【关于浙江省绍兴市越城区确诊病例王某某在兰考行程轨迹通告】#兰考公布1例确诊病例在域行程轨迹#
5月10日，我县接到浙江省绍兴市越城区疾病控制预防中心《关于排查确诊病例王某某在兰行程轨迹的协查函》，经流调，现将其在兰行程轨迹通告如下：
5月1日17时30分左右，到兰美超市（振兴路店）购物，19时10分左右到裕禄大道保罗服饰店购物，19时30分左右到裕禄大道拾味酥点购物，19时50分左右到裕禄大道温馨蛋糕房（一店）购物。
5月2日10点40分左右，带其父亲到第一医院消化科就诊，13时50分左右自驾车（豫BNG130）从兰考出发到达开封活动（其在汴活动轨迹由相关县区发布）。
5月5日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂上班，17时40分左右到兰美超市（振兴路店）购物，19时30分左右到裕禄大道温馨蛋糕房（一店），19点36分左右到裕禄大道绝味鸭脖店购物。
5月6日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂上班，17时40分左右到裕禄大道新方圆生活超市购物。
5月7日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂上班，17时50分左右到兰美超市（振兴路店）购物。
5月9日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂，9时31分左右到恒生医药（中山东街店）购买眼药，10时左右自驾车到恒大家居产业园喜临门床垫厂取生活物品，10时15分左右前往兰考南站乘G1896次高铁到浙江省绍兴市越城区出差。
请在以上风险时间段内到过相关重点区域和场所的人员自觉履行防疫责任，立即向属地村（社区）报备。对不按照相关规定落实防疫责任、未及时向村（社区）报备，造成疫情扩散传播的，将依法严肃追究法律责任。
鉴于王某某离兰之前，在兰考活动轨迹复杂，社会面隐匿传播风险较大，为有效阻断疫情，切实保障人民群众生命安全和身体健康，请广大居民非必要不外出、不流动、不离兰、不返兰。大型商超、诊所、药店等生活必需品经营场所，在严格落实疫情防控措施的前提下可正常营业，其余场所一律暂停开放。
请广大群众密切关注官方发布信息，不造谣、不信谣、不传谣，树牢常态化防控意识，坚持戴口罩、勤洗手、常通风、保持社交距离、不聚餐、不聚集，减少疾病感染风险。如出现发热、咳嗽、腹泻等症状，应做好防护措施，尽快到定点医疗机构发热门诊就诊。
兰考县疫情防控指挥部办公室
2022年5月10日
5月10日，我县接到浙江省绍兴市越城区疾病控制预防中心《关于排查确诊病例王某某在兰行程轨迹的协查函》，经流调，现将其在兰行程轨迹通告如下：
5月1日17时30分左右，到兰美超市（振兴路店）购物，19时10分左右到裕禄大道保罗服饰店购物，19时30分左右到裕禄大道拾味酥点购物，19时50分左右到裕禄大道温馨蛋糕房（一店）购物。
5月2日10点40分左右，带其父亲到第一医院消化科就诊，13时50分左右自驾车（豫BNG130）从兰考出发到达开封活动（其在汴活动轨迹由相关县区发布）。
5月5日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂上班，17时40分左右到兰美超市（振兴路店）购物，19时30分左右到裕禄大道温馨蛋糕房（一店），19点36分左右到裕禄大道绝味鸭脖店购物。
5月6日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂上班，17时40分左右到裕禄大道新方圆生活超市购物。
5月7日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂上班，17时50分左右到兰美超市（振兴路店）购物。
5月9日7时20分左右，到恒大家居产业园喜临门床垫厂，9时31分左右到恒生医药（中山东街店）购买眼药，10时左右自驾车到恒大家居产业园喜临门床垫厂取生活物品，10时15分左右前往兰考南站乘G1896次高铁到浙江省绍兴市越城区出差。
