖。
市场把主要的资金都集中在了抗通胀、高端制造业两大主题也不无道理，但是，为什么大多数股票的表现都不尽如人意呢？
主要是上游的价格上涨会对下游产生挤出效应，本轮经济复苏并不是普惠性质的。CPI的低迷固然反映出CPI统计口径本身的问题，比如基数受猪肉的影响大，更重要的是，CPI也反映出上游价格上涨没有很明显的向零售价格传导，比如工业品涨价，但是PPI的生活资料涨得不多，比如像小麦期货涨了40%多，但官方统计的面粉价格几乎没有涨。
消费似乎没有完全恢复，前几天坐京沪高铁，也发现车比较空，服务消费可能只有去年同期的80%。对很多小企业来说，汇率、人力、运费、上游价格上涨对其盈利空间也会有明显挤压。在下游需求不够大的时候，真正能活下去的只是拥有品牌溢价和拥有技术优势的企业，他们可以把上游价格上涨转移到下游去。
刚公布的12月PMI数据也说明了这一点，12月官方制造业PMI为51.9，和前值相比下降0.2个百分点，整体降幅可以用季节性规律解释，但很明显，小企业PMI降幅要大得多，大、中型企业PMI均为52.7，但小企业的PMI只有48.48，较上个月下降了1.3个百分点。分项来看，小企业PMI新订单分项降低了2个点，大企业只降了0.6个点；大企业PMI生产指数回升了0.3个点，而小企业生产指数回落了2.7个点，背离得非常厉害。
当前的情况和2016-17年有些类似，当时也是上游价格涨很快，小企业不得不承担被动去产能的压力。所以，当时表现最好的就是行业龙头，大多数股票是下跌的。
问题在于，此一时彼一时，虽然环境有点像2017年，但政策要避免像2018年。要保市场主体，要给小微企业延期还本付息，政策不搞急转弯，没提去杠杆，只提宏观杠杆率稳定，让结构性宽松的举措能维持下去。
打消了经济复苏政策收缩的压力后，市场的风险偏好被彻底激活了，而且随着通胀、资产价格压力不断加强，宽松的政策迟早会转向，一旦宽松的政策转向，会对小企业产生更强的冲击，所以，只要内外部流动性环境没有过快收紧，不如把头寸聚集在少数安全性更高的标的，这就加剧了少数标的与大多数股票的分化。
当然，政策可能不会轻易采取总量收缩的政策，因为总量收缩的波及面太广，未来的政策更多会聚焦于结构性收缩，比如严控地方隐性债务，比如加强房地产调控。前几天有房地产贷款的集中度限制出来，今天又在传交易所限制城投公司债发行。在此预期之下，地产股持续低迷，随着存量债务到期，再融资渠道收紧，未来还有信用风险释放的可能性。
最后一个驱动股票市场资金不断涌入的就是破刚兑与防风险的平衡了。
刚兑打破后，资金要找出处，信托频繁暴雷就不说了，永煤事件后，信用债大幅调整让投资者发现投债券风险也挺高的，甚至比股票还高，股票除非买到特别差的，也不至于和AAA的债券一样往0的方向跌，而且债券收益的上限还是被锁定的，与其买信用债，还不如买股票。
另一面，虽然刚兑打破，但系统性风险大家也不太担心，都觉得监管有能力兜住风险，比如永煤事件后，货币政策转向了合理充裕，资金成本下降得快，这从根本上保障了市场的风险偏好。
市场其实很聪明。因为无论是基本面还是内外部货币环境，都无法证伪当前的风险偏好，没有利空成了最大的利多，抓紧上车才是硬道理。
简而言之，这一轮牛市建立在下面三个前提之下：
1、宽松的流动性和预期，短期无法证伪。利率债当前也是牛市，短端下得快，因为小企业需要支持，还要防范信用风险，政策不能搞“急转弯”。
2、在宽松的流动性环境下，却又卡住了地产、城投融资，监管也希望看到，居民储蓄从房子(以及房子背后的融资结构、刚兑的理财产品)向资本市场转化。
3、机构投资者崛起又天然爱追逐确定性，流动性泛滥与安全类主题稀缺，看上去只有抗通胀的白酒、消费品以及高端制造业，导致少数标的估值不断攀升，而多数股票要么没涨，要么下跌。
那么，未来有没有什么因素可以扭转现在的行情呢？
