预亏40亿、财务总监半年换俩 中利集团光伏回款艰难执着下注
把自家盈利的业务卖掉押宝亏损的业务是什么操作？一般正常人干不出来这事儿，不过，最近中利集团就搞了这么一笔反向操作。
2月10日，中利集团公布《股权转让协议》，宣布向东莞鸿顺转让持有的广东中德2%的股权，并向创元集团转让广东中德60%的股权，总转让价款超过4亿元，广东中德由全资子公司变为参股公司。
有意思的是，从财务数据来看，广东中德2020年全年和2021年前三季度的营业收入分别为17.58亿元、12.93亿元，净利润分别为5956.63万元和5043.47万元，在2021年半年报中，广东中德甚至是唯一盈利的主要控股参股公司。
（图源中利集团2021年半年报）
2021年年初，广东中德还在原有30万公里线缆产能的基础上，新扩建了15万公里光电混合缆年产能并投产，短短一年过去，这样重要的一个子公司就被中利集团放弃，是何缘故？
在公告中，中利集团解释道，这次股权转让交易有利于公司进一步聚焦光伏板块核心业务的发展。
这和年初公司的战略布局不谋而合，从种种蛛丝马迹来看，电缆发家的中利集团意欲抛下电缆这一核心业务，转而发力光伏行业，以谋求未来的发展。
然而，凤凰网财经《市值观察》翻阅资料发现，中利集团虽布局光伏已久，且曾经有“光伏扶贫第一股”的响亮名头，但在“531”政策风向转变后，公司受光伏业务拖累十分严重，至今仍有大额的应收账款未能收回，此外，公司其他布局接连暴雷，资金链绷紧到极点，出售优质电缆资产或也是回笼资金的无奈之举。
光伏“老玩家” 却因激进扩张回款困难
目前来看，中利集团的主要业务包括以电缆为主的通信行业，和以电站、组件为主的光伏行业。2022年初，中利集团宣布未来将集中发展光伏行业，整合相关资源。然而，从过往财务数据来看，公司光伏行业目前虽然靠着之前积累下来的资源迅速发展，频频和央企、国企合作“整县推进”，但因为光伏行业整体原材料价格大幅上涨，生意并不好做。
2021年半年报显示，中利集团上半年光伏行业实现营业收入23.87亿元，营业成本高达22.07亿元，毛利率仅有7.53%。在2021年业绩预告中，中利集团提到，预计2021年全年亏损32亿～40亿元，对比上年亏损额29.2亿元有所扩大，其中，光伏业务共计亏损11亿元左右，主要因为光伏制造的主要原材料及海运费暴涨，造成产能不完全释放，经营性亏损约6.5亿元左右。
原材料和海运费暴涨这一亏损理由并非中利集团一家光伏企业提到，据相关媒体统计，包括爱康科技、中来股份、东方日升、协鑫集成等在内的公司，均在公司公告中提到了海运费大幅上涨的情况。而组件价格上涨几乎是2021年下半年光伏行业的主基调。有光伏行业从业者曾向凤凰网财经《市值观察》表示，一方面组件价格居高不下，另一方面电站终端竞争激烈，产业链中下游的利润被压的非常低，生意很不好做。
光伏行业某投资人也向凤凰网《市值观察》表示，近几个月由于成本的上升，电站的回报率下降的比较厉害，大家都有些算不过来账，但从业者普遍看好2023年的市场，所以战略布局的动作也不能停。
对于中利集团在光伏行业的影响力，凤凰网《市值观察》询问了多位从业者，多数人表示近年来中利集团“失去声音”，其中一位投资人提到，中利集团在2015年左右发展较好，近些年由于集团公司自身财务状况的恶化，导致光伏业务也有些乏力。
集团自身的财务状况恶化主要系之前粗放、激进的扩张导致。
2021年中报显示，中利集团按账龄披露6个月以内的应收账款最多，金额为18.2亿元，其次即为3年以上的应收账款，金额达11.75亿元。在2020年年报中，中利集团坦言，截至2020年期末，公司光伏板块应收账款余额为28.87亿元，占合并报表口径应收款余额的84.17%，其中商业电站和扶贫电站的金额为18.75亿元，存在一定的回收风险。
过去数年来，国内光伏扶贫一直采取的是企业与地方政府深度合作的模式，前期企业垫资建设，后期企业收回投资。在2018年以前，中利集团大肆推进光伏扶贫业务，当年签约的扶贫电站达到520MW，开工建设达到1283MW，为当年主要的业绩来源。
然而，好景不长。2018年3月，政策明确规定光伏扶贫电站不得举债建设，企业不得投资入股。一夕之间，中利靠扶贫“攻城略地”的算盘落空，并且，随着“531”最严光伏补贴政策的推出，光伏电站的收益率急剧下滑，前期规模铺得太大的中利集团，摊上了巨额的应收账款难以回收，勉强收回的电站也因为补贴退坡面临亏损。
巨额的应收账款和潜在的坏账风险持续困扰着中利集团，交易所也因此多次向公司下发问询函。随着账款的回收和坏账的不断计提，自2017年以来，中利集团的应收账款金额有了大幅的下降，由2017年的100.88亿元下降至2021年Q3的32.58亿，但从资产百分比来说，占比仍然超过20%。2020年计提的坏账准备达到12.6亿元，对比2019年的11.6亿元继续增长。
值得一提的是，如此大比例的坏账已经是中利集团较为宽松的坏账计提比例的结果。
据中利集团年报，公司对6个月以内账龄的应收账款计提2%坏账，6个月到1年计提5%，1～2年计提10%，2～3年计提30%，3～4年计提50%，4年以上计提100%。与之相对应的是，同样处于光伏产业链中游的正泰电器对3年以上应收账款即计提100%预期信用损失，2～3年计提50%。从这一角度来说，中利集团延缓了高额应收账款带来的坏账风险。
（正泰电器坏账计提比例，图源正泰年报）
负债水平高企 股东高管纷纷跳船
从某种角度来说，中利集团对光伏并不能算作死心塌地，甩卖优质资产或许也是不得已而为之的自救之举。
