#反不正当竞争[超话]#《反不正当竞争法》在不断完善，像过去港台明星比较常见的，被长相相似的素人以低于明星正常代言费10倍百倍的价格恶性竞争，刻意利用明星的商业元素和商业价值等等。此类事件最近这些年已经很少发生了。
互联网发展每年都有新的成长，有新的变化，例如过去没有“云控水军设备”也没有mcn机构，以及后来逐渐产生的小平台私设黑名单事件，包括利用算法，助长行业恶性竞争的事件。
[航天员]社会在进步，相应的法制也会跟上节奏。
说到云控水军设备，受害人要逐一举报谣言，工作量之大，无法想象。
因为云控设备可以根据话术，1个人每分钟控制5000个号发同质内容，而各家平台无法批量处理谣言。
相当于受害人，要处理几十万条谣言。过程中有路人有亲友去举报，但是杯水车薪，而且谣言如洪水猛兽，当你去举报的过程中，它已经无限裂变了。
举例：张三被统一的话术造谣，谣言有30条，每条证实有455个大V参与发布。
30个谣言暂时不算裂变，30*455个大V发布，就有13650条谣言，还不计算转发分享裂变，以及其他平台的谣言。根据我国目前互联网较大型的平台，暂时算19个，那么这里就相当于有259380条谣言。
几十万条谣言的传播，根据舆情监控，已经达到了红色等级。
黑公关往往不是第一次用舆论助长行业恶性竞争，他们往往抱有侥幸心理，可是谣言始终是虚构的，当有人揭发的时候，堵一时可以，难道还能堵悠悠众口一世吗？
互联网发展每年都有新的成长，有新的变化，例如过去没有“云控水军设备”也没有mcn机构，以及后来逐渐产生的小平台私设黑名单事件，包括利用算法，助长行业恶性竞争的事件。
[航天员]社会在进步，相应的法制也会跟上节奏。
说到云控水军设备，受害人要逐一举报谣言，工作量之大，无法想象。
因为云控设备可以根据话术，1个人每分钟控制5000个号发同质内容，而各家平台无法批量处理谣言。
相当于受害人，要处理几十万条谣言。过程中有路人有亲友去举报，但是杯水车薪，而且谣言如洪水猛兽，当你去举报的过程中，它已经无限裂变了。
举例：张三被统一的话术造谣，谣言有30条，每条证实有455个大V参与发布。
30个谣言暂时不算裂变，30*455个大V发布，就有13650条谣言，还不计算转发分享裂变，以及其他平台的谣言。根据我国目前互联网较大型的平台，暂时算19个，那么这里就相当于有259380条谣言。
几十万条谣言的传播，根据舆情监控，已经达到了红色等级。
黑公关往往不是第一次用舆论助长行业恶性竞争，他们往往抱有侥幸心理，可是谣言始终是虚构的，当有人揭发的时候，堵一时可以，难道还能堵悠悠众口一世吗？
黄金1862空单四连胜，欧盘1870下继续干空！
黄金昨日干空三连胜，今日早盘1862再次干空，又是如期下跌获利，四连胜到手！当前黄金跌势不变，反弹又是干空机会，欧盘1870下反弹继续空！
计划你的交易，交易你的计划，明显的下跌趋势，思路非常简单，干空！昨日大跌，今日可能是调整的走势，但方向不改，反弹就是再次给我们干空的机会！欧盘抓住机会继续空。还是那句话，慧根者会跟，相信产生价值，跟随裂变果实！
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计划你的交易，交易你的计划，明显的下跌趋势，思路非常简单，干空！昨日大跌，今日可能是调整的走势，但方向不改，反弹就是再次给我们干空的机会！欧盘抓住机会继续空。还是那句话，慧根者会跟，相信产生价值，跟随裂变果实！
#研究报告分享# 洋河股份|点评：深化改革激发内部活力，价值回归重启“洋河”速度
2021年实现营业收入253.5亿元，同增20.14%；归母净利润75.08亿元，同增0.34%；扣非归母净利润73.73亿元，同增30.44%
其中，2021Q4实现营业收入34.08亿元，同增55.80%；归母净利润2.95亿元，同比-0.46%；扣非归母净利润5.23亿元，同增2860%。
2022年Q1实现营收130.26亿元，同增23.82%；实现归母净利润49.85亿元，同增29.07%；实现扣非归母净利润48.98亿元，同增28.53%。业绩超出预期。
1
双名酒战略下，公司产品结构升级成功落地，高产品势能重启全国化之势
公司2021年业绩复苏，酒类业务实现量价齐升，销量/吨价分别同比18%/3%。分产品看，以梦系列为主的中高档/普通酒产品分别实现营收215.21/31.18亿元，分别同增21.95%/16.05%，名酒战略下产品升级持续推进。分地区看，省内/省外分别实现营收118.00亿元/135.50亿元，占比为47%/53%，省外占比略有提升。2021年省内外经销商实际数量均有所下降，主要系公司仍在对经销商结构和布局进行优化。且江苏省内消费水平较高，梦6+省内占比高，而水晶梦、海天省外占比更高，随着2022年水晶梦、天之蓝逐步进入改革后的成熟期后，省外市场占比有望进一步提升，预计公司有望进一步恢复省外增长势能。
2
M6+等升级产品逐步放量带来盈利能力改善，未来利润率有望同步提升
盈利端，公司2021年毛利率75.32%,同比增长3.05pct；期间费用率有所改善，全年达20.65%，同比-0.71pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为13.98%/7.22%/1.02%/-1.57%,同比+1.64/-0.98/-0.21/-1.16pct。2021年净利率水平29.64%,同比下降5.83pct，我们认为主要系理财产品计提减值的原因，交易性金融资产公允价值损失7.21亿元；剔除上述影响来看，公司全年扣非归母净利率29.1%，同比+2.3pct。2021Q4毛利率77.85%，同比增长13.65pct， 2021Q4毛利率与销售费用率的较大波动我们分析或与公司报表计入方式相关。
3
2022Q1公司业绩表现良好，增长速度逐步回归，盈利能力不断改善
