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【新版长协煤机制下月起正式落地 火电企业增长可期】
《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》将于2022年5月1日起正式执行，通知设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，其中山西地区热值5500千卡的煤炭价格合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨。
机构指出，伴随动力煤保供+稳价等政策力度加大，煤电长协煤履约比例有望提升，带动燃煤成本稳步下降。预计二季度开始伴随长协煤履约比例提升，将进一步带动燃煤单价下行，而电价上浮效应仍在，因而可预见的未来4个季度以上火电公司盈利同比、环比增长趋势逐步呈现。
据财联社主题库显示，相关上市公司中：
内蒙华电 以火力发电、供热为主，兼顾部分风力发电及煤炭业务，公司发电资产主要处于电力、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。
华电国际 2021年末控股装机达53.36GW(煤电42GW、气电9GW)，完成上网电量2188亿千瓦时(调整后同比+7.7%)。
关联个股华电国际-4.53%内蒙华电-1.50%
【新版长协煤机制下月起正式落地 火电企业增长可期】
《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》将于2022年5月1日起正式执行，通知设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，其中山西地区热值5500千卡的煤炭价格合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨。
机构指出，伴随动力煤保供+稳价等政策力度加大，煤电长协煤履约比例有望提升，带动燃煤成本稳步下降。预计二季度开始伴随长协煤履约比例提升，将进一步带动燃煤单价下行，而电价上浮效应仍在，因而可预见的未来4个季度以上火电公司盈利同比、环比增长趋势逐步呈现。
据财联社主题库显示，相关上市公司中：
内蒙华电 以火力发电、供热为主，兼顾部分风力发电及煤炭业务，公司发电资产主要处于电力、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。
华电国际 2021年末控股装机达53.36GW(煤电42GW、气电9GW)，完成上网电量2188亿千瓦时(调整后同比+7.7%)。
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【2900点，今年的黄金坑】
昨日A股再一次迎来宣泄式下挫，三大股指集体收跌，沪指更是失守2900点。面对人气惨淡的市场，政策面和机构都在喊话提升信心。
券商：2900点附近就是今年的黄金坑
昨日A股呈现冲高回落的倒V型格局，午后大金融砸盘，引发指数迎来跳水，三大股指不仅翻绿，沪指更是跌破2900点整数关口。
“市场在跌破2900点后出现企稳迹象，综合评估看，2900点附近就是今年的黄金坑。”昨日盘后，中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果作出上述最新判断。
广发证券首席策略分析师戴康认为，近期市场明显下跌，恰恰意味着前期市场的负面因素正在越来越多地被消化;同时，虽然本轮疫情对经济的潜在冲击较大，但当前供应链正在修复，地产稳增长政策也在推进，出口链仍有韧劲，A股基本面逻辑仍相对积极。
招商证券首席策略分析师张夏表示，目前A股积极信号正在出现，3月份新增中长期社融增速超预期回正，稳增长仍在持续落地。各地都在探索疫情防控和复工复产的平衡，全国物流指数持续反弹。重要地区的疫情形势开始出现好转迹象，有助于稳增长项目进入开工高峰，经济和盈利增速将触底回升。总的来看，今年4月下旬到5月上旬A股有可能迎来上行周期的起点，目前可能正处在底部区域酝酿“反攻”的过程中。
多机构出台政策提升信心
