中国股市真正赚钱的一种人：
“学会等待”
【一个成熟股票投资者必经的训练程序】
第一步，满仓训练。
先戒频繁操作，把原来的操作周期延长，只买一到二只股票。
把每周一次改为一月到三月一次，甚至更长。
目的是训练忍耐能力，去除普通投资者频繁换股而需要交纳昂贵的手续费用。
同时锻炼自己的看盘时不被股价涨跌而诱惑操作。
原则是不管帐面的盈利和亏损。
但是必须每天看盘，锻炼心理素质。当能够做到不以涨喜，不以跌悲，只把股价的涨跌当作的游戏，只把波动当作是获利的机会，只把买卖当作是机械的操作，没有心跳的感觉时，第一步训练才算成功。
第二步，空仓训练。
在大盘下跌过程中只看不做，拒绝上涨的诱惑。
原则上也必须每天看盘，锻炼抗诱惑的心理素质。
可以模拟操作，但是必须坚持记录，并且做好模拟盈亏操作的总结。
经验是财富，只有历经至少一个大盘的牛熊循环周期后，心理素质才能够提高，才能够明白股票的风险，才能够跨进成熟投资者的行列。
第三步，技术训练。
刚开始的时候一般都是研究量价关系，从而再研究技术指标。
当你把技术指标都详细的研究过来，并用到实际的操作中的时候，这个时候是亏损最严重的时候，你甚至会怀疑指标无用。
然后你会改进指标及参数，甚至自己去创造技术指标。
但是一切都不能够真正的改观操作的正确性，到最后当你再回到只看量价关系的时候，你就能够做到看山不是山，看山还是山的境界。
才会发现当初的操作是多么的错误，技术指标只是量和价的延伸物，这个时候你可以很少翻看技术指标，甚至可以不看均线系统，因为这个时候你只要看一眼股票的图形，就能够当时指标所处的位置了。
三秒钟内就可以给一个股票的中线趋势下定义的时候，才能够进入长期盈利的队伍。
【学会等待】
在一年的交易之内，如果你重仓成功把握住了一次大趋势，盈利多多。
你要想把这次交易的盈利不送还给市场，你需要做的是：在没有好的交易机会的情况下，就不要再重仓操作了。
学会等待，如果就是管不住自己的手也可以小仓操作，否则就有可能让这次的盈利转为亏损。
当你第一单交易成功以后，最好不要着急做第二单，要耐心等待好的交易机会出现后再交易。
此时你需要做的是：看看电影，品品香茶，别把交易搞得那么紧张，生活还是应该放在人生的第一位的。
即便是你就是想交易，也最好不要把第一单的盈利赔掉，否则会影响你一天的交易心情的。快乐的交易，快乐的生活。
市场是不确定的，一旦入市后证明我们的建仓是错误的，这时需要我们做的就是马上离开市场，等待下一次交易机会的出现。
在市场上我们能做到的和必须做到的就是：耐心等待趋势的出现。
只有把握大趋势的机会，减少交易频率，才能实现稳定的盈利。
【投资原则】
1、 先做人、在做股。
2、 一生追求确定性。
3、 投资一定要做到三了解：正确了解消费趋势、投资标的、自己性格。
4、 严控风险、稳健获利、不疾而速。
5、 堂堂正正做人，静心静气做投资。
6、 永远不追求一夜暴富的快感！做细水长流打算，做恒星不做流星。
7、 正确理解复利、明白复利威力、要知道世界股神巴菲特先生每年投资复利收益才21%左右。
8、 市场是最好老师、拜市场为师、谦虚、低调、求上、谨慎、果断、勇敢、耐心是必须具备的本质、修道多深、收获多大。
9、 不要去预测顶底，那是算命先生的工作，但底部的时候，价升量增，这是最简单的道理要明确。
10、 明白供求关系重要性，对投资帮助巨大。
11、 思路决定出路，树立正确的投资理念，做到知行合一 ，才能够百战百胜.
