#岁月如歌##解读巴菲特致股东信# 跟随杨天南老师解读巴菲特致股东信1986
1986年伯克希尔公司账面净值增长了26.1%，大约是四亿九千多万美元，标普上涨16.8%。公司企业价值增长的幅度应该是超过账面价值增长的幅度。
杨老师的题外话，摆脱穷人思维，富人思维才能致富。贫穷，年轻人可以暂时贫而不穷，没有钱叫贫，可能有胸怀大志，满腹经纶，有前途，有希望，愿意打拼，有未来。穷，也许有钱，但对未来内心很绝望，穷困潦倒，发展到穷途末路，穷凶极恶。年轻人先摆脱穷，再摆脱贫。
芒格和我平时主要只有两项工作，一个是吸引并维系优秀的经理人来经营我们的各项事业，第二项工作是处理资金的分配。我们旗下的企业可以不需要太多的资金，便能维持竞争力与成长性。
伯克希尔的营业净利在1986年大幅改善，水牛城报纸、内布拉斯加家具店、喜诗糖果、世界百科全书、寇比吸尘器等公司表现优异。
1986年收购的费区海默公司，正是我们想要买的公司类型，它有悠久的历史，有才能的管理人员，品德高尚，乐在工作，且愿意与我们一起分享公司经营所带来的利益。说来你可能不敢相信，事实上查理和我甚至根本就从未去过费区海默位于辛辛那提的企业总部，所以说如果伯克希尔的成功是建立在不断地视察工厂的话，现在我们可能早就要面临一大堆问题了。
如果说盖可是一座价值不菲且众所仰望的商业城堡，那么其与同业间的成本与费用差异就是他的护城河，没有人比比尔，也就是盖可的主席，更懂得如何去保护这座城堡，靠持续降低成本开支，他不断地将这个护城河加大，使得这城堡更加稳固。
当状况好时，找到经营得当，业绩蒸蒸日上，且价值被低估的公司，很有机会你会挥出大满贯的全垒打，不过很不幸的是目前我们根本找不到类似这样的标的，这不代表我们要预测未来的股市，事实上我们从来就不知道股市接下来到底是会涨还是跌，不过我们确知的是贪婪与恐惧这两种传染病在股市投资世界里，会不断地反复上演，只是发生的时间点很难准确预期，两市场波动程度与状况一样不可捉摸，所以我们做的是很简单，当众人都很贪心大作时，尽量的让自己觉得害怕，反之当众人感到害怕时，尽量让自己贪心一点。
而当我在写这段文章时，整个华尔街几乎嗅不到一丝的恐惧，反而到处充满了欢乐的气氛。只是我必须很不幸的说，股票的表现不可能永远超过公司本身的获利表现，反倒是股票频繁的交易成本与投资管理费用，将使得投资人所获得的报酬无可避免的远低于其所投资公司本身的获利。牛市可以暂时模糊数学算术，但却无法推翻他。
我们会将三项投资列为永久的投资组合，分别是资本城/ABC、盖可保险与华盛顿邮报，即便这些股票目前的价格看起来有些高估，我们也不打算把它们卖掉。
1986年伯克希尔公司账面净值增长了26.1%，大约是四亿九千多万美元，标普上涨16.8%。公司企业价值增长的幅度应该是超过账面价值增长的幅度。
杨老师的题外话，摆脱穷人思维，富人思维才能致富。贫穷，年轻人可以暂时贫而不穷，没有钱叫贫，可能有胸怀大志，满腹经纶，有前途，有希望，愿意打拼，有未来。穷，也许有钱，但对未来内心很绝望，穷困潦倒，发展到穷途末路，穷凶极恶。年轻人先摆脱穷，再摆脱贫。
芒格和我平时主要只有两项工作，一个是吸引并维系优秀的经理人来经营我们的各项事业，第二项工作是处理资金的分配。我们旗下的企业可以不需要太多的资金，便能维持竞争力与成长性。
伯克希尔的营业净利在1986年大幅改善，水牛城报纸、内布拉斯加家具店、喜诗糖果、世界百科全书、寇比吸尘器等公司表现优异。
1986年收购的费区海默公司，正是我们想要买的公司类型，它有悠久的历史，有才能的管理人员，品德高尚，乐在工作，且愿意与我们一起分享公司经营所带来的利益。说来你可能不敢相信，事实上查理和我甚至根本就从未去过费区海默位于辛辛那提的企业总部，所以说如果伯克希尔的成功是建立在不断地视察工厂的话，现在我们可能早就要面临一大堆问题了。
如果说盖可是一座价值不菲且众所仰望的商业城堡，那么其与同业间的成本与费用差异就是他的护城河，没有人比比尔，也就是盖可的主席，更懂得如何去保护这座城堡，靠持续降低成本开支，他不断地将这个护城河加大，使得这城堡更加稳固。
当状况好时，找到经营得当，业绩蒸蒸日上，且价值被低估的公司，很有机会你会挥出大满贯的全垒打，不过很不幸的是目前我们根本找不到类似这样的标的，这不代表我们要预测未来的股市，事实上我们从来就不知道股市接下来到底是会涨还是跌，不过我们确知的是贪婪与恐惧这两种传染病在股市投资世界里，会不断地反复上演，只是发生的时间点很难准确预期，两市场波动程度与状况一样不可捉摸，所以我们做的是很简单，当众人都很贪心大作时，尽量的让自己觉得害怕，反之当众人感到害怕时，尽量让自己贪心一点。
而当我在写这段文章时，整个华尔街几乎嗅不到一丝的恐惧，反而到处充满了欢乐的气氛。只是我必须很不幸的说，股票的表现不可能永远超过公司本身的获利表现，反倒是股票频繁的交易成本与投资管理费用，将使得投资人所获得的报酬无可避免的远低于其所投资公司本身的获利。牛市可以暂时模糊数学算术，但却无法推翻他。
我们会将三项投资列为永久的投资组合，分别是资本城/ABC、盖可保险与华盛顿邮报，即便这些股票目前的价格看起来有些高估，我们也不打算把它们卖掉。
：和身处华尔街相比，住在偏远的小城市有什么好处？
巴菲特：我在华尔街工作过一两年，我在东西海岸都有朋友。我喜欢拜访他们。每次和他们见面，都能得到一些灵感。
思考投资的最佳方法还是独自一人待在房间里，静静地想。要是这样不行，别的办法也都没用。
在任何类似市场的环境中，你都很容易受到影响，做出过激的反应，华尔街是个典型的市场环境。在华尔街，你觉得每天不做点什么都不行。
