山西海星集团-中国重汽汕德卡｜跑平台收入如何？ 实地采访新能源卡友
现阶段的运价还有救吗？现今有越来越多的卡友抱怨运价低、没钱赚，平台、APP都是吸血鬼等问题，相比90年代的卡车司机的高收入来说，现今卡友确实面临更多的挑战。尤其是部分城配行业中的散户卡友，因为没有固定货源、固定路线，大多数时候只能依靠平台接单进行谋生，压力更大。
近日，我们就走访了成都地区某新能源充电站，偶遇了一位参与城配运输的散户卡友，与之交流许久，那么现阶段跑平台运输的散户卡友生存现状是什么样的呢？今天我们就来一探究竟。
▎充会员跑平台 收入比普通上班强
画面中的卡友名为李师傅，90后，从事城配运输业，此前一直在某配送公司专职驾驶小微卡车型，在去年12月时，自己贷款购买这台陕汽轻卡德龙K3000新能源车型，单人运营，目前每月还车贷4000元左右。这台车刚刚伴随李师傅行走了7000多公里，并没有出现任何问题，总体来说用着比较踏实。
“一个月600元，不充基本拉不到什么货。”退出专职司机行业后，李师傅选择从事城配平台运输。他坦言，自己充值了最高等级的会员费用，大约一个月是600元，按目前的行情来看，充值了会员费对于自己的接单时效以及接单量有实质提升，再加上自己平时跑的比较勤快，收支还算平衡。
李师傅对于APP收取会费充值会员一事表示可以理解，表示这是互联网与运输业结合的发展趋势，但是价格方面确实有些超出承受能力。
“没那么多束缚！自己跑车比较自由。”提及为何选择退出职业司机，选择自己买车时，李师傅如是回答到。
李师傅表示自己跑车除了相对自由之外，也有些许无奈，跑车这些年，对于其他职业要求基本上很难适应，也许这也是我们大多数卡友的无奈。
“想多挣钱还贷款，你只有比别人更努力才行。”对于跑车方面，小李师傅有着自己打算。据小李师傅透露，目前除了各项成本之外，每月正常跑多一点，大约可盈利4000-5000元左右，李师傅自己表示，虽然这样的收入并不算高，与以往的收入也没法比，但是结合如今的运价行情来看，在货运行业“活下去比活下来更重要”。
按照李师傅的收入计算，目前成都地区假设运用柴油车进行城配运输，那收入将会进一步降低，纵观目前城配行业的现状，新能源绝对是主流发展趋势，在应对日渐下滑的运价以及日益高涨的用车成本上来说，新能源车型在短途运输方面拥有得天独厚的优势，而这也是李师傅最满意的一点。
▎用车感受真实 新能源跑城配很划算
谈及用车感受时，李师傅说新能源车型提速快，在限速规定内跑起来非常从容，目前在成都市区域内充电也还算方便。由于成都地区目前充电以时段调费，一般情况下，自己会在中午12点或晚上11点之后电价较低的时候选择充电，单次充满能比用电高峰期节约接近一半的费用，白天单次充满大约为80-90元，电价波峰时间段甚至会超过100元，夜间单次充满大约为40元左右，相对来说更为划算，并且这台K3000仅支持快充。
“新能源车型现阶段充电并不是很方便。”小李师傅表示，现阶段因为夜间峰谷电价比较便宜，普遍在0.4-0.5元/度左右，因此大多数人会选择夜间充电。正因如此，晚上充电要么是没充电位，要么是等待时间太长，比较恼人。
李师傅的车是一辆陕汽轻卡德龙K3000轻卡，电池组容量为98千瓦时，按照夜间充电0.46元/度电计算，大概一晚上充满需要花费45元左右。据李师傅讲述，基本上在冬季标载的情况下，城区大约能跑230公里左右，简单核算下来，单公里运行成本仅0.2元左右，相对于燃油车而言，单公里成本方面的的确确有很大的优势。
但是，不可忽略的是，新能源购置成本相对要贵上6、7万左右，因此只有跑得更多才能更快的回本。新能源车型虽然购车时价格较高，但是用车成本低，投资回报率较高，所以李师傅身边跑城配的朋友大多都已换为新能源车型。
新能源车型的续航表现如何呢？李师傅结合了自己的实际运营工况给出了答案，单次充满在标载情况下冬季在230公里左右，夏季可以轻松达到260km左右的续航里程，一般一天最多充一次电就能满足一整天的使用需求，即便是后期电池性能下降，厂方也有相应的质保方案。
