钾肥价格易涨难跌 钾肥龙头将持续受益
亚钾国际（000893）
【所属概念】
化肥、钾肥
【事件驱动】
本月盐湖股份钾肥提价达500元/吨，使得其到站吨价达到4880元/吨。最近两个月盐湖股份钾肥涨价幅度达到980元/吨，而去年6月份盐湖股份的到站价格是每吨2450元，已是翻倍行情。
【技术图解】

【行业前景】
（1）供需错配催升钾肥价格上涨（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
全球钾肥行业迎来景气上行，价格持续上涨。去年以来，氯化钾国际价格持续上涨，尤其近半年连创新高。截至 2021 年 12 月 24 日，温哥华 FOB 现货价报 627 美元/吨，同比上涨 206%，近半年涨幅为 99%。钾肥的价格上涨主要是由于全球市场供需错配引起的。
国际钾肥巨头新增产能有限，另外海外疫情反复，导致海运运力紧张。俄罗斯遭美国制裁，进一步增加了市场对钾肥供应紧缺的担忧。综合以上多方面因素，预计2022年全球钾肥市场价格或将维持高位，行业景气依旧。
（2）全球钾肥需求稳定增长（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
钾肥是农业种植中不可缺少的一种肥料。粮食作物方面，施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物产品品质，提高粮食作物蛋白质的含量。其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求，三项作物对钾肥的需求占比分别约为 17%、15%和12%。
2014-2019年东欧和中亚、非洲、拉美三个区域增长最快，分别为 100%、40%和 12%，这些地区钾肥消费的增长主要源于人口增长的刚性需求。
【核心优势】
（1）产能迎来跨越式增长（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
公司钾肥以海外业务为主，产品主要销售到东南亚市场。产能布局方面，公司目前产能为25万吨，2020年正式启动75万吨扩建项目，2021年年底正式投产。预计2022年可实现100万吨氯化钾产量规模。
（2）资源储备丰富（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
公司是国内钾肥出海企业的领先者，在老挝拥有 35 平方公里钾盐矿藏，钾盐矿总储量10.02 亿吨，折纯氯化钾 1.52 亿吨。另有约 6.77 亿吨氯化钾资源正在收购中。其次，老挝钾矿资源储备丰富，且采矿成本低、交通位置便利。依托资源优势，公司规划未来 3-5 年内打造 300 万吨产能，为长远发展奠定夯实的基础，向国际级钾肥供应商的发展目标稳步迈进。
【风险提示】
海外疫情反复、资产重组的不确定性、钾肥价格波动、汇率变动。

风险提示：点评内容仅供参考，并不代表对任何人的买卖建议和依据。
投资者据此操作，收益和风险自担。股市有风险，交易需谨慎！#股票##股票交流##股票分析#

钾肥货源持续短缺 钾肥龙头迎来主升浪
亚钾国际（000893）
【所属概念】
化肥、钾肥
【事件驱动】
国内氯化钾市场保持高位运行，市场价格变动幅度有限，国储钾肥陆续投放中，但以东北工厂直供为主，故而东北区域部分品种价格略显混乱，市场可销售的氯化钾货源短缺。