12、 切记投资一定要独立思考，只有自己真正明白了的才是自己的。
13、 基本面分析不是万能大法、但基本面是价值投资时代最好的武器，做企业分析师。
【简单】
简单，是世界的本质。规律，是简单的表现形式。
能把握规律者，其人生必快乐超脱。
任何级别的任何走势类型终要完成。简言之，就是“走势终完美”。
“走势终完美”这句话有两个不可分割的方面：任何走势，无论是趋势还是盘整，在图形上最终都要完成。
另一方面，一旦某种类型的走势完成以后，就会转化为其他类型的走势，这就是“不患”而有其位次。
在技术分析里，不同的位次构成不同的走势类型，各种位次以无位次而位次。
而如何在不同位次之间的灵活运动，是实际操作中最困难的部分，也是技术分析最核心的问题之一。
例如，一旦判断知道了“下跌”的结束，就知道随后必须要面对的是“盘整”与“上涨”，而后两种走势，对于多头来说，都必然产生利润，唯一区别，就是大小与快慢的问题。
人性中的贪嗔痴慢，导致了主观与客观走势的相背离。故而产生亏损。
市场中的大师，他们的生活是丰富多彩的，他们的心是宁静安详的。
他们的人生境界和哲学层次，都是常人无法比拟的。
就在于他们都有了一套简单的操作方法，而且能够严格的按照纪律来操作。
他们不紧不慢，他们潇潇洒洒。
踏准了市场的节奏而从容于市场。
他们道法自然，而从容于生死。 https://t.cn/z8L9X5D
“学会等待”
【一个成熟股票投资者必经的训练程序】
第一步，满仓训练。
先戒频繁操作，把原来的操作周期延长，只买一到二只股票。
把每周一次改为一月到三月一次，甚至更长。
目的是训练忍耐能力，去除普通投资者频繁换股而需要交纳昂贵的手续费用。
同时锻炼自己的看盘时不被股价涨跌而诱惑操作。
原则是不管帐面的盈利和亏损。
但是必须每天看盘，锻炼心理素质。当能够做到不以涨喜，不以跌悲，只把股价的涨跌当作的游戏，只把波动当作是获利的机会，只把买卖当作是机械的操作，没有心跳的感觉时，第一步训练才算成功。
第二步，空仓训练。
在大盘下跌过程中只看不做，拒绝上涨的诱惑。
原则上也必须每天看盘，锻炼抗诱惑的心理素质。
可以模拟操作，但是必须坚持记录，并且做好模拟盈亏操作的总结。
经验是财富，只有历经至少一个大盘的牛熊循环周期后，心理素质才能够提高，才能够明白股票的风险，才能够跨进成熟投资者的行列。
第三步，技术训练。
刚开始的时候一般都是研究量价关系，从而再研究技术指标。
当你把技术指标都详细的研究过来，并用到实际的操作中的时候，这个时候是亏损最严重的时候，你甚至会怀疑指标无用。
然后你会改进指标及参数，甚至自己去创造技术指标。
但是一切都不能够真正的改观操作的正确性，到最后当你再回到只看量价关系的时候，你就能够做到看山不是山，看山还是山的境界。
才会发现当初的操作是多么的错误，技术指标只是量和价的延伸物，这个时候你可以很少翻看技术指标，甚至可以不看均线系统，因为这个时候你只要看一眼股票的图形，就能够当时指标所处的位置了。
三秒钟内就可以给一个股票的中线趋势下定义的时候，才能够进入长期盈利的队伍。
【学会等待】
在一年的交易之内，如果你重仓成功把握住了一次大趋势，盈利多多。
你要想把这次交易的盈利不送还给市场，你需要做的是：在没有好的交易机会的情况下，就不要再重仓操作了。
学会等待，如果就是管不住自己的手也可以小仓操作，否则就有可能让这次的盈利转为亏损。
当你第一单交易成功以后，最好不要着急做第二单，要耐心等待好的交易机会出现后再交易。
此时你需要做的是：看看电影，品品香茶，别把交易搞得那么紧张，生活还是应该放在人生的第一位的。
即便是你就是想交易，也最好不要把第一单的盈利赔掉，否则会影响你一天的交易心情的。快乐的交易，快乐的生活。
市场是不确定的，一旦入市后证明我们的建仓是错误的，这时需要我们做的就是马上离开市场，等待下一次交易机会的出现。
在市场上我们能做到的和必须做到的就是：耐心等待趋势的出现。
只有把握大趋势的机会，减少交易频率，才能实现稳定的盈利。
【投资原则】
1、 先做人、在做股。
2、 一生追求确定性。
3、 投资一定要做到三了解：正确了解消费趋势、投资标的、自己性格。
4、 严控风险、稳健获利、不疾而速。
5、 堂堂正正做人，静心静气做投资。
6、 永远不追求一夜暴富的快感！做细水长流打算，做恒星不做流星。
7、 正确理解复利、明白复利威力、要知道世界股神巴菲特先生每年投资复利收益才21%左右。
8、 市场是最好老师、拜市场为师、谦虚、低调、求上、谨慎、果断、勇敢、耐心是必须具备的本质、修道多深、收获多大。
9、 不要去预测顶底，那是算命先生的工作，但底部的时候，价升量增，这是最简单的道理要明确。
10、 明白供求关系重要性，对投资帮助巨大。
11、 思路决定出路，树立正确的投资理念，做到知行合一 ，才能够百战百胜.