并且李师傅还表示，新能源轻卡在城区中的自由度很高，只要不存在违章、违法行为，交警查车、路政拦车的情况相对较少，目前的运营环境让人舒心。并且由于车辆不存在排放标准这一说法，即便是面临上线年检、突击检查等情况，新能源车型都不会被“特殊照顾”。
▎仓栅货厢虽变样 但他并不担心未来
笔者现场为李师傅展示了新款仓栅式轻卡的上装结构图片，他表示自己的运单大多来自新都区的物流园之内，而自己经常运输的货物清单中有不少箩筐、托盘等物品，其宽度均超过了1.1米，现在可以并排放下两个。
如果参考，近期发布的蓝牌新规来看，后期的货厢内部宽度必须控制在2.1米以内，并且要求增加不可拆卸的“隔断层板”，那么，如果后期是选择“新规下的仓栅车型”，那么这类货物都将告别自己运输清单中。
而李师傅还表示，这种货厢类型将会限制仓栅式货厢的空间灵活性，自己也曾运输过大体积货物，高度超过了1.5米，而一旦用层板分割将无法运输这些货物，他大胆预计，除非物流行业的托盘更换设计，货物包装进行重新分配，否则新款的仓栅式车型将很难切入这一类的货物运输市场，购买人数将会锐减。
在沟通中，我们谈及未来李师傅的仓栅式车型会不会面临年检困难等问题时，李师傅说，自己目前不太担心这一问题，如果我的车无法正常参与运输，我会及时考虑其他车型，不过可能是栏板、厢式车型，适应新规以及市场现状，不会因为运价和辛苦这类问题而轻言放弃。
● 编后语
货运行业中僧多粥少的现实情况引发运力过剩、运价下滑、内卷严重等实际问题，让不少卡友萌生退意，但有很多人，就像李师傅这样的散户卡友仍然坚持在一线作战。虽然收入有所下滑，比以往更辛苦，但依然保持乐观、积极的心态面对这些问题，很多问题可能需要时间去消化，或许坚持下来的人最终会获得回报。
李师傅身上的乐观、健谈的性格就像是广大卡友的缩影，他们默默无闻的为家庭和未来在努力奋斗，体现出“干一行，爱一行”的优良品质，不盲目跟风，理清行业现状，直面压力和问题，将会是广大卡友未来突破现状的一大法宝。
现阶段的运价还有救吗？现今有越来越多的卡友抱怨运价低、没钱赚，平台、APP都是吸血鬼等问题，相比90年代的卡车司机的高收入来说，现今卡友确实面临更多的挑战。尤其是部分城配行业中的散户卡友，因为没有固定货源、固定路线，大多数时候只能依靠平台接单进行谋生，压力更大。
近日，我们就走访了成都地区某新能源充电站，偶遇了一位参与城配运输的散户卡友，与之交流许久，那么现阶段跑平台运输的散户卡友生存现状是什么样的呢？今天我们就来一探究竟。
▎充会员跑平台 收入比普通上班强
画面中的卡友名为李师傅，90后，从事城配运输业，此前一直在某配送公司专职驾驶小微卡车型，在去年12月时，自己贷款购买这台陕汽轻卡德龙K3000新能源车型，单人运营，目前每月还车贷4000元左右。这台车刚刚伴随李师傅行走了7000多公里，并没有出现任何问题，总体来说用着比较踏实。
“一个月600元，不充基本拉不到什么货。”退出专职司机行业后，李师傅选择从事城配平台运输。他坦言，自己充值了最高等级的会员费用，大约一个月是600元，按目前的行情来看，充值了会员费对于自己的接单时效以及接单量有实质提升，再加上自己平时跑的比较勤快，收支还算平衡。
李师傅对于APP收取会费充值会员一事表示可以理解，表示这是互联网与运输业结合的发展趋势，但是价格方面确实有些超出承受能力。
“没那么多束缚！自己跑车比较自由。”提及为何选择退出职业司机，选择自己买车时，李师傅如是回答到。
李师傅表示自己跑车除了相对自由之外，也有些许无奈，跑车这些年，对于其他职业要求基本上很难适应，也许这也是我们大多数卡友的无奈。
“想多挣钱还贷款，你只有比别人更努力才行。”对于跑车方面，小李师傅有着自己打算。据小李师傅透露，目前除了各项成本之外，每月正常跑多一点，大约可盈利4000-5000元左右，李师傅自己表示，虽然这样的收入并不算高，与以往的收入也没法比，但是结合如今的运价行情来看，在货运行业“活下去比活下来更重要”。
按照李师傅的收入计算，目前成都地区假设运用柴油车进行城配运输，那收入将会进一步降低，纵观目前城配行业的现状，新能源绝对是主流发展趋势，在应对日渐下滑的运价以及日益高涨的用车成本上来说，新能源车型在短途运输方面拥有得天独厚的优势，而这也是李师傅最满意的一点。
