新冠期间市场总结：
2022年04月08日
1.根据此前持续备受期待的美国农业部4月初（最新）公布的种植意向展望报告，在大部分大规模种植的农产品所需的化肥价格持续上升并连创历史新高情况下，主要由于美国小麦种植所需化肥明显少于玉米，而大豆种植所需肥料更少于小麦，而大豆种植通常只需玉米种植所需肥料的四分之一，所以大量美国农业生产者已开始或正在准备放弃玉米种植而转为大豆。其中，美国玉米、小麦、大豆种植面积在2021年实际种植面积9335.7/4670.3/8719.5万英亩基础上，最新预测2022年上述三种作物分别从上次（2022年2月）展望预测的9200/4800/8800万英亩变成8949/4735.1/9095.5万英亩；明显表现出更倾向于种植化肥使用量更少作物的特征。与此相对应，与其他主要农作物相比，美国的大豆种植不需施用氮肥，而每吨氮肥价格已从2021年底稍高于500美元涨至2022年3月底1500美元左右。这一现象及其可能产生的后续反应（如相关农产品产量及价格的长期走势等方面），很快受到大宗商品及金融领域的注意，并被认为是新冠肺炎病毒大流行及俄乌冲突对全球大宗商品市场结构性（中长期）影响的典型例子/缩影。
2.针对美国、欧盟及其他多个主要国家对俄罗斯各领域制裁的持续升级，3月23日俄罗斯总统普京宣布将在与部分（所谓“不友好”）国家天然气贸易中放弃美元/欧元、改用卢布结算后，欧洲天然气价格加速上涨（截至3月底荷兰TTF天然气5月期货合约价格收于每兆瓦时118.75欧元）。3月底俄罗斯杜马主席及俄罗斯总统新闻秘书则进一步表示，俄罗斯所有能源和大宗商品出口都可能以卢布计价。至4月初，尽管德国等各欧洲国家多次表示拒绝采用卢布结算，但越来越多的俄罗斯本国及很多国际咨询/金融机构把上述措施看做俄罗斯对欧美各主要国家关键的反制裁措施，俄罗斯官方甚至宣称这些行动不仅将重塑（原文为“格式化”）世界地缘政治格局，还将重塑世界金融和经济体系。
3.2022年1-3月期间，主要追踪高评级美国企业债券和MBS的彭博美国综合国债指数累计跌近6%（1980年以来最差季度表现）。而基准的10年期和对加息前景更敏感的2年期美国国债收益率分别创近30/40年来最大季度升幅，其中2年期美债收益率同期升幅超150bp。综合显示尽管美联储量化紧缩（QT）还未实施，市场流动性已开始加速收缩。
2022年04月08日
1.根据此前持续备受期待的美国农业部4月初（最新）公布的种植意向展望报告，在大部分大规模种植的农产品所需的化肥价格持续上升并连创历史新高情况下，主要由于美国小麦种植所需化肥明显少于玉米，而大豆种植所需肥料更少于小麦，而大豆种植通常只需玉米种植所需肥料的四分之一，所以大量美国农业生产者已开始或正在准备放弃玉米种植而转为大豆。其中，美国玉米、小麦、大豆种植面积在2021年实际种植面积9335.7/4670.3/8719.5万英亩基础上，最新预测2022年上述三种作物分别从上次（2022年2月）展望预测的9200/4800/8800万英亩变成8949/4735.1/9095.5万英亩；明显表现出更倾向于种植化肥使用量更少作物的特征。与此相对应，与其他主要农作物相比，美国的大豆种植不需施用氮肥，而每吨氮肥价格已从2021年底稍高于500美元涨至2022年3月底1500美元左右。这一现象及其可能产生的后续反应（如相关农产品产量及价格的长期走势等方面），很快受到大宗商品及金融领域的注意，并被认为是新冠肺炎病毒大流行及俄乌冲突对全球大宗商品市场结构性（中长期）影响的典型例子/缩影。
