连平：治理房地产业高杠杆不宜急于求成

作者：连平为植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长

2021年下半年以来，我国房地产市场景气度全面下行，局部风险陡然升高，市场预期迅速看淡，监管政策则频吹暖风。短中期房地产市场运行和政策变化引起市场高度关注。

一、如何看待短期、中期和长期中的中国房地产市场发展？

短期来看，房地产投资增速进一步放缓，继续对整体投资和消费产生负面影响。高频数据显示，10月30大中城市商品房成交面积同比下降26.4%，传统“银十”行情未现。100大中城市土地供应累计同比下降15.1%，土地成交累计同比下降14.4%，若年内剩余时间房产销售和土地购置延续当前下行趋势运行，预计房地产名义投资增速年内可能放缓至6.5%左右，两年平均增速将可能跌至6.7%。

全国房价涨幅总体可控。截至2021年9月，新建住宅价格增速为3.3%，二手房价格同比上涨2.4%，分别较8月回落0.4和0.5个百分点。全国各地在过去一年时间内，出台各项严控房价上涨的措施，使得全国房价涨幅逐步收敛。但一线城市房价涨幅仍旧偏高，尤其是二手房市场，一线城市二手房价同比上涨7.7%，新建住宅价格涨幅为5.3%。现房供给不足是促成局部房价上涨较快的重要因素。

中期而言，2022年商品房销售可能进入负增长。考虑到当前住房信贷增长逐步放缓，预计2022年整体商品房销售增速将有所放缓，并跌入负增长区间。参考以往信贷增速放缓的类似下行周期阶段（2011年、2014年和2017年），预计2022年全国商品房销售面积同比下降7.1%。房企拿地策略比较谨慎。自“供地两集中”制度出台后，全国土拍市场整体处于降温的阶段，仅大型和地方龙头房企参与。由于房企处于债务修复阶段，对土拍市场的参与度相对较低。因此参考以往类似拿地策略偏紧的年份（2011年、2014年、2018年）有很好的指引作用，预计2022年全国当年购置土地面积有可能同比下降7%。

展望2022年，房地产投资增速可能维持在相对较低水平。由于整体信贷扩张速度已无法与2015年之前的高速发展相提并论，剔除2020年因疫情冲击带来的特殊年份，对比2018年以及2017-2019年三年平均水平来看，预计2022年商品房销售及土地购置出现负增长，房地产开发投资约16.05万亿，（名义）同比增长6.6%，两年平均增速降至6.5%。

长期来看，流动人口已经并将继续成为城市人口增长主要动力。我国人口增速减缓，预计在2025年左右进入人口负增长时代，流动人口将成为城市人口增长的主要推手，2010-2020年期间，流动人口对城镇人口增加的贡献率高达61.44%。未来人口流动呈现四个重要趋势：一是人口持续向东部和南部集聚，长三角和大湾区可能成为最有吸引力的区域；二是一线城市常住人口增速放缓，而都市圈人口增速则提升；三是中西部地区省会城市虹吸效应持续存在；四是公共服务水平将成为人口流动的重要决定因素，公共服务水平越高的地区对人口的吸引力越强。

新型城镇化将推动区域性住房需求提升。2020年，我国城镇化率为63.89%（户籍人口城镇化率为45.4%），与发达国家80%的平均水平相差16.11%，比美国82.7%的水平低将近20个百分点，我国城镇化发展空间较大。根据实证分析，在其他条件不变的情况下，城镇化率每提高1个百分点，我国流动人口规模将增加0.07亿。据预测，到2035年，中国城镇化率有可能达到70%-75%。这意味着，未来十四年内我国将新增流动人口0.7-1.1亿，城镇地区将新增1.5-2.1亿人。据统计，在当前流入地拥有住房的流动人口占比将近30%，在其余7成租房群体中拥有在流入地长期居留意愿的人占比将近25%。这意味着随着我国城镇化持续发展，流动人口规模增加，城市地区的住房需求也将随之增加。