▎用车感受真实 新能源跑城配很划算
谈及用车感受时，李师傅说新能源车型提速快，在限速规定内跑起来非常从容，目前在成都市区域内充电也还算方便。由于成都地区目前充电以时段调费，一般情况下，自己会在中午12点或晚上11点之后电价较低的时候选择充电，单次充满能比用电高峰期节约接近一半的费用，白天单次充满大约为80-90元，电价波峰时间段甚至会超过100元，夜间单次充满大约为40元左右，相对来说更为划算，并且这台K3000仅支持快充。
“新能源车型现阶段充电并不是很方便。”小李师傅表示，现阶段因为夜间峰谷电价比较便宜，普遍在0.4-0.5元/度左右，因此大多数人会选择夜间充电。正因如此，晚上充电要么是没充电位，要么是等待时间太长，比较恼人。
李师傅的车是一辆陕汽轻卡德龙K3000轻卡，电池组容量为98千瓦时，按照夜间充电0.46元/度电计算，大概一晚上充满需要花费45元左右。据李师傅讲述，基本上在冬季标载的情况下，城区大约能跑230公里左右，简单核算下来，单公里运行成本仅0.2元左右，相对于燃油车而言，单公里成本方面的的确确有很大的优势。
但是，不可忽略的是，新能源购置成本相对要贵上6、7万左右，因此只有跑得更多才能更快的回本。新能源车型虽然购车时价格较高，但是用车成本低，投资回报率较高，所以李师傅身边跑城配的朋友大多都已换为新能源车型。
新能源车型的续航表现如何呢？李师傅结合了自己的实际运营工况给出了答案，单次充满在标载情况下冬季在230公里左右，夏季可以轻松达到260km左右的续航里程，一般一天最多充一次电就能满足一整天的使用需求，即便是后期电池性能下降，厂方也有相应的质保方案。
并且李师傅还表示，新能源轻卡在城区中的自由度很高，只要不存在违章、违法行为，交警查车、路政拦车的情况相对较少，目前的运营环境让人舒心。并且由于车辆不存在排放标准这一说法，即便是面临上线年检、突击检查等情况，新能源车型都不会被“特殊照顾”。
▎仓栅货厢虽变样 但他并不担心未来
笔者现场为李师傅展示了新款仓栅式轻卡的上装结构图片，他表示自己的运单大多来自新都区的物流园之内，而自己经常运输的货物清单中有不少箩筐、托盘等物品，其宽度均超过了1.1米，现在可以并排放下两个。
如果参考，近期发布的蓝牌新规来看，后期的货厢内部宽度必须控制在2.1米以内，并且要求增加不可拆卸的“隔断层板”，那么，如果后期是选择“新规下的仓栅车型”，那么这类货物都将告别自己运输清单中。
而李师傅还表示，这种货厢类型将会限制仓栅式货厢的空间灵活性，自己也曾运输过大体积货物，高度超过了1.5米，而一旦用层板分割将无法运输这些货物，他大胆预计，除非物流行业的托盘更换设计，货物包装进行重新分配，否则新款的仓栅式车型将很难切入这一类的货物运输市场，购买人数将会锐减。
在沟通中，我们谈及未来李师傅的仓栅式车型会不会面临年检困难等问题时，李师傅说，自己目前不太担心这一问题，如果我的车无法正常参与运输，我会及时考虑其他车型，不过可能是栏板、厢式车型，适应新规以及市场现状，不会因为运价和辛苦这类问题而轻言放弃。
● 编后语
货运行业中僧多粥少的现实情况引发运力过剩、运价下滑、内卷严重等实际问题，让不少卡友萌生退意，但有很多人，就像李师傅这样的散户卡友仍然坚持在一线作战。虽然收入有所下滑，比以往更辛苦，但依然保持乐观、积极的心态面对这些问题，很多问题可能需要时间去消化，或许坚持下来的人最终会获得回报。
李师傅身上的乐观、健谈的性格就像是广大卡友的缩影，他们默默无闻的为家庭和未来在努力奋斗，体现出“干一行，爱一行”的优良品质，不盲目跟风，理清行业现状，直面压力和问题，将会是广大卡友未来突破现状的一大法宝。
肌肤过敏的大部分原因是因过度清洁，过度护肤
作息不规律、盲目跟风购买不适合肤质的护肤品
导致屏障受损而引起皮肤干痒、泛红、脱皮等过敏现象
这时选择修复型的护肤品才是硬道理[笑而不语]
#MY小球藻精华霜#蕴涵小球藻提取物+神经酰胺+烟酰胺
多重修护受损肌肤屏障，建立耐受肌
非常适合动不动就容易过敏的皮肤[吃瓜]
