如果我们把中国地产行业当成一间正在IPO的超大型房企，它会产生很多角色扮演人。

国际配售者：外资养老基金与国内机构买家；

公开配售者：中国老百姓；

绿鞋机制触发人：住建部

重大风险人：中国银行业；

控股股东：政府；

主要股东：地产TOP50强；

独立第三方物业估值师：地铁公司，学校校长，商场老板与医院院长；

基石投资人：预售制。

这八大角色扮演里，谁的杠杆能力最大呢？

当然是基石投资人。 https://t.cn/8sR6hcw

未解的投资难题
现在的投资者面对的很多投资问题在格雷厄姆和多德所处的时代就存在。其中的一个问题是应该致力于相对价值还是绝对价值。相对价值涉及一只证券是不是比另一只证券更加便宜，如微软是不是比IBM有更好的安全边际。相对价值比绝对价值更容易确定，因为可以从两个方面评估一只证券是不是比另一只更便宜，是否便宜到值得购买。运用相对价值方法管理对冲基金的勇敢投资者会买入相对便宜的证券，同时卖空相对昂贵的证券，这就使得他们在多头和空头两边都有潜在的获利机会。当然，如果他们判断失误，也会遭受双重的损失[插图]。
考虑绝对收益要比相对收益困难。一只股票在什么时候才是足够便宜且值得购买并持有，而且不需要采取任何的卖空操作来对冲？一个标准是：无论内在价值是按照清算价值、持续经营价值，还是私有市场价值（了解情况的独立第三方愿意为收购该公司所支付的价值）来计算的，当一只证券的价格在其内在价值基础上有30%、40%或更高的折扣时，便可以买入。另一个标准是，一只证券能够为长期持有者提供有吸引力的、可接受的收益水平，例如低风险债券以10%甚至更高的收益率定价，或者在无风险的美国政府债券名义收益率为4%~5%、实际收益率为2%~3%时，某只证券能够实现8%~10%，甚至更高的自由现金流收益率。事实上，如此严格的标准使得绝对价值投资变得非常罕见。

【区块链和加密货币如何影响权力的平衡】当前的中心化金融系统的运作方式无法直接造福普通百姓；相反，必须依靠第三方来管理其财务状况意味着放弃了独立进行交易和转移的权力。随着加密货币的出现，一种挑战这种控制和相关权力的可行的选择终于出现了，它提供了当前金融系统所没有的一定程度的自主权和安全性。用区块链构建的新金融系统将不受中心化实体的控制，而是将权力重新交到普通人手中。https://t.cn/Ai1C6PRx