经纬恒润上市破发，背后有哪些逻辑？
打破外资垄断，ADAS前视系统供应商TOP10中唯一一家中国本土公司。
业务专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案，且业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。
乘用车和商用车客户覆盖一汽红旗、上汽大通、一汽奔腾、上汽荣威、上汽名爵、吉利汽车、江铃汽车、江淮汽车、一汽解放、中国重汽和陕西重汽等。中国自主品牌中前视系统装车量仅次于博世，位列第二；商用车ADAS市场份额超过三分之一。
就是这样一家发力和布局新汽车时代的明星供应商企业，却在科创板上市的第一天遭遇了开门不利。
4月19日，经纬恒润（688326）正式登陆科创板，发行价121元/股，开盘即破发跌超15%。盘中股价宽幅震荡，跌幅一度扩大至23.13%。截至收盘，经纬恒润跌17.35%，报100.01元。
更为惨淡的数据是，经纬恒润被网上投资者弃购326.09万股，金额高达3.95亿元。按发行3000万股计算，经纬恒润弃购率为10.87%，刷新科创板新股纪录。
事实上，经纬恒润的破发、弃购早已在很多券商和分析师的预料之中。
“这并非大家不认可它所在的赛道，也不代表投资者对于这家公司远期可能会带来很好收益不认可，而是对它发行定价过高的正常市场反馈。”一位证券分析师告诉《汽车商业评论》。
经纬恒润的单股发行价格为121元，在年内上市的科创板新股中排名第4，无论从哪个维度来计算，它的IPO市盈率最低也在147倍以上，而它所在的电子设备制造行业的行业市盈率只有36.68倍。
“如果在2021年，市场有可能会认可这个价格，因为当时的融资环境较好。但从2022年开始，各种因素叠加下的投资市场热度降低，投资者变得更加冷静和谨慎。”国盛北京投资顾问负责人买泽元表示。
“这可能设立了一个在汽车电子领域（尤其是初级智能化所涉产品供应商）的市值参考。”晟轼管理咨询创始合伙人、原上汽集团总工程师程惊雷说。
那么，我们能够从经纬恒润的破发中学到些什么？
首先，计划到科创板上市的新兴汽车硬件和软件供应商、服务商需要重新对IPO的估值进行考量。
“2022年以来，创业板和科创板破发连连，科创板的破发比例甚至达到了50%，这也就意味着注册制把新股定价权交给了市场，二级市场倒逼一级市场定价，跌破发行价，或许就是未来的新常态。”一位证券分析人士告诉汽车商业评论。
这就要求未来计划在科创板IPO的企业在设立融资目标和估值的时候，不能只是一厢情愿，而是要综合市场上已有的上市公司标的和行业情况充分进行对标，找到合理的发行区间，做出更好的融资计划。
其次，对于企业来说，过去IPO可以靠炒题材、讲故事、贴标签、占赛道来博取投资者的眼球和选择，现在除了这些，计划上市融资，特别是准备在科创板融资的企业，还要关注自己的运营基本面在行业内的水平和对标。
此次经纬恒润破发的背后，还有一个关键因素是2022年第一季度业绩的预估下滑。
其公告显示，预计2022年1月至3月归属于母公司所有者的净利润约-4000万元至-2000万元，变动比例为-223.74%至-161.87%。
业绩的下滑有多重因素，经纬恒润解释称，一是下游商用车行业销量规模同期下降，二是人员规模增长导致研发费用大幅增加，三是生产经营受到新冠肺炎疫情影响，四是生产经营受到车规级芯片短缺影响。
但投资者除了对于经纬恒润的一季度业绩下滑有所迟疑外，也对其长期的盈利能力持观望态度。
经纬恒润在招股说明书上公布的业绩显示，近几年，报告期内公司主营业务毛利率分别为 39.36%、 34.47%、32.79%和 30.81%，呈下降趋势。
上述证券分析师表示，在上市公司中，与经纬恒润对标的公司分别有德赛西威、华阳和中科创达等企业。
从横向的利润来比较，经纬恒润的利润率一直处于较低的水平。这其中有研发投入较大的因素，但是同时也反应出了其运营能力可能存在问题。
存在的问题可能来自于两个方面。
一是经纬恒润的客户比较集中，如果按照厂家每年降本的要求，会导致其利润不断被摊薄，也会存在自身溢价能力不足的问题，直接影响其营收和利润。再加上，虽然打破外资垄断，但同行业的竞争对手大多是体量较大的外资公司和品牌，在争夺客户的过程中，不排除有以利润换取市场份额的可能。
二是企业在成本控制上需要进一步精细化，初创企业一般业务发展较快，抢夺市场为先，这一方面可能关注度不够。
这些问题都需要经纬恒润后续通过自己的业绩来不断修正投资者的认知和看法。
但经纬恒润的破发并非就是将它的前途被一棒子打死。
汽车商业评论了解到，过去按估值或者说按利润来定义新股值不值得申购，是券商、投资机构的通行做法，在短期也得到了市场的奖励，只要利润好的企业，基本都能有打新赚钱的机会。
但从中期看，这个做法并不完全合理。监管部门在修改上市政策时，特地允许一些有行业地位，高研发投入的未盈利企业上市。它们现在或许遭到了市场的“抛弃”，如果能保持公司行业地位不变，未来破发新股中仍存在巨大的投资机遇。
4月20日，经纬恒润上市后第二个交易日收盘上涨3.19%，收盘价格103.2元。
打破外资垄断，ADAS前视系统供应商TOP10中唯一一家中国本土公司。
