[【研报精选】超300亿增量蛋糕来了,这个高增长行业迎两大超预期]
投资要点
1、POCT指在临床治疗一线进行的快速检测,俗称“床边检测”。目前我国POCT市场规模约80亿元,预计到2022年将达到200亿元,年均复合增速25%。
2、目前A股POCT领域上市公司主要有万孚生物、基蛋生物、明德生物。其中,万孚生物是我国POCT领军企业,拥有技术平台全面、产品线丰富、终端市场多样化以及销售渠道完善四大核心竞争力,尤其在急救中心和基层医疗市场已有充分布局,最为契合行业未来发展方向。
POCT行业的市场空间高于预期
POCT行业过去几年的主要应用场景都在临床科室,中国POCT行业的领导者罗氏、雅培、Alere以及国内心血管POCT的领先企业万孚生物、基蛋生物等,均主要通过传统渠道在临床科室投放产品。根据过去市场表现,Rncos预测2018年-2022年全球POCT市场将平稳保持约10%的年复合增长率,而国内POCT近几年还处于高速发展阶段,预计至2022年年均复合增长率继续保持在25%的高增速。
但必须指出的是,10%-25%的增速均是基于POCT是以临床科室为主要应用场景的前提。目前POCT的海内外应用场景均在临床科室,而随着我国分级诊疗政策和五大中心建设的逐步推进,目前还处于初级阶段的基层医疗市场和急诊中心将成为未来POCT在我国的主要应用场景,其巨大的市场空间对着政策落地将为POCT行业带来大规模放量。因此,POCT产品更高的需求量和更广阔的市场空间意味着未来POCT将会迎来更高速的增长、且长期可持续,POCT行业的天花板将比目前市场预期的更乐观。
POCT在基层医疗市场增量空间超过120亿
根据国家卫生健康委发布的《2018年我国卫生健康事业发展统计公报》2018年基层医疗卫生机构服务量为约44.1亿人次,目前占总诊疗人数的53.1%。分级诊疗政策目标使基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例≥65%,基本实现大病不出县。假设在分级诊疗落地后,总诊疗人数保持约83.1亿不变,基层医疗诊疗量达到总诊疗量的65%,则基层医疗卫生机构诊疗人数达到53.2亿。
目前基层医疗机构的患者检查比例极低,且仅有10%-20%的基层医疗机构配备了POCT设备,基层市场POCT行业规模不到10亿元。根据卫计委《2018年中国卫生健康统计年鉴》数据2017年公立一级医院的检查比例约为42%,预计在分级诊疗政策落地后,基层医疗机构的检查比例将至少提高至公立一级医院的水平。以按出厂价口径进行测算,假设未来POCT在基层渗透率达到10%/20%,得到在分级诊疗政策落地后POCT行业在基层医疗市场总规模将达到134-268亿元,对应市场增量空间至少为124-258亿元。
五大急救中心建设工程带来103亿增量
在根据国家政策文件,未来所有二级以上医疗机构均设置急救中心,2018年已完成1000家胸痛中心的建设,预计到2024年胸痛中心规模将达到5000-6000家。根据2018年胸痛中心质控简报,加权平均得到胸痛中心年均患者数量约为1196人,预计将配备的相关POCT产品为心标类心血管检测试剂及仪器、血气分析仪和凝血分析仪。
胸痛中心主要使用的检测项目包括心肌损伤标志物检测(心肌三项),以及血气和凝血检测。以出厂价口径进行测算,根据心血管类心肌三项、术前肺炎等炎症感染因子、血气检测和凝血分析仪的费用和使用频率,计算出胸痛中心的每位患者的客单价约为560元/人,由胸痛中心带来的POCT产品需求规模约为40亿元。
假设五大中心情况相似,通过统计数据和发病率推测其他中心的数量和患者数量,预计卒中中心带来的放量总量约为4亿元,创伤中心带来的放量总量约为35亿元,危重孕产妇救治中心带来的放量总量约为13亿元,危重新生儿救治中心带来的放量总量约为11亿元。预计到2024年,五大急救中心将为所有POCT厂商带来约每年103亿元的营收增量。
