纪要｜中泰周期电话会纪要：滞涨周期修复买什么？
钢铁 笃慧：关注滞涨钢铁股
近期权益类市场出现风格切换迹象，板块方面前期滞涨的周期股表现跑赢市场。对于本轮行情的促发因素我觉得在于两个方面：一是近期国内基本面好于预期，同时资金面比预期要紧，促成了风格切换的基础。另一方面疫苗消息出来之后，由于预期全球复苏，全球股市都出现向周期类股票倾斜的迹象。今天10月份地产数据出炉超市场预期进一步推动了这样的变化。对于后期周期股表现持续性和各品种基本面情况，今天中泰周期品团队为您逐一做整体汇报。
我们观察周期主要着眼于库存周期、产能周期与需求周期变化。行业的内生周期主要强调是库存周期与产能周期。钢铁行业盈利自2018年见顶后逐步回落，造成盈利下滑的核心因素并不是需求不足，相反我们一直强调这轮地产周期始终在周期繁荣的顶部，由此带来钢铁需求始终维持高位。而是自身供给侧改革及环保放松后，供给大幅增长打压行业盈利水平。同时2016-2018年三年企业盈利改善，资产负债表修复，资本开支逐步增加。今年落地带来3000万吨以上的新增供给，相较于其他工业品来说黑色金属产能周期的位置不太有利。同时库存绝对量也并不是一个很低的位置。行业内生周期不利的情况下盈利的改善主要依托二季度经济复苏，钢价反弹后行业盈利下半年也出现了明显的环比改善情况。
今年对于需求端而言，国内经济改善的亮点主要在于房地产与出口两个方面，通过地产建设以及下游钢铁制品出口拉动国内钢铁消耗。比需求恢复基建市场曾预期很高，但实际上效果较差。今年疫情在全球都是一个明显的干扰项。在疫情的前提下，全世界政策对于疫情与经济两者权衡取舍大相径庭。中国选择了风险较小的路径，政策方向在于重防疫而轻刺激，美国正好相反重刺激而轻防疫。因此中国的供应恢复速度速度要快，而美国需求恢复速度高于供给恢复速度，给了中国很好的机遇，因此体现国内今年的出口增长了10%。
出口：明年国内钢铁制品的出口是否依然能维持这么好的局面，取决于海外市场总量和市场份额的变化。上周疫苗消息出炉，我们看到第二天市场并没有出现明显上涨，而是出口链条的股票下跌。主要担忧是疫苗推出后海外刺激规模可能会出现一定程度下降，以及加快海外供给恢复导致国内市场份额下滑。实际上预期跑在了基本面之前，疫苗的接种需要时间，短期内难以对基本面产生明显影响。对于出口，明年海外经济恢复的方向是确定的，不确定的是幅度，它会受到美国第二轮财政刺激的影响，之前市场预期民主党横扫今年美国大选，会顺利通过大规模财政刺激方案，目前实际过程较为曲折刺激方案仍有变数。同时供给明年海外加速恢复，会导致下游制品出口增速上存在一些不确定性，大概率下游出口增速较今年有所放缓。
基建：2019年来基建始终低于市场预期。其中主要原因可能来自于地方政府动力不足，近年来地方考核指标中经济发展占比下降，加之部分事权收归中央，造成地方政府的积极性不高。十月份基建有所回升，主要在于前几个月专项债发债大月，财政拨付加快有关，持续性有待观察。2021年基建变化和地产行业密切相关，中国基础建设投资大部分时间都是顺周期的，主要在于基建投资资金来源部分依靠土地财政，与地方政府卖地收入密切相关，一旦地产走弱也会牵连基建有相应的变化。
地产：对于地产而言变数大一些。关键问题在于地产并不是在2015年周期底部，当时三去一降一补，对地产政策更多是友好的态度。而目前地产周期已经连续三年维持顶部，政策端并不友好。过去几年我们是市场对地产最乐观的研究团队，但疫情之后我们判断比较小心。中国房地产市场已经出现泡沫化状态。过去五年是中国房地产行业一轮史诗级牛市，从时间维度唯一可以相提并论的只有03-07年次贷危机前的美国地产牛市。过去五年中国主要采用因城施策调控，而缺乏总量型调控政策。而后者才是地产销售的核心要素。以往的总量性调整房贷利率从底部到顶部要上升300bp，顶部在7%左右的位置，而这轮调控只上升了100bp，顶部也就5.6-5.7%，和以往差距极大。因此2018年4月中美贸易摩擦后国内降准，在低利率位置上给出这样的货币环境指引，表面上的预防性政策就起到了实质性刺激政策的效果。由于地产偏离均值的时间和幅度过大，对政策而言是个两难的状态。如果在目前位置继续扩大，会造成后期经济软着陆的概率大幅下降，因此地产后期的风险主要就是来自于政策端的变化。由于本轮房地产销售和房价上涨更快更早，政策端工作重心从四月份“防疫与稳增长”七月底调整为 “稳增长与防风险”并重。七月底地产调控会议有别于之前“因城施策”调控，更多中央角度着手。央行推高利率与要求地产企业“三道红线”去杠杆并举，对地产投资中长期存在一定负面影响。10月份地产销售重新回暖，但价格涨幅趋缓主要原因就是在三道红线压力下，地产企业加大销售力度有关。 但需要说明的是本轮地产周期跨度较大，具体拐点时点预测难度较大，更多倾向于增加观察，目前拐点尚不明显。
总体来看明年受益于全球属性的商品比较强。国内主导的周期品有一定的不确定性。短期来看受到地产投资支撑，近期钢铁需求仍然维持强势，上周社库去化进一步扩大，表需创出新高，后半周建筑钢成交有所回落，可能与情绪阶段性超买有关，尚无法据此证伪需求。强需求推动钢价上涨，继板材后，螺纹吨钢盈利也出现环比改善。全球市场近期在美国大选、海外疫苗进展等一系列事件性因素下呈现一定的风格切换迹象。国内近期钢铁股同样表现强势，与宝钢三季报出现同比拐点及低估值有关，进而带动板块其他个股走强，随着板材、螺纹吨盈利相继改善，板块行情可能会扩散至其他滞涨个股，除了关注前期强势的宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁以外，还可以关注滞涨的三钢闽光、新钢股份、南钢股份等。当然从长期看，钢铁盈利在2018年可能已经越过盈利峰值，未来随着政策面的收紧、地产的向下均值回归，钢铁中长期盈利可能承压，故此轮机会仅属于盈利短期改善下的估值修复性质。新材料领域可以关注技术领先的材料类标的甬金股份、永兴材料、云海金属、久立特材、中信特钢等。#股票##A股##投资#