请在以上风险时间段内到过相关重点区域和场所的人员自觉履行防疫责任，立即向属地村（社区）报备。对不按照相关规定落实防疫责任、未及时向村（社区）报备，造成疫情扩散传播的，将依法严肃追究法律责任。
鉴于王某某离兰之前，在兰考活动轨迹复杂，社会面隐匿传播风险较大，为有效阻断疫情，切实保障人民群众生命安全和身体健康，请广大居民非必要不外出、不流动、不离兰、不返兰。大型商超、诊所、药店等生活必需品经营场所，在严格落实疫情防控措施的前提下可正常营业，其余场所一律暂停开放。
请广大群众密切关注官方发布信息，不造谣、不信谣、不传谣，树牢常态化防控意识，坚持戴口罩、勤洗手、常通风、保持社交距离、不聚餐、不聚集，减少疾病感染风险。如出现发热、咳嗽、腹泻等症状，应做好防护措施，尽快到定点医疗机构发热门诊就诊。
兰考县疫情防控指挥部办公室
2022年5月10日
【财经新闻早知道】#拜登或取消对华商品加征的部分关税#
宏观经济
◆农业农村部：针对近日媒体反映个别地方毁麦开工及网上流传的“割青麦作饲料”短视频，“五一”期间就组织相关省份进行核查核实。下发通知要求各地进一步全面排查毁麦开工、青贮小麦等各类毁麦情况，对违法违规行为，发现一起处理一起。下一步，将指导各地持续强化小麦后期田管，落实“一喷三防”全覆盖等增产措施，提前组织好跨区机收，确保颗粒归仓。
◆发改委：印发《“十四五”生物经济发展规划》。“十四五”时期，我国生物技术和生物产业加快发展，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，生物安全风险防控和治理体系建设不断加强。生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工程等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。
◆国家发改委等四部门明确2022年降成本重点工作，共8个方面26项任务，包括营造良好的货币金融环境、建立健全多层次资本市场、支持中小微企业加强汇率风险管理、加强重要原材料和初级产品保供稳价等。其中提出，完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展；持续深化新三板改革，进一步提升直接融资服务能力。
◆商务部等14部门发布关于开展内外贸一体化试点的通知。力争用3年时间，在完善内外贸一体化调控体系，促进内外贸法律法规、监管体制、经营资质、质量标准、检验检疫、认证认可衔接等方面积极创新、先行先试，培育一批内外贸一体化经营企业。
◆美国总统拜登10日表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。
◆央视新闻：神舟十四号载人飞船将于2022年6月发射，3名航天员将进入中国空间站组合体，并在轨驻留6个月。在今年年内，中国空间站也将完成在轨建造。
行业动向
◆乘联会：4月，乘用车市场零售达到104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，均处于当月历史最低值。1~4月，累计零售595.7万辆，同比下降11.9%。
◆中国水泥网：江西5月10日起全省停窑10天，水泥价格上涨50元/吨。赣北、赣南、赣西部分地区计划跟进。贵州、陕西等地陆续发布二季度水泥停窑计划安排，部分地区停窑时间超过1个月。
◆中国工程机械工业协会：1~4月，纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品10.17万台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。
◆证券时报：今年以来，宣布涨价的车企已超过20家，涉及近50款车型，从新能源车到燃油车均有覆盖。进入5月，汽车涨价潮仍在蔓延。一些车企目前虽未官宣涨价，但已经“跃跃欲试”。“原材料价格飞涨”是目前车企价格的主因。即便多波车型涨价之后，终端市场却还有不少消费者面临着“何时提车”的情况，部分消费者甚至要等6个月才能等到新车。
◆苏州市：首批集中供地推出的15宗地块均已成交，合计成交额233.77亿元，总出让面积82.69万平方米。其中，11宗地块底价成交，2宗触及中止价进入一次性报价阶段。国有建设用地2022年度住宅用地第二批次集中出让拟于5月发布。
