#碎碎念#
一大早起来又腰酸背疼,
爸妈之前睡的这面床真的太硬了。
我趁着腰酸背痛带来的愤怒感还在,直接给床垫翻了个面,换成了比较软的那一面。
我妈本来还说要我去外面找个人来翻面,结果我一生气好像力气就会变大,也没觉得很费力。
平常我明明是个瓶盖都拧不开的弱女子来着。
肾上腺激素真是个好东西。
一大早起来又腰酸背疼,
爸妈之前睡的这面床真的太硬了。
我趁着腰酸背痛带来的愤怒感还在,直接给床垫翻了个面,换成了比较软的那一面。
我妈本来还说要我去外面找个人来翻面,结果我一生气好像力气就会变大,也没觉得很费力。
平常我明明是个瓶盖都拧不开的弱女子来着。
肾上腺激素真是个好东西。
上市第二天触及跌停,康冠科技到底怎么了?
康冠科技怎么也不会想到,明明第一天开板迎来了开门红,第二天就面临着险跌停的惨境,虽说股市风云变幻,但形势急转直下,到底让人大跌眼镜。
3月18日,康冠科技正式登陆深交所主板,当天最高涨幅触及44%涨停价,但在上市的第二天,也就是3月21日,一度触及跌停。有业内人士算了笔经济账,如果有股民追高,两天即亏损20%。
作为在全球彩电行业代工排名第五的智能显示企业,近年来康冠科技业绩营收也保持良好态势,为何上市表现如何槽糕,这不禁让人深思,康冠科技到底怎么了?
八成收入依赖海外,业绩增长面临不确定性
公开资料显示,康冠科技是一家专注于智能显示领域的设计生产企业,主要业务为智能显示产品的研发、生产以及销售,主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视等。
2019年-2021年,康冠科技的营业收入分别为70.31亿元、74.14亿元和118.89亿元,同比增长2.62%、5.44%和60.36%;归母净利润分别为5.31亿元、4.85亿元和9.23亿元,同比增长率分别为33.78%、-8.67%和90.38%。
因为业务模式是以toB代工为主,且客户大部分面向海外,这也决定了康冠科技的营业收入主要来自海外市场。相关数据显示,2019年-2021年,该公司海外收入分别为47.85亿元、56.96亿元和94.09亿元,占其总营收的比例分别为68.6%、77.62%和79.73%,近两年海外收入占比近八成。
八成收入依赖海外,这也意味着贸易摩擦带来的风险不容忽视,康冠科技的经营业绩面临不确定性。
另外,康冠科技海外销售也以美元结算为主,倘若未来人民币兑美元汇率发生较大波动,康冠科技则会产生相应的汇兑损失。根据招股书显示,2019年-2021年,康冠科技的汇兑损益分别为-1031.02万元、6778.43万元和-62.33万元。
针对康冠科技2020年度出现明显的汇兑损失,康冠科技在招股书中表示,当期主要系人民币对美元汇率上升影响导致,若未来美元兑人民币汇率下跌,则会提高康冠科技在海外以美元标价的产品价格,进而会削弱康冠科技的市场竞争力。
自主品牌难以扛起重任,盈利能力下滑
当然,康冠科技也认识到了问题所在,也试图扭住严重依赖代工的局面,我们看到,康冠科技在2014年推出了智能会议平板为主的自有品牌“皓丽”。
智能显示企业的属性,加上成熟的制造经验,并且考虑到会议平板的广阔前景,怎么看都是大有所为,但现实的情况是康冠科技自有品牌认知度始终很低。据了解,2019年-2020年其自有品牌收入占其总营收的2.05%和2.54%。
业绩表现不佳,但这没有妨碍康冠科技的销售投入,该公司自2019年以来销售费用金额占其营收的比例就一直在3%上下波动,超过了公司自有品牌的营收。而在整个销售费用中,用于皓丽品牌产品的广告宣传费用在2020年创下历史新高,占到其销售费用的12.34%,即便是在2019年投入也在8%左右。