12、 切记投资一定要独立思考，只有自己真正明白了的才是自己的。
13、 基本面分析不是万能大法、但基本面是价值投资时代最好的武器，做企业分析师。
【简单】
简单，是世界的本质。规律，是简单的表现形式。
能把握规律者，其人生必快乐超脱。
任何级别的任何走势类型终要完成。简言之，就是“走势终完美”。
“走势终完美”这句话有两个不可分割的方面：任何走势，无论是趋势还是盘整，在图形上最终都要完成。
另一方面，一旦某种类型的走势完成以后，就会转化为其他类型的走势，这就是“不患”而有其位次。
在技术分析里，不同的位次构成不同的走势类型，各种位次以无位次而位次。
而如何在不同位次之间的灵活运动，是实际操作中最困难的部分，也是技术分析最核心的问题之一。
例如，一旦判断知道了“下跌”的结束，就知道随后必须要面对的是“盘整”与“上涨”，而后两种走势，对于多头来说，都必然产生利润，唯一区别，就是大小与快慢的问题。
人性中的贪嗔痴慢，导致了主观与客观走势的相背离。故而产生亏损。
市场中的大师，他们的生活是丰富多彩的，他们的心是宁静安详的。
他们的人生境界和哲学层次，都是常人无法比拟的。
就在于他们都有了一套简单的操作方法，而且能够严格的按照纪律来操作。
他们不紧不慢，他们潇潇洒洒。
踏准了市场的节奏而从容于市场。
他们道法自然，而从容于生死。 https://t.cn/z8L9X5D
创业者在成长路上要有四颗心——
第一是信心。我们都是在中国创业和投资，需要对整个中国经济、资本市场、创投行业的未来有信心。
第二是耐心。越到上面阻力、困难越多，希望创业者通过风雨的洗礼能让自己变得更强大。
第三是好奇心。如果你一直有对世界的好奇心，就不会被过去的经验或者框架桎梏住，开放的心态能够让你踩着时代的鼓点步步向前。
第四是初心。想一想自己从哪里来，为什么要做这件事，时时回顾才能把握机遇、从容前行。
最后送给大家八个字：和光同尘，与时舒卷。要长久做好一件事，就必须以这样最基本的心态去感知世界，去解决最细致的问题。然后你只要坚持等待时间的复利，等待时机的爆发点，你就能跟他一起成长起来。
第一是信心。我们都是在中国创业和投资，需要对整个中国经济、资本市场、创投行业的未来有信心。
第二是耐心。越到上面阻力、困难越多，希望创业者通过风雨的洗礼能让自己变得更强大。
第三是好奇心。如果你一直有对世界的好奇心，就不会被过去的经验或者框架桎梏住，开放的心态能够让你踩着时代的鼓点步步向前。
第四是初心。想一想自己从哪里来，为什么要做这件事，时时回顾才能把握机遇、从容前行。
最后送给大家八个字：和光同尘，与时舒卷。要长久做好一件事，就必须以这样最基本的心态去感知世界，去解决最细致的问题。然后你只要坚持等待时间的复利，等待时机的爆发点，你就能跟他一起成长起来。
段永平：
我也不知道估值属于科学还是艺术，我还一直以为科学就是艺术，艺术 也挺科学的呢。我总觉得估值实际上是“功夫”。“功夫熊猫”电影里最大的缺 憾是“功夫”没有体现时间性。实际上中文里“功夫”的意思本身就是“时间” 的意思。(2011-01-05)
网友：
我说的艺术的是大概的，主观的，模糊的意思；科学主要想说估值也要 理性的。
段先生说估值就是时间，我不太明白，这可能段先生从功夫熊猫电影 悟出的东西，我的水平还不太理解。我看功夫熊猫就 2 个体会：
1，投资没有秘 密。
2，相信。
我不太明白乌龟为什么要让 “师傅”相信熊猫能行，我感觉电影 告诉观众的是“相信”本身，是一种信念的意思，坚持的意思。作为投资，我就 觉得我们应该相信复利的力量，相信常识的力量，相信价格总会回归价值的力量。
段永平：大家别把《功夫熊猫》太当回事了，那是娱乐产品。 我没说估值就是时间啊。我的言下之意是：
1、要学会“估值”是要花很长时间的。
绝不是很多人以为的不知道哪里有一个 神秘的公式，每当要估值时就用公式算一下就可以了。这个很长的时间大概不 是用小时或天来计算的，大概用很多年作为单位比较合适。
2、对某个企业的“估值”经常也是要花很长的时间的。
我对“估值”的定义基本上就是对企业的了解，只有当我觉得很了解很了解一 个企业的时候，我才能对企业有一个大概的“估值”，这往往需要很长的时间。
当然，过去对企业的了解的积累也是非常有用的，这就是有时候好的投资的决策 看起来并没有花很多时间来决定，实际上却是很多年了解的积累的结果。比如， 巴菲特决定投高盛可能只花了 20 分钟，但那其实是他 50 年理解的积累。
我当年 “敢”重仓网易也不是看起来那么容易的。我错失苹果也同样是因为积累不够， 找不到很了解的感觉。 总而言之，“估值”是需要“功夫”的。（2011-01-08）
段永平：
顺便说下我对“估值”的一点。
我发现大部分人说到“估值”时其实指的都是市场应该给股票一个什么”价“。 个人没对这个术语研究过，但自己现在“估值”时总是在试图搞明白自己付出什 么“价”才能 5 年 10 年都不操心，或者说拥有的股权在 5 年 10 年以及未来带来 的实际回报值不值我付出的价钱。这里最大的不同是，我不考虑市场因素，或者 说，不管市场目前愿意给什么价。（2014-08-21）