随着“胀”的压力不断增强，虽然很难看到货币环境的整体收缩(怕波及小微企业)，但可以推断的是，大概率会卡住对房地产、城投的新增融资，但今年又是债务到期的小高峰，如果真有信用风险释放，可能会导致信用环境收缩，进而扭转市场风险偏好。
另外，随着少数标的上涨，价格上涨的本身也在加剧不确定性，会放大波动率。商品的价格要与内在价值相匹配，当某商品的价格大幅高于其内在价值时，这本身就意味着风险。随着少数标的价格持续上涨，估值持续提高，看上去安全的资产也会变得不那么安全，风险溢价就会出来了。那个时候，即使宽松的流动性环境还在，但随着风险溢价的持续累积，也有可能会导致少数标的波动率明显放大。
#广西警事# #柳州警事#【打掉3个犯罪团伙，抓获犯罪嫌疑人12名，三江警方全链条打击伤农害农“大害虫”】
流窜乡镇售卖伪劣化肥 民警乔装茶农暗访侦查----广西柳州三江警方破获销售伪劣化肥系列案。
多名河南籍、广西玉林籍不法人员，结成团伙，在广西玉林市生产伪劣化肥后，运送到广西各地的乡镇销售。当其在广西三江侗族自治县时，被当地群众和有关部门发现，三江警方介入调查，民警乔装成茶农暗访，并追踪溯源至化肥生产地，经艰辛侦查后，发现在这些假化肥的背后存在一个生产、销售伪劣化肥的链条，是3个犯罪团伙所为。经过几个月的侦查追踪布控，警方成功破获了销售伪劣化肥系列案，打掉3个犯罪团伙，抓获犯罪嫌疑人12名，缴获伪劣化肥一批。
2019年10月14日，涉案的罗某生等最后3名犯罪嫌疑人被依法移送审查起诉，至此，该系列案的12名犯罪嫌疑人均已被移送审查起诉。
乔装茶农暗访调查
2018年10月，三江县市场监督管理局的执法人员向三江县公安局通报称：他们在工作中发现，有一伙人正流窜于三江县的各个乡镇兜售可疑复合肥，售价明显低于市场价格，存在销售假化肥的可能。因涉及地域广、涉及人员多，请求警方与他们共同调查。
警方接报后，立即与市场监管人员组成联合工作组展开调查。联合调查组人员打扮成茶农的样子，驾驶民用号牌的汽车，到各个乡镇查找可疑化肥。
当年10月25日下午，民警在三江县林溪镇发现两辆悬挂着桂K号牌的面包车，正停在路边售卖复合肥。这些每包50公斤的复合肥，售价仅为170元，比正规渠道的出厂价便宜了100多元。乔装成茶农的民警和市场监管人员购买了一包，送给有关部门检验。
行动时突遭意外嫌疑人逃脱
在检测结果出来前，警方密切关注着可疑化肥贩卖者的一举一动。调查发现，这些销售可疑化肥的人员每隔一段时间，就驾驶着外地号牌的大货车运送问题化肥到三江县城，停放在县城附近的某个偏僻地段，然后有几十辆小货车从四面八方赶来，将大货车上的化肥装上小货车，迅速转移到三江县的各个乡镇。为了逃避检查和打击，大货车到达三江的时间都选择在凌晨之时。2018年10月27日凌晨，警方掌握到这帮人当天要运送化肥到三江，立即联合市场监督管理局，决定对此进行检查。当日3时许，3辆大货车又将一批可疑化肥运到三江县城，数十辆面包车赶来接货。
就在警方和市场监管人员准备行动之时，却发生了一个意外情况，在大货车停放的地方，有十几名群众从附近冲了出来，情绪激动地围住了大货车上的人，指责他们销售低价化肥，扰乱了市场，进行不平等竞争。原来这些人是当地经销化肥的商家。大货车上和小货车上的人见势不妙，连忙四下逃窜。警方当天的联合行动没有抓到嫌疑人，只是当场依法扣押了还没来得及转移到面包车上的可疑化肥175袋，共10.85吨，查扣车辆5辆。
全链条打击伤农害农“大害虫”
不久，可疑化肥有了检验结果。检验报告显示，这种复合肥并不含有所标称的磷元素和钾元素，氮元素的含量也只有8%，而不是所标称的17%。这些化肥均为不合格产品，这种伪劣化肥中所含的氯元素严重超标，一旦撒入茶园会使茶树枝叶枯黄，甚至会造成当季的茶叶绝收。
三江县市场监督管理局依法将案件移送三江县公安局立案侦查。