对中国房地产市场中长期、比如未来五到十年的发展不应悲观。需求并不会因为现在人均水平已经达到了40平米而消失。其实两方面的因素应该要考虑到，一是我国的计算面积为建筑面积，并非实际有效面积，二是很多中小城市人口在逐步减少，但在一些重要城市人口则进一步流入，房地产市场还是有很多的需求，一些重点城市可能还会较快的增长。房住不炒政策改变了房地产市场总体格局，但房地产市场目前出现的急剧调整，还是一个短中期调整，这个调整在最近一系列相关政策影响下，尤其是有关金融政策，包括针对房企的金融政策以及针对金融机构的金融政策两方面政策的调整和收紧，使得目前的局面显得更为复杂一些。对于中国房地产行业在中国经济中的作用，应该说是有目共睹的。未来可以进一步通过各种政策调整来减少经济对房地产市场的依赖，但要完全摆脱这种依赖还是很难。说到底，房地产市场和行业肯定还会是一国经济中最为重要、影响最大的一个行业，会对投资、消费等各个方面产生一系列的影响。

二、如何判断当前房地产市场的宏观经济风险，政策应该如何应对？

房地产投资增速进一步放缓，将对整体投资和消费产生负面影响。截至2021年9月末，作为投资“三驾马车”之一的房地产投资，其开发投资达到11.26万亿，占社会固定资产投资比重为28.3%，为近年来的较高水平。考虑到短期仍有下行风险，且房地产行业涉及的相关行业众多，诸如建筑业、耐用消费制品和住房金融服务业等，水泥产量、家用电冰箱销量和乘用车销量增速均已连续五个月负增长；因此随着房地产行业景气度下降，后续与房地产市场有关的投资、消费及就业也会随着趋紧。
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【全新版惠州住房公积金贷款办法来了！11月1日起施行】为了规范住房公积金贷款管理工作，进一步防范资金风险，支持住房公积金缴存职工购买、建造、翻建、大修自住住房，10月15日，惠州市住房公积金管理中心发布《惠州市住房公积金管理中心住房公积金贷款办法》，（以下简称《贷款办法》），《贷款办法》自2021年11月1日起施行，有效期5年。那么，相比此前，新《贷款办法》中有哪些新的规定与不同呢？#惠州房产事儿# #买房#

首先，《贷款办法》对于公积金贷款的很多事宜给了具体的可参考依据，而《惠州市住房公积金管理规定》（惠府〔2018〕13号）及《惠州市住房公积金贷款办法》(惠府办〔2015〕26号)对规范住房公积金贷款行为只是作了原则规定。

第二，进一步防范贷款风险。随着我市住房公积金业务稳步快速发展,贷款规模不断扩大,防范和控制贷款风险的责任也逐渐加重。《贷款办法》是继颁布实施《规定》之后，一部专门从住房公积金贷款业务的相关各方、从住房公积金贷款管理角度防范贷款风险的重要规章制度。

第三，更好地发挥住房公积金的作用、保护借贷双方合法权益。

《贷款办法》 主要内容解读：

（一）《贷款办法》第八条，存在以下情况之一的，公积金中心有权不予公积金贷款：

1、所购房屋用途为别墅的；

2、申请人仅购买部分产权份额的（共有产权住房除外）或直系亲属名下的住房；3、申请人家庭（包括夫妻双方和未成年子女，下同）购买三套及以上住房的；4、申请人有未结清的公积金贷款（含纯公积金贷款和组合贷款）记录的；

5、申请人家庭已使用两次公积金贷款的；

6、申请人处于被公积金中心或其他有权机关限制其办理住房公积金提取和贷款的期限内；

7、申请人或配偶征信记录有以下情况之一的：(1)、个人住房贷款（含公积金贷款或商业贷款）、消费性贷款（不含贷记卡或准贷记卡）、车贷、其他经营贷款近5年内合并计算逾期累计超过6期（不含本数）、连续超过3期（不含本数）的、(2)、贷记卡或准贷记卡近2年内逾期累计超过6期（不含本数）、连续超过3期（不含本数）的、(3)、贷记卡状态为呆账、冻结或止付的、(4)、被纳入失信被执行人名单的、(5)、被采取取制高消费措施的。