网友：
大道可以透露一下您是怎么给企业估值的吗？
段永平：
我其实并不懂通常意义上的估值，就是所谓股价应该是多少的那种估值。 我一般只是想象如果某个公司是个非上市企业，我用目前的市值去拥有这家公司 和我其他的机会比较，哪个在未来 10 年或 20 年得到的可能回报更高（这里的回 报其实是指公司的盈利而不是股价的涨幅）。（2019-03-13）
毛估估
1.关于估值的一点想法 在这里有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈自己的想法。我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的 好。
我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便 宜了。 好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正 用过计算器做估值 。
我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的 来源，这也可能是价值投资里最难的东西。
一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资 人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨 160 倍，我还不把他全买下来？）。 正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下 大注，或就算下大注也不敢全力以赴。
当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油， 我买的万科。但这种情况往往是一些特例。 我觉得估值在决定卖股票时也是毛估估的，比如当万科涨到 3500-3600 多亿时， 我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚 300 多亿是件很困 难的事，你花 3000 多亿去赚不到 100 亿的年利润实在不是个好主意。如果你真 的喜欢万科，可以等一等，将来可能会有机会用同样的钱买回更多的股份回来。 说实话，我挺喜欢万科的，我想有一天我可能会再投万科的。下次投的时候争取 多买些，拿得时间长一点。
巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过 的公司也是极少的。
另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场 往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能 会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖 就可能要交很高的税，不合算。以上纯属个人猜测。（2010-04-25）
网友：文章中“下行空间”是指公司大致的价值与公司总市值的差吗？可不可 以认为，“下行空间”起到巴菲特所说的“安全边际”的作用？
段永平：差不多就是这个意思。（2010-05-09）
段永平：
“宁要模糊的正确。也不要精确的错误” 呵呵，真是老巴说的？ 还是老巴说得清楚啊！我觉得这就是我说的毛估估的意思。很多人的估值就有 点精确的错误的意思。（2018-05-28）
段永平：
那只是个思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过。我其实也没认真算 过，从来都是毛估估的。姚明往那里一站，谁都能看出来他比我重，难道还要 用磅秤后才知道？（2019-3-20）
我也不知道估值属于科学还是艺术，我还一直以为科学就是艺术，艺术 也挺科学的呢。我总觉得估值实际上是“功夫”。“功夫熊猫”电影里最大的缺 憾是“功夫”没有体现时间性。实际上中文里“功夫”的意思本身就是“时间” 的意思。(2011-01-05)
网友：
我说的艺术的是大概的，主观的，模糊的意思；科学主要想说估值也要 理性的。
段先生说估值就是时间，我不太明白，这可能段先生从功夫熊猫电影 悟出的东西，我的水平还不太理解。我看功夫熊猫就 2 个体会：
1，投资没有秘 密。
2，相信。
我不太明白乌龟为什么要让 “师傅”相信熊猫能行，我感觉电影 告诉观众的是“相信”本身，是一种信念的意思，坚持的意思。作为投资，我就 觉得我们应该相信复利的力量，相信常识的力量，相信价格总会回归价值的力量。
段永平：大家别把《功夫熊猫》太当回事了，那是娱乐产品。 我没说估值就是时间啊。我的言下之意是：
1、要学会“估值”是要花很长时间的。
绝不是很多人以为的不知道哪里有一个 神秘的公式，每当要估值时就用公式算一下就可以了。这个很长的时间大概不 是用小时或天来计算的，大概用很多年作为单位比较合适。
2、对某个企业的“估值”经常也是要花很长的时间的。