作息不规律、盲目跟风购买不适合肤质的护肤品
导致屏障受损而引起皮肤干痒、泛红、脱皮等过敏现象
这时选择修复型的护肤品才是硬道理[笑而不语]
#MY小球藻精华霜#蕴涵小球藻提取物+神经酰胺+烟酰胺
多重修护受损肌肤屏障，建立耐受肌
非常适合动不动就容易过敏的皮肤[吃瓜]
这类基金快速降温！高点回落14个百分点
随着近期各家基金管理人密集发布交易风险提示，最近一周，公募REITs高溢价明显降温。截至最新收盘，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的高点回落近14个百分点，溢价率回落最大的产品超24个百分点。
多位投资机构和人士表示，受交易风险提示、与资产端价值偏离较大、国际政治等因素影响，公募REITs产品价格正逐步回归价值中枢，市场回归理性也是大势所趋。他们也提醒投资者，应充分了解公募REITs的产品特性和收益来源，从价值投资角度出发做好投资，不可盲目跟风交易，避免短期投机行为蕴含的较大投资风险。
平均溢价率回落14个百分点
多因素促使公募REITs价格回归理性
数据显示，截至2022年2月25日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的1月15日高点回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。
其中，富国首创水务REIT目前溢价率最高，达到77.54%，位居行业首位；红土创新盐田港仓储物流REIT、建信中关村产业园REIT等同期的溢价率也在60%上下。
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但这些高溢价品种，相比2月中旬多只公募REITs创下的成立以来最高溢价率水平，都回落了超过10个百分点，富国首创水务REIT、博时招商蛇口产业园REIT两只产品溢价率回落超过20个百分点。
谈及近期公募REITs高溢价回落的现象，华夏越秀高速REIT基金经理林伟鑫表示，近期，多只公募REITs产品发布临时停牌及风险提示公告，提示因二级市场交易价格升高导致的产品净现金流分派率下降所带来的投资风险。目前，出现全行业公募REITs产品溢价率整体回落或是市场的正常调整，也是市场逐步回归理性的表现。
中航基金不动产投资部总经理宋鑫也认为，从资产属性上看，REITs的内在价值在于底层资产稳定的现金流，目前二级市场强势价格与底层资产现金情况出现偏离，产品价格逐步回归价值中枢，会导致二级市场价格回落。二是俄乌紧张局势牵动金融市场，政治因素导致投资者对股票、REITs等金融市场热情有所削弱。三是监管持续关注公募REITs二级市场走势并采取相应措施，引导做市商发挥市场买卖桥梁作用，减少市场波动、降低投资者交易成本，鼓励投资者科学、理性参与公募REITs市场。
建信基金也表示，主要原因可能是此前公募REITs二级市场价格受产品端情绪影响，涨幅水平较高，与资产端价值的偏离度较大；随着部分基金管理人发布交易风险提示公告、加强投资者教育，公募REITs产品价格正在逐步回归理性。
在建信基金看来，近期公募REITs的溢价率有所回落，是价格回归基本面“价值”的表现，投资者无需过度惊慌，不必受短期交易情绪左右，始终以底层资产的质量、对未来现金流的合理预测作为投资公募REITs价值判断的衡量。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也分析，全行业公募REITs产品溢价率出现整体回落的原因有3个方面：首先是交易行为层面，最根本原因是前期整体涨幅过高，长期看二级市场价格将向内在价值回归是大趋势；其次，市场宏观层面，近期国内外权益市场相对疲软，需求预期的减弱也导致市场对REITs产品底层资产的经营绩效的担忧，从而产生避险情绪；最后，近期多家基金公司发布公募REITs风险提示并在盘中实施停牌，以提醒投资者注意投资风险，基金公司的风险提示有助于投资者注意风险，平抑情绪。