到底是广告宣传不够理想,亦或是产品力不足难以打进消费市场?目前我们还无法下定论,但可以肯定的是,皓丽品牌难以扛起康冠科技营收重任。
根据前瞻产业研究院数据显示,根据2021年上半年我国会议平板出货量数据,视源股份的MAXHUB市场份额占比超过27%,华为ideahub市场份额占比超19%,皓丽不敌华为这样进入会议平板市场较晚的品牌,只能在中国会议平板市场第二梯队中留有姓名。
后疫情时代,会议平板迎来发展黄金期,并开始整合老会议室里常见的投影仪、幕布、麦克风、音响、手写白板,成为“All in one”的大屏会议终端,越来越多迹象表明,会议平板成为了智慧化办公的发展趋势。会议平板是门好生意,但可惜的是,入局多年的皓丽品牌市场表现还是不够理想。
两头承压,无法走出困局
自主品牌势弱,带来的直接结果便是康冠科技无法扭转深植血液里的代工基因,只能在代工为主的路上继续坚持下去。
代工企业毛利率偏低已是行业的通病,康冠科技当然不会例外,其盈利能力呈现出持续下滑的态势。
数据显示,2019年-2021年,康冠科技的主营业务毛利率分别为16.91%、15.24%和15.05%,盈利能力不断下滑,其中2020年的下滑幅度较大,而这主要与康冠科技原材料价格波动有关。
招股书显示,康冠科技的原材料成本长期处于高位,2019年-2021年,其直接材料成本分别为54.47亿元、57.54亿元和93.87亿元,占主营业务成本的比例为93.99%、92.51%和93.64%。2020年,康冠科技原材料成本出现高点,主要因为液晶面板价格从2020年第三季度开启上行通道,由于康冠科技采购液晶面板占采购总额的比例超过50%,直接带动了原材料成本的上升。
代工企业的艰难就体现在两头承压,一是无法消化原材料价格波动带来的影响,二是在交易中很难把握话语权,面对下游的压价,康冠科技只能在无奈中接受。
我们以2020年康冠科技产品售价为例,原材料大涨,但康冠科技的产品售价不增反降,其2020年智能交互显示的销售价格为2782.06元/台;智能电视的销售价格为844.21元/台;设计加工业务的销售价格为325.46元/台,相较2019年,该三款产品分别下滑了918.22元、50.95元和38.56元。
产品成本与价格反向变化,两头承压,无法消化原材料价格上涨带来的影响,也无法提高下游销售产品的价格,于是康冠科技只能拼命压缩自己的利润空间,为难自个。
总结
自有品牌认知度低,代工为主的商业模式也是槽点满满,无法在与客户合作中加强自身的研发和设计能力,使得康冠科技在交易合作中也没法把控话语权,留给资本市场的想象空间自然也就十分有限。从目前的情况来看,登陆资本市场只是康冠科技前进路上的一次跨越,但要成为资本市场的宠儿,这就需要康冠科技思考如何取得业绩进一步增长的问题,做代工一定不能是纯粹的OEM,而要向ODM代工为主进行重点方向布局,代工和自有品牌两手抓,拳头硬了,才不会受制于人。
康冠科技怎么也不会想到,明明第一天开板迎来了开门红,第二天就面临着险跌停的惨境,虽说股市风云变幻,但形势急转直下,到底让人大跌眼镜。
3月18日,康冠科技正式登陆深交所主板,当天最高涨幅触及44%涨停价,但在上市的第二天,也就是3月21日,一度触及跌停。有业内人士算了笔经济账,如果有股民追高,两天即亏损20%。
作为在全球彩电行业代工排名第五的智能显示企业,近年来康冠科技业绩营收也保持良好态势,为何上市表现如何槽糕,这不禁让人深思,康冠科技到底怎么了?