钢铁 笃慧：关注滞涨钢铁股
近期权益类市场出现风格切换迹象，板块方面前期滞涨的周期股表现跑赢市场。对于本轮行情的促发因素我觉得在于两个方面：一是近期国内基本面好于预期，同时资金面比预期要紧，促成了风格切换的基础。另一方面疫苗消息出来之后，由于预期全球复苏，全球股市都出现向周期类股票倾斜的迹象。今天10月份地产数据出炉超市场预期进一步推动了这样的变化。对于后期周期股表现持续性和各品种基本面情况，今天中泰周期品团队为您逐一做整体汇报。
我们观察周期主要着眼于库存周期、产能周期与需求周期变化。行业的内生周期主要强调是库存周期与产能周期。钢铁行业盈利自2018年见顶后逐步回落，造成盈利下滑的核心因素并不是需求不足，相反我们一直强调这轮地产周期始终在周期繁荣的顶部，由此带来钢铁需求始终维持高位。而是自身供给侧改革及环保放松后，供给大幅增长打压行业盈利水平。同时2016-2018年三年企业盈利改善，资产负债表修复，资本开支逐步增加。今年落地带来3000万吨以上的新增供给，相较于其他工业品来说黑色金属产能周期的位置不太有利。同时库存绝对量也并不是一个很低的位置。行业内生周期不利的情况下盈利的改善主要依托二季度经济复苏，钢价反弹后行业盈利下半年也出现了明显的环比改善情况。
今年对于需求端而言，国内经济改善的亮点主要在于房地产与出口两个方面，通过地产建设以及下游钢铁制品出口拉动国内钢铁消耗。比需求恢复基建市场曾预期很高，但实际上效果较差。今年疫情在全球都是一个明显的干扰项。在疫情的前提下，全世界政策对于疫情与经济两者权衡取舍大相径庭。中国选择了风险较小的路径，政策方向在于重防疫而轻刺激，美国正好相反重刺激而轻防疫。因此中国的供应恢复速度速度要快，而美国需求恢复速度高于供给恢复速度，给了中国很好的机遇，因此体现国内今年的出口增长了10%。
出口：明年国内钢铁制品的出口是否依然能维持这么好的局面，取决于海外市场总量和市场份额的变化。上周疫苗消息出炉，我们看到第二天市场并没有出现明显上涨，而是出口链条的股票下跌。主要担忧是疫苗推出后海外刺激规模可能会出现一定程度下降，以及加快海外供给恢复导致国内市场份额下滑。实际上预期跑在了基本面之前，疫苗的接种需要时间，短期内难以对基本面产生明显影响。对于出口，明年海外经济恢复的方向是确定的，不确定的是幅度，它会受到美国第二轮财政刺激的影响，之前市场预期民主党横扫今年美国大选，会顺利通过大规模财政刺激方案，目前实际过程较为曲折刺激方案仍有变数。同时供给明年海外加速恢复，会导致下游制品出口增速上存在一些不确定性，大概率下游出口增速较今年有所放缓。
基建：2019年来基建始终低于市场预期。其中主要原因可能来自于地方政府动力不足，近年来地方考核指标中经济发展占比下降，加之部分事权收归中央，造成地方政府的积极性不高。十月份基建有所回升，主要在于前几个月专项债发债大月，财政拨付加快有关，持续性有待观察。2021年基建变化和地产行业密切相关，中国基础建设投资大部分时间都是顺周期的，主要在于基建投资资金来源部分依靠土地财政，与地方政府卖地收入密切相关，一旦地产走弱也会牵连基建有相应的变化。
地产：对于地产而言变数大一些。关键问题在于地产并不是在2015年周期底部，当时三去一降一补，对地产政策更多是友好的态度。而目前地产周期已经连续三年维持顶部，政策端并不友好。过去几年我们是市场对地产最乐观的研究团队，但疫情之后我们判断比较小心。中国房地产市场已经出现泡沫化状态。过去五年是中国房地产行业一轮史诗级牛市，从时间维度唯一可以相提并论的只有03-07年次贷危机前的美国地产牛市。过去五年中国主要采用因城施策调控，而缺乏总量型调控政策。而后者才是地产销售的核心要素。以往的总量性调整房贷利率从底部到顶部要上升300bp，顶部在7%左右的位置，而这轮调控只上升了100bp，顶部也就5.6-5.7%，和以往差距极大。因此2018年4月中美贸易摩擦后国内降准，在低利率位置上给出这样的货币环境指引，表面上的预防性政策就起到了实质性刺激政策的效果。由于地产偏离均值的时间和幅度过大，对政策而言是个两难的状态。如果在目前位置继续扩大，会造成后期经济软着陆的概率大幅下降，因此地产后期的风险主要就是来自于政策端的变化。由于本轮房地产销售和房价上涨更快更早，政策端工作重心从四月份“防疫与稳增长”七月底调整为 “稳增长与防风险”并重。七月底地产调控会议有别于之前“因城施策”调控，更多中央角度着手。央行推高利率与要求地产企业“三道红线”去杠杆并举，对地产投资中长期存在一定负面影响。10月份地产销售重新回暖，但价格涨幅趋缓主要原因就是在三道红线压力下，地产企业加大销售力度有关。 但需要说明的是本轮地产周期跨度较大，具体拐点时点预测难度较大，更多倾向于增加观察，目前拐点尚不明显。