谈及后续公募REITs产品的溢价率走向，多位业内人士表示，长期而言REITs产品的二级市场价格应该围绕底层资产的价值波动，短期可能受市场情绪和交易行为影响发生较大的波动，产品总体仍然遵循均值回归的规律。
华夏基金林伟鑫认为，从长期看，公募REITs的风险和收益特征将回归介于股和债之间的特征，二级市场价格将锚定底层资产的盈利水平及内在价值。此外，首批发行的公募REITs产品中非原始权益人持有的战略配售部分将于6月下旬解禁，对二级市场的价格影响值得投资人关注和考虑。
在中航基金宋鑫看来，近两周公募REITs市场出现明显跌幅，产品平均跌幅约为5%，从长远看价格会向内在价值回归，保持在合理水平：一方面，从产品历史走势来看，公募REITs市场前期呈现强势上涨趋势，若市场因素导致REITs市场继续升温，公募REITs市场价格存在回调空间；另一方面，随着监管部门审核速度加快，将有更多公募REITs产品问世，市场供需有望得到缓解，市场价格也有可能回落。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也认为，公募REITs二级市场价格明显偏离了资产内在价值，再加上首批9只产品部分份额2022年6月份将迎来解禁期，因此未来这种溢价率回落将是大概率事件，也会促使二级市场价格回归理性。
扩大市场容量、加强投资者教育
引导公募REITs市场回归理性投资
从“不为人熟知”到“全民追捧”，在当下火热的公募REITs市场，如何降低市场的短期“炒作”现象，让市场回归理性投资，是各方关注的焦点。
华夏基金林伟鑫表示，从目前整体看，公募REITs仍处于行业发展初期，整体规模(特别是流通盘规模)较小。在“钱多货少”和流通盘较小的状态下，可能出现少量资金“炒作”造成二级市场价格出现大幅波动的情况。他认为，增加公募REITs产品的供应，增大市场规模，随着可投资标的的不断丰富，有助于减少公募REITs市场短期“炒作”现象，让市场回归理性。
建信基金从三个维度给出了建议，首先，要持续加强投资者教育，使投资者深入了解公募REITs二级市场价格变动的因素以及收益来源，警惕与投资逻辑不符的交易价格非理性上涨，避免高溢价买入相关份额而造成投资损失；其次，建议继续完善公募REITs估值体系，例如在适当的时机推出公募REITs指数等，为投资者提供判断公募REITs价格水平的标准和依据；最后，随着后续公募REITs的不断上市、可比项目的不断增加，投资者对不同类型、不同区域的公募REITs项目会形成更加完善的投资判断标准，届时市场自然会趋于理性。
新华基金REITs投资部也建议，首先需要加强投资者教育，对于部分涨幅过高的产品继续通过风险提示等方式提醒投资者防范风险；其次是加快后续产品的审批发行效率，做大公募REITs产品的整体规模，避免大量资金涌入集中炒作少数产品；最后是调整现金分红的方法，例如可通过按季度不等额分红的方式，避免投资者为了博取大额分红收益预期，造成公募REITs短期交投活跃度放大的结果。
中航基金宋鑫也认为，公募REITs市场可以从三方面进行引导：一是监管、基金管理人、媒体等加大REITs投教工作，持续做好信息披露工作；二是逐步实现项目审核标准化，加快推进REITs项目落地，改善市场供需关系；三是引导投资者加深对REITs产品的认识，理性参与公募REITs市场投资。
在一家基金公司人士看来，REITs产品作为国内市场的一个新品种，在引发市场关注的同时也体现出了一定的稀缺性，从而可能引发短期“炒作”现象。
该人士称，“我们认为可以从三个方面进行规范和引导，促进REITs市场的健康发展：一是加大产品供给，扩大市场容量。二是继续加强投资者教育和REITs基本知识宣传，促使投资人更全面的了解REITs产品的运作模式、内在价值和风险收益特征。三是按照REITs产品大类底层资产的特征逐步建立REITs产品估值的通行指标，构建相对直观的价格和价值参照体系，便于投资人理性决策。”
平均溢价率超37%
短期投机交易蕴含较大风险