2021年半年报显示，截至2021年6月30日，中利集团账面的货币资金为22.4亿元，而短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债等有息负债分别为37.49亿元、17.73亿元、4.43亿元，远远高于货币资金。而在半年报中，因抵押、质押或冻结等对使用有限制的款项达15.87亿元，占货币资金总额的71%。
中利集团的负债水平长期处于高位，且近年来资产负债率一路走高，2019年～2021年Q3，公司的资产负债率分别为59.52%、65.37%、73.04%，2年多的时间资产负债率上升了接近25个百分点。
受高额的债务水平影响，中利集团每年需要承担一笔不菲的利息开支，2019年～2020年及2021年Q3，公司的利息费用分别为6.56亿元、5.91亿元和2.16亿元，2019年中利集团尚未亏损，利息费用6.56亿元远高于当年净利润0.55亿元，成为吞噬利润的元凶之一。
此外，2021年中震惊资本市场的“专网通信暴雷”也使得本就不富裕的中利集团雪上加霜。
业绩预告中中利集团表示，因专网通信业务暴雷，公司设计的专网通信业务的应收账款、预付账款、存货计提资产减值，为子公司中利电子融资提供的担保，计提预计负债，对子公司中利电子长期股权投资计提损失，总计提金额大约为22亿元左右。
糟糕的经营下，中利集团的股东、高管正加速出逃。2021年初，国资背景的沙家浜旅游通过股权收购的方式获得中利集团4890万股，转让价格为3.83元/股，转让价款为1.87亿元。还不到一年的时间，2021年11月～2022年1月，沙家浜旅游即通过大宗交易的方式连续减持，减持价格在6.64元/股～7.59元/股间不等，持股比例降至5%以下。值得注意的是，沙家浜旅游此次一进一出，获利接近一倍。
另外，中利集团在2021年两次变更了财务总监。2021年7月，原财务总监吴宏图辞任，由张武接替，接任不足半年，张武再次辞任，财务总监由徐珍英接替。与张武一同辞任的高管还有公司董事周建新、公司董秘张冬云。
高管、股东纷纷跳船，虽然中利对外解释甩卖盈利资产是为了聚焦光伏产业，但无数证据都印证着，公司经营状况的确有些糟糕。
凭借着此前在光伏行业的积累和与地方政府扶贫时结下的亲密关系，中利集团近几个月频频拿下“整县推进”的大单，只是，这些大单究竟能给公司带来多少收益，又是否能将公司拯救出亏损的泥潭呢？恐怕中利集团还需要拿出更多的努力和证据来证明。
把自家盈利的业务卖掉押宝亏损的业务是什么操作？一般正常人干不出来这事儿，不过，最近中利集团就搞了这么一笔反向操作。
2月10日，中利集团公布《股权转让协议》，宣布向东莞鸿顺转让持有的广东中德2%的股权，并向创元集团转让广东中德60%的股权，总转让价款超过4亿元，广东中德由全资子公司变为参股公司。
有意思的是，从财务数据来看，广东中德2020年全年和2021年前三季度的营业收入分别为17.58亿元、12.93亿元，净利润分别为5956.63万元和5043.47万元，在2021年半年报中，广东中德甚至是唯一盈利的主要控股参股公司。
（图源中利集团2021年半年报）
2021年年初，广东中德还在原有30万公里线缆产能的基础上，新扩建了15万公里光电混合缆年产能并投产，短短一年过去，这样重要的一个子公司就被中利集团放弃，是何缘故？
在公告中，中利集团解释道，这次股权转让交易有利于公司进一步聚焦光伏板块核心业务的发展。
这和年初公司的战略布局不谋而合，从种种蛛丝马迹来看，电缆发家的中利集团意欲抛下电缆这一核心业务，转而发力光伏行业，以谋求未来的发展。
然而，凤凰网财经《市值观察》翻阅资料发现，中利集团虽布局光伏已久，且曾经有“光伏扶贫第一股”的响亮名头，但在“531”政策风向转变后，公司受光伏业务拖累十分严重，至今仍有大额的应收账款未能收回，此外，公司其他布局接连暴雷，资金链绷紧到极点，出售优质电缆资产或也是回笼资金的无奈之举。
光伏“老玩家” 却因激进扩张回款困难
目前来看，中利集团的主要业务包括以电缆为主的通信行业，和以电站、组件为主的光伏行业。2022年初，中利集团宣布未来将集中发展光伏行业，整合相关资源。然而，从过往财务数据来看，公司光伏行业目前虽然靠着之前积累下来的资源迅速发展，频频和央企、国企合作“整县推进”，但因为光伏行业整体原材料价格大幅上涨，生意并不好做。
2021年半年报显示，中利集团上半年光伏行业实现营业收入23.87亿元，营业成本高达22.07亿元，毛利率仅有7.53%。在2021年业绩预告中，中利集团提到，预计2021年全年亏损32亿～40亿元，对比上年亏损额29.2亿元有所扩大，其中，光伏业务共计亏损11亿元左右，主要因为光伏制造的主要原材料及海运费暴涨，造成产能不完全释放，经营性亏损约6.5亿元左右。
原材料和海运费暴涨这一亏损理由并非中利集团一家光伏企业提到，据相关媒体统计，包括爱康科技、中来股份、东方日升、协鑫集成等在内的公司，均在公司公告中提到了海运费大幅上涨的情况。而组件价格上涨几乎是2021年下半年光伏行业的主基调。有光伏行业从业者曾向凤凰网财经《市值观察》表示，一方面组件价格居高不下，另一方面电站终端竞争激烈，产业链中下游的利润被压的非常低，生意很不好做。
光伏行业某投资人也向凤凰网《市值观察》表示，近几个月由于成本的上升，电站的回报率下降的比较厉害，大家都有些算不过来账，但从业者普遍看好2023年的市场，所以战略布局的动作也不能停。
对于中利集团在光伏行业的影响力，凤凰网《市值观察》询问了多位从业者，多数人表示近年来中利集团“失去声音”，其中一位投资人提到，中利集团在2015年左右发展较好，近些年由于集团公司自身财务状况的恶化，导致光伏业务也有些乏力。
