《神奇动物3：邓布利多之谜》：魔法世界失去魅力了吗？
顶着“哈利•波特”光环的《神奇动物3：邓布利多之谜》，在新冠疫情冲击下姗姗而来，可谓踌躇满志。但是，现实却并不尽如人意。无论是铁杆的哈利波特迷，还是新入坑的“神奇动物”粉，抑或是路人观众，对这部新片似乎都不甚满意。豆瓣评分一路下跌，从第一部的7.7，到第二部的7.0，再到如今第三部的6.1分。同样是大卫•耶茨导演、J.K.罗琳编剧，《神奇动物3》的品质为何下降如此严重？要回答这个问题，需要我们回到整个“哈利•波特电影宇宙”的起点。
1997年，一位生活在英国、时年32岁的英文女教师乔安妮•凯瑟琳•罗琳从苏格兰艺术协会申请到了一笔13000英镑的资助，终于能够将她多年的心血结晶——小说《哈利•波特与魔法石》交付出版。当时的乔安妮或许并没有意识到，自己多年前，在火车旅行中构思出的这个小巫师的故事，将在未来的20多年间被翻译成73种语言,全球销量超过5亿册，并让她成为全球最富有的女性之一。
“哈利•波特”能够成为21世纪初最具全球影响力的大IP，华纳影业功不可没。从2001年首部电影《哈利•波特与魔法石》开始，到2011年推出系列的终章《哈利•波特与死亡圣器（下）》，在十年里共拍摄影片八部，全球票房超过77亿美元。由于电影比小说有更强的渗透能力，尽管在电影改编的过程中，不可避免地对小说内容有所损益，但更多的观众通过电影熟悉了哈利•波特的故事系列。尤其是从第五部《哈利•波特与凤凰社》开始，小说与电影开启了相互促进的发展模式，并借由全球网络新媒体社群的迭代发展，不断提升全球受众的关注度。但遗憾的是，由于种种限制，哈利•波特小说最终完结于第七部《哈利•波特与死亡圣器》。若仅从文学创作来看，七部曲的终结虽不算完美，但已经相当精彩，足以让J.K.罗琳成为世界儿童文学史上的传奇作家。但是，对于电影出品方的华纳影业来说，这是远远不够的。只要对现代商业电影的运营模式稍有了解的人就会知道，电影产业最大的风险就来自于电影票房的不确定性。而一个电影系列能在十年的时间里，创造每部影片平均约9.6亿美元的稳定票房，对于电影公司来说，无疑是一头不可或缺的“现金奶牛”，更是公司管理层对资本市场“讲故事”的绝佳素材。所以，对于电影公司来说，哈利波特系列的热度必须以某种形式延续下去。这也就有了我们今天所熟知的《神奇动物》系列。
在哈利•波特魔法世界中，《神奇动物在哪里》是一部非常重要的著作，书中记述了魔法世界里的各种神奇生物。这本书是J.K.罗琳假托“纽特•斯卡曼德”之名创作的，可以看作是作者为进一步呈现构想中的“魔法世界”而进行的尝试，也为其后来的全新创作计划埋下了伏笔。
2016年底，《神奇动物在哪里》作为神奇动物系列的首部电影上映。这是基于“哈利•波特魔法世界”的首部无小说依托的原创电影，也是哈利•波特系列前传五部曲的开篇。值得注意的是，同年7月，作为“哈利•波特系列正统续作”的舞台剧《哈利•波特与被诅咒的孩子》在英国上映，同样属于无小说依托的原创作品。将两者联系起来，不难看出，与IP利益相关的各方，此时的共识就是，不仅要给故事体系做加法，而且要在商业模式上做减法——有没有原著小说已经不重要，单靠“哈利•波特”这个名字就能撬开大众的钱包。
但从实际效果来看，却并不尽如人意。细究起来，无论是小说还是电影，哈利•波特系列故事的主舞台都放在了霍格沃茨魔法学校，可以用“小场景、大场面”来形容，创作者完全可以像牙雕一样精雕细琢。从小说到电影，专业电影制作团队可以在原著基础上删繁就简，突出主干，让原著党和路人观众都能各自得到满足。