钱德勒家族花了 2000 美元买下了可口可乐公司，选中了可口可乐这样的公司，别的什么都不用做了，该做的事就是不做别的。1919 年都不应该卖，但是钱德勒家族后来把他们的股票卖了。
你该怎么做呢？一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。
在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱。你靠不折腾赚钱。
要是在座的各位每天都相互交易自己的投资组合，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。
换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50 年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。
券商像这样一个医生，他让你换药的次数越多，他赚的越多。他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。
任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。
我回到奥马哈之后，每半年都去大城市一次。我每次都列一个清单，把自己要做的事写下来，比如要调研的公司等等。这些路费都没白花，该做完的事，做完了，我就回到奥马哈思考。
巴菲特：我在华尔街工作过一两年，我在东西海岸都有朋友。我喜欢拜访他们。每次和他们见面，都能得到一些灵感。
思考投资的最佳方法还是独自一人待在房间里，静静地想。要是这样不行，别的办法也都没用。
在任何类似市场的环境中，你都很容易受到影响，做出过激的反应，华尔街是个典型的市场环境。在华尔街，你觉得每天不做点什么都不行。
钱德勒家族花了 2000 美元买下了可口可乐公司，选中了可口可乐这样的公司，别的什么都不用做了，该做的事就是不做别的。1919 年都不应该卖，但是钱德勒家族后来把他们的股票卖了。
你该怎么做呢？一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。
在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱。你靠不折腾赚钱。
要是在座的各位每天都相互交易自己的投资组合，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。
换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50 年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。
券商像这样一个医生，他让你换药的次数越多，他赚的越多。他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。
任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。
我回到奥马哈之后，每半年都去大城市一次。我每次都列一个清单，把自己要做的事写下来，比如要调研的公司等等。这些路费都没白花，该做完的事，做完了，我就回到奥马哈思考。
知行合一 22. 我一生都在重复这一课：做大事和做小事的难度是一样的。两者都会消耗你的时间和精力，所以如果决心做事，就要做大事，要确保你的梦想值得追求，未来的收获可以配得上你的努力。
我只喜欢做大事，不喜欢分散精力，我喜欢抓住巨大的机会，把它们变为现实。
23.
如果你以一所优秀的学校或一家大公司为起点，与你们这一代最优秀的人交往，你将来就会不断地再次遇到他们。我在耶鲁大学、哈佛商学院、陆军预备队和华尔街早期结识的许多朋友现在都还是我的朋友。我生命早期交到的朋友，用他们的信任和理解，以我无法预测的方式极大丰富了我的生活。
人生早先遇到的人、交到的朋友，总会在后来的人生中以另外的方式再次出现。
24.
无论你多么成功、聪明或勇敢，都有可能身陷困境。人们常常认为自己是唯一的现实，但每个个体都有自己的现实。见得越多，就越有可能理解他人的处境。
25.
处于困境中的人往往只专注于他们自己的问题，而使自己脱困的途径通常在于解决别人的问题。许多人失败是因为他们从自身利益的立场出发，只选择性地听取与自己有关的话题。
26.
越早认清自己越好，只有这样，我们才能找到适合自己的机会，而不是活在他人创造的梦幻中。 https://t.cn/A65aq4jG
我只喜欢做大事，不喜欢分散精力，我喜欢抓住巨大的机会，把它们变为现实。
23.
如果你以一所优秀的学校或一家大公司为起点，与你们这一代最优秀的人交往，你将来就会不断地再次遇到他们。我在耶鲁大学、哈佛商学院、陆军预备队和华尔街早期结识的许多朋友现在都还是我的朋友。我生命早期交到的朋友，用他们的信任和理解，以我无法预测的方式极大丰富了我的生活。
人生早先遇到的人、交到的朋友，总会在后来的人生中以另外的方式再次出现。
24.
无论你多么成功、聪明或勇敢，都有可能身陷困境。人们常常认为自己是唯一的现实，但每个个体都有自己的现实。见得越多，就越有可能理解他人的处境。
25.
处于困境中的人往往只专注于他们自己的问题，而使自己脱困的途径通常在于解决别人的问题。许多人失败是因为他们从自身利益的立场出发，只选择性地听取与自己有关的话题。
26.
越早认清自己越好，只有这样，我们才能找到适合自己的机会，而不是活在他人创造的梦幻中。 https://t.cn/A65aq4jG
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