我两年前找工作用的Job Market Paper (Private Returns to Public Investment: Political Career Incentives and Infrastructure Investment in China) 终于要见刊于Journal of Politics（2022年1月）。在这篇与我师弟周俊龙合作的论文中，我们被两个现象所吸引。第一，我们很早就发现基础设施投资有一个期限错配的问题。地方官员的任期很短，但是基础设施建设时期偏长。以我们的案例为例，中国地级市市长平均任期是3.5年左右，而地铁从提出方案到第一条线路完工平均需要6.6年（两组数据都基于2003--2016年间情况）。这种期限错配应该降低公共投资热情，因为提出投资的官员不太可能成为邀功剪裁的人。第二，作为一个实证现象，中国的基础设施投资热情一直很高。以我们当时能掌握到的数据，2014年中国一个国家在铁路和公路上的投资比所有OECD国家加起来还多。我们文中的图1（见下面附图）把中国的投资额和其他OECD国家以及像印度和巴西这样发展中国家的投资额放在一起对比，中国的投资额（黑色三角形）显然是鹤立鸡群了。

因此我们的研究致力于提出一个（粗糙的）解释，来理解中国的体制如何克服前面提到的期限错配问题。我们发现中国很独特的“审批”制度非常有利于解释市长们修地铁的动力。虽然修地铁需要6.6年，但是拿到NDRC的批文却平均只需要1.4年（conditional on我们观测到成功批复）。我们就想到也许应该研究的对象不是修完地铁，而是获得批复。前者不太可能在任期内完成，而后者是可能的。进一步，我们猜测一个批复可能带来的主要好处不太可能是虚荣心（因为东西都还没修），而可能是升迁上的回报。所以，我们的实证分析重点是地铁批复与一个市长升迁之间的关系。我们一共用了两种方式来测量这个效果：一方面我们利用面板数据的特点，采用双重差分的方法；另一方面，我们利用了国家要求只能人口在300万以上的城市才能申请修建地铁，构建了一个模糊断点回归设计，对比300万人口上下的城市。两种方法都得到了相似且稳健的结果：地铁批复能大幅度提升一个市长的升迁概率。

这些分析结果有助于回答我们最初的问题。那么我们的回答大体可以被总结为：要克服官员的短任期和投资的长期限，就必须要前置对官员投资行为的回报，不需要让官员等到整个建设周期完成。这在中国的场景下，回报被前置到了批复的那一刻。而我们猜测，其他国家可能并没有类似于NDRC批复的这个环节（这个环节带有较强的计划经济特色，不太可能在没有这种经历的国家出现），或者这个环节本身就太过困难（比如西方国家可能会要求议会通过一个法案），导致它很难克服期限错配的问题。

欢迎朋友们阅读拙作，与我们交流。我也还在基础设施投资背后的政治逻辑上继续做相关研究，期待和大家讨论。论文全文：https://t.cn/A6xod984

【杨君 黄先海 宋学印：降低税收政策不确定性能否提升企业的资本回报率——基于所得税收入分享改革的准自然试验】深化税收政策改革激发企业活力，已成为当前经济发展的关键所在。基于中国2002年实施的所得税收入分享改革这一准自然试验，借助断点回归设计（RDD）识别税收政策不确定性与企业资本回报率之间的因果关系。研究发现：降低税收政策不确定性能够显著提升企业的资本回报率；与国有企业和集体企业相比，私有企业资本回报率受上述政策变化的影响较小；税收政策不确定性通过税收负担和投资波动两个机制影响企业资本回报率。规范税收执法降低税收政策不确定性，有助于降低企业税负并稳定企业经营预期，因此应成为深化税收政策改革的重要举措。
https://t.cn/A6ZXHWzI

【10月荐读】2021诺贝尔奖得主作品推荐

4、精通计量
作者：（美）乔舒亚·安格里斯特，约恩-斯特芬·皮施克著
出版社：格致出版社
出版时间：2019年
馆藏地点：南湖社科经济阅览室、保存本阅览室（二）
索书号：F224.0/500
推荐理由：

计量经济学包含了经济学家在探求人类活动的因果关系时使用的统计学方法。通过浅显易懂的讨论和一系列以电影《功夫熊猫》为线索的幽默故事，本书为计量经济学研究提供了五个最有用的工具，即“盖世五侠”——随机实验、回归、工具变量、回归断点设计以及双重差分。它们依托精心设计的来自真实世界的案例（这些案例都经过了《功夫熊猫》电影中翡翠宫乌龟大师的检验）进行阐述。