集团自身的财务状况恶化主要系之前粗放、激进的扩张导致。
2021年中报显示，中利集团按账龄披露6个月以内的应收账款最多，金额为18.2亿元，其次即为3年以上的应收账款，金额达11.75亿元。在2020年年报中，中利集团坦言，截至2020年期末，公司光伏板块应收账款余额为28.87亿元，占合并报表口径应收款余额的84.17%，其中商业电站和扶贫电站的金额为18.75亿元，存在一定的回收风险。
过去数年来，国内光伏扶贫一直采取的是企业与地方政府深度合作的模式，前期企业垫资建设，后期企业收回投资。在2018年以前，中利集团大肆推进光伏扶贫业务，当年签约的扶贫电站达到520MW，开工建设达到1283MW，为当年主要的业绩来源。
然而，好景不长。2018年3月，政策明确规定光伏扶贫电站不得举债建设，企业不得投资入股。一夕之间，中利靠扶贫“攻城略地”的算盘落空，并且，随着“531”最严光伏补贴政策的推出，光伏电站的收益率急剧下滑，前期规模铺得太大的中利集团，摊上了巨额的应收账款难以回收，勉强收回的电站也因为补贴退坡面临亏损。
巨额的应收账款和潜在的坏账风险持续困扰着中利集团，交易所也因此多次向公司下发问询函。随着账款的回收和坏账的不断计提，自2017年以来，中利集团的应收账款金额有了大幅的下降，由2017年的100.88亿元下降至2021年Q3的32.58亿，但从资产百分比来说，占比仍然超过20%。2020年计提的坏账准备达到12.6亿元，对比2019年的11.6亿元继续增长。
值得一提的是，如此大比例的坏账已经是中利集团较为宽松的坏账计提比例的结果。
据中利集团年报，公司对6个月以内账龄的应收账款计提2%坏账，6个月到1年计提5%，1～2年计提10%，2～3年计提30%，3～4年计提50%，4年以上计提100%。与之相对应的是，同样处于光伏产业链中游的正泰电器对3年以上应收账款即计提100%预期信用损失，2～3年计提50%。从这一角度来说，中利集团延缓了高额应收账款带来的坏账风险。
（正泰电器坏账计提比例，图源正泰年报）
负债水平高企 股东高管纷纷跳船
从某种角度来说，中利集团对光伏并不能算作死心塌地，甩卖优质资产或许也是不得已而为之的自救之举。
2021年半年报显示，截至2021年6月30日，中利集团账面的货币资金为22.4亿元，而短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债等有息负债分别为37.49亿元、17.73亿元、4.43亿元，远远高于货币资金。而在半年报中，因抵押、质押或冻结等对使用有限制的款项达15.87亿元，占货币资金总额的71%。
中利集团的负债水平长期处于高位，且近年来资产负债率一路走高，2019年～2021年Q3，公司的资产负债率分别为59.52%、65.37%、73.04%，2年多的时间资产负债率上升了接近25个百分点。
受高额的债务水平影响，中利集团每年需要承担一笔不菲的利息开支，2019年～2020年及2021年Q3，公司的利息费用分别为6.56亿元、5.91亿元和2.16亿元，2019年中利集团尚未亏损，利息费用6.56亿元远高于当年净利润0.55亿元，成为吞噬利润的元凶之一。
此外，2021年中震惊资本市场的“专网通信暴雷”也使得本就不富裕的中利集团雪上加霜。
业绩预告中中利集团表示，因专网通信业务暴雷，公司设计的专网通信业务的应收账款、预付账款、存货计提资产减值，为子公司中利电子融资提供的担保，计提预计负债，对子公司中利电子长期股权投资计提损失，总计提金额大约为22亿元左右。
糟糕的经营下，中利集团的股东、高管正加速出逃。2021年初，国资背景的沙家浜旅游通过股权收购的方式获得中利集团4890万股，转让价格为3.83元/股，转让价款为1.87亿元。还不到一年的时间，2021年11月～2022年1月，沙家浜旅游即通过大宗交易的方式连续减持，减持价格在6.64元/股～7.59元/股间不等，持股比例降至5%以下。值得注意的是，沙家浜旅游此次一进一出，获利接近一倍。
另外，中利集团在2021年两次变更了财务总监。2021年7月，原财务总监吴宏图辞任，由张武接替，接任不足半年，张武再次辞任，财务总监由徐珍英接替。与张武一同辞任的高管还有公司董事周建新、公司董秘张冬云。
高管、股东纷纷跳船，虽然中利对外解释甩卖盈利资产是为了聚焦光伏产业，但无数证据都印证着，公司经营状况的确有些糟糕。
凭借着此前在光伏行业的积累和与地方政府扶贫时结下的亲密关系，中利集团近几个月频频拿下“整县推进”的大单，只是，这些大单究竟能给公司带来多少收益，又是否能将公司拯救出亏损的泥潭呢？恐怕中利集团还需要拿出更多的努力和证据来证明。
002544杰赛科技：A股军用PCB领先者，云计算+数据中心+5G！恒温晶振器全球第1
今天看的这家公司是A股稀缺的军用PCB赛道领先者！
公司在PCB细分市场排国内第二和航天行业排国内第一。
公司是中电网络通信集团旗下唯一上市公司平台，而中电网络通信公司则是属于中国电子科技集团旗下，具备央企改革概念。
同时，公司还具备时下大热的数据中心概念。公司在IDC数据中心建设领域有着丰富的项目经验，早在2013年就参与了数据中心的建设。
下面就来看看公司的行业地位和竞争优势情况，
先看行业地位，首先，公司属于通信设备行业，
主营是面向信息网络建设提供综合解决方案服务及相关信息网络产品。
公司的军用PCB以及恒温晶振器，是其拳头产品。
公司在通信工程及服务的细分领域中，每股收益排行全行业第3.
