【#我的她是超人# 】她是妈妈，她是老婆，她是医生，她是护士，她是自己......她的身份很多，工作时有条不紊，对孩子无微不至，让家庭充满欢笑，同时也是独立自主且乐观向上的自己，她就是我心中的超人！[心][心][心]这个女神节，一起对你心中的女超人表白吧! [打call][打call][打call] @武汉大学中南医院 @中南医院马玲 @新浪湖北健康频道 #她力量# #她是女一号#
通策医疗吕建明董事长会议交流纪要
【核心观点】
1） 种植牙集采政策对公司影响有限，公司提出“种植牙超市”策略应对，医疗服务费用难以下调是政策对公司影响较小的主要原因。
2） 蒲公英医院扩张时间持续至2023年底，短期通过医院扩张实现量的持续增长，长期通过内部医生培养机制提升客单价，实现量价齐升。
3） 省外短期重心在存济总院的建设与发展上，短期内省外无蒲公英扩张计划。我们认为，省外存济总院占领当地学术高地并实现一定收入规模后才是省外进入蒲公英医院快速孵化的时期。
【交流主题】
1）种植牙集采政策分析
2）省内蒲公英医院扩张分析
3）省外发展
（一）种植牙集采政策影响分析
政策影响的核心观点
由于中国医疗的公益性中，公立医院的占比约80%，对剩下20%（民营）谈公益性是没有意义的。医改主要是针对公立医院来说的，而非市场。医保对公立医院限制作用很小，对民营的限制作用还大一点。
行业主要玩家应对策略
1 高端种植体厂家：观望态势。
2 低端种植体厂家：积极参与，快速发展。低端市场（3000-4000元）在继续发展，需求量很大，尤其是乡村市场潜力很大，这个与集采关联性较低。全中国3000-6000元范围的市场规模约300万颗。
种植体终端价格
大公立医院比通策高出30%。莆田系6000以下；通策10000元左右；公立医院1.3万-1.5万元左右。
政策推进阻碍
1 种植体费用占比仅20-25%，种植牙终端价格降低需要医疗服务费用下降，而这主要取决于医保支付意愿。
2 公立医疗机构医疗服务费是政府审批定价，公司是自主定价备案。在此情形下，政府强制降价会压制公立医院医生积极性，而其本身市场占比就小，故而可能会降低供给，倒逼院外种植定价提高。
3 强制执行的前提是医保支付，但是医保现在又没有支付力。强制执行的结果可能导致医院、医生相关业务量骤降。患者做种植大概需要去医院3~4次，对医生占用较大。
公司应对策略
1 公司采取“种植超市”策略，高端与低端价格产品同在，患者自行选择。
2 民营机构选择权较大，公司不参加种植牙联盟。
（二）省内发展分析
省内蒲公英医院基本情况
公司近两年在蒲公英医院的扩张上进行了大量资本投入。2022年仍将在蒲公英医院扩张上保持较高投入。2022年蒲公英医院预计开业19家，2021年开业13家，目前浙江省内去除大医院，一共开业30家左右。同时城西、紫金港院区均处于在建状态，近两年公司医院体量已经实现翻倍。
全省百家蒲公英医院的目标目前收缩到70-80家，主要考虑点：部分区域距离较远，部分区域经济条件较差，另外医生数量也是一个限制点。
2022年蒲公英医院进展
今年已经开业3年，还有16家待开，预计开业19家。对应医生方面，成熟医生与蒲公英医院匹配，医学毕业生基本在成熟医院。省内的蒲公英医院大概扩张到明年底。
蒲公英医院定位与作用
1 蒲公英门诊赚跟自身匹配的营收。随着认知提高，高端病人选择高端服务，引流入总院，带动总院种植、正畸、高端修复的量提高，总院的存在是公司可以和三甲医院竞争的核心。所以总院的收入利润会越来越高，这是个趋势。
2 在高年资医生留存问题上，蒲公英医院持股相比股票激励更有吸引力，通过高分红基本上与医生利益绑定，有助于留住人才，使高年资医生流动性更低。
3 新开医院的单位产出可能较小，老医院的单位产出反而会提高，因为病人质量越来越好。
省内牙椅相关分析