（二）第九条，对以欺骗手段或提供虚假资料申请提取公积金账户余额或申请公积金贷款的缴存职工，其全额退款之日起五年（含本数）后方可再申请公积金贷款。

（三）第十条，规定了关于住房套数的认定标准。购房套数的认定实行“认房”又“认公积金贷”的标准，“认房”以房屋信息查询结果为准，“认公积金贷”以我中心的系统、以及人行征信系统查到的《个人信用报告》为认定标准。

（四）第十一条，对办理商转公需要符合的要求及条件的规定。除了需符合《贷款办法》的第七条规定外，还应当同时具备以下条件：

1、申请人及其配偶未办理过公积金贷款，且申请商转公贷款的住房系申请人家庭唯一住房；

2、申请人提前偿还部分或者全部原商业贷款的申请，已经取得原商业银行同意3、在非签约银行办理的商贷只能转纯公积金贷款、在签约银行办理的商贷可转纯公积金贷款、商转组合贷款（办理商转组合贷款的剩余商贷金额不能低于原商贷六个月还款额度，且在办理期间不能结清剩余商贷金额；

4、申请商转公贷款的住房已办出不动产权证书，且该住房应仅为原商贷设定了抵押权（无其他抵押权人且无查封等权利限制、无设定居住权的情况）。

（五）第十二条，关于贷款额度的规定，细化了个人可贷款额度的计算公式。贷款额度的确定根据缴存时间不同与相对应的贷款倍数相关联，此计算方式向中低收入职工和长时间缴存职工倾斜，使低额缴存职工满足普通自住住房贷款的需求有保障，长时间缴存职工购房贷款得实惠，体现出公积金制度的保障性和互助性。

（六）第十三条，关于房屋贷款比例的有关规定。

1、购买预售商品房、现房（已确权）商品房的按照最高贷款金额不超过房屋价值的80%确定。

2、购买再交易住房（二手房）的全部贷款金额（含组合贷款）不超过房屋价值的60%确定，不再要求首付款转账凭证或收据。

3、建造住房的，全部贷款金额（含组合贷款）不超过抵押物价值（公积金中心内部核查确定）的60%，且不超过工程总造价的60%。

（七）第十四条是关于贷款年限的有关规定。“夫妻双方共同贷款的，以贷款年限较长的为最长年限”；二手房由于房屋结构以及楼龄不同，为了防范风险，因此增加了“贷款最长年限为30年且贷款年限加上房龄不得超过40年”。

