【“贵妇品牌”香缇卡要卖身？】奢侈美妆品牌香缇卡Chantecaille已经注意到中国市场的潜能，并将其作为寻找潜在合作伙伴的重要筹码。虽然在中国高端美妆市场的竞争尚不如中低端市场竞争那么激烈，但想要扩大市场份额的香缇卡将面临的是海蓝之谜La Mer、赫莲娜HR等背靠集团资源早已深耕中国市场的高端品牌。#美妆早资讯#

【中法人文交流美食记录2017-27】7月4日中午，中法名厨美食文化高端品鉴午宴在诺曼底大区迪耶普学徒职业教育中心举办，中国美食展演团的名厨和法国米其林大厨联手一席高规格宴会。中国名厨运用苏、浙、鲁、粤、川等菜系特色制法用当地特色食材设计制作了9道菜品，法国米其林大厨配套制作了4款甜品，两国大师珠联璧合，到场嘉宾叹为观止。

首先，需要承认的是，白酒行业具有周期性，今年的高景气度造成了行业的“泡沫化”，但由于龙头企业相对理性，使得泡沫是局部性的，即便泡沫破裂亦难造成2012年的三年漫长调整期。正如去年上半年的小食品和调味品行业，由于疫情受益，需求激增，行业维持了半年左右的超高景气度，但随着需求逐渐回归正常，下半年即便增速逐渐回归正常，亦造成了库存周期，目前仍在“痛苦”的去库存周期中。“必选品”都有周期性，“可选品”又如何能摆脱周期性？危而后机，盛极而衰，周而复始，无一独善其身，所以我们要正视周期，白酒（尤其中高端白酒）作为可选消费，是经济上行期的强Beta品种，庆幸的是，龙头酒企去年到今年的“控制”试图在表观熨平周期，并使得白酒整体的估值仍在一个较为合理的范围内，也使得行业局部过热，但不会“崩盘”。

逼近4000元的茅台价格有泡沫，但即便批价下跌，市场亦有准备。比较遗憾的是，茅台在控价格这件事上，这两年的效果不佳，使得疫情后价格一路走高，并累计了泡沫，假设受到政策面的严厉打压，不排除茅台的价格泡沫会被引爆，引发行业性的冲击。但除了茅台之外，五粮液、国窖、汾酒、洋河梦之蓝等品牌终端价均未恢复到2012年高点（可比价格计算），目前茅台的价格上涨亦与行业“脱节”，过快上涨与行业“无关”，相对而言，下跌对行业的冲击亦会有所淡化。

铺市较快的品类抗风险能力较弱，酱酒的行业性风靡累积了泡沫，次高端酒企快速铺市亦有库存问题。成长型公司“牛市”涨得够快，但熊市的抗风险能力相对较弱，酱酒的发展不会一簇而就，势必会有所起伏，行业快速扩容的时期会有局部泡沫，后续将经历分化，次高端白酒10-12年、15-17年均快速发展，但其后亦出现调整。且不重视品牌和渠道培育，一味寻求短期放量的品牌，结局可参考历史。

站在当下，我们认为本轮景气周期还未走完，在走得够快的同时，希望能走得更稳。虽然政策面有一定的不确定性，但核心还在于需求面，下半年需求面增速预计边际减弱，但目前名酒的库存水平较低，即便出现阶段性的调整亦不会出现中长期的萎靡。此外，在中国消费品公司走势萎靡的同时，海外消费品公司表现亮眼，尤其是高端消费品，爱马仕、人头马、帝亚吉欧等公司持续创新高，表现坚挺。如果在全球货币宽松，高端品需求坚挺的大背景下，中国是否能“独善其身”？至于长期经济导向“公平”而非“效率”，是否在政策导向下贫富差距会缩小，高端品需求疲软？留待验证，但在目前的国内外宏观背景下，估计掉头的难度可能还是比较大的。