总体来看明年受益于全球属性的商品比较强。国内主导的周期品有一定的不确定性。短期来看受到地产投资支撑，近期钢铁需求仍然维持强势，上周社库去化进一步扩大，表需创出新高，后半周建筑钢成交有所回落，可能与情绪阶段性超买有关，尚无法据此证伪需求。强需求推动钢价上涨，继板材后，螺纹吨钢盈利也出现环比改善。全球市场近期在美国大选、海外疫苗进展等一系列事件性因素下呈现一定的风格切换迹象。国内近期钢铁股同样表现强势，与宝钢三季报出现同比拐点及低估值有关，进而带动板块其他个股走强，随着板材、螺纹吨盈利相继改善，板块行情可能会扩散至其他滞涨个股，除了关注前期强势的宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁以外，还可以关注滞涨的三钢闽光、新钢股份、南钢股份等。当然从长期看，钢铁盈利在2018年可能已经越过盈利峰值，未来随着政策面的收紧、地产的向下均值回归，钢铁中长期盈利可能承压，故此轮机会仅属于盈利短期改善下的估值修复性质。新材料领域可以关注技术领先的材料类标的甬金股份、永兴材料、云海金属、久立特材、中信特钢等。#股票##A股##投资#
【解局：拜登时代，中美关系将会去向何方？】据美联社、CNN、BBC等主流媒体8日报道，拜登在赢下宾夕法尼亚州后，已获得胜选所需的超过270张选举人票，将成为美国第46任总统。随后，拜登在推特上发文表示，感谢美国选择他作为领导人，这将是一项艰巨的工作，但无论此前人们有没有把选票投给他，他都将会成为所有美国人的总统。#拜登#
拜登入主白宫后，中美关系将去向何处？和特朗普时代相比，会有哪些相似和不同？《环球时报》记者采访多名专家，从五大领域全面分析，以尝试勾勒出拜登政府对华政策的概貌。
拜登政府会坚持“对华接触”还是“中美脱钩”？
复旦大学美国研究中心副主任信强在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登上台可能会为中美关系带来一个“喘息期”。
他认为，目前中美的摩擦和对立已遍及所有领域，并处在“快速恶性循环”的轨道上，整体表现为三个特征：战略互信的摧毁，高层政治互动几乎停摆，没有任何实质合作。拜登上台，至少中美可在后两方面有所突破。
“预计中美会在疫苗、抗疫、气候变化等领域恢复较为务实的建设性合作，一些此前停摆的对话和联络机制也有望恢复。但战略互信的重建，却并非一朝一夕之功。”信强分析称。
不过，总统的更换或许不会改变华盛顿对华政策的总体方向。“无论谁入主白宫，美国与中国的关系都将或多或少维持现状”，美国CNBC近日援引白宫前首席贸易谈判代表威廉姆斯的话这样预测称。
“对中国强硬是使美国这个两极分化的国家团结起来的原因。我们在政治上是两极化的，但在中国问题上，我们不存在两极化”，威廉姆斯说，但与特朗普不同的是，拜登的政策可能更稳健，更具可预测性。“你不会在半夜发推文宣布关税之类的事情，但总体轨迹将大致相同。”
国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍告诉《环球时报》记者，拜登的对华政策不会简单地回到2016年“奥巴马时代”，因为过去四年间，中美关系和世界都已发生巨大改变，两国精英和民众对对方的看法也几乎彻底重塑。
“拜登对中国政策的调整，势必将建立在特朗普时代的基础之上——事实上，对华政策的彻底改变，可能正是特朗普政府留给美国最大的政治遗产。”达巍认为。
他表示，“对华接触政策”需要调整已渐成美国朝野的共识，拜登上台也难改两国走向竞争与对抗的大趋势，问题是他将出台怎样的替代性政策框架尚不清楚。“不过，竞争并不意味着脱钩。我不认为拜登政府会赞成对华全面脱钩战略。”
贸易战是否还会继续？对华关税会取消么？
据CNBC报道，瑞士隆奥银行分析师的报告认为，拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度，即使在其他领域内，他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过，该银行的分析师们称，他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。
信强预测，两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议，协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整，进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说，特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’，他不大可能会主动取消。”
他同时指出，民主党背后有劳工群体存在，一直比共和党相对更倾向贸易保护主义，实际上，特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此，信强预测，在日用品等美国老百姓受损失较大的领域，对华关税或许先有放松，但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。
路透社10月的一篇独家报道曾援引拜登两名高级顾问的话称，拜登若当选，在对华关税作出决定前，将先与美国主要盟友磋商，以寻求“集体影响力”来应对中国。两名顾问称，这么做是为避免重复特朗普“美国优先”议程的错误，该议程曾惹恼多个美国关键盟友。另据《华盛顿邮报》更早前援引拜登助手的话称，他将“重新评估对华关税”，但尚未就此作出最终决定。
另一个在贸易领域被广泛关注的问题是，拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”（TPP）？TPP是奥巴马主政时期的经贸主张，普遍认为对中国将造成巨大压力，然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后，于2017年正式宣布退出TPP，剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”（CPTPP）。