2022Q1毛利率水平77.3%,同比增长1.14pct。2022Q1期间费用率10.60%,同比下降1.01pct；销售/管理/研发/财务费用率6.59%/4.05%/0.7%/-0.75%,同比+0.29/-0.62/-0.03/-0.65pct。2022Q1净利率水平38.29%,同比增长1.53pct。理财产品投资方面，公司2021年共计提2.51亿元减值，目前公司仍在存续期内的高风险委托理财产品金额为13.62亿元；利润风险因子不断消化。
4
深度改革重启增长活力，强品牌张力、高产品势能与新渠道模式相互正强化，“攻城略地”
我们一直建议重点关注洋河边际恢复情况，疫情带来的短期需求疲弱或拖累洋河的改革进度，但边际向好趋势较为明确，即战略明确、产品升级、组织裂变、有效激励以及渠道模式革新等举措激发企业内部活力，为公司高增长蓄势。且随着水晶梦及新天之蓝进入成熟期，预计公司业绩或迎来快速释放期。
5
盈利预测与评级
预计2022~2024年公司营业收入294/339/390亿元，同比增长16%/15%/15%；归母净利润为94/112/132亿元，同比增长25%/19%/18%；EPS为6.24/7.41/8.74元；当前股价对应PE分别为26x/21x/18x，给予“推荐”评级。
风险提示：1）宏观经济不及预期；2）疫情波及范围过大；3）次高端酒市场竞争加剧；4）内部改革成效不及预期。
2021年实现营业收入253.5亿元，同增20.14%；归母净利润75.08亿元，同增0.34%；扣非归母净利润73.73亿元，同增30.44%
其中，2021Q4实现营业收入34.08亿元，同增55.80%；归母净利润2.95亿元，同比-0.46%；扣非归母净利润5.23亿元，同增2860%。
2022年Q1实现营收130.26亿元，同增23.82%；实现归母净利润49.85亿元，同增29.07%；实现扣非归母净利润48.98亿元，同增28.53%。业绩超出预期。
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双名酒战略下，公司产品结构升级成功落地，高产品势能重启全国化之势
公司2021年业绩复苏，酒类业务实现量价齐升，销量/吨价分别同比18%/3%。分产品看，以梦系列为主的中高档/普通酒产品分别实现营收215.21/31.18亿元，分别同增21.95%/16.05%，名酒战略下产品升级持续推进。分地区看，省内/省外分别实现营收118.00亿元/135.50亿元，占比为47%/53%，省外占比略有提升。2021年省内外经销商实际数量均有所下降，主要系公司仍在对经销商结构和布局进行优化。且江苏省内消费水平较高，梦6+省内占比高，而水晶梦、海天省外占比更高，随着2022年水晶梦、天之蓝逐步进入改革后的成熟期后，省外市场占比有望进一步提升，预计公司有望进一步恢复省外增长势能。
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M6+等升级产品逐步放量带来盈利能力改善，未来利润率有望同步提升
盈利端，公司2021年毛利率75.32%,同比增长3.05pct；期间费用率有所改善，全年达20.65%，同比-0.71pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为13.98%/7.22%/1.02%/-1.57%,同比+1.64/-0.98/-0.21/-1.16pct。2021年净利率水平29.64%,同比下降5.83pct，我们认为主要系理财产品计提减值的原因，交易性金融资产公允价值损失7.21亿元；剔除上述影响来看，公司全年扣非归母净利率29.1%，同比+2.3pct。2021Q4毛利率77.85%，同比增长13.65pct， 2021Q4毛利率与销售费用率的较大波动我们分析或与公司报表计入方式相关。
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2022Q1公司业绩表现良好，增长速度逐步回归，盈利能力不断改善
2022Q1毛利率水平77.3%,同比增长1.14pct。2022Q1期间费用率10.60%,同比下降1.01pct；销售/管理/研发/财务费用率6.59%/4.05%/0.7%/-0.75%,同比+0.29/-0.62/-0.03/-0.65pct。2022Q1净利率水平38.29%,同比增长1.53pct。理财产品投资方面，公司2021年共计提2.51亿元减值，目前公司仍在存续期内的高风险委托理财产品金额为13.62亿元；利润风险因子不断消化。
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深度改革重启增长活力，强品牌张力、高产品势能与新渠道模式相互正强化，“攻城略地”
我们一直建议重点关注洋河边际恢复情况，疫情带来的短期需求疲弱或拖累洋河的改革进度，但边际向好趋势较为明确，即战略明确、产品升级、组织裂变、有效激励以及渠道模式革新等举措激发企业内部活力，为公司高增长蓄势。且随着水晶梦及新天之蓝进入成熟期，预计公司业绩或迎来快速释放期。
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盈利预测与评级
预计2022~2024年公司营业收入294/339/390亿元，同比增长16%/15%/15%；归母净利润为94/112/132亿元，同比增长25%/19%/18%；EPS为6.24/7.41/8.74元；当前股价对应PE分别为26x/21x/18x，给予“推荐”评级。
风险提示：1）宏观经济不及预期；2）疫情波及范围过大；3）次高端酒市场竞争加剧；4）内部改革成效不及预期。
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