招商证券重点推荐POCT行业相关A股上市公司:万孚生物。
万孚生物:POCT龙头,积极布局急救和TOC场景
公司是国内POCT领军企业,丰富产品线和深厚研发实力铸就行业龙头。公司自成立以来即专注于POCT产品的开发,是我国该领域的先行者,已构建了涵盖定性检测和定量检测的六大技术平台,产品可应用场景覆盖医院、家庭、执法机构等多个领域。近年来,公司先后推出血气、凝血、化学发光等新产品和新技术平台,并积极布局分子诊断POCT技术,不断巩固其技术领先优势。
公司起初以妊娠检测为切入点打入POCT领域,目前妊娠检测产品仍是公司主要产品之一,也是出口欧洲市场的主力产品;而毒品检测产品是公司在美国市场的主要销售产品;传染病和慢性病检测是公司近年来重点发展的新领域,慢性病检测也是公司目前增速最快的业务领域。
公司POCT产品的覆盖场景广泛包括从医院医疗、执法监测到家庭生活的方方面面,主要有:临床科室(急诊、ICU、实时监控)、基层医疗(代替大型设备)、家庭健康管理、疫情疾病控制(传染病)、现场监督执法(毒品)、食品安全监督(添加剂)等等。
2014-2018公司营收复合增长率和归母净利润复合增长率分别为35.09%和25.66%。公司2018年实现营业收入16.5亿元,同比增长44.05%,归母净利润3.08亿元,同比增长46.06%,扣非归母净利润2.68亿元,同比增长49.60%。
公司2018年实现快速增长,主要来自于心标检测产品的销售放量和海外市场的超预期表现。若剔除经销商并表的影响,我们测算公司2018年净利润实际内生增速超过50%。分产品看,心标、炎症因子等核心产品继续维持高增长趋势。公司自2018年起大幅加强了免疫荧光定量平台的市场推广力度,全年投放荧光检测仪器超过6000台,新进各级医疗机构超过1000家,同时分级诊疗政策和五大急救中心建设工程有力促进了POCT产品市场需求规模的大幅提升,共同推动了心标检测产品的快速增长。
风险提示:政策进度不及预期;产品出现大规模降价;出现其他替代技术。
声明:数据宝所有资讯内容不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。
(来源:数据宝)
投资要点
1、POCT指在临床治疗一线进行的快速检测,俗称“床边检测”。目前我国POCT市场规模约80亿元,预计到2022年将达到200亿元,年均复合增速25%。
2、目前A股POCT领域上市公司主要有万孚生物、基蛋生物、明德生物。其中,万孚生物是我国POCT领军企业,拥有技术平台全面、产品线丰富、终端市场多样化以及销售渠道完善四大核心竞争力,尤其在急救中心和基层医疗市场已有充分布局,最为契合行业未来发展方向。
POCT行业的市场空间高于预期
POCT行业过去几年的主要应用场景都在临床科室,中国POCT行业的领导者罗氏、雅培、Alere以及国内心血管POCT的领先企业万孚生物、基蛋生物等,均主要通过传统渠道在临床科室投放产品。根据过去市场表现,Rncos预测2018年-2022年全球POCT市场将平稳保持约10%的年复合增长率,而国内POCT近几年还处于高速发展阶段,预计至2022年年均复合增长率继续保持在25%的高增速。
但必须指出的是,10%-25%的增速均是基于POCT是以临床科室为主要应用场景的前提。目前POCT的海内外应用场景均在临床科室,而随着我国分级诊疗政策和五大中心建设的逐步推进,目前还处于初级阶段的基层医疗市场和急诊中心将成为未来POCT在我国的主要应用场景,其巨大的市场空间对着政策落地将为POCT行业带来大规模放量。因此,POCT产品更高的需求量和更广阔的市场空间意味着未来POCT将会迎来更高速的增长、且长期可持续,POCT行业的天花板将比目前市场预期的更乐观。
POCT在基层医疗市场增量空间超过120亿