1 牙椅规划方面：杭州3000家，宁波2000家，其他地市加总约5000张，整个浙江省内计划布局1万张牙椅。目前运营中的牙椅数2000张左右。22年底牙椅数突破3000张。
2 目前公司医院数、医生数、牙椅数都处于快速增长阶段：牙椅单产方面，对标美国，其牙椅单产可实现1000万人民币，公司目前牙椅单产约200-300万，随着正畸与种植在业务结构中占比的提升，公司牙椅单产有望继续持续增长。
医生培养
基本情况：医生培养是吕建明董事长是关心的问题，也是公司持续快速高质量发展的核心驱动力、生产力。
➢ 杭口2021年年底比2019年年底大约增加15名主任医生，20名副主任医师，40名主治医师，具有较强的内部的培养能力。
➢ 刚招进来的医学毕业生在一到三年内的离职率会高一些，一是强度跟不上，二是有些考试无法通过。
高年资医生培养：
➢ 对于高年资医生，公司主要内部培养，且目前机制已经进入一个良性循环。杭口人才留用能力是非常强的，杭口这两年离职率在10%，相对其他机构低很多。
➢ 蒲公英医院参股
➢ 公司平台优势，与高年资医生共同成长
年轻医生培养：
➢ 一般总院培养
公司运营分析
1 营收结构
➢ 儿童口腔在30％左右，其中公司的儿科早期矫正（14岁以下）是全国最强。未来通过营收结构优化，提高种植、正畸等高利率服务占比。
2 市场竞争
➢ 公司不与莆田系直接竞争。运营模式不同，低端种植在公司内难以承接起来，大医生控制了话语权。莆田人的接诊模式更像营销，公司无法承接。
3 内部规划
➢ 公司一直在做团队治疗，一个方案多学科围着病人做，而不是单纯按单疾病治疗。公司现在的团队模式是首诊负责，对患者做全面的检查和方案，通过团队合作共同把病人看好，病人不动，医生来动。
➢ 在浙江省内的发展步伐预计至明年年底会停下来，再用后面的三年时间实现精细化的运作，让其收入与利润回归高水平，实现高收入和高利润。通策的长期增速在20％多。
➢ 把利润放到资产的增长去，放到医生的增长去，医生增长才是真正的资产
➢ 医疗行业有特殊性，内部的结构是不平衡的，需要时间打破，存在垄断的畸形即高年资医生垄断。病人很多，更愿意等待高年资医生。
（三）省外发展分析
整体情况
➢ 从两个角度考量，一个是收入有没有预期按照预期的发展，还有一个是我们的医生的质量在市场上面处于什么地位，如武汉、西安高年资医生很多。重庆两个都指标都不好。目前武汉、成都和西安整体情况较乐观。
➢ 武汉业绩指标已经下达。未来收入肯定要超过武汉大学，做到第一。所以武汉现在是可以开蒲公英的，而且今年在黄石可能会有一些蒲公英分院布局。
➢ 固生堂在非广东深圳地区的医生持股较难实现，如北京固生堂就无法实现医生持股。
省外存济定位与发展
1 总院级，省外扩张的根据地。只要是这些根据地做起来，就可以依托其可以进入当地市场。
2 省外重点建设总院级根据地，为以后扩展培养学术高地，直接对标三甲医院。当收入和学术都达到一定程度，才可以去并购，公司未来一定也会进行并购。
省外蒲公英医院
省外蒲公英开设会持谨慎态度。#投资##价值投资日志[超话]#
【核心观点】
1） 种植牙集采政策对公司影响有限，公司提出“种植牙超市”策略应对，医疗服务费用难以下调是政策对公司影响较小的主要原因。
2） 蒲公英医院扩张时间持续至2023年底，短期通过医院扩张实现量的持续增长，长期通过内部医生培养机制提升客单价，实现量价齐升。
3） 省外短期重心在存济总院的建设与发展上，短期内省外无蒲公英扩张计划。我们认为，省外存济总院占领当地学术高地并实现一定收入规模后才是省外进入蒲公英医院快速孵化的时期。
【交流主题】
1）种植牙集采政策分析
2）省内蒲公英医院扩张分析
3）省外发展
（一）种植牙集采政策影响分析
政策影响的核心观点
由于中国医疗的公益性中，公立医院的占比约80%，对剩下20%（民营）谈公益性是没有意义的。医改主要是针对公立医院来说的，而非市场。医保对公立医院限制作用很小，对民营的限制作用还大一点。