业务专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案，且业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。
乘用车和商用车客户覆盖一汽红旗、上汽大通、一汽奔腾、上汽荣威、上汽名爵、吉利汽车、江铃汽车、江淮汽车、一汽解放、中国重汽和陕西重汽等。中国自主品牌中前视系统装车量仅次于博世，位列第二；商用车ADAS市场份额超过三分之一。
就是这样一家发力和布局新汽车时代的明星供应商企业，却在科创板上市的第一天遭遇了开门不利。
4月19日，经纬恒润（688326）正式登陆科创板，发行价121元/股，开盘即破发跌超15%。盘中股价宽幅震荡，跌幅一度扩大至23.13%。截至收盘，经纬恒润跌17.35%，报100.01元。
更为惨淡的数据是，经纬恒润被网上投资者弃购326.09万股，金额高达3.95亿元。按发行3000万股计算，经纬恒润弃购率为10.87%，刷新科创板新股纪录。
事实上，经纬恒润的破发、弃购早已在很多券商和分析师的预料之中。
“这并非大家不认可它所在的赛道，也不代表投资者对于这家公司远期可能会带来很好收益不认可，而是对它发行定价过高的正常市场反馈。”一位证券分析师告诉《汽车商业评论》。
经纬恒润的单股发行价格为121元，在年内上市的科创板新股中排名第4，无论从哪个维度来计算，它的IPO市盈率最低也在147倍以上，而它所在的电子设备制造行业的行业市盈率只有36.68倍。
“如果在2021年，市场有可能会认可这个价格，因为当时的融资环境较好。但从2022年开始，各种因素叠加下的投资市场热度降低，投资者变得更加冷静和谨慎。”国盛北京投资顾问负责人买泽元表示。
“这可能设立了一个在汽车电子领域（尤其是初级智能化所涉产品供应商）的市值参考。”晟轼管理咨询创始合伙人、原上汽集团总工程师程惊雷说。
那么，我们能够从经纬恒润的破发中学到些什么？
首先，计划到科创板上市的新兴汽车硬件和软件供应商、服务商需要重新对IPO的估值进行考量。
“2022年以来，创业板和科创板破发连连，科创板的破发比例甚至达到了50%，这也就意味着注册制把新股定价权交给了市场，二级市场倒逼一级市场定价，跌破发行价，或许就是未来的新常态。”一位证券分析人士告诉汽车商业评论。
这就要求未来计划在科创板IPO的企业在设立融资目标和估值的时候，不能只是一厢情愿，而是要综合市场上已有的上市公司标的和行业情况充分进行对标，找到合理的发行区间，做出更好的融资计划。
其次，对于企业来说，过去IPO可以靠炒题材、讲故事、贴标签、占赛道来博取投资者的眼球和选择，现在除了这些，计划上市融资，特别是准备在科创板融资的企业，还要关注自己的运营基本面在行业内的水平和对标。
此次经纬恒润破发的背后，还有一个关键因素是2022年第一季度业绩的预估下滑。
其公告显示，预计2022年1月至3月归属于母公司所有者的净利润约-4000万元至-2000万元，变动比例为-223.74%至-161.87%。
业绩的下滑有多重因素，经纬恒润解释称，一是下游商用车行业销量规模同期下降，二是人员规模增长导致研发费用大幅增加，三是生产经营受到新冠肺炎疫情影响，四是生产经营受到车规级芯片短缺影响。
但投资者除了对于经纬恒润的一季度业绩下滑有所迟疑外，也对其长期的盈利能力持观望态度。
经纬恒润在招股说明书上公布的业绩显示，近几年，报告期内公司主营业务毛利率分别为 39.36%、 34.47%、32.79%和 30.81%，呈下降趋势。
上述证券分析师表示，在上市公司中，与经纬恒润对标的公司分别有德赛西威、华阳和中科创达等企业。
从横向的利润来比较，经纬恒润的利润率一直处于较低的水平。这其中有研发投入较大的因素，但是同时也反应出了其运营能力可能存在问题。
存在的问题可能来自于两个方面。
一是经纬恒润的客户比较集中，如果按照厂家每年降本的要求，会导致其利润不断被摊薄，也会存在自身溢价能力不足的问题，直接影响其营收和利润。再加上，虽然打破外资垄断，但同行业的竞争对手大多是体量较大的外资公司和品牌，在争夺客户的过程中，不排除有以利润换取市场份额的可能。
二是企业在成本控制上需要进一步精细化，初创企业一般业务发展较快，抢夺市场为先，这一方面可能关注度不够。
这些问题都需要经纬恒润后续通过自己的业绩来不断修正投资者的认知和看法。
但经纬恒润的破发并非就是将它的前途被一棒子打死。
汽车商业评论了解到，过去按估值或者说按利润来定义新股值不值得申购，是券商、投资机构的通行做法，在短期也得到了市场的奖励，只要利润好的企业，基本都能有打新赚钱的机会。
但从中期看，这个做法并不完全合理。监管部门在修改上市政策时，特地允许一些有行业地位，高研发投入的未盈利企业上市。它们现在或许遭到了市场的“抛弃”，如果能保持公司行业地位不变，未来破发新股中仍存在巨大的投资机遇。
4月20日，经纬恒润上市后第二个交易日收盘上涨3.19%，收盘价格103.2元。
【中签倒亏1.4万！这只高价新股跌超20%，此前1/3散户弃购！200亿地产公司预盈转巨亏，股价跌停…啥情况？】来源：证券时报
A股市场今天上午总体窄幅震荡，煤炭、石油等能源板块再度总体走强，半导体等板块走弱。