根据国家卫生健康委发布的《2018年我国卫生健康事业发展统计公报》2018年基层医疗卫生机构服务量为约44.1亿人次,目前占总诊疗人数的53.1%。分级诊疗政策目标使基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例≥65%,基本实现大病不出县。假设在分级诊疗落地后,总诊疗人数保持约83.1亿不变,基层医疗诊疗量达到总诊疗量的65%,则基层医疗卫生机构诊疗人数达到53.2亿。
目前基层医疗机构的患者检查比例极低,且仅有10%-20%的基层医疗机构配备了POCT设备,基层市场POCT行业规模不到10亿元。根据卫计委《2018年中国卫生健康统计年鉴》数据2017年公立一级医院的检查比例约为42%,预计在分级诊疗政策落地后,基层医疗机构的检查比例将至少提高至公立一级医院的水平。以按出厂价口径进行测算,假设未来POCT在基层渗透率达到10%/20%,得到在分级诊疗政策落地后POCT行业在基层医疗市场总规模将达到134-268亿元,对应市场增量空间至少为124-258亿元。
五大急救中心建设工程带来103亿增量
在根据国家政策文件,未来所有二级以上医疗机构均设置急救中心,2018年已完成1000家胸痛中心的建设,预计到2024年胸痛中心规模将达到5000-6000家。根据2018年胸痛中心质控简报,加权平均得到胸痛中心年均患者数量约为1196人,预计将配备的相关POCT产品为心标类心血管检测试剂及仪器、血气分析仪和凝血分析仪。
胸痛中心主要使用的检测项目包括心肌损伤标志物检测(心肌三项),以及血气和凝血检测。以出厂价口径进行测算,根据心血管类心肌三项、术前肺炎等炎症感染因子、血气检测和凝血分析仪的费用和使用频率,计算出胸痛中心的每位患者的客单价约为560元/人,由胸痛中心带来的POCT产品需求规模约为40亿元。
假设五大中心情况相似,通过统计数据和发病率推测其他中心的数量和患者数量,预计卒中中心带来的放量总量约为4亿元,创伤中心带来的放量总量约为35亿元,危重孕产妇救治中心带来的放量总量约为13亿元,危重新生儿救治中心带来的放量总量约为11亿元。预计到2024年,五大急救中心将为所有POCT厂商带来约每年103亿元的营收增量。
招商证券重点推荐POCT行业相关A股上市公司:万孚生物。
万孚生物:POCT龙头,积极布局急救和TOC场景
公司是国内POCT领军企业,丰富产品线和深厚研发实力铸就行业龙头。公司自成立以来即专注于POCT产品的开发,是我国该领域的先行者,已构建了涵盖定性检测和定量检测的六大技术平台,产品可应用场景覆盖医院、家庭、执法机构等多个领域。近年来,公司先后推出血气、凝血、化学发光等新产品和新技术平台,并积极布局分子诊断POCT技术,不断巩固其技术领先优势。
公司起初以妊娠检测为切入点打入POCT领域,目前妊娠检测产品仍是公司主要产品之一,也是出口欧洲市场的主力产品;而毒品检测产品是公司在美国市场的主要销售产品;传染病和慢性病检测是公司近年来重点发展的新领域,慢性病检测也是公司目前增速最快的业务领域。
公司POCT产品的覆盖场景广泛包括从医院医疗、执法监测到家庭生活的方方面面,主要有:临床科室(急诊、ICU、实时监控)、基层医疗(代替大型设备)、家庭健康管理、疫情疾病控制(传染病)、现场监督执法(毒品)、食品安全监督(添加剂)等等。
2014-2018公司营收复合增长率和归母净利润复合增长率分别为35.09%和25.66%。公司2018年实现营业收入16.5亿元,同比增长44.05%,归母净利润3.08亿元,同比增长46.06%,扣非归母净利润2.68亿元,同比增长49.60%。