对此，达巍对《环球时报》记者表示，美国有重返CPTPP的可能性，但难度很大，该协定在国会或将面临两党反对，因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外，重返CPTPP还需和现有成员国谈判，技术上需要时间。
中美在台湾海峡“擦枪走火”的危险上升还是下降？
美国克里斯托弗纽波特大学助理教授孙太一在接受《环球时报》记者采访时认为，无论民主党还是共和党，都希望提升美台关系，这也是白宫和参众两院的共同立场。
不过，拜登的外交顾问、未来拜登政府中国务卿一职的有力竞逐者安东尼·布林肯今年5月曾对媒体称，他将采取一种“平衡战略”来处理两岸关系。这种策略不会像特朗普所追求的那样“亲台湾”，但有助于在台湾海峡营造更安全稳定的环境。他称美国不会试图通过越过“红线”来挑衅中国，这可反过来减少北京军事打击台湾的可能性。
“特朗普在对台政策上的‘好处’是：他不会为台湾冒与中国开战的风险。但是，他做事莽撞，对台湾问题的敏感性缺乏认识，有引发意外风险的可能。”信强认为，拜登在台湾事务上料会更谨慎克制，尽管对台军售和支持台湾有更大国际空间的努力还会继续，但他对这一问题的危险性和“红线”有清晰认知，两国在台湾海峡“擦枪走火”的概率会降低。
信强预料，拜登政府不会太超出美国对台传统政策范围，在其任期内推动对台“战略清晰化”的可能性很小。
对华为、TikTok等中国科技公司的制裁会松动还是加剧？
印度观察家研究基金会(ORF)6日刊登的一篇评论文章认为，如果拜登选前的政治言论转化为选后对中国科技的实际行动，那美国与中国的科技脱钩将会加剧。
该评论称，拜登曾公开明确在该领域表达过对中国的不满，称“中国政府和其他由国家主导的行为体正在攻击美国的创造力”，并称会对中国企业实施新的制裁。他还曾表态称，特朗普政府的做法是“凌乱而无效的”，而他将采取“协调并有效的策略”。
达巍认为，拜登上台后，美国在关键核心科技领域对中国的打压不会放松，但“脱钩”的范围有望缩小，因为特朗普现在将“国家安全”和“科技竞争”的范围设置的过于广大，且不切实际。
“比如对TikTok和Wechat这种没有不可调和矛盾的企业，禁令有可能取消。但华为在很多领域都牵涉到中美间无法调和的核心竞争，情况就要更复杂。我预计美国在对华为的芯片出售上会有一定松动，但在5G建设领域的政策，恐怕很难有所改变。”他对《环球时报》称。
而信强则认为，在一些非关键技术领域，拜登不会像特朗普一样“死缠烂打”，但在航空航天、量子通信、人工智能等核心领域，拜登和特朗普不会有本质区别。“中美在高科技领域的部分脱钩，已是必然”。
拜登会继续出台更多对港制裁措施吗？
“特朗普此前制裁香港官员、终止香港特殊贸易地位的举措不太可能被撤销，即使拜登当选总统。”香港《南华早报》6日援引观察人士的话称，拜登预计将继续在技术、经济等领域对中国采取强硬政策，但他不太可能把香港当作“棋子”，而更倾向于在中美争斗中回归传统外交。
全国港澳研究会副会长刘兆佳在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登在特朗普现有的制裁措施上“没有太多回旋余地”，但他不认为拜登会在现有措施基础上对香港采取进一步行动。
《南华早报》援引国际关系分析师袁敏昌的话称，黎智英旗下的《苹果日报》与一则诋毁拜登的阴谋论有关的事情，可能会降低拜登未来支持香港抗议活动的可能性，但这并不代表拜登会对中国“更软”。而来自香港城市大学的让-皮埃尔·卡贝斯坦教授则认为，对于拜登而言，最大困难在于能否找到“既能对香港和北京施压、又能保护不愿意离开中国的美国企业利益的策略”。
未来70天权力过渡期，美国是否会出现对华政策“最后的疯狂”？
从此刻到明年1月20日新总统就职还有70余天，在此期间，中美关系将面临哪些风险？此前有分析认为，如若特朗普败选，不排除他会在对华关系上表现出“最后的疯狂”。
达巍对《环球时报》表示，从逻辑上来说，特朗普会利用在任上的最后两个月，固化自己任期内的各项政策，防止未来其被拜登政府逆转，其中也包括对华政策，因此蓬佩奥等官员很可能将利用这段“最后的机会”继续破坏中美关系。
《南华早报》7日分析认为，在1月份的就职典礼之前，中美在台湾、南海等问题上的紧张局势可能加剧，特朗普政府或将继续其在政治、经济和外交上与中国对抗的努力。不过，如特朗普将注意力紧密放在美国内的选举斗争和法律诉讼上，则会降低发生重大危机的风险。
对于这一局面，中国将如何应对？中国外交学院国际关系研究所教授李海东对《环球时报》表示，中国近期对美外交风格已十分清晰，即“不与美走向全面对抗，但施压一定会迎来反制”。他表示，中国此前对美制裁的几轮反制措施已释出明确信号：中国会依照自己的利益和节奏决定对美政策，而不会因美国内议程而改变。
拜登入主白宫后，中美关系将去向何处？和特朗普时代相比，会有哪些相似和不同？《环球时报》记者采访多名专家，从五大领域全面分析，以尝试勾勒出拜登政府对华政策的概貌。
拜登政府会坚持“对华接触”还是“中美脱钩”？
复旦大学美国研究中心副主任信强在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登上台可能会为中美关系带来一个“喘息期”。
他认为，目前中美的摩擦和对立已遍及所有领域，并处在“快速恶性循环”的轨道上，整体表现为三个特征：战略互信的摧毁，高层政治互动几乎停摆，没有任何实质合作。拜登上台，至少中美可在后两方面有所突破。