港股节后恢复交易，主要指数大幅走低，其中恒生科技指数盘中跌幅一度超过4%。
近日A股新股表现备受关注，今天上市的5只新股明显分化，其中3只创业板新股上午上涨，另两只科创板新股破发，其中经纬恒润若按上午盘中最低价计算，中一签浮亏近1.4万元，此前该新股约三分之一的网上投资者弃购。
A股窄幅震荡
港股节后恢复交易后下跌
A股市场上午窄幅震荡，上证指数和深证成指表现相对较坚挺，创业板指数和科创50指数则明显走弱。
行业板块方面，农林牧渔板块大幅上涨，板块涨幅超过3%。佳沃食品盘中“20厘米”涨停，粤海饲料、冠农股份、金新农等多股涨停。
能源类板块也大幅上涨。
其中煤炭板块再次领涨，上海能源涨停，兖矿能源、恒源煤电、冀中能源盘中涨幅超过5%。
石油板块亦大幅上涨，蓝焰控股、仁智股份涨停。
电力板块也大面积上涨。
半导体、日用化工、医疗保健、家居用品、元器件等板块领跌。
大市值公司方面，招商银行A股今天上午再度走低，盘中跌幅一度逾4%，不过后来跌幅有所收窄，该公司A股股价昨日下跌7.35%。招商银行港股今天上午盘中一度跌逾10%。
招商银行昨日晚间发布公告显示，公司于2022年4月18日发出第十一届董事会第三十八次会议通知，于4月18日以远程视频电话会议方式召开会议，缪建民董事长主持了会议。会议应参会董事16名，实际参会董事15名，田惠宇董事因个人原因未出席会议。
会议审议通过了《关于田惠宇先生免职的议案》，同意免去田惠宇先生的招商银行行长、董事职务，另有任用。免去行长职务的事宜自董事会审议通过之日起生效。免去董事职务的事宜将提交公司股东大会审议；此外，会议还审议通过了《关于王良先生职责调整的议案》，同意由王良先生主持招商银行工作，自董事会审议通过之日起生效。
根据招商银行公告的资料，王良1965年12月出生，为公司执行董事、常务副行长兼财务负责人、董事会秘书。中国人民大学货币银行学硕士研究生学历，高级经济师。1995年6月加入招商银行北京分行，自2002年起历任公司北京分行行长助理、副行长、行长，2012年6月任公司总行行长助理兼北京分行行长，2013年11月不再兼任公司北京分行行长，2015年1月任公司副行长，2016年11月至2019年4月兼任公司董事会秘书，2019年4月起兼任公司财务负责人，2021年8月起任公司常务副行长兼董事会秘书、公司秘书及香港上市相关事宜之授权代表。兼任中国支付清算协会副会长、中国银保监会数据治理高层指导协调委员会委员、中国银行业协会中间业务专业委员会第四届主任、中国金融会计学会第六届常务理事。
荣盛发展今日跌停，最新市值为171.32亿。4月18日晚间，荣盛发展发布2021年度业绩预告修正公告称，预计公司2021年营业收入为465亿元—520亿元，2021年归属净利润亏损45亿元—60亿元，2020年其营收715.11亿元，净利润75.01亿元。
此前，今年1月28日，荣盛发展曾发布2021年度业绩预告显示，预计公司2021年实现归属净利润1亿元-1.5亿元，同比下降98.00%-98.67%，扣非净利润5209.8万元-1.02亿元，同比下降98.64%-99.30%。
当时，对于业绩预下降，荣盛发展表示，受行业政策持续调控、资产减值及新冠疫情等因素影响，公司在2021年度的开发项目交付面积较上年度有所降低，同时由于2021年度结转的开发项目毛利率下降，从而导致毛利润同比出现较大幅度下降。
而今，面对公司业绩大幅修正及大幅亏损，荣盛发展在公告中解释称，公司在2022年初进行业绩预告时，主要根据当时项目所在房地产市场走势，以及项目所在地疫情态势趋向稳定的形势，依据各项目未来市场可参考售价计算可变现净值，对存货计提了跌价准备。随着市场形势和防疫形势发展的实际情况，公司依据客观情况的变化对部分会计估计事项进行审慎判断，在与会计师事务所充分沟通后，公司对业绩预告作出修正。
截至2021年9月30日，荣盛发展总股东人数为8.656万，截至2021年年末，南方中证500ETF、富国中证红利指数增强A、大成中证红利指数A、易方达中证红利ETF等50只基金持仓荣盛发展。
港股复活节后恢复交易，恒指低开，盘中跌幅一度达到3%左右。
恒生科技指数跌幅更大，盘中跌幅一度超过4%。港股科技和互联网板块跌幅居前，哔哩哔哩-SW盘中跌超10%，万国数据-SW、阿里健康、百度集团-SW、美团-W等跌幅居前。
新股表现分化剧烈
今天上市的5只新股上午表现剧烈分化，其中新特电气、宏德股份、联盛化学3只创业板新股上涨，另外两只科创板新股经纬恒润、英集芯则现破发。
若按照上市首日上午盘中最高价计算，中一签新特电气、宏德股份、联盛化学的浮盈分别为4135元、6305元和5060元。
招股资料显示，新特电气是领先的国产品牌变频用变压器制造商，主营业务为以变频用变压器为核心的各式特种变压器、电抗器的研发、生产与销售及配套产品的销售。公司的核心产品变频用变压器是变频器的重要部件，为变频器提供电压变换、隔离及移相等多重化功能，与变频器其他电力电子单元部件共同组成变频电气系统，应用于多个行业及领域。新特电气此番发行价为13.73元。