八成收入依赖海外,业绩增长面临不确定性
公开资料显示,康冠科技是一家专注于智能显示领域的设计生产企业,主要业务为智能显示产品的研发、生产以及销售,主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视等。
2019年-2021年,康冠科技的营业收入分别为70.31亿元、74.14亿元和118.89亿元,同比增长2.62%、5.44%和60.36%;归母净利润分别为5.31亿元、4.85亿元和9.23亿元,同比增长率分别为33.78%、-8.67%和90.38%。
因为业务模式是以toB代工为主,且客户大部分面向海外,这也决定了康冠科技的营业收入主要来自海外市场。相关数据显示,2019年-2021年,该公司海外收入分别为47.85亿元、56.96亿元和94.09亿元,占其总营收的比例分别为68.6%、77.62%和79.73%,近两年海外收入占比近八成。
八成收入依赖海外,这也意味着贸易摩擦带来的风险不容忽视,康冠科技的经营业绩面临不确定性。
另外,康冠科技海外销售也以美元结算为主,倘若未来人民币兑美元汇率发生较大波动,康冠科技则会产生相应的汇兑损失。根据招股书显示,2019年-2021年,康冠科技的汇兑损益分别为-1031.02万元、6778.43万元和-62.33万元。
针对康冠科技2020年度出现明显的汇兑损失,康冠科技在招股书中表示,当期主要系人民币对美元汇率上升影响导致,若未来美元兑人民币汇率下跌,则会提高康冠科技在海外以美元标价的产品价格,进而会削弱康冠科技的市场竞争力。
自主品牌难以扛起重任,盈利能力下滑
当然,康冠科技也认识到了问题所在,也试图扭住严重依赖代工的局面,我们看到,康冠科技在2014年推出了智能会议平板为主的自有品牌“皓丽”。
智能显示企业的属性,加上成熟的制造经验,并且考虑到会议平板的广阔前景,怎么看都是大有所为,但现实的情况是康冠科技自有品牌认知度始终很低。据了解,2019年-2020年其自有品牌收入占其总营收的2.05%和2.54%。
业绩表现不佳,但这没有妨碍康冠科技的销售投入,该公司自2019年以来销售费用金额占其营收的比例就一直在3%上下波动,超过了公司自有品牌的营收。而在整个销售费用中,用于皓丽品牌产品的广告宣传费用在2020年创下历史新高,占到其销售费用的12.34%,即便是在2019年投入也在8%左右。
到底是广告宣传不够理想,亦或是产品力不足难以打进消费市场?目前我们还无法下定论,但可以肯定的是,皓丽品牌难以扛起康冠科技营收重任。
根据前瞻产业研究院数据显示,根据2021年上半年我国会议平板出货量数据,视源股份的MAXHUB市场份额占比超过27%,华为ideahub市场份额占比超19%,皓丽不敌华为这样进入会议平板市场较晚的品牌,只能在中国会议平板市场第二梯队中留有姓名。
后疫情时代,会议平板迎来发展黄金期,并开始整合老会议室里常见的投影仪、幕布、麦克风、音响、手写白板,成为“All in one”的大屏会议终端,越来越多迹象表明,会议平板成为了智慧化办公的发展趋势。会议平板是门好生意,但可惜的是,入局多年的皓丽品牌市场表现还是不够理想。
两头承压,无法走出困局
自主品牌势弱,带来的直接结果便是康冠科技无法扭转深植血液里的代工基因,只能在代工为主的路上继续坚持下去。
代工企业毛利率偏低已是行业的通病,康冠科技当然不会例外,其盈利能力呈现出持续下滑的态势。
数据显示,2019年-2021年,康冠科技的主营业务毛利率分别为16.91%、15.24%和15.05%,盈利能力不断下滑,其中2020年的下滑幅度较大,而这主要与康冠科技原材料价格波动有关。
招股书显示,康冠科技的原材料成本长期处于高位,2019年-2021年,其直接材料成本分别为54.47亿元、57.54亿元和93.87亿元,占主营业务成本的比例为93.99%、92.51%和93.64%。2020年,康冠科技原材料成本出现高点,主要因为液晶面板价格从2020年第三季度开启上行通道,由于康冠科技采购液晶面板占采购总额的比例超过50%,直接带动了原材料成本的上升。
代工企业的艰难就体现在两头承压,一是无法消化原材料价格波动带来的影响,二是在交易中很难把握话语权,面对下游的压价,康冠科技只能在无奈中接受。