附上细分领域排行前10的公司给大家参考。
接下来，来看看公司的竞争优势，
公司主要从事公网通信、专网通信、智能制造三大业务。
在公网通信领域，
公司运营商业务群保持全国最大独立第三方设计院市场地位，抓住5G新基建机遇，2020全年新增5G规划设计订单2.2亿元，新增5G配套产品订单1800万元，
在专网通信领域，
公司2020年的轨道交通行业累计中标合同金额16.45亿元，中标通信系统集成项目6个，中标金额行业第一；
中标公专电话系统项目25个，专用无线系统项目13个，两个系统继续保持行业市场占有率第一；
在智能制造方面，
公司在多品种、小批量、短交期、高可靠性、特殊要求的 PCB 细分市场，公司占据优势地位的航天、通信设备、工业控制、轨道交通行业仍将持续增长。
在细分市依然保持着场国内第二和航天行业国内第一的市场地位。
在通信领域，晶振是基站中的核心电子元件，
而公司子公司远东通信2020年度的恒温晶振市场份额也排名全球第一。
看完了这家公司的优势亮点，我们大致了解到，这家公司属于通信设备行业，而且身兼军民融合、5G、云计算、数据中心等多个概念。
那么公司的内在质地到底怎么样呢？
先看公司成长性情况，
从公司财报中的主要财务指标来看，
公司的营业总收入，从2016年的51.15亿，上升到了2020年的62亿，
在过去五年间，公司的营收增长幅度为21.57%，虽然有所增长，但增长幅度不太明显，
再来看公司在过去五年间的收益情况，
在过去五年间，公司表现最好的2017年，当年主营利润为1.17亿，
而在接下来的2018年，是公司主营利润，表现最差的一年，当年公司的主营利润亏损，为-0.19亿，
之后，公司的利润开始出现恢复性增长。
而今年三季度，公司的营业收入增长幅度为7.7%，而净利润增长幅度为78.47%。
总体来看，这家公司，从过去五年的表现来看，营收增长速度不大，而利润的波动却比较大，
整体成长性表现不太明显。
看完了公司的成长性，再来看公司的收益性情况，
此处，我们关注的是公司财报中的盈利能力指标，净资产收益率，
净资产收益率衡量的是公司的净资产利用效率，净资产收益率越高，则公司的赚钱能力越好，
从公司过去五年的净资产收益率来看2016年、2017年是公司业绩表现的波峰，
而2018年，公司的业绩出现了一个波谷，之后呈现恢复性增长。
平均每年的净资产收益率为5.43%，跑赢了定期和通胀，表现中规中矩。
看完了公司的收益性和成长性，再来看看公司的财务状况如何，
从公司财报中的偿债能力指标来看，
这家公司的负债率从2016年的64%，下降到了2021年的58%，
负债率越高，意味着公司的财务成本越高，对公司的利润影响就越大。
负债率的降低，有利于降低公司的财务成本，利好公司业绩。
而从流动性来看，
流动比率，衡量的是公司的流动资产和流动负债的比率，
流动比率越高，则公司的流动性越好，对风险的抵抗性就越强，
这家公司的流动比率在最近五年都保持在1.2以上，
意味着公司在过去五年，流动资产至少都能够覆盖120%以上的流动负债。
而在今年3季度，公司的流动资产和流动负债的比率为1.67，这意味着公司3季度的流动资产能够覆盖167%的流动负债。
最后，来看看这家公司的现金流情况，
因为现金流既能够反映出公司当前经营状况是否正常，也能够反映出公司的盈利情况究竟如何，赚的钱，到底有没有进账，
从公司财报中的现金流量表中来看，
在过去五年时间里，
公司的经营现金流四年现金流为正，一年现金流为负，整体现金流呈增长状态。
但是今年第3季度，公司的经营现金流出现了明显的下降，
这主要是因为，公司今年购买商品、接受劳务支付的现金相对于上年明显增加所致，
关注今年年报结算之后，公司的经营现金流能否转正。
今天看的这家公司是A股稀缺的军用PCB赛道领先者！
公司在PCB细分市场排国内第二和航天行业排国内第一。
公司是中电网络通信集团旗下唯一上市公司平台，而中电网络通信公司则是属于中国电子科技集团旗下，具备央企改革概念。
同时，公司还具备时下大热的数据中心概念。公司在IDC数据中心建设领域有着丰富的项目经验，早在2013年就参与了数据中心的建设。
下面就来看看公司的行业地位和竞争优势情况，
先看行业地位，首先，公司属于通信设备行业，
主营是面向信息网络建设提供综合解决方案服务及相关信息网络产品。
公司的军用PCB以及恒温晶振器，是其拳头产品。
公司在通信工程及服务的细分领域中，每股收益排行全行业第3.