宏德股份专业从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司深耕铸造行业二十多年，始终秉承精益求精的“工匠精神”，在工艺设计、造型、熔炼、浇注、检测、热处理和机加工等生产环节积累了丰富的制造经验和生产技术。公司主要产品包括铸铁件和铸铝件，是下游高端装备配套的特种部件，其中铸铁件主要应用于风电设备、注塑机、泵阀等领域，铸铝件主要应用于医疗器械、电力设备等领域。宏德股份此番发行价为26.27元。
联盛化学是一家特种精细化工领域的高新技术企业，以医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易作为主营业务，主要产品包括γ-丁内酯（GBL）、α-乙酰基-γ-丁内酯（ABL）、N-甲基吡咯烷酮（NMP）、4-氯-2-三氟乙酰基苯胺水合物盐酸盐（E2）、环丙甲酮（CPMK）、异丙醇（IPA）、1,2-己二醇（HDO），生产过程中的副产品主要有氢气、乙醇、香蕉水、磷酸盐、氯化锂水溶液、2-甲基-4,5-二氢呋喃等。联盛化学此番发行价为29.67元。
相较于上述3只新股，另两只新股则现破发。
经纬恒润上午盘中一度低至93.01元，此价格较发行价低23.13%，若按照此价格计算，中一签经纬恒润新股浮亏13995元，接近浮亏1.4万元。
招股资料显示，经纬恒润发行价为121元，公司是综合型的电子系统科技服务商，主营业务围绕电子系统展开，专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。发行人业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。通过长期业务积累，公司形成了以包括一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、纳威斯达等国内外整车制造商和英纳法、安通林、博格华纳等国际知名汽车一级供应商为核心的汽车领域客户群，同时获得了中国商飞、中国中车等高端装备领域客户和日照港等无人运输领域客户。
财务数据方面，经纬恒润 2021 年实现营业收入 326,236.40 万元，同比增长 31.61%；归属于母公司所有者的净利润为 14,618.73 万元，同比增长 98.37%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 11,137.85 万元，同比增长 87.83%，盈利能力显著增强。2022 年 1-3 月，预计公司营业收入为 66,000 万元至 72,000 万元，预计归属于母公司所有者的净利润为-4,000 万元至-2,000 万元，预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-8,000 万元至-6,000 万元，较去年同期有所下滑。
此前经纬恒润新股出现较大规模的网上弃购。数据显示，该股网上弃购金额近4亿元，弃购数量占新股发行总数的比例为10.8698%，网上投资者弃购数量占网上新股发行总数的比例更是高达三分之一，均为信用申购以来的较高弃购水平，不过网下投资者并无任何弃购。
英集芯上午盘中一度低至21.77元，此价格较发行价低10.15%，若按照此价格计算，中一签英集芯新股浮亏1230元。招股资料显示，英集芯是一家专注于高性能、高品质数模混合芯片设计公司，主营业务为电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。英集芯持续推出高性价比的智能数模混合芯片，提供的电源管理芯片和快充协议芯片广泛应用于移动电源、快充电源适配器、无线充电器、车载充电器、TWS耳机充电仓等产品。公司合作的最终品牌客户包括小米、OPPO等知名厂商。发行人在报告期内产生销售收入的产品型号约230款，对应的产品子型号数量超过3,000个，芯片销售数量达到17.28亿颗。
A股市场今天上午总体窄幅震荡，煤炭、石油等能源板块再度总体走强，半导体等板块走弱。
港股节后恢复交易，主要指数大幅走低，其中恒生科技指数盘中跌幅一度超过4%。
近日A股新股表现备受关注，今天上市的5只新股明显分化，其中3只创业板新股上午上涨，另两只科创板新股破发，其中经纬恒润若按上午盘中最低价计算，中一签浮亏近1.4万元，此前该新股约三分之一的网上投资者弃购。
A股窄幅震荡
港股节后恢复交易后下跌
A股市场上午窄幅震荡，上证指数和深证成指表现相对较坚挺，创业板指数和科创50指数则明显走弱。
行业板块方面，农林牧渔板块大幅上涨，板块涨幅超过3%。佳沃食品盘中“20厘米”涨停，粤海饲料、冠农股份、金新农等多股涨停。
能源类板块也大幅上涨。
其中煤炭板块再次领涨，上海能源涨停，兖矿能源、恒源煤电、冀中能源盘中涨幅超过5%。
石油板块亦大幅上涨，蓝焰控股、仁智股份涨停。
电力板块也大面积上涨。
半导体、日用化工、医疗保健、家居用品、元器件等板块领跌。
大市值公司方面，招商银行A股今天上午再度走低，盘中跌幅一度逾4%，不过后来跌幅有所收窄，该公司A股股价昨日下跌7.35%。招商银行港股今天上午盘中一度跌逾10%。
招商银行昨日晚间发布公告显示，公司于2022年4月18日发出第十一届董事会第三十八次会议通知，于4月18日以远程视频电话会议方式召开会议，缪建民董事长主持了会议。会议应参会董事16名，实际参会董事15名，田惠宇董事因个人原因未出席会议。