我们以2020年康冠科技产品售价为例,原材料大涨,但康冠科技的产品售价不增反降,其2020年智能交互显示的销售价格为2782.06元/台;智能电视的销售价格为844.21元/台;设计加工业务的销售价格为325.46元/台,相较2019年,该三款产品分别下滑了918.22元、50.95元和38.56元。
产品成本与价格反向变化,两头承压,无法消化原材料价格上涨带来的影响,也无法提高下游销售产品的价格,于是康冠科技只能拼命压缩自己的利润空间,为难自个。
总结
自有品牌认知度低,代工为主的商业模式也是槽点满满,无法在与客户合作中加强自身的研发和设计能力,使得康冠科技在交易合作中也没法把控话语权,留给资本市场的想象空间自然也就十分有限。从目前的情况来看,登陆资本市场只是康冠科技前进路上的一次跨越,但要成为资本市场的宠儿,这就需要康冠科技思考如何取得业绩进一步增长的问题,做代工一定不能是纯粹的OEM,而要向ODM代工为主进行重点方向布局,代工和自有品牌两手抓,拳头硬了,才不会受制于人。
如何才能成功超底
市场上还有一句老话,叫新手套头部,老手套反弹。
什么意思呢,就是新手往往在头部中买入被套,而老手往往是在下跌中抄底被套。
那么,到底能不能抄底,该如何才能成功抄到底呢。
显示所有大图
首先,给出第一个答案,抄底是可以抄的,但是只能够顺势抄底,不能逆势抄底。
那么何为顺势,何为逆势呢,
先看逆势,有位市场高人曾经说过,逆势抄底,神仙都难救。
所谓逆势抄底,就是逆着价格主要趋势方向的价格买入抄底。
明明价格的主要趋势是向下的,但还是不死心还想抢反弹,捡便宜想着低位买入,
比如过去两年的大牛股长城汽车,
趋势清清楚楚明明白白就是一个不断下降的走势,
但是,从70跌到50,跌了快30%了,算低了吧,
实际上,它又从50跌到了40、30,现在是20多。已经被膝盖斩了,
现在算低了吗,是底部了吗,
不知道,底部只有真正走出来才知道,所以,这种逆势抄底,是要不得的,是要亏钱的!
那么,我们可以抄的是哪种底部呢,就是顺势抄底,
所谓顺势抄底,就是顺着价格主要趋势方向趁回调买入,
那么,顺势抄底该如何操作呢,怎样才能成功抄到底呢?
这里,我们要理清顺势抄底的三大要素,只有理清了顺势抄底的三大要素,我们才能够有逻辑,科学地抄到底部,
它们分别是,主要趋势、当前趋势、底部反转形态。
这三要素,是一环套一环的,上一环是进行下一环的前提和先决条件。
先看第一个要素,主要趋势,
所谓主要趋势,就是当前价格所处的大趋势,
比如说,我们上面看的长城汽车,主要趋势就是下降,在主要下降趋势中,价格虽有反弹,但总是会再次创新新低,走出一波比一波低的走势。
要识别主要趋势,我们可以借助一个指标,就是图上的均线,
当均线方向向下,且价格持续在均线下方运行,主要趋势就是下降。
当均线方向向上,且价格持续在均线上方运行,主要趋势就是上升。
也就是说,我们要抄底,先要找到一只主要趋势是向上的个股。这是成功抄底的第一步。
接下来,来看第二步,当前趋势,
所谓当前趋势,就是比主要趋势的级别要小一个级别的价格走势,
主要趋势也不可能一直不停地上涨,上升的主要趋势会走出上升回调,再上升,再回调的走势,
比如,“宁王”宁德时代,就走出了持续两年的主要上升趋势,中间经过了多次上下回调。
而这组成主要趋势的这些上升和下降走势就是当前趋势。
在抄底中,我们要关注的就是当前趋势中的下降走势。
这是成功抄底的第二环,在主要趋势上升,当前趋势下降中,等待。
等待的什么呢,等待止跌反转信号,
我常用的止跌反转信号包括十字线、锤子线、启明星等等蜡烛图反转形态,
现在三要素已经集结了,让我们来看在实践中该如何思考,如何抄底,
以最近这段时间的锂电小龙头,吉翔股份为例,
首先,第一要素,吉翔股份均线向上,价格也持续在均线上方运行,主要趋势上升。
其次,第二要素,吉翔股份当前趋势出现明显回调,当前趋势下降。
再次,第三要素,吉翔股份在出现明显回调之后,走出了启明星形态的蜡烛图反转形态。
基于反转形态,进场抄底,
后续的走势很顺利,四天三板,大涨40%。
再看一个例子,新冠药代表股之一的雅本化学,
第一要素,均线方向向上,价格持续在均线上方运行,主要趋势向上。
第二要素,价格出现明显回调,主要趋势向下。
第三要素,价格形成分手线的蜡烛图反转形态。
进场之后,5天三板,大涨60%!