附上细分领域排行前10的公司给大家参考。
接下来，来看看公司的竞争优势，
公司主要从事公网通信、专网通信、智能制造三大业务。
在公网通信领域，
公司运营商业务群保持全国最大独立第三方设计院市场地位，抓住5G新基建机遇，2020全年新增5G规划设计订单2.2亿元，新增5G配套产品订单1800万元，
在专网通信领域，
公司2020年的轨道交通行业累计中标合同金额16.45亿元，中标通信系统集成项目6个，中标金额行业第一；
中标公专电话系统项目25个，专用无线系统项目13个，两个系统继续保持行业市场占有率第一；
在智能制造方面，
公司在多品种、小批量、短交期、高可靠性、特殊要求的 PCB 细分市场，公司占据优势地位的航天、通信设备、工业控制、轨道交通行业仍将持续增长。
在细分市依然保持着场国内第二和航天行业国内第一的市场地位。
在通信领域，晶振是基站中的核心电子元件，
而公司子公司远东通信2020年度的恒温晶振市场份额也排名全球第一。
看完了这家公司的优势亮点，我们大致了解到，这家公司属于通信设备行业，而且身兼军民融合、5G、云计算、数据中心等多个概念。
那么公司的内在质地到底怎么样呢？
先看公司成长性情况，
从公司财报中的主要财务指标来看，
公司的营业总收入，从2016年的51.15亿，上升到了2020年的62亿，
在过去五年间，公司的营收增长幅度为21.57%，虽然有所增长，但增长幅度不太明显，
再来看公司在过去五年间的收益情况，
在过去五年间，公司表现最好的2017年，当年主营利润为1.17亿，
而在接下来的2018年，是公司主营利润，表现最差的一年，当年公司的主营利润亏损，为-0.19亿，
之后，公司的利润开始出现恢复性增长。
而今年三季度，公司的营业收入增长幅度为7.7%，而净利润增长幅度为78.47%。
总体来看，这家公司，从过去五年的表现来看，营收增长速度不大，而利润的波动却比较大，
整体成长性表现不太明显。
看完了公司的成长性，再来看公司的收益性情况，
此处，我们关注的是公司财报中的盈利能力指标，净资产收益率，
净资产收益率衡量的是公司的净资产利用效率，净资产收益率越高，则公司的赚钱能力越好，
从公司过去五年的净资产收益率来看2016年、2017年是公司业绩表现的波峰，
而2018年，公司的业绩出现了一个波谷，之后呈现恢复性增长。
平均每年的净资产收益率为5.43%，跑赢了定期和通胀，表现中规中矩。
看完了公司的收益性和成长性，再来看看公司的财务状况如何，
从公司财报中的偿债能力指标来看，
这家公司的负债率从2016年的64%，下降到了2021年的58%，
负债率越高，意味着公司的财务成本越高，对公司的利润影响就越大。
负债率的降低，有利于降低公司的财务成本，利好公司业绩。
而从流动性来看，
流动比率，衡量的是公司的流动资产和流动负债的比率，
流动比率越高，则公司的流动性越好，对风险的抵抗性就越强，
这家公司的流动比率在最近五年都保持在1.2以上，
意味着公司在过去五年，流动资产至少都能够覆盖120%以上的流动负债。
而在今年3季度，公司的流动资产和流动负债的比率为1.67，这意味着公司3季度的流动资产能够覆盖167%的流动负债。
最后，来看看这家公司的现金流情况，
因为现金流既能够反映出公司当前经营状况是否正常，也能够反映出公司的盈利情况究竟如何，赚的钱，到底有没有进账，
从公司财报中的现金流量表中来看，
在过去五年时间里，
公司的经营现金流四年现金流为正，一年现金流为负，整体现金流呈增长状态。
但是今年第3季度，公司的经营现金流出现了明显的下降，
这主要是因为，公司今年购买商品、接受劳务支付的现金相对于上年明显增加所致，
关注今年年报结算之后，公司的经营现金流能否转正。
美国不甘，新加坡不愿，中国拿下瓜达尔港9年之后现况如何？？
#财经##经济#
逢山开路、遇水搭桥，凭借着一股子“敢教日月换新天”的拼劲，中国赢得了“基建狂魔”的称号。
除了完善国内自己的铁路、公路依旧大桥之外，中国还倾力帮助别国的建设，早在十几年前，巴基斯坦、埃塞俄比亚等国家就到处充斥着中国施工队的身影。
巴基斯坦，中国的位于南亚次大陆的“老铁”，曾经在很多重要的外交节点给过我国坚定的支持，为此，我国也全方面、多角度地对该国进行过援助，瓜达尔港就是其中不得不说的浓墨重彩的一笔……
一
众所周知，石油、粮食和美元是美国统御全球的三大战略。
美国前国务卿基辛格也说过，谁控制了石油，就控制了所有国家；谁控制了粮食，谁就控制了人类；谁控制了货币，就控制了全球经济。
瓜达尔港，也叫瓜德尔港，位于巴基斯坦俾路支省，地处西南，位于阿曼湾外侧，距离中东石油咽喉阿曼湾380公里，靠近“海上石油生命线”波斯湾的咽喉地带，拥有中亚、东亚、西亚等广阔腹地。
这里距离全球石油运输要道霍尔木兹海峡，仅仅400公里，距离伊朗不到100公里，紧扼非洲、欧洲经红海、霍尔木兹海峡、波斯湾通往亚太地区数条海上航线的关键地区。