会议审议通过了《关于田惠宇先生免职的议案》，同意免去田惠宇先生的招商银行行长、董事职务，另有任用。免去行长职务的事宜自董事会审议通过之日起生效。免去董事职务的事宜将提交公司股东大会审议；此外，会议还审议通过了《关于王良先生职责调整的议案》，同意由王良先生主持招商银行工作，自董事会审议通过之日起生效。
根据招商银行公告的资料，王良1965年12月出生，为公司执行董事、常务副行长兼财务负责人、董事会秘书。中国人民大学货币银行学硕士研究生学历，高级经济师。1995年6月加入招商银行北京分行，自2002年起历任公司北京分行行长助理、副行长、行长，2012年6月任公司总行行长助理兼北京分行行长，2013年11月不再兼任公司北京分行行长，2015年1月任公司副行长，2016年11月至2019年4月兼任公司董事会秘书，2019年4月起兼任公司财务负责人，2021年8月起任公司常务副行长兼董事会秘书、公司秘书及香港上市相关事宜之授权代表。兼任中国支付清算协会副会长、中国银保监会数据治理高层指导协调委员会委员、中国银行业协会中间业务专业委员会第四届主任、中国金融会计学会第六届常务理事。
荣盛发展今日跌停，最新市值为171.32亿。4月18日晚间，荣盛发展发布2021年度业绩预告修正公告称，预计公司2021年营业收入为465亿元—520亿元，2021年归属净利润亏损45亿元—60亿元，2020年其营收715.11亿元，净利润75.01亿元。
此前，今年1月28日，荣盛发展曾发布2021年度业绩预告显示，预计公司2021年实现归属净利润1亿元-1.5亿元，同比下降98.00%-98.67%，扣非净利润5209.8万元-1.02亿元，同比下降98.64%-99.30%。
当时，对于业绩预下降，荣盛发展表示，受行业政策持续调控、资产减值及新冠疫情等因素影响，公司在2021年度的开发项目交付面积较上年度有所降低，同时由于2021年度结转的开发项目毛利率下降，从而导致毛利润同比出现较大幅度下降。
而今，面对公司业绩大幅修正及大幅亏损，荣盛发展在公告中解释称，公司在2022年初进行业绩预告时，主要根据当时项目所在房地产市场走势，以及项目所在地疫情态势趋向稳定的形势，依据各项目未来市场可参考售价计算可变现净值，对存货计提了跌价准备。随着市场形势和防疫形势发展的实际情况，公司依据客观情况的变化对部分会计估计事项进行审慎判断，在与会计师事务所充分沟通后，公司对业绩预告作出修正。
截至2021年9月30日，荣盛发展总股东人数为8.656万，截至2021年年末，南方中证500ETF、富国中证红利指数增强A、大成中证红利指数A、易方达中证红利ETF等50只基金持仓荣盛发展。
港股复活节后恢复交易，恒指低开，盘中跌幅一度达到3%左右。
恒生科技指数跌幅更大，盘中跌幅一度超过4%。港股科技和互联网板块跌幅居前，哔哩哔哩-SW盘中跌超10%，万国数据-SW、阿里健康、百度集团-SW、美团-W等跌幅居前。
新股表现分化剧烈
今天上市的5只新股上午表现剧烈分化，其中新特电气、宏德股份、联盛化学3只创业板新股上涨，另外两只科创板新股经纬恒润、英集芯则现破发。
若按照上市首日上午盘中最高价计算，中一签新特电气、宏德股份、联盛化学的浮盈分别为4135元、6305元和5060元。
招股资料显示，新特电气是领先的国产品牌变频用变压器制造商，主营业务为以变频用变压器为核心的各式特种变压器、电抗器的研发、生产与销售及配套产品的销售。公司的核心产品变频用变压器是变频器的重要部件，为变频器提供电压变换、隔离及移相等多重化功能，与变频器其他电力电子单元部件共同组成变频电气系统，应用于多个行业及领域。新特电气此番发行价为13.73元。
宏德股份专业从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司深耕铸造行业二十多年，始终秉承精益求精的“工匠精神”，在工艺设计、造型、熔炼、浇注、检测、热处理和机加工等生产环节积累了丰富的制造经验和生产技术。公司主要产品包括铸铁件和铸铝件，是下游高端装备配套的特种部件，其中铸铁件主要应用于风电设备、注塑机、泵阀等领域，铸铝件主要应用于医疗器械、电力设备等领域。宏德股份此番发行价为26.27元。
联盛化学是一家特种精细化工领域的高新技术企业，以医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易作为主营业务，主要产品包括γ-丁内酯（GBL）、α-乙酰基-γ-丁内酯（ABL）、N-甲基吡咯烷酮（NMP）、4-氯-2-三氟乙酰基苯胺水合物盐酸盐（E2）、环丙甲酮（CPMK）、异丙醇（IPA）、1,2-己二醇（HDO），生产过程中的副产品主要有氢气、乙醇、香蕉水、磷酸盐、氯化锂水溶液、2-甲基-4,5-二氢呋喃等。联盛化学此番发行价为29.67元。
相较于上述3只新股，另两只新股则现破发。
经纬恒润上午盘中一度低至93.01元，此价格较发行价低23.13%，若按照此价格计算，中一签经纬恒润新股浮亏13995元，接近浮亏1.4万元。