此案件是三江县扶贫领域伤农害农影响极为恶劣的刑事案件，引起了三江县人民政府领导高度重视，三江县公安局成立了专案组，抽调警力对案件进行深入调查。要求警方严密侦查，抓获销售假化肥的犯罪嫌疑人，并挖出案件背后的生产厂家，实现“全链条”打击。三江县副县长、公安局局长叶志勇多次组织县公安局、市场监督管理局、农业农村局等单位领导和业务骨干召开会议，要求各部门加强配合、各司职责，配合做好案件侦破工作。同时， 当地政府立即将市场上出现伪劣化肥的事公之于众，提醒茶农们小心防范并举报相关情况。争取把农户的损失降到最低。
顺藤摸瓜一网打尽犯罪团伙
三江县公安局在调查中发现，这些伪劣化肥的源头来源于广西玉林市，其生产窝点就在玉林。犯罪嫌疑人包括互有联系、交叉的3个犯罪团伙，共有十多人，涉嫌生产和销售伪劣化肥。其生产出化肥后，将这些伪劣化肥运送到广西各地进行销售。仅在2018年10月期间，标有“玉林市某兰化肥有限公司”和“玉林市某利肥业有限公司”两个生产厂家的伪劣化肥就在三江县境内大量销售，数量高达400余吨，销售范围主要分布在三江县茶叶主产区的八江、林溪、同乐、独峒等乡镇。同时有多户茶农反映，使用这些伪劣化肥已经造成茶叶枯死，若不及时制止恶劣事态的发展，将给农户造成巨大损失。
伪劣化肥生产厂家和销售人员、运输车辆都来自外地，给案件取证、侦破工作带来极大的困难。为了固定证据，摸清犯罪嫌疑人，找到案件侦破的突破口，专案组民警花了两个多月时间，走访了全县各乡镇60多个村屯，白天走家窜户登记农户购买、使用伪劣化肥情况，晚上回到办公室整合案件材料，进行分析研判。经过几个月不懈努力，专案组民警初步锁定了以玉林籍钟某龙、罗某成和河南籍金某勋等人为首的销售伪劣化肥团伙人员结构，案件侦破取得巨大进展。
经过周密部署，办案民警先后在广西防城港、贺州、玉林、钦州等地将犯罪团伙主要成员钟某龙、罗某生、金某勋等8人成功抓获。为打源头端窝点断链条，民警顺藤摸瓜，对案件进行深挖，在柳州市局治安管理支队和玉林警方的配合下，三江县公安局成功将生产伪劣化肥的玉林市某兰化肥有限公司、玉林市某利肥业有限公司的玉林籍钟某婷、钟某烈、罗显某、罗一某4名犯罪嫌疑人成功抓获归案。
在该生产销售伪劣化肥系列案件中，三江县公安局成功打掉生产伪劣化肥的厂家2个，销售伪劣化肥的犯罪团伙3个，逮捕犯罪嫌疑人8人，取保候审4人，为群众挽回直接经济损失30余万元。2019年10月14日，依法移送审查起诉罗某生等3人，截止目前共移送审查起诉12人。
流窜乡镇售卖伪劣化肥 民警乔装茶农暗访侦查----广西柳州三江警方破获销售伪劣化肥系列案。
多名河南籍、广西玉林籍不法人员，结成团伙，在广西玉林市生产伪劣化肥后，运送到广西各地的乡镇销售。当其在广西三江侗族自治县时，被当地群众和有关部门发现，三江警方介入调查，民警乔装成茶农暗访，并追踪溯源至化肥生产地，经艰辛侦查后，发现在这些假化肥的背后存在一个生产、销售伪劣化肥的链条，是3个犯罪团伙所为。经过几个月的侦查追踪布控，警方成功破获了销售伪劣化肥系列案，打掉3个犯罪团伙，抓获犯罪嫌疑人12名，缴获伪劣化肥一批。
2019年10月14日，涉案的罗某生等最后3名犯罪嫌疑人被依法移送审查起诉，至此，该系列案的12名犯罪嫌疑人均已被移送审查起诉。
乔装茶农暗访调查
2018年10月，三江县市场监督管理局的执法人员向三江县公安局通报称：他们在工作中发现，有一伙人正流窜于三江县的各个乡镇兜售可疑复合肥，售价明显低于市场价格，存在销售假化肥的可能。因涉及地域广、涉及人员多，请求警方与他们共同调查。
警方接报后，立即与市场监管人员组成联合工作组展开调查。联合调查组人员打扮成茶农的样子，驾驶民用号牌的汽车，到各个乡镇查找可疑化肥。
当年10月25日下午，民警在三江县林溪镇发现两辆悬挂着桂K号牌的面包车，正停在路边售卖复合肥。这些每包50公斤的复合肥，售价仅为170元，比正规渠道的出厂价便宜了100多元。乔装成茶农的民警和市场监管人员购买了一包，送给有关部门检验。
行动时突遭意外嫌疑人逃脱