行业主要玩家应对策略
1 高端种植体厂家：观望态势。
2 低端种植体厂家：积极参与，快速发展。低端市场（3000-4000元）在继续发展，需求量很大，尤其是乡村市场潜力很大，这个与集采关联性较低。全中国3000-6000元范围的市场规模约300万颗。
种植体终端价格
大公立医院比通策高出30%。莆田系6000以下；通策10000元左右；公立医院1.3万-1.5万元左右。
政策推进阻碍
1 种植体费用占比仅20-25%，种植牙终端价格降低需要医疗服务费用下降，而这主要取决于医保支付意愿。
2 公立医疗机构医疗服务费是政府审批定价，公司是自主定价备案。在此情形下，政府强制降价会压制公立医院医生积极性，而其本身市场占比就小，故而可能会降低供给，倒逼院外种植定价提高。
3 强制执行的前提是医保支付，但是医保现在又没有支付力。强制执行的结果可能导致医院、医生相关业务量骤降。患者做种植大概需要去医院3~4次，对医生占用较大。
公司应对策略
1 公司采取“种植超市”策略，高端与低端价格产品同在，患者自行选择。
2 民营机构选择权较大，公司不参加种植牙联盟。
（二）省内发展分析
省内蒲公英医院基本情况
公司近两年在蒲公英医院的扩张上进行了大量资本投入。2022年仍将在蒲公英医院扩张上保持较高投入。2022年蒲公英医院预计开业19家，2021年开业13家，目前浙江省内去除大医院，一共开业30家左右。同时城西、紫金港院区均处于在建状态，近两年公司医院体量已经实现翻倍。
全省百家蒲公英医院的目标目前收缩到70-80家，主要考虑点：部分区域距离较远，部分区域经济条件较差，另外医生数量也是一个限制点。
2022年蒲公英医院进展
今年已经开业3年，还有16家待开，预计开业19家。对应医生方面，成熟医生与蒲公英医院匹配，医学毕业生基本在成熟医院。省内的蒲公英医院大概扩张到明年底。
蒲公英医院定位与作用
1 蒲公英门诊赚跟自身匹配的营收。随着认知提高，高端病人选择高端服务，引流入总院，带动总院种植、正畸、高端修复的量提高，总院的存在是公司可以和三甲医院竞争的核心。所以总院的收入利润会越来越高，这是个趋势。
2 在高年资医生留存问题上，蒲公英医院持股相比股票激励更有吸引力，通过高分红基本上与医生利益绑定，有助于留住人才，使高年资医生流动性更低。
3 新开医院的单位产出可能较小，老医院的单位产出反而会提高，因为病人质量越来越好。
省内牙椅相关分析
1 牙椅规划方面：杭州3000家，宁波2000家，其他地市加总约5000张，整个浙江省内计划布局1万张牙椅。目前运营中的牙椅数2000张左右。22年底牙椅数突破3000张。
2 目前公司医院数、医生数、牙椅数都处于快速增长阶段：牙椅单产方面，对标美国，其牙椅单产可实现1000万人民币，公司目前牙椅单产约200-300万，随着正畸与种植在业务结构中占比的提升，公司牙椅单产有望继续持续增长。
医生培养
基本情况：医生培养是吕建明董事长是关心的问题，也是公司持续快速高质量发展的核心驱动力、生产力。
➢ 杭口2021年年底比2019年年底大约增加15名主任医生，20名副主任医师，40名主治医师，具有较强的内部的培养能力。
➢ 刚招进来的医学毕业生在一到三年内的离职率会高一些，一是强度跟不上，二是有些考试无法通过。
高年资医生培养：
➢ 对于高年资医生，公司主要内部培养，且目前机制已经进入一个良性循环。杭口人才留用能力是非常强的，杭口这两年离职率在10%，相对其他机构低很多。
➢ 蒲公英医院参股
➢ 公司平台优势，与高年资医生共同成长
年轻医生培养：
➢ 一般总院培养
公司运营分析
1 营收结构
➢ 儿童口腔在30％左右，其中公司的儿科早期矫正（14岁以下）是全国最强。未来通过营收结构优化，提高种植、正畸等高利率服务占比。
2 市场竞争