事实上，监管层对股市的关注度也提升到一个相当高的程度。昨日开盘前，央行高层罕见就股市波动发表了看法：我们关注到近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。与此同时，央行昨日更是出手稳定外汇汇率，人民币贬值趋势放缓，A股市场情绪有所缓和。
4月25日，国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见。意见提出，深入落实扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税退税降费政策。推动金融系统通过降低利率、减少收费等多种措施，向实体经济让利。
市场恐慌情绪已经接近极值
对于后市看法，渤海证券表示，短期A股仍将面对疫情、业绩发布的最后阶段、美联储加息靴子落地等负面因素仍待出清。不过从当前的风险溢价来看，上证指数超过无风险收益率的回报达到了6.0%，接近2015年以来的历史极值水平。极高的风险回报意味未来经济预期一旦企稳，市场的潜在回报较高。建议投资者积极酝酿中线布局过程，结合一季报和未来业绩预期，寻找中长期有配置价值的板块。
德邦证券也表示，目前市场恐慌情绪已经接近极值，无论是从汇率的快速贬值、资产联动性上升，还是从情绪指标触及极值来看，短期市场的恐慌下跌可能告一段落。但市场趋势转向的症结在于内外环境发生变化。总体而言，政策底已经不断夯实，经济底预计二季度探明。
国海证券指出，市场迎来情绪宣泄式的大幅下挫，但各指数逐步进入价值区间，不应过度悲观。一是连续下跌之后，各大指数的估值分位均已处于较为便宜的位置。二是有效控制住疫情之后，坚持经济建设为中心，稳增长依然是政策发力的重点，实施更大力度的宏观政策对冲疫情影响，使二季度经济回到5%以上，是实现全年5.5%目标的基础。三是从海外的扰动因素来看，美联储紧缩预期最强的时候在5-6月，5月加息50bp几成定局，市场倾向于提前定价，下半年美联储实际加息的幅度和频次大概率会低于目前最极端的预期。
【2900点，今年的黄金坑】
昨日A股再一次迎来宣泄式下挫，三大股指集体收跌，沪指更是失守2900点。面对人气惨淡的市场，政策面和机构都在喊话提升信心。
券商：2900点附近就是今年的黄金坑
昨日A股呈现冲高回落的倒V型格局，午后大金融砸盘，引发指数迎来跳水，三大股指不仅翻绿，沪指更是跌破2900点整数关口。
“市场在跌破2900点后出现企稳迹象，综合评估看，2900点附近就是今年的黄金坑。”昨日盘后，中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果作出上述最新判断。
广发证券首席策略分析师戴康认为，近期市场明显下跌，恰恰意味着前期市场的负面因素正在越来越多地被消化;同时，虽然本轮疫情对经济的潜在冲击较大，但当前供应链正在修复，地产稳增长政策也在推进，出口链仍有韧劲，A股基本面逻辑仍相对积极。
招商证券首席策略分析师张夏表示，目前A股积极信号正在出现，3月份新增中长期社融增速超预期回正，稳增长仍在持续落地。各地都在探索疫情防控和复工复产的平衡，全国物流指数持续反弹。重要地区的疫情形势开始出现好转迹象，有助于稳增长项目进入开工高峰，经济和盈利增速将触底回升。总的来看，今年4月下旬到5月上旬A股有可能迎来上行周期的起点，目前可能正处在底部区域酝酿“反攻”的过程中。
多机构出台政策提升信心
事实上，监管层对股市的关注度也提升到一个相当高的程度。昨日开盘前，央行高层罕见就股市波动发表了看法：我们关注到近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。与此同时，央行昨日更是出手稳定外汇汇率，人民币贬值趋势放缓，A股市场情绪有所缓和。
4月25日，国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见。意见提出，深入落实扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税退税降费政策。推动金融系统通过降低利率、减少收费等多种措施，向实体经济让利。
市场恐慌情绪已经接近极值
对于后市看法，渤海证券表示，短期A股仍将面对疫情、业绩发布的最后阶段、美联储加息靴子落地等负面因素仍待出清。不过从当前的风险溢价来看，上证指数超过无风险收益率的回报达到了6.0%，接近2015年以来的历史极值水平。极高的风险回报意味未来经济预期一旦企稳，市场的潜在回报较高。建议投资者积极酝酿中线布局过程，结合一季报和未来业绩预期，寻找中长期有配置价值的板块。