然而，到了《神奇动物》系列，电影创作逐渐向崩坏的方向发展，其中关键一点就是，IP的利益相关各方想要得太多了——既要定位为哈利•波特前传，展现邓布利多和初代“大魔王”格林德沃的夙愿；还要展现神奇生物，拓展“哈利•波特魔法世界”的范围；又要摆脱“青少年电影”的定位向全年龄向进军，乃至进化成为一个“电影宇宙”……客观地说，系列的首部电影《神奇动物在哪里》还是保持了哈利•波特系列的一贯调性，J.K.罗琳标志性的“悬疑-反转”的叙事模式得以延续，对神奇动物的展现也基本是主线剧情的推动因素。而到了《神奇动物2：格林德沃之罪》中，因为想要兼顾太多，导致大量情节设计走入断头路，使得电影叙事逻辑的完整性遭到破坏。又因为加入太多的新角色，而没有充分时间去铺陈人物的成长曲线，使得无论是新老角色都趋于工具化。但也总算在故事结尾留下了一个还算圆满的剧情“钩子”，给观众留下了一个反派阵营即将要搞大事件的预期。
令人失望的是，无论是作为一部单独的电影作品，还是作为系列中具有承上启下作用的中间段落，《神奇动物3：邓布利多之谜》都难说合格。首先，作为上一部电影尾声铺陈的重点，即反派格林德沃的“夺权计划”以及邓布利多与格林德沃的宿命之战，都处理得非常草率，给人一种“尽快交差了事”的感觉。其次，人物的行为动机交待不清，角色集体降智。而作为电影最重要的“神奇动物”，虽然可以看出编导力图让他们发挥推动主线剧情的作用，但实际上却让神奇动物角色更加工具化，甚至让其沦为可有可无的存在。
尽管我们无从得知《神奇动物3》创作过程的全貌，但从电影所呈现出的状态来看，利益相关的各方并非处于一种合力共进的状态，而是一种相互博弈的状态。《神奇动物3》就是这种博弈后的最大公约数，照顾到了各方面，但最后谁都不满意。
《神奇动物3》上映前后，有传言称，华纳影业管理层调整后，有意暂停这个系列的制作。其实，无论是硬着头皮把这个系列做完，还是重打鼓、另开张，只要“哈利•波特魔法世界”还有足够的忠实拥趸，魔法世界的传奇就会延续下去。总之，只要资本永不眠，“故事”总能继续讲下去。
顶着“哈利•波特”光环的《神奇动物3：邓布利多之谜》，在新冠疫情冲击下姗姗而来，可谓踌躇满志。但是，现实却并不尽如人意。无论是铁杆的哈利波特迷，还是新入坑的“神奇动物”粉，抑或是路人观众，对这部新片似乎都不甚满意。豆瓣评分一路下跌，从第一部的7.7，到第二部的7.0，再到如今第三部的6.1分。同样是大卫•耶茨导演、J.K.罗琳编剧，《神奇动物3》的品质为何下降如此严重？要回答这个问题，需要我们回到整个“哈利•波特电影宇宙”的起点。
1997年，一位生活在英国、时年32岁的英文女教师乔安妮•凯瑟琳•罗琳从苏格兰艺术协会申请到了一笔13000英镑的资助，终于能够将她多年的心血结晶——小说《哈利•波特与魔法石》交付出版。当时的乔安妮或许并没有意识到，自己多年前，在火车旅行中构思出的这个小巫师的故事，将在未来的20多年间被翻译成73种语言,全球销量超过5亿册，并让她成为全球最富有的女性之一。