➢ 公司不与莆田系直接竞争。运营模式不同，低端种植在公司内难以承接起来，大医生控制了话语权。莆田人的接诊模式更像营销，公司无法承接。
3 内部规划
➢ 公司一直在做团队治疗，一个方案多学科围着病人做，而不是单纯按单疾病治疗。公司现在的团队模式是首诊负责，对患者做全面的检查和方案，通过团队合作共同把病人看好，病人不动，医生来动。
➢ 在浙江省内的发展步伐预计至明年年底会停下来，再用后面的三年时间实现精细化的运作，让其收入与利润回归高水平，实现高收入和高利润。通策的长期增速在20％多。
➢ 把利润放到资产的增长去，放到医生的增长去，医生增长才是真正的资产
➢ 医疗行业有特殊性，内部的结构是不平衡的，需要时间打破，存在垄断的畸形即高年资医生垄断。病人很多，更愿意等待高年资医生。
（三）省外发展分析
整体情况
➢ 从两个角度考量，一个是收入有没有预期按照预期的发展，还有一个是我们的医生的质量在市场上面处于什么地位，如武汉、西安高年资医生很多。重庆两个都指标都不好。目前武汉、成都和西安整体情况较乐观。
➢ 武汉业绩指标已经下达。未来收入肯定要超过武汉大学，做到第一。所以武汉现在是可以开蒲公英的，而且今年在黄石可能会有一些蒲公英分院布局。
➢ 固生堂在非广东深圳地区的医生持股较难实现，如北京固生堂就无法实现医生持股。
省外存济定位与发展
1 总院级，省外扩张的根据地。只要是这些根据地做起来，就可以依托其可以进入当地市场。
2 省外重点建设总院级根据地，为以后扩展培养学术高地，直接对标三甲医院。当收入和学术都达到一定程度，才可以去并购，公司未来一定也会进行并购。
省外蒲公英医院
省外蒲公英开设会持谨慎态度。#投资##价值投资日志[超话]#
隆基股份电话会议20220120
IR总监吴总
这周以来，硅料与硅片价格均有所反弹。去年12月开始全行业去库存，上游价格有所下跌。前日印度市场宣布对进口电池和组件征收关税，各国有抢工的情况，硅料最高价格已经到了240元以上的水平。随着硅料扩产进程加快，上下游博弈的情况还会比较严峻，如果下游需求持续疲软，那么到今年2季度行业产能过剩的情况将加剧。组件端目前没有大幅增长，目前做的是去年12月顺延过来的单子。硅片产能已经超过350GW，硅片公司开工率修复，主要是因为春节前囤货、国内需求修复，考虑到疫情反弹影响，需要提前囤货抢工。公司组件保持平稳增长。
全球需求硅片：200-240GW之间。
全球硅片产能支撑：240GW。
如果上游硅料价格不减，组件则会持续1.9元以上的价格。
一些大型国企央企今年对于光伏项目利润率的预期有所上调，去年下半年是6%-6.5%，今年到7%以上，而且都是要配储能的。
组件如果在1.8元左右，项目达成率会在70%-80%
组件如果在1.9元左右，项目达成率50%-60%左右。
到一季度末硅料新增产能15-16万吨，支撑硅片产出60GW，上游供给提升。
但是如果上游价格持续走高，那么项目达成率则下降，产业链上又会出现过剩的情况。
如果大型国企推迟开工，推迟到4季度，又会促使价格反弹的情况，需求持续顺延。
1. 公司利润率指引？
出货指引硅片端90GW，组件60GW。利润率不做预期，中性预期有15%以上的增长，但是实际情况还要再看产业链。
2. 公司最大的供应商与下游客户是谁？占比是多少？
硅料：国内大型硅料商，长单合作，最大的通威，其他的大全、亚硅、晶科等等。硅料国产化加大，进口硅料有所减少。
客户：分布式较小，大的经销商澳洲ONE STOP与印度的电站开发商，电站的话是国内的国企央企。
3. 印度对进口电池和组件征税为什么会增加需求？
去年3月印度政府决定对进口的电池和组件征收高额关税，进口电池是25%，组件征税40%。
从2022年4月1日开始实施，所以现在印度有抢装的情况。但是到4月1日后，印度的需求会有所减弱。
4. 产能过剩风险？