◆沈阳市：发布调整房贷最低首付比例的通知。现将居民家庭购买第二套住房贷款最低首付比例由50%调整为40%，具体由银行机构按照市场化、法制化原则与客户平等协商确定。
◆中新网：4月，全国主要地级市土地成交586宗，成交规划建筑面积为4186.88万平方米，同比下跌49.82%，环比上涨31.42%。4月，土地流拍现象减少，流拍率为14.70%，环比下降4.03个百分点。
◆两市融资余额：截至5月9日，上交所融资余额报7725.94亿元，较前一交易日增加19.58亿元；深交所融资余额报6682.75亿元，较前一交易日增加1.32亿元；两市合计14408.69亿元，较前一交易日增加20.90亿元。
◆证券日报：目前已有203只量化私募基金进入预警线。其中，包括多家百亿元级量化私募在内，188只量化私募更是跌破了清盘线，占比超九成。业内称，由于A股市场的回调走弱，包括指数增强、宏观对冲等策略在内，整体呈现出不同程度的弱势表现。
公司动态
◆龙佰集团：自5月10日起，调整下属子公司部分产品含税销售价格，其中海绵钛价格上调5000元/吨，四氯化钛价格上调500元/吨等。
◆隆基股份：自5月16日起，股票名称由“隆基股份”变更为“隆基绿能”，证券代码保持不变。
◆在被“责令整改”一个月后，联想控股完成整改并上报整改方案，目前北京证监局已收到公司报送的整改报告，正在对相关整改情况进行核验。
◆小米汽车内部人士表示，小米汽车暂无计划在上海建厂，网络上流传的截图信息理解有错误，小米汽车只是委托了一家上海的招标公司进行相关项目的招标。
◆消息称松下公司正考虑在美国建造一家新的电池工厂，生产一种新型高容量电池，最早在2024财年开始投产，并向特斯拉Cyber Truck皮卡和其他车辆供应。
◆丰田汽车表示，由于新冠疫情影响，将于5月16至21日期间暂停日本8家工厂的14条生产线的运营。这次停产将影响约4万辆汽车的产量。丰田还将5月的全球生产目标削减约5万辆，至70万辆。
重要公告
◆台积电：4月，销售额1725.61亿元台币，创历史新高，同比增长55%。1~4月，销售收入为6636.37亿元台币，同比增长40.1％。此外，明年1月起将全面调涨晶圆代工价格，涨幅6%。
◆索尼集团：2021财年，营业收入9.9215万亿日元，同比增长10％；利润1.2023万亿日元，同比增长26％，游戏、音乐和电影等娱乐业务表现强劲。自2021财年起改变会计准则，难以单纯比较，不过此次是营业利润首次突破1万亿日元大关。
◆理想汽车：一季度，实现营收95.6亿元，同比增长167%；净亏损为1090万元，上年同期净亏损为3.6亿元。当季理想ONE的交付量为31716辆，同比增长152.1%。预计第二季度车辆交付量同比增长19.5%至36.6%。未来产品组合策略类似于iPhone，以针对不同的消费需求，每10万元区间推出一款爆款产品。
◆中国东航：拟非公开发行募集资金总额不超过150亿元（含本数），将用于引进38架飞机项目和补充流动资金。拟引进的飞机机型包括国产 C919 飞机、ARJ21-700 飞机，有利于继续坚定支持国产大飞机的国家战略，助力国产大飞机产业集群发展。
◆华夏幸福：截至5月10日，累计未能如期偿还债务金额合计463.7亿元（不含利息）。截至4月29日，已签约实现债务重组的金额累计为1061.87亿元，接近债务重组计划半数。
◆会稽山：控股股东精功集团破产重整程序所涉及相关进展情况均以公开披露的信息为准，请投资者勿以互联网或其他非正式媒体中发表的不实或猜测信息作为投资依据。
◆立讯精密：公司实际控制人之一、副董事长王来胜近日增持703万股股份，占总股本的0.1%，增持金额为2亿元。
◆国盛金控：于5月9日收到控股股东张家港财智通知，张家港财智及其一致行动人正在筹划股份转让事宜，该事项可能导致控股股东及实际控制人发生变更。
◆恒大高新（2连板）：发布异动公告，控股股东朱星河拟筹划通过协议转让部分股份，以股份转让价款偿还股票质押融资贷款。协议转让部分股份将不会影响朱星河对公司的控股地位。截至5月10日，朱星河尚未确定协议转让其他相关具体信息。