德邦证券也表示，目前市场恐慌情绪已经接近极值，无论是从汇率的快速贬值、资产联动性上升，还是从情绪指标触及极值来看，短期市场的恐慌下跌可能告一段落。但市场趋势转向的症结在于内外环境发生变化。总体而言，政策底已经不断夯实，经济底预计二季度探明。
国海证券指出，市场迎来情绪宣泄式的大幅下挫，但各指数逐步进入价值区间，不应过度悲观。一是连续下跌之后，各大指数的估值分位均已处于较为便宜的位置。二是有效控制住疫情之后，坚持经济建设为中心，稳增长依然是政策发力的重点，实施更大力度的宏观政策对冲疫情影响，使二季度经济回到5%以上，是实现全年5.5%目标的基础。三是从海外的扰动因素来看，美联储紧缩预期最强的时候在5-6月，5月加息50bp几成定局，市场倾向于提前定价，下半年美联储实际加息的幅度和频次大概率会低于目前最极端的预期。
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【生猪期货小幅反弹 业内研判“猪周期”拐点临近】
农业农村部最新数据显示，近期生猪价格开始触底反弹，目前全国生猪平均价格已回升到13.53元/公斤。业内人士认为，猪价底部区域临近，未来价格再次跌破3月价格低点的可能性不大。尽管短期反弹可能一波三折，但中长期而言或已迎来周期拐点。
供应收缩推升猪价
近期生猪价格迎来一波小幅上涨。截至4月26日收盘，生猪期货主力合约报18330元/吨。较4月14日的低点16535元/吨，已反弹逾10%。
数据显示，生猪价格从2021年1月开始步入下行周期。“自2021年6月份跌至养殖利润亏损区间后，养殖场开始淘汰三元母猪并置换成后备二元母猪。根据生猪养殖生长周期，当前时间节点对应为产能置换所导致的供应收缩期。”大有期货农产品研究员欧航棋认为：“当前正处于需求的季节性回暖时期，供应收窄需求回升的背景下，价格出现小幅反弹。”
猪肉价格主要由供需内部因素推动，但这次也叠加了外部冲击的因素。
徽商期货生猪分析师尉秀认为：“首先是调运检疫票的严格管理，影响了生猪调运，导致南方猪价上涨，北方猪价跟涨。此外，新冠肺炎疫情影响带动少数地区加大购买力度，给予了猪价进一步向上反弹空间。”
对于近期的生猪价格上涨，国元期货农产品首席研究员姜振飞认为：“主要是国家收储提振以及疫情影响提价，刺激市场部分企业主动压栏以及二次育肥所致。”
短期供大于求
农业农村部数据显示，一季度能繁母猪存栏量为4185万头，已接近正常保有量4100万头的水平，较2021年四季度的4329万头下降3.33%。
欧航棋认为，生猪供应仍处于过剩状态。“需求方面，近期疫情多地散发，防疫措施趋严，对社会消费造成较大冲击，若疫情持续时间较长，本年度猪肉需求将有5%-10%回落。”他说。
4月26日农业农村部数据显示，据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，4月份第3周(采集为4月20日)，全国生猪平均价格13.53元/公斤，比前一周上涨5.7%。
尉秀认为，猪价底部区域已临近。“4月中旬开始猪价开始跳涨，短暂回调之后再次向上，虽不是供需核心逻辑造成，但2021年下半年能繁母猪去化对应的生猪生产情况出现改变，在叠加需求大概率边际改善的情况下，猪价大概率不可能再次跌破3月水平。”
对于“猪周期”拐点的判断，欧航棋表示：“短期内预计能繁母猪存栏量去化将放缓，并且不排除随着猪价反弹，补栏量快速上升这一可能。二季度是生猪疫病高发时期，若无较大疫病影响，从长周期来看当前已进入周期拐点。”
不过，尉秀认为，短期行情仍有不确定因素，“生猪供大于需的核心逻辑不改，短期猪价上涨动力难以持续强劲。实质供需的转换前后，市场情绪波动必然加剧，从而导致市场出现突进式的上涨和回落。短期猪价仍面临一波三折。”
生猪期货助力养殖企业
值得注意的是，自去年1月8日生猪期货在大商所挂牌上市以来，已经走过了一年多的历程。牧原股份、天邦股份、温氏股份等生猪养殖企业，以及金字火腿、双汇发展、龙大美食等肉制品加工企业纷纷加入生猪期货的“套保大军”，利用期货工具，降低企业生产经营中面临的价格波动风险。
根据大商所最新数据，其已在全国开展124个生猪“保险+期货”项目，合计产生1.69亿元赔付。