公司2018年实现快速增长,主要来自于心标检测产品的销售放量和海外市场的超预期表现。若剔除经销商并表的影响,我们测算公司2018年净利润实际内生增速超过50%。分产品看,心标、炎症因子等核心产品继续维持高增长趋势。公司自2018年起大幅加强了免疫荧光定量平台的市场推广力度,全年投放荧光检测仪器超过6000台,新进各级医疗机构超过1000家,同时分级诊疗政策和五大急救中心建设工程有力促进了POCT产品市场需求规模的大幅提升,共同推动了心标检测产品的快速增长。
风险提示:政策进度不及预期;产品出现大规模降价;出现其他替代技术。
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(来源:数据宝)
【18元一只的烤鸭靠谱吗?权威解答来了】伏天至,热难耐。民间有"大暑老鸭胜补药"的说法。可近来网络上一些传言却让不少消费者犯了难。传言称,一些熟食店出售的整只烤鸭只卖 18 元。这些传言往往用"来路不明""速生鸭""无毛鸭"等耸人听闻的字眼来吸引眼球。
那么,18 块钱一只的烤鸭到底靠不靠谱?真相如何?记者第一时间采访了国家水禽产业技术体系首席科学家、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员侯水生,请他详细算算这笔经济账。
18 元烤鸭"主角":小白条鸭的真相
国家水禽产业技术体系在 2008 年由原农业部和财政部共同组建,该体系涵盖了国内水禽育种、养殖、饲料、加工、产业经济等研究领域的领军专家,以及水禽养殖加工业的龙头企业,是一个产、学、研紧密合作的应用型技术体系。
作为这个体系的首席科学家,侯水生对我国肉鸭产业可谓了如指掌。
算账前,侯水生先介绍了我国肉鸭产品的基本格局。白羽肉鸭是最主要的肉鸭品种,主要用于 3 类食品加工:大型烤鸭坯、大白条鸭、小白条鸭。
大型烤鸭坯用于加工北京烤鸭、广东广西烧鸭等,饲养期 40 天左右,饲养成本每只约 25 元。大白条鸭饲养期也是 40 天左右,主要用于加工咸水鸭、卤鸭、酱鸭等,可以是整鸭或分割产品,饲养成本每只约 20 元。超市冷柜里买到的基本上就是这类鸭肉。
而小白条鸭,正是" 18 元烤鸭"的主角,饲养期 30 天左右,主要用于加工小型烤鸭、香酥鸭等,出栏体重为 1.9 至 2.0 千克,屠宰后全净膛重约 1.25 千克,烤制成熟食后重量约 0.80 千克、即 1.6 斤左右,市场策略是一个 3 口之家一顿吃完。
30 天就能出栏?难道不是靠激素"催"出来的"速生鸭"吗?
还真不是。
侯水生说,这是育种家通过不断的遗传改良培育的新品种,特点是饲料转化效率更高、从而长得更快。用育种术语讲叫"料重比更高"——小白条鸭的料重比在 1.60:1 到 1.65:1 之间,也就是说,这鸭子吃 1 斤 6 两的饲料差不多就能长 1 斤肉。
当然,这饲料也不简单。肉鸭使用配合饲料,其能量与蛋白质比例适宜,富含蛋白质、氨基酸、维生素、矿物质和微量元素,营养丰富平衡。
小白条鸭也不是没缺点。生长期短导致肌肉中水分含量较高,肉嫩,不适宜某些烹饪方式,比如炖老鸭汤。雏鸭的肌肉特别是胸肉没有完全发育,产肉量较低。
每只小型烤鸭成本 13.2 元,利润其实还过得去
比起去烤鸭店吃一顿烤鸭动辄几百块钱,花 18 元就能买只小型烤鸭,如果不是"赔本赚吆喝",那"其中必定有诈"吧?就此,侯水生仔细算了从养殖到加工全链条的成本账。
农户饲养环节—— 1 日龄雏鸭每只 3.20 元,饲养至 30 日龄的饲料成本每只约 7 元,防疫成本每只约 0.05 元至 0.10 元,消毒等药品每只约 0.10 元,人工、鸭舍及其设备折旧等摊下来每只约 1 元。算下来小白条鸭的饲养成本为每只 11.4 元。在良好饲养管理条件下,农户能够获得每只 2 元左右的养殖利润。
屠宰加工环节——屠宰加工小白条鸭的成本共计约每只 15.5 元。其中,从养殖户收购活鸭成本 13.5 元左右、屠宰加工与冷藏成本约为 2 元。每只小白条鸭的出厂价在 8.2 元左右。成本 15.5 元、售价却只有 8.2 元,加工企业岂不是亏了?
