2008年，美国投行雷曼兄弟由于投资失利，且在谈判收购失败后宣布申请破产保护，进而引发了全球金融海啸，后人称之为“雷曼时刻”，而更为广义的一个说法是“明斯基时刻”，即美国经济学家海曼·明斯基提出的“资产价格崩溃时刻”，经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杠化周期的风险。中国的“清零运动”让“雷曼时刻”和“明斯基时刻”相继见诸于各大媒体客户端，成为企业家们近期讨论的热点话题。不管是雷曼时刻还是明斯基时刻，其实说的都是金融危机的临界点，而在官方会议及文件中大多采用“系统性金融风险”来描述。与金融危机相伴的是经济危机，但这两者有较大差异，经济危机主要是因为产能过剩，是一种结果危机，或会引发战争或剧变，且具有周期性，而金融危机则是资产负债表的衰退，是一种过程危机，一般而言，金融危机在前，经济危机在后。就金融危机而言，其核心是4张表，即政府的资产负债表、金融机构的资产负债表、企业的资产负债表和家庭的资产负债表，任何一张表出现衰退都会联动影响其它3张表，只不过是金融机构的杠杆最长，且最为敏感，所以经常把金融机构去杠杆的危机叫做金融危机。 https://t.cn/AisHCtRa

证监会：进一步规范强化投行内控现场检查

据证监会网站27日消息，为督促证券公司不断加强投行业务内控建设，提升执业质量，近日，证监会在系统内印发了《证券公司投资银行类业务内部控制现场检查工作指引》(以下简称《工作指引》)，旨在通过确立常态化的现场检查制度，进一步传导监管压力，明确监管重点，督促证券公司高度重视投行内控制度建设及运行效果，充分发挥好内控机制的制衡作用。同时，进一步规范检查对象选取，明确重点检查内容，重申检查纪律，提升现场检查的制度化、规范化水平。

证监会表示，证券公司投行执业质量关乎上市公司质量和中小投资者利益保护。2018年3月，证监会发布《证券公司投资银行类业务内部控制指引》，对投行内控体系建设提出明确要求。四年多来，行业机构普遍按照要求构建了投行业务内部控制组织架构，实现集中统一管理，建立了业务部门、质量控制、内核合规“三道防线”，有效发挥了自我约束、防范风险的重要作用，投行执业质量稳步提升。但从近年来查处的投行业务违法违规情况看，投行内控存在制度不健全、落实不到位等多方面问题，甚至存在个别证券公司投行部门与质控部门人员交叉任职、业务部门人员擅自删减内核意见等严重情形，内控机制流于形式。

详情请见：https://t.cn/A6XQ4ed2

C＆F透露了红鸟收购米兰的一些重要细节：
1. 收购完成时间预计在2022年9月。
2. 米兰估值为12亿欧，这笔交易中埃利奥特的投资顾问团队团队包括JP摩根和美林等顶尖投行。
3. 红鸟老板Cardinale不会问任何银行贷款来完成收购，而是直接问卖家埃利奥特贷款来完成。这在收购案中也是非常罕见的方式，预计贷款金额为2-3亿欧，贷款利率在6-7%之间。相对于国米当前债券9%的融资利率，埃利奥特给予了一定的利息折扣。
4. CF认为这其实是一种在相关成交金额达成一致后，埃利奥特授予红鸟的一种延迟付款的方案。
5. 此外交易中还包含了给埃利奥特预留一定比例的二次销售分成，大概是溢价销售部分（超过12亿欧）的6%左右。