【行业前景】
（1）供需错配催升钾肥价格上涨（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
全球钾肥行业迎来景气上行，价格持续上涨。去年以来，氯化钾国际价格持续上涨，尤其近半年连创新高。截至 2021 年 12 月 24 日，温哥华 FOB 现货价报 627 美元/吨，同比上涨 206%，近半年涨幅为 99%。钾肥的价格上涨主要是由于全球市场供需错配引起的。
国际钾肥巨头新增产能有限，另外海外疫情反复，导致海运运力紧张。俄罗斯遭美国制裁，进一步增加了市场对钾肥供应紧缺的担忧。综合以上多方面因素，预计2022年全球钾肥市场价格或将维持高位，行业景气依旧。
（2）全球钾肥需求稳定增长（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
钾肥是农业种植中不可缺少的一种肥料。粮食作物方面，施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物产品品质，提高粮食作物蛋白质的含量。其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求，三项作物对钾肥的需求占比分别约为 17%、15%和12%。
2014-2019年东欧和中亚、非洲、拉美三个区域增长最快，分别为 100%、40%和 12%，这些地区钾肥消费的增长主要源于人口增长的刚性需求。
【核心优势】
（1）产能迎来跨越式增长（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
公司钾肥以海外业务为主，产品主要销售到东南亚市场。产能布局方面，公司目前产能为25万吨，2020年正式启动75万吨扩建项目，2021年年底正式投产。预计2022年可实现100万吨氯化钾产量规模。
（2）资源储备丰富（东亚前海证券李子卓《产能扩张稳推进，钾肥景气正当时》2021-12-29）
公司是国内钾肥出海企业的领先者，在老挝拥有 35 平方公里钾盐矿藏，钾盐矿总储量10.02 亿吨，折纯氯化钾 1.52 亿吨。另有约 6.77 亿吨氯化钾资源正在收购中。其次，老挝钾矿资源储备丰富，且采矿成本低、交通位置便利。依托资源优势，公司规划未来 3-5 年内打造 300 万吨产能，为长远发展奠定夯实的基础，向国际级钾肥供应商的发展目标稳步迈进。
【风险提示】
海外疫情反复、资产重组的不确定性、钾肥价格波动、汇率变动。

风险提示：点评内容仅供参考，并不代表对任何人的买卖建议和依据。
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#今日看盘##A股##微博财经# 东亚前海：氯化钾库存处于低位并再次下降、国内供给仍然偏紧，价格存在一定上涨压力

氯化钾主要应用于农业生产，是用量最多、使用范围较广的一种钾肥产品。在我国，氯化钾进口依赖度较高。根据百川盈孚数据，2021年1-10月国内氯化钾进口总量占表观消费约58%。因此氯化钾的国际价格对国内市场影响较大。目前我国氯化钾进口国主要是俄罗斯、加拿大和白俄罗斯。2021年1-10月，以上三个国家进口占比分别为32%、25%和23%。

1）今年以来氯化钾国际价格持续上涨

根据wind数据，截至2021年12月13日，FOB温哥华氯化钾现货中间价报624.5美元/吨，同比上涨205%，近半年涨幅为134%。氯化钾国际价格上涨的原因，

一方面是由于国际宏观经济恢复，农产品价格上涨，化肥需求量增加；

另一方面是受疫情影响，供应链各环节恢复情况不同，供给存在一定的错配，导致供给相对不足，供需格局紧张。

同时，国际疫情反复、航运中断、能源价格上涨等因素也导致生产复苏较慢，供不应求状况持续，氯化钾价格上行。

2）国内氯化钾涨幅较低，在国际价格的推动下存在上涨压力

根据wind数据，截至2021年12月13日，氯化钾华东区域市场价报3200元/吨，同比上涨73.0%，近半年涨幅为52.4%。相比国际价格，国内氯化钾价格同期上涨幅度较小。在国际价格的影响下，国内氯化钾价格仍存在一定的上涨压力。

3）氯化钾库存处于低位并再次下降、国内供给仍然偏紧

一方面，目前氯化钾整体库存水平处于近三年的低位。根据百川盈孚数据，截至2021年12月13日国内氯化钾工厂库存报26.6万吨，同比下降43.4%，和近3年最高库存133.4万吨相比下降了80%。

另一方面，近期氯化钾库存再次下降。从2021年7月开始，氯化钾库存有所上升，到2021年11月12日达到近期最高点30.5万吨。随着化肥冬储的来临，氯化钾库存再次下降，与近期高点相比下降了12.8%。

中长期看，由于国际疫情的反复，生产恢复仍存在较大的不确定性，供不应求的格局仍将持续，国际氯化钾价格上涨状态或将延续；短期来看，随着化肥需求量提升，库存下降，供需紧平衡状态仍需持续一段时间。

综合多个因素，东亚前海证券预期氯化钾价格在中短期内仍将保持高位运行，2022年上半年钾肥行业仍将景气向好。