2.针对美国、欧盟及其他多个主要国家对俄罗斯各领域制裁的持续升级，3月23日俄罗斯总统普京宣布将在与部分（所谓“不友好”）国家天然气贸易中放弃美元/欧元、改用卢布结算后，欧洲天然气价格加速上涨（截至3月底荷兰TTF天然气5月期货合约价格收于每兆瓦时118.75欧元）。3月底俄罗斯杜马主席及俄罗斯总统新闻秘书则进一步表示，俄罗斯所有能源和大宗商品出口都可能以卢布计价。至4月初，尽管德国等各欧洲国家多次表示拒绝采用卢布结算，但越来越多的俄罗斯本国及很多国际咨询/金融机构把上述措施看做俄罗斯对欧美各主要国家关键的反制裁措施，俄罗斯官方甚至宣称这些行动不仅将重塑（原文为“格式化”）世界地缘政治格局，还将重塑世界金融和经济体系。
3.2022年1-3月期间，主要追踪高评级美国企业债券和MBS的彭博美国综合国债指数累计跌近6%（1980年以来最差季度表现）。而基准的10年期和对加息前景更敏感的2年期美国国债收益率分别创近30/40年来最大季度升幅，其中2年期美债收益率同期升幅超150bp。综合显示尽管美联储量化紧缩（QT）还未实施，市场流动性已开始加速收缩。
新冠期间市场总结：
2022年03月26日
1.全球最大的石油出口国沙特官方最新（3月18日）向“联合组织数据倡议（JODI）”提供的数据显示，该国1月原油月度生产/出口平均日产量分别从12月1002.2/693.7万桶升至1014.5/699.6万桶，并达到2020年4月以来最高。与此同时，主要受俄乌冲突等地缘政治风险影响，原油价格在2月下旬加速飙升后，在3月上中旬（第2-3周）出现2021年12月以来的首次连续2周下跌。尽管如此，国际能源署月度报告中仍表示，主因潜在的俄罗斯石油供应损失“不可低估”，所以石油市场处于“紧急状态”且可能继续恶化。市场机构也广泛认为，由于各方仍没有明确俄罗斯对乌克兰特别军事行动的最终目标，所以该事件诱发市场情绪波动仍将是原油市场和价格的重要影响因素；这既意味着目前原油价格中包含很高的（至少20美元）地缘政治溢价，也意味着原油市场仍将保持高波动性。至3月下旬，普遍认为沙特及其他OPEC+联盟成员的石油增产措施仍不能平抑原油市场的动荡。
2.1970年以来，美联储有四个时间段（1972-1973年/1978年/1989年/2006年）曾在12个月内加息150bp或更多；期间核心PCE通胀率有所下降且失业率低于代表劳动力市场紧张时期的非加速通胀失业率。但在这些政策行动后的10-22个月内，美国经济都出现了衰退。根据这些历史经验，美联储3月会议上显示出的“为反通胀和未劳动力市场降温而启动较激进的加息周期，并避免经济衰退”的“软着陆”目标可能无法实现，这也意味着至2024年美联储可能因经济再次趋于萧条而转为降息。这也反映在中长期政策路径方面，主力市场机构（认为紧缩步伐应相对缓和）与美联储（目前保持比较激进的紧缩态度）的分歧。
3.2月下旬俄乌冲突开始后，随着同为全球农产品主要生产国的俄罗斯、乌克兰因不同原因停止或大幅减少了向欧洲多国的小麦、玉米等农产品出口，以这类农产品为主要原料的动物饲料很快出现供应短缺。在此背景下，主因一些欧洲国家动物饲料库存持续下降并很快处于“短缺”状态，越来越多的养殖业面临或已开始“主动削减养殖动物数量”，直接影响肉类、禽蛋等主要食品供应。这意味着在俄乌冲突主要通过影响市场情绪给国际大宗农产品市场价格造成最初（上升方向）短期冲击后，将通过影响原料供给及生产规模等方式，对更多行业、领域和地区产生一轮明显的趋势性（中期/中长期）影响。
2022年03月26日