最后一个例子,宁波建工,数据中心兼东数西算小龙头,
第一要素,主要趋势向上,均线向上,价格也持续在均线上方运行。
第二要素,宁波建工在连续一字板之后,出现了明显的回调,当前趋势下降。
第三要素,出现看涨吞没的蜡烛图反转形态。
进场之后,6天3板,大涨超30%。
另一面
抄底失败怎么办?
比如,同样是数据中心概念的黑牡丹,
主要趋势向上,当前趋势回调,出现看涨吞没,但进场后,价格并未走出预期的反转行情,而是继续下降。
这个时候,一旦价格跌破反转形态的最低点就要出场了。出场之后等待下个抄底机会。
如何提高我们抄底的成功率呢,
把握好以下三点,
第一,主要趋势必须明确,且足够强势,
因为我们之所以抄底,是预期趋势还没走完,还会继续向上,那么趋势必须要足够明确,足够强势,才有进一步上涨的动力。
可以看到前面三个例子吉翔股份、雅本化学、宁波建工,其主要趋势都是足够明确,足够强势的。第一要素,主要趋势是抄底中最重要的要素!
而黑牡丹虽然主要趋势向上,但趋势不够强劲,在突破前期高点之后,第二波的走势明显比第一波更弱。
第二,当前下降趋势,回调应尽量充分,
这一条怎么理解呢,就是回调的时间和规模要够,下降的动能要经过充分的释放,
比如,吉翔股份,高点两个跌停下来;雅本化学和宁波建工也出现了两个跌停慢慢企稳出现反转形态。
第三,反转形态,不能振幅太小,必须要有反转的意义。
比如大跌之后,仅仅出现了一个不起眼的小小十字线,这种肯定不行,一般而言,出现涨停,或者上下影线较长明显的十字线或者锤子线表现会更好。
市场上还有一句老话,叫新手套头部,老手套反弹。
什么意思呢,就是新手往往在头部中买入被套,而老手往往是在下跌中抄底被套。
那么,到底能不能抄底,该如何才能成功抄到底呢。
显示所有大图
首先,给出第一个答案,抄底是可以抄的,但是只能够顺势抄底,不能逆势抄底。
那么何为顺势,何为逆势呢,
先看逆势,有位市场高人曾经说过,逆势抄底,神仙都难救。
所谓逆势抄底,就是逆着价格主要趋势方向的价格买入抄底。
明明价格的主要趋势是向下的,但还是不死心还想抢反弹,捡便宜想着低位买入,
比如过去两年的大牛股长城汽车,
趋势清清楚楚明明白白就是一个不断下降的走势,
但是,从70跌到50,跌了快30%了,算低了吧,
实际上,它又从50跌到了40、30,现在是20多。已经被膝盖斩了,
现在算低了吗,是底部了吗,
不知道,底部只有真正走出来才知道,所以,这种逆势抄底,是要不得的,是要亏钱的!
那么,我们可以抄的是哪种底部呢,就是顺势抄底,
所谓顺势抄底,就是顺着价格主要趋势方向趁回调买入,
那么,顺势抄底该如何操作呢,怎样才能成功抄到底呢?