“哈利•波特”能够成为21世纪初最具全球影响力的大IP，华纳影业功不可没。从2001年首部电影《哈利•波特与魔法石》开始，到2011年推出系列的终章《哈利•波特与死亡圣器（下）》，在十年里共拍摄影片八部，全球票房超过77亿美元。由于电影比小说有更强的渗透能力，尽管在电影改编的过程中，不可避免地对小说内容有所损益，但更多的观众通过电影熟悉了哈利•波特的故事系列。尤其是从第五部《哈利•波特与凤凰社》开始，小说与电影开启了相互促进的发展模式，并借由全球网络新媒体社群的迭代发展，不断提升全球受众的关注度。但遗憾的是，由于种种限制，哈利•波特小说最终完结于第七部《哈利•波特与死亡圣器》。若仅从文学创作来看，七部曲的终结虽不算完美，但已经相当精彩，足以让J.K.罗琳成为世界儿童文学史上的传奇作家。但是，对于电影出品方的华纳影业来说，这是远远不够的。只要对现代商业电影的运营模式稍有了解的人就会知道，电影产业最大的风险就来自于电影票房的不确定性。而一个电影系列能在十年的时间里，创造每部影片平均约9.6亿美元的稳定票房，对于电影公司来说，无疑是一头不可或缺的“现金奶牛”，更是公司管理层对资本市场“讲故事”的绝佳素材。所以，对于电影公司来说，哈利波特系列的热度必须以某种形式延续下去。这也就有了我们今天所熟知的《神奇动物》系列。
在哈利•波特魔法世界中，《神奇动物在哪里》是一部非常重要的著作，书中记述了魔法世界里的各种神奇生物。这本书是J.K.罗琳假托“纽特•斯卡曼德”之名创作的，可以看作是作者为进一步呈现构想中的“魔法世界”而进行的尝试，也为其后来的全新创作计划埋下了伏笔。
2016年底，《神奇动物在哪里》作为神奇动物系列的首部电影上映。这是基于“哈利•波特魔法世界”的首部无小说依托的原创电影，也是哈利•波特系列前传五部曲的开篇。值得注意的是，同年7月，作为“哈利•波特系列正统续作”的舞台剧《哈利•波特与被诅咒的孩子》在英国上映，同样属于无小说依托的原创作品。将两者联系起来，不难看出，与IP利益相关的各方，此时的共识就是，不仅要给故事体系做加法，而且要在商业模式上做减法——有没有原著小说已经不重要，单靠“哈利•波特”这个名字就能撬开大众的钱包。
但从实际效果来看，却并不尽如人意。细究起来，无论是小说还是电影，哈利•波特系列故事的主舞台都放在了霍格沃茨魔法学校，可以用“小场景、大场面”来形容，创作者完全可以像牙雕一样精雕细琢。从小说到电影，专业电影制作团队可以在原著基础上删繁就简，突出主干，让原著党和路人观众都能各自得到满足。
然而，到了《神奇动物》系列，电影创作逐渐向崩坏的方向发展，其中关键一点就是，IP的利益相关各方想要得太多了——既要定位为哈利•波特前传，展现邓布利多和初代“大魔王”格林德沃的夙愿；还要展现神奇生物，拓展“哈利•波特魔法世界”的范围；又要摆脱“青少年电影”的定位向全年龄向进军，乃至进化成为一个“电影宇宙”……客观地说，系列的首部电影《神奇动物在哪里》还是保持了哈利•波特系列的一贯调性，J.K.罗琳标志性的“悬疑-反转”的叙事模式得以延续，对神奇动物的展现也基本是主线剧情的推动因素。而到了《神奇动物2：格林德沃之罪》中，因为想要兼顾太多，导致大量情节设计走入断头路，使得电影叙事逻辑的完整性遭到破坏。又因为加入太多的新角色，而没有充分时间去铺陈人物的成长曲线，使得无论是新老角色都趋于工具化。但也总算在故事结尾留下了一个还算圆满的剧情“钩子”，给观众留下了一个反派阵营即将要搞大事件的预期。
令人失望的是，无论是作为一部单独的电影作品，还是作为系列中具有承上启下作用的中间段落，《神奇动物3：邓布利多之谜》都难说合格。首先，作为上一部电影尾声铺陈的重点，即反派格林德沃的“夺权计划”以及邓布利多与格林德沃的宿命之战，都处理得非常草率，给人一种“尽快交差了事”的感觉。其次，人物的行为动机交待不清，角色集体降智。而作为电影最重要的“神奇动物”，虽然可以看出编导力图让他们发挥推动主线剧情的作用，但实际上却让神奇动物角色更加工具化，甚至让其沦为可有可无的存在。