数据显示，截至最新收盘日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的2月15日回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。多只公募REITs近期也纷纷对外发布停牌公告并提示投资者溢价交易风险。
据华夏基金林伟鑫介绍，公募REITs具有高票息、抗通胀、长期回报率高、分散风险等投资价值。从长期维度来看，公募REITs是一种适合长期持有的配置型资产，并不适合交易性资金过度炒作。
他建议公募REITs投资人以长期持有为目的，而不是以短期交易为目的。投资者需仔细研究公募REITs项目的基础资产质量，对于基础资产的区位、历史经营情况、现金流预测情况、资产评估价值的合理性等因素有一个综合判断，再根据二级市场的价格是否偏离公募REITs基本面做出投资判断。
中航基金宋鑫建议，投资者首先需要充分了解产品特性，仔细研读公开披露文件和行业研究报告。在REITs产品上市之初，《招募说明书》对底层资产的运营管理情况、现金流分派情况等信息进行审慎预测，并定期发布季度报告、年度报告充分披露运营状况。此外，投资者需要持续关注二级市场走势，理性参与市场投资。若二级市场价格处于高位，可以选择暂缓入市。
建信基金也表示，公募REITs收益来源分为两个部分，即每年的强制派息分红及二级市场价格的资本利得。公募REITs综合收益中派息分红部分的价值，在长期持有的前提下才能得到充分彰显，发挥增益效果；如果过于关注公募REITs短期内的“股票特征”，容易偏离公募REITs产品的本质，导致盲目追涨杀跌。同时，当公募REITs在二级市场涨幅过大后，产品的现金流分派率也会显著降低，价格的预期波动幅度也会提高。
“因此，投资者有必要深入了解公募REITs的底层资产及收益情况，在短期内关注二级市场涨幅的同时，从长期持有的角度看，也要留意对应分派率的降低，综合考虑两部分收益来源，坚持价值投资理念，理性看待公募REITs产品的投资价值。”建信基金相关人士称。
一家基金公司人士则认为，投资者规避风险最有效的方法还是从价值投资的角度出发，不跟风，不盲从，短期的投机交易蕴含了较大的风险。此外，REITs产品底层资产类型多样，交易结构相对复杂，委托专业机构进行REITs产品的投资也是一种较好的选择。
文章来源：中国基金报
随着近期各家基金管理人密集发布交易风险提示，最近一周，公募REITs高溢价明显降温。截至最新收盘，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的高点回落近14个百分点，溢价率回落最大的产品超24个百分点。
多位投资机构和人士表示，受交易风险提示、与资产端价值偏离较大、国际政治等因素影响，公募REITs产品价格正逐步回归价值中枢，市场回归理性也是大势所趋。他们也提醒投资者，应充分了解公募REITs的产品特性和收益来源，从价值投资角度出发做好投资，不可盲目跟风交易，避免短期投机行为蕴含的较大投资风险。
平均溢价率回落14个百分点
多因素促使公募REITs价格回归理性
数据显示，截至2022年2月25日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的1月15日高点回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。
其中，富国首创水务REIT目前溢价率最高，达到77.54%，位居行业首位；红土创新盐田港仓储物流REIT、建信中关村产业园REIT等同期的溢价率也在60%上下。
Image
但这些高溢价品种，相比2月中旬多只公募REITs创下的成立以来最高溢价率水平，都回落了超过10个百分点，富国首创水务REIT、博时招商蛇口产业园REIT两只产品溢价率回落超过20个百分点。
谈及近期公募REITs高溢价回落的现象，华夏越秀高速REIT基金经理林伟鑫表示，近期，多只公募REITs产品发布临时停牌及风险提示公告，提示因二级市场交易价格升高导致的产品净现金流分派率下降所带来的投资风险。目前，出现全行业公募REITs产品溢价率整体回落或是市场的正常调整，也是市场逐步回归理性的表现。