招股资料显示，经纬恒润发行价为121元，公司是综合型的电子系统科技服务商，主营业务围绕电子系统展开，专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。发行人业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。通过长期业务积累，公司形成了以包括一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、纳威斯达等国内外整车制造商和英纳法、安通林、博格华纳等国际知名汽车一级供应商为核心的汽车领域客户群，同时获得了中国商飞、中国中车等高端装备领域客户和日照港等无人运输领域客户。
财务数据方面，经纬恒润 2021 年实现营业收入 326,236.40 万元，同比增长 31.61%；归属于母公司所有者的净利润为 14,618.73 万元，同比增长 98.37%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 11,137.85 万元，同比增长 87.83%，盈利能力显著增强。2022 年 1-3 月，预计公司营业收入为 66,000 万元至 72,000 万元，预计归属于母公司所有者的净利润为-4,000 万元至-2,000 万元，预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-8,000 万元至-6,000 万元，较去年同期有所下滑。
此前经纬恒润新股出现较大规模的网上弃购。数据显示，该股网上弃购金额近4亿元，弃购数量占新股发行总数的比例为10.8698%，网上投资者弃购数量占网上新股发行总数的比例更是高达三分之一，均为信用申购以来的较高弃购水平，不过网下投资者并无任何弃购。
英集芯上午盘中一度低至21.77元，此价格较发行价低10.15%，若按照此价格计算，中一签英集芯新股浮亏1230元。招股资料显示，英集芯是一家专注于高性能、高品质数模混合芯片设计公司，主营业务为电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。英集芯持续推出高性价比的智能数模混合芯片，提供的电源管理芯片和快充协议芯片广泛应用于移动电源、快充电源适配器、无线充电器、车载充电器、TWS耳机充电仓等产品。公司合作的最终品牌客户包括小米、OPPO等知名厂商。发行人在报告期内产生销售收入的产品型号约230款，对应的产品子型号数量超过3,000个，芯片销售数量达到17.28亿颗。
新冠疫情、芯片短缺、原材料上涨……一系列的不确定因素冲击着汽车产业的发展，也让处于转型期的车企们感受到前所未有的压力。不过头部豪华车企宝马已经开始消减转型所带来的阵痛，大踏步迈入全新的增长通道。
2021年，宝马市场销量、盈利能力取得双向增长，在逆境中爆发出更强的潜力。3月16日，2022年宝马集团财报年会在慕尼黑举行。宝马集团一方面回顾了2021财年的表现，同时也宣布电动化进程再提速。
趁此机会，我们也与宝马集团董事长齐普策先生，针对宝马转型过程中的思考以及未来的战略规划进行了交流。面对今年以来外界的诸多不确定性，他表示：“尽管目前还比较动荡，可能会导致一些调整，但我们预测，宝马今年业绩能和去年保持持平”。
业绩创历史新高 新能源业务已见成效
BBA阵营中，宝马在2021年是唯一取得销量正增长的豪华车企。全球共交付超252万辆汽车，同比增长8.4%。其中新能源车占比13%，超32万辆，增长了70%。中国市场，宝马和MINI品牌全年销量超过84.6万，同比增长8.9%，新能源车型在华交付超48,000辆，同比增长69.6%。
良好的销量表现也带来了可观的营业收入。2021年，宝马集团总收益达到了1112.39亿欧元，同比增长12.4%。税前利润达到160.6亿欧元，同比增长207.5%。其中宝马集团汽车业务营收大幅攀升，息税前利润率达到10.3%。汽车业务对自由现金流的贡献在年底达到63.54亿欧元，同比增长87.2%。
值得一提的是，宝马集团的新能源业务实现了明显的破局。2021年全球市场销量增长了70%，在华也实现69.6%的增长。纯电动宝马iX3在首个完整销售年的销量超过21,000辆。从2014年至今，宝马集团已累计在华交付近14万辆新能源汽车。随着去年宝马iX ( 参数 | 询价 ) 的上市，宝马新一轮的电动攻势正式开启。
各项业绩的超额完成，让宝马更加坚定自己的战略。2022年，宝马集团量产及试生产纯电动车型将达15款，覆盖约90%的细分市场。除了已经上市的iX、i4、iX3等车型外，还包含3系、5系、X1等系列的纯电车型。此外宝马的“下一张王牌”——宝马i7也将于4月份的北京车展与全新一代7系同台首发亮相。
后续基于全新构架、搭载第六代eDrive电力驱动系统的“新世代”车型也将在2024年迎来第一台试生产车型的下线，并将于2025年亮相。到2025年底，宝马集团计划在全球交付200万辆纯电动车。
“到2030年，全球总销量至少有一半将是纯电动车。届时，纯电动车的年销售量将超150万辆。当然，这也取决于全球不同地区充电基础设施的发展速度，以及电池相关原材料的供应情况”，齐普策讲到。