尽管我们无从得知《神奇动物3》创作过程的全貌，但从电影所呈现出的状态来看，利益相关的各方并非处于一种合力共进的状态，而是一种相互博弈的状态。《神奇动物3》就是这种博弈后的最大公约数，照顾到了各方面，但最后谁都不满意。
《神奇动物3》上映前后，有传言称，华纳影业管理层调整后，有意暂停这个系列的制作。其实，无论是硬着头皮把这个系列做完，还是重打鼓、另开张，只要“哈利•波特魔法世界”还有足够的忠实拥趸，魔法世界的传奇就会延续下去。总之，只要资本永不眠，“故事”总能继续讲下去。
海豹重磅发布 技术驱动品牌向上
事件概述
5 月 20 日，比亚迪发布 CTB 电池车身一体化技术，同时发布首款采用该技术的车型—比亚迪海豹。
5 月 16 日，公司正式发布了腾势品牌旗下首款 MPV 车型—腾势D9。
分析判断:
CTB 全面突破 海豹预售亮眼
海豹震撼发布，预售表现亮眼。首次搭载 CTB 技术的车型海豹为 E 平台 3.0 首款 B 级轿跑，共推出四个版本，综合补贴后预售价为 21.28-28.98 万元，550km 标准续航后驱版售价为 21.28 万元，650km 四驱性能版售价 28.98 万元。截至 5 月 20 日 22 点，预售订单量已达 2.3 万辆。CTB 技术通过将电池包和车身高度融合，在安全、操控、高效、美学方面都实现了新的突破：
1）安全： CTB 类蜂窝“三明治”结构提升强度的同时实现轻量化，使电池既是能量体，又是结构件，整车扭转刚度提升一倍，正碰结构安全提升 50%，侧柱结构安全提升 45%；
2）操控： CTB 带来 E 平台 3.0 架构提升，海豹采用前双叉臂+后五连杆的底盘悬挂，具备 50：50 黄金轴荷比，百公里加速仅 3.8 秒；iTAC 智能扭矩控制系统在软件层面进一步提升
操控，响应更快速；
3）高效：海豹四驱百公里能耗 12.7kWh，真正实现四驱的动力，两驱的能耗；高效高压充电架构，充电 15 分钟实现续航 300km，完全兼容所有公用充电桩；车身地板与电池上盖
的集成，使动力电池体积系统利用率提升 66%，同样车身高度下垂向空间提升 10mm；
4）美学：海豹外观整体较为运动，造型低趴，车身尺寸为4800/1875/1460mm，轴距达 2920mm，内外饰融入大量海洋元素，兼具美观与运动。
腾势定位明确 高端化承前启后
腾势明确豪华路线，承载兼容王朝/海洋系列品牌向上的同时，衔接尚未发布的更高端品牌。腾势高端豪华形象持续深化，未来将由比亚迪主导技术研发与产品规划。公司表示一年内腾势品牌将投放 3 款车型，3 年内投放多款车型。在 DM-i 及 E 平台 3.0 加持下，腾势动力配置大幅升级，具备了豪华品牌的“面子”和“里子”，有望加速腾飞。
腾势 D9 发布，定位豪华 MPV。腾势 D9 共推出 DM-i 超级混动和基于 E 平台 3.0 的纯电共 6 个配置版本，预售价格区间为 33.5万元-46 万元；另外，还推出一款创始版车型，预售价为 66 万元，限量发售 99 台。根据公司官网，腾势 D9 截至 5 月 17 日 24时订单达 7,288 辆。
切入多孩家庭及商务用车需求，新能源豪华 MPV 市场潜力较大。我们认为 MPV 市场在多孩背景下增长潜力较大，豪华 MPV处于产品扩容加速消费者教育的阶段，市场空间可期。腾势 D9相比 GL8、丰田塞纳在车身尺寸方面及豪华属性等方面优势明显，主要竞品还包括近期上市的岚图梦想家，产品扩容有望加速打开豪华新能源 MPV 市场。