“预计中美会在疫苗、抗疫、气候变化等领域恢复较为务实的建设性合作，一些此前停摆的对话和联络机制也有望恢复。但战略互信的重建，却并非一朝一夕之功。”信强分析称。
不过，总统的更换或许不会改变华盛顿对华政策的总体方向。“无论谁入主白宫，美国与中国的关系都将或多或少维持现状”，美国CNBC近日援引白宫前首席贸易谈判代表威廉姆斯的话这样预测称。
“对中国强硬是使美国这个两极分化的国家团结起来的原因。我们在政治上是两极化的，但在中国问题上，我们不存在两极化”，威廉姆斯说，但与特朗普不同的是，拜登的政策可能更稳健，更具可预测性。“你不会在半夜发推文宣布关税之类的事情，但总体轨迹将大致相同。”
国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍告诉《环球时报》记者，拜登的对华政策不会简单地回到2016年“奥巴马时代”，因为过去四年间，中美关系和世界都已发生巨大改变，两国精英和民众对对方的看法也几乎彻底重塑。
“拜登对中国政策的调整，势必将建立在特朗普时代的基础之上——事实上，对华政策的彻底改变，可能正是特朗普政府留给美国最大的政治遗产。”达巍认为。
他表示，“对华接触政策”需要调整已渐成美国朝野的共识，拜登上台也难改两国走向竞争与对抗的大趋势，问题是他将出台怎样的替代性政策框架尚不清楚。“不过，竞争并不意味着脱钩。我不认为拜登政府会赞成对华全面脱钩战略。”
贸易战是否还会继续？对华关税会取消么？
据CNBC报道，瑞士隆奥银行分析师的报告认为，拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度，即使在其他领域内，他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过，该银行的分析师们称，他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。
信强预测，两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议，协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整，进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说，特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’，他不大可能会主动取消。”
他同时指出，民主党背后有劳工群体存在，一直比共和党相对更倾向贸易保护主义，实际上，特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此，信强预测，在日用品等美国老百姓受损失较大的领域，对华关税或许先有放松，但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。
路透社10月的一篇独家报道曾援引拜登两名高级顾问的话称，拜登若当选，在对华关税作出决定前，将先与美国主要盟友磋商，以寻求“集体影响力”来应对中国。两名顾问称，这么做是为避免重复特朗普“美国优先”议程的错误，该议程曾惹恼多个美国关键盟友。另据《华盛顿邮报》更早前援引拜登助手的话称，他将“重新评估对华关税”，但尚未就此作出最终决定。
另一个在贸易领域被广泛关注的问题是，拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”（TPP）？TPP是奥巴马主政时期的经贸主张，普遍认为对中国将造成巨大压力，然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后，于2017年正式宣布退出TPP，剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”（CPTPP）。
对此，达巍对《环球时报》记者表示，美国有重返CPTPP的可能性，但难度很大，该协定在国会或将面临两党反对，因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外，重返CPTPP还需和现有成员国谈判，技术上需要时间。
中美在台湾海峡“擦枪走火”的危险上升还是下降？
美国克里斯托弗纽波特大学助理教授孙太一在接受《环球时报》记者采访时认为，无论民主党还是共和党，都希望提升美台关系，这也是白宫和参众两院的共同立场。
不过，拜登的外交顾问、未来拜登政府中国务卿一职的有力竞逐者安东尼·布林肯今年5月曾对媒体称，他将采取一种“平衡战略”来处理两岸关系。这种策略不会像特朗普所追求的那样“亲台湾”，但有助于在台湾海峡营造更安全稳定的环境。他称美国不会试图通过越过“红线”来挑衅中国，这可反过来减少北京军事打击台湾的可能性。
“特朗普在对台政策上的‘好处’是：他不会为台湾冒与中国开战的风险。但是，他做事莽撞，对台湾问题的敏感性缺乏认识，有引发意外风险的可能。”信强认为，拜登在台湾事务上料会更谨慎克制，尽管对台军售和支持台湾有更大国际空间的努力还会继续，但他对这一问题的危险性和“红线”有清晰认知，两国在台湾海峡“擦枪走火”的概率会降低。
信强预料，拜登政府不会太超出美国对台传统政策范围，在其任期内推动对台“战略清晰化”的可能性很小。
对华为、TikTok等中国科技公司的制裁会松动还是加剧？
印度观察家研究基金会(ORF)6日刊登的一篇评论文章认为，如果拜登选前的政治言论转化为选后对中国科技的实际行动，那美国与中国的科技脱钩将会加剧。