撰文：悟空美编：田青校对：紫藤前瞻才是价值，同步只是解析，滞后那是回顾。大家好，我是【东哥探盘】团队的悟空。今天，聊一个空洞但也许很有用的话题。早在2017年，笔者就提出了楼市的南北分化，并指明要购买的城市——深圳，同时也在那个远郊盘如日中天众人打鸡血的情况下，力劝大家回归主城，并提出四环内、改善盘、大开发商、近地铁、有学校的理论。从现在看，过去买了满足这些条件的楼盘，绝对跑赢大多数购房者。以上两个前瞻性的结论，让悟空如纱布擦屁股——露了一手！今天，也就是在2021年，悟空将试着分析郑州未来人口的流向及NEW MONEY的流向，不谈背后的逻辑，不谈虚无缥缈的规划、不谈空洞的大理论，不打太极，明确指出我判断的潜力区域及楼盘。——1——最不可能逆袭的两个区域实现逆袭管南富田城九鼎公馆3号院怼到了17000！金水北瀚宇天悦城怼到了21000！要知道，在横盘期，很多区域的新房和二手房都在降价，很多人在2017年之后买房，不降价，就已经跑赢了整体基本面。而在哀嚎遍野的远郊，很多人首付都跌没了！荥阳某些楼盘怼到5000多，平原新区、南龙湖甚至出现4字头的楼盘！远郊区域量价齐跌是不争的事实，但是在过去被普遍看好的明星区域，这几年房价只能用平平无奇来形容。比如，被视为接上郑州另一条大腿的“常西湖新区组团”；比如，政企联合开发，又是滨河、又是国际的CLD；再比如打算抱着北龙湖上位的金水科教园区组团；在远郊哀嚎、重点区域平平无奇的常态下，管南和金水北重磅逆袭！虽然，瀚宇天悦城及富田城九鼎公馆的价格只是极个别现象。但是，不可否认的是，管南和金水北价格整体都出现不同程度的上扬。很多人打心眼里看不懂，管南脏乱差，大车横行，道路七拐八扭，关键是供应量还特大，随便一个楼盘动辄都千亩起步！至于金水北，比起管南也好不到哪里去，此前城中村众多，区域历史包袱沉重，关键的是，各个楼盘容积率还贼高！除了这些硬伤之外，从规划的角度看，不管是管南还是金水北，都没有高大上的加持！你是C字头吗（CBD\CLD\CCD）？你有超高层吗？你有这馆那场所吗？你规划有各种高大上的写字楼吗？阳光照射下玻璃幕墙bling bling的那种。管南、金水北老脸一红，不好意思，我啥都没，但我就是涨价了！尽管现在出现一定回调，但整体还是涨了！你们啥都有，为啥不涨？你们环境那么好，为啥还降价？其实，看似不合理的事情，如果你从人口、从人性的角度去分析，这一切，其实十分合理！只是，很多人此前没有看到，甚至在2016-2017年，很多人发了疯的去买远郊的概念区域，自认为自己眼光高人一等，提前入场占座的的时候，悟空就说主城才是王道。如今，事实说明了一切。管南、金水北热销的背后，隐藏的其实是一个郑州人口迁徙的大革命！——2——背后人口置业的空间迁徙革命房价跟着人口走，人口跟着饭碗走！在过去，郑州发展越来越好，吸引的人口越来越多，已经成为共识！但是，被吸引到郑州的新郑州人，以及老郑州人新的置业方向，却出现了分歧。这种分歧，本质上是对城市发展方向，人们置业方向的判断。比如，很多人认为，郑州东强，发展会一路向东，人口也会一路向东，把目光主要集中在郑州东部、甚至开封西区。比如，很多人认为，瘸腿发展的郑州，不利于长久，在郑东发展到一定程度后，郑西才是下一个发展方向，一心两翼才是王道！CCD才是下一个风口！还有人认为，工作CBD，生活CLD，与东区有一定距离的滨河才是下一个风口！但事实证明，以上各个区域在过去几年人口导入并不多，房价也基本稳定。那么，管南，金水北环境一般，规划一般，为什么涨？你要明白，一个区域，为什么乱？人多车多才会乱！为什么脏、差，是因为人均占有资源少，清理不够及时才会脏差！这对于区域环境是一个坏事，但对于楼市是好事，因为人多，需求就相对多。我们根据规划、根据环境、根据配套去判断一个区域的楼市，为什么很少有人预判管南、金水北的涨幅？是因为不够专业？其实不是，恰恰是因为太专业了！但是，你用专业的眼光，去衡量大部分不专业人的买房心理，肯定会出差错！在楼市横盘期，大部分普通人买房是什么心理？价格合适；配套能满足当下基本的生活条件；上班相对方便；离我现在居住的地方比较近。