“生猪期货的推出，切实为生猪养殖场(户)提供了更多风险保障，也为推动生猪产业健康发展、稳定‘肉盘子’产品供给作出了重要贡献。”尉秀对中国证券报记者说。
从持仓量来看，生猪期货从上市初期的全部合约2万手持仓量到现在的将近10万手持仓量，增长幅度惊人。
不过，欧航棋认为，对比产业较大的养殖体量，当前生猪期货合约的流动性仍存在一定差距，难以满足所有套保需求。“随着交割库扩容以及市场逐渐放开，更多投资者将参与到市场当中来，届时会逐渐满足市场需求。”
【生猪期货小幅反弹 业内研判“猪周期”拐点临近】
农业农村部最新数据显示，近期生猪价格开始触底反弹，目前全国生猪平均价格已回升到13.53元/公斤。业内人士认为，猪价底部区域临近，未来价格再次跌破3月价格低点的可能性不大。尽管短期反弹可能一波三折，但中长期而言或已迎来周期拐点。
供应收缩推升猪价
近期生猪价格迎来一波小幅上涨。截至4月26日收盘，生猪期货主力合约报18330元/吨。较4月14日的低点16535元/吨，已反弹逾10%。
数据显示，生猪价格从2021年1月开始步入下行周期。“自2021年6月份跌至养殖利润亏损区间后，养殖场开始淘汰三元母猪并置换成后备二元母猪。根据生猪养殖生长周期，当前时间节点对应为产能置换所导致的供应收缩期。”大有期货农产品研究员欧航棋认为：“当前正处于需求的季节性回暖时期，供应收窄需求回升的背景下，价格出现小幅反弹。”
猪肉价格主要由供需内部因素推动，但这次也叠加了外部冲击的因素。
徽商期货生猪分析师尉秀认为：“首先是调运检疫票的严格管理，影响了生猪调运，导致南方猪价上涨，北方猪价跟涨。此外，新冠肺炎疫情影响带动少数地区加大购买力度，给予了猪价进一步向上反弹空间。”
对于近期的生猪价格上涨，国元期货农产品首席研究员姜振飞认为：“主要是国家收储提振以及疫情影响提价，刺激市场部分企业主动压栏以及二次育肥所致。”
短期供大于求
农业农村部数据显示，一季度能繁母猪存栏量为4185万头，已接近正常保有量4100万头的水平，较2021年四季度的4329万头下降3.33%。
欧航棋认为，生猪供应仍处于过剩状态。“需求方面，近期疫情多地散发，防疫措施趋严，对社会消费造成较大冲击，若疫情持续时间较长，本年度猪肉需求将有5%-10%回落。”他说。
4月26日农业农村部数据显示，据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，4月份第3周(采集为4月20日)，全国生猪平均价格13.53元/公斤，比前一周上涨5.7%。
尉秀认为，猪价底部区域已临近。“4月中旬开始猪价开始跳涨，短暂回调之后再次向上，虽不是供需核心逻辑造成，但2021年下半年能繁母猪去化对应的生猪生产情况出现改变，在叠加需求大概率边际改善的情况下，猪价大概率不可能再次跌破3月水平。”
对于“猪周期”拐点的判断，欧航棋表示：“短期内预计能繁母猪存栏量去化将放缓，并且不排除随着猪价反弹，补栏量快速上升这一可能。二季度是生猪疫病高发时期，若无较大疫病影响，从长周期来看当前已进入周期拐点。”
不过，尉秀认为，短期行情仍有不确定因素，“生猪供大于需的核心逻辑不改，短期猪价上涨动力难以持续强劲。实质供需的转换前后，市场情绪波动必然加剧，从而导致市场出现突进式的上涨和回落。短期猪价仍面临一波三折。”
生猪期货助力养殖企业
值得注意的是，自去年1月8日生猪期货在大商所挂牌上市以来，已经走过了一年多的历程。牧原股份、天邦股份、温氏股份等生猪养殖企业，以及金字火腿、双汇发展、龙大美食等肉制品加工企业纷纷加入生猪期货的“套保大军”，利用期货工具，降低企业生产经营中面临的价格波动风险。
根据大商所最新数据，其已在全国开展124个生猪“保险+期货”项目，合计产生1.69亿元赔付。
“生猪期货的推出，切实为生猪养殖场(户)提供了更多风险保障，也为推动生猪产业健康发展、稳定‘肉盘子’产品供给作出了重要贡献。”尉秀对中国证券报记者说。
从持仓量来看，生猪期货从上市初期的全部合约2万手持仓量到现在的将近10万手持仓量，增长幅度惊人。
不过，欧航棋认为，对比产业较大的养殖体量，当前生猪期货合约的流动性仍存在一定差距，难以满足所有套保需求。“随着交割库扩容以及市场逐渐放开，更多投资者将参与到市场当中来，届时会逐渐满足市场需求。”
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