不仅如此，瓜达尔港还是巴基斯坦唯一的深水港，14.5米的水深可以容纳大型船只的出入。
优越，是瓜达尔港地理位置的唯一描述。
这个地方如果开发得当，将在全球运输方面占据绝对的优势。然而，巴基斯坦虽然自身背靠这么一个“金疙瘩”，但却因为经济发展原因，瓜达尔港在巴基斯坦的手里没有得到有效的开发。
自己没本事开发，那就只能找国际上的大佬们“带飞”。
最开始，巴基斯坦其实并没有想到中国，毕竟当时的中国经济腾飞还没有多久，于是它找到了美国，希望这个超级大国能够帮帮自己。
美国作为远近闻名的“人精”，它提供的帮助可不是白白帮助，计划了一番之后，美国提出了自己的方案：投资17万美元，建设一条石油管道，从阿特拉巴德油田出发，中间穿过阿富汗，最后到达瓜达尔港。
这样一来，美国不仅能够拥有瓜达尔港的永久使用权，还能够捞阿特拉巴德油田一笔。
美国的盘算确实不错，但这么天大的好事毕竟只能在梦里想想。
这个方案一出，遭到了俄罗斯的反对，这个大佬的反对也很耐人寻味，阿特拉巴德油田所在的土库曼斯坦在俄罗斯的“射程”之内，卧榻之侧岂容他人鼾睡，俄罗斯是肯定不会坐视美国享利的。
对于俄罗斯来说，它当然无权对巴基斯坦的决定横插一杠，但它可以对土库曼斯坦的油田采取动作，很快，俄罗斯将阿特拉巴德油田的开采权买了下来，由它做主，美国即便开通了这条管道，也无油可输。
美工一看无利可图，自然也就准备从瓜达尔港这块肥肉上收手。这一来可急坏了巴基斯坦，因为害怕无人帮助建设瓜达尔港，巴基斯坦政府一度热血上头要将瓜达尔港建设成美国的军事港口。
好在巴基斯坦人民还是有理智的，如潮水的骂声及时拦下了逐渐疯魔的政府。
在各方多年的拉扯下，瓜达尔港神奇地成为了一块人人想要插一脚，但谁都没能顺利揽下的宝地，尽管如此，谁也没想过，有朝一日这块地方竟然到了中国的手中。
时间一点点过去，随着1999年的到来，转机逐渐出现。
二
1999年，巴基斯坦上任了一位新的总统——穆沙拉夫。
关于他如何促成中国建设瓜达尔港的，我们暂且按下不表。先来看看建设瓜达尔港对中国有什么好处，我国为什么非要建设这个港口不可。
正如上文中基辛格所说的那样，谁控制了石油，谁就控制了所有国家。
自从我国改革开放以来，对能源的需求始终在连年上升，石油作为“现代经济的血液”，是任何想要得到长足发展的国家都无法拒绝的。
根据中国海关总署的统计，从2015年开始，我国对原油的进口持续走高，仅在2019年一年，我国进口原油达到 50572万吨，同比增长9.5%，2018年至2019年，我国进口原油耗资超过2400亿美元。
此外，我国超过70%的石油需求依靠进口，作为“世界的油田”，中东是我国获取石油的重要来源——中国主要从44个国家进行石油进口，其中中东就占据9个。
如此庞大的进口量，足以说明石油对我国发展的重要性。既然说到进口，就要提到道路，我国进出口相当频繁，绝大部分都要经过新加坡的马六甲海峡。
与话本中占山为王，遇路设卡的山贼一样，新加坡不使绊子还好，一旦它在马六甲海峡对中国的进出口船只进行刁难，那我国在国际上的贸易就要受到影响。
这个时代，“要想富先修路”，是放之四海皆准的策略，海上之路，也是一样。
这是建设瓜达尔港对中国最大的诱惑。
此外，新疆地处我国极深的腹地，距离我国自己的入海口最远，但撇开一国之限制，“新疆离海最远，但克拉玛依距海最近”，建设瓜达尔港，对于中国进出口事业、对中国新疆地区的发展，都是一次重要的机会。
2000年，中国接过了穆沙拉夫递过来的橄榄枝，在自身经济都没有达到富足的情况下，援建瓜达尔港。
中国援建巴基斯坦的一期工程，从2002年开始，经过四年的建设，到2006年如期交付，本以为能顺利拿到瓜达尔港的运营权，但在正式运营前，横生枝节。
2006年，瓜达尔港招标，一共有两个，分别是第二期工程招标和正式运营招标，可这两个标，中国全部落榜。
这个抢走中国一期成果的，正是我们千方百计要避开的新加坡。
也就是说，中国辛辛苦苦四年，全部为他人做了嫁衣。
新加坡的背后站着谁，争夺瓜达尔港到底是不是它本身的意愿，这个不得而知，但对于新加坡来说，将瓜达尔港的发展牢牢抓在手中限制起来，对它而言是无疑是一件好事，毕竟，将威胁扼杀在摇篮里，是每个趋利避害的人都会做的。
中国在得知这个消息之后，没有过于留恋，潇洒退场。站在如今来看，中国当时之所以不吵不闹选择退场，或许也有时代限制的原因。
当时巴基斯坦的内部政治并不平稳，在这个时候因为港口问题与巴基斯坦产生过多的牵扯，并不是一个好的选择。
同时，既然新加坡费尽心思想要瓜达尔港，它的司马昭之心我们早看在眼里，它要折腾，就放任它去折腾，等到巴基斯坦自己看清了敌人与朋友，会主动寻求我们的帮助的，到时候，我们就能不费力地拿到港口运营权。
果然，在新加坡拿到运营权与二期工程建设权之后，并没有对瓜达尔港投入过多的精力，从2007年到2012年，五年间，从瓜达尔港经过的货轮不超过10艘。