公司认为光伏是周期性行业，产能过剩是一定的。去年开始我们主要探讨的，是在过剩的情况下，我们如何保持优势。目前已经出现产能过剩，电池和组件已经过剩很多年了，龙头企业会拿到越来越多的份额。
5. 硅片与组件出货，国内海外拆分？
硅片：主要是国内为主，占比85-90%。 55%左右自用。
尺寸方面都是大尺寸182， 占比70%以上。
组件：40-45%国内，55%是海外市场。
6. 对于美国行业风险的评估？
美国政策与需求的变化比较大，对进口的产品有一定的限制，但是美国市场没办法实现自主供应，尤其是要依赖东南亚的产能。但是如果我们解决了进入证明的问题，那么东南亚的产能还是可以正常进口的。这个市场波动也比较大，我们还在观察。
7. 多晶硅的瓶颈隆基怎么看，2022-23价格范围？
多晶硅其实不存在瓶颈，只是产能爬坡慢，而且硅片
今年有效硅料供给85万吨今年，支持300GW的硅片产能。
今年需求端也就是250-270GW之间
多晶硅量短缺也就是对于硅片厂商来说，而不是对于需求端。（去年硅片厂新进入者大增）
今年一季度末，16万吨的产能会爬满，其他硅料企业也会产能爬坡。二季度还能有4万吨以上。到2023年，硅料可以满足400GW以上。也是进入到过剩的状态。硅料企业加速扩产，避免竞争格局恶化导致出局。
只是在春节之前，硅片需求加大，有抢工的情况，所以硅料价格又有回升，但是这种情况是不可持续的。2022下半年维持200元以上的水平很难。
8. 公司今后几年的产能扩张与资本开支情况？
公司扩产计划还没有公布，行业波动较大，公司也在不断调整。去年开始，我们已经适当放缓了扩产节奏，与前几年相比，扩产控制。所以资本开支也有所减少，今年也就是在100亿左右。
9. 2021年组件利润为什么比硅片高不少？正常水平是多少？
其实去年利润主要是来自硅片，组件是一体化利润，组件是以自供给的硅片的成本来算的，去年四季度87%的组件利润来自于硅片环节。今年组件的利润应该会变好，随着行业上游情况的改善。
10. 需求有波动，需求端在等待价格下跌后再开工，需求会不会集中在2022年下半年？
组件价格保持在1.8元比较合适，根据电站客户对于项目收益率的标准。去年国企、央企的项目达成率很低，因为组件达到了2元左右的水平。还是要看今年组件的价格到达多少，总的来说组件1.9元，那么开工困难，分布式的需求受组件价格冲高的影响小一点。2022年分布式方面，巴西有抢装的需求，因为2023年巴西会增加分布式装机的相关税费。
11. 硅片价格战的可能性？
目前硅片需求比较强劲，国内需求有所恢复。如果到今年2季度，国内的需求没有大幅度恢复的话，那么上游硅料、硅片、组件，都会呈现不同程度的产能过剩。组件环节，头部企业与二三线企业的竞争已经开始了，价差非常明显。
12. 晶科选择了TOPCON，没有选择异质结，隆基是怎么看这种选择？
隆基没有战略二选一。TOPCON成本更低，转换效率达到24%以上的水平，与现有的技术也是兼容的，但是能不能持续降本，能降到多少还不知道。HJT工艺简单，更适合薄片化、双面化，转化率更高一点，但是靶材方面形成了瓶颈，能不能解决靶材替代的情况是关键。HJT目前成本更高。我们没有确定技术路线，公司还在不断研发，除了这两个之外我们也在研究其他的新技术，确定了之后再会上量。
13. 2022年的扩产计划？
目前来看，公司还没有出今年的扩产计划。我们对扩产谨慎，由于整体行业的情况。
14. 如果行业需求集中在下半年，价格怎么下来？
我们看产业链供给能力，每个季度都在增加，所以价格一定是向下走的。由于去年的产能缺乏，硅片也在往大尺寸、薄片化的趋势演化。目前单瓦的硅耗在2.65g的水平，今年有机会能到单瓦硅耗2.6g的水平。硅片相对于硅料来说，有一个25%的缺口。但是如果需求集中在下半年，可能价格也会有小幅度反弹，需求拖到4季度去做，这种情况也是常常发生的。我们也在和客户沟通，不要把需求都集中在下半年。
15. 亚洲硅业、东方希望的产能情况?