◆ST龙净：紫金矿业拟通过协议转让持有公司股票合计1.61亿股，约占总股本的15.02%。本次交易完成后，控股股东将由龙净实业变更为紫金矿业，实控人变更为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司。
宏观经济
◆农业农村部：针对近日媒体反映个别地方毁麦开工及网上流传的“割青麦作饲料”短视频，“五一”期间就组织相关省份进行核查核实。下发通知要求各地进一步全面排查毁麦开工、青贮小麦等各类毁麦情况，对违法违规行为，发现一起处理一起。下一步，将指导各地持续强化小麦后期田管，落实“一喷三防”全覆盖等增产措施，提前组织好跨区机收，确保颗粒归仓。
◆发改委：印发《“十四五”生物经济发展规划》。“十四五”时期，我国生物技术和生物产业加快发展，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，生物安全风险防控和治理体系建设不断加强。生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工程等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。
◆国家发改委等四部门明确2022年降成本重点工作，共8个方面26项任务，包括营造良好的货币金融环境、建立健全多层次资本市场、支持中小微企业加强汇率风险管理、加强重要原材料和初级产品保供稳价等。其中提出，完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展；持续深化新三板改革，进一步提升直接融资服务能力。
◆商务部等14部门发布关于开展内外贸一体化试点的通知。力争用3年时间，在完善内外贸一体化调控体系，促进内外贸法律法规、监管体制、经营资质、质量标准、检验检疫、认证认可衔接等方面积极创新、先行先试，培育一批内外贸一体化经营企业。
◆美国总统拜登10日表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。
◆央视新闻：神舟十四号载人飞船将于2022年6月发射，3名航天员将进入中国空间站组合体，并在轨驻留6个月。在今年年内，中国空间站也将完成在轨建造。
行业动向
◆乘联会：4月，乘用车市场零售达到104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，均处于当月历史最低值。1~4月，累计零售595.7万辆，同比下降11.9%。
◆中国水泥网：江西5月10日起全省停窑10天，水泥价格上涨50元/吨。赣北、赣南、赣西部分地区计划跟进。贵州、陕西等地陆续发布二季度水泥停窑计划安排，部分地区停窑时间超过1个月。
◆中国工程机械工业协会：1~4月，纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品10.17万台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。
◆证券时报：今年以来，宣布涨价的车企已超过20家，涉及近50款车型，从新能源车到燃油车均有覆盖。进入5月，汽车涨价潮仍在蔓延。一些车企目前虽未官宣涨价，但已经“跃跃欲试”。“原材料价格飞涨”是目前车企价格的主因。即便多波车型涨价之后，终端市场却还有不少消费者面临着“何时提车”的情况，部分消费者甚至要等6个月才能等到新车。
◆苏州市：首批集中供地推出的15宗地块均已成交，合计成交额233.77亿元，总出让面积82.69万平方米。其中，11宗地块底价成交，2宗触及中止价进入一次性报价阶段。国有建设用地2022年度住宅用地第二批次集中出让拟于5月发布。
◆沈阳市：发布调整房贷最低首付比例的通知。现将居民家庭购买第二套住房贷款最低首付比例由50%调整为40%，具体由银行机构按照市场化、法制化原则与客户平等协商确定。
◆中新网：4月，全国主要地级市土地成交586宗，成交规划建筑面积为4186.88万平方米，同比下跌49.82%，环比上涨31.42%。4月，土地流拍现象减少，流拍率为14.70%，环比下降4.03个百分点。