该评论称，拜登曾公开明确在该领域表达过对中国的不满，称“中国政府和其他由国家主导的行为体正在攻击美国的创造力”，并称会对中国企业实施新的制裁。他还曾表态称，特朗普政府的做法是“凌乱而无效的”，而他将采取“协调并有效的策略”。
达巍认为，拜登上台后，美国在关键核心科技领域对中国的打压不会放松，但“脱钩”的范围有望缩小，因为特朗普现在将“国家安全”和“科技竞争”的范围设置的过于广大，且不切实际。
“比如对TikTok和Wechat这种没有不可调和矛盾的企业，禁令有可能取消。但华为在很多领域都牵涉到中美间无法调和的核心竞争，情况就要更复杂。我预计美国在对华为的芯片出售上会有一定松动，但在5G建设领域的政策，恐怕很难有所改变。”他对《环球时报》称。
而信强则认为，在一些非关键技术领域，拜登不会像特朗普一样“死缠烂打”，但在航空航天、量子通信、人工智能等核心领域，拜登和特朗普不会有本质区别。“中美在高科技领域的部分脱钩，已是必然”。
拜登会继续出台更多对港制裁措施吗？
“特朗普此前制裁香港官员、终止香港特殊贸易地位的举措不太可能被撤销，即使拜登当选总统。”香港《南华早报》6日援引观察人士的话称，拜登预计将继续在技术、经济等领域对中国采取强硬政策，但他不太可能把香港当作“棋子”，而更倾向于在中美争斗中回归传统外交。
全国港澳研究会副会长刘兆佳在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登在特朗普现有的制裁措施上“没有太多回旋余地”，但他不认为拜登会在现有措施基础上对香港采取进一步行动。
《南华早报》援引国际关系分析师袁敏昌的话称，黎智英旗下的《苹果日报》与一则诋毁拜登的阴谋论有关的事情，可能会降低拜登未来支持香港抗议活动的可能性，但这并不代表拜登会对中国“更软”。而来自香港城市大学的让-皮埃尔·卡贝斯坦教授则认为，对于拜登而言，最大困难在于能否找到“既能对香港和北京施压、又能保护不愿意离开中国的美国企业利益的策略”。
未来70天权力过渡期，美国是否会出现对华政策“最后的疯狂”？
从此刻到明年1月20日新总统就职还有70余天，在此期间，中美关系将面临哪些风险？此前有分析认为，如若特朗普败选，不排除他会在对华关系上表现出“最后的疯狂”。
达巍对《环球时报》表示，从逻辑上来说，特朗普会利用在任上的最后两个月，固化自己任期内的各项政策，防止未来其被拜登政府逆转，其中也包括对华政策，因此蓬佩奥等官员很可能将利用这段“最后的机会”继续破坏中美关系。
《南华早报》7日分析认为，在1月份的就职典礼之前，中美在台湾、南海等问题上的紧张局势可能加剧，特朗普政府或将继续其在政治、经济和外交上与中国对抗的努力。不过，如特朗普将注意力紧密放在美国内的选举斗争和法律诉讼上，则会降低发生重大危机的风险。
对于这一局面，中国将如何应对？中国外交学院国际关系研究所教授李海东对《环球时报》表示，中国近期对美外交风格已十分清晰，即“不与美走向全面对抗，但施压一定会迎来反制”。他表示，中国此前对美制裁的几轮反制措施已释出明确信号：中国会依照自己的利益和节奏决定对美政策，而不会因美国内议程而改变。
【郑州检察好故事】港区：“五化”建设实践“故事汇”
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“五化”建设实践“故事汇”
天下大事，必作于细。“精细化管理”如何化于有形？标准化、智能化、精细化、专业化、规范化如何见诸实践？让我们一起走进郑州航空港经济综合实验区人民检察院,见证以“五化”建设为引领书写的检察好故事。
检察长带头公开“亮”承诺
“我郑重承诺，带头办理疑难复杂案件，积极出庭支持公诉，认真接受跟庭评议，在规范司法行为方面为全院干警做表率。”今年3月，在全院承诺讲评大会上，郑州航空港实验区检察院党组书记、检察长裴文典公开承诺。
对航空港实验区检察院干警来说，每年一次的承诺讲评既是“亮剑”，也是对干警工作成效的检验。每位干警都要对上年工作完成情况进行总结剖析，更要结合省、市院每年工作重点，制定自己的年度工作目标和具体措施，逐一上台进行承诺，承诺讲评已经坚持了5年。
然而，第一年进行时，很多年轻干警有诸多不适应：上台手脚发抖、嗓音发颤，讲什么？怎么讲？讲后该怎么干？年轻干警们心中都没谱。检察长毫不气馁，带领同志们制定了包含业务目标和综合目标的7大类42项承诺讲评报告模板。自己带头上台承诺讲评，给年轻干警们“打个样”，让每一个干警对工作应该怎样谋划有了更清晰的认识。通过年复一年坚持不懈地淬炼，干警们对工作提前准备、全面研究，上台后从容应对、大方展示。
全员承诺讲评是航空港实验区检察院精细化管理的首要环节，每名干警的承诺讲评成绩记入个人档案，作为评先评优、晋职晋级、调整使用的重要依据。2019年，两名干警没有完成年初制定的承诺目标，被取消年度评先资格，让每一位干警都深受触动。
“承诺就要践诺，说到就要做到，承诺讲评传导了压力，压实了责任，我们工作起来，目标更明确了。”一名干警说。
人人都有一张图
在航空港实验区检察院所有干警手中，每人都有一张专属的检察工作流程图，被称为日常工作的“攻略”宝典。
检察工作流程图是干警依据刑法、刑事诉讼法等相关法律规定，在检察工作规范要求和单位规章制度框架下，对日常工作的经验总结，对流程节点的精细梳理。这份宝典的作者，就是航空港实验区检察院的每一位干警。这个创作过程历时三年。三年时间里，每位干警边工作、边思考、边绘图，把一个个平常的工作惯例变成文字固定在纸上时，无形中增强了约束力和规范性。各个岗位把自己的手绘版流程图汇集在一起，从草根版慢慢走向正规化，越来越精致、规范、专业。从一开始的57张流程图、包含3000余个工作节点，形成了现在符合3+2机构模式的78张流程图，包含4000余个工作节点，涵盖机关党建、检察业务、队伍、事务各方面，《新时代检察工作流程图3+2模式—郑州航空港经济综合实验区人民检察院样本》已由中国检察出版社出版。三年的时间，这些图已经成为检察干警办案干事的“辅导员”、纠错纠偏的“质检员”、文化育检的“领航员”。