以上四条，对于大部分购房者而言，比起什么高大上的规划、什么诗和远方、比起什么城市发展逻辑都要重要的多。尤其是第四条，离我现在居住的地方比较近，是众多购房者买房最重要的因素。那么我们再来看管南和金水北，本身就是大量的地缘群体，同时离就业机会东区比较近，通勤比较方便，关键是此前价格相对合理，因此，吸引了大量人口。并且，这一趋势，未来短时间内不可逆。当三环内饱和，东区发展基本成熟后，很多人没有跳过东区向更远的郑东置业，也没有调转头去郑西置业。而是朝着临近东区的老城区南北自然聚集！这堪称一场人口迁徙的大革命！一个很多人没有预料到的结果。很多新郑州人，很多老城新生一代，并没有把目光投上各个规划好的明星区域，在买不起东区的情况下，选择了成熟度尚可，离东区近的区域。因此，在上一阶段，管南、金水北实现了逆袭！很多人理解房地产，都是从专业的角度去理解，但悟空更愿意站在人性的角度去解读。你千言万语去诠释一个区域，但就败在人家“离家近”“方便”的置业心理上！——3——两个区域，几个楼盘再次强调，同步只是解析，滞后那是回顾，前瞻才是价值。深圳的大涨意料之中。管南金水北绝对符合悟空之前的郑州置业理论。管南和金水北已经到了阶段性的高点，那么下一阶段，看好哪里？不怕打脸，直接明牌：龙子湖及周边、高新区四环内的区域。同样，遵循上面几个逻辑1.现阶段价格合适；2.经过多年发展，配套能满足当下基本的生活条件；3.上班相对近，就业机会众多；2020年底，高新区拥有科技型中小企业2103家，在孵企业3730家，拥有国家知识产权优势企业10家、示范企业3家，河南省知识产权强企18家；省级以上研发机构317家，建设有国家级重大科研基础设施国家超级计算郑州中心、5个国家重点实验室和2个国家级大学科技园。随着9月6日郑州千味央厨食品股份有限公司正式登陆A股市场，高新区已经诞生18家A股上市公司，行业涵盖物联网、电子信息、生物医药、新材料、节能环保等领域。而龙子湖湖心岛，更是各种产业总部的聚集地，根本无需列举！4.离我现在居住的地方比较近。高新区和龙子湖，分别依托于郑大、河大两个全省最牛B的高校，同时还有河南工业大学、河南财经政法大学等辅助，未来周边会不断产生大量高端“地缘”群体！环境好、配套相对成熟、产业多、有大学，离老城区人流密集区近，多种加持下，个人非常看好高新区、龙子湖周边未来的楼市！事实上，过去一段时间，高新区成交量一直是郑州第一名！我们明白，价格下跌的重要信号是成交量下跌，价格上涨的信号是成交量的上涨，高新区，未来不可限量。再说龙子湖，周边二手房和新房供应有限，成交量在郑州范围内一直默默无闻！但是，大家可以看看周边小区近几年的涨幅！高达200%以上！2016年，如永威五月花城、正商书香华府、新芒果和郡、正商铂钻的涨幅都翻倍，而郑州当时普涨仅60%左右，而在房价下行的这几年，很多房子的涨幅都吐回去不少，而龙子湖周边二手房非常抗跌！有兴趣的，一定可以去房管局官网查查高新区的成交量，去贝壳看看龙子湖周边二手房的成交数据！以上这些龙子湖的二手房，包括如今高新区四环内大房企的改善新盘，二手房，价格合适基本都是当下买房的最佳选择之一！我可以负责任的说，这些楼盘，楼市下行他们坚挺，楼市上行涨幅一定跑赢大势。现在横盘期，可以找一个利率相对低的节点上车。——4——价值共识贵的东西，未来会更贵。现在成交量高的区域，未来成交量会更高。房子，包括一切贵的东西，之所以贵，是因为有价值共识。钻石、和田玉、古玩甚至黄金本就没有价值，认可的人多了，流通的多了，成为“一般等价物”，就有了价值。买房子也是一样，千万不要你以为，你要弄明白大多数人怎么以为。房子这个东西太特殊了，错的人多了，就是对的，因为大多数人决定购买力。你不看大多数人的置业想法，去买一些当下就争议不断的区域，怎么可能不入坑。相反，如果你掌握了大多数人的置业想法和方向，顺势而为，想赔钱，真的很难！有人说，悟空，你又在失心疯，你这是一派胡言，月薪几K的小编在教身价百万的人买房。我只想说，那些几K几K的都是水平不咋地的，真正的牛人，薪水都是用“W”作为计量单位!就比如我。0.35W。▼往期文章：备注：