别急,还有其他赚钱路子。每只小白条鸭的鸭毛绒可售 3.0 元,鸭胗 1.1 元,鸭掌 1.8 元,鸭舌 0.8 元,鸭肠 0.53 元,鸭翅 0.30 元,鸭食管、鸭血、鸭油、鸭心、鸭肝等 0.5 元。没错,这些都是涮火锅的常见食材。这样再算一算,毛销售收入每只有 16.23 元,减去 15.5 元成本,每只小白条鸭的利润为 0.73 元。
烤制环节——小白条鸭胴体出厂价 8.2 元,加上批发流通环节(含冷藏费、运费等)每只 3 元,以及 2 元左右的烤制成本,总成本为 13.2 元。比起 18 块钱的售价,4.8 元的利润还是过得去的。
勿用"有色眼镜"看待迅速发展的肉鸭产业
据侯水生介绍,我国是世界最大的肉鸭养殖国家。鸭肉产量居猪肉、鸡肉之后,占全部肉类总产量 8% 以上,近年来肉鸭产业发展迅速,初级产品年产值超过 1000 亿元,并成为一些地方农民脱贫致富的产业。
我国每年出栏的肉鸭约 25 亿只,其中生产成本最低的小白条鸭约有 3 至 4 亿只。从生物发育学、遗传学、育种学、饲养学的角度分析,小白条鸭产品没有食用安全问题,不需要药物和激素就能够实现良好生长。
专家表示,比起餐馆上百元一套的烤鸭,这种小型烤鸭无论从养殖、屠宰分割还是后期加工等各个环节,成本构成都有很大差异,不具有可比性。但是,小白条鸭的生产经营各环节利润构成合理,消费者大可放心购买。
那么,18 块钱一只的烤鸭到底靠不靠谱?真相如何?记者第一时间采访了国家水禽产业技术体系首席科学家、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员侯水生,请他详细算算这笔经济账。
18 元烤鸭"主角":小白条鸭的真相
国家水禽产业技术体系在 2008 年由原农业部和财政部共同组建,该体系涵盖了国内水禽育种、养殖、饲料、加工、产业经济等研究领域的领军专家,以及水禽养殖加工业的龙头企业,是一个产、学、研紧密合作的应用型技术体系。
作为这个体系的首席科学家,侯水生对我国肉鸭产业可谓了如指掌。
算账前,侯水生先介绍了我国肉鸭产品的基本格局。白羽肉鸭是最主要的肉鸭品种,主要用于 3 类食品加工:大型烤鸭坯、大白条鸭、小白条鸭。
大型烤鸭坯用于加工北京烤鸭、广东广西烧鸭等,饲养期 40 天左右,饲养成本每只约 25 元。大白条鸭饲养期也是 40 天左右,主要用于加工咸水鸭、卤鸭、酱鸭等,可以是整鸭或分割产品,饲养成本每只约 20 元。超市冷柜里买到的基本上就是这类鸭肉。
而小白条鸭,正是" 18 元烤鸭"的主角,饲养期 30 天左右,主要用于加工小型烤鸭、香酥鸭等,出栏体重为 1.9 至 2.0 千克,屠宰后全净膛重约 1.25 千克,烤制成熟食后重量约 0.80 千克、即 1.6 斤左右,市场策略是一个 3 口之家一顿吃完。
30 天就能出栏?难道不是靠激素"催"出来的"速生鸭"吗?