由工作手册实现的动态管理
“这个月案件收案数同比上升50％，案件比同比下降0.2％……” 7月的一天，案管部门干警打开自己的工作手册，详细向领导汇报工作。
一本小小的干警工作手册，内容却不简单。手册中包含全院工作理念、工作目标、各部门工作职责及承诺目标、干警职责分工，每一位干警个人年初承诺目标完成情况都被细心列成表格，细化到每周，要求干警每周都在工作手册上详细记录工作开展情况，各部门负责人只要翻看干警的工作手册，就能知道某项工作开展的具体情况，还存在哪些问题、应该如何提升，在动态监控中把准方向，确保各项任务目标每月、每季度、全年落实到位。结合承诺讲评，每位干警制作工作推进图，挂图上墙，动态更新。实行承诺事项、重点事项日梳理、周分析、月通报、年评价，决策督查、检务督察并重，加压驱动、责任到人，形成“你追我赶抓落实，团结协作重执行”的氛围。
检察长的办公室里，就悬挂了一张工作推进图，展示代表委员所提的意见建议每个月的落实进展情况。通过挂图上墙，能直观看到哪些工作还是空白，哪些落实不到位，提醒每位干警时刻保持奋进姿态，督促工作计划向前推进。
精细化管理办出精品案件
“我在办理本案的时候，对标工作流程图，严格落实审证采证标准，坚持做到‘三查三看’，从而追诉漏犯、漏罪……”2019年，一个春风和煦的午后，一场期待已久的“精品案件评审会”在航空港实验区检察院举行。随着办案人条理清晰、层次分明的阐述，案件办理的来龙去脉逐渐清晰。
原来，港区一彩票店员工因少付一元钱上网费与网吧员工发生冲突，彩票店老板刘某遂指使多人打砸网吧，殴打网吧员工。案件涉案人员众多，为查明全案事实，办案检察官在办案时坚持“三查三看”，即查犯罪前因，看案中是否有案；查共同犯罪，看有无遗漏同案犯；查“另案处理、在逃人员”的情况。看言辞证据与实物证据之间的内在逻辑性，找准案件突破口。
很快，办案检察官从供述的一个疑点入手，查实本案漏犯孙某，更查出彩票店老板刘某一起故意伤害罪的漏罪及该罪名的两名漏犯。一个一元钱引发的小案，追诉出三名漏犯、一起漏罪，均得到法院的采纳，案件也真正被办成了“精品案件”。
精细化理念融入日常办案工作之中，航空港实验区检察院坚持领导带头办案和跟庭评议制度，常态化开展案件质量评查、优秀法律文书评选暨法律文书竞赛、精品案件评选。以举办“实训小课堂”为工作实例，2019年三个实训课程入选全市“十佳精品课程”。
舌尖安全“多”方守护
“我发现我儿子学校旁边的早餐店油条形态和口感，跟咱们检察院公益诉讼培训会上展示的油条铝含量超标的案例特别像，你们能不能来调查一下……”2019年秋季的一天，航空港实验区公益保护监督员龚某向航空港实验区检察院公益诉讼部门检察官反映。
接到线索后，检察官第一时间向院领导汇报，并抽调公益诉讼、刑事检察干警组成办案团队，依托全区226名公益保护监督员，建议督促市场监管局开展食品安全执法行动，重点对人群密集区域和学校周边地区的80余家早餐店进行批次抽查。经检验发现，6家早餐店制作的水煎包、油条铝残留量超出安全标准。市场监管局将发现的涉案犯罪线索移交公安机关立案处理，同时将线索移交检察机关备案。在办案团队的共同努力下，公安机关迅速立案、全面侦查，检察机关快捕快诉，同时与法院沟通，对6起案件集中审理、判决，组织重点区域餐饮经营商户和监管人员旁听庭审，起到了“办理一案、教育一片”的效果。
在开展落实食品药品安全专项活动中，航空港实验区检察院实施了跨部门联动办案机制，在全区聘任226名公益保护监督员，建立专业化团队，加强精细化管理，构建一体化的办案模式，在统一证据标准、提高案件质效、加强管理指导等方面，实现了多赢共赢的良好工作局面，该做法受到航空港实验区党工委专职副书记常继红的批示肯定。
精准扶贫传递检察温情
“你们给孩子带来了希望，给我们全家带来了信心。”今年8月，楼赵村脱贫户尚改亮一家对来访的检察官充满了感谢。
2017年，航空港实验区检察院驻楼赵村扶贫工作队发现，该村尚改亮家7口人却只有1个有劳动能力，而且三岁多的孙子小雨航（化名）患有脑瘫，需要高昂的治疗费用。驻村工作队就因户制定了“一对一”脱贫帮扶方案。积极联系医院为小雨航进行治疗，动员全院干警爱心捐款，在网络上发起“禾你筹”募捐活动，积极联系爱心企业开展社会慈善捐助，并在郑州慈善总会帮助下，联系了专门治疗脑瘫患儿的定点医院，让小雨航接受康复治疗，同时帮助雨航的家人寻找合适的工作岗位。伴随着这个家庭慢慢脱贫，航空港实验区检察院扶贫工作也越做越细。按照“精准识别、精准扶贫、精准脱贫”的精细化工作方法，做到贫困底数清、致贫原因清、帮扶措施清、脱贫责任清、脱贫进度清。如今，楼赵村村民已全部脱贫。
这些，就是航空港实验区检察院精细化管理的精彩故事。几年来，航空港实验区检察院已经建立由全员参与、全面公开、全程考核的精细化管理机制，初步形成了以检察工作流程图、业务标准化建设、承诺讲评活动、干警工作手册、挂图作战五项重要措施为抓手的制度体系，精细化管理理念在潜移默化中影响着每名航检干警，推动各项检察工作朝标准化、精细化、智能化、专业化、规范化五化方向迈进，连续两年跻身全市先进基层院行列，多项工作名列前茅。
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检察长带头公开“亮”承诺