1.全球最大的石油出口国沙特官方最新（3月18日）向“联合组织数据倡议（JODI）”提供的数据显示，该国1月原油月度生产/出口平均日产量分别从12月1002.2/693.7万桶升至1014.5/699.6万桶，并达到2020年4月以来最高。与此同时，主要受俄乌冲突等地缘政治风险影响，原油价格在2月下旬加速飙升后，在3月上中旬（第2-3周）出现2021年12月以来的首次连续2周下跌。尽管如此，国际能源署月度报告中仍表示，主因潜在的俄罗斯石油供应损失“不可低估”，所以石油市场处于“紧急状态”且可能继续恶化。市场机构也广泛认为，由于各方仍没有明确俄罗斯对乌克兰特别军事行动的最终目标，所以该事件诱发市场情绪波动仍将是原油市场和价格的重要影响因素；这既意味着目前原油价格中包含很高的（至少20美元）地缘政治溢价，也意味着原油市场仍将保持高波动性。至3月下旬，普遍认为沙特及其他OPEC+联盟成员的石油增产措施仍不能平抑原油市场的动荡。
2.1970年以来，美联储有四个时间段（1972-1973年/1978年/1989年/2006年）曾在12个月内加息150bp或更多；期间核心PCE通胀率有所下降且失业率低于代表劳动力市场紧张时期的非加速通胀失业率。但在这些政策行动后的10-22个月内，美国经济都出现了衰退。根据这些历史经验，美联储3月会议上显示出的“为反通胀和未劳动力市场降温而启动较激进的加息周期，并避免经济衰退”的“软着陆”目标可能无法实现，这也意味着至2024年美联储可能因经济再次趋于萧条而转为降息。这也反映在中长期政策路径方面，主力市场机构（认为紧缩步伐应相对缓和）与美联储（目前保持比较激进的紧缩态度）的分歧。
3.2月下旬俄乌冲突开始后，随着同为全球农产品主要生产国的俄罗斯、乌克兰因不同原因停止或大幅减少了向欧洲多国的小麦、玉米等农产品出口，以这类农产品为主要原料的动物饲料很快出现供应短缺。在此背景下，主因一些欧洲国家动物饲料库存持续下降并很快处于“短缺”状态，越来越多的养殖业面临或已开始“主动削减养殖动物数量”，直接影响肉类、禽蛋等主要食品供应。这意味着在俄乌冲突主要通过影响市场情绪给国际大宗农产品市场价格造成最初（上升方向）短期冲击后，将通过影响原料供给及生产规模等方式，对更多行业、领域和地区产生一轮明显的趋势性（中期/中长期）影响。
#大佬曰#
最近没事挖一些数据看，有时看一些有意思的数据，总容易让人精分。
比如俄罗斯看起来你们觉得现在外强中干，但是他的儿童死亡率（5岁以下每千人）确实是非常接近欧美日这些传统强国的，当年的苏联是有底子的。——低龄儿童的存活率是一个国家整体医学能力和科学思维的很好侧证；
比如我们的数据走势，和巴西的整体差别并不大，但是大家这几年可能已经觉得巴西比不上中国了；
我们的数据现在离发达国家差距已经非常小了，如果能把数据更新到2020年，我猜应该都差不多了；
唯一不让你超预期的只有印度，1960年，印度的5岁以下儿童死亡率和我们的差距只有150BP（每千人），而现在，这个差距被拉大到有400BP了，只有它的数据离发达国家平均线非常非常远。。。
最近没事挖一些数据看，有时看一些有意思的数据，总容易让人精分。
比如俄罗斯看起来你们觉得现在外强中干，但是他的儿童死亡率（5岁以下每千人）确实是非常接近欧美日这些传统强国的，当年的苏联是有底子的。——低龄儿童的存活率是一个国家整体医学能力和科学思维的很好侧证；
比如我们的数据走势，和巴西的整体差别并不大，但是大家这几年可能已经觉得巴西比不上中国了；
我们的数据现在离发达国家差距已经非常小了，如果能把数据更新到2020年，我猜应该都差不多了；
唯一不让你超预期的只有印度，1960年，印度的5岁以下儿童死亡率和我们的差距只有150BP（每千人），而现在，这个差距被拉大到有400BP了，只有它的数据离发达国家平均线非常非常远。。。
✋热门推荐