当然，这些目标的背后离不开企业在研发层面的高投入。2021年，宝马研发总投入达62.99亿欧元，较前一年增长10.7%。这些投入主要用于新技术的开发，包括全新车辆架构和电动产品攻势相关领域，以及数字化产品和自动驾驶研发。
回应“元宇宙” 全球工厂转型升级
伴随着产品上的深度转型，宝马集团也启动了全球工厂的转型升级。在此次财报年会上，宝马提出了生产网络全新标准—BMW iFACTORY，专为电动车时代提供的全球化解决方式。其核心主要集中在精益、绿色与数字化三个方面。
“精益”代表着效率、精确和高度灵活性，体现了将不同驱动技术和车辆架构集成到生产中的能力；“绿色”是通过最先进的技术，最少的资源消耗以及循环经济模式来进行生产。数字化则代表在生产中使用数据科学和人工智能，并在规划和开发中进行现实世界和虚拟世界的互融。
值得注意的是，宝马这里所指的数字化并不是传统意义上的“数字孪生”，而是一种生产方式的巨大变革。它可以让宝马集团世界各地的员工实现虚拟化连接，并可在同一平台上进行实时开发和规划。这里除了生产效率的提升，更多体现的是一种产业链上的协同能力，一种流程上的数字化。
宝马集团负责生产的董事诺德科沃奇博士表示：“这是一场真正的变革，也是我们对元宇宙的一种回应。宝马集团全球所有工厂都将遵循iFACTORY标准。”
过去的100多年中，汽车产业的发展离不开生产方式的变化。随着电动化时代的到来，这种变化还在持续深化。新势力中特斯拉凭借CTC、一体式压铸等技术推动着生产制造的革命，并以此作为自己的核心优势，但这更多体现在效率的提升上面。
在齐普策看来，生产是企业战略的基石，其精髓体现在灵活性、效率和质量三个方面。在保证生产效率的同时，质量上的把控不能有所衰减。BMW iFACTORY不仅要做到效率上的提升，还要持续保持或提升质量上的核心优势。
宝马首个遵循BMW iFACTORY标准的工厂——匈牙利德布勒森工厂计划于今年6月破土动工，26个月后“新世代”车型（NEUE KLASSE）的试产车将在这里下线，开始宝马新的征程。未来宝马也会将这套标准复制到沈阳生产基地的三个整车工厂和一个动力总成工厂。
发挥可循环、数字化的关键作用
这一切的背后无不体现着宝马对于未来的长期思考。而“新世代”正是宝马关于未来思考后的重要成果。这一次，宝马将迎来技术上的全面升级，包括第6代电驱的应用（第7代已经在研发中）、自动驾驶、循环经济以及数字化。
据了解，新世代车型将具备完全重新设计的IT和软件架构、全新一代高性能电力驱动系统和电池、以及贯穿整个车辆生命周期的全新可持续理念，特别是优先使用再利用材料，倡导循环经济。第六代eDrive电力驱动系统则兼顾性能和成本控制，并具备全新的化学和电芯形式。
“‘新世代’会把宝马代入一个新的高度，同时也会拉高整个行业的标杆。”齐普策说道。
其中可循环经济与数字化的应用非常重要。目前，供应链端对于整个行业的影响依然在持续，原材料价格的上涨也让很多品牌无奈采取涨价的措施。齐普策表示：“对原材料的依赖让我们显得很脆弱，材料的回收利用会有很大价值。”
另外在他看来，数字化会大幅提升宝马的核心竞争力，可以做到各个地区密切互联。中国的数字化技术领先全球，“中国必须发挥更大的作用”，齐普策先生说道。据了解，宝马年底前将在中国招募400多位数字化人才。
此前，宝马已经在北京成立了领悦数字公司，专注于创造无缝连接的客户数字旅程。2021年，宝马的创新布局拓展到南京，合资成立了宝马诚迈信息技术有限公司，利用中国本土软件力量深耕车载软件开发。同时，宝马又在南京设立领悦南京分公司，旨在为宝马在中国运营企业的生产和服务提供敏捷、高效的IT研发及技术解决服务。
随着宝马对华晨宝马的全面并表，宝马还将持续加大对中国市场的投资力度。“未来在数字化、电动化、循环经济等领域，中国都大有可为。”齐普策说道。
出色的财务表现给了宝马更大的自信。清晰的路线也让宝马的步伐愈发坚定。宝马已经做好准备，迎接新世代的到来。
2021年，宝马市场销量、盈利能力取得双向增长，在逆境中爆发出更强的潜力。3月16日，2022年宝马集团财报年会在慕尼黑举行。宝马集团一方面回顾了2021财年的表现，同时也宣布电动化进程再提速。
趁此机会，我们也与宝马集团董事长齐普策先生，针对宝马转型过程中的思考以及未来的战略规划进行了交流。面对今年以来外界的诸多不确定性，他表示：“尽管目前还比较动荡，可能会导致一些调整，但我们预测，宝马今年业绩能和去年保持持平”。
业绩创历史新高 新能源业务已见成效
BBA阵营中，宝马在2021年是唯一取得销量正增长的豪华车企。全球共交付超252万辆汽车，同比增长8.4%。其中新能源车占比13%，超32万辆，增长了70%。中国市场，宝马和MINI品牌全年销量超过84.6万，同比增长8.9%，新能源车型在华交付超48,000辆，同比增长69.6%。
良好的销量表现也带来了可观的营业收入。2021年，宝马集团总收益达到了1112.39亿欧元，同比增长12.4%。税前利润达到160.6亿欧元，同比增长207.5%。其中宝马集团汽车业务营收大幅攀升，息税前利润率达到10.3%。汽车业务对自由现金流的贡献在年底达到63.54亿欧元，同比增长87.2%。
