华夏基金周克平：医药方面关注下一轮创新周期和国产化周期

问：请您解读一下医药行业。

周克平：医药最大的一个变化就是我们看到了去年的四季度以来，整个全市场基金对医药的配置降到了历史冰点，历史冰点，当然一季度我们看到恢复了一些我们也在一季度开始增持了医药。

医药里面有很多公司进入了新的一轮创新周期，就像过去的半导体和新能源一样，这是我们最关注的。

这些公司以细胞基因治疗为代表，有些出现在港股，有些出现在A股，之前我们投不了，而且之前没有IPO的现在也IPO了。

这些是开启医药下一个创新周期最核心的公司。这就像我们2019年开始投资新能源和半导体一样，那时候新能源可能还是一个萌芽阶段，但是已经快过拐点了，我们觉得现在很多医药公司也处于这个阶段，这是从创新的角度。

第二个方面是国产化，与之类似的是我们之前投半导体。医疗器械和耗材的国产化周期刚刚开始，而且一批公司已经具备这个能力了，估值非常便宜，市值也相对比较小。

所以我们准备长期增持医药行业，长期可能会把它在组合里的比例提高到10%甚至以上。它不仅属于产品创新、模式创新和技术创新里非常重要的部分，而且随着人口老龄化加剧和人们对健康生活追求的提高，大家对医药有非常强的可持续需求的能力，这是一个供需两旺的行业。

主持人：2018年、2019年以来，医药行业影响因素就是集采。但是克老师可能更多去关注受集采影响小一点的事情。

周克平：对，我们觉得都已经演绎得差不多了，能采的东西大部分都已经采得差不多了，所以我们还是会投下一轮创新周期的东西和能够在这个过程中进行国产替代的东西。而且医药里有很多商业模式好的公司是耗材属性的，我们相对更加喜欢一点。

集采在上一轮周期里面已经反映得非常多了，从我们的角度而言会更加着眼于下一轮周期里的新东西，哪些能给创造更大的价值。我们投医药更多是从创新的视角来看的，买的很多医药股可能和现在主流的医药基金不一样。#投资##价值投资日志[超话]#

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