技术驱动产品升级 品牌高端化提速
公司持续深耕技术，助力平台优势不断扩大。公司在 DM-i 及 E平台 3.0 两大平台基础上，发布 CTB 及 iTAC 技术，实现硬件及软件的全面升级，在安全、操控、高效、美学等方面优势不断扩大。相较于竞争对手，公司进一步构筑核心技术的壁垒。
高端产品持续导入，助力产品量价齐增。公司王朝+海洋网品牌持续向上，汉长期热销奠定了公司国产豪华的优势地位，汉 DMp 将品牌售价进一步提升至 30 万元以上，同时海豹的导入也丰富了高端产品矩阵；腾势承前启后，主要定位于 30-50 万元级别的豪华新能源市场；新的高端品牌有望于年底发布，预计定位达到50-100 万元。我们预计高端产品加速导入下，公司整体 ASP 有望快速上行。
投资建议
公司依托 DM-i 及 E3.0 两大先进技术平台，技术驱动产品量价齐升，高端化路径清晰。同时公司垂直一体化供应链优势最大化抵御行业不可抗力影响。我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上 ， 上 调 盈 利 预 测 。 将 公 司 2022-2024 年 营 收 由3,147.4/3,774.5/4,283.4 亿元调整为 3,485.2/4,595.0/5,956.5 亿元 ， 对 应 归 母 净 利 润 由 74.6/132.6/179.3 亿 元 调 整 为82.7/137.4/195.6 亿元，对应的 EPS 由 2.56/4.56/6.16 元调整为2.84/4.72/6.72 元，对应 2022 年 5 月 20 日 287.7 元/股收盘价，PE 分别为 101/61/43 倍，上调为“买入”评级。
风险提示
产能扩张低于预期；车市下行风险；新车型销量不及预期。
事件概述
5 月 20 日，比亚迪发布 CTB 电池车身一体化技术，同时发布首款采用该技术的车型—比亚迪海豹。
5 月 16 日，公司正式发布了腾势品牌旗下首款 MPV 车型—腾势D9。
分析判断:
CTB 全面突破 海豹预售亮眼
海豹震撼发布，预售表现亮眼。首次搭载 CTB 技术的车型海豹为 E 平台 3.0 首款 B 级轿跑，共推出四个版本，综合补贴后预售价为 21.28-28.98 万元，550km 标准续航后驱版售价为 21.28 万元，650km 四驱性能版售价 28.98 万元。截至 5 月 20 日 22 点，预售订单量已达 2.3 万辆。CTB 技术通过将电池包和车身高度融合，在安全、操控、高效、美学方面都实现了新的突破：
1）安全： CTB 类蜂窝“三明治”结构提升强度的同时实现轻量化，使电池既是能量体，又是结构件，整车扭转刚度提升一倍，正碰结构安全提升 50%，侧柱结构安全提升 45%；
2）操控： CTB 带来 E 平台 3.0 架构提升，海豹采用前双叉臂+后五连杆的底盘悬挂，具备 50：50 黄金轴荷比，百公里加速仅 3.8 秒；iTAC 智能扭矩控制系统在软件层面进一步提升
操控，响应更快速；
3）高效：海豹四驱百公里能耗 12.7kWh，真正实现四驱的动力，两驱的能耗；高效高压充电架构，充电 15 分钟实现续航 300km，完全兼容所有公用充电桩；车身地板与电池上盖
的集成，使动力电池体积系统利用率提升 66%，同样车身高度下垂向空间提升 10mm；
4）美学：海豹外观整体较为运动，造型低趴，车身尺寸为4800/1875/1460mm，轴距达 2920mm，内外饰融入大量海洋元素，兼具美观与运动。