◆两市融资余额：截至5月9日，上交所融资余额报7725.94亿元，较前一交易日增加19.58亿元；深交所融资余额报6682.75亿元，较前一交易日增加1.32亿元；两市合计14408.69亿元，较前一交易日增加20.90亿元。
◆证券日报：目前已有203只量化私募基金进入预警线。其中，包括多家百亿元级量化私募在内，188只量化私募更是跌破了清盘线，占比超九成。业内称，由于A股市场的回调走弱，包括指数增强、宏观对冲等策略在内，整体呈现出不同程度的弱势表现。
公司动态
◆龙佰集团：自5月10日起，调整下属子公司部分产品含税销售价格，其中海绵钛价格上调5000元/吨，四氯化钛价格上调500元/吨等。
◆隆基股份：自5月16日起，股票名称由“隆基股份”变更为“隆基绿能”，证券代码保持不变。
◆在被“责令整改”一个月后，联想控股完成整改并上报整改方案，目前北京证监局已收到公司报送的整改报告，正在对相关整改情况进行核验。
◆小米汽车内部人士表示，小米汽车暂无计划在上海建厂，网络上流传的截图信息理解有错误，小米汽车只是委托了一家上海的招标公司进行相关项目的招标。
◆消息称松下公司正考虑在美国建造一家新的电池工厂，生产一种新型高容量电池，最早在2024财年开始投产，并向特斯拉Cyber Truck皮卡和其他车辆供应。
◆丰田汽车表示，由于新冠疫情影响，将于5月16至21日期间暂停日本8家工厂的14条生产线的运营。这次停产将影响约4万辆汽车的产量。丰田还将5月的全球生产目标削减约5万辆，至70万辆。
重要公告
◆台积电：4月，销售额1725.61亿元台币，创历史新高，同比增长55%。1~4月，销售收入为6636.37亿元台币，同比增长40.1％。此外，明年1月起将全面调涨晶圆代工价格，涨幅6%。
◆索尼集团：2021财年，营业收入9.9215万亿日元，同比增长10％；利润1.2023万亿日元，同比增长26％，游戏、音乐和电影等娱乐业务表现强劲。自2021财年起改变会计准则，难以单纯比较，不过此次是营业利润首次突破1万亿日元大关。
◆理想汽车：一季度，实现营收95.6亿元，同比增长167%；净亏损为1090万元，上年同期净亏损为3.6亿元。当季理想ONE的交付量为31716辆，同比增长152.1%。预计第二季度车辆交付量同比增长19.5%至36.6%。未来产品组合策略类似于iPhone，以针对不同的消费需求，每10万元区间推出一款爆款产品。
◆中国东航：拟非公开发行募集资金总额不超过150亿元（含本数），将用于引进38架飞机项目和补充流动资金。拟引进的飞机机型包括国产 C919 飞机、ARJ21-700 飞机，有利于继续坚定支持国产大飞机的国家战略，助力国产大飞机产业集群发展。
◆华夏幸福：截至5月10日，累计未能如期偿还债务金额合计463.7亿元（不含利息）。截至4月29日，已签约实现债务重组的金额累计为1061.87亿元，接近债务重组计划半数。
◆会稽山：控股股东精功集团破产重整程序所涉及相关进展情况均以公开披露的信息为准，请投资者勿以互联网或其他非正式媒体中发表的不实或猜测信息作为投资依据。
◆立讯精密：公司实际控制人之一、副董事长王来胜近日增持703万股股份，占总股本的0.1%，增持金额为2亿元。
◆国盛金控：于5月9日收到控股股东张家港财智通知，张家港财智及其一致行动人正在筹划股份转让事宜，该事项可能导致控股股东及实际控制人发生变更。
◆恒大高新（2连板）：发布异动公告，控股股东朱星河拟筹划通过协议转让部分股份，以股份转让价款偿还股票质押融资贷款。协议转让部分股份将不会影响朱星河对公司的控股地位。截至5月10日，朱星河尚未确定协议转让其他相关具体信息。
◆ST龙净：紫金矿业拟通过协议转让持有公司股票合计1.61亿股，约占总股本的15.02%。本次交易完成后，控股股东将由龙净实业变更为紫金矿业，实控人变更为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司。
中银证券：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
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