我对“估值”的定义基本上就是对企业的了解，只有当我觉得很了解很了解一 个企业的时候，我才能对企业有一个大概的“估值”，这往往需要很长的时间。
当然，过去对企业的了解的积累也是非常有用的，这就是有时候好的投资的决策 看起来并没有花很多时间来决定，实际上却是很多年了解的积累的结果。比如， 巴菲特决定投高盛可能只花了 20 分钟，但那其实是他 50 年理解的积累。
我当年 “敢”重仓网易也不是看起来那么容易的。我错失苹果也同样是因为积累不够， 找不到很了解的感觉。 总而言之，“估值”是需要“功夫”的。（2011-01-08）
段永平：
顺便说下我对“估值”的一点。
我发现大部分人说到“估值”时其实指的都是市场应该给股票一个什么”价“。 个人没对这个术语研究过，但自己现在“估值”时总是在试图搞明白自己付出什 么“价”才能 5 年 10 年都不操心，或者说拥有的股权在 5 年 10 年以及未来带来 的实际回报值不值我付出的价钱。这里最大的不同是，我不考虑市场因素，或者 说，不管市场目前愿意给什么价。（2014-08-21）
网友：
大道可以透露一下您是怎么给企业估值的吗？
段永平：
我其实并不懂通常意义上的估值，就是所谓股价应该是多少的那种估值。 我一般只是想象如果某个公司是个非上市企业，我用目前的市值去拥有这家公司 和我其他的机会比较，哪个在未来 10 年或 20 年得到的可能回报更高（这里的回 报其实是指公司的盈利而不是股价的涨幅）。（2019-03-13）
毛估估
1.关于估值的一点想法 在这里有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈自己的想法。我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的 好。
我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便 宜了。 好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正 用过计算器做估值 。
我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的 来源，这也可能是价值投资里最难的东西。
一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资 人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨 160 倍，我还不把他全买下来？）。 正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下 大注，或就算下大注也不敢全力以赴。
当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油， 我买的万科。但这种情况往往是一些特例。 我觉得估值在决定卖股票时也是毛估估的，比如当万科涨到 3500-3600 多亿时， 我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚 300 多亿是件很困 难的事，你花 3000 多亿去赚不到 100 亿的年利润实在不是个好主意。如果你真 的喜欢万科，可以等一等，将来可能会有机会用同样的钱买回更多的股份回来。 说实话，我挺喜欢万科的，我想有一天我可能会再投万科的。下次投的时候争取 多买些，拿得时间长一点。
巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过 的公司也是极少的。
另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场 往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能 会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖 就可能要交很高的税，不合算。以上纯属个人猜测。（2010-04-25）
网友：文章中“下行空间”是指公司大致的价值与公司总市值的差吗？可不可 以认为，“下行空间”起到巴菲特所说的“安全边际”的作用？
段永平：差不多就是这个意思。（2010-05-09）
段永平：
“宁要模糊的正确。也不要精确的错误” 呵呵，真是老巴说的？ 还是老巴说得清楚啊！我觉得这就是我说的毛估估的意思。很多人的估值就有 点精确的错误的意思。（2018-05-28）
段永平：
那只是个思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过。我其实也没认真算 过，从来都是毛估估的。姚明往那里一站，谁都能看出来他比我重，难道还要 用磅秤后才知道？（2019-3-20）
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