还真不是。
侯水生说,这是育种家通过不断的遗传改良培育的新品种,特点是饲料转化效率更高、从而长得更快。用育种术语讲叫"料重比更高"——小白条鸭的料重比在 1.60:1 到 1.65:1 之间,也就是说,这鸭子吃 1 斤 6 两的饲料差不多就能长 1 斤肉。
当然,这饲料也不简单。肉鸭使用配合饲料,其能量与蛋白质比例适宜,富含蛋白质、氨基酸、维生素、矿物质和微量元素,营养丰富平衡。
小白条鸭也不是没缺点。生长期短导致肌肉中水分含量较高,肉嫩,不适宜某些烹饪方式,比如炖老鸭汤。雏鸭的肌肉特别是胸肉没有完全发育,产肉量较低。
每只小型烤鸭成本 13.2 元,利润其实还过得去
比起去烤鸭店吃一顿烤鸭动辄几百块钱,花 18 元就能买只小型烤鸭,如果不是"赔本赚吆喝",那"其中必定有诈"吧?就此,侯水生仔细算了从养殖到加工全链条的成本账。
农户饲养环节—— 1 日龄雏鸭每只 3.20 元,饲养至 30 日龄的饲料成本每只约 7 元,防疫成本每只约 0.05 元至 0.10 元,消毒等药品每只约 0.10 元,人工、鸭舍及其设备折旧等摊下来每只约 1 元。算下来小白条鸭的饲养成本为每只 11.4 元。在良好饲养管理条件下,农户能够获得每只 2 元左右的养殖利润。
屠宰加工环节——屠宰加工小白条鸭的成本共计约每只 15.5 元。其中,从养殖户收购活鸭成本 13.5 元左右、屠宰加工与冷藏成本约为 2 元。每只小白条鸭的出厂价在 8.2 元左右。成本 15.5 元、售价却只有 8.2 元,加工企业岂不是亏了?
别急,还有其他赚钱路子。每只小白条鸭的鸭毛绒可售 3.0 元,鸭胗 1.1 元,鸭掌 1.8 元,鸭舌 0.8 元,鸭肠 0.53 元,鸭翅 0.30 元,鸭食管、鸭血、鸭油、鸭心、鸭肝等 0.5 元。没错,这些都是涮火锅的常见食材。这样再算一算,毛销售收入每只有 16.23 元,减去 15.5 元成本,每只小白条鸭的利润为 0.73 元。
烤制环节——小白条鸭胴体出厂价 8.2 元,加上批发流通环节(含冷藏费、运费等)每只 3 元,以及 2 元左右的烤制成本,总成本为 13.2 元。比起 18 块钱的售价,4.8 元的利润还是过得去的。
勿用"有色眼镜"看待迅速发展的肉鸭产业
据侯水生介绍,我国是世界最大的肉鸭养殖国家。鸭肉产量居猪肉、鸡肉之后,占全部肉类总产量 8% 以上,近年来肉鸭产业发展迅速,初级产品年产值超过 1000 亿元,并成为一些地方农民脱贫致富的产业。
我国每年出栏的肉鸭约 25 亿只,其中生产成本最低的小白条鸭约有 3 至 4 亿只。从生物发育学、遗传学、育种学、饲养学的角度分析,小白条鸭产品没有食用安全问题,不需要药物和激素就能够实现良好生长。
专家表示,比起餐馆上百元一套的烤鸭,这种小型烤鸭无论从养殖、屠宰分割还是后期加工等各个环节,成本构成都有很大差异,不具有可比性。但是,小白条鸭的生产经营各环节利润构成合理,消费者大可放心购买。
【建设安全校园 井研70余名中小学负责人参加消防培训】为切实加强辖区校园消防安全工作,规范校园消防安全管理。16日上午,井研县公安消防大队在井研县研城镇初级中学开展消防安全培训,全县共计70余名中小学校长、相关负责人参加培训。培训中,大队宣传人员结合学校火灾形势特点,讲述了“怎样防止火灾的发生”、“发生火灾怎么办”、“如何报警”、“报警的方式方法”、“如何在火场逃生自救”等与生活密切相关的消防安全知识。同时,还详细介绍了生活中的用火、用电常识、灭火器消火栓的正确使用,如何扑救初起火灾,灭火器的操作使用方法。最后,大队宣传人员强调各学校一定要建立健全消防安全责任制,认真落实消防安全自查机制,定期组织演练,提高师生自防自救能力,真正做到防患于未然。(记者 罗曦)
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