值得一提的是，宝马集团的新能源业务实现了明显的破局。2021年全球市场销量增长了70%，在华也实现69.6%的增长。纯电动宝马iX3在首个完整销售年的销量超过21,000辆。从2014年至今，宝马集团已累计在华交付近14万辆新能源汽车。随着去年宝马iX ( 参数 | 询价 ) 的上市，宝马新一轮的电动攻势正式开启。
各项业绩的超额完成，让宝马更加坚定自己的战略。2022年，宝马集团量产及试生产纯电动车型将达15款，覆盖约90%的细分市场。除了已经上市的iX、i4、iX3等车型外，还包含3系、5系、X1等系列的纯电车型。此外宝马的“下一张王牌”——宝马i7也将于4月份的北京车展与全新一代7系同台首发亮相。
后续基于全新构架、搭载第六代eDrive电力驱动系统的“新世代”车型也将在2024年迎来第一台试生产车型的下线，并将于2025年亮相。到2025年底，宝马集团计划在全球交付200万辆纯电动车。
“到2030年，全球总销量至少有一半将是纯电动车。届时，纯电动车的年销售量将超150万辆。当然，这也取决于全球不同地区充电基础设施的发展速度，以及电池相关原材料的供应情况”，齐普策讲到。
当然，这些目标的背后离不开企业在研发层面的高投入。2021年，宝马研发总投入达62.99亿欧元，较前一年增长10.7%。这些投入主要用于新技术的开发，包括全新车辆架构和电动产品攻势相关领域，以及数字化产品和自动驾驶研发。
回应“元宇宙” 全球工厂转型升级
伴随着产品上的深度转型，宝马集团也启动了全球工厂的转型升级。在此次财报年会上，宝马提出了生产网络全新标准—BMW iFACTORY，专为电动车时代提供的全球化解决方式。其核心主要集中在精益、绿色与数字化三个方面。
“精益”代表着效率、精确和高度灵活性，体现了将不同驱动技术和车辆架构集成到生产中的能力；“绿色”是通过最先进的技术，最少的资源消耗以及循环经济模式来进行生产。数字化则代表在生产中使用数据科学和人工智能，并在规划和开发中进行现实世界和虚拟世界的互融。
值得注意的是，宝马这里所指的数字化并不是传统意义上的“数字孪生”，而是一种生产方式的巨大变革。它可以让宝马集团世界各地的员工实现虚拟化连接，并可在同一平台上进行实时开发和规划。这里除了生产效率的提升，更多体现的是一种产业链上的协同能力，一种流程上的数字化。
宝马集团负责生产的董事诺德科沃奇博士表示：“这是一场真正的变革，也是我们对元宇宙的一种回应。宝马集团全球所有工厂都将遵循iFACTORY标准。”
过去的100多年中，汽车产业的发展离不开生产方式的变化。随着电动化时代的到来，这种变化还在持续深化。新势力中特斯拉凭借CTC、一体式压铸等技术推动着生产制造的革命，并以此作为自己的核心优势，但这更多体现在效率的提升上面。
在齐普策看来，生产是企业战略的基石，其精髓体现在灵活性、效率和质量三个方面。在保证生产效率的同时，质量上的把控不能有所衰减。BMW iFACTORY不仅要做到效率上的提升，还要持续保持或提升质量上的核心优势。
宝马首个遵循BMW iFACTORY标准的工厂——匈牙利德布勒森工厂计划于今年6月破土动工，26个月后“新世代”车型（NEUE KLASSE）的试产车将在这里下线，开始宝马新的征程。未来宝马也会将这套标准复制到沈阳生产基地的三个整车工厂和一个动力总成工厂。
发挥可循环、数字化的关键作用
这一切的背后无不体现着宝马对于未来的长期思考。而“新世代”正是宝马关于未来思考后的重要成果。这一次，宝马将迎来技术上的全面升级，包括第6代电驱的应用（第7代已经在研发中）、自动驾驶、循环经济以及数字化。
据了解，新世代车型将具备完全重新设计的IT和软件架构、全新一代高性能电力驱动系统和电池、以及贯穿整个车辆生命周期的全新可持续理念，特别是优先使用再利用材料，倡导循环经济。第六代eDrive电力驱动系统则兼顾性能和成本控制，并具备全新的化学和电芯形式。
“‘新世代’会把宝马代入一个新的高度，同时也会拉高整个行业的标杆。”齐普策说道。
其中可循环经济与数字化的应用非常重要。目前，供应链端对于整个行业的影响依然在持续，原材料价格的上涨也让很多品牌无奈采取涨价的措施。齐普策表示：“对原材料的依赖让我们显得很脆弱，材料的回收利用会有很大价值。”
另外在他看来，数字化会大幅提升宝马的核心竞争力，可以做到各个地区密切互联。中国的数字化技术领先全球，“中国必须发挥更大的作用”，齐普策先生说道。据了解，宝马年底前将在中国招募400多位数字化人才。
此前，宝马已经在北京成立了领悦数字公司，专注于创造无缝连接的客户数字旅程。2021年，宝马的创新布局拓展到南京，合资成立了宝马诚迈信息技术有限公司，利用中国本土软件力量深耕车载软件开发。同时，宝马又在南京设立领悦南京分公司，旨在为宝马在中国运营企业的生产和服务提供敏捷、高效的IT研发及技术解决服务。
随着宝马对华晨宝马的全面并表，宝马还将持续加大对中国市场的投资力度。“未来在数字化、电动化、循环经济等领域，中国都大有可为。”齐普策说道。
出色的财务表现给了宝马更大的自信。清晰的路线也让宝马的步伐愈发坚定。宝马已经做好准备，迎接新世代的到来。
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