亚洲硅业原计划去年4季度释放3万吨，上半年可以投出来，还有3万吨今年 3-4季度投出来。全球有效供给会到82万吨 ，今年如果硅料扩产慢，那么硅料价格还是比较坚挺。
需求端目前有喊到250-260GW的，供给也就是能做到240GW。这种情况和去年年初差不多，就是对需求非常乐观。去年，整个行业非常乐观，也进入了许多新进入者，大家对于行业的展望有差异，所以加大了行业的整体波动。
16. 行业350GW的产能，尺寸分布？大尺寸占多少？
去年硅料短缺的情况下，整个行业的需求向大尺寸转移。市场大部分需求是大尺寸，70%-80%的产品需求是182、210，182应该是超过50%。今年主流就是182产品，隆基来说70%以上是182产品。#投资##价值投资日志[超话]#
IR总监吴总
这周以来，硅料与硅片价格均有所反弹。去年12月开始全行业去库存，上游价格有所下跌。前日印度市场宣布对进口电池和组件征收关税，各国有抢工的情况，硅料最高价格已经到了240元以上的水平。随着硅料扩产进程加快，上下游博弈的情况还会比较严峻，如果下游需求持续疲软，那么到今年2季度行业产能过剩的情况将加剧。组件端目前没有大幅增长，目前做的是去年12月顺延过来的单子。硅片产能已经超过350GW，硅片公司开工率修复，主要是因为春节前囤货、国内需求修复，考虑到疫情反弹影响，需要提前囤货抢工。公司组件保持平稳增长。
全球需求硅片：200-240GW之间。
全球硅片产能支撑：240GW。
如果上游硅料价格不减，组件则会持续1.9元以上的价格。
一些大型国企央企今年对于光伏项目利润率的预期有所上调，去年下半年是6%-6.5%，今年到7%以上，而且都是要配储能的。
组件如果在1.8元左右，项目达成率会在70%-80%
组件如果在1.9元左右，项目达成率50%-60%左右。
到一季度末硅料新增产能15-16万吨，支撑硅片产出60GW，上游供给提升。
但是如果上游价格持续走高，那么项目达成率则下降，产业链上又会出现过剩的情况。
如果大型国企推迟开工，推迟到4季度，又会促使价格反弹的情况，需求持续顺延。
1. 公司利润率指引？
出货指引硅片端90GW，组件60GW。利润率不做预期，中性预期有15%以上的增长，但是实际情况还要再看产业链。
2. 公司最大的供应商与下游客户是谁？占比是多少？
硅料：国内大型硅料商，长单合作，最大的通威，其他的大全、亚硅、晶科等等。硅料国产化加大，进口硅料有所减少。
客户：分布式较小，大的经销商澳洲ONE STOP与印度的电站开发商，电站的话是国内的国企央企。
3. 印度对进口电池和组件征税为什么会增加需求？
去年3月印度政府决定对进口的电池和组件征收高额关税，进口电池是25%，组件征税40%。
从2022年4月1日开始实施，所以现在印度有抢装的情况。但是到4月1日后，印度的需求会有所减弱。
4. 产能过剩风险？
公司认为光伏是周期性行业，产能过剩是一定的。去年开始我们主要探讨的，是在过剩的情况下，我们如何保持优势。目前已经出现产能过剩，电池和组件已经过剩很多年了，龙头企业会拿到越来越多的份额。
5. 硅片与组件出货，国内海外拆分？
硅片：主要是国内为主，占比85-90%。 55%左右自用。
尺寸方面都是大尺寸182， 占比70%以上。
组件：40-45%国内，55%是海外市场。
6. 对于美国行业风险的评估？
美国政策与需求的变化比较大，对进口的产品有一定的限制，但是美国市场没办法实现自主供应，尤其是要依赖东南亚的产能。但是如果我们解决了进入证明的问题，那么东南亚的产能还是可以正常进口的。这个市场波动也比较大，我们还在观察。
7. 多晶硅的瓶颈隆基怎么看，2022-23价格范围？
多晶硅其实不存在瓶颈，只是产能爬坡慢，而且硅片
今年有效硅料供给85万吨今年，支持300GW的硅片产能。