中航基金不动产投资部总经理宋鑫也认为，从资产属性上看，REITs的内在价值在于底层资产稳定的现金流，目前二级市场强势价格与底层资产现金情况出现偏离，产品价格逐步回归价值中枢，会导致二级市场价格回落。二是俄乌紧张局势牵动金融市场，政治因素导致投资者对股票、REITs等金融市场热情有所削弱。三是监管持续关注公募REITs二级市场走势并采取相应措施，引导做市商发挥市场买卖桥梁作用，减少市场波动、降低投资者交易成本，鼓励投资者科学、理性参与公募REITs市场。
建信基金也表示，主要原因可能是此前公募REITs二级市场价格受产品端情绪影响，涨幅水平较高，与资产端价值的偏离度较大；随着部分基金管理人发布交易风险提示公告、加强投资者教育，公募REITs产品价格正在逐步回归理性。
在建信基金看来，近期公募REITs的溢价率有所回落，是价格回归基本面“价值”的表现，投资者无需过度惊慌，不必受短期交易情绪左右，始终以底层资产的质量、对未来现金流的合理预测作为投资公募REITs价值判断的衡量。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也分析，全行业公募REITs产品溢价率出现整体回落的原因有3个方面：首先是交易行为层面，最根本原因是前期整体涨幅过高，长期看二级市场价格将向内在价值回归是大趋势；其次，市场宏观层面，近期国内外权益市场相对疲软，需求预期的减弱也导致市场对REITs产品底层资产的经营绩效的担忧，从而产生避险情绪；最后，近期多家基金公司发布公募REITs风险提示并在盘中实施停牌，以提醒投资者注意投资风险，基金公司的风险提示有助于投资者注意风险，平抑情绪。
谈及后续公募REITs产品的溢价率走向，多位业内人士表示，长期而言REITs产品的二级市场价格应该围绕底层资产的价值波动，短期可能受市场情绪和交易行为影响发生较大的波动，产品总体仍然遵循均值回归的规律。
华夏基金林伟鑫认为，从长期看，公募REITs的风险和收益特征将回归介于股和债之间的特征，二级市场价格将锚定底层资产的盈利水平及内在价值。此外，首批发行的公募REITs产品中非原始权益人持有的战略配售部分将于6月下旬解禁，对二级市场的价格影响值得投资人关注和考虑。
在中航基金宋鑫看来，近两周公募REITs市场出现明显跌幅，产品平均跌幅约为5%，从长远看价格会向内在价值回归，保持在合理水平：一方面，从产品历史走势来看，公募REITs市场前期呈现强势上涨趋势，若市场因素导致REITs市场继续升温，公募REITs市场价格存在回调空间；另一方面，随着监管部门审核速度加快，将有更多公募REITs产品问世，市场供需有望得到缓解，市场价格也有可能回落。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也认为，公募REITs二级市场价格明显偏离了资产内在价值，再加上首批9只产品部分份额2022年6月份将迎来解禁期，因此未来这种溢价率回落将是大概率事件，也会促使二级市场价格回归理性。
扩大市场容量、加强投资者教育
引导公募REITs市场回归理性投资
从“不为人熟知”到“全民追捧”，在当下火热的公募REITs市场，如何降低市场的短期“炒作”现象，让市场回归理性投资，是各方关注的焦点。
华夏基金林伟鑫表示，从目前整体看，公募REITs仍处于行业发展初期，整体规模(特别是流通盘规模)较小。在“钱多货少”和流通盘较小的状态下，可能出现少量资金“炒作”造成二级市场价格出现大幅波动的情况。他认为，增加公募REITs产品的供应，增大市场规模，随着可投资标的的不断丰富，有助于减少公募REITs市场短期“炒作”现象，让市场回归理性。
建信基金从三个维度给出了建议，首先，要持续加强投资者教育，使投资者深入了解公募REITs二级市场价格变动的因素以及收益来源，警惕与投资逻辑不符的交易价格非理性上涨，避免高溢价买入相关份额而造成投资损失；其次，建议继续完善公募REITs估值体系，例如在适当的时机推出公募REITs指数等，为投资者提供判断公募REITs价格水平的标准和依据；最后，随着后续公募REITs的不断上市、可比项目的不断增加，投资者对不同类型、不同区域的公募REITs项目会形成更加完善的投资判断标准，届时市场自然会趋于理性。