到这个时候，巴基斯坦肠子开始逐渐悔青。
2013年，在巴基斯坦的忍无可忍之下，强制收回了新加坡对港口的经营权，也没有再次招标，干脆将经营权直接给了中国海外港口控股有限公司。
2015年，巴基斯坦将瓜达尔港2281亩的土地使用权，以43年的租期租给了中国。
这一举，促成了中巴之间又一次紧密合作，瓜达尔港的建设作为其中的一个旗舰项目，受到了非常的重视。
由于一期工程距离此时较远，再加上新加坡的荒废，瓜达尔港此时与没有建设前的废港没有什么差别。
中国别无选择，只能从2015年开始重新规划，2015年2月瓜德尔港基本竣工，预计4月中旬全面投入运营。
2015年4月25日，多达1.5吨的16种野生海鲜，经过34个小时的奔波，从瓜达尔港运输到了新疆克拉玛依，这是克拉玛依企业新疆宇飞国际渔业有限公司在巴基斯坦投资后的首单业务。
瓜达尔港的建设，给中国新疆地区的企业发展与中国在进出口方面提供了绝对的便利。
实际上，瓜达尔港一直在建设当中，2016年、2020年都有不同工期成功交付。自此，新的贸易航线已经搭建起来，向外界展示着中国“一带一路”建设的重要成果。
结语：
中国在瓜达尔港的建设，全世界有目共睹，随着“一带一路”的推进，不少西方国家将“海洋扩张”的帽子扣给了中国，对此，我们向来是一笑置之。
显然，允许自己占山为王、过路收费，不允许他人另辟蹊径，看到别人成功验收成果，还阴阳怪气，西方列强们是“老阴阳人”了。
正因为有着长远的战略眼光，中国才在22年前就尽力争取瓜达尔港，同时，我们有着更加强大的气度与忍耐力，能够挨过新加坡的破坏，最终守得云开见月明。
即便只有43年的运营权，但瓜达尔港在这几十年中能够提供给中国的便利，也使得所有的付出变得值得。
互利互惠，合作共赢，是无论何时，都放之四海皆准的真谛。
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逢山开路、遇水搭桥，凭借着一股子“敢教日月换新天”的拼劲，中国赢得了“基建狂魔”的称号。
除了完善国内自己的铁路、公路依旧大桥之外，中国还倾力帮助别国的建设，早在十几年前，巴基斯坦、埃塞俄比亚等国家就到处充斥着中国施工队的身影。
巴基斯坦，中国的位于南亚次大陆的“老铁”，曾经在很多重要的外交节点给过我国坚定的支持，为此，我国也全方面、多角度地对该国进行过援助，瓜达尔港就是其中不得不说的浓墨重彩的一笔……
一
众所周知，石油、粮食和美元是美国统御全球的三大战略。
美国前国务卿基辛格也说过，谁控制了石油，就控制了所有国家；谁控制了粮食，谁就控制了人类；谁控制了货币，就控制了全球经济。
瓜达尔港，也叫瓜德尔港，位于巴基斯坦俾路支省，地处西南，位于阿曼湾外侧，距离中东石油咽喉阿曼湾380公里，靠近“海上石油生命线”波斯湾的咽喉地带，拥有中亚、东亚、西亚等广阔腹地。
这里距离全球石油运输要道霍尔木兹海峡，仅仅400公里，距离伊朗不到100公里，紧扼非洲、欧洲经红海、霍尔木兹海峡、波斯湾通往亚太地区数条海上航线的关键地区。
不仅如此，瓜达尔港还是巴基斯坦唯一的深水港，14.5米的水深可以容纳大型船只的出入。
优越，是瓜达尔港地理位置的唯一描述。
这个地方如果开发得当，将在全球运输方面占据绝对的优势。然而，巴基斯坦虽然自身背靠这么一个“金疙瘩”，但却因为经济发展原因，瓜达尔港在巴基斯坦的手里没有得到有效的开发。
自己没本事开发，那就只能找国际上的大佬们“带飞”。
最开始，巴基斯坦其实并没有想到中国，毕竟当时的中国经济腾飞还没有多久，于是它找到了美国，希望这个超级大国能够帮帮自己。
美国作为远近闻名的“人精”，它提供的帮助可不是白白帮助，计划了一番之后，美国提出了自己的方案：投资17万美元，建设一条石油管道，从阿特拉巴德油田出发，中间穿过阿富汗，最后到达瓜达尔港。
这样一来，美国不仅能够拥有瓜达尔港的永久使用权，还能够捞阿特拉巴德油田一笔。
美国的盘算确实不错，但这么天大的好事毕竟只能在梦里想想。
这个方案一出，遭到了俄罗斯的反对，这个大佬的反对也很耐人寻味，阿特拉巴德油田所在的土库曼斯坦在俄罗斯的“射程”之内，卧榻之侧岂容他人鼾睡，俄罗斯是肯定不会坐视美国享利的。
对于俄罗斯来说，它当然无权对巴基斯坦的决定横插一杠，但它可以对土库曼斯坦的油田采取动作，很快，俄罗斯将阿特拉巴德油田的开采权买了下来，由它做主，美国即便开通了这条管道，也无油可输。
美工一看无利可图，自然也就准备从瓜达尔港这块肥肉上收手。这一来可急坏了巴基斯坦，因为害怕无人帮助建设瓜达尔港，巴基斯坦政府一度热血上头要将瓜达尔港建设成美国的军事港口。
好在巴基斯坦人民还是有理智的，如潮水的骂声及时拦下了逐渐疯魔的政府。
在各方多年的拉扯下，瓜达尔港神奇地成为了一块人人想要插一脚，但谁都没能顺利揽下的宝地，尽管如此，谁也没想过，有朝一日这块地方竟然到了中国的手中。
时间一点点过去，随着1999年的到来，转机逐渐出现。
二