今年需求端也就是250-270GW之间
多晶硅量短缺也就是对于硅片厂商来说，而不是对于需求端。（去年硅片厂新进入者大增）
今年一季度末，16万吨的产能会爬满，其他硅料企业也会产能爬坡。二季度还能有4万吨以上。到2023年，硅料可以满足400GW以上。也是进入到过剩的状态。硅料企业加速扩产，避免竞争格局恶化导致出局。
只是在春节之前，硅片需求加大，有抢工的情况，所以硅料价格又有回升，但是这种情况是不可持续的。2022下半年维持200元以上的水平很难。
8. 公司今后几年的产能扩张与资本开支情况？
公司扩产计划还没有公布，行业波动较大，公司也在不断调整。去年开始，我们已经适当放缓了扩产节奏，与前几年相比，扩产控制。所以资本开支也有所减少，今年也就是在100亿左右。
9. 2021年组件利润为什么比硅片高不少？正常水平是多少？
其实去年利润主要是来自硅片，组件是一体化利润，组件是以自供给的硅片的成本来算的，去年四季度87%的组件利润来自于硅片环节。今年组件的利润应该会变好，随着行业上游情况的改善。
10. 需求有波动，需求端在等待价格下跌后再开工，需求会不会集中在2022年下半年？
组件价格保持在1.8元比较合适，根据电站客户对于项目收益率的标准。去年国企、央企的项目达成率很低，因为组件达到了2元左右的水平。还是要看今年组件的价格到达多少，总的来说组件1.9元，那么开工困难，分布式的需求受组件价格冲高的影响小一点。2022年分布式方面，巴西有抢装的需求，因为2023年巴西会增加分布式装机的相关税费。
11. 硅片价格战的可能性？
目前硅片需求比较强劲，国内需求有所恢复。如果到今年2季度，国内的需求没有大幅度恢复的话，那么上游硅料、硅片、组件，都会呈现不同程度的产能过剩。组件环节，头部企业与二三线企业的竞争已经开始了，价差非常明显。
12. 晶科选择了TOPCON，没有选择异质结，隆基是怎么看这种选择？
隆基没有战略二选一。TOPCON成本更低，转换效率达到24%以上的水平，与现有的技术也是兼容的，但是能不能持续降本，能降到多少还不知道。HJT工艺简单，更适合薄片化、双面化，转化率更高一点，但是靶材方面形成了瓶颈，能不能解决靶材替代的情况是关键。HJT目前成本更高。我们没有确定技术路线，公司还在不断研发，除了这两个之外我们也在研究其他的新技术，确定了之后再会上量。
13. 2022年的扩产计划？
目前来看，公司还没有出今年的扩产计划。我们对扩产谨慎，由于整体行业的情况。
14. 如果行业需求集中在下半年，价格怎么下来？
我们看产业链供给能力，每个季度都在增加，所以价格一定是向下走的。由于去年的产能缺乏，硅片也在往大尺寸、薄片化的趋势演化。目前单瓦的硅耗在2.65g的水平，今年有机会能到单瓦硅耗2.6g的水平。硅片相对于硅料来说，有一个25%的缺口。但是如果需求集中在下半年，可能价格也会有小幅度反弹，需求拖到4季度去做，这种情况也是常常发生的。我们也在和客户沟通，不要把需求都集中在下半年。
15. 亚洲硅业、东方希望的产能情况?
亚洲硅业原计划去年4季度释放3万吨，上半年可以投出来，还有3万吨今年 3-4季度投出来。全球有效供给会到82万吨 ，今年如果硅料扩产慢，那么硅料价格还是比较坚挺。
需求端目前有喊到250-260GW的，供给也就是能做到240GW。这种情况和去年年初差不多，就是对需求非常乐观。去年，整个行业非常乐观，也进入了许多新进入者，大家对于行业的展望有差异，所以加大了行业的整体波动。
16. 行业350GW的产能，尺寸分布？大尺寸占多少？
去年硅料短缺的情况下，整个行业的需求向大尺寸转移。市场大部分需求是大尺寸，70%-80%的产品需求是182、210，182应该是超过50%。今年主流就是182产品，隆基来说70%以上是182产品。#投资##价值投资日志[超话]#
✋热门推荐