这里,我们要理清顺势抄底的三大要素,只有理清了顺势抄底的三大要素,我们才能够有逻辑,科学地抄到底部,
它们分别是,主要趋势、当前趋势、底部反转形态。
这三要素,是一环套一环的,上一环是进行下一环的前提和先决条件。
先看第一个要素,主要趋势,
所谓主要趋势,就是当前价格所处的大趋势,
比如说,我们上面看的长城汽车,主要趋势就是下降,在主要下降趋势中,价格虽有反弹,但总是会再次创新新低,走出一波比一波低的走势。
要识别主要趋势,我们可以借助一个指标,就是图上的均线,
当均线方向向下,且价格持续在均线下方运行,主要趋势就是下降。
当均线方向向上,且价格持续在均线上方运行,主要趋势就是上升。
也就是说,我们要抄底,先要找到一只主要趋势是向上的个股。这是成功抄底的第一步。
接下来,来看第二步,当前趋势,
所谓当前趋势,就是比主要趋势的级别要小一个级别的价格走势,
主要趋势也不可能一直不停地上涨,上升的主要趋势会走出上升回调,再上升,再回调的走势,
比如,“宁王”宁德时代,就走出了持续两年的主要上升趋势,中间经过了多次上下回调。
而这组成主要趋势的这些上升和下降走势就是当前趋势。
在抄底中,我们要关注的就是当前趋势中的下降走势。
这是成功抄底的第二环,在主要趋势上升,当前趋势下降中,等待。
等待的什么呢,等待止跌反转信号,
我常用的止跌反转信号包括十字线、锤子线、启明星等等蜡烛图反转形态,
现在三要素已经集结了,让我们来看在实践中该如何思考,如何抄底,
以最近这段时间的锂电小龙头,吉翔股份为例,
首先,第一要素,吉翔股份均线向上,价格也持续在均线上方运行,主要趋势上升。
其次,第二要素,吉翔股份当前趋势出现明显回调,当前趋势下降。
再次,第三要素,吉翔股份在出现明显回调之后,走出了启明星形态的蜡烛图反转形态。
基于反转形态,进场抄底,
后续的走势很顺利,四天三板,大涨40%。
再看一个例子,新冠药代表股之一的雅本化学,
第一要素,均线方向向上,价格持续在均线上方运行,主要趋势向上。
第二要素,价格出现明显回调,主要趋势向下。
第三要素,价格形成分手线的蜡烛图反转形态。
进场之后,5天三板,大涨60%!
最后一个例子,宁波建工,数据中心兼东数西算小龙头,
第一要素,主要趋势向上,均线向上,价格也持续在均线上方运行。
第二要素,宁波建工在连续一字板之后,出现了明显的回调,当前趋势下降。
第三要素,出现看涨吞没的蜡烛图反转形态。
进场之后,6天3板,大涨超30%。
另一面
抄底失败怎么办?
比如,同样是数据中心概念的黑牡丹,
主要趋势向上,当前趋势回调,出现看涨吞没,但进场后,价格并未走出预期的反转行情,而是继续下降。
这个时候,一旦价格跌破反转形态的最低点就要出场了。出场之后等待下个抄底机会。
如何提高我们抄底的成功率呢,
把握好以下三点,
第一,主要趋势必须明确,且足够强势,
因为我们之所以抄底,是预期趋势还没走完,还会继续向上,那么趋势必须要足够明确,足够强势,才有进一步上涨的动力。
可以看到前面三个例子吉翔股份、雅本化学、宁波建工,其主要趋势都是足够明确,足够强势的。第一要素,主要趋势是抄底中最重要的要素!
而黑牡丹虽然主要趋势向上,但趋势不够强劲,在突破前期高点之后,第二波的走势明显比第一波更弱。
第二,当前下降趋势,回调应尽量充分,
这一条怎么理解呢,就是回调的时间和规模要够,下降的动能要经过充分的释放,
比如,吉翔股份,高点两个跌停下来;雅本化学和宁波建工也出现了两个跌停慢慢企稳出现反转形态。
第三,反转形态,不能振幅太小,必须要有反转的意义。
比如大跌之后,仅仅出现了一个不起眼的小小十字线,这种肯定不行,一般而言,出现涨停,或者上下影线较长明显的十字线或者锤子线表现会更好。
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