“我郑重承诺，带头办理疑难复杂案件，积极出庭支持公诉，认真接受跟庭评议，在规范司法行为方面为全院干警做表率。”今年3月，在全院承诺讲评大会上，郑州航空港实验区检察院党组书记、检察长裴文典公开承诺。
对航空港实验区检察院干警来说，每年一次的承诺讲评既是“亮剑”，也是对干警工作成效的检验。每位干警都要对上年工作完成情况进行总结剖析，更要结合省、市院每年工作重点，制定自己的年度工作目标和具体措施，逐一上台进行承诺，承诺讲评已经坚持了5年。
然而，第一年进行时，很多年轻干警有诸多不适应：上台手脚发抖、嗓音发颤，讲什么？怎么讲？讲后该怎么干？年轻干警们心中都没谱。检察长毫不气馁，带领同志们制定了包含业务目标和综合目标的7大类42项承诺讲评报告模板。自己带头上台承诺讲评，给年轻干警们“打个样”，让每一个干警对工作应该怎样谋划有了更清晰的认识。通过年复一年坚持不懈地淬炼，干警们对工作提前准备、全面研究，上台后从容应对、大方展示。
全员承诺讲评是航空港实验区检察院精细化管理的首要环节，每名干警的承诺讲评成绩记入个人档案，作为评先评优、晋职晋级、调整使用的重要依据。2019年，两名干警没有完成年初制定的承诺目标，被取消年度评先资格，让每一位干警都深受触动。
“承诺就要践诺，说到就要做到，承诺讲评传导了压力，压实了责任，我们工作起来，目标更明确了。”一名干警说。
人人都有一张图
在航空港实验区检察院所有干警手中，每人都有一张专属的检察工作流程图，被称为日常工作的“攻略”宝典。
检察工作流程图是干警依据刑法、刑事诉讼法等相关法律规定，在检察工作规范要求和单位规章制度框架下，对日常工作的经验总结，对流程节点的精细梳理。这份宝典的作者，就是航空港实验区检察院的每一位干警。这个创作过程历时三年。三年时间里，每位干警边工作、边思考、边绘图，把一个个平常的工作惯例变成文字固定在纸上时，无形中增强了约束力和规范性。各个岗位把自己的手绘版流程图汇集在一起，从草根版慢慢走向正规化，越来越精致、规范、专业。从一开始的57张流程图、包含3000余个工作节点，形成了现在符合3+2机构模式的78张流程图，包含4000余个工作节点，涵盖机关党建、检察业务、队伍、事务各方面，《新时代检察工作流程图3+2模式—郑州航空港经济综合实验区人民检察院样本》已由中国检察出版社出版。三年的时间，这些图已经成为检察干警办案干事的“辅导员”、纠错纠偏的“质检员”、文化育检的“领航员”。
由工作手册实现的动态管理
“这个月案件收案数同比上升50％，案件比同比下降0.2％……” 7月的一天，案管部门干警打开自己的工作手册，详细向领导汇报工作。
一本小小的干警工作手册，内容却不简单。手册中包含全院工作理念、工作目标、各部门工作职责及承诺目标、干警职责分工，每一位干警个人年初承诺目标完成情况都被细心列成表格，细化到每周，要求干警每周都在工作手册上详细记录工作开展情况，各部门负责人只要翻看干警的工作手册，就能知道某项工作开展的具体情况，还存在哪些问题、应该如何提升，在动态监控中把准方向，确保各项任务目标每月、每季度、全年落实到位。结合承诺讲评，每位干警制作工作推进图，挂图上墙，动态更新。实行承诺事项、重点事项日梳理、周分析、月通报、年评价，决策督查、检务督察并重，加压驱动、责任到人，形成“你追我赶抓落实，团结协作重执行”的氛围。
检察长的办公室里，就悬挂了一张工作推进图，展示代表委员所提的意见建议每个月的落实进展情况。通过挂图上墙，能直观看到哪些工作还是空白，哪些落实不到位，提醒每位干警时刻保持奋进姿态，督促工作计划向前推进。
精细化管理办出精品案件
“我在办理本案的时候，对标工作流程图，严格落实审证采证标准，坚持做到‘三查三看’，从而追诉漏犯、漏罪……”2019年，一个春风和煦的午后，一场期待已久的“精品案件评审会”在航空港实验区检察院举行。随着办案人条理清晰、层次分明的阐述，案件办理的来龙去脉逐渐清晰。
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很快，办案检察官从供述的一个疑点入手，查实本案漏犯孙某，更查出彩票店老板刘某一起故意伤害罪的漏罪及该罪名的两名漏犯。一个一元钱引发的小案，追诉出三名漏犯、一起漏罪，均得到法院的采纳，案件也真正被办成了“精品案件”。
精细化理念融入日常办案工作之中，航空港实验区检察院坚持领导带头办案和跟庭评议制度，常态化开展案件质量评查、优秀法律文书评选暨法律文书竞赛、精品案件评选。以举办“实训小课堂”为工作实例，2019年三个实训课程入选全市“十佳精品课程”。
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2017年，航空港实验区检察院驻楼赵村扶贫工作队发现，该村尚改亮家7口人却只有1个有劳动能力，而且三岁多的孙子小雨航（化名）患有脑瘫，需要高昂的治疗费用。驻村工作队就因户制定了“一对一”脱贫帮扶方案。积极联系医院为小雨航进行治疗，动员全院干警爱心捐款，在网络上发起“禾你筹”募捐活动，积极联系爱心企业开展社会慈善捐助，并在郑州慈善总会帮助下，联系了专门治疗脑瘫患儿的定点医院，让小雨航接受康复治疗，同时帮助雨航的家人寻找合适的工作岗位。伴随着这个家庭慢慢脱贫，航空港实验区检察院扶贫工作也越做越细。按照“精准识别、精准扶贫、精准脱贫”的精细化工作方法，做到贫困底数清、致贫原因清、帮扶措施清、脱贫责任清、脱贫进度清。如今，楼赵村村民已全部脱贫。
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