腾势定位明确 高端化承前启后
腾势明确豪华路线，承载兼容王朝/海洋系列品牌向上的同时，衔接尚未发布的更高端品牌。腾势高端豪华形象持续深化，未来将由比亚迪主导技术研发与产品规划。公司表示一年内腾势品牌将投放 3 款车型，3 年内投放多款车型。在 DM-i 及 E 平台 3.0 加持下，腾势动力配置大幅升级，具备了豪华品牌的“面子”和“里子”，有望加速腾飞。
腾势 D9 发布，定位豪华 MPV。腾势 D9 共推出 DM-i 超级混动和基于 E 平台 3.0 的纯电共 6 个配置版本，预售价格区间为 33.5万元-46 万元；另外，还推出一款创始版车型，预售价为 66 万元，限量发售 99 台。根据公司官网，腾势 D9 截至 5 月 17 日 24时订单达 7,288 辆。
切入多孩家庭及商务用车需求，新能源豪华 MPV 市场潜力较大。我们认为 MPV 市场在多孩背景下增长潜力较大，豪华 MPV处于产品扩容加速消费者教育的阶段，市场空间可期。腾势 D9相比 GL8、丰田塞纳在车身尺寸方面及豪华属性等方面优势明显，主要竞品还包括近期上市的岚图梦想家，产品扩容有望加速打开豪华新能源 MPV 市场。
技术驱动产品升级 品牌高端化提速
公司持续深耕技术，助力平台优势不断扩大。公司在 DM-i 及 E平台 3.0 两大平台基础上，发布 CTB 及 iTAC 技术，实现硬件及软件的全面升级，在安全、操控、高效、美学等方面优势不断扩大。相较于竞争对手，公司进一步构筑核心技术的壁垒。
高端产品持续导入，助力产品量价齐增。公司王朝+海洋网品牌持续向上，汉长期热销奠定了公司国产豪华的优势地位，汉 DMp 将品牌售价进一步提升至 30 万元以上，同时海豹的导入也丰富了高端产品矩阵；腾势承前启后，主要定位于 30-50 万元级别的豪华新能源市场；新的高端品牌有望于年底发布，预计定位达到50-100 万元。我们预计高端产品加速导入下，公司整体 ASP 有望快速上行。
投资建议
公司依托 DM-i 及 E3.0 两大先进技术平台，技术驱动产品量价齐升，高端化路径清晰。同时公司垂直一体化供应链优势最大化抵御行业不可抗力影响。我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上 ， 上 调 盈 利 预 测 。 将 公 司 2022-2024 年 营 收 由3,147.4/3,774.5/4,283.4 亿元调整为 3,485.2/4,595.0/5,956.5 亿元 ， 对 应 归 母 净 利 润 由 74.6/132.6/179.3 亿 元 调 整 为82.7/137.4/195.6 亿元，对应的 EPS 由 2.56/4.56/6.16 元调整为2.84/4.72/6.72 元，对应 2022 年 5 月 20 日 287.7 元/股收盘价，PE 分别为 101/61/43 倍，上调为“买入”评级。
风险提示
产能扩张低于预期；车市下行风险；新车型销量不及预期。
#时政# #时政热点#
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3、重庆云阳县事业单位招聘190人，176个名额要求研究生学历；山东省宁津县：拟引进15名优秀青年人才，最低学历要求硕士；湖南省安仁县：计划引进高层次人才19名，最低学历要求硕士。
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