新华基金REITs投资部也建议，首先需要加强投资者教育，对于部分涨幅过高的产品继续通过风险提示等方式提醒投资者防范风险；其次是加快后续产品的审批发行效率，做大公募REITs产品的整体规模，避免大量资金涌入集中炒作少数产品；最后是调整现金分红的方法，例如可通过按季度不等额分红的方式，避免投资者为了博取大额分红收益预期，造成公募REITs短期交投活跃度放大的结果。
中航基金宋鑫也认为，公募REITs市场可以从三方面进行引导：一是监管、基金管理人、媒体等加大REITs投教工作，持续做好信息披露工作；二是逐步实现项目审核标准化，加快推进REITs项目落地，改善市场供需关系；三是引导投资者加深对REITs产品的认识，理性参与公募REITs市场投资。
在一家基金公司人士看来，REITs产品作为国内市场的一个新品种，在引发市场关注的同时也体现出了一定的稀缺性，从而可能引发短期“炒作”现象。
该人士称，“我们认为可以从三个方面进行规范和引导，促进REITs市场的健康发展：一是加大产品供给，扩大市场容量。二是继续加强投资者教育和REITs基本知识宣传，促使投资人更全面的了解REITs产品的运作模式、内在价值和风险收益特征。三是按照REITs产品大类底层资产的特征逐步建立REITs产品估值的通行指标，构建相对直观的价格和价值参照体系，便于投资人理性决策。”
平均溢价率超37%
短期投机交易蕴含较大风险
数据显示，截至最新收盘日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的2月15日回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。多只公募REITs近期也纷纷对外发布停牌公告并提示投资者溢价交易风险。
据华夏基金林伟鑫介绍，公募REITs具有高票息、抗通胀、长期回报率高、分散风险等投资价值。从长期维度来看，公募REITs是一种适合长期持有的配置型资产，并不适合交易性资金过度炒作。
他建议公募REITs投资人以长期持有为目的，而不是以短期交易为目的。投资者需仔细研究公募REITs项目的基础资产质量，对于基础资产的区位、历史经营情况、现金流预测情况、资产评估价值的合理性等因素有一个综合判断，再根据二级市场的价格是否偏离公募REITs基本面做出投资判断。
中航基金宋鑫建议，投资者首先需要充分了解产品特性，仔细研读公开披露文件和行业研究报告。在REITs产品上市之初，《招募说明书》对底层资产的运营管理情况、现金流分派情况等信息进行审慎预测，并定期发布季度报告、年度报告充分披露运营状况。此外，投资者需要持续关注二级市场走势，理性参与市场投资。若二级市场价格处于高位，可以选择暂缓入市。
建信基金也表示，公募REITs收益来源分为两个部分，即每年的强制派息分红及二级市场价格的资本利得。公募REITs综合收益中派息分红部分的价值，在长期持有的前提下才能得到充分彰显，发挥增益效果；如果过于关注公募REITs短期内的“股票特征”，容易偏离公募REITs产品的本质，导致盲目追涨杀跌。同时，当公募REITs在二级市场涨幅过大后，产品的现金流分派率也会显著降低，价格的预期波动幅度也会提高。
“因此，投资者有必要深入了解公募REITs的底层资产及收益情况，在短期内关注二级市场涨幅的同时，从长期持有的角度看，也要留意对应分派率的降低，综合考虑两部分收益来源，坚持价值投资理念，理性看待公募REITs产品的投资价值。”建信基金相关人士称。
一家基金公司人士则认为，投资者规避风险最有效的方法还是从价值投资的角度出发，不跟风，不盲从，短期的投机交易蕴含了较大的风险。此外，REITs产品底层资产类型多样，交易结构相对复杂，委托专业机构进行REITs产品的投资也是一种较好的选择。
文章来源：中国基金报
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