1999年，巴基斯坦上任了一位新的总统——穆沙拉夫。
关于他如何促成中国建设瓜达尔港的，我们暂且按下不表。先来看看建设瓜达尔港对中国有什么好处，我国为什么非要建设这个港口不可。
正如上文中基辛格所说的那样，谁控制了石油，谁就控制了所有国家。
自从我国改革开放以来，对能源的需求始终在连年上升，石油作为“现代经济的血液”，是任何想要得到长足发展的国家都无法拒绝的。
根据中国海关总署的统计，从2015年开始，我国对原油的进口持续走高，仅在2019年一年，我国进口原油达到 50572万吨，同比增长9.5%，2018年至2019年，我国进口原油耗资超过2400亿美元。
此外，我国超过70%的石油需求依靠进口，作为“世界的油田”，中东是我国获取石油的重要来源——中国主要从44个国家进行石油进口，其中中东就占据9个。
如此庞大的进口量，足以说明石油对我国发展的重要性。既然说到进口，就要提到道路，我国进出口相当频繁，绝大部分都要经过新加坡的马六甲海峡。
与话本中占山为王，遇路设卡的山贼一样，新加坡不使绊子还好，一旦它在马六甲海峡对中国的进出口船只进行刁难，那我国在国际上的贸易就要受到影响。
这个时代，“要想富先修路”，是放之四海皆准的策略，海上之路，也是一样。
这是建设瓜达尔港对中国最大的诱惑。
此外，新疆地处我国极深的腹地，距离我国自己的入海口最远，但撇开一国之限制，“新疆离海最远，但克拉玛依距海最近”，建设瓜达尔港，对于中国进出口事业、对中国新疆地区的发展，都是一次重要的机会。
2000年，中国接过了穆沙拉夫递过来的橄榄枝，在自身经济都没有达到富足的情况下，援建瓜达尔港。
中国援建巴基斯坦的一期工程，从2002年开始，经过四年的建设，到2006年如期交付，本以为能顺利拿到瓜达尔港的运营权，但在正式运营前，横生枝节。
2006年，瓜达尔港招标，一共有两个，分别是第二期工程招标和正式运营招标，可这两个标，中国全部落榜。
这个抢走中国一期成果的，正是我们千方百计要避开的新加坡。
也就是说，中国辛辛苦苦四年，全部为他人做了嫁衣。
新加坡的背后站着谁，争夺瓜达尔港到底是不是它本身的意愿，这个不得而知，但对于新加坡来说，将瓜达尔港的发展牢牢抓在手中限制起来，对它而言是无疑是一件好事，毕竟，将威胁扼杀在摇篮里，是每个趋利避害的人都会做的。
中国在得知这个消息之后，没有过于留恋，潇洒退场。站在如今来看，中国当时之所以不吵不闹选择退场，或许也有时代限制的原因。
当时巴基斯坦的内部政治并不平稳，在这个时候因为港口问题与巴基斯坦产生过多的牵扯，并不是一个好的选择。
同时，既然新加坡费尽心思想要瓜达尔港，它的司马昭之心我们早看在眼里，它要折腾，就放任它去折腾，等到巴基斯坦自己看清了敌人与朋友，会主动寻求我们的帮助的，到时候，我们就能不费力地拿到港口运营权。
果然，在新加坡拿到运营权与二期工程建设权之后，并没有对瓜达尔港投入过多的精力，从2007年到2012年，五年间，从瓜达尔港经过的货轮不超过10艘。
到这个时候，巴基斯坦肠子开始逐渐悔青。
2013年，在巴基斯坦的忍无可忍之下，强制收回了新加坡对港口的经营权，也没有再次招标，干脆将经营权直接给了中国海外港口控股有限公司。
2015年，巴基斯坦将瓜达尔港2281亩的土地使用权，以43年的租期租给了中国。
这一举，促成了中巴之间又一次紧密合作，瓜达尔港的建设作为其中的一个旗舰项目，受到了非常的重视。
由于一期工程距离此时较远，再加上新加坡的荒废，瓜达尔港此时与没有建设前的废港没有什么差别。
中国别无选择，只能从2015年开始重新规划，2015年2月瓜德尔港基本竣工，预计4月中旬全面投入运营。
2015年4月25日，多达1.5吨的16种野生海鲜，经过34个小时的奔波，从瓜达尔港运输到了新疆克拉玛依，这是克拉玛依企业新疆宇飞国际渔业有限公司在巴基斯坦投资后的首单业务。
瓜达尔港的建设，给中国新疆地区的企业发展与中国在进出口方面提供了绝对的便利。
实际上，瓜达尔港一直在建设当中，2016年、2020年都有不同工期成功交付。自此，新的贸易航线已经搭建起来，向外界展示着中国“一带一路”建设的重要成果。
结语：
中国在瓜达尔港的建设，全世界有目共睹，随着“一带一路”的推进，不少西方国家将“海洋扩张”的帽子扣给了中国，对此，我们向来是一笑置之。
显然，允许自己占山为王、过路收费，不允许他人另辟蹊径，看到别人成功验收成果，还阴阳怪气，西方列强们是“老阴阳人”了。
正因为有着长远的战略眼光，中国才在22年前就尽力争取瓜达尔港，同时，我们有着更加强大的气度与忍耐力，能够挨过新加坡的破坏，最终守得云开见月明。
即便只有43年的运营权，但瓜达尔港在这几十年中能够提供给中国的便利，也使得所有的付出变得值得。
互利互惠，合作共赢，是无论何时，都放之四海皆准的真谛。
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