在检测结果出来前，警方密切关注着可疑化肥贩卖者的一举一动。调查发现，这些销售可疑化肥的人员每隔一段时间，就驾驶着外地号牌的大货车运送问题化肥到三江县城，停放在县城附近的某个偏僻地段，然后有几十辆小货车从四面八方赶来，将大货车上的化肥装上小货车，迅速转移到三江县的各个乡镇。为了逃避检查和打击，大货车到达三江的时间都选择在凌晨之时。2018年10月27日凌晨，警方掌握到这帮人当天要运送化肥到三江，立即联合市场监督管理局，决定对此进行检查。当日3时许，3辆大货车又将一批可疑化肥运到三江县城，数十辆面包车赶来接货。
就在警方和市场监管人员准备行动之时，却发生了一个意外情况，在大货车停放的地方，有十几名群众从附近冲了出来，情绪激动地围住了大货车上的人，指责他们销售低价化肥，扰乱了市场，进行不平等竞争。原来这些人是当地经销化肥的商家。大货车上和小货车上的人见势不妙，连忙四下逃窜。警方当天的联合行动没有抓到嫌疑人，只是当场依法扣押了还没来得及转移到面包车上的可疑化肥175袋，共10.85吨，查扣车辆5辆。
全链条打击伤农害农“大害虫”
不久，可疑化肥有了检验结果。检验报告显示，这种复合肥并不含有所标称的磷元素和钾元素，氮元素的含量也只有8%，而不是所标称的17%。这些化肥均为不合格产品，这种伪劣化肥中所含的氯元素严重超标，一旦撒入茶园会使茶树枝叶枯黄，甚至会造成当季的茶叶绝收。
三江县市场监督管理局依法将案件移送三江县公安局立案侦查。
此案件是三江县扶贫领域伤农害农影响极为恶劣的刑事案件，引起了三江县人民政府领导高度重视，三江县公安局成立了专案组，抽调警力对案件进行深入调查。要求警方严密侦查，抓获销售假化肥的犯罪嫌疑人，并挖出案件背后的生产厂家，实现“全链条”打击。三江县副县长、公安局局长叶志勇多次组织县公安局、市场监督管理局、农业农村局等单位领导和业务骨干召开会议，要求各部门加强配合、各司职责，配合做好案件侦破工作。同时， 当地政府立即将市场上出现伪劣化肥的事公之于众，提醒茶农们小心防范并举报相关情况。争取把农户的损失降到最低。
顺藤摸瓜一网打尽犯罪团伙
三江县公安局在调查中发现，这些伪劣化肥的源头来源于广西玉林市，其生产窝点就在玉林。犯罪嫌疑人包括互有联系、交叉的3个犯罪团伙，共有十多人，涉嫌生产和销售伪劣化肥。其生产出化肥后，将这些伪劣化肥运送到广西各地进行销售。仅在2018年10月期间，标有“玉林市某兰化肥有限公司”和“玉林市某利肥业有限公司”两个生产厂家的伪劣化肥就在三江县境内大量销售，数量高达400余吨，销售范围主要分布在三江县茶叶主产区的八江、林溪、同乐、独峒等乡镇。同时有多户茶农反映，使用这些伪劣化肥已经造成茶叶枯死，若不及时制止恶劣事态的发展，将给农户造成巨大损失。
伪劣化肥生产厂家和销售人员、运输车辆都来自外地，给案件取证、侦破工作带来极大的困难。为了固定证据，摸清犯罪嫌疑人，找到案件侦破的突破口，专案组民警花了两个多月时间，走访了全县各乡镇60多个村屯，白天走家窜户登记农户购买、使用伪劣化肥情况，晚上回到办公室整合案件材料，进行分析研判。经过几个月不懈努力，专案组民警初步锁定了以玉林籍钟某龙、罗某成和河南籍金某勋等人为首的销售伪劣化肥团伙人员结构，案件侦破取得巨大进展。
经过周密部署，办案民警先后在广西防城港、贺州、玉林、钦州等地将犯罪团伙主要成员钟某龙、罗某生、金某勋等8人成功抓获。为打源头端窝点断链条，民警顺藤摸瓜，对案件进行深挖，在柳州市局治安管理支队和玉林警方的配合下，三江县公安局成功将生产伪劣化肥的玉林市某兰化肥有限公司、玉林市某利肥业有限公司的玉林籍钟某婷、钟某烈、罗显某、罗一某4名犯罪嫌疑人成功抓获归案。
在该生产销售伪劣化肥系列案件中，三江县公安局成功打掉生产伪劣化肥的厂家2个，销售伪劣化肥的犯罪团伙3个，逮捕犯罪嫌疑人8人，取保候审4人，为群众挽回直接经济损失30余万元。2019年10月14日，依法移送审查起诉罗某生等